財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)投融資行為研究

內(nèi)容概要

　　曾愛民編著的《財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)投融資行為研究》從財(cái)務(wù)柔性理論的視角出發(fā)，主要研究以下幾個(gè)方面的問題：我國制度背景下的股權(quán)融資資格管制政策是否會影響企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性儲備，并進(jìn)而影響企業(yè)的融資決策？企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性儲備決策是否受其所面臨的融資約束和不確定性程度影響？企業(yè)的投資—現(xiàn)金流敏感性是否與企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性水平有關(guān)？當(dāng)不利沖擊發(fā)生時(shí)，財(cái)務(wù)柔性較高的企業(yè)是否有更強(qiáng)的資金籌集和調(diào)用能力，能更好地把握投資機(jī)會？

作者簡介

　　曾愛民，男，1971年7月出生，廈門大學(xué)管理學(xué)（會計(jì)）博士學(xué)位，現(xiàn)為浙江工商大學(xué)財(cái)務(wù)與會計(jì)學(xué)院講師。主要從事公司財(cái)務(wù)、資本市場會計(jì)、財(cái)務(wù)與會計(jì)研究方法等領(lǐng)域的研究，主持和參與國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目、國家社科基金項(xiàng)目、教育部人文社科項(xiàng)目和浙江省哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃立項(xiàng)課題等4爪主要研究項(xiàng)目。近年來，在《審計(jì)研究》、《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》、《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》等專業(yè)期刊上發(fā)表學(xué)術(shù)論文20余篇。

書籍目錄

第1章 導(dǎo)論1.1 研究背景和問題提出1.2 理論意義和應(yīng)用價(jià)值1.3 研究的主要問題與思路1.4 研究內(nèi)容、本書框架和研究方法1.5 研究貢獻(xiàn)和創(chuàng)新之處第2章 財(cái)務(wù)柔性及相關(guān)理論研究綜述2.1 環(huán)境不確定性、企業(yè)柔性與財(cái)務(wù)柔性2.2 財(cái)務(wù)柔性的獲取與保持2.3 財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)融、投資行為2.4 財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)業(yè)績2.5 本章小結(jié)第3章 財(cái)務(wù)柔性的測度3.1 柔性的四維度3.2 財(cái)務(wù)柔性的測度3.3 本章小結(jié)第4章 財(cái)務(wù)柔性、資格管制與企業(yè)融資行為4.1 問題的提出4.2 理論分析與研究假說4.3 研究設(shè)計(jì)4.4 實(shí)證研究結(jié)果與分析4.5 本章小結(jié)第5章 財(cái)務(wù)柔性、融資約束與企業(yè)投資行為5.1 問題的提出5.2 研究假說5.3 研究設(shè)計(jì)5.4 實(shí)證結(jié)果5.5 本章小結(jié)第6章 財(cái)務(wù)柔性、金融危機(jī)和企業(yè)投融資行為6.1 問題的提出6.2 財(cái)務(wù)柔性企業(yè)的界定與研究假說6.3 研究設(shè)計(jì)6.4 實(shí)證結(jié)果6.5 本章小結(jié)第7章 研究結(jié)論、啟示與未來研究方向7.1 研究結(jié)論7.2 研究啟示與政策建議7.3 本書局限性與未來研究方向參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　2.2　財(cái)務(wù)柔性的獲取與保持　通過對財(cái)務(wù)柔性定義的回顧與分析可知，財(cái)務(wù)柔性是指企業(yè)調(diào)動現(xiàn)有的財(cái)務(wù)資源或者獲取新的財(cái)務(wù)資源以預(yù)防或利用內(nèi)、外環(huán)境不確定性的能力，即財(cái)務(wù)柔性是一種動態(tài)能力，是對內(nèi)外環(huán)境變化的一種積極應(yīng)對。這種能力的獲取與保持是有關(guān)財(cái)務(wù)柔性理論研究與實(shí)踐運(yùn)用的一個(gè)關(guān)鍵所在。葛家澍和占美松（2008）認(rèn)為財(cái)務(wù)柔性基本上來自：（1）在短期內(nèi)增發(fā)新股票或者發(fā)行債券；（2）向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)及時(shí)貸到急需的借款；（3）在不損害持續(xù)經(jīng)營的前提下，銷售一切可能銷售的資產(chǎn)（包括可騰出的在用固定資產(chǎn)--不至于影響持續(xù)經(jīng)營）；（4）改變可擴(kuò)大銷售迅速增加現(xiàn)金流人的經(jīng)營策略（如對某些市場急需產(chǎn)品可適當(dāng)減價(jià)出售，通過薄利多銷來籌集現(xiàn)金）。但準(zhǔn)確地說，上述四個(gè)方面只是列出了企業(yè)獲取財(cái)務(wù)資源的四條主要途徑。雖然從理論上講，每一個(gè)企業(yè)都可以選擇以上四種途徑中的任何一種來獲取所需的財(cái)務(wù)資源。然而，實(shí)際上，不同企業(yè)從不同的途徑獲取財(cái)務(wù)資源的能力強(qiáng)弱并不相同，這樣才會存在企業(yè)之間財(cái)務(wù)柔性上的差異。能夠低成本的、快速的從各種途徑獲取到所需財(cái)務(wù)資源的企業(yè)則富有財(cái)務(wù)柔性，而難以按合理的價(jià)格從各種途徑及時(shí)籌集到所需資金的企業(yè)則缺乏財(cái)務(wù)柔性。但究竟如何增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性，增強(qiáng)企業(yè)在不確定性事件發(fā)生時(shí)，從各種不同途徑獲取財(cái)務(wù)資源的能力，則是如何獲取和增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)柔性的問題?！　〉珶o論國際抑或國內(nèi)，尚無文獻(xiàn)對如何確切地獲取和保持財(cái)務(wù)柔性進(jìn)行全面和系統(tǒng)的研究。早期研究基本以企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金持有政策為重點(diǎn)，割裂開來研究企業(yè)如何通過這兩種政策保持財(cái)務(wù)柔性，以便為未來不確定的有價(jià)值投資機(jī)會提供資金保障，或者為減輕未來可能出現(xiàn)的不利沖擊給企業(yè)所帶來的損失提供資金支持。但近期的研究逐漸轉(zhuǎn)向于企業(yè)如何通過綜合多種財(cái)務(wù)政策獲取和保持財(cái)務(wù)柔性。在此，本章先對這些研究進(jìn)行系統(tǒng)回顧，以為本書后面章節(jié)的研究提供理論和實(shí)證基礎(chǔ)。

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