和投資大師巴菲特共進午餐

前言

　　自2006年以來，“與巴菲特共進午餐”的網(wǎng)絡詞條突然增多。到2007年，隨著大牛市的昂首闊步，這一詞條的網(wǎng)絡點擊量達到了空前高度，表明人們對該類事的好奇。更重要的是，這說明了能夠聆聽“股神”巴菲特的教誨，已成為許多投資者夢寐以求的事。　　“股神”巴菲特是個傳奇人物。從2000年起，他每年6月底公開拍賣“巴菲特午餐約會”，并將拍賣所得捐贈給格萊德基金會，以此來幫助窮困和無家可歸者。而這個拍賣說來還他的夫人有關(guān)，當年巴菲特夫人曾在這個基金會當過義工，在她的鼓勵下，巴菲特想出了這個幫助窮人的好辦法。這年開始的共進午餐的中標價格僅為2.5 萬美元，隨著他的身價越來越高，中標價格也水漲船高。2004年，中標者是一位新加坡投資商，中標金額為20多萬美元，2005年的中標金額為35萬美元?！　　芭c巴菲特共進午餐”在中國熱潮的興起，源于2006年中國富豪段永平在“ebay”拍賣網(wǎng)站上以62萬美元的不菲價格獲得與巴菲特共進午餐的難得機會。2006年6月22日，“巴菲特午餐約會”拍賣活動開始，但拍賣直到6月30日晚7時才結(jié)束。這次拍賣起價和往年一樣，都是2.5 萬美元，先后有5名買家競標，經(jīng)過29輪才決出勝負?！　≌诙燃俚亩斡榔揭浴癋astisslow（快就是慢）”為網(wǎng)名參加了網(wǎng)上的競價最終以62.01萬美元“預訂”了巴菲特。競拍剛剛結(jié)束時，人們并不知道段永平的真實身份，直到7月1日才開始有消息透露出來。至此，段永平成為贏得“與巴菲特共進午餐”的第一位中國人?！　?006年，段永平45歲。他畢業(yè)于浙江大學，曾成功創(chuàng)辦步步高電子公司。2001年，段永平全家來到美國并定居北加州。就在這一年年底，段永平以1美元左右的價格買進剛在納斯達克上市的網(wǎng)易股票。2003年10月14日，網(wǎng)易股飆升到70美元，段永平持有的股票在一年多的時間里漲了50倍以上。《福布斯》將其列為中國大陸富豪榜的第71位，資產(chǎn)10億人民幣。榜單對他的評價是，“應該說，是當初對網(wǎng)易極有預見性的投資將段永平第一次列入了《中國大陸百富榜》”。（注：《中國富豪約會“股神”巴菲特》，中國證券報，2006年7月9日。）段永平認為，對網(wǎng)易投資的成功，得益于巴菲特的著作，而在華爾街的華人投資圈中有人暗中送他“段菲特”的美譽?！　〈撕蟮?007年，競得這一機會的是美國Aquamarine資本管理公司首席執(zhí)行官蓋伊?施皮爾。他以親身感受解釋說，能傾聽投資大師的心聲，這樣近距離的“朝圣”之旅“值”。

內(nèi)容概要

本書假借與巴菲特共進午餐議題，分析、解釋現(xiàn)代投資理論的異類——
巴菲特學派及其價值投資法則。 本書向讀者介紹當代最重要的投資策略顯學——巴菲特的核心投資法：
1.核心投資組合概念。選擇長期獲利高于平均水準的績優(yōu)股，將資金重押在這幾只股票上，不論短期股市如何震蕩，都要常抱不放。2.概率和心理學分析。投資人只有完全了解了心理學的行為模式，才能真正掌握投資結(jié)果；懂得分析統(tǒng)計學上的概率，才可以獲知如何在投資組合中做到最佳優(yōu)化配置。
本書將為讀者的致富之夢打開一扇全新之門，讓讀者真正走入巴菲特博大精深的投資世界里。

作者簡介

　　程超澤。1983年獲華東師范大學經(jīng)濟學學士學位。1988年獲美國科羅拉多大學發(fā)展經(jīng)濟學碩士學位。1992年獲加拿大西安大略大學社會學博士學位。現(xiàn)正攻讀澳大利亞悉尼科技大學國際學院博士學位。1992年至1998年。任香港大學亞洲研究中心研究員。1998年至2004年。任上海交通大學人文社會科學學院教授。2004年移居澳大利亞。現(xiàn)任澳大利亞大型中文報紙——《悉尼時報》財經(jīng)主編。并從事財經(jīng)類圖書的策劃，寫作和出版。近年來已在國內(nèi)外中英文雜志上發(fā)表論文40余篇，出版專著16本。代表作有：《走出山坳的中國》、《亞洲怎么了：亞洲金融風暴全景透視》、《中國經(jīng)濟增長之謎》、《大拐點：站在中國大牛市的起點上》、《大財五年：抓住你一生中最好的投資機會分等。》

書籍目錄

序 讓“與巴菲特共進午餐”的特權(quán)走下神壇
第一章 巴菲特的超級投資人學派
　巴菲特合伙公司
　首開價值投資之風
　收購蓋可汽車保險公司
　著名的伯克希爾·哈撒韋公司
第二章 價值投資學派的崛起
　報酬與風險并存
　貝塔系數(shù)
　市場有效率嗎
　格雷厄姆：現(xiàn)代證券之父
　去往大馬士革路上遇到信徒保羅
　向右走：通往巴菲特學派
第三章 巴菲特的核心投資法則
　價值投資的核心概念
　把自己當做公司股東
　投資于表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)股票
　集中持股原則
　長抱不放:低周轉(zhuǎn)持股法
第四章 巴菲特的價值評估體系
　基金經(jīng)理的尷尬
　持股時間與股票價值發(fā)現(xiàn)的關(guān)聯(lián)度
　巴菲特的總體盈余法
　投資標的公司的真實價值
　巴菲特看附加值評估法
　價值投資還是增長投資
　用巴菲特投資策略選擇科技類股
第五章 價值投資的概率應用
　巴菲特的主觀概率評估
　概率應用一：威爾斯·富國銀行投資
　概率應用二：可口可樂投資案
　與凱利模型不謀而合
　小概率事件的保險投資
　在獲利概率高投資上集中加倉
　學會用數(shù)字思考
第六章 價值投資的人格心理特征
　由供需心理設定的市場價格
　股市上的價格錯估現(xiàn)象
　市場信息不對稱現(xiàn)象
　心理誤判
　投資思考中的非理性
　投資人的風險偏好
　財務和心理
第七章 預測市場無效
　價值評估中的預測
　市場無法預測
　用經(jīng)濟學模式替代預測
　投資上的愛爾·法羅難題
　投資市場的瞎子摸象
　市場：一個復合調(diào)節(jié)系統(tǒng)
第八章 超越貪婪與恐懼
　永不虧損：謹記投資鐵律
　大跌才能低價買入好股票
　風沙過后始見金
　在市場恐慌拋售時發(fā)現(xiàn)安全邊際
　衰退不會動搖長期價值投資信念
附錄 沃倫·巴菲特大事記

章節(jié)摘錄

　　計算公司獲利必須先取得兩項數(shù)據(jù)：第一，未來可能的獲利；第二，將未來可能的獲利折算成當期獲利的折現(xiàn)率。巴菲特通常以當時政府長期公債增殖利率作為折現(xiàn)率標準來計算，因為美國政府30年期公債的利率是百分之百有保證的，所以這種利率我們也稱之為“無風險利率”。不論投資標的是政府公債、公司債、普通股、房屋不動產(chǎn)、油井還是農(nóng)場，巴菲特認為無風險利率是用來衡量各種投資標的或投資組合的最好指標?！　“头铺夭粫驗槟承┩顿Y報酬不確定而隨意調(diào)整折現(xiàn)率的高低。盡管某一項投資較其他投資，看起來風險稍高，但他還是維持折現(xiàn)率不變，只是調(diào)整購買價格。換句話說，他不會像資產(chǎn)定價模式理論那樣，如果投資組合中的單一投資風險較高，就加入其他股價波動風險較低的投資，以試圖達到降低風險的目的。他只做在最初投資時選擇股價低位時介人的事情。他認為，如果投資人能了解標的公司的特性和未來發(fā)展狀況，就不太需要再靠其他投資組合來降低風險或增加投資穩(wěn)定性。相反，越不了解標的公司的狀況，投資人就越想靠其他風險分散策略來增加投資的安全性?！　〔讼柟驹袔讉€較大的股票投資案，對這些投資案做分析研究，我們發(fā)現(xiàn)部分案例所涉及的被收購公司獲利率甚至超過市場無風險利率。因此用兩段式股利折現(xiàn)模式似乎比較合適，即當企業(yè)處于剛開始發(fā)芽成長的先期階段，采用較高的折現(xiàn)率；當企業(yè)發(fā)展處于較穩(wěn)定狀態(tài)時，則采用較低折現(xiàn)率。

編輯推薦

　　每年和巴菲特共進午餐的談話內(nèi)容都會變化?！　∥ㄒ徊蛔兊氖莾r值投資的理念和法卿。　　世界上不知有多少懷著財富夢想的人排隊等待與投資大師巴菲特共進午餐，　　如果你一直得不到巴菲特的邀請，就請閱讀《和投資大師巴菲特共進午餐》，它將給你超值體驗?！　『桶头铺毓策M午餐，給人以無限遐想。　　和巴菲特共進午餐，是投資人的夢幻飯局。從飯局出發(fā)，超越飯局，最終抵達財富彼岸?！　『桶头铺毓策M午餐，餐桌上會談什么？《和投資大師巴菲特共進午餐》的作者為您揭示全新謎底，讓富豪才能享受的特權(quán)走下神壇。

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