大豆期貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究

內(nèi)容概要

趙玉編著的《大豆期貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究》圍繞兩個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，即“如何有效防范和化解農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)和如何建立既符合國(guó)際期貨市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律又符合中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)實(shí)際的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防范和化解機(jī)制”來展開，將農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、期貨理論、國(guó)際貿(mào)易理論以及現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理理論結(jié)合起來，按照從驗(yàn)證已知到探索未知的科學(xué)研究范式對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)研究。從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角，按照風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)控制的邏輯關(guān)系，使用較為精確的數(shù)量分析方法詳細(xì)地實(shí)證研究了包括大豆1號(hào)、豆粕和豆油合約在內(nèi)的大豆期貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的大小、誘因以及如何使用保證金制度更好地控制價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
《大豆期貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究》可供相關(guān)研究機(jī)構(gòu)的專業(yè)研究人員和高等院校有關(guān)專業(yè)的師生參考，也可供期貨行業(yè)從業(yè)人員參考。

作者簡(jiǎn)介

趙玉，1982年10月出生，河北辛集人，管理學(xué)博士，碩士生導(dǎo)師，現(xiàn)任教于東華理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院。主要研究方向?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理、資源經(jīng)濟(jì)管理等。近年來參與完成國(guó)家社科基金項(xiàng)目?jī)身?xiàng)。主持在研國(guó)家社科基金項(xiàng)目一項(xiàng)，曾獲得湖北省優(yōu)秀博士論文獎(jiǎng)、湖北省科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)，以及江西省社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果三等獎(jiǎng)等獎(jiǎng)勵(lì)。

書籍目錄

第1章  導(dǎo)論
1.1  研究背景
1.2  研究目標(biāo)
1.3  國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)
    1.3.1  風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法
    1.3.2  風(fēng)險(xiǎn)控制的制度設(shè)計(jì)
1.4  一般分析框架
    1.4.1  概念界定
    1.4.2  從疑難問題向科學(xué)問題的轉(zhuǎn)化
    1.4.3  假說與模型
    1.4.4  研究方法和數(shù)據(jù)來源
    1.4.5  邏輯框架與研究問題
1.5  可能的創(chuàng)新與不足
    1.5.1  可能的創(chuàng)新
    1.5.2  不足之處與展望
第2章  大豆期貨價(jià)格波動(dòng)特征與成因分析
2.1  期貨價(jià)格波動(dòng)的數(shù)據(jù)及預(yù)處理
    2.1.1  主力合約
    2.2.2  加權(quán)合約
2.2  價(jià)格波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)特征
    2.2.1  價(jià)格序列
    2.2.2  價(jià)格收益率序列
2.3  期貨交易行為與價(jià)格波動(dòng)
    2.3.1  交易行為與價(jià)格波動(dòng)的衡量
    2.3.2  多尺度向量自回歸
    2.3.3  實(shí)證結(jié)果
2.4  大豆期貨價(jià)格的分形特征
    2.4.1  文獻(xiàn)回顧
    2.4.2  材料和方法
    2.4.3  實(shí)證結(jié)果
2.5  大豆期貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)成因
    2.5.1  期貨市場(chǎng)內(nèi)部因素
    2.5.2  期貨市場(chǎng)外部因素
2.6  本章小結(jié)
第3章  大豆期貨市場(chǎng)的有效性檢驗(yàn)
3.1  引言
3.2  大豆期貨市場(chǎng)的日歷效應(yīng)
    3.2.1  文獻(xiàn)回顧
    3.2.2  檢驗(yàn)依據(jù)與數(shù)據(jù)描述
    3.2.3  檢驗(yàn)方法——非均衡雙因素方差分析
    3.2.4  檢驗(yàn)結(jié)果
3.3  大豆期貨市場(chǎng)的事件效應(yīng)
    3.3.1  文獻(xiàn)回顧
    3.3.2  事件材料
    3.3.3  市場(chǎng)模型構(gòu)建
    3.3.4  市場(chǎng)模型的參數(shù)估計(jì)
    3.3.5  事件效應(yīng)的非參數(shù)檢驗(yàn)
3.4  本章小結(jié)
第4章  大豆期貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度與比較
4.1  引言
4.2  模型的構(gòu)建
    4.2.1  VaR方法和CVaR方法
    4.2.2  VaR測(cè)度方法比較
4.3  模型估計(jì)與仿真
    4.3.1  GARCH族模型的參數(shù)估計(jì)
    4.3.2  模型的仿真
    4.3.3  模型的評(píng)價(jià)
4.4  本章小結(jié)
第5章  大豆期貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際誘因分析
5.1  引言
5.2  大豆的貿(mào)易特征
5.3  國(guó)際誘因分析
    5.3.1  國(guó)際大豆價(jià)格因素
    5.3.2  國(guó)際石油價(jià)格因素
    5.3.3  匯率因素
5.4  實(shí)證研究
    5.4.1  理論與模型的推導(dǎo)
    5.4.2  實(shí)證結(jié)果
5.5  本章小結(jié)
第6章  基于效率視角的大豆期貨風(fēng)險(xiǎn)保證金制度改進(jìn)
6.1  引言
6.2  大豆期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)保證金制度現(xiàn)狀與問題
    6.2.1  按時(shí)間收取保證金
    6.2.2  按持倉(cāng)量總規(guī)模收取保證金
6.3  現(xiàn)有保證金制度的評(píng)價(jià)
    6.3.1  保證金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制效果
    6.3.2  保證金與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系
    6.3.3  保證金對(duì)價(jià)格波動(dòng)的影響
6.4  期貨市場(chǎng)保證金制度比較
    6.4.1  SPAN和TIMS系統(tǒng)原理
    6.4.2  我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)和香港地區(qū)期貨市場(chǎng)保證金制度
6.5  基于多尺度理論的動(dòng)態(tài)保證金模型
    6.5.1  理論推導(dǎo)
    6.5.2  序列的小波提升
    6.5.3  模型的參數(shù)估計(jì)
    6.5.4  動(dòng)態(tài)保證金制度的評(píng)價(jià)
6.6  本章小結(jié)
第7章  結(jié)論與對(duì)策建議
7.1  主要研究結(jié)論
7.2  對(duì)策建議
    7.2.1  建立更加有效的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)
    7.2.2  加快風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的創(chuàng)新
    7.2.3  積極應(yīng)對(duì)國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)
    7.2.4  改進(jìn)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)保證金制度
附錄
參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁(yè)：   插圖：   1.4.2從疑難問題向科學(xué)問題的轉(zhuǎn)化 科學(xué)問題是可以使用科學(xué)的研究范式來研究的問題。而疑難問題或者現(xiàn)實(shí)問題是一系列問題的集合。解決疑難問題可以將其分割成可以實(shí)現(xiàn)的科學(xué)問題。實(shí)現(xiàn)從疑難問題向科學(xué)問題的轉(zhuǎn)換可以確保我們?cè)谟邢薜馁Y源約束下獲得一組具有可行性的子目標(biāo)。通過實(shí)現(xiàn)各個(gè)子目標(biāo)最終使研究目標(biāo)全部或者部分得以實(shí)現(xiàn)。 首先將研究目標(biāo)中的疑難問題——“如何有效防范和化解農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？如何建立既符合國(guó)際期貨市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，又符合中國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)際的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防范和化解機(jī)制”進(jìn)行如下細(xì)分：大豆期貨價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)是什么？大豆期貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可不可以測(cè)度？如何更有效地測(cè)度價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)？石油價(jià)格等因素是不是大豆期貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際誘因？現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)保證金制度有哪些不足之處？如何設(shè)計(jì)或改進(jìn)有效率的保證金制度？對(duì)以上細(xì)分出的六個(gè)問題進(jìn)行歸納可以發(fā)現(xiàn)，第一、二個(gè)問題是解決疑難問題的基礎(chǔ)；第三、四個(gè)問題分別對(duì)應(yīng)著風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；而第五、六個(gè)問題對(duì)應(yīng)著風(fēng)險(xiǎn)控制。不難看出六個(gè)問題具有一定的遞進(jìn)關(guān)系，并很好地構(gòu)成了一個(gè)整體，每個(gè)子問題的解決都有助于疑難問題的解決。 1.4.3假說與模型 圍繞細(xì)分的子問題，首先提出與之相關(guān)的假說，然后再做進(jìn)一步檢驗(yàn)。所謂假說或者稱之為診斷假設(shè)即有待檢驗(yàn)的嘗試性斷言，而作為嘗試性斷言，它采用的形式可以是一個(gè)預(yù)期結(jié)果的簡(jiǎn)單判斷或?qū)σ环N關(guān)系、或?qū)Χ喾N力量、事件之間的多個(gè)關(guān)系的斷言（Ethridge，中譯本，1998）。下面給出各章節(jié)相應(yīng)的假說和模型。 （一）我國(guó)大豆期貨市場(chǎng)上交易行為和大豆期貨價(jià)格波動(dòng)存在因果關(guān)系按照行為金融的理論推論，大豆期貨價(jià)格并不僅僅受其自身價(jià)值所決定，還受到交易者行為的影響，即交易行為會(huì)引起價(jià)格波動(dòng)；同時(shí)，價(jià)格波動(dòng)會(huì)影響交易者的情緒，左右交易者的交易決策進(jìn)而影響到交易行為。以行為金融理論為基礎(chǔ)給出待驗(yàn)證的假說“大豆期貨市場(chǎng)上交易行為和大豆期貨價(jià)格波動(dòng)存在因果關(guān)系”。為了檢驗(yàn)該假說，我們以向量自回歸（VaR）模型為基礎(chǔ)，發(fā)展了一個(gè)能夠提取高頻數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)并能反映變量局部關(guān)系的多尺度向量自回歸（MVAR）模型。如果MVAR模型中的交易行為方程中的價(jià)格波動(dòng)變量前的系數(shù)以及價(jià)格波動(dòng)方程中的交易行為變量的系數(shù)都通過顯著性檢驗(yàn)，則假說成立；否則，假說不成立。

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