人民幣產品創(chuàng)新

內容概要

　　《人民幣產品創(chuàng)新》一書出版整整一年了。一年來我國在市場發(fā)展，特別是在人民幣國際化方面取得了巨大的成績。相比于《人民幣衍生產品》第二版對人民幣國際化影響因素與人民幣國際化程度二者之間關系進行的比較系統的分析與討論，需要說明的是，在《人民幣產品創(chuàng)新(第2版)》中，光平同志近來將一年來國內外相關數據和研究成果進行了更新，對2008年以來境內外人民幣新產品和市場新變化作了進一步系統的介紹和分析，不僅對境內外人民幣主要新產品和市場現狀進行了一目了然的綜述和評論，而且對人民幣國際化的進程進行了更加深刻的分析和判斷?！度嗣駧女a品創(chuàng)新(第2版)》即將由中國金融出版社在2011年出版，相應的英文版也將在海外發(fā)行。
　　人民幣在國際化是一個史無前例的歷史壯舉，其市場結構的復雜多維性和交易條件的多樣性與細致性，與任何其他金融創(chuàng)新或者金融體系建設在規(guī)劃、對策、舉措等方面所要考慮的問題相比，其難度是不可比擬的。需要強調的是，我們在深入、系統、認真地學習和借鑒其他國際貨幣在國際化過程中的經驗的同時，也要吸取相應的教訓，要因勢利導，在政策選擇上既要適合我國金融和經濟實踐情況，又要能被國際市場接受，要從中國經濟國際地位的匹配要求出發(fā)，持續(xù)、有效、穩(wěn)步地提升人民幣國際化水平。由于人民幣國際化不僅涉及人民幣可兌換、匯率形成機制完善、貿易結算、跨境資金流動的監(jiān)測監(jiān)控和監(jiān)管等微觀性金融和貿易的政策，同時也涉及人民幣利率市場化、外匯市場和資本市場發(fā)展和開放、貨幣政策以及經濟調控模式選擇等宏觀策略，要做好這些工作，我們需要國內外各界專家和職業(yè)人士獻計獻策，共同推動人民幣國際化進程。期望此書能夠帶給國內外關心人民幣國際化問題的讀者以參考，對參與人民幣國際化的金融機構有所幫助，對人民幣國際市場的進一步發(fā)展完善起到實效。

作者簡介

張光平，1987年由國家教委公派赴美留學。1989年獲經濟學碩士學位、1991年獲得經濟金融博士學位后，先后在美國標準普爾公司、瑞士聯合銀行紐約分行、美國化學銀行等公司從事金融業(yè)務。1996年赴美國大通銀行東京分行任副總裁，1998年開始在哈佛大學法學院進修銀行和證券法律。2003年作為首席金融工程專家加入上海期貨交易所兼任發(fā)展研究中心高級總監(jiān)。2005年11月加入中國銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管協作部任副局級主管，2007年10月開始任上海銀監(jiān)局副局長。發(fā)表過數本英文和中文金融專業(yè)著作，其中《巴林倒閉與金融衍生產品》原文英文版于1995年出版。國內漢語版。1997年由上海人民出版社出版并于1998年再版；專著《奇異期權》原著英文版于1997年在海外出版并于1998年再版，是系統論述流行于西方金融機構與企業(yè)間的第二代期權的專著，國外大部分銀行、國際眾多大專院校近年來一直應用此書；近期專著《人民幣衍生產品》（英文版）2004年在海外出版，中文《人民幣衍生產品》刁二2006年5月由中國金融出版社出版。中文《人民幣衍生產品=》（第二版）于2008年8月由中國金融出版社出版，Chinese
Yuan internationalization and Financial Products 2011年初在海外出版。

書籍目錄

第一篇 金融危機和金融創(chuàng)新
1 金融危機和金融創(chuàng)新
1.1 美國房地產市場金融危機之前十年的發(fā)展
1.2 1997年到2006年間美國房地產市值高速增長的原因
1.3 次級債及其他非傳統貸款
1.4 證券化產品
1.5 債務抵押債券
1.6 拍賣利率證券
1.7 信用違約掉期和其他金融衍生產品
1.8 信貸標準下降是禍根
1.9 金融創(chuàng)新在金融危機中的作用
1.1 0美國聯邦儲備銀行對金融危機成因的最新解釋
1.1 1小結
2 人民幣國際化趨勢下產品創(chuàng)新和市場發(fā)展的必要性和迫切性
2.1 金融創(chuàng)新和市場發(fā)展是經濟持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的需要
2.2 金融創(chuàng)新和市場發(fā)展有利于市場機制逐步完善
2.3 金融創(chuàng)新和市場發(fā)展能滿足投資者多樣化投資需求
2.4 金融創(chuàng)新和市場發(fā)展對風險管控的作用
2.5 國內機構對其境外投資進行外匯風險管理的必要性增加
2.6 境外機構對其境內投資或者境外人民幣產品投資進行外匯風險管理的必要性增加
2.7 人民幣產品創(chuàng)新是逐步推進人民幣國際化的需要
2.8 金融創(chuàng)新對國家金融中心建設的意義
2.9 人民幣產品創(chuàng)新的迫切性
2.10 小結
第二篇 國內人民幣衍生產品和市場
3 人民幣外匯遠期
3.1 人民幣外匯遠期市場的發(fā)展簡史
3.2 中國銀行的人民幣外匯遠期業(yè)務
3.3 人民幣外匯遠期的交易金額和幣種
3.4 匯改前后人民幣遠期結售匯的比較
3.5 中國外匯交易中心人民幣外匯遠期交易情況
3.6 2010年1月以來人民幣外匯遠期結售匯業(yè)務數據及國際比較
3.7 人民幣遠期結售匯市場與外匯交易中心遠期交易的關系
3.8 人民幣遠期結售匯市場存在的問題
3.9 人民幣外匯遠期市場的發(fā)展?jié)摿?br />3.1 0小結
4 人民幣外匯掉期
4.1 人民幣外匯掉期市場的啟動
4.2 外匯掉期簡介
4.3 外匯掉期的功能
4.4 人民幣外匯掉期市場的發(fā)展過程
4.5 人民幣外匯掉期的成交金額、期限結構、產品結構和幣種
4.6 人民幣外匯掉期市場的參與者
4.7 外匯掉期市場面臨的主要問題
4.8 小結
5 人民幣債券遠期
5.1 我國債券遠期市場簡介
5.2 我國債券遠期交易管理規(guī)定
5.3 我國推出債券遠期交易的意義
5.4 我國債券遠期市場的發(fā)展現狀
5.5 我國債券遠期市場的基礎債券品種
5.6 債券遠期市場的期限結構
5.7 債券遠期市場的機構類型
5.8 小結
6 人民幣利率互換
……
第三篇 境外人民幣產品和市場
第四篇 國際化趨勢下的人民幣產品創(chuàng)新

章節(jié)摘錄

　　20.6人民幣與日元國際化進程的比較　　我們在第17章專門對日元國際化進行了介紹，事實上日元國際化進程的內容較多，在我們結束本書之前，比較人民幣和日元的國際化進程對于我們了解人民幣國際化進程和制訂相應的戰(zhàn)略規(guī)劃應該有一定的意義?！　〉谝?，我們比較本幣結算占比。第17章表明，早在1970年，日元結算占日本出口和進口貿易的比例就分別達到了0.7％和0.3％。第19章的數據顯示，2010年人民幣結算占中國出口和進口貿易的比例分別為0.4％和1.8％，與日本1970年的水平大致相當。人民幣貿易結算比日元貿易結算要晚四十年左右的時間。　　第二，我們比較浮動匯率機制的采納。日本于1973年實施了浮動匯率機制。雖然2005年7月中國亦完善了人民幣匯率形成機制，已經有了浮動機制的成分，但仍不是國際意義上的浮動匯率機制。即使把當前中國實施的匯率形成機制當做浮動匯率機制，那么兩種貨幣采納浮動機制的時間畢竟也相差了三十二年。　　第三，我們比較兩國經常項目自由化的時間。第17章顯示，日本在1980年通過的《外匯法》實際上已完全開放了經常項目，而中國從1996年12月1日起才正式接受IMF協定第8條中第2款、第3款、第4款等的義務規(guī)定，實現了人民幣在經常賬戶下的可自由兌換。兩國經常項目自由兌換開放時間相差近十六年?！　〉谒?，我們比較兩國資本項目開放的進程。日本投資外國證券始于1970年，外國投資者通過指定日本證券公司投資日本證券從1970年開始并于1980年被完全放開。日本國內投資者通過共同基金投資境外證券早在1970年就被批準，到1980年，國內投資者通過指定證券公司投資境外證券也被完全放開。國外投資者通過合格的境外機構投資者投資中國于2003年被批準，國內投資者通過合格的境內機構投資者投資境外于2006年被批準。所以，就投資境外證券而言，中國晚于日本三十六年，就境外投資國內證券而言，中國晚于日本三十三年。 　　……

媒體關注與評論

　　在本書中，張光平同志對一年來國內外相關數據和研究成果進行了更新，對2008年以來境內外人民幣新產品和市場新變化作了進一步系統的介紹和分析，不僅對境內外人民幣主要新產品和市場現狀進行了一目了然的綜述和評論，而且對人民幣國際化的進程進行了更加深刻的分析和判斷。　　——全國人大財經委副主任委員吳曉靈　　　　這本關于人民幣衍生產品的書完成得非常及時。本書系統地對境內外有關人民幣的衍生產品進行了總結，深入分析了境內和境外人民幣衍生產品的互動關系，為進一步分析境外人民幣衍生產品價格變化對國內外匯市場的影響提供了有效方法，為有序發(fā)展人民幣衍生產品提供了很好的學術上的建議，是迄今為止對人民幣衍生產品相關問題論述得最全面的一本書?！　　袊嗣胥y行副行長、國家外匯管理局局長易綱　　　　沃倫·巴菲特把衍生產品稱為“金融領域的大規(guī)模殺傷性武器”，2008年的金融危機驗證了這句話，并讓我們深刻認識到濫用衍生產品會帶來多大的危害。但同時，衍生產品又是當今世界經濟和金融市場所必需的工具。作者在豐富的國際工作經驗的基礎上，潛心研究人民幣相關衍生產品多年，并及時總結此次全球金融危機中金融產品使用的經驗和教訓，結合中國經濟金融的發(fā)展，重新修訂出版了本書，對國內學界和業(yè)界正確認識和運用金融衍生產品有很好的啟迪和實用價值?！　　袊嗣胥y行原副行長、國際貨幣基金組織副總裁朱民　　　　張光平同志十多年前就直接參與了國際金融市場上產品設計、估值和風控等創(chuàng)新工作的主要領域，并將當時的經驗寫成了英文專業(yè)著作，在國際市場廣為應用?；貒嗄陙?，他一直密切跟蹤國內外人民幣產品創(chuàng)新的各個領域和環(huán)節(jié)，并先后出版了《人民幣衍生產品》英文和中文數種版本。該書對人民幣產品創(chuàng)新的介紹、市場的分析及相應的宏觀經濟和金融環(huán)境的分析，對推動我國金融創(chuàng)新有著直接的實用價值和借鑒意義?！　　煌ㄣy行董事長胡懷邦　　　　人民幣產品創(chuàng)新是我國令融機構進行金融創(chuàng)新的重點，也是努力提升我國金融業(yè)的核心競爭力和建設上海國際金融中心的重要內容。《人民幣衍牛產品》首版發(fā)行以來，已被絕大多數國內主要銀行和眾多外資銀行使用，對推動我國金融創(chuàng)新發(fā)揮了作用。光平同志存《人民幣衍生產品》前兩版的基礎上，對現有境內外人民幣產品和市場情況進行了更新和進一步研究，同時還增加了人民幣國際化等重要內容。相信本書的出版，會對我國金融創(chuàng)新發(fā)揮更好的推動作用?！　?-中國銀監(jiān)會主席助理閻慶民　　　　本書結合中國實際情況，對一系列人民幣產品進行深入介紹和分析。相信該書的問世，對金融從業(yè)人員的業(yè)務學習、學術機構的研究工作和監(jiān)管機構的監(jiān)管實踐，都有著相當重要的指導作用?！　?-招商銀行行長馬蔚華

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