次貸危機(jī)正在改變世界

內(nèi)容概要

當(dāng)前，次貸危機(jī)的陰霾仍未消散，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)如何發(fā)展仍存在巨大的不確定性。    本書(shū)中，課題組緊密跟蹤近一年來(lái)次貸危機(jī)發(fā)展演化的過(guò)程，把握主線和關(guān)鍵，通過(guò)翔實(shí)的數(shù)據(jù)和豐富的資料清晰刻畫(huà)出次貸危機(jī)不斷升級(jí)發(fā)展的軌跡與路徑，并融合吸納各方觀點(diǎn)，結(jié)合自身的專業(yè)分析，形成了對(duì)于次貸危機(jī)演化和發(fā)展的原因、方向和程度的一系列獨(dú)到判斷，提出了諸多有關(guān)經(jīng)濟(jì)金融理論與實(shí)踐層面的深刻見(jiàn)解，具有很強(qiáng)的參考性與啟發(fā)性。

書(shū)籍目錄

第一篇　危機(jī)演化篇　第一章　次貸危機(jī)周年祭　　第一節(jié)　初現(xiàn)端倪　　　一、新世紀(jì)的驚雷　　　二、貝爾斯登旗下基金：創(chuàng)造性地毀滅自己　　　三、風(fēng)生水起　　第二節(jié)　全球蔓延——次貸多米諾　　　一、主要事件　　　二、應(yīng)對(duì)舉措　　　三、次貸危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響　　第三節(jié)　次貸危機(jī)結(jié)束了嗎　　　一、股票市場(chǎng)率先反彈——“抄底”資金蠢蠢欲動(dòng)　　　二、令人鼓舞的數(shù)據(jù)——“離危機(jī)結(jié)束更近了”　　　三、真的過(guò)去了嗎？——貝爾斯登的暗號(hào)　　本章小結(jié)　第二章　次貸演化：“兩房”危機(jī)與金融市場(chǎng)異動(dòng)　　第一節(jié)　“兩房”危機(jī)始末　　　一、“兩房”簡(jiǎn)介　　　二、次貸危機(jī)中“兩房”面臨的挑戰(zhàn)　　　三、“兩房”危機(jī)劇烈爆發(fā)　　第二節(jié)　伴隨“兩房”危機(jī)的金融市場(chǎng)異動(dòng)　　　一、金融市場(chǎng)異動(dòng)的內(nèi)容　　　二、金融市場(chǎng)異動(dòng)的特征　　　三、金融市場(chǎng)異動(dòng)的成因　　第三節(jié)　“兩房”危機(jī)與市場(chǎng)異動(dòng)的預(yù)示性　　　一、“兩房”危機(jī)伴隨市場(chǎng)異動(dòng)中的疑點(diǎn)及其解析　　　二、“兩房”危機(jī)伴隨多市場(chǎng)異動(dòng)的預(yù)示性　　本章小結(jié)　第三章　次貸危機(jī)：急速惡化　　第一節(jié)　華爾街的噩夢(mèng)　　　一、雷曼兄弟：債券之王債下亡　　　二、美林：閃電交易下的幸存者　　　三、AIG：太大而不能倒下的又一范例　　　四、危機(jī)急速升級(jí)后的連鎖反應(yīng)　　第二節(jié)　金融風(fēng)暴席卷全球　　　一、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下的國(guó)際動(dòng)蕩　　　二、難以還轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)　　　三、大宗商品市場(chǎng)泡沫破裂　　第三節(jié)　全球金融市場(chǎng)大動(dòng)蕩　　　一、全球股市黑色一周　　　二、投資銀行市值大幅縮水　　　三、美元逆勢(shì)走強(qiáng)　　第四節(jié)　投資銀行自掘“墳?zāi)埂边B累實(shí)體經(jīng)濟(jì)　　　一、大型投資銀行模式不復(fù)存在　　　二、金融危機(jī)可能轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)危機(jī)　　本章小結(jié)第二篇　比較分析篇　第四章　次貸風(fēng)波向縱深迅速升級(jí)為危機(jī)探因　　第一節(jié)　次貸產(chǎn)品違約風(fēng)險(xiǎn)驟增拉響了風(fēng)波的警報(bào)　　　一、次貸產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)特征　　　二、次貸市場(chǎng)的加速擴(kuò)張加劇了其脆弱性　　　三、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)對(duì)借款人還貸能力的考驗(yàn)　　　四、市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制失效加劇了次貸危機(jī)的破壞力　　第二節(jié)　從風(fēng)波到危機(jī)的升級(jí)：風(fēng)險(xiǎn)在傳導(dǎo)中的強(qiáng)化與演變　　　一、證券化等金融技術(shù)沒(méi)能分散風(fēng)險(xiǎn)，反而成為風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的鏈條　　　二、巨型金融機(jī)構(gòu)折戟，風(fēng)險(xiǎn)連帶者范圍不斷擴(kuò)大　　　三、宏觀政策層貽誤“救市”時(shí)機(jī)，政府“風(fēng)險(xiǎn)隔離”機(jī)制失效　　　四、市場(chǎng)恐慌情緒對(duì)風(fēng)波升級(jí)起到了推波助瀾的作用　　第三節(jié)　從美國(guó)到全球的蔓延：蝴蝶效應(yīng)引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)共振　　　一、投資者資產(chǎn)配置行為引發(fā)各國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩　　　二、次貸危機(jī)通過(guò)對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊傳導(dǎo)至全世界　　本章小結(jié)　第五章　危機(jī)救助政策全面探析　　第一節(jié)　危機(jī)救助政策的內(nèi)容和特征　　　一、美國(guó)危機(jī)救助政策的內(nèi)容　　　二、其他主要經(jīng)濟(jì)體危機(jī)救助政策的內(nèi)容　　　三、國(guó)際機(jī)構(gòu)危機(jī)救助政策的內(nèi)容　　　四、危機(jī)救助政策特征　　第二節(jié)　危機(jī)救助政策的效果　　　一、救助政策對(duì)市場(chǎng)信心的影響　　　二、救助政策對(duì)信貸緊縮的影響　　　三、救助政策對(duì)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的影響　　　四、救助政策對(duì)股市的影響　　第三節(jié)　危機(jī)救助政策的未來(lái)成敗　　　一、政策救助的“黑天鵝現(xiàn)象”及其解釋　　　二、危機(jī)救助政策的未來(lái)影響　　　三、奧巴馬新政及其影響　　本章小結(jié)　第六章　美國(guó)銀行業(yè)在危機(jī)中前行　　第一節(jié)　美國(guó)銀行業(yè)遭遇次貸危機(jī)重創(chuàng)　　　一、資產(chǎn)質(zhì)量明顯下降　　　二、資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)放緩　　　三、盈利水平下降　　　四、股價(jià)大幅下跌　　　五、破產(chǎn)銀行數(shù)量增多　　第二節(jié)　搖搖欲墜的花旗帝國(guó)　　　一、整體經(jīng)營(yíng)狀況下降　　　二、2007年花旗集團(tuán)盈利結(jié)構(gòu)分析　　　三、2008年花旗集團(tuán)盈利結(jié)構(gòu)分析　　　四、花旗帝國(guó)陷入危機(jī)：被迫連續(xù)出臺(tái)應(yīng)對(duì)措施　　　五、花旗帝國(guó)陷入危機(jī)：深層剖析　　第三節(jié)　在金融海嘯中站穩(wěn)腳跟的摩根大通銀行　　　一、摩根大通銀行在次貸危機(jī)中整體表現(xiàn)良好　　　二、摩根大通銀行2008財(cái)年盈利狀況分析　　　三、摩根大通銀行在次貸危機(jī)中的啟示和教訓(xùn)　　第四節(jié)　美國(guó)銀行業(yè)：在危機(jī)中前行　　　一、美國(guó)銀行業(yè)未來(lái)面臨的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)　　　二、次貸危機(jī)將對(duì)未來(lái)美國(guó)銀行業(yè)發(fā)展帶來(lái)深刻影響　　第五節(jié)　危機(jī)中的經(jīng)驗(yàn)與啟示　　　一、綜合化并不能使銀行避免金融危機(jī)的沖擊，但仍將是銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展的大勢(shì)所趨　　　二、金融危機(jī)的跨界傳染將拖累銀行多種業(yè)務(wù)，但零售業(yè)務(wù)仍具有利潤(rùn)“穩(wěn)定器”的作用　　　三、業(yè)務(wù)區(qū)域多元化尤其是新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展在抵御危機(jī)沖擊方面的作用得以凸顯　　　四、謹(jǐn)慎的風(fēng)險(xiǎn)管理文化有助于抵御金融危機(jī)的襲擊　　本章小結(jié)　第七章　金融海嘯重創(chuàng)歐洲銀行業(yè)　　第一節(jié)　歐洲金融危機(jī)全景透視　　　一、英國(guó)：住房及銀行危機(jī)雙重沖擊下的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體　　　二、冰島：擁有龐大銀行體系小國(guó)的代表　　　三、匈牙利：擁有大規(guī)模外債，中東歐國(guó)家的典型　　　四、波羅的海三小國(guó)：北歐銀行業(yè)的危機(jī)隱患　　第二節(jié)　歐洲銀行業(yè)危機(jī)大爆發(fā)　　　一、危機(jī)來(lái)襲，英國(guó)銀行業(yè)首當(dāng)其沖　　　二、危機(jī)加速德國(guó)銀行業(yè)整合　　　三、瑞士瑞銀集團(tuán)受損居歐洲之首　　第三節(jié)　歐洲銀行業(yè)危機(jī)縮影：富通集團(tuán)土崩瓦解　　　一、富通集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)　　　二、富通集團(tuán)陷入困境　　　三、富通集團(tuán)難逃分拆厄運(yùn)　　　四、富通集團(tuán)危機(jī)剖析　　第四節(jié)　歐洲銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)的原因　　　一、過(guò)度投資次級(jí)貸款及其衍生產(chǎn)品　　　二、偏重發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)較大的投資銀行業(yè)務(wù)　　　三、并購(gòu)擴(kuò)張過(guò)快，增大危機(jī)隱患　　　四、危機(jī)助推器：歐洲銀行業(yè)寬松的自律監(jiān)管模式　　　五、歐洲房地產(chǎn)業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)加劇銀行危機(jī)　　　六、各自為政的救市政策加速危機(jī)蔓延　　第五節(jié)　探尋歐洲銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)　　　一、全球銀行業(yè)版圖大洗牌：歐洲地位繼續(xù)下滑　　　二、英、德、瑞、荷、法損失慘重，西班牙、意大利則異軍突起　　　三、銀行經(jīng)營(yíng)模式：向新型的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變　　　四、銀行業(yè)務(wù)重點(diǎn)：相對(duì)側(cè)重零售和私人銀行業(yè)務(wù)　　　五、銀行發(fā)展戰(zhàn)略：資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)地域多元化　　　六、創(chuàng)新戰(zhàn)略：更注重基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，防止過(guò)度創(chuàng)新　　本章小結(jié)　第八章　次貸危機(jī)與歷次金融危機(jī)的比較　　第一節(jié)　金融危機(jī)綜述　　　一、金融危機(jī)的定義　　　二、金融危機(jī)分類　　　三、金融危機(jī)史簡(jiǎn)述　　第二節(jié)　次貸危機(jī)與“大蕭條”的比較　　　一、危機(jī)的蟄伏　　　二、危機(jī)的爆發(fā)及擴(kuò)散　　　三、政府的應(yīng)對(duì)　　　四、危機(jī)的影響　　第三節(jié)　次貸危機(jī)與近年來(lái)典型金融危機(jī)的比較　　　一、危機(jī)爆發(fā)前后相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較　　　二、金融危機(jī)前后參與人的心理分析：行為金融的視角　　　三、次貸危機(jī)與歷次金融危機(jī)其他方面的比較　　第四節(jié)　金融危機(jī)理論及規(guī)律探尋　　　一、金融危機(jī)理論分析　　　二、金融危機(jī)的演變規(guī)律探析　　本章小結(jié)第三篇　深度啟示篇　第九章　次貸危機(jī)與金融創(chuàng)新　　第一節(jié)　次貸危機(jī)中的金融創(chuàng)新　　　一、金融創(chuàng)新的發(fā)展與作用　　　二、次貸危機(jī)中的主要金融創(chuàng)新及其存在的問(wèn)題　　第二節(jié)　次貸危機(jī)對(duì)金融創(chuàng)新的啟示　　　一、正確處理金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系　　　二、正確處理金融創(chuàng)新與虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系　　第三節(jié)　金融創(chuàng)新未來(lái)的發(fā)展　　　一、金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢(shì)　　　二、商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新　　本章小結(jié)　第十章　次貸危機(jī)下的金融監(jiān)管反思、變革與借鑒　第十一章　次貸危機(jī)與中介評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則　　　第十二章　次貸危機(jī)與國(guó)際貨幣體系　　第十三章　次貸危機(jī)與金融發(fā)展　　第十四章　次貸危機(jī)與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式第四篇　未來(lái)發(fā)展篇　第十五章　次貸危機(jī)的未來(lái)發(fā)展　第十六章　次貸危機(jī)與世界經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展　　第十七章　次貸危機(jī)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第一章　次貸危機(jī)周年祭　　第一節(jié)　初現(xiàn)端倪　　一、新世紀(jì)的驚雷　　一般“埋地雷”的人都有這樣一種想法：把雷埋下去，只炸別人，不炸自己。然而事實(shí)卻是，一旦地雷埋下去，到底炸到誰(shuí)就說(shuō)不準(zhǔn)了。金融市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存的市場(chǎng)，從事這些高風(fēng)險(xiǎn)交易的人，如同戰(zhàn)爭(zhēng)中的埋雷兵，不斷地在市場(chǎng)中埋下各種各樣的地雷，以致到最后，自己都忘了自己的地雷究竟埋在什么地方。在這個(gè)“雷區(qū)”中賺錢，不知道哪天，自己就可能被炸得粉身碎骨?！　∫粋€(gè)乍暖還寒的季節(jié)，危機(jī)就這樣悄然來(lái)臨。2007年3月13日，當(dāng)人們正在迎接春天的時(shí)刻，遠(yuǎn)在大西洋彼岸的美國(guó)卻傳來(lái)了一則“驚雷”。美國(guó)抵押界的大玩家，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款銀行新世紀(jì)金融公司（New Century Financial Corp.）宣布：公司從此不再發(fā)放新貸款。由于沒(méi)有現(xiàn)金付給摩根士丹利、花旗和高盛等債權(quán)人，目前公司已收到上述債權(quán)人的催債致函。受此消息影響，新世紀(jì)金融公司的股價(jià)短期內(nèi)跌至87美分，被美國(guó)證券交易委員會(huì)迅速停牌，企業(yè)瀕臨破產(chǎn)。4月2日，由于高額流動(dòng)性債務(wù)難以償還，新世紀(jì)金融公司向美國(guó)聯(lián)邦破產(chǎn)法院提出申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。4月27日，紐約證券交易所對(duì)新世紀(jì)金融公司股票實(shí)行摘牌處理。事實(shí)上，在此“大雷”爆炸之前，已經(jīng)有一些“小雷”陸續(xù)爆發(fā)：2007年3月5日，新世紀(jì)金融公司遭遇了“黑色星期一”，股價(jià)暴跌68.87％；3月8日，新世紀(jì)金融公司宣布貸款銀行已拒絕為它提供周轉(zhuǎn)資金，公司已無(wú)資金償還債權(quán)人，當(dāng)日，其股價(jià)再跌48.29％?！　》比A與喧囂終成昨日記憶。曾幾何時(shí)，新世紀(jì)金融公司的員工還沉浸在各種奢侈的享受之中，那歌舞升平的場(chǎng)景同現(xiàn)在冷清的辦公樓形成了強(qiáng)烈反差。這種滄桑巨變，未免來(lái)得太快了一些……　?。ㄒ唬┦湃サ拿篮谩　?2歲的艾爾塞德在新世紀(jì)金融公司供職長(zhǎng)達(dá)9年之久。這9年恰逢美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)的“黃金時(shí)代”，正如20世紀(jì)80年代杠桿收購(gòu)成就了華爾街銀行家“宇宙主宰”的名聲，或是90年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫讓20多歲的程序員搖身一變成了億萬(wàn)富翁一樣，21世紀(jì)次級(jí)抵押貸款爆炸式發(fā)展成就了抵押貸款銀行家和經(jīng)紀(jì)人的一夜暴富?！澳銦o(wú)法想象我們賺了多少錢，而且我們根本用不著做什么，只要每天去辦公室露個(gè)面就行。”如今，艾爾塞德這樣感慨而悲傷地回憶那段逝去的美好時(shí)光?！　⌒率兰o(jì)金融公司成立于1995年，由三位從事多年抵押貸款的專家組建，公司成立初期的資本金來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)投資基金。成立之初，它只是一家位于加州的小銀行，致力于為那些被綜合性大銀行拒之門外的信用水平較低的申請(qǐng)人提供高利率的次級(jí)房地產(chǎn)抵押貸款。1996年，公司放出第一筆貸款，當(dāng)年的貸款總額為3.6億美元。1997年，新世紀(jì)金融公司在納斯達(dá)克（NAS—DAQ）上市，并創(chuàng)造了自1997年6月上市以來(lái)公司股票年均回報(bào)率達(dá)到25％的成長(zhǎng)奇跡，曾被譽(yù)為抵押貸款市場(chǎng)中的耀眼新星，在《財(cái)富》雜志評(píng)比的100家增長(zhǎng)最快的公司中，排名在第12位。2004年12月，新世紀(jì)金融公司的股價(jià)曾創(chuàng)下每股66美元的歷史最高紀(jì)錄。截至2005年，新世紀(jì)金融公司的貸款額已上升到560億美元，成為全美第二大次級(jí)抵押貸款銀行，并在《華爾街日?qǐng)?bào)》最佳業(yè)績(jī)表現(xiàn)公司“先鋒榜”（Top Guns List）上名列第三?！　。ǘ┑都馍咸琛　∵@是一位名叫希勒里（Hillery）老人的經(jīng)歷，也是新世紀(jì)金融公司的業(yè)務(wù)運(yùn)作方式的典型案例。希勒里老人有一套房子，每月還貸款952美元，對(duì)她來(lái)說(shuō)已屬不易。但新世紀(jì)金融公司的營(yíng)銷員打電話勸說(shuō)她接受新世紀(jì)金融公司提供的“老年人貸款計(jì)劃”，對(duì)現(xiàn)有抵押貸款進(jìn)行再融資。這種貸款最誘人的條件是前幾年不需支付任何費(fèi)用，而事實(shí)卻是當(dāng)這位老人拿到33萬(wàn)美元浮動(dòng)利率貸款后，每月要支付2 200美元的月供。2006年12月，希勒里未能按期付月供，她收到了新世紀(jì)金融公司發(fā)出的收房通知。希勒里無(wú)奈聘請(qǐng)了律師。律師經(jīng)與新世紀(jì)金融公司協(xié)商，該公司答應(yīng)退還費(fèi)用并提前取消貸款，但前提條件是老人必須找到可提供新貸款的公司。希勒里的律師對(duì)新世紀(jì)金融公司如此不負(fù)責(zé)任的做法非常氣憤，更令他不解的是作為全美第二大抵押貸款專業(yè)公司，一份收入欄空白的貸款申請(qǐng)竟然也通過(guò)了各部門的審批?！　≡诿绹?guó)，像新世紀(jì)這類的金融公司只能放貸款，不能吸收存款，最具特色的業(yè)務(wù)是向那些低收入、個(gè)人信譽(yù)等級(jí)低、不符合一般貸款條件的客戶提供有針對(duì)性的貸款。為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，該公司承諾對(duì)客戶有關(guān)貸款申請(qǐng)，在12秒內(nèi)予以答復(fù)，這開(kāi)創(chuàng)了抵押貸款行業(yè)內(nèi)的先河。為了講求效率，追求業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，公司不惜降低貸款標(biāo)準(zhǔn)。新世紀(jì)金融公司除了利用分支機(jī)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)和客戶服務(wù)呼叫中心（Call Center）外，營(yíng)銷客戶更主要的手段是利用獨(dú)立的抵押貸款經(jīng)紀(jì)商。這些經(jīng)紀(jì)商通常是規(guī)模很小的公司，經(jīng)紀(jì)人出去尋找客戶，向其介紹可提供的各類貸款，收取貸款初始處理費(fèi)。拉客戶就如拉壯丁，在市場(chǎng)一片火熱的形勢(shì)下，最大限度地?cái)U(kuò)大市場(chǎng)份額成為公司的主要戰(zhàn)略目標(biāo)。但與此同時(shí)，新世紀(jì)金融公司也失去了對(duì)客戶資料審查的控制，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，盲目追求數(shù)量，甚至不要貸款評(píng)估材料。過(guò)分依賴獨(dú)立經(jīng)紀(jì)人給一些缺少職業(yè)道德的營(yíng)銷人員提供了造假的機(jī)會(huì)，虛報(bào)貸款申請(qǐng)人收入和房屋估值的事情頻頻發(fā)生。弄虛作假的結(jié)果是一些借款者連第一筆還款都有困難，違約案件因此不斷攀升?！　。ㄈ俺梢彩捄?，敗也蕭何”　　新世紀(jì)金融公司之所以能爭(zhēng)得更多的份額主要靠的是效率和便利，但問(wèn)題也恰恰出在這方面。事實(shí)上，新世紀(jì)金融公司在向信用差和負(fù)債占收入比率高的客戶提供貸款這一方面走得太遠(yuǎn)了。新世紀(jì)金融公司在金融機(jī)構(gòu)和華爾街投資銀行、對(duì)沖基金的強(qiáng)大支持下，為了追求利潤(rùn)增長(zhǎng)，在房屋市場(chǎng)一片大好時(shí)放松了風(fēng)險(xiǎn)控制，在爭(zhēng)得市場(chǎng)的同時(shí)，最終也為自己釀下了苦果。截至2007年1月，新世紀(jì)金融公司共發(fā)放貸款42億美元，其中81％是次級(jí)抵押貸款。隨著還款違約率的上升，不良率也越來(lái)越增加，融資方面逐漸出現(xiàn)了問(wèn)題，公司難以駕馭，在公司風(fēng)險(xiǎn)防范方面出現(xiàn)的大漏洞，最終使該公司從興旺走向衰敗。2007年3月初，新世紀(jì)金融公司被監(jiān)管當(dāng)局宣布成為兩起犯罪調(diào)查的對(duì)象。負(fù)責(zé)公司外部審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所是畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所（KPMG），調(diào)查后它對(duì)該公司能否繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力表示了懷疑。公司股價(jià)聞?dòng)嵑蟠蟮?，公司只好宣布不再接受新的次?jí)貸款申請(qǐng)。　　在新世紀(jì)金融公司興衰的背后，也能反映出華爾街的經(jīng)紀(jì)公司和避險(xiǎn)基金在資金方面對(duì)次級(jí)貸款公司的支撐。這些公司，通過(guò)收購(gòu)貸款并進(jìn)行證券化運(yùn)作，將次級(jí)債出售給全球投資者。次級(jí)抵押貸款公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)同華爾街的巧妙運(yùn)作密不可分，可以說(shuō)在相當(dāng)程度上次級(jí)抵押貸款公司是過(guò)分依賴華爾街的。2006年，美國(guó)的銀行和華爾街的證券公司，僅從承銷抵押貸款支持證券方面的手續(xù)費(fèi)收入就高達(dá)26億美元，這比2001年增長(zhǎng)了一倍，同時(shí)，這些機(jī)構(gòu)還為新世紀(jì)金融公司這類機(jī)構(gòu)提供了數(shù)十億美元的短期信貸資金支持，維持其增長(zhǎng)。在火暴的房市帶動(dòng)下，房屋價(jià)格直線上升。2005年，美國(guó)房?jī)r(jià)升到了27年來(lái)的新高，次級(jí)抵押貸款規(guī)模也隨之迅速擴(kuò)大，2006年次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)貸款余額達(dá)到6 000億美元，占全部抵押貸款市場(chǎng)的20％，而2001年只占5％。新世紀(jì)金融公司2006年共發(fā)放516億美元次級(jí)抵押貸款，被《華爾街日?qǐng)?bào)》列為年度表現(xiàn)最佳的公司之一。然而，好景不長(zhǎng)，再好的市場(chǎng)也是有周期的。在市場(chǎng)好時(shí)，那些還款有問(wèn)題的借款人可以迅速將房子賣掉，除還款外還可賺一筆錢；或者采取條件較優(yōu)惠的再次貸款的方式，也不至于資金斷鏈。當(dāng)市場(chǎng)條件惡化時(shí)，大量的潛在問(wèn)題則浮出水面?？梢哉f(shuō)，證券化成就了新世紀(jì)金融公司的專業(yè)化道路，但快速拓展的風(fēng)險(xiǎn)邊界與不徹底的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移卻最終將公司引上了毀滅之路?！?　　新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的消息公布后，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院銀行、住房與城市事務(wù)委員會(huì)主席克利斯多夫?多德（Christopher J.Dodd）發(fā)表聲明稱：“新世紀(jì)的破產(chǎn)再次昭示次級(jí)房貸市場(chǎng)危機(jī)的深度與廣度。我希望新世紀(jì)的境遇能夠向聯(lián)邦監(jiān)管當(dāng)局和住房金融業(yè)的其他參與者傳遞一個(gè)信號(hào)：你們必須立即采取行動(dòng)，務(wù)必不要再讓更多的美國(guó)人喪失自己的住房?！泵缆?lián)儲(chǔ)理事蘇姍?拜爾斯（Susan Bies）也表示，次級(jí)抵押貸款行業(yè)的困境只是開(kāi)始而不是結(jié)束。除新世紀(jì)金融公司外，目前美國(guó)已上市的次級(jí)抵押貸款公司的股價(jià)幾乎都是直線下跌，一些設(shè)立了次級(jí)抵押貸款部門的銀行的股價(jià)也在不斷走低?！　”M管如此，美國(guó)白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席愛(ài)德華?拉扎爾（Edward Lazear）卻持有相當(dāng)樂(lè)觀的態(tài)度，他甚至不愿意將次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的波動(dòng)稱為“問(wèn)題”，而寧愿用“改變”或者“有序地調(diào)整”來(lái)形容?！按渭?jí)抵押貸款市場(chǎng)的狀況不會(huì)蔓延到經(jīng)濟(jì)的其他部分，我們對(duì)此采取了認(rèn)真地監(jiān)控?！崩鸂柋硎?，優(yōu)質(zhì)貸款的違約率并沒(méi)有明顯提高，而次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的改變是健康的，“過(guò)去一些可以發(fā)放的貸款，現(xiàn)在不會(huì)發(fā)放了”。　　　……

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