我國(guó)銀行間貨幣市場(chǎng)利率研究

前言

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和肖在他們撰寫(xiě)的《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》和《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》兩本著作中，指出造成發(fā)展中國(guó)家金融抑制的根本原因是發(fā)展中國(guó)家的金融制度不完善和政府對(duì)金融的行政干預(yù)太多。發(fā)展中國(guó)家要想使經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展，就應(yīng)當(dāng)重視金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。那么，政府的政策就要實(shí)行“金融自由化或金融深化”，其核心是實(shí)現(xiàn)金融自由化，即政府放棄對(duì)金融體系和金融市場(chǎng)的過(guò)分干預(yù)，允許市場(chǎng)機(jī)制特別是利率機(jī)制的自由運(yùn)行。我國(guó)金融市場(chǎng)的改革在20世紀(jì)90年代以后，一直圍繞著金融市場(chǎng)的自由化與利率市場(chǎng)化來(lái)展開(kāi)的。在金融自由化和市場(chǎng)化方面，一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題就是基準(zhǔn)利率的選擇。　　張麗娟博士的專著《我國(guó)銀行間貨幣市場(chǎng)利率研究——兼論貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的選擇》，以我國(guó)的金融開(kāi)放和利率市場(chǎng)化為背景，研究了銀行間貨幣市場(chǎng)的利率問(wèn)題以及如何選擇基準(zhǔn)利率，選題和研究具有理論和應(yīng)用價(jià)值。

內(nèi)容概要

　　《我國(guó)銀行間貨幣市場(chǎng)利率研究：兼論貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的選擇》是以我國(guó)的金融開(kāi)放和利率市場(chǎng)化為背景，研究了銀行間貨幣市場(chǎng)的利率問(wèn)題以及如何選擇基準(zhǔn)利率，選題和研究具有理論和應(yīng)用價(jià)值。該書(shū)選擇銀行間同業(yè)拆借利率與銀行間債券回購(gòu)利率為銀行間貨幣市場(chǎng)利率的代表，從中央銀行利率對(duì)銀行間貨幣市場(chǎng)利率的引導(dǎo)作用、銀行間貨幣市場(chǎng)利率的期限結(jié)構(gòu)、銀行間貨幣市場(chǎng)利率的相關(guān)關(guān)系以及銀行間利率的貨幣政策傳導(dǎo)效率幾個(gè)方面對(duì)我國(guó)銀行間貨幣市場(chǎng)利率問(wèn)題以及基準(zhǔn)利率的選擇進(jìn)行了深入研究。

作者簡(jiǎn)介

　　張麗娟，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，現(xiàn)為上海大學(xué)房地產(chǎn)學(xué)院講師，主要從事金融學(xué)、投資學(xué)等方面的教學(xué)與研究工作，研究方向?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)以及貨幣政策。近年來(lái)，在《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》、《銀行家》、《新金融》等核心學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表論文數(shù)十篇，并曾在2007年12月獲得上海市“優(yōu)青項(xiàng)目”資助。

書(shū)籍目錄

序一序二第一章 導(dǎo)言一、問(wèn)題的提出二、選題的意義三、研究思路、研究?jī)?nèi)容與研究方法四、主要結(jié)論、創(chuàng)新之處與未來(lái)研究方向第二章 利率決定與利率結(jié)構(gòu)理論綜述一、利率決定理論概述二、利率結(jié)構(gòu)理論綜述三、中央銀行的流動(dòng)性管理與同業(yè)市場(chǎng)的關(guān)系綜述四、我國(guó)市場(chǎng)利率結(jié)構(gòu)與基準(zhǔn)利率選擇的研究現(xiàn)狀五、小結(jié)第三章 我國(guó)銀行間貨幣市場(chǎng)的發(fā)展與市場(chǎng)利率體系的特點(diǎn)一、我國(guó)銀行間貨幣市場(chǎng)的發(fā)展二、我國(guó)貨幣市場(chǎng)的主要特征三、我國(guó)市場(chǎng)利率體系的特點(diǎn)及基準(zhǔn)利率的可能選擇標(biāo)準(zhǔn)四、小結(jié)第四章 我國(guó)中央銀行利率與銀行間貨幣市場(chǎng)利率的關(guān)系一、我國(guó)中央銀行的再貸款利率與同業(yè)拆借利率的關(guān)系二、中央銀行的回購(gòu)利率與銀行間債券回購(gòu)利率的關(guān)系三、小結(jié)第五章 我國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率決定與期限結(jié)構(gòu)分析一、我國(guó)同業(yè)拆借利率的決定因素二、預(yù)期理論與同業(yè)拆借利率期限結(jié)構(gòu)三、風(fēng)險(xiǎn)升水與同業(yè)拆借利率期限結(jié)構(gòu)四、同業(yè)拆借利率期限結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)作用五、小結(jié)第六章 我國(guó)銀行間債券回購(gòu)市場(chǎng)的利率決定與期限結(jié)構(gòu)分析一、我國(guó)銀行間債券回購(gòu)利率的決定因素二、預(yù)期理論與銀行間債券回購(gòu)利率的期限結(jié)構(gòu)三、風(fēng)險(xiǎn)升水與銀行問(wèn)債券回購(gòu)利率的期限結(jié)構(gòu)四、銀行間債券回購(gòu)利率期限結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)作用五、小結(jié)第七章 我國(guó)銀行間同業(yè)拆借利率與債券回購(gòu)利率的相關(guān)關(guān)系一、貨幣市場(chǎng)一體化與金融深化二、銀行間同業(yè)拆借利率與債券回購(gòu)利率之間的相關(guān)性三、銀行間同業(yè)拆借利率和債券回購(gòu)利率的利差與風(fēng)險(xiǎn)升水四、同業(yè)拆借市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高于銀行問(wèn)債券回購(gòu)市場(chǎng)的原因分析五、小結(jié)第八章 基準(zhǔn)利率的選擇與我國(guó)貨幣政策的利率傳導(dǎo)效率一、我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)工具概述二、貨幣市場(chǎng)利率對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)作用的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)三、我國(guó)貨幣政策利率到市場(chǎng)利率的傳導(dǎo)渠道四、我國(guó)銀行間貨幣市場(chǎng)利率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)效率五、合理選擇基準(zhǔn)利率、提高我國(guó)貨幣政策利率傳導(dǎo)效率的思考六、小結(jié)參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　?。ǘ┴泿攀袌?chǎng)一體化與金融深化　　金融深化從某種意義上說(shuō)，就是金融市場(chǎng)的深化，因?yàn)樵诮鹑谏罨^(guò)程中，金融資產(chǎn)存量的品種范圍擴(kuò)大，期限種類增多，要通過(guò)金融市場(chǎng)才能發(fā)展；金融價(jià)格中的利率更準(zhǔn)確地反映其機(jī)會(huì)成本，更需要自由的金融市場(chǎng)。此外，金融市場(chǎng)還對(duì)于整個(gè)金融體系的規(guī)模擴(kuò)大、金融機(jī)構(gòu)數(shù)目的增加和職能的專業(yè)化，都能起到極大的推動(dòng)作用?！　《鹑谑袌?chǎng)之中，貨幣市場(chǎng)又是其中不可或缺的重要組成部分，它是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的基礎(chǔ)。貨幣政策工具一般包括公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和存款準(zhǔn)備率，它們必須通過(guò)貨幣市場(chǎng)進(jìn)行操作；就貨幣政策的操作目標(biāo)，短期市場(chǎng)利率和準(zhǔn)備金數(shù)量，這正是貨幣市場(chǎng)的主要內(nèi)容，也是整個(gè)金融市場(chǎng)最敏感的部分，它們反映著某一時(shí)期資金供求狀況及利率動(dòng)態(tài)，是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的晴雨表。貨幣市場(chǎng)供求關(guān)系的變化及利率水平的升降，引起資金市場(chǎng)利率水平的調(diào)整、整個(gè)金融市場(chǎng)利率水平的變化和銀根的松緊?！　∝泿攀袌?chǎng)的一體化和健康發(fā)展，為金融深化創(chuàng)造前提。麥金農(nóng)教授在解釋金融深化理論時(shí)，強(qiáng)調(diào)了金融深化的兩個(gè)前提，即必須保持比較高的實(shí)際利率和比較穩(wěn)定的價(jià)格水平。他認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)之所以欠發(fā)達(dá)，就在于資金的實(shí)際利率太低，甚至成為負(fù)利率。造成這種現(xiàn)象的原因，可能是由于名義利率被人為地壓低，也可能是由于通貨膨脹，也可能是二者兼而有之。這就是所謂的“金融抑制”。對(duì)眾多發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的發(fā)展歷程的實(shí)證研究證明，解除金融抑制的最佳辦法，就是通過(guò)資金市場(chǎng)（主要是貨幣市場(chǎng)）的自由化，來(lái)使利率提高到足以反映資金的稀缺程度，并配合其他政策措施，消除通貨膨脹?！　　?/pre>








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