我國期貨市場保證金設置研究

內(nèi)容概要

　　《我國期貨市場保證金設置研究》針對期貨投資組合保證金的收取進行了研究。內(nèi)地期貨市場目前對期貨合約組合收取保證金是采用分品種、分合約的靜態(tài)計算單一期貨合約的保證金，然后進行直接相加的方法。但由于期貨合約的收益序列之間會呈現(xiàn)出非線性、非對稱性和尾部相關的特點，這樣的保證金計算方式確定的收取量往往會偏高或偏低?！段覈谪浭袌霰ＷC金設置研究》利用Copula函數(shù)易捕捉變量間非線性、非對稱及尾部相關關系的特點，在單一期貨合約保證金的動態(tài)管理模型研究的基礎上，建立了期貨合約組合保證金模型，以利于對持有多個期貨合約客戶保證金賬戶的管理。

書籍目錄

1 引言1.1 問題研究的背景1.2 研究的目的和意義1.3 研究內(nèi)容及創(chuàng)新點1.3.1 研究內(nèi)容及技術路線1.3.2 主要創(chuàng)新點2 相關理論綜述2.1 保證金及保證金制度2.2 國內(nèi)外期貨市場現(xiàn)用保證金測算系統(tǒng)2.2.1 SPAN2.2.2 TIMS2.2.3 STANS2.2.4 我國臺灣期貨交易所期貨保證金測算系統(tǒng)2.2.5 我國香港交易所期貨保證金測算系統(tǒng)2.2.6 內(nèi)地三大期貨交易所期貨保證金測算系統(tǒng)2.3 期貨市場保證金水平設定方法研究2.3.1 簡單加權移動平均法（Simply Weighted Moving Average Approaches，SMA）2.3.2 指數(shù)加權移動平均法(EWMA）2.3.3 Garch模型2.3.4 極值理論2.3.5 VaR風險價值法2.4 保證金對期貨市場的影響研究2.4.1 保證金制度對期貨交易成本的影響2.4.2 保證金變化對市場結構的影響2.4.3 保證金制度對期貨交易量與未平倉量的影響2.4.4 保證金額度對市場波動性的影響2.5 期貨市場流動性的度量研究綜述2.5.1 期貨市場流動性的含義2.5.2 期貨市場流動性的度量方法2.6 本章小結3 基于Skew-GED-EWMA方法的單期貨合約保證金模型研究3.1 合約價格變化幅度波動率δt測定模型3.1.1 標準EWMA模型3.1.2 GED-EWMA模型3.1.3 Skew-GED-EWMA模型3.2 基于Skew-GED-EWMA的保證金模型3.2.1 Skew-GED-EWMA保證金結構模型的建立3.2.2 模型參數(shù)的估計3.2.3 模型波動率系數(shù)的確定3.3 基于Skew-GED-EWMA的期貨合約保證金設定的實證研究3.3.1 數(shù)據(jù)采集及說明3.3.2 模型參數(shù)的確定3.3.3 模型波動率系數(shù)的確定3.3.4 保證金水平的確定3.3.5 模型檢驗3.4 本章小結4 基于Copula方法的多期貨合約保證金模型研究4.1 Copula理論及相關性測度4.1.1 Copula函數(shù)的定義4.1.2 Copula函數(shù)的重要特征4.1.3 基于Copula函數(shù)的相關性度量方法4.1.4 常用的Copula函數(shù)……5 保證金變動對期貨市場流動性影響的研究6 結束語后記參考文獻

章節(jié)摘錄

　　從圖5.3可以看出，我國內(nèi)地期貨市場流動性總體上可以由成交量、換手率、價格波動幅度、市場深度、Amivest流動性比率和Amihud流動性比率這6個指標來反映。以下從各個模型本身來分析。　?。?）從成交量來看。對成交量產(chǎn)生正影響的主要變量按重要性依次是換手率、Amivest流動性比率、市場深度和持倉量。其中換手率影響最大，它每變化一個百分點，成交量就會產(chǎn)生約0.43個百分點的變化。這說明換手率越高，交易量會越大。Amivest流動性比率對成交量也有較大的正影響。Amivest流動性比率表示的是價格變動1個單位，所需的交易量，Amivest流動性比率越高，所需交易量就越大。市場深度指的是在一定的價格區(qū)間內(nèi)交易數(shù)量，深度大，交易數(shù)量多。對成交量產(chǎn)生負影響的是Hui-Heubel流動性比率（倒數(shù)），但其系數(shù)的絕對值比較小，影響不明顯。　?。?）從換手率來看。換手率是衡量期貨合約持有時間的指標。對換手率影響最大的是成交量，它每變化一個百分點，換手率就會產(chǎn)生約0.91個百分點的變化。成交量大意味著換手率高，因此交易量對換手率有絕對的正影響。而持倉量對換手率產(chǎn)生較大的負影響，當交易量一定時，持倉量越大，意味著期貨合約持有時間越長，即換手率越低。其他指標雖然對換手率有影響，但相較而言，作用要小得多?！　。?）從價格波動指數(shù)（倒數(shù)）來看。對價格波動指數(shù)（倒數(shù)）產(chǎn)生正影響的主要變量按重要性依次是有效價差（倒數(shù)）、Amihud流動性比率（倒數(shù)）以及相對價差（倒數(shù)）。其中有效價差（倒數(shù)）影響最大。有效價差反映了訂單成交價與訂單達到時買賣價差的中點之間的差額。如果有效價差大，意味著價格波動大，定單成交成本高。其次對價格波動指數(shù)（倒數(shù)）產(chǎn)生正影響的是Amihud流動性比率（倒數(shù)）。Ami-hud流動性比率反映了期貨價格的波動對交易金額的反應程度，該指標越大，意味著價格波動也越大。對價格波動指數(shù)（倒數(shù)）產(chǎn)生負影響的是Amivest流動性比率和Martin流動性比率（倒數(shù)），但其系數(shù)較小，影響不明顯?！　　?/pre>








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