五線譜黃金方程式

前言

價值投資崩潰，理財新時代開始2008年對全球所有的投資機構及投資者而言都是慘痛的一年。金融海嘯的威力，讓過去幾十年在全球投資市場形成的很多理論及觀點完全崩潰了。西方世界奉為圭臬的市場自由經(jīng)濟在金融海嘯中被各國政府的積極救市計劃所取代，而中國過去一直被國際投資機構詬病的金融管制，卻成了其自身躲過這次金融海嘯的最大護身符。隨著這次全球金融版圖的重組，中國將在世界舞臺扮演更重要的角色。但是，中國的投資者就并非如此幸運：上證指數(shù)從2007年10月16日的6124.04點開始急轉直下，到2008年10月已跌至1600多點，跌幅超過72％，位列全球股市跌幅的前三名。過去很多投資人所使用的方法在這波中國股市的下跌中完全失效，牛市中的“股神”們在這次股災中也無一幸免。人們發(fā)現(xiàn)這些所謂的“股神”不過是一群大散戶罷了。而更為不幸的是，價值投資卻變成了這些“股神”以及其他套牢者的借口。2007年曾經(jīng)有專業(yè)券商推薦了中國平安，認為在120元買進它就可以進行所謂的價值投資。然而，一年之后中國平安跌破20元。那么，到底是中國平安的價值出現(xiàn)重大變化，還是這些所謂專家濫用了“價值投資”這一概念呢？其實價值投資是非常簡單的理論，關鍵在于價值評估是否準確，就像是同一只股票讓100位投資者來評估價值，相信會出現(xiàn)100種的答案。但誰的答案才是對呢？只有等待時間來證明了。市面上很多圖書以及作者都在吹捧價值投資，卻忘了告訴所有投資者，價值投資根本不適合用在中國股市這樣的新興市場。這也是這一次在中國股市的價值投資的信仰者受傷最重的原因之一。在中國，我們需要一套自己的投資理論與哲學，而這本書就是幫所有中國投資者建立一套新的投資理論，以及在股市暴跌之后重新塑造正確的投資觀念及方法的指南。當下次牛市再起時中國的投資者們都能為自己創(chuàng)造無限財富，成為股市贏家。我16歲進入臺灣股市，至今已經(jīng)超過20年時間。2004年我開始關注內(nèi)地股市，因為當時內(nèi)地的總體經(jīng)濟環(huán)境與1987年臺灣股市暴漲之前非常相似，于是我把握機會有幸參與了這幾年內(nèi)地股市的暴漲。只是在這一波牛市結束之后，我看到了受傷累累的投資大眾，于是開始反思，我應該為內(nèi)地的股民盡點心力，將自己過去20年的股市經(jīng)驗進行總結，把一些簡單卻又重要的觀念及操作方法與廣大的投資者共同分享。畢竟，股市中充滿太多自欺欺人的“股神”與專家，他們沒有一套真正適合中國投資者的操作方法。希望本書能給所有中國股民帶來些許啟示。股市只有贏家與輸家，卻沒有專家。正確投資要從認識自己開始，了解自己個性才是正確投資的第一步。知道自己的優(yōu)點與不足，才能將過去錯誤的觀念改正，并找到對的方法。就像是譜寫一首動聽的曲子，所有悅耳動聽的音符都建立在最簡單的五線譜之間，而本書就是幫助所有投資者構建屬于自己的正確投資五線譜。投資者通過這個五線譜可以譜出自己人生的精彩樂章。2008年對中國而言是悲喜交加的一年，雪災與震災的侵襲讓中國陷入哀慟，但是史上最成功的奧運會卻讓所有中國人走過傷痛挺起胸膛走向世界。同理，股市也有高低起伏。希望所有投資者在股市追求獲得的同時，不要忘記人生當中有很多的東西比金錢更珍貴，千萬不要迷失在金錢的漩渦中。當然，我也希望本書能幫助所有想賺錢的投資者真正賺到錢。本書的個人所得我將全部捐作慈善事業(yè)。當然，我希望所有投資者能從本書汲取營養(yǎng)并獲得大量財富的同時，也別忘了“施”比“受”更有福，時時幫助身邊所有需要幫助的人，讓自己真正富有。最后，將這本書獻給我已過世的母親，以及我最愛的家人們。黃嘉尚

內(nèi)容概要

為什么有人能夠逆勢賺錢，這個人卻不是你？    究竟是中國沒有給巴菲特價值投資的土壤？    還是價值投資理論本身就是糖衣炮彈？    打敗價值投資，把巴菲特拉下神壇，理性投資收益無限！    不要為失敗尋找理由，要為成功尋找方法。    股市只有贏家輸家，沒有專家。    投資是藝術不是技術。    順勢而為，逆勢操作。    市場不會錯只有你會錯。

作者簡介

黃嘉尚，自16歲開始便投資股市，投資經(jīng)驗超過20年，是全臺灣最年輕的分析師。2000年臺灣《工商時報》股票投資組合競賽連續(xù)三季冠軍以及年度冠軍。2001～2003臺灣投資人票選最大人氣分析師之一。26歲在臺灣各電視臺及專業(yè)證券報紙進行股市分析，首開在臺灣電視股市節(jié)目現(xiàn)場直接回答投資人電話提問的先河，并由此創(chuàng)造高收視率，贏得“股市神童”的稱號。
    曾任運達證券投資顧問公司總經(jīng)理、天富證券投資顧問公司副總經(jīng)理、富華證券投資顧問公司副總經(jīng)理?，F(xiàn)任深圳光華方得資產(chǎn)管理股份有限公司董事總經(jīng)理。同時擔任臺灣《工商時報》、《經(jīng)濟日報》、《財訊快報》、《非凡商業(yè)周刊》專欄主筆，以及臺視、中視、東森電視臺、非凡商業(yè)臺等主要電視頻道股市評論分析師。

書籍目錄

前言：價值投資崩潰，理財新時代開始第一章 別學巴菲特的價值投資  第一節(jié) 該死的價值投資    小新聞大發(fā)現(xiàn)    股市沒有神    價值投資不是你的救命丹    巴菲特與伯克希爾·哈撒韋公司的獲利來源    價值投資在外匯及衍生性金融商品方面的失利    成功是不可復制的    散戶投資要像是學習音樂五線譜  第二節(jié) 價值投資不是你的救命丹    小新聞大發(fā)現(xiàn)    價值投資是一張催命符    巴菲特與一般主力莊家沒有不同  第三節(jié) 價值投資在中國的迷思    小新聞大發(fā)現(xiàn)    中美股市的差異    長期投資的錯誤  第四節(jié) 錯用價值投資的代價    小新聞大發(fā)現(xiàn)    價值投資的起源    巴菲特的老師    散戶用錯價值投資的代價    價值投資會忽略止損    時間與機會成本損失  第五節(jié) 巴菲特所說“市場愚蠢”的真正意義    小新聞大發(fā)現(xiàn)    大師與推銷員  第六節(jié) 買進價格并不決定利潤高低    小故事大啟發(fā)    賣出價位決定報酬率高低    合理買進價位有人會幫你研究好  第七節(jié) 你知道巴菲特怎樣玩股票嗎    小新聞大發(fā)現(xiàn)    巴菲特買公司不是買股票    巴菲特有源源不絕的資金  第八節(jié) 巴菲特玩轉中石油    小故事大啟發(fā)    中石油掛牌香港H股的故事    香港聯(lián)交所揭開秘密  第九節(jié) 巴菲特賣中石油的秘密    小新聞大發(fā)現(xiàn)    巴菲特開始賣出中石油  第十節(jié) 誰為巴菲特在中國買單    小故事大啟發(fā)    巴菲特早知道油價會大漲  第十一節(jié) 巴菲特的雙重身份    小新聞大發(fā)現(xiàn)    巴菲特是標準生意人   巴菲特是最好的演員  巴菲特是超級營銷高手第二章 巴菲特沒有告訴你的10件事  第一節(jié) 創(chuàng)造MONEY的五線譜黃金方程式    小問題大關鍵    認識自己是理財  第一步    “MoNEY”的意義    按部就班收獲財富  第二節(jié) 投資是一場漲跌不對稱的游戲    小問題大關鍵    贏家永遠是少數(shù)  第三節(jié) 風險不可怕，不敢冒險才可怕    小問題大關鍵    機會只給有準備的人    傻瓜往往是最后的贏家  第四節(jié) 10：90法則    小問題大關鍵    少數(shù)人支配大部分財富    市場是不公平的    站在大師肩膀上賺錢  第五節(jié) 乘數(shù)效果    小問題大關鍵    時間是放大鏡    聰明的乞丐  第六節(jié) 錯誤的方法，也可能會有正確的結果    小問題大關鍵    可怕的結果論  第七節(jié) 你真的知道什么是賺，什么是賠嗎    小問題大關鍵    不要忽略無風險利潤  第八節(jié) 時間是有價值的    小問題大關鍵    時間的重要性    保險公司的伎倆  第九節(jié) 認同投資的非理性    小問題大關鍵    不要認為自己很客觀    改變自己的非理性  第十節(jié) 投資回報率的陷阱    小問題大關鍵    單利與復利    復利的數(shù)學游戲第三章 比價值投資更重要的20件事情（一）  第一節(jié) 不同個性的投資人應該采取不同的投資策略    小故事大啟發(fā)    錙銖必較型    四處打聽型    堅持執(zhí)著型    唉聲嘆氣型    歇斯底里型  第二節(jié) 哪些是常常套牢的投資人    小故事大啟發(fā)    永不滿足型    墻頭草型    自作聰明型    沉溺夢想型    會買不會賣型  第三節(jié) 你準備好了嗎    小故事大啟發(fā)    情緒管理能力    資金管控的能力    風險控制的能力    壯士斷腕的止損能力    解套及轉虧為盈的能力  第四節(jié) 學會止損是股票賺錢的第一步    小故事大啟發(fā)    看錯行情    買進理由消失    重大利空出現(xiàn)    誤聽消息  第五節(jié) 千萬不要盲動    小故事大啟發(fā)  第六節(jié) 牛市判別    小故事大啟發(fā)    牛市特征    牛市到頂牛角出現(xiàn)征兆    牛市操作技巧  第七節(jié) 熊市判別    小故事大啟發(fā)    熊市特征    熊市中的操作技巧    熊市如何搶反彈  第八節(jié) 現(xiàn)金為王    小故事大啟發(fā)    如何進行倉位管理  第九節(jié) 幾種不該下單的·睛況    小故事大啟發(fā)  第十節(jié) 散戶最容易犯的錯    小故事大啟發(fā)第四章 比價值投資更重要的20件事（二）  第一節(jié) 選擇適合自己的投資方法    小故事大啟發(fā)  第二節(jié) 了解機構法人的操作與選股    小故事大啟發(fā)    機構法人就像是瘋狂的大散戶    可以吃機構法人的豆腐嗎    機構法人如何評估公司價值  第三節(jié) 簡單看懂財務報表    小故事大啟發(fā)  第四節(jié) 如何解套與換股    小故事大啟發(fā)  第五節(jié) 頭部底部判別    小故事大啟發(fā)    頭部判斷    股市逃頂?shù)牟呗?   底部信號出現(xiàn)特征  第六節(jié) 反彈與反轉的差別    小故事大啟發(fā)  第七節(jié) 股市周期循環(huán)論    小故事大啟發(fā)  第八節(jié) 金字塔操作的妙用    小故事大啟發(fā)  第九節(jié) 量與價之間的奧秘    小故事大啟發(fā)  第十節(jié) 經(jīng)濟周期循環(huán)    小故事大啟發(fā)    經(jīng)濟周期的類型及成因第五章 比價值投資更好用的技術分析投資  第一節(jié) 你必須要懂得K線理論    小故事大啟發(fā)    K線基本原則  第二節(jié) K線的運用與奧秘    小故事大啟發(fā)    買進信號K線    K線賣出信號  第三節(jié) 股票形態(tài)會說話    小故事大啟發(fā)    K線形態(tài)分類    買賣時機的選擇  第四節(jié) 量價關系    小故事大啟發(fā)  第五節(jié) 波浪理論與葛蘭必法則    小故事大啟發(fā)    葛蘭必八大法則  第六節(jié) 技術指標應用    小故事大啟發(fā)    指數(shù)平滑異同移動平均線    隨機指標    相對強弱指標    移動平均線    能量潮指標    新三價線    心理線第六章 決勝股市的實戰(zhàn)技巧  第一節(jié) 反價值投資的抄底策略    小故事大啟發(fā)    底部的操作技巧  第二節(jié) 掌握股市起漲發(fā)動時間    小故事大啟發(fā)  第三節(jié) 短線進場的大盤條件    小故事大啟發(fā)    短線操作的意義    適合短線進場的大盤條件    如何找尋短線進場標的  第四節(jié) 短線看盤關鍵點    小故事大啟發(fā)  第五節(jié) 莊家的股市游戲（一）    小故事大啟發(fā)    莊家類型    莊家炒作資金來源    莊家如何建倉  第六節(jié) 莊家的股市游戲（二）    小故事大啟發(fā)    莊家如何震倉    莊家開始啟動拉升    莊家如何出貨  第七節(jié) 不可不知的莊家對敲手法    小故事大啟發(fā)  第八節(jié) 拉高吃貨與壓低出貨    小故事大啟發(fā)    莊家拉高吃貨的秘密    莊家如何壓低出貨    拉高吃貨和拉高出貨的不同    壓低出貨和壓低吃貨的不同  第九節(jié) 新股炒作    小故事大啟發(fā)    新股的優(yōu)點    哪些新股容易成為炒作的對象后記

章節(jié)摘錄

中美股市的差異內(nèi)地股市自1989年深圳交易所正式成立之日算起，距今也就20年的歷史，這與美國超過百年的股市相比，就像是一個新生兒與一個成年人的比較。同時，中國經(jīng)濟體制與美國經(jīng)濟體制也有著本質的不同，美國企業(yè)經(jīng)過100多年的競爭與整合，大多已進入寡頭壟斷主導下的穩(wěn)定均衡狀態(tài)，美國經(jīng)濟體制是一種穩(wěn)定成熟的經(jīng)濟體。在一個穩(wěn)定均衡的經(jīng)濟體中，很容易就可以找到巴菲特喜歡的那種可持續(xù)發(fā)展的、現(xiàn)金流長期穩(wěn)定的公司。因而，巴菲特投資成功的基本都是競爭性極強又有穩(wěn)定現(xiàn)金收入的大眾消費類公司，從保險、信用卡、銀行服務到報紙、食品、剃須刀、建筑材料等。正是存在這些競爭性行業(yè)中的均衡狀態(tài)，從而使這些優(yōu)勝企業(yè)有了可持續(xù)的穩(wěn)定現(xiàn)金流。巴菲特曾經(jīng)說過，他之所以成功，是因為他生活在美國。我國現(xiàn)階段的絕大多數(shù)產(chǎn)業(yè)都尚未達到市場經(jīng)濟意義上的競爭均衡狀態(tài)。經(jīng)濟體制現(xiàn)在正面臨著計劃經(jīng)濟中資源配置結構和產(chǎn)業(yè)結構急劇變遷的轉型，在產(chǎn)業(yè)中基本上還未找到可以形成消費壟斷的企業(yè)。在這樣一個結構轉變的動蕩經(jīng)濟體里，市場還處于一個百家爭鳴的階段，今天領頭的企業(yè)明天隨時就有被取代的可能。因此，擁有長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流、可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)著實難得。所以巴菲特即使表明他對中國股市有興趣，他說的也只是客套話，短期之內(nèi)不會投資中國的股市。而在這場中國經(jīng)濟轉軌和結構變遷的過程中，大多數(shù)中國企業(yè)未來將會因為自身問題而被淘汰，成為舊體制和舊結構下的犧牲品，這意味著很多股票在未來將被市場淘汰，或者等待被重新改造，迎接新體制和新結構的到來。所以，現(xiàn)階段我們?nèi)羰且勒瞻头铺氐膬r值投資方式去尋找真正具有長期投資價值的公司或股票，更是少之又少。巴菲特的價值投資理念，邏輯上完全正確，但卻很容易誤導中國投資者作出錯誤的選擇。因為巴菲特的價值投資理論是基于企業(yè)和價值來投資，而不是基于市場和價格預測來投資。他認為，在進行股票投資時，重要的是比較企業(yè)的價值與你買進的支付價格，而二級市場的價格漲跌不重要，只要價值低于價格就買進長抱，完全沒有止損概念，這將會是最大的危機之一。巴菲特認為真正的投資價值必須基于一種對價格與價值之間關系的評估。沒有采用這種價格與價值之間比較的投資策略根本不是投資，而是投機。巴菲特還認為我們持有的證券可以長期沒有交易，在購買普通股的時候，“我們像購買一家私營企業(yè)那樣在市場進行交易”。而這與所有一般投資者進場買進股票的目的完全不同。巴菲特買進價值被低估的企業(yè)后將企業(yè)改造，完全不需考慮出售的時間或價格，他有足夠能力去改變企業(yè)，同時創(chuàng)造企業(yè)價值與價格。所以，二級市場對巴菲特來說根本就是多余的。實際上，一般投資者只能選擇在二級市場買賣股票，根本沒有辦法去改變市場或是企業(yè)，因此必需在乎股票的價格而不是價值。價值是給收購企業(yè)的人看的，價格才是投資者獲利的根本。巴菲特從來不講求股票的流動性，他曾說：“如果稱那些在市場上頻繁交易的人為投資者，就好比稱那些頻繁進行一夜情的人是浪漫主義者?！倍头铺亻L期持股的價值投資法，基本上是講究集中持股和反對流動性的，但這兩點在股市投資中是非常危險的一件事。在我國，對那些缺乏判斷力的散戶來說，價值投資與長期持股的最終結果不會是甜美的——巴菲特的命運是隨著他持股的公司成長一起獲利；而中國股民長期持股的最后命運可能是隨著他們所持股的公司一起走向ST、PT。所以，千萬別學巴菲特，走自己的路吧。長期投資的錯誤巴菲特進行投資的一些具體做法，對絕大多數(shù)國內(nèi)投資者來說都很容易演變成為陷阱。比如，巴菲特講求集中持股，一旦看中一家值得買人的公司，就主張盡量多地買入，甚至偏愛100%地收集或收購。他認為，與其把雞蛋分散放在沒有把握的多個籃子里，不如把所有雞蛋放在一個籃子里，然后看住這只籃子。但是這樣做的前提是，你得有把握籃子里的雞蛋都是好的，否則不就冤枉了嗎？在我國，這種集中持股的做法跟賭博有何不同呢？曾經(jīng)看過一篇文章，提到有一位投資者在20世紀90年初買進萬科股票長抱到現(xiàn)在股價獲利超過百倍，羨煞所有人。但是，你是覺得他運氣好，還是他在去作過價值投資分析后才買進的萬科呢？千萬不要把百萬分之一的奇跡當作是常態(tài)而開始學習模仿，要明白很多人長期投資到最后是血本無歸的！凱恩斯在駁斥那些攻擊他只重視中短期而不重視長期的論調時說了一句名言：“長期？長期我們都死了！”或許巴菲特有時并不是故意要誤導投資者，只是一個公眾人物的一言一行都會是市場的關注焦點?！璓13-15

后記

2004年冬，我第一次踏上了祖國大陸的土地，在臺灣證券市場20年的經(jīng)驗告訴我，大陸的股市將出現(xiàn)大牛市行情，因為當時大陸所有經(jīng)濟情況與1988年臺灣股市暴漲之前情形相當類似。但是礙于身份以及工作關系，我無法親身參與到這場波瀾壯闊的中國大牛市之中。當我看到上證指數(shù)超過5 500點以后的瘋狂景象時，我確定大陸的股市就是臺灣股市的翻版?？吹?008年大陸股市的暴跌，我心中一直想要為大陸的投資者貢獻些什么，于是決定把自己準備要在臺灣出版的一本書轉到大陸出版，將自己20年的股市經(jīng)驗積累與所有投資者分享，希望投資者能成為理性的股市贏家?，F(xiàn)在書店當中有關股市投資的書相當多，但是很遺憾，都非常膚淺，不但對投資者一點幫助都沒有，有些甚至可能會誤導投資者一生。投資的第一步不是找尋賺錢的方法，而是要先了解自己，但是所有投資理財類的圖書卻忽略了最重要的一點，那就是“人性”。所以在本書中，我用“MONEY五線譜”理論來詮釋投資的五個要素，就是希望能夠更全面地解讀賺錢的秘密。這些年很多人在股市暴富之后，變得相當自我，自以為神，中國是全球股神最多的地方，現(xiàn)在回頭再去看看那些所謂的股神，你就會明白，其實股市中沒有神，也沒有老師，所有人都是在跟市場這位老師學習，所以我們要時時充實自己，要不斷學習。其實，人生中有許多事情比賺錢更重要。30歲的時候，我送給自己的禮物是一輛奔馳S系。但當我拿到車鑰匙時，我是流著淚把車開回家的。因為我失去了生命中最重要的東西，我愿意用我所有財富去換一秒鐘跟母親說聲“我愛你”，但這卻是永遠不可能的了。當所有人在盲目追求金錢的當下，別忘了還有很多事情是金錢所買不到的，珍惜你所有擁有的一切。最后，希望讀者好好運用書中很多的方法，培養(yǎng)正確的投資觀念，為自己創(chuàng)造財富，讓家人擁有更好的生活。同時，我更希望大家能心存善念，賺到錢的同時也幫助身邊所有需要幫助的人。不管你過去是賺錢或是賠錢，畢竟我們能在股市淘金，相對于很多連最基本的三餐溫飽都成問題的人，我們都是幸福的。這本書獻給過去所有幫助過我的每一個人，特別是我過世的母親，以及我最愛的家人。

編輯推薦

《五線譜黃金方程式》為國內(nèi)第一本逆向批判巴菲特的書。從目前國內(nèi)普遍推崇的價值投資入手，引用大量的案例對其進行了無情的批判，并告訴投資者巴菲特的主要利潤來源并非投資股票，而是其伯克希爾公司的投資。同時，巴菲特的投資言論也存在著前后矛盾之處，作者從操盤手角度剖析巴菲特炒股以及在操作中石油股價的把戲，告訴散戶不應該采用價值投資的原因。因此，目前我們絕大多數(shù)股民所奉為“真理”的價值投資并不適用于所有人，對個人投資者尤為不適用。價值投資目前已經(jīng)成為許多投資者在股市大跌的時候自欺欺人的一種操作手段。 《五線譜黃金方程式》作者黃嘉尚目前為光華方得資產(chǎn)管理股份有限公司董事總經(jīng)理。他憑借20年的炒股經(jīng)驗，個人首創(chuàng)“MONEY五線譜”投資理論，幫助股民更容易賺錢。并教導投資者最重要的10個影響一生但是常被忽略的投資理念，從不同面教導投資者如何在股市獲利。書中講故事、教方法，寓教于樂，通俗易懂，是最適合中國股民的一本投資工具書。

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