中國(guó)經(jīng)濟(jì)的12個(gè)問(wèn)號(hào)

內(nèi)容概要

股市何時(shí)重返牛市大行情？  　房市到底是調(diào)整還是拐點(diǎn)？　  中國(guó)制造遭遇前所未有的困局，路在何方？　  政府將給經(jīng)濟(jì)下滑開(kāi)出怎樣的藥方？  　華爾街金融風(fēng)暴離我們有多遠(yuǎn)？　  中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱、建設(shè)部政策研究中心主任陳淮、中華全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)房地產(chǎn)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)聶梅生、北大光華管理學(xué)院院長(zhǎng)張維迎、SOHO中國(guó)有限公司董事長(zhǎng)潘石屹、華遠(yuǎn)集團(tuán)總裁任志強(qiáng)、香港中文大學(xué)首席講座教授郎咸平、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠、高盛（亞洲）有限責(zé)任公司董事總經(jīng)理胡祖六、中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬等經(jīng)濟(jì)界權(quán)威人士，相聚鳳凰衛(wèi)視《經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)》，為你打開(kāi)2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一連串問(wèn)號(hào)。

作者簡(jiǎn)介

曾子墨，出生于北京，1996年以最高榮譽(yù)畢業(yè)于美圖新罕布侍爾州的達(dá)特茅斯大學(xué)（常春藤盟校），取得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士。畢業(yè)后進(jìn)入國(guó)際著名投資銀行摩根斯坦利，先后在紐約總部及香港分公司參與完成超過(guò)700億美元的企業(yè)收購(gòu)及公司上市項(xiàng)目。
    2000年加盟鳳凰衛(wèi)視，擔(dān)任財(cái)經(jīng)節(jié)目主播，發(fā)揮其專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，判斷透析全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及第一手金融行情。
    現(xiàn)任鳳凰衛(wèi)視《社會(huì)能見(jiàn)度》、《經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)》和《我的中國(guó)心》等節(jié)目主持人。
    專(zhuān)業(yè)的財(cái)經(jīng)知識(shí)及高度的責(zé)任感。為她贏得“2002中國(guó)電視節(jié)目榜”之“最佳財(cái)經(jīng)類(lèi)節(jié)目主持人”稱(chēng)號(hào)。

書(shū)籍目錄

第1問(wèn)：股市爬出谷底，真的要等到2010年？第2問(wèn)：中國(guó)股市先天不足還是后天失調(diào)？第3問(wèn)：政府該不該出手救股市？第4問(wèn)：2009，樓市何時(shí)回暖？第5問(wèn)：房?jī)r(jià)是地產(chǎn)大亨的“暴利”游戲？第6問(wèn)：房產(chǎn)市場(chǎng)何時(shí)冬去春來(lái)？第7問(wèn)：“中國(guó)制造”遭遇產(chǎn)業(yè)鏈陰謀？第8問(wèn)：“世界工廠”身陷危機(jī)，路在何方？第9問(wèn)：中國(guó)乳業(yè)問(wèn)題身藏何處？第10問(wèn)：華爾街風(fēng)暴離我們有多遠(yuǎn)？第11問(wèn)：2009，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何脫困？第12問(wèn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)信心來(lái)自何處？

章節(jié)摘錄

　　第1問(wèn)：股市爬出谷底，真的要等到2010年？　　2008年6月，央行提高存款準(zhǔn)備金率、國(guó)際油價(jià)大漲、外圍股市大跌、越南金融危機(jī)等市場(chǎng)利空因素不斷傳出，中國(guó)股市遭遇滑鐵盧，首次出現(xiàn)“十連陰”，滬指跌破2800點(diǎn)，開(kāi)放式基金凈值平均下跌12.48％。建設(shè)銀行、中信銀行、中國(guó)石油、中國(guó)中鐵等多家藍(lán)籌股紛紛跌破發(fā)行價(jià)，2元股重出江湖?！　≡幽簝?nèi)地的A股市場(chǎng)連續(xù)地大幅下挫，很多投資者都在關(guān)心什么時(shí)候會(huì)見(jiàn)底？　　謝國(guó)忠：因?yàn)橹袊?guó)的股市已經(jīng)進(jìn)入了熊市，中國(guó)的整個(gè)基本面的情況也有不利的因素。這不是一個(gè)簡(jiǎn)單的熊市，這是一個(gè)由泡沫崩潰所引起的熊市，所以股市短期之內(nèi)要有一個(gè)很好的支撐是不容易的?！　≡幽号e個(gè)例子，2750點(diǎn)市盈率、市凈率大概處在什么水平？　　謝國(guó)忠：中國(guó)的市凈率不是很準(zhǔn)，大概是3倍左右吧，有的說(shuō)法是3.5倍以上，現(xiàn)在全世界股市的市凈率是2.2倍。中國(guó)的市盈率按照過(guò)去的盈利情況來(lái)算，應(yīng)該是17、18倍，香港股票現(xiàn)在是13.5倍，全世界股市的市盈率差不多是15倍?！　≡幽褐袊?guó)股市從2007年6100點(diǎn)的最高位走到后來(lái)的2500點(diǎn)，您認(rèn)為A股什么時(shí)候就已經(jīng)進(jìn)入熊市了？　　謝國(guó)忠：一般來(lái)說(shuō)，股市下降20％，還沒(méi)有回升跡象，就叫熊市。中國(guó)其實(shí)在2007年12月就進(jìn)入熊市了，已經(jīng)有挺長(zhǎng)一段時(shí)間。一般熊市維持的時(shí)間是兩年左右，所以這個(gè)熊市恐怕還有一段路要走。　　2008年6月，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局前局長(zhǎng)，現(xiàn)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局顧問(wèn)李德水撰文指出：中國(guó)股市是不會(huì)辜負(fù)成熟的投資者的。第二天，股市告別十連陰。6月19日股市再次探底，隨后證監(jiān)會(huì)主要領(lǐng)導(dǎo)接受媒體采訪(fǎng)表示推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定健康發(fā)展，6月20日，兩市跳空高開(kāi)，分別反彈3.01％和2.32％?！　≡幽哼^(guò)去的幾個(gè)月當(dāng)中，我們也看到兩次比較小幅的反彈，應(yīng)該怎么理解呢？　　謝國(guó)忠：市場(chǎng)的調(diào)整不是一條直線(xiàn)，還是有回升的可能，但這種可能性不能持續(xù)。熊市的出現(xiàn)有很多原因，特別是在一個(gè)泡沫崩潰以后，要在短期內(nèi)改變熊市的局面幾乎是不可能，歷史上從來(lái)沒(méi)出現(xiàn)過(guò)。當(dāng)然，中國(guó)的股民現(xiàn)在很痛苦，因?yàn)楣墒斜┑耆龊躅A(yù)料，所以老是期望股市很快就有轉(zhuǎn)機(jī)。這種想法其實(shí)是不理性的，因?yàn)榻裉斓谋┑勺蛱斓谋q引起，這是有對(duì)稱(chēng)性的。昨天的暴漲是一個(gè)泡沫，并不是由基本面支持的，所以今天的暴跌是一個(gè)還原的過(guò)程。要想股市重新回到過(guò)去那樣的高位，幾乎是不可能的?！　?zhuān)家指出，大量的熱錢(qián)流入中國(guó)內(nèi)地，吹大了中國(guó)樓市、股市泡沫，使金融風(fēng)險(xiǎn)加劇。有數(shù)據(jù)表明，相比股市2007年的歷史高點(diǎn)，到2008年滬指累計(jì)跌幅已經(jīng)超過(guò)50％。2007年全國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為24.66萬(wàn)億元，股市蒸發(fā)的市值13.97萬(wàn)億元，占到了GDP的56.65％。早在2007年5月瑞士舉辦的央行行長(zhǎng)會(huì)議期間，當(dāng)媒體問(wèn)及是否擔(dān)心中國(guó)股市泡沫的形成時(shí)，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川給予了肯定回答?！　≡幽?006、2007年的泡沫，最主要的引發(fā)原因是什么，政府的政策在這里面起了什么作用？　　謝國(guó)忠：全世界的股市都有一定的泡沫，這是因?yàn)閲?guó)際上大部分央行的貨幣放得比較多，就引來(lái)了不少資金。另外，中國(guó)在外貿(mào)上面很成功，有大量的貿(mào)易順差，從資金面上來(lái)說(shuō)，這是泡沫存在的一個(gè)條件。但是泡沫的形成，還有很多其他的因素。一個(gè)重要的因素，就是這輪炒股票主力軍是90年代工作的這一代人，他們從來(lái)沒(méi)見(jiàn)過(guò)熊市，沒(méi)有吃過(guò)虧。這一代人可能是看金庸小說(shuō)長(zhǎng)大的，這種偏向于浪漫化的思維方式，對(duì)投資行為起了非常重要的作用。還有一點(diǎn)就是政府比較猶豫。所以一個(gè)是資金面問(wèn)題，一個(gè)是大眾心態(tài)的因素，一個(gè)是政策上的猶豫，三個(gè)方面引起了很大的泡沫，引發(fā)了今天這樣的悲劇?！　《嗉揖W(wǎng)站的聯(lián)合調(diào)查表明，從2007年的1月1日起，參與調(diào)查的投資者中虧損者的比例占到了92.03％，86.63％的投資者認(rèn)為是中國(guó)A股市場(chǎng)調(diào)控及監(jiān)管有問(wèn)題而導(dǎo)致了他們虧損，74.69％的投資者認(rèn)為監(jiān)管層應(yīng)該救市。在記者走訪(fǎng)證券營(yíng)業(yè)廳時(shí)，也有股民表達(dá)了對(duì)救市的看法?！　」擅窦祝寒?dāng)然希望政府能幫助這么多的股民，讓他們解套?！　」擅褚遥赫木仁形矣X(jué)得現(xiàn)在還不該出手，和整個(gè)今后經(jīng)濟(jì)的宏觀面和國(guó)際形勢(shì)相比，現(xiàn)在出手還早了點(diǎn)?！　≡幽赫且?yàn)樵?007年5·30的時(shí)候，政府調(diào)高了印花稅，所以2008年股市大幅下跌，很多投資者都預(yù)期政府會(huì)用印花稅或者其他的政策來(lái)救市?！　≈x國(guó)忠：對(duì)。但印花稅不是改變市場(chǎng)的一個(gè)根本性措施，它是一種信號(hào)。在今天，我們就真的正式進(jìn)入了全流通時(shí)代，以后的兩年里中國(guó)的股市會(huì)經(jīng)歷一場(chǎng)非常嚴(yán)峻的考驗(yàn)。股價(jià)也要經(jīng)過(guò)一次新的尋找價(jià)格的過(guò)程。只有通過(guò)這樣一個(gè)消化之后，我們才知道中國(guó)股市的價(jià)格平衡點(diǎn)真正在哪里?！　≡幽耗悄烙?jì)谷底會(huì)在什么水平？　　謝國(guó)忠：我覺(jué)得這次谷底的價(jià)位，很可能跟其他的新興市場(chǎng)相似。像印度，他們股市見(jiàn)底的時(shí)候市盈率也是在15倍以下。這種價(jià)位在中國(guó)出現(xiàn)的可能性還是比較大的。　　曾子墨：市盈率在15倍，市凈率1.5倍到2倍，折合成上證綜指大概在什么樣的比例？　　謝國(guó)忠：未來(lái)如果政府價(jià)格控制不變，企業(yè)的盈利增長(zhǎng)還是很困難的。我們現(xiàn)在的市盈率大概是17、18倍，市凈率3倍左右，所以市場(chǎng)離見(jiàn)底可能還是有一定的空間?！　≡幽捍蟾胚€有幾百點(diǎn)的空間？　　謝國(guó)忠：最困難最痛苦的時(shí)候可能是過(guò)去了，但并不意味著股價(jià)很快就會(huì)回來(lái)，因?yàn)橄魍ü尚枰荛L(zhǎng)的時(shí)間。另外中國(guó)的宏觀面調(diào)整、新的一輪經(jīng)濟(jì)周期起飛，也是要時(shí)間的。很可能是在2010年下半年，甚至到2011年上半年，才是中國(guó)新一個(gè)牛市的起點(diǎn)?！　　狙由扉喿x】　　牛熊轉(zhuǎn)折周年路　　第一階段　　政策——管理層主動(dòng)打壓　　時(shí)間段：從2007年10月16日到2008年2月1日　　2007年10月16日，股市創(chuàng)下本輪牛市頂峰的時(shí)候，時(shí)任證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹在出席十七大中央金融系統(tǒng)代表團(tuán)討論會(huì)時(shí)，特意提到：“盡管當(dāng)前市場(chǎng)非常活躍，但潛在的風(fēng)險(xiǎn)也很大?！痹诋?dāng)時(shí)，經(jīng)歷了次貸危機(jī)第一波沖擊后的股市依然亢奮，但管理層已經(jīng)開(kāi)始拋出捆牛繩：飽受基民追捧的基金開(kāi)始停發(fā)，轉(zhuǎn)而大力推行QDII，并拋出港股直通車(chē)的計(jì)劃；在控制流動(dòng)性的同時(shí)，管理層開(kāi)始加大籌碼的供給，中國(guó)石油、中國(guó)太保、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵等大型藍(lán)籌股開(kāi)始陸續(xù)上市，中國(guó)石油從48.62元飛流直下到之前最低9.65元，更是成為做空A股的最大元兇之一?！　】梢哉f(shuō)，6124點(diǎn)下來(lái)的第一個(gè)緩坡，背后的推手正是來(lái)自管理層，但是如果沒(méi)有主動(dòng)降溫，在當(dāng)時(shí)的瘋狂氛圍下，從更高處摔落的沖擊也許更大。但是到2008年春節(jié)前，在貨幣政策繼續(xù)緊縮以及次貸危機(jī)第二波開(kāi)始沖擊的壓力下，A股開(kāi)始第一輪大跳水，不到20個(gè)交易日，A股從5500點(diǎn)一路直奔4000點(diǎn)大關(guān)。此時(shí)管理層態(tài)度開(kāi)始轉(zhuǎn)向，春節(jié)前的2月1日夜間，證監(jiān)會(huì)同時(shí)批準(zhǔn)南方基金和建信基金各發(fā)行一只股票型基金，被市場(chǎng)解讀為救市信號(hào)，隨后的一個(gè)交易日，A股單日井噴8.13％。隨后，盡管貨幣政策依然在收緊，但是批準(zhǔn)新基金和QFII的力度開(kāi)始加大，避免股市過(guò)度失血?！　〉诙A段　　內(nèi)患——大小非和再融資　　時(shí)間段：2008年2月到2008年6月　　2月前后，人們開(kāi)始被上市公司的巨額再融資所困擾?！　?008年1月18日，中國(guó)平安董事會(huì)通過(guò)了A股再融資1178.52億元的方案，旋即引起市場(chǎng)大嘩。隨后市場(chǎng)上又開(kāi)始傳聞浦發(fā)擬再融資400億元，對(duì)于相關(guān)公司，基金經(jīng)理們采取了“先走為上”的態(tài)度，對(duì)有傳聞的公司股票大幅拋售，再融資成為節(jié)后股市做空的動(dòng)力。截至3月27日，平安跌到了50元以下，百元股被腰斬。上證指數(shù)也一路跌到了3000點(diǎn)?！　〉湶粏涡?，除了再融資，還有大小非。從2005年開(kāi)始的股改，三年限售期大限解凍，成本低廉同時(shí)又為資金困擾的大小非如出籠猛虎般肆虐著整個(gè)A股。根據(jù)上市公司減持公告，截至4月1日，今年已有41 2家公司公告發(fā)生了減持，占1081家解禁公司的38.1％。而小非更是猖獗，持股比例低于30％的股東成為減持的主力。大小非被股民看做A股最大的“空軍司令”?！　〈笮》堑耐灰u也讓本來(lái)響應(yīng)管理層號(hào)召做多的機(jī)構(gòu)們措手不及?！按笮》堑膲毫?，一方面導(dǎo)致A股估值重估，向國(guó)際估值體系靠攏；一方面導(dǎo)致定價(jià)權(quán)從機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到大小非手上，產(chǎn)業(yè)資本同金融資本爭(zhēng)利?！蹦戏交鹜顿Y總監(jiān)王宏遠(yuǎn)在當(dāng)時(shí)的判斷開(kāi)始得到越來(lái)越多的認(rèn)可。4月21日，隨著中國(guó)石油A股破發(fā)、3000點(diǎn)大關(guān)岌岌可危，管理層終于重拳出擊規(guī)范大小非減持：月減持不得超過(guò)1％、引入大宗交易平臺(tái)、加強(qiáng)信息披露、引入可轉(zhuǎn)化債等舉措開(kāi)始陸續(xù)出臺(tái)。但市場(chǎng)并不大領(lǐng)情，4月22日，滬指跌破3000點(diǎn)大關(guān)。

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