現(xiàn)代金融理論探索與中國(guó)實(shí)踐（第8輯）

前言

　　在最近50年，特別是近20年來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)平臺(tái)發(fā)生了或正在發(fā)生根本性調(diào)整，金融活動(dòng)以及對(duì)這種實(shí)踐活動(dòng)進(jìn)行抽象概括的金融理論，也在發(fā)生深刻的變革。其變革如此迅速、如此深刻，是前所未有的，甚至讓人有點(diǎn)始料不及。這里，我僅對(duì)金融理論的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)談幾個(gè)觀點(diǎn)。一、從金融發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看金融理論的發(fā)展　　任何一種理論的發(fā)展都離不開(kāi)實(shí)踐，背離了、落后了實(shí)踐的理論，其價(jià)值會(huì)受到懷疑。自19世紀(jì)中葉以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)得以發(fā)展，貨幣理論構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的最基礎(chǔ)部分。在經(jīng)濟(jì)學(xué)100多年的發(fā)展中，金融學(xué)理論的發(fā)展起了重要的推動(dòng)作用，金融學(xué)理論的發(fā)展作為非常重要的主線貫穿于經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的全過(guò)程。無(wú)論是凱恩斯之后的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)，還是凱恩斯之前的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融理論都是其中的核心內(nèi)容。人們對(duì)貨幣需求動(dòng)機(jī)的研究和貨幣需求函數(shù)的研究一直推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展。到了20世紀(jì)50年代，金融理論從宏觀的抽象理論描述轉(zhuǎn)向了一個(gè)市場(chǎng)化的研究，金融學(xué)的研究逐步技術(shù)化、實(shí)證化和微觀化，其成果逐漸成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)主流學(xué)派的主要內(nèi)容。這些內(nèi)容包括資產(chǎn)組合理論、衍生產(chǎn)品的定價(jià)理論以及風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)等，它們被稱為金融工程學(xué)。金融工程學(xué)的核心部分構(gòu)成了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的最主要的內(nèi)容。100多年來(lái)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展歷史來(lái)看，如果沒(méi)有金融學(xué)理論的推動(dòng)，那么經(jīng)濟(jì)學(xué)只能成為一個(gè)邏輯的外殼。如果我們不加深對(duì)金融學(xué)的了解，那么我們對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的了解將是不全面的，至少無(wú)法掌握其精髓部分。經(jīng)濟(jì)學(xué)研究不能永久地停留在所有制、產(chǎn)權(quán)的研究領(lǐng)域，雖然這也是非常重要的，但經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心命題是資源配置問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究不能偏離這個(gè)核心。現(xiàn)在資源配置越來(lái)越金融化，常常通過(guò)金融的手段和工具來(lái)完成，因而現(xiàn)代金融理論在整個(gè)經(jīng)濟(jì)理論體系中處于核心的地位，也就成為一種必然。從這個(gè)意義上講，有的學(xué)者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)慢慢演化成金融學(xué)，是有一定道理的。我的意思是，金融學(xué)科非常重要，是經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心和靈魂，但要注意它越來(lái)越技術(shù)化的趨勢(shì)。

內(nèi)容概要

　　《資本市場(chǎng)評(píng)論》精粹叢書(shū)。《資本市場(chǎng)評(píng)論》創(chuàng)刊于2000年1月，每月1期，是中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所（FSI）主辦的側(cè)重于基本理論與政策研究的內(nèi)部學(xué)術(shù)刊物，由吳曉求教授擔(dān)任主編，其論文主要是來(lái)自FSI的專家、學(xué)者的研究成果?！啊顿Y本市場(chǎng)評(píng)論》精粹”則是發(fā)表在《資本市場(chǎng)評(píng)論》上論文的精品集粹。　　“審視市場(chǎng)效率，探尋投資真諦”是《資本市場(chǎng)評(píng)論》創(chuàng)辦者的初衷，也是“《資本市場(chǎng)評(píng)論》精粹”出版的宗旨。所謂審視，不僅是主張批評(píng)與否定，更多的是慎思、責(zé)任和建議?！啊顿Y本市場(chǎng)評(píng)論》精粹”試圖用思想之光燭照資本市場(chǎng)的歷史和今天，以智慧之火指引資本市場(chǎng)的未來(lái)，以理性的人文精神和超然的性靈感悟去探尋投資的真諦。

作者簡(jiǎn)介

　　吳曉求，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，教育部長(zhǎng)江學(xué)者特聘教授，中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)且理，金融與證券研究所所長(zhǎng)，博士生導(dǎo)師。

書(shū)籍目錄

上篇　理論、政策、借鑒中國(guó)資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略目標(biāo)與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型資本市場(chǎng)改革面臨新突破拯救社會(huì)保險(xiǎn)亞洲貨幣合作：理論與可行性研究重構(gòu)中國(guó)資本市場(chǎng)流動(dòng)性供給體系的理論思考央行貨幣政策操作在艱難中前行資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策困境：近期研究簡(jiǎn)評(píng)對(duì)當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)的若干思考存在金融體制改革的“中國(guó)模式”嗎？——比較金融視角的一個(gè)理論反思美國(guó)次級(jí)按揭風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生和轉(zhuǎn)移機(jī)制——次級(jí)按揭危機(jī)的微觀基礎(chǔ)分析下篇　市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、工具2006——2007年中國(guó)證券市場(chǎng)總體分析報(bào)告……

章節(jié)摘錄

　　第七，人民幣升值預(yù)期和國(guó)際化趨勢(shì)使中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展面臨更優(yōu)的金融環(huán)境。人民幣的不斷升值是一個(gè)基本趨勢(shì)，短期內(nèi)不會(huì)有趨勢(shì)性改變，人民幣升值對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展具有重要作用。沒(méi)有人民幣升值的預(yù)期，沒(méi)有人民幣國(guó)際化趨勢(shì)，要想把以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)變成全球投資者都愿購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)是不現(xiàn)實(shí)的。只有人民幣幣值相對(duì)穩(wěn)定或緩慢升值，以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)才會(huì)吸引全球的投資者。如果貨幣幣值波動(dòng)很大，甚至還面臨著貶值風(fēng)險(xiǎn)，那么這個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)是難以發(fā)展起來(lái)的，因?yàn)樗鄙僖粋€(gè)最基本的外部金融環(huán)境。筆者深信不疑，到2020年人民幣一定會(huì)成為全球最重要的儲(chǔ)備性貨幣之一。①只有人民幣成為國(guó)際重要的儲(chǔ)備性貨幣，中國(guó)的金融體系才會(huì)真正強(qiáng)大起來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)才可能成為全球重要的資產(chǎn)交易中心，中國(guó)的強(qiáng)國(guó)之夢(mèng)才會(huì)實(shí)現(xiàn)。通過(guò)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展來(lái)成就中國(guó)金融的強(qiáng)盛是我一生的追求和夢(mèng)想。　　筆者曾研究了世界金融中心漂移史。②從13世紀(jì)到20世紀(jì)末的7個(gè)世紀(jì)中，全球金融中心在興衰更替的歷史進(jìn)程中緩慢地漂移著。一部金融中心的漂移史，也是金融的發(fā)展史。13世紀(jì)世界的金融中心在哪里？在威尼斯。那時(shí)的金融中心實(shí)際上就是匯兌中心和結(jié)算中心，而不像今天的金融中心更多地表現(xiàn)為資產(chǎn)交易中心。17世紀(jì)金融中心慢慢漂移到北歐的一個(gè)具有海洋文化的城市阿姆斯特丹?！　　?/pre>




編輯推薦
　　《現(xiàn)代金融理論探索與中國(guó)實(shí)踐（第8輯）》收錄了2007年1月至2007年12月《資本市場(chǎng)評(píng)論》上刊載的23篇論文。在這些論文中，有的是從資本市場(chǎng)發(fā)展的角度探討現(xiàn)代金融的演變特征；有的是從多樣性的角度研究不同金融模式的異同；有的是從基礎(chǔ)理論的角度探討現(xiàn)代金融的質(zhì)的規(guī)定；有的是從現(xiàn)實(shí)出發(fā)論述并評(píng)析當(dāng)前的金融政策特別是資本市場(chǎng)的政策；有的則總結(jié)了成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家在金融領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。這些論文反映了作者對(duì)現(xiàn)代金融特別是資本市場(chǎng)的探索和思考。





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