金融制勝

內(nèi)容概要

　　資本市場(chǎng)是必需的嗎？　　它致命的缺陷能克服嗎？　　誰的手在操控？　　誰是真正的贏家？　　是誰，制造了金融危機(jī)？    本書作者以專業(yè)的洞察力、深刻犀利的思想，生動(dòng)地對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)的本質(zhì)面目做了見血的精彩描述。本書從中國(guó)資本市場(chǎng)與美國(guó)資本市場(chǎng)的緊密關(guān)聯(lián)入手，通過對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)歷史和現(xiàn)實(shí)中一系列經(jīng)典案例和代表人物的深刻剖析，對(duì)資本市場(chǎng)和券商提出了振聾發(fā)聵的質(zhì)疑?！? 經(jīng)濟(jì)危機(jī)的集中表現(xiàn)就是金融危機(jī)。危機(jī)與每一個(gè)人的就業(yè)、收入、財(cái)富積累、生活質(zhì)量以及生命的幸福指數(shù)密切相關(guān)。符合事實(shí)的、有良知的披露，有益于廣大人民知道真相、自覺抉擇。    事實(shí)就是，我們無法否認(rèn)正面臨高度的危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)！　　金融戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)開始，只有面對(duì)，別無選擇。

作者簡(jiǎn)介

朱偉一，律師，生于蘇州，畢業(yè)于南京大學(xué)和美國(guó)哥倫比亞大學(xué)，獲英美語言文學(xué)學(xué)士學(xué)位和法律博士學(xué)位。曾在南京大學(xué)、外交部條約法律司、紐約中國(guó)常駐聯(lián)合國(guó)代表處、維也納工業(yè)發(fā)展組織工作。著有《走過法律》、《另面法律——情節(jié)與情結(jié)》、《敬畏法律》、《美國(guó)經(jīng)典案例解

書籍目錄

引言　妙處難與君說關(guān)鍵詞一、華爾街的勝利　華爾街的勝利　死不改悔的當(dāng)權(quán)派　美國(guó)救市經(jīng)驗(yàn)考證　加息，還是不加息？二、券商是什么？　老大當(dāng)家　美國(guó)券商如何生財(cái)　投資銀行家　高盛的經(jīng)驗(yàn)值得注意　另類券商貝爾斯登　肥貓的盛宴三、創(chuàng)新禍為首　解構(gòu)次級(jí)債危機(jī)　期權(quán)：名聲很壞的激勵(lì)機(jī)制　警惕美國(guó)券商四、股市橫溢，人或?yàn)轸~鱉　  蠢人的陰謀　警惕金融創(chuàng)新　安然公司的故事　正晌午時(shí)說話，誰也沒有家　股市橫溢，人或?yàn)轸~鱉五、華爾街代理人就在監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)　朝北就是朝北　看美國(guó)的證券監(jiān)管　炮打監(jiān)管司令部　美國(guó)證交會(huì)的新動(dòng)向　證交會(huì)有多美？六、化成美女的毒蛇　化成美女的毒蛇　關(guān)于私人股權(quán)基金　對(duì)沖基金之癢　證券投資基金中的保本基金七、美國(guó)會(huì)計(jì)師的領(lǐng)頭人　美國(guó)會(huì)計(jì)師的領(lǐng)頭人　苦不苦，想想美國(guó)會(huì)計(jì)師　把所有的問題都自己扛　為什么不肯放過安達(dá)信？八、股票交易所之爭(zhēng)　股票交易所之爭(zhēng)　倫交所風(fēng)景獨(dú)好？　美交所與紐交所有約　股票交易所的并購(gòu)狼煙九、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可否引進(jìn)？　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可否引進(jìn)？　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之過　略談資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)十、打倒內(nèi)幕交易？　朦朧暗想如花面　上市，退市，再上市　股票發(fā)行的定價(jià)　打倒內(nèi)幕交易？　內(nèi)幕交易的繼續(xù)披露十一、到敵人后方去　項(xiàng)莊舞劍，意在沛公　人民幣的玄機(jī)　到敵人后方去　美國(guó)高管層報(bào)酬的方方面面　派息，還是不派息？十二、美國(guó)資本市場(chǎng)人物剪影　人民的律師　別了，萊維特　大地風(fēng)雷，精生白骨　神活老人格林斯潘　還是要謳歌那位荊柯似的英雄　考費(fèi)教授比鴻毛還輕　高盛的好班長(zhǎng)　按既定方針辦十三、青山依舊，兒度夕陽(yáng)　青山依舊，幾度夕陽(yáng)　新經(jīng)濟(jì)的搖籃　經(jīng)濟(jì)模式剪影　風(fēng)險(xiǎn)與善后結(jié)束語：有些警句最好要背熟

章節(jié)摘錄

　　華爾街的勝利　　對(duì)于華爾街券商，美國(guó)央行美聯(lián)儲(chǔ)給予了最大的關(guān)心、最大的愛護(hù)和最大的幫助。應(yīng)廣大券商的強(qiáng)烈要求，資本市場(chǎng)有泡沫的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)袖手旁觀，甚至是推波助瀾——具體做法是拒不加息。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)就拼命降息，出死力救助券商?！　?008年1月20日，全球股市暴跌，第二天上午8：35分，美聯(lián)儲(chǔ)便銳減利息0.75％，為25年來美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度之最。美聯(lián)儲(chǔ)意猶未盡，1月30日將利率再下調(diào)0．5％。2008年3月7日，美聯(lián)儲(chǔ)再次向券商援手，以國(guó)債形式向券商提供2000億美元的信貸，并接受美國(guó)券商賣不出去的金融創(chuàng)新產(chǎn)品作為擔(dān)保。但此招還是不能遏止信貸危機(jī)的勢(shì)頭。　　整體救市不靈，美聯(lián)儲(chǔ)又發(fā)展到救援個(gè)體券商。3月14日，J·P摩根和美聯(lián)儲(chǔ)攜手幫助券商貝爾斯登。具體做法是：美聯(lián)儲(chǔ)通過J·P摩根向貝爾斯登放款，貝爾斯登則以它那些現(xiàn)在賣不出去的金融創(chuàng)新產(chǎn)品作為擔(dān)保。如果貝爾斯登最后無力償債，而作為擔(dān)保的金融創(chuàng)新產(chǎn)品又賣不出價(jià)，則美聯(lián)儲(chǔ)自認(rèn)倒霉，決不要求J·P摩根承擔(dān)損失。　　3月16日，貝爾斯登賤賣給了J·P摩根，總價(jià)2億5千萬美元，平均每股2美元，而3月14日貝爾斯登的股價(jià)還是每股30美元，其最高價(jià)曾經(jīng)賣到每股100美元以上。貝爾斯登賣得不能再賤了，公司在曼哈頓的一棟辦公樓的估價(jià)還在10億美元之上。但J·P摩根還是不放心，非要拉上美聯(lián)儲(chǔ)。貝爾斯登有300億賣不出去的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，美聯(lián)儲(chǔ)同意為其后援。美聯(lián)儲(chǔ)的頭頭們似乎是方寸已亂，次級(jí)債危機(jī)來勢(shì)兇猛，揮之不去，有火燒連營(yíng)的勢(shì)頭。華爾街與其在政界的盟友們不斷施壓，非要用國(guó)家的錢救券商不可?！　‘?dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)如此關(guān)照券商，美國(guó)國(guó)內(nèi)也是有不同意見的。比如，美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩姆爾斯便撰文指出，“與其向現(xiàn)有機(jī)構(gòu)注資，不如向新機(jī)構(gòu)注資。新機(jī)構(gòu)沒有現(xiàn)有機(jī)構(gòu)的遺留問題，可以更好地滿足貸款需求?！钡仓皇钦f說而已，另起爐灶談何容易?！　⊥ǔ碚f，美聯(lián)儲(chǔ)是救商業(yè)銀行而不救券商。券商風(fēng)險(xiǎn)太高。以貝爾斯登為例，其負(fù)債率或融資率（leverage ratio）是30比1。也就是說，貝爾斯登自己有一美元，就借了三十美元從事資本市場(chǎng)的交易。交易放量，風(fēng)險(xiǎn)放量，回報(bào)放量，這就是資本市場(chǎng)的主要特點(diǎn)。從法律上看，美國(guó)商業(yè)銀行破產(chǎn)時(shí)，美國(guó)政府對(duì)一般儲(chǔ)戶也是比較小氣的。1991年美國(guó)國(guó)會(huì)通過法律，規(guī)定必須以“最低成本救助銀行”?！白畹统杀尽敝该课粌?chǔ)戶至多只能有10萬美元的存款是包賠的。相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)華爾街援手不惜任何代價(jià)。美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心，如果貝爾斯登破產(chǎn)，有可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，整個(gè)局面益發(fā)不可收拾。可以說，在很大程度上，貝爾斯登等華爾街券商已經(jīng)挾持了美國(guó)政府，通過資本市場(chǎng)，他們把美國(guó)經(jīng)濟(jì)綁在了自己的戰(zhàn)車上。竊銖者誅，竊國(guó)者侯，資本市場(chǎng)就是這個(gè)道理?！　∶缆?lián)儲(chǔ)對(duì)華爾街券商關(guān)心愛護(hù)，其他國(guó)家的主權(quán)財(cái)富基金也投懷送抱，主動(dòng)人資華爾街大券商。2008年1月19日英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志的封面是大批救援直升機(jī)：機(jī)群由遠(yuǎn)而近，鋪天而來。直升機(jī)吊著成噸的金磚。領(lǐng)頭的那架直升飛機(jī)機(jī)身上分明有一幅鮮艷的五星紅旗。直升機(jī)吊金磚救援的創(chuàng)意，來自美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的一句名言：“如有必要，央行必須用直升飛機(jī)撒錢?！闭媸且环接须y，八方支援。發(fā)生地震、海嘯的時(shí)候，我們也沒有見過這樣大規(guī)模的救援行動(dòng)。這是制度的勝利。股市利用的是人性的弱點(diǎn)——貪婪。那么多的投資者愿意冒險(xiǎn)入資券商，并不是因?yàn)槿A爾街老大遵紀(jì)守法，并不是因?yàn)槿A爾街老大安安分分地掙錢。恰恰相反，投資者之所以愿意投資華爾街，就是因?yàn)榭粗腥谈蚁?、敢干，能夠利?rùn)最大化，同時(shí)將損失降低到最小?！　?998年，格林斯潘出面，要求華爾街大券商聯(lián)手出資，為長(zhǎng)期資本管理基金提供救急資金。貝爾斯登表示恕不從命，就是一毛不拔。但輪到自己闖禍告急的時(shí)候，便非要美聯(lián)儲(chǔ)“伸出手來拉兄弟一把”。華爾街券商辦事，大多是這種邏輯。但凡臉皮比較薄的人，是很難做好券商的。收益歸自己，問題歸國(guó)家。這就是券商的勝利。　　不錯(cuò)，這回美國(guó)券商有點(diǎn)傷筋動(dòng)骨。貝爾斯登是有85年歷史的老店了，也是華爾街券商中的五大主力之一（其他四家依次為：高盛、摩根士丹利、美林和雷曼兄弟）。不過，這次并不是貝爾斯登不小心，只不過是不走運(yùn)而已。券商中也有躲過一劫的。高盛是次級(jí)債產(chǎn)品的創(chuàng)始人之一，但次級(jí)債產(chǎn)品崩潰的時(shí)候，高盛手中的次級(jí)債產(chǎn)品已經(jīng)很少了?！　〖幢阖悹査沟瞧飘a(chǎn)，公司內(nèi)部的當(dāng)權(quán)派也是贏家。次級(jí)債創(chuàng)新產(chǎn)品的收益，大部分已經(jīng)被他們裝入自己的錢包。美聯(lián)儲(chǔ)救災(zāi)用的是全體美國(guó)人的錢，金融老大是不會(huì)拿出自己的錢來救公司的。相反，他們還要繼續(xù)從公司拿錢。而且他們今后還有機(jī)會(huì)重新弄潮?！　〈渭?jí)債豪賭失手的人，或另有高就，或奇貨可居，很多大機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相禮聘。摩根士丹利損失巨大，原來負(fù)責(zé)相關(guān)業(yè)務(wù)的一位共同主席佐薇·克魯茲（Zoe Cruz）被趕出公司。但不少對(duì)沖基金、私人股權(quán)基金已經(jīng)請(qǐng)她加盟。道·金（Dow Kim）和托馬斯G·馬哈拉斯（Thomas G.Maheras）曾經(jīng)分別在美林和花旗集團(tuán)擔(dān)任要職，一個(gè)負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)，一個(gè)負(fù)責(zé)交易，把次級(jí)債創(chuàng)新產(chǎn)品弄得風(fēng)風(fēng)火火。次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)后，兩人分別被清理出門戶。但一些券商隨即找上門來，愿意高薪禮聘馬哈拉斯。也有券商表示，如果馬哈拉斯愿意自己創(chuàng)立基金，它們也非常樂意出資，籌集10億美元不在話下。金先生則忙著創(chuàng)辦自己的對(duì)沖基金，在全球奔走籌資。金先生的基金有個(gè)很好聽的名字，叫做鉆石湖資本基金?？傊?，他們的日子過得不錯(cuò)。約翰·梅里韋瑟（John Meriwether）是另一位好漢。1991年他因?yàn)閭灰壮舐劧x開索羅門兄弟公司，自己成立了長(zhǎng)期資本管理基金，結(jié)果又釀成大禍。若不是格林斯潘救火及時(shí)，長(zhǎng)期資本管理基金差點(diǎn)引發(fā)大規(guī)模金融危機(jī)。但梅里韋瑟并未就此洗手，自己又成立了一家叫JWM Partners的基金，據(jù)說資產(chǎn)約有30億美元?！　?duì)于華爾街券商來說，美國(guó)資本市場(chǎng)是一個(gè)懲前毖后、治病救人的地方。即便是那些犯過嚴(yán)重錯(cuò)誤或是被追究刑事責(zé)任的人，不久之后他們又紛紛出籠，粉墨登場(chǎng)，照樣生龍活虎，風(fēng)光無限。巴林銀行的尼克·萊森（Nick Leeson）欺詐交易，造成巨額損失，金額高達(dá)14億美元。萊森在新加坡被判6年徒刑，服刑三年后出獄，2007年擔(dān)任了愛爾蘭一家足球隊(duì)的隊(duì)長(zhǎng)。亨利·布洛吉特忽悠過網(wǎng)絡(luò)公司的股票，為雇主和自己賺過許多錢，后被控有欺詐行為。此兄與監(jiān)管機(jī)構(gòu)達(dá)成和解，花錢消災(zāi)，交了400萬美元的罰款。此人現(xiàn)在也很火，又是寫專欄，又是編撰投資指南，忙得不亦樂乎。彼得·巴卡偌維卡是美林的股票經(jīng)紀(jì)人，被控欺騙證交會(huì)，定罪后被判服刑5個(gè)月，另付75000美元的罰款（對(duì)他來說九牛一毛）。巴卡偌維卡出獄后擔(dān)任一家珠寶公司的總裁。　　當(dāng)然，研究分析券商的時(shí)候，要將其決定政策的人和下面的普通工作人員區(qū)別開來。墜落時(shí)能夠雙腳落地的，都是些老大級(jí)的人物。次級(jí)債爆發(fā)之后，華爾街券商的中、下級(jí)人員大批被解雇，日子很不好過。確實(shí)，美國(guó)的資本市場(chǎng)曾經(jīng)并正在給美國(guó)人民帶來巨大災(zāi)難——1929年的股災(zāi)、世紀(jì)之交的網(wǎng)絡(luò)公司虛高和各種騙局，現(xiàn)在又是次級(jí)債到處爆炸。但就資本市場(chǎng)而言，華爾街的金融寡頭已經(jīng)在美國(guó)奪取了勝利，而且正在把美國(guó)的資本市場(chǎng)模式推向全球，尤其是推向新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家。但愿華爾街的勝利不要再在其他地方重演。　　死不改悔的當(dāng)權(quán)派　　次級(jí)債之禍，美國(guó)券商是首惡，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)也難逃其咎，尤其是美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)難逃其咎?？墒?，券商們不肯低頭認(rèn)罪，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的新老頭頭們也死不肯認(rèn)錯(cuò)?！　∫?、兩條路線的斗爭(zhēng)　　當(dāng)初格林斯潘大概未曾料到，次級(jí)債危機(jī)會(huì)鬧到今天這個(gè)地步：資本市場(chǎng)雞飛狗跳，雞犬不寧，就連貝爾斯登這樣的華爾街百年老店也轟然倒下，灰飛煙滅。不僅美國(guó)吃緊，世界其他許多地方的各路好漢也是惶惶不可終日，不知另一只鞋何時(shí)掉落?！　∪绻愃茊栴}發(fā)生在中國(guó)，格林斯潘（下稱“格老”）之流，肯定會(huì)指手劃腳，群起而攻之，口誅筆伐，深揭猛批。但問題出在自己這邊，格老就毫無自我批評(píng)的精神，絲毫沒有愧疚之心。格老格調(diào)依舊，氣定神閑，照樣羽扇綸巾。他在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》上發(fā)表文章，標(biāo)題是《永遠(yuǎn)不會(huì)有控制風(fēng)險(xiǎn)的完美的模式》。言外之意很清楚，既然沒有完美模式，今天的金融災(zāi)難就是天意不可違，格老沒有責(zé)任，美國(guó)金融監(jiān)管的當(dāng)權(quán)派沒有責(zé)任，而且以此類推，連華爾街那些老大也沒有責(zé)任?！　「窭系恼f法，混淆了兩類不同性質(zhì)的問題。沒有控制風(fēng)險(xiǎn)的完美模式，并不等于資本市場(chǎng)監(jiān)管者沒有責(zé)任去限制風(fēng)險(xiǎn)和減少風(fēng)險(xiǎn)。否則要荑聯(lián)儲(chǔ)何用？格老的問題在于，減息他便大刀闊斧，持之以恒，加息時(shí)便一文如命，裹足不前。結(jié)果放大了風(fēng)險(xiǎn)，放大了危機(jī)。華爾街券商主要是靠借貸融資，放大投資回報(bào)，也放大風(fēng)險(xiǎn)。這里的投資不僅是長(zhǎng)期投資，還包括許多短期投機(jī)?！　〔剪斂肆炙寡芯克母呒?jí)研究員阿里斯·里維林一針見血地指出：“模式不完善并不是問題的癥結(jié)所在。問題的癥結(jié)所在是，沒有提常識(shí)性的問題?！笔堑模S多問題，我們憑常識(shí)就能做出判斷。許霆被判無期徒刑，大多數(shù)人都認(rèn)為判重了。即便不是法學(xué)家，即便不是律師或法官，即便對(duì)具體法律條文一竅不通，憑借常識(shí)，我們也可以理直氣壯地說是判重了。不錯(cuò)，常情、常理并不等同于法情、法理，但法情、法理也不能完全背離常情、常理。法律是這樣，經(jīng)濟(jì)、金融也一樣。幾年之前，格老不看計(jì)算機(jī)模式也應(yīng)當(dāng)知道，問題已經(jīng)很重要了。而且早在2000年，許多人就明確告訴當(dāng)時(shí)的聯(lián)儲(chǔ)局主席格林斯潘，次級(jí)債放貸方正在誘騙借貸方借下高風(fēng)險(xiǎn)的貸款?！　‘?dāng)時(shí)格老至少可以做兩樣事：一是在經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候降息；二是打擊瘋狂放貸的做法。但是他一樣也沒有做?！　「窭显凇督鹑跁r(shí)報(bào)》上發(fā)了一篇文章還不盡興，又在同一份報(bào)上發(fā)表了另一篇文章，題目是《地產(chǎn)業(yè)泡沫的破滅，美聯(lián)儲(chǔ)無過錯(cuò)可言》?？赡苁菗?dān)心讀報(bào)的人太少，格老還上電視亮相，侃侃而談?！　「窭纤貋硐矚g裝神弄鬼，說話含糊其辭，似是而非。1995年他在參議院作證時(shí)曾經(jīng)大言不慚地對(duì)參議員說：“我說的話你們?nèi)羰侨牰说脑?，我很可能就是說錯(cuò)話了?！钡@回很直白。他斬釘截鐵地說：“對(duì)于當(dāng)時(shí)我們推出的任何政策，我們沒有絲毫愧疚，因?yàn)槲艺J(rèn)定，這些政策的制定都是很專業(yè)的。”　　我覺得，格老是赤膊上陣跳到了前臺(tái)，很有些氣急敗壞的樣子。大人物跳到前臺(tái)自我辯解，這本身就是一個(gè)很大的失敗。有權(quán)有勢(shì)的人，不用自己親自上陣，其信徒和走卒早已沖鋒在前，為主子評(píng)功擺好。格老落到親自叫陣的地步，可見他非常孤立，眾叛親離，沒有人愿意出來為他說話。當(dāng)然，華爾街各路券商是同情格老的——他們本來就是一丘之貉。但華爾街券商今日四面楚歌，自顧不暇，無法為格老排難解憂。　　格老的問題不是判斷上的問題，而是兩條路線斗爭(zhēng)的問題。格老本人也同意，盡管他沒有用“路線斗爭(zhēng)”這個(gè)名詞。他所用的英文詞是“ideologue”，意為“意識(shí)形態(tài)”。格老是這樣說的：“我確實(shí)有自己的意識(shí)形態(tài)……意識(shí)形態(tài)是指一個(gè)人所信奉的一整套思想，用這套思想解釋世界是如何運(yùn)行的，以及我們?nèi)绾稳プ霾拍軐?shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)?！备窭系氖澜缬^與券商的世界觀是一致的，那就是：市場(chǎng)好的時(shí)候，就讓政府躲開，券商好為所欲為；陰謀敗露的時(shí)候，股市大跌的時(shí)候，券商就要求政府大舉救市。我以為，這是券商的可恨之處，也是格老的可恨之處?！　W美的一些投資者對(duì)此也是洞若觀火。他們中間有人一針見血地指出：　　伯南克和格林斯潘對(duì)泡沫經(jīng)常是視而不見。此次美國(guó)住房泡沫是80年之最，而伯南克卻將其說成是“只反映了美國(guó)的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)”。我們或許要對(duì)伯南克的統(tǒng)計(jì)人員和他的能力產(chǎn)生懷疑。但問題的要害是，在伯南克的理論世界中，泡沫不是他所要搜尋的存在現(xiàn)象?！　「窭系恼摂嗍?，“我們已經(jīng)嘗試了各種規(guī)治，從嚴(yán)格規(guī)治到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)。其中沒有一項(xiàng)是成功的。難道我們還要再重新檢驗(yàn)一遍證據(jù)嗎？”格老的話鏗鏘有力，擲地有聲。但格老似乎忘記了一點(diǎn)：那就是格老當(dāng)年拼命降息，現(xiàn)在格老的繼任伯南克又瘋狂甩買，變本加厲地減息，其做法的本身就是嚴(yán)格管理和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)。如果加息是規(guī)治，是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，那減息也同樣是規(guī)治，是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)?！　「窭现鞯谋憩F(xiàn)對(duì)我們應(yīng)該有所啟示。以格老為首的券商代理人與華爾街合流，游戲資本市場(chǎng)，不惜犧牲國(guó)家的長(zhǎng)治久安，犧牲廣大人民群眾的根本利益。格老本人沒有絲毫愧疚之心，在鐵的事實(shí)面前也死不認(rèn)錯(cuò)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，盡管券商暫時(shí)受挫，但他們?nèi)诉€在，心不死，還會(huì)卷土重來，以百倍的貪婪，更加瘋狂的攫取財(cái)富。當(dāng)年網(wǎng)絡(luò)公司神話破滅之后，有格老這樣一位知心朋友在美聯(lián)儲(chǔ)掌舵，華爾街的老大們就有恃無恐，反復(fù)游戲資本市場(chǎng)，推出危害性極大的所謂金融創(chuàng)新產(chǎn)品——也就是所謂的次級(jí)債產(chǎn)品。　　二、虛增價(jià)值，指鹿為馬　　減息而不加息，是放縱金融老大的做法，格老難逃姑息養(yǎng)奸之責(zé)，但格老本人并沒有直接參與華爾街的資本市場(chǎng)大躍進(jìn)?！　　敖鹑趧?chuàng)新”是一個(gè)很性感的名詞，華爾街也把其炮制的次級(jí)債產(chǎn)品稱作是金融創(chuàng)新產(chǎn)品。但次級(jí)債產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)是什么？是指鹿為馬。所謂次級(jí)債產(chǎn)品，就是券商將住房抵押貸款的債權(quán)匯總之后重新切割分塊出售。這個(gè)過程也就是資產(chǎn)證券化。業(yè)主與住房貸款發(fā)放方是一對(duì)一的直接關(guān)系，而證券則是面向無數(shù)投資者的投資憑證，而且可以迅速轉(zhuǎn)手，倒買倒賣，推高價(jià)格。資產(chǎn)證券化就是將住房抵押貸款變?yōu)橘Y產(chǎn)的過程?！　≌Э瓷先ィ⒉荒馨l(fā)現(xiàn)其中破綻。債權(quán)迅速變?yōu)樽C券推給更多人有什么不好？券商自稱這是分散風(fēng)險(xiǎn)的好辦法。格老當(dāng)初對(duì)此也是贊不絕口。問題出在估值上?！　∽》康盅嘿J款的金額是確定的，而由住房抵押貸款烹制出來的證券的價(jià)值卻是難以捉摸的，因?yàn)樽C券賭的是未來。那么通過市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格如何？有買賣自然就會(huì)有價(jià)格。但次級(jí)債產(chǎn)品恰恰就沒有很大的市場(chǎng)，沒有充分發(fā)現(xiàn)價(jià)格的過程?！　〈渭?jí)債產(chǎn)品的買賣雙方大多是金融機(jī)構(gòu)或機(jī)構(gòu)投資者。不是券商不想將次級(jí)債產(chǎn)品賣給散戶投資者，主要是廣大中小投資者輕易不肯上鉤。網(wǎng)絡(luò)股災(zāi)時(shí)中小投資者損失慘重，至今仍心有余悸，不敢到資本市場(chǎng)的大江大湖中再去鍛煉（也可能他們的余錢已經(jīng)輸光）。還有一個(gè)原因，那就是機(jī)構(gòu)投資者之間的買賣可以不做或少做披露。這也是券商求之不得的。不做披露，自然就多了變戲法的空間。你要拿走魔術(shù)師那頂帽子，叫他從哪里往外掏兔子呢？　　散戶駐足不前，券商和其他金融機(jī)構(gòu)就赤膊上陣，親自操刀了。次級(jí)債產(chǎn)品在券商及其同類中反復(fù)過手，買來買去，價(jià)格越抬越高。而金融機(jī)構(gòu)的好漢們，上自運(yùn)籌帷幄的老大，下至普通工作人員，都從中分得豐厚利益。次級(jí)債產(chǎn)品升值了嘛，買進(jìn)次級(jí)債產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)自然也升值，機(jī)構(gòu)的管理人員自然也要論功行賞，拿走巨款?！　〈渭?jí)債產(chǎn)品到底價(jià)值幾許，那是券商和少數(shù)金融機(jī)構(gòu)的老大們說了算。既然價(jià)格越高回報(bào)越高，情急之下他們難免以次充好，指鹿為馬，死馬說成活馬。　　虛增價(jià)值，指鹿為馬，這是次極債產(chǎn)品的要害所在。不錯(cuò)，次級(jí)債產(chǎn)品還有其他有害的功能，如躲避披露——產(chǎn)品經(jīng)常放在賬外，外人如何知道？但躲避披露的目的還是為了資產(chǎn)虛增。這點(diǎn)與安然當(dāng)時(shí)的做法是異曲同工。安然也是造假賬，只不過安然的老大勢(shì)單力薄，落得一個(gè)竊銖者誅的下場(chǎng)，而券商老大和金融寡頭則操縱了整個(gè)市場(chǎng)和國(guó)家機(jī)器，使得各方奈何其不得。

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　　金融暗戰(zhàn)早已悄悄爆發(fā)，資本美國(guó)一定要狙擊全世界嗎？要在全球化金融時(shí)代生存，就必須到敵人后方去！　　海歸學(xué)者告吾國(guó)吾民：資本市場(chǎng)的本質(zhì)，就是上一個(gè)騙局接連下一個(gè)騙局。　　全球化給了華爾街八方進(jìn)擊的歷史機(jī)會(huì)，中國(guó)的金融大門已經(jīng)打開。世界金融大戰(zhàn)早已悄悄爆發(fā)……　　資本市場(chǎng)是必需的嗎？它致命的缺陷能克服嗎？誰的手在操控？誰是真正的贏家？是誰，制造了金融危機(jī)？　　我們不需要警惕嗎？13億人歷30年改革的千辛萬苦積攢起來的人民幣，難道可以任人洗劫嗎？　　金融制勝，就要到敵人后方去！

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