金融經濟學教程

前言

　　自20世紀90年代以來，我國的金融體制改革進入了重要的歷史轉折期。由于企業(yè)體制改革的需要，我國的企業(yè)開始引入股份制，作為股份制不可缺少的部分——中國股票市場應運而生。而且，由于企業(yè)實行股份制逐漸成為大勢所趨，越來越多的股份公司出現(xiàn)了，越來越多的上市公司產生了!由此迫使我國的金融體制開始發(fā)生根本性的轉變，由單純的銀行體系逐漸轉向“銀行+市場”的模式。企業(yè)不僅可以按照傳統(tǒng)的方式，通過銀行進行融資(貸款)，也可以通過金融市場直接進行融資(發(fā)行短期融資券、債券或者股票等進行證券融資)。　　十多年來，我國的金融市場得到了長足的發(fā)展，截至2007年底已有上市公司1 550家，總市值達32萬多億元，債券、可轉換債券(以下簡稱“可轉債”)、股票權證、投資基金以及股票指數期貨等投融資品種繁多，融資需求與投資需求兩旺，市場生機盎然。但隨著市場的不斷發(fā)展，積聚在市場參與者和關心者心中的問題也越來越多，數以千萬計的人們都時常感覺自己看不懂這個市場：為什么業(yè)績好的公司的股票價格不漲，而業(yè)績極差的垃圾股的價格卻“雞犬升天”?為什么上證指數剛剛在2006-2007年的兩年間翻了兩番多，轉而就在半年多的時間里狂跌55％，十幾萬億元的市值轉瞬蒸發(fā)?為什么有的股票的市盈率只有不到10倍還乏人問津，而有些市盈率高達l 000多倍的股票卻被“熱烈追捧、愛不釋手”?股票的價格究竟是由什么決定的?股票市場到底是投資市場還是賭場?金融市場怎樣才能實現(xiàn)資本的優(yōu)化配置?市場化的金融體制是否適合中國?等等?！　∷羞@些問題產生的原因有：一是我國的金融市場剛剛起步，還很不規(guī)范；二是我們對金融市場的了解甚少，絕大部分的中國人，包括金融界人士、經濟與金融管理部門的官員，甚至商學院的教師等，都對現(xiàn)代金融市場缺乏深入的了解。這也很正常，因為1990年以前，幾乎所有的中國人都未曾見過金融市場(少數人在海外見過)，又怎么能了解金融市場呢?我國的傳統(tǒng)金融學一直以貨幣與銀行為中心．在金融市場方面的研究則幾乎是空白。

內容概要

　　《金融經濟學教程》主要闡述現(xiàn)代金融經濟學理論的基本思想，基本原理，其特點：一是在表述方法上，盡量減少數理推理的分量，盡可能利用文字語言表述金融經濟學的核心思想，通過實例、典型案例、計算范例等方法來充實對基本理論的詮釋。二是在內容取舍上，基本不涉及諸如連續(xù)時間金融理論、金融模型的實證檢驗等數學要求較高的內容；另外，把部分較為簡單的理論證明放在有關章節(jié)的附錄中，以便有條件的讀者學習。

作者簡介

　　陳偉忠，同濟大學教授、博士生導師，任同濟大學應用經濟學科專業(yè)委員會主任、同濟大學上海期貨研究院院長、同濟大學現(xiàn)代金融研究所所長、中國金融學會金融工程分會理事、上海金融學會常務理事。長期從事金融與投資學的研究與教學，先后承擔完成了國家自然科學基金等類項目20余項，在《經濟學動態(tài)》、《財貿經濟》、《數量經濟與技術經濟研究》、《管理工程學報》、《西安交通大學學報》、《同濟大學學報》等刊物發(fā)表論文110余篇，著有《動態(tài)組合投資理論與中國證券資產定價》等學術專著4部，出版教材7部。

書籍目錄

第一章　金融經濟學導論第一節(jié)　企業(yè)融資一、企業(yè)的融資需求和自有資金的供給二、企業(yè)的融資對象與融資方式第二節(jié)　影響企業(yè)融資需求的因素一、影響企業(yè)融資需求的宏觀因素二、影響企業(yè)融資需求的微觀因素第三節(jié)　資金盈余者的資產選擇一、資金盈余者——家庭（住戶）部門的消費和儲蓄二、儲蓄、信用與投資第四節(jié)　影響資產選擇的因素一、儲蓄與家庭消費的選擇二、決定資產選擇的因素第五節(jié)　金融體系概論一、金融中介機構二、金融產品三、金融制度第六節(jié)　小結第二章　資金的時間價值與無風險資產估價第一節(jié)　資金的時間價值一、未來值二、普通年金的未來值三、現(xiàn)值四、一系列未來值的現(xiàn)值五、普通年金的現(xiàn)值六、每年償還不止一次的現(xiàn)值第二節(jié)　無風險資產的估價一、零息票債券的定價二、價格與收益率的關系三、票面利率、應計收益率和價格的關系四、當利率確定時債券價格和期限的關系五、債券價格變動的原因第三節(jié)　債券收益率的度量一、債券收益的來源及影響因素二、債券收益率及其計算第四節(jié)　債券定價原理一、馬爾基爾債券定價原理二、馬爾基爾定理對投資者的意義第五節(jié)　度量債券價格的波動性一、度量債券價格波動性的指標：久期二、利用久期估計價格變動三、凸性四、關于久期的幾個結論第三章　股票估價的原理與方法第一節(jié)　股票的價值及其來源一、股票的價值二、股票價值的來源第二節(jié)　股票估價原理一、股利貼現(xiàn)模型（DDM）——一般模型二、固定股利模型三、固定股利增長率模型四、兩階段股利貼現(xiàn)模型五、三階段股利貼現(xiàn)模型第三節(jié)　股票估價的簡化方法一、相對估價法二、市盈率法三、市盈率增長比率（PEG）四、股利收益率五、市凈率六、市銷率七、托賓q比率第四節(jié)　小結第四章　風險及其估計第一節(jié)　風險的概念一、風險的含義二、風險的特征三、風險與不確定性的差異第二節(jié)　風險的分類第三節(jié)　風險的度量方法一、方差法二、半方差法三、J3系數法第五章　風險態(tài)度與資產選擇第一節(jié)　投資者的風險態(tài)度一、期望效用理論二、投資者的效用函數及其風險態(tài)度第二節(jié)　投資者的一般風險對策一、風險規(guī)避方法二、風險預防與控制三、風險轉移四、風險自留第三節(jié)　投資組合理論一、現(xiàn)代投資組合理論的起源二、投資組合的收益與不確定性三、組合投資的可行域與有效邊界四、最佳資產組合五、引入無風險資產時的投資組合選擇第四節(jié)　資產選擇行為與資產需求一、投資者的資產選擇行為二、資產選擇行為：資產配置三、資產選擇行為對資產需求及其價格的影響附錄：阿萊悖論與s形效用函數第六章　資本資產定價模型第一節(jié)　資本資產定價模型的假設及資本市場線一、資本資產定價模型的基本假設二、分離定理三、市場組合四、資本市場線第二節(jié)　證券市場線一、資本資產定價模型二、證券市場線三、證券市場線與資本市場線的區(qū)別四、證券市場線的幾個簡單應用第三節(jié)　系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險與13系數一、系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險二、證券13值的估計：歷史13值第四節(jié) 小結附錄：資本資產定價模型的擴展第七章　套利定價理論——金融市場的套利均衡機制第一節(jié)　套利交易行為一、套利的概念二、發(fā)生在我們身邊的套利交易三、套利交易的基本方式四、套利交易發(fā)生的條件及其對市場的作用與影響第二節(jié)　投資收益預期的多因素模型與投資風險的細分第八章　有效市場理論第九章　行為金融理論第十章　衍生證券的定價理論附錄一：利率為常數時，遠期價格與期貨價格相等的證明附錄二：期貨合約最佳套期保值比率的推導附錄三：Black-Scholes期權定價公式的推導

章節(jié)摘錄

　　二、影響企業(yè)融資需求的微觀因素　　影響企業(yè)融資需求的微觀因素包括企業(yè)的組織形式、產品的生命周期、生產環(huán)境、采購環(huán)境和銷售環(huán)境等?！　〉谝徽隆〗鹑诮洕鷮W導論　　第二節(jié)　影響企業(yè)融資需求的因素　?。ㄒ唬┢髽I(yè)的組織形式　　企業(yè)的組織形式決定了企業(yè)的資本實力和生產規(guī)模，因而日常經營的資金周轉數量和發(fā)展規(guī)模不同，從根本上決定了融資方式和數量?！　?．獨資企業(yè)。獨資企業(yè)是由單個投資人出資成立，企業(yè)主個人要對企業(yè)的全部債務承擔無限賠償責任。這種形式的企業(yè)由個人興辦，其生存和發(fā)展完全依賴于個人，風險較高，對投資者的吸引力較小。而且，法律不允許獨資企業(yè)發(fā)行股票、債券或可轉換債券，企業(yè)難以籌措巨額資金。因此，獨資企業(yè)的規(guī)模一般較小，其融資需求主要依賴企業(yè)主的個人儲蓄、企業(yè)的留存收益和銀行貸款。　　2．合伙企業(yè)。合伙企業(yè)是兩個以上的合伙人自愿組成的經營實體。每個合伙人都對企業(yè)的債務負有無限責任。合伙企業(yè)相對于個體企業(yè)的最大優(yōu)勢在于創(chuàng)造出把不同個人的資金、技術與技能結合起來的企業(yè)形式。合伙企業(yè)能夠籌集到更多的資金，但是它的籌資能力仍然受到很大的限制，難以籌集大額資本，所有權轉移也很困難，其融資需求主要依賴于合伙企業(yè)的利潤再投資和銀行貸款?！　?．公司制企業(yè)。公司制是現(xiàn)代企業(yè)最基本的企業(yè)形式，擁有健全的公司治理結構和管理制度，企業(yè)的籌融資能力很強，適合于規(guī)模大或處于快速發(fā)展階段的企業(yè)。根據我國法律的規(guī)定，我國公司制主要有股份有限公司、有限責任公司和國有獨資公司三種組織形式?！　」煞萦邢薰臼侵溉抠Y本通過發(fā)行股票（等額股份構成）籌集，股東以所認購的股份承擔有限責任，公司以其全部資產對其債務承擔責任的企業(yè)法人。股份有限公司的籌資能力很強，既可以通過企業(yè)留存收益等內源融資方式籌集資金，也可以通過銀行貸款融通資金，還能夠在資本市場上發(fā)行股票、債券等各種有價證券籌集資金。

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