現(xiàn)代金融市場價格、收效及風(fēng)險分析

前言

　　當(dāng)我還是本科生和研究生的時候，發(fā)生在20世紀(jì)30年代的金融危機和經(jīng)濟大蕭條是我們學(xué)習(xí)宏觀經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)課程的重要內(nèi)容，我們知道，那場危機的爆發(fā)不僅給全球經(jīng)濟造成巨大沖擊，也對宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的理論和實踐產(chǎn)生深刻的影響。凱恩斯經(jīng)濟學(xué)由此誕生，其對宏觀經(jīng)濟理論和政府宏觀調(diào)控的影響持續(xù)至今，同樣在那場危機之后確立的金融分業(yè)經(jīng)營模式也影響了全球金融體系近60年。而當(dāng)我成為一名高校教師為本科生和研究生講授宏觀經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)相關(guān)課程的時候，美國次貸危機于2007年爆發(fā)，由此引發(fā)的金融海嘯給世界各國的金融體系和經(jīng)濟發(fā)展造成巨大的沖擊和影響，全球經(jīng)濟更是陷入20世紀(jì)30年代大蕭條以來最為嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退，更令人擔(dān)憂的是這場金融海嘯的破壞力至今還未完全釋放，人們無法肯定全球經(jīng)濟衰退是否已經(jīng)見底。但可以肯定的是，這場危機也將和80年前的那場大危機和大蕭條一樣載入世界經(jīng)濟金融發(fā)展史和各個層次的金融學(xué)教科書，深刻影響后續(xù)數(shù)十年的金融學(xué)研究和教學(xué)。從這場金融海嘯中，金融從業(yè)人員和金融科研人士應(yīng)該獲得的啟示是：現(xiàn)代金融市場復(fù)雜多變，其定價機制、收益分析，特別是風(fēng)險管理還有待于人們更深入地去研究和探索?！　”窘滩牡姆g完成正值金融海嘯全球蔓延惡化階段。在這一時期翻譯一本金融市場學(xué)的高校教材，我們深刻體會到對于那些將來可能進(jìn)入金融業(yè)界，參與金融市場投資和運作的金融學(xué)子，讓他們深刻意識到風(fēng)險管理的重要性是何等重要。而這也是本教材的一大特點——在關(guān)注現(xiàn)代金融市場定價和收益機制的同時，強調(diào)風(fēng)險分析和風(fēng)險管理。本書的前半部分（第1～8章）側(cè)重于對金融市場定價機制和收益分析的介紹和探討，后半部分（第9～19章）則側(cè)重于金融風(fēng)險管理工具和各個金融子市場風(fēng)險管理技術(shù)的研究和探討，這也使得本書涵蓋了國內(nèi)金融學(xué)本科課程設(shè)置中《投資學(xué)》、《金融市場學(xué)》和《金融風(fēng)險管理》三門課程的核心內(nèi)容，使用該教材可以在一定程度上解決國內(nèi)多數(shù)高校分設(shè)上述三門課程時所可能帶來的教學(xué)內(nèi)容交叉重疊，學(xué)生學(xué)習(xí)內(nèi)容無法有機融會的問題。

內(nèi)容概要

本教材圍繞各主要金融子市場展開，重點探討如何計算金融市場上的價格和收益率，提供了詳細(xì)的有關(guān)各類型金融子市場運行機制的背景知識。另外，本書著重介紹了相應(yīng)的金融市場上所存在著的風(fēng)險，并介紹了管理這些風(fēng)險的若干技術(shù)。    本教材適用于包括MBA和金融工程碩士在內(nèi)的碩士研究生，也可供金融相關(guān)專業(yè)的本科生使用。

作者簡介

大衛(wèi)W.布萊克威爾（DavidW.Blackwell），詹姆斯W.阿斯頓/共和銀行金融學(xué)教授，而且還是得克薩斯A&M大學(xué)Mays商學(xué)院金融系主任。在加盟得克薩斯A＆M大學(xué)之前，布萊克威爾博士在普華永道和畢馬威會計師事務(wù)所工作過多年，從事咨詢業(yè)務(wù)。而進(jìn)入四大會計師事務(wù)所之前，他在佐治亞

書籍目錄

譯者序教學(xué)建議前言作者簡介第1章  金融市場的風(fēng)險、收益和效率概述第2章  金融機構(gòu)概述第3章  利率水平及利率期限結(jié)構(gòu)第4章  貨幣市場第5章  債券估值第6章  抵押貸款估值第7章  股票估值第8章  外匯交易市場第9章  遠(yuǎn)期和期貨合約第10章  期權(quán)市場第11章  風(fēng)險管理概述第12章  貨幣市場風(fēng)險管理第13章  債券風(fēng)險管理第14章  抵押貸款風(fēng)險管理第15章  股票組合構(gòu)成及風(fēng)險管理第16章  外匯風(fēng)險管理第17章  衍生產(chǎn)品的風(fēng)險管理第18章  利率衍生產(chǎn)品第19章  信用衍生產(chǎn)品簡介

章節(jié)摘錄

　　第1章　金融市場的風(fēng)險、收益和效率概述　　1.1　引言　　本書將引領(lǐng)你進(jìn)入復(fù)雜多變的金融市場，讓你了解市場中的各種金融機構(gòu)，為你今后步入金融服務(wù)業(yè)打下扎實的基礎(chǔ)。本書將教授你金融市場中的證券價格或價值是如何確定的，指導(dǎo)你計算證券的收益率或回報率，并介紹金融機構(gòu)用來管理運營風(fēng)險的各種工具。本書的目的不在于將你培養(yǎng)成商業(yè)銀行或投資銀行的首席執(zhí)行官或首席財務(wù)官，而是引領(lǐng)你去獲得金融方面的入門知識，了解基本的理論基礎(chǔ)和實踐技術(shù)，讓你能夠像高盛（Goldman Sachs）或富國（Wells Fargo）等金融機構(gòu)中的分析師一樣做出金融決策。如果你能用心品讀本書，在你供職于華爾街的第一份工作時，你將會處于“學(xué)習(xí)曲線”中更有利的位置；而對于雇用你的公司而言，你將能發(fā)揮更大的作用。　　本書特別強調(diào)資產(chǎn)定價和風(fēng)險管理這兩項技能。所謂的資產(chǎn)定價是指確定金融資產(chǎn)或證券的價格。顯然，市場參與者都希望以低于價值的價格買入商品（實物產(chǎn)品或有價證券），或者以高于價值的價格賣出商品（實物產(chǎn)品或有價證券）?？傊?，人們都希望擁有物超所值的東西以獲得利潤。在金融市場中，資產(chǎn)定價的過程是指識別持有證券所帶來的全部相關(guān)現(xiàn)金流，并確定人們考慮風(fēng)險因素后愿意為獲得這些現(xiàn)金流而付出的對價。請牢記這一點，風(fēng)險越大，所要求的回報率就相應(yīng)地越高。接下來我們轉(zhuǎn)向第二個主題——風(fēng)險管理。持有證券所帶來的現(xiàn)金流總是非常誘人，但是市場參與者所預(yù)期的投資結(jié)果并不一定總能如愿以償。市場信息瞬息萬變，時而利好時而利空，有時市場價格的上升或下降會超出人們的預(yù)期，有時債務(wù)人會出現(xiàn)違約的情況，有時利率或匯率會出人意料地變動等等?！　”緯⒎鞘且槐竞唵蔚娜腴T級金融學(xué)教材，我們將教授你在瞬息萬變的金融市場中生存的技能。要具備這一技能，你必須掌握以下三種基本能力。首先，知道如何計算各種金融工具（股票、債券和期權(quán)等）的價格或價值，從而能夠判定有價證券在市場_中的公允價值j其次，能夠識別所持有證券的風(fēng)險，并且能夠判定風(fēng)險的大小。最后，在識別并判定風(fēng)險之后，你還必須能夠管理風(fēng)險，將風(fēng)險頭寸控制在合理的范圍之內(nèi)。

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