價(jià)格發(fā)現(xiàn)與股票IPO機(jī)制研究

內(nèi)容概要

　　《價(jià)格發(fā)現(xiàn)與股票IPO機(jī)制研究》從價(jià)格發(fā)現(xiàn)的角度出發(fā)，分析IP0市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程，進(jìn)而分析IP0市場的機(jī)制建設(shè)?！秲r(jià)格發(fā)現(xiàn)與股票IPO機(jī)制研究》共分八章。第一章為導(dǎo)論；第二章至第四章是對(duì)一般商品市場以及IP0市場的相關(guān)價(jià)格發(fā)現(xiàn)問題做理論上的探討；第五章至第八章由理論探討深入到對(duì)微觀機(jī)制的現(xiàn)實(shí)考察，比較國際上不同的IPO機(jī)制，對(duì)中國IPO機(jī)制進(jìn)行制度分析與實(shí)證研究，提出中國IPO市場改革的政策建議。

作者簡介

　　黃方亮，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，副教授，碩士研究生導(dǎo)師。曾負(fù)責(zé)數(shù)十家企業(yè)的股份制改造、收購兼并、境內(nèi)外股票首次公開發(fā)行上市和再融資項(xiàng)目；為政府、企業(yè)等提供過大量的行業(yè)研究報(bào)告、發(fā)展戰(zhàn)略研究報(bào)告：在股份制改造、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、投融資以及資本運(yùn)營等方面積累了較豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。在高校工作多年，熟悉中國的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場的法律體系，熟悉上市公司的微觀運(yùn)作，對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)體制改革、資本市場的政策取向等問題有較深的認(rèn)識(shí)，在資本市場運(yùn)作方面具有較深的理論洞察力，在國內(nèi)外學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表了大量論文并出版專著多部，主持或參與國家級(jí)和省部級(jí)課題研究多項(xiàng)，取得了數(shù)十項(xiàng)科研成果。

書籍目錄

序前言第一章 導(dǎo)論第一節(jié) 研究對(duì)象、研究背景和選題意義一、研究對(duì)象二、研究背景三、選題意義第二節(jié) 全文結(jié)構(gòu)與研究方法一、結(jié)構(gòu)安排二、研究方法第三節(jié) 主要?jiǎng)?chuàng)新與不足之處一、主要?jiǎng)?chuàng)新二、不足之處與進(jìn)一步的工作第二章 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析及理論溯源第一節(jié) 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的涵義與基本經(jīng)濟(jì)學(xué)分析一、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的涵義二、價(jià)格決定、價(jià)格形成與價(jià)格發(fā)現(xiàn)三、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率與公平問題四、從信息與公共產(chǎn)品的視角對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的考察第二節(jié) 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論淵源：對(duì)價(jià)格決定因素的探討第三節(jié) 價(jià)格形成的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論梳理：對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的機(jī)理分析一、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的市場供求機(jī)理二、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的市場參與者調(diào)整機(jī)理三、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的信息搜尋機(jī)理四、對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)不同機(jī)理的簡單比較第四節(jié) 對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的調(diào)節(jié)：市場競爭與機(jī)制設(shè)計(jì)一、價(jià)格發(fā)現(xiàn)與競爭二、市場的自我調(diào)節(jié)與政府的管制三、市場失靈、價(jià)格扭曲與政府干預(yù)四、理論與現(xiàn)實(shí)的對(duì)比以及機(jī)制設(shè)計(jì)理論的提出第五節(jié) 小結(jié)第三章 對(duì)股票IPO價(jià)格發(fā)現(xiàn)的理論分析第一節(jié) IPO市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)及其效率問題一、IPO價(jià)格發(fā)現(xiàn)的涵義與特征二、價(jià)格發(fā)現(xiàn)：股票市場的關(guān)鍵功能三、IPO市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率第二節(jié) 股票IPO的價(jià)格決定與價(jià)格形成一、內(nèi)在價(jià)值理論對(duì)股票價(jià)值的決定與價(jià)值評(píng)估二、現(xiàn)代資產(chǎn)定價(jià)理論對(duì)股票價(jià)格的測度三、行為金融理論對(duì)股票價(jià)格的闡釋四、股票價(jià)格確定理論與IPO價(jià)格的形成第三節(jié) 小結(jié)第四章 股票IPO價(jià)格異象與價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程第一節(jié) IPO價(jià)格異象及對(duì)相關(guān)理論闡釋的綜述一、股票發(fā)行價(jià)格的異象二、對(duì)股票發(fā)行價(jià)格異象的效應(yīng)分析三、對(duì)股票發(fā)行價(jià)格異象的不同理論解釋四、各種IPO價(jià)格異象理論適用性、局限性問題第二節(jié) 對(duì)股票IPO價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程的理論分析一、IPO市場主體的信息與理性對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的綜合影響二、對(duì)IPO發(fā)行人和投資者的供給與需求分析三、投資銀行在IPO過程中對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用四、IPO價(jià)格發(fā)現(xiàn)的一般過程第三節(jié) 關(guān)于IPO市場主體行為的均值-方差模型一、對(duì)模型議題的說明二、模型三、既定發(fā)行價(jià)格下的IPO市場投資者行為分析四、投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的推斷與對(duì)未來利潤分配的推斷呈線性關(guān)系的情形五、對(duì)發(fā)行人的行為分析六、結(jié)論和評(píng)價(jià)第四節(jié) 小結(jié)第五章 對(duì)股票IPO機(jī)制的國際考察第一節(jié) IPO過程及國際上的證券監(jiān)管政策趨向一、IPO的一般過程二、國際上對(duì)IPO的監(jiān)管目標(biāo)、原則與監(jiān)管制度趨向第二節(jié) 國際上不同的IPO機(jī)制一、監(jiān)管機(jī)制二、承銷機(jī)制三、發(fā)售機(jī)制第三節(jié) 對(duì)國際上不同IPO機(jī)制的比較分析一、對(duì)國際上不同的監(jiān)管制度趨向的綜合分析二、對(duì)監(jiān)管機(jī)制的比較分析三、對(duì)承銷機(jī)制的比較分析四、對(duì)發(fā)售機(jī)制的比較分析第四節(jié) 小結(jié)第六章 中國股票IPO的機(jī)制演進(jìn)及制度分析第一節(jié) 對(duì)中國股票IPO機(jī)制的劃分一、中國股票IPO監(jiān)管機(jī)制：以政府為主導(dǎo)二、中國股票IPO承銷機(jī)制：以余額包銷為主三、中國股票IPO發(fā)售機(jī)制：對(duì)不同機(jī)制的曲折嘗試第二節(jié) 對(duì)中國股票IPO機(jī)制的制度分析一、對(duì)中國股票IPO監(jiān)管機(jī)制的制度分析二、對(duì)中國股票IPO承銷機(jī)制的制度分析三、對(duì)中國股票IPO發(fā)售機(jī)制的制度分析第三節(jié) 中國IPO市場的特殊情形：股權(quán)分置下的異價(jià)發(fā)行一、股權(quán)分置制度缺陷背景中的異價(jià)發(fā)行二、股權(quán)分置制度下的股票一級(jí)市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)三、股權(quán)分置改革：股票一級(jí)市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的改進(jìn)第四節(jié) 小結(jié)第七章 對(duì)中國股票IPO市場機(jī)制的實(shí)證研究第一節(jié) 中國IPO價(jià)格異象及相關(guān)實(shí)證研究文獻(xiàn)回顧第二節(jié) 對(duì)中國股票市場抑價(jià)現(xiàn)象的IPO機(jī)制層面實(shí)證研究一、對(duì)中國IPO抑價(jià)現(xiàn)象的機(jī)制研究設(shè)計(jì)二、研究樣本三、實(shí)證研究的結(jié)論四、對(duì)實(shí)證研究結(jié)論的概括第三節(jié) 小結(jié)第八章 中國股票IPO機(jī)制的優(yōu)化與改進(jìn)第一節(jié) 中國股票IPO機(jī)制的優(yōu)化與改進(jìn)總體原則與目標(biāo)一、IPO機(jī)制優(yōu)化與改進(jìn)的總體原則：分步推進(jìn)市場化進(jìn)程二、IPO機(jī)制優(yōu)化與改進(jìn)的總體目標(biāo)：建設(shè)功能齊全的高效市場第二節(jié) 中國股票IPO機(jī)制的優(yōu)化與改進(jìn)措施一、監(jiān)管機(jī)制的優(yōu)化與改進(jìn)二、承銷機(jī)制的優(yōu)化與改進(jìn)三、發(fā)售機(jī)制的優(yōu)化與改進(jìn)第三節(jié) 完善市場結(jié)構(gòu)，建立有效的市場體系一、改革市場分割局面，完善中國股票市場的市場結(jié)構(gòu)二、引入新的金融產(chǎn)品，完善中國股票市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)三、強(qiáng)化市場的理性理念，培育成熟的市場主體第四節(jié) 小結(jié)附錄5-1美國IPO的主要步驟附錄5-2非美國公司在美國IPO的主要條件要求附錄5-3國際上不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管原則或監(jiān)管職責(zé)附錄6-1有關(guān)中國股票IPO的主要法規(guī)和規(guī)范性文件附錄6-2中國股票IPO的基本流程附錄6-3中國股票IPO的主要條件要求參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　行政審批制一般是延續(xù)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的政府干預(yù)模式，出現(xiàn)在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家證券市場的發(fā)展初期。由于在市場化早期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中法律法規(guī)還不健全，所以，有許多問題不能夠根據(jù)可以依據(jù)的規(guī)定去處理，需要靠監(jiān)管層的主觀判斷解決?！　?.核準(zhǔn)機(jī)制　　核準(zhǔn)機(jī)制雖然也進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核，但比行政審批機(jī)制的政府干預(yù)程度要低許多，強(qiáng)調(diào)對(duì)股票發(fā)行的合規(guī)性審核和強(qiáng)制性信息披露?！　≡诤藴?zhǔn)制下，根據(jù)有關(guān)監(jiān)管要求，發(fā)行人在申請發(fā)行股票時(shí)不僅要充分公開企業(yè)的真實(shí)情況，而且必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的必要條件，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在對(duì)發(fā)行申請的核準(zhǔn)過程中，不僅對(duì)申報(bào)文件的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性和及時(shí)性作審查，還對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營管理狀況、盈利能力、未來發(fā)展前景、發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查，并據(jù)此做出發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的價(jià)值判斷和是否核準(zhǔn)申請的決定。在發(fā)行價(jià)格問題上，一般要求發(fā)行人與承銷商之問對(duì)此依據(jù)市場狀況等兇素進(jìn)行協(xié)商確定?！　W盟對(duì)于IPO的監(jiān)管雖然市場化程度很高，但仍然帶有核準(zhǔn)制的特點(diǎn)。為了建設(shè)統(tǒng)一的資本市場，歐盟統(tǒng)一了證券發(fā)行的信息披露制度。①根據(jù)《修改說明書指令》等法規(guī)的規(guī)定，發(fā)行人只有滿足了公開發(fā)行與上市的有關(guān)信息披露要求，并經(jīng)過監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核批準(zhǔn)，擬發(fā)行的證券才能夠在證券交易所上市。監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持對(duì)發(fā)行人進(jìn)行實(shí)質(zhì)審核與對(duì)是否符合發(fā)行條件的價(jià)值判斷的權(quán)力。發(fā)行人的招股說明書需要由母國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核，批準(zhǔn)后才可公布。在已經(jīng)公開發(fā)行時(shí)，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)懷疑發(fā)行人違反指令的規(guī)定，有權(quán)決定暫停發(fā)行。　　……

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