對沖基金監(jiān)管的法律問題研究

前言

　　自亞洲金融危機之后，對沖基金便廣為人知，并幾乎成了金融動蕩的代名詞。近年來，對沖基金的發(fā)展勢頭強勁，并不斷地向新興市場國家擴展。當(dāng)前，中國加人世界貿(mào)易組織的過渡期已經(jīng)結(jié)束，資本賬戶的開放正在逐步推進，境外的一些大型對沖基金正躍躍欲試。尤其是，隨著中國金融期貨交易所的掛牌，股指期貨及融資融券業(yè)務(wù)的推出，對沖基金更是加快了在中國布局的步伐，與此同時，我國境內(nèi)也存在著創(chuàng)設(shè)對沖基金的現(xiàn)實需要。在此背景下，如何對對沖基金進行有效監(jiān)管以防范系統(tǒng)性風(fēng)險再次成為人們關(guān)注的焦點。一方面，由美國次貸危機演化的這場國際金融危機再一次警示我們：必須加強對對沖基金的監(jiān)管，以防止類似的危機再演；另一方面，中國金融市場發(fā)展與開放的現(xiàn)實也迫切要求我們：必須在立法和監(jiān)管上盡快做好與對沖基金交鋒的準(zhǔn)備，以趨利避害。該書直面國際金融領(lǐng)域的熱點和難點問題，就對沖基金及其監(jiān)管的法律問題進專題研究，對于促進我國金融市場的發(fā)展，完善金融監(jiān)管體制，無疑具有很強的現(xiàn)實意義與實踐意義。　　該書是以作者的博士學(xué)位論文為基礎(chǔ)修改補充而成。它作為一本專門研究對沖基金及其監(jiān)管的法學(xué)著作，具有如下優(yōu)點和特色：第一，體系完整，內(nèi)容豐富。該書以法學(xué)理論為指導(dǎo)，以對沖基金監(jiān)管的法律問題為研究對象，在分析對沖基金的概念及其監(jiān)管理論的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)考察了發(fā)達國家和地區(qū)有關(guān)對沖基金的監(jiān)管制度以及國際監(jiān)管合作狀況，為科學(xué)構(gòu)建我國關(guān)于對沖基金監(jiān)管的法律制度探索了思路。第二，借鑒吸收與理論創(chuàng)新相結(jié)合，從法學(xué)的角度系統(tǒng)研究對沖基金及其監(jiān)管所涉及的主要問題。對沖基金及其監(jiān)管是一個經(jīng)濟與管理學(xué)命題，在國外已經(jīng)有一些專門研究。該書注意這些理論成果的吸收與借鑒，但同時又具有獨特的研究視角，即以對沖基金監(jiān)管的法律問題為中心展開分析，圍繞對沖基金的法律關(guān)系、法律形式、法律性質(zhì)、法律運作等問題，運用法理學(xué)、民商法、經(jīng)濟法的基礎(chǔ)理論進行探討。

內(nèi)容概要

20世紀(jì)90年代爆發(fā)了一系列金融危機，在這樣的經(jīng)濟背景下，研究對沖基金的重要性日益凸顯，尤其是1997年東南亞金融危機以后，對沖基金的監(jiān)管日益成為國際金融法研究領(lǐng)域中的一個重要前沿課題。本書以法學(xué)理論為指導(dǎo)，以對沖基金監(jiān)管的法律問題為研究對象，力圖在分析對沖基金的概念及其監(jiān)管理論的基礎(chǔ)上，通過對發(fā)達國家和地區(qū)的對沖基金監(jiān)管制度的考察以及對沖基金的國際監(jiān)管合作狀況的闡述，為構(gòu)建我國的對沖基金監(jiān)管制度從宏觀思路到具體規(guī)則上探索可資借鑒之處。除引言和結(jié)語外，全書共分六章展開論述。

書籍目錄

序摘要Abstract引言第一章  對沖基金概述  第一節(jié)  對沖基金的定義與特征    一、對沖基金的定義    二、對沖基金的特征  第二節(jié)  對沖基金與一般證券投資基金的比較    一、設(shè)立方式不同    二、內(nèi)在結(jié)構(gòu)不同    三、信息披露要求不同    四、運作方式不同  第三節(jié)  對沖基金的投資策略與分類    一、對沖基金的投資策略    二、對沖基金的分類  第四節(jié)  對沖基金的起源與發(fā)展    一、對沖基金的起源    二、對沖基金的發(fā)展歷程    三、對沖基金的發(fā)展前景第二章  對沖基金的法理學(xué)基礎(chǔ)  第一節(jié)  對沖基金的法律關(guān)系    一、對沖基金法律關(guān)系的含義與特點    二、對沖基金法律關(guān)系的主體與內(nèi)容  第二節(jié)  對沖基金的法律形式    一、契約型對沖基金    二、公司型對沖基金    三、有限合伙型對沖基金    四、三種法律形式的比較  第三節(jié)  對沖基金的法律本質(zhì)    一、對沖基金的法律本質(zhì)是信托    二、對沖基金對信托制度的發(fā)展  第四節(jié)  對沖基金與相關(guān)概念的區(qū)別    一、對沖基金與代理    二、對沖基金與行紀(jì)  第五節(jié)  對沖基金的法律運作    一、對沖基金的運作程序    二、對沖基金的運作模式第三章  對沖基金監(jiān)管的基本理論  第一節(jié)  對沖基金監(jiān)管的概念與特點    一、對沖基金監(jiān)管的概念    二、對沖基金監(jiān)管的特點  第二節(jié)  對沖基金監(jiān)管的理論基礎(chǔ)    一、對沖基金監(jiān)管的經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)    二、對沖基金監(jiān)管的法學(xué)基礎(chǔ)  第三節(jié)  有關(guān)對沖基金監(jiān)管爭論的評析    一、反對監(jiān)管論    二、全面監(jiān)管論    三、兩種監(jiān)管論之評析第四章  發(fā)達國家和地區(qū)的對沖基金監(jiān)管制度  第一節(jié)  美國的對沖基金監(jiān)管制度    一、美國對沖基金業(yè)的發(fā)展概況    二、美國對沖基金監(jiān)管的機構(gòu)體系    三、美國對沖基金監(jiān)管的法律體系    四、美國對沖基金監(jiān)管制度之評析  第二節(jié)  英國的對沖基金監(jiān)管制度    一、英國對沖基金業(yè)的發(fā)展概況    二、英國對沖基金監(jiān)管的機構(gòu)體系    三、英國對沖基金監(jiān)管的法律體系    四、英國對沖基金監(jiān)管制度之評析  第三節(jié)  德國的對沖基金監(jiān)管制度    一、德國對沖基金業(yè)的發(fā)展概況    二、德國對沖基金監(jiān)管的機構(gòu)體系    三、德國對沖基金監(jiān)管的法律體系    四、德國對沖基金監(jiān)管制度之評析  第四節(jié)  香港的對沖基金監(jiān)管制度    一、香港對沖基金業(yè)的發(fā)展概況    二、香港對沖基金監(jiān)管的機構(gòu)體系    三、香港對沖基金監(jiān)管制度的法律體系    四、香港對沖基金監(jiān)管制度之評析  小結(jié)第五章  對沖基金的跨國活動與國際監(jiān)管合作  第一節(jié)  對沖基金的跨國活動    一、對沖基金跨國活動的含義與形式    二、對沖基金跨國活動的原因    三、對沖基金跨國活動的法律問題  第二節(jié)  對沖基金的國際監(jiān)管合作    一、對沖基金國際監(jiān)管合作的方式與內(nèi)容    二、國際組織與對沖基金國際監(jiān)管    三、推動對沖基金國際監(jiān)管合作的構(gòu)想第六章  我國對沖基金監(jiān)管制度的立法思考  第一節(jié)  我國證券投資基金市場存在的問題及發(fā)展對沖基金的意義    一、我國證券投資基金市場存在的問題    二、我國發(fā)展對沖基金的意義  第二節(jié)  我國發(fā)展對沖基金的可能性與必然性    一、我國發(fā)展對沖基金的可能性    二、我國發(fā)展對沖基金的必然性  第三節(jié)  我國對沖基金監(jiān)管制度的構(gòu)建    一、構(gòu)建我國對沖基金監(jiān)管制度的宏觀思路    二、確立我國對沖基金監(jiān)管制度的具體內(nèi)容結(jié)語參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　契約型對沖基金，也稱信托型對沖基金，是指對沖基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，通過發(fā)行有受益性質(zhì)的基金單位而組建的投資基金。在契約型對沖基金中，基金財產(chǎn)雖然獨立于當(dāng)事人而存在，但基金本身并不因此而成為一個獨立的法人。它是以基金合同為基礎(chǔ)而形成的一種松散的、虛擬的組織體?；鸪钟腥送ㄟ^與受托人（基金管理人、托管人）等訂立基金契約的形式來實現(xiàn)對基金財產(chǎn)的運作?！　姆稍砩峡?，契約型對沖基金法律關(guān)系的基本構(gòu)架由兩部分組成，即基金持有人與基金管理人之間構(gòu)成的信托法律關(guān)系和基金持有人與基金托管人之間構(gòu)成的信托法律關(guān)系。其具體表現(xiàn)為：　　第一，投資者通過購買基金股份成為基金持有人，按照其持有的基金份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險。　　第二，基金持有人通過簽訂信托契約，將基金財產(chǎn)委托給基金管理人進行管理，由基金管理人以基金財產(chǎn)增值為目的，負責(zé)管理基金財產(chǎn)，對基金財產(chǎn)進行投資運作。在此，基金持有人與基金管理人之間形成信托法律關(guān)系，基金持有人是信托關(guān)系中的委托人，基金管理人信托關(guān)系中的受托人。同時，由于基金持有人是為自己的利益設(shè)置信托，所以又是信托關(guān)系中的受益人。　　第三，基金持有人通過簽訂信托契約，將自己的基金財產(chǎn)委托給基金托管人進行托管，由基金托管人負責(zé)安全保管基金財產(chǎn)，并辦理基金投資運作的具體清算交收業(yè)務(wù)。在此，基金持有人與基金托管人之間形成信托法律關(guān)系，基金持有人是信托關(guān)系中的委托人，基金托管人是信托關(guān)系中的受托人。　　總體而言，在契約型對沖基金中，各當(dāng)事人之間的法律關(guān)系明確，但受益人對基金運作管理參與較少，對基金管理人和托管人控制不嚴(yán)，只是以法律課予的“信義義務(wù)”來約束基金管理人和托管人。

圖書封面

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