技術(shù)創(chuàng)新.金融結(jié)構(gòu)與新經(jīng)濟發(fā)展

內(nèi)容概要

　　關(guān)于市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)（market-based financial structure）和銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)（bank-based financial structure）孰優(yōu)孰劣的爭論已經(jīng)持續(xù)了近一個世紀，近年來在這方面的研究不僅從深度上進一步加深，如從新企業(yè)的創(chuàng)建、資本形成、依賴外部融資的產(chǎn)業(yè)的成長以及國民經(jīng)濟整體增長等不同的層面與金融結(jié)構(gòu)的差異進行回歸分析，而且研究的廣度也逐步從少數(shù)幾個發(fā)達國家（如英國、美國和日本、德國兩組國家的比較）擴展到不同經(jīng)濟發(fā)展程度的國家。大多數(shù)研究的結(jié)論是，市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)和銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)在促進經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)成長和企業(yè)發(fā)展等方面并沒有顯著差異?！　≡谏鲜鲅芯康幕A(chǔ)上，本書集中探討市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)和銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)在輔助技術(shù)創(chuàng)新方面的差異，以及金融結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新之間的互動關(guān)系?；谛畔?、風(fēng)險和公司治理三個維度，本書構(gòu)建了一個基本的比較框架，并在此框架下比較了兩種金融結(jié)構(gòu)促進微觀、中觀和宏觀層面的技術(shù)創(chuàng)新活動的差異。研究的主要結(jié)論是：金融結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新的輔助作用很大程度上取決于技術(shù)創(chuàng)新的性質(zhì)、創(chuàng)新所處的階段、創(chuàng)新的程度和企業(yè)的規(guī)模等具體因素，市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)對于那些涉及更高不確定性和更大風(fēng)險的創(chuàng)新活動具有特別的優(yōu)勢，因此在推動新興產(chǎn)業(yè)的建立和技術(shù)—經(jīng)濟范式轉(zhuǎn)型方面效率更高。除此以外，銀行和市場在支持技術(shù)創(chuàng)新方面并沒有絕對的優(yōu)勢差異，一國的技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟增長需要的是更加多元化的金融結(jié)構(gòu)和更高的金融總體發(fā)展水平。　　本書的理論分析由三部分構(gòu)成。　　首先在微觀層面，以企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動為出發(fā)點，分別從信息處理、風(fēng)險分散和公司治理三個維度對市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)和銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)進行了比較研究。從信息處理的角度來看，金融市場的優(yōu)勢在于能夠有效處理多元化的信息，從而提高融資效率，而銀行更適合處理單一信息，因為這樣能夠節(jié)約審核和監(jiān)督成本；從流動性風(fēng)險分散的角度來看，銀行在處理跨期風(fēng)險時更有效率，而金融市場在處理跨域的橫截面風(fēng)險時更有效率；從生產(chǎn)性風(fēng)險分散的角度來看，銀行與企業(yè)家之間形成了一種風(fēng)險共擔機制，而金融市場形成了一種風(fēng)險分散的機制；從公司治理的角度來看，銀行代理監(jiān)督存在規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢、節(jié)約監(jiān)督成本以及長期隱性合約對道德風(fēng)險的規(guī)避，而金融市場由于分散化的投資而導(dǎo)致公司監(jiān)督方面的 “搭便車”行為或者重復(fù)監(jiān)督，其有效監(jiān)督取決于信息披露機制和控制權(quán)市場的效率?！　≡诖嘶A(chǔ)上，本書討論了不同金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)層面的技術(shù)創(chuàng)新的影響差異。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化過程中，銀行主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu)更有效率，但在新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展即新技術(shù)范式的建立過程中，市場主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu)在處理多元信息和對付更多的不確定性方面更有優(yōu)勢。反過來，近年來信息通訊技術(shù)領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新活動也影響了金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展，使金融市場中出現(xiàn)了更多的機構(gòu)投資者等中介機構(gòu)，推動了資產(chǎn)證券化的步伐，同時技術(shù)創(chuàng)新是金融系統(tǒng)的電子化和網(wǎng)絡(luò)化的前提條件。　　本研究進一步以動態(tài)、演進的視角研究了金融結(jié)構(gòu)的縱向發(fā)展，指出由于不同歷史時期技術(shù)創(chuàng)新活動中的信息結(jié)構(gòu)、風(fēng)險和公司治理都會發(fā)生演化，從而最優(yōu)的金融結(jié)構(gòu)也會發(fā)生適應(yīng)性調(diào)整，這也是金融結(jié)構(gòu)的動態(tài)演進過程。技術(shù)—經(jīng)濟范式轉(zhuǎn)型是技術(shù)創(chuàng)新的最復(fù)雜、最高級形式，它包含了諸多制度調(diào)整和制度創(chuàng)新，因此金融結(jié)構(gòu)也會發(fā)生適應(yīng)性的動態(tài)演進。一般來說，在新的技術(shù)—經(jīng)濟范式建立的初期，市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)更有效率，而到了技術(shù)—經(jīng)濟范式完全建立起來以后，技術(shù)創(chuàng)新將不再取決于金融結(jié)構(gòu)，而是取決于金融系統(tǒng)的整體發(fā)展程度?！白顑?yōu)的”金融結(jié)構(gòu)應(yīng)該是與生產(chǎn)組織形式、技術(shù)創(chuàng)新性質(zhì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟發(fā)展階段最適宜的金融結(jié)構(gòu)。同時，受制于具體法律環(huán)境、會計準則、公司治理結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟條件等因素，金融結(jié)構(gòu)始終處于動態(tài)調(diào)整的過程中。在此情形下，金融結(jié)構(gòu)可能會制約技術(shù)—經(jīng)濟范式的轉(zhuǎn)型進程，也可能會促進技術(shù)—經(jīng)濟范式的轉(zhuǎn)型進程?！　嵶C部分以新經(jīng)濟作為技術(shù)—經(jīng)濟范式轉(zhuǎn)型的具體例子，對金融結(jié)構(gòu)進行了單一國家的縱向比較和橫向跨國比較。　　在新經(jīng)濟條件下，生產(chǎn)組織形式、經(jīng)濟增長方式、主導(dǎo)技術(shù)的創(chuàng)新模式、信息傳遞方式等均發(fā)生了顯著的變化，由此導(dǎo)致各國的金融結(jié)構(gòu)均發(fā)生了不同程度的適應(yīng)性調(diào)整。作為此次技術(shù)—經(jīng)濟范式轉(zhuǎn)型的領(lǐng)先國家，美國金融結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性調(diào)整更加有力地推動了技術(shù)—經(jīng)濟范式的轉(zhuǎn)型，使其成為美國出現(xiàn)“新經(jīng)濟”的一個重要的基礎(chǔ)性因素。　　在技術(shù)—經(jīng)濟范式轉(zhuǎn)型的過程中，風(fēng)險資本發(fā)揮了重要的作用。本書著重探討了美國在20世紀90年代出現(xiàn)風(fēng)險資本繁榮的原因，指出由于風(fēng)險、信息和公司治理的要求不同，從而使風(fēng)險資本能夠適應(yīng)于技術(shù)創(chuàng)新的要求，為富有生機和發(fā)展?jié)摿Φ母呒夹g(shù)中小企業(yè)提供了資金供應(yīng)，推動了技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。從這個角度來看，風(fēng)險資本是一種主流融資模式的重要補充。從風(fēng)險資本的發(fā)展和各種金融中介機構(gòu)在金融體系中所起的曰益重要的作用可以看出融資模式的多樣性發(fā)展趨勢，也反過來證明了金融結(jié)構(gòu)兩分法的局限性?！　∽詈?，本書利用75個國家和地區(qū)的數(shù)據(jù)對新經(jīng)濟的發(fā)展程度和金融結(jié)構(gòu)進行了相關(guān)分析和分組比較，實證研究的結(jié)果驗證了前面的論述。

作者簡介

王莉，1973年生，現(xiàn)為浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院講師。199S年畢業(yè)于對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)商檢專業(yè)，獲經(jīng)濟學(xué)學(xué)士學(xué)位；2000年畢業(yè)于浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，獲經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位；2004年畢業(yè)于浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，獲經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位。 主要研究領(lǐng)域：金融體制比較、國際貿(mào)易。自2001年以來在《世界經(jīng)濟》、《國際金融研究》、《浙江金融》等期刊發(fā)表論文十余篇，井作為第三作者和第二作者出版專著《美國新經(jīng)濟研究：經(jīng)濟范式轉(zhuǎn)型與制度演化》（人民出版社2002年版）和《全球新經(jīng)濟發(fā)展的比較制度研究》（中國社會科學(xué)出版社2006年版）。

書籍目錄

第1章 導(dǎo)論　1.1 金融結(jié)構(gòu)的相關(guān)問題及爭論　1.2 技術(shù)創(chuàng)新與金融結(jié)構(gòu)　1.3 研究的理論意義和實踐意義　1.4 相關(guān)概念界定和理論說明　1.5 研究方法和主要內(nèi)容第2章 金融結(jié)構(gòu)比較和技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)理論述評　2.1 關(guān)于金融結(jié)構(gòu)比較的研究綜述　2.2 關(guān)于技術(shù)創(chuàng)新及其制度環(huán)境的研究綜述　2.3 對新經(jīng)濟的理解　2.4 對本書研究方向的啟示第3章 基于技術(shù)創(chuàng)新的金融結(jié)構(gòu)比較：微觀分析　3.1 對多元化金融結(jié)構(gòu)的簡單兩分　3.2 創(chuàng)新企業(yè)與金融結(jié)構(gòu)的關(guān)系　3.3 作為風(fēng)險分散機制的金融結(jié)構(gòu)　3.4 作為信息傳遞機制的金融結(jié)構(gòu)　3.5 作為公司治理機制的金融結(jié)構(gòu)　3.6 企業(yè)的融資方式選擇第4章 基于技術(shù)創(chuàng)新的金融結(jié)構(gòu)比較：中觀分析　4.1 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與金融結(jié)構(gòu)比較　4.2 新興產(chǎn)業(yè)建立與金融結(jié)構(gòu)比較　4.3 一個觀點多樣化的模型　4.4 技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新　4.5 對最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)的討論第5章 技術(shù)—經(jīng)濟范式轉(zhuǎn)型與金融結(jié)構(gòu)演化　5.1 金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長　5.2 技術(shù)—經(jīng)濟范式　5.3 技術(shù)—經(jīng)濟范式轉(zhuǎn)型　5.4 技術(shù)—經(jīng)濟范式轉(zhuǎn)型與金融結(jié)構(gòu)演化　5.5 金融結(jié)構(gòu)演進：歷史和路徑依賴第6章 新經(jīng)濟條件下的金融結(jié)構(gòu)　6.1 新經(jīng)濟是一種新的技術(shù)—經(jīng)濟范式　6.2 新經(jīng)濟條件下技術(shù)創(chuàng)新模式的演變　6.3 技術(shù)—經(jīng)濟范式轉(zhuǎn)型過程中美國金融結(jié)構(gòu)　6.4 新經(jīng)濟與風(fēng)險資本繁榮第7章 新經(jīng)濟發(fā)展與金融結(jié)構(gòu)特征的跨國比較　7.1 新經(jīng)濟在全球的發(fā)展差異　7.2 新經(jīng)濟發(fā)展與金融結(jié)構(gòu)的關(guān)系第8章 結(jié)論與啟示　8.1 本書的主要結(jié)論　8.2 研究的不足和今后的研究方向　8.3 對我國金融體系發(fā)展的幾點思考參考文獻后記

編輯推薦

　　本書是關(guān)于市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)和銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)的研究，近年來在這方面的研究不僅從深度上進一步加深，如從新企業(yè)的創(chuàng)建、資本形成、依賴外部融資的產(chǎn)業(yè)的成長以及國民經(jīng)濟整體增長等不同的層面與金融結(jié)構(gòu)的差異進行回歸分析，而且研究的廣度也逐步從少數(shù)幾個發(fā)達國家（如英國、美國和日本、德國兩組國家的比較）擴展到不同經(jīng)濟發(fā)展程度的國家。大多數(shù)研究的結(jié)論是，市場主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)和銀行主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)在促進經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)成長和企業(yè)發(fā)展等方面并沒有顯著差異。

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