投資銀行

前言

　　魔鬼撒旦（Satan）曾經(jīng)是上帝座前的六翼天使，負責在人間放置誘惑，后來他覺得自己強大到可以挑戰(zhàn)上帝耶和華了，于是在欲望的蠱惑下，反叛上帝，最終墮落成為魔鬼。投資銀行百年興衰史表明，它可以成為企業(yè)甚至國家創(chuàng)造財富的天使，而一旦過分被金錢所驅(qū)使，也有可能墮落為魔鬼?！　≌浅鲇趯κ昵爸袊C券業(yè)太多財富掠奪、太少價值創(chuàng)造的認識，我在2003年出版了專著《價值創(chuàng)造與證券公司的成長——中國證券業(yè)的困境與出路》，在對比了西方投資銀行和中國證券公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)之后，準確地預言了2005年中國證券行業(yè)的全行業(yè)虧損和倒閉。　　在那本書中，我尚把西方投資銀行的價值創(chuàng)造能力作為中國投資銀行學習的楷模?？墒?005年以后，隨著美國投資銀行深度卷入次級按揭貸款相關(guān)的金融衍生品，西方投資銀行的經(jīng)營風險顯著增加。除了價值創(chuàng)造的回報，在投資銀行的收入中越來越多地摻雜了通過資本市場和金融衍生工具進行的巧取豪奪?！　?007年，我在美國花半年多時間潛心研究美國的金融市場和金融機構(gòu)?；貒螅?008年1月份，撰寫了深度報告《次按危機與全球五年牛市的結(jié)束》，這篇報告在一周之內(nèi)先后被《21世紀經(jīng)濟報道》和《中國證券報》分別作了整版報道。2008年，我偶爾翻閱國內(nèi)大小書店琳瑯滿目的介紹美國金融風暴的書籍，每次都失望地發(fā)現(xiàn)：不論是國內(nèi)原創(chuàng)的著作，還是從西方快速翻譯過來的著作，大部分都只是把有關(guān)金融風暴和投資銀行倒閉的新聞報道、相關(guān)故事和網(wǎng)站數(shù)據(jù)拼湊起來而已。　　更可怕的是，大部分報道和著作都無視投資銀行的價值創(chuàng)造能力，對西方投資銀行采取了全面否定的態(tài)度，甚至用“陰謀論”的思想去加以“污蔑”。這對于國內(nèi)投資銀行的創(chuàng)新和發(fā)展是非常不利的?！　≡缭谖?003年出版的《價值創(chuàng)造與證券公司的成長——中國證券業(yè)的困境與出路》一書中，就引用了2001年全美國投資銀行業(yè)的財務數(shù)據(jù)：“當年全美投資銀行凈資本占總資產(chǎn)的比例是3．21％，平均財務杠桿是30倍以上?！睘槭裁茨菚r候它們不倒閉？2002年30多倍的杠桿也不倒閉，2003年、2004年、2005年也是30多倍杠桿而不倒閉，直到2008年才倒閉？如果不是后來資產(chǎn)負債表中有太多次級按揭貸款相關(guān)的衍生品，這樣的高杠桿是不是可以持續(xù)100年？　　國內(nèi)金融界人士看到西方投資銀行危機，就簡單攻擊它們資本杠桿太高了——這種認識是非常膚淺的。很多人并不知道10年前它們就有30多倍的財務杠桿，也不知道它們通過什么渠道獲得這么多倍的融資。按照相當于凈資本30倍的總資產(chǎn)規(guī)模，只要有3％的總資產(chǎn)價格下跌就能夠造成這些投資銀行的資不抵債，投資銀行們到底有什么絕招讓它們在金融風暴之前長期穩(wěn)定地運行且賺取暴利？　　解決這些問題，需要深入了解國外投資銀行的類型、業(yè)務演變過程、競爭和兼并的歷程、具體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和風險對沖安排、資產(chǎn)負債各項目的明確含義，以及資金來源和資產(chǎn)配置的關(guān)系。所以，從2008年我想就寫這樣一本書，這本書首先要解決的問題是：如何用最通俗的表達方法，解決國人對西方投資銀行業(yè)“只知其一，不知其二”的問題。就算有些人戴著有色眼鏡看待西方投資銀行，也不妨學習一下它們業(yè)務中的技術(shù)含量。　　除了徹底揭開西方投資銀行的面紗之外，本書還想對中國證券行業(yè)的發(fā)展歷史、現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)和未來發(fā)展方向，做一個理論和實踐性相結(jié)合的探討。西方投資銀行的倒閉從很大程度上延緩了中國證券業(yè)的創(chuàng)新步伐，讓它們在中國資本市場高速成長的過程中享受著壟斷利潤而沾沾自喜。然而，有戰(zhàn)略眼光的人已經(jīng)意識到，這個行業(yè)的又一次危機正在逼近?！　“凑漳壳暗内厔?，中國證券公司經(jīng)紀業(yè)務的平均傭金已經(jīng)接近萬分之八，甚至更低，全國證券營業(yè)部已經(jīng)增加到4000多個，如果平均傭金進一步降低到萬分之五，交易量進一步萎縮，營業(yè)部增加到5000個以上，占中國券商收入80％的經(jīng)紀業(yè)務會不會大面積虧損？如果市場階段性低迷，100多個證券公司將如何搶奪每年總承銷費約百億元的融資和再融資項目？絕大部分中國證券公司尚沒有足夠大的資產(chǎn)管理業(yè)務和并購咨詢業(yè)務，風險投資、私募股權(quán)投資還在試點，股票自營規(guī)模不敢擴大，資產(chǎn)證券化業(yè)務、大宗商品業(yè)務、金融衍生品業(yè)務還沒有形成主要收入……僅僅仰仗牌照壟斷和幾項業(yè)務專營權(quán)，還不能算真正的投資銀行。　　那么，中國證券業(yè)應如何轉(zhuǎn)型？怎樣才能算真正的投資銀行呢？真正的投資銀行僅僅是“服務業(yè)”，還是經(jīng)營資本的企業(yè)？它們的收入是服務費，還是資本經(jīng)營報酬？真正的投資銀行是一味回避風險的“中介機構(gòu)”，還是必須創(chuàng)造、吸收、對沖風險并賺取風險報酬？真正的投資銀行僅僅是靠某項資格收取交易傭金或保薦承銷費，還是應該成為交易成全人、流動性創(chuàng)造者、融資擔保人和產(chǎn)業(yè)整合顧問？此外，在全世界任何地方都沒聽說過只有1倍杠桿就敢號稱是金融企業(yè)的——而我國證券公司平均只有不足1倍的財務杠桿，連金融企業(yè)的基本特點都不具備，卻為什么站在那里嘲笑美國投資銀行的倒閉？所以，本書的第二個目的就是寫給中國證券公司的董事們、高管們以及關(guān)心行業(yè)發(fā)展的行業(yè)監(jiān)管部門以及數(shù)萬名證券從業(yè)人員，希望此書能夠為推動中國證券業(yè)的進步貢獻微薄之力?！　”緯康闹菐椭?jīng)濟和金融專業(yè)的學生們更完整地了解投資銀行和投資銀行業(yè)務。為此，在寫這本書之前，我翻閱了國內(nèi)不同版本的“投資銀行論”的教科書，發(fā)現(xiàn)的確比15年前廣發(fā)證券董事長陳云賢博士的《投資銀行論》有一定進步，但是，大部分還是有些簡陋、雷同和陳舊，絕大部分著作沒有反映20世紀90年代以后西方投資銀行的變化，也沒有總結(jié)出投資銀行百年歷史中不同階段的成長規(guī)律，更沒有充分揭示投資銀行賺錢的本質(zhì)和不同類型投資銀行的競爭策略。本書希望結(jié)合12年的投資銀行從業(yè)經(jīng)驗和對西3-投資銀行和中國證券業(yè)的研究，寫成一本能夠作為高等財經(jīng)院校金融專業(yè)投資銀行課程的輔助讀物。而這本教材與國內(nèi)其他同類學術(shù)著作的不同之處是：力求做到內(nèi)容的前沿、原創(chuàng)并有實踐價值，而表現(xiàn)形式卻盡量簡單易懂——拋棄傳統(tǒng)學術(shù)著作的結(jié)構(gòu)，全借鑒通俗書的寫法。　　年初的計劃是在7年前的專著《價值創(chuàng)造與證券公司創(chuàng)造》的基礎(chǔ)上更新、改寫。按照這個改寫計劃，金融分析師許力平博士幫我搜集準備了大量數(shù)字和文字資料。在后期決定重寫之后，中國人民大學的初晨、林海、何振福同學，中央財經(jīng)大學的曹又丹同學先后參與了部分章節(jié)的文字處理工作。尤其在第二篇的業(yè)務介紹部分，由于涉及大量材料、數(shù)據(jù)和案例工作，上述四個同學做出了重要貢獻。在成稿后期的文字表述、修飾等方面，本書還得到了中國證券報鹽資深編輯楊光先生、上海財經(jīng)大學出版社王永長先生等人的幫助和支持，在此表示衷心的感謝！當然，由于涉及資料和數(shù)據(jù)較多，難免有錯漏之處，責任全部由我一人承擔。　　滕泰　　2010年10月于北京

內(nèi)容概要

生活中處處充滿博弈，資本市場也如此，批評指責還不如了解并接受它。    滕泰博士的新著《投資銀行——財富天使VS金錢魔鬼》，融其12年的投資銀行從業(yè)經(jīng)驗，以簡潔而深刻的語言揭開了西方投資銀行的面紗，全面剖析了投資銀行的價值創(chuàng)造、經(jīng)營風險和業(yè)務技術(shù)，并從理論與實踐角度探討了中國證券行業(yè)的發(fā)展歷史、現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)和未來發(fā)展方向，為高等院校相關(guān)專業(yè)本科生和研究生學習投資銀行課程提供了一部難得的輔助教材。    這本書可以有助于中國投資銀行業(yè)的成長。

作者簡介

滕泰，出生于1974年，河北人。畢業(yè)于復旦大學，經(jīng)濟學博士，中國銀河證券公司首席經(jīng)濟師，研究中心主任，中國證券業(yè)協(xié)會分析師委員會副主任委員。 
    作者先后在經(jīng)濟學學術(shù)刊物和金融媒體發(fā)表文章一百多篇，出版著作5部。主要代表著作：合譯《諾貝爾經(jīng)濟學獎得主演講集1955～1995》，上海人民出版社1999年版；專著《價值創(chuàng)造與證券公司的成長——兼談中國證券業(yè)的困境與出路》，上海財經(jīng)大學出版社2003年版。2005年以來代表性的評論文章有《中國宏觀經(jīng)濟政策的全面覺醒》系列評論、《資本市場要警惕拉美化風險》、《擴大內(nèi)需：收入和匯率政策為核心》、《走出負泡沫時代》、《重估人民幣國際角色》等等。

書籍目錄

序言第一章  投資銀行的類型一種群龐大的“變色龍”軍團    金融分工催生“變色龍”降臨  物種起源——英國商人銀行與美國私人銀行  獨立投行大航海時代開啟    證券承銷商——發(fā)跡于戰(zhàn)時債券  證券交易商——交易大玩家的百年沉浮史  經(jīng)紀商——從游走于紐約街頭到網(wǎng)上沖浪巨擘  資產(chǎn)管理者——效力于中產(chǎn)階級的掘金人  賣方研究機構(gòu)的崛起——大智慧賺大錢  商業(yè)銀行內(nèi)部投行——銀行大佬要分一杯羹  保險公司主導型投行——保險財主閑不住  重回混業(yè)經(jīng)營格局  次貸危機如隕石雨  獨立投行成恐龍    融入金融控股集團航母戰(zhàn)斗群第二章  投資銀行業(yè)務變革——“變色龍”掘金術(shù)演化史    顏色千變卻永不褪色的投行業(yè)務  二戰(zhàn)后重拼傳統(tǒng)業(yè)務版圖    70年代掘金中產(chǎn)階級崛起大潮  80年代并購咨詢業(yè)務駛?cè)敫咚俾? 90年代的輝煌與不斷擴張的資產(chǎn)負債表  當貪婪無法滿足——要么走向海外，要么制造泡沫  滾雪球——抓住時代主題，實現(xiàn)跳躍式發(fā)展  適者生存——法律、政策與投行生態(tài)第三章  破譯投資銀行DNA——組織構(gòu)架與成長模式    直線管理型——權(quán)力集中，決策簡單  事業(yè)部制——與跨國巨頭亦步亦趨  重歸混業(yè)——多維矩陣式重裝上陣  外部成長PK內(nèi)部成長  內(nèi)部成長的典型——高盛和雷曼  花旗集團——外部成長高手  美林——最忙碌的并購者  摩根士丹利的并購足跡  UBS與瑞士信貸溯源  投行進退之道——成長空間和最優(yōu)規(guī)模第四章  利益相關(guān)人、社會約束與經(jīng)營目標大博弈  合伙人制——姜還是老的辣  變形公眾持股公司  內(nèi)部人控制與天價薪酬  信披、監(jiān)管一個都不能少  利潤最大化與市場規(guī)模最大化——誰更重要  綁架政府——天使變魔鬼  魔鬼藏在貪婪背后  大規(guī)模殺傷性武器——隱身金融控股公司  第五章  證券交易與經(jīng)紀業(yè)務的魔力。   歷史最悠久的專家經(jīng)紀人制  疑似“莊家”的交易成全人——做市商  電子通訊網(wǎng)絡(luò)制——后發(fā)者的選擇  不同交易制度造就不同交易與經(jīng)紀業(yè)務模式  從經(jīng)紀人到投資顧問  資產(chǎn)管理“助跑”經(jīng)紀業(yè)務  融資融券——給我一個支點可以撬動市場    誰家的貨架最豐富——券商“理財超市”  潘多拉魔盒——金融衍生品  信息技術(shù)革命革——動了經(jīng)紀商的奶酪  高頻交易異軍突起  誰還停留在傭金戰(zhàn)的原始階段？  價格戰(zhàn)陣營分化——全服務型、折扣型和深度折扣型     證券經(jīng)紀商四大競爭模式第六章  一手締造神話的融資業(yè)務  融資業(yè)務——字典里沒有不可能  化腐朽為神奇的股權(quán)融資  融資一哥——債券  “進可攻、退可守”的可轉(zhuǎn)債  權(quán)證——餡餅還是陷阱  “一箭N雕”的私募融資   資產(chǎn)證券化——數(shù)學天才競折腰  承銷與發(fā)行——緊張熬人的戰(zhàn)斗    路演推介——上市前的面試  定價——高難度規(guī)定動作  過橋貸款——企業(yè)資金橋風投試金石  綠鞋——發(fā)行價安全帶  發(fā)行上市—一投行大考日 第七章  并購咨詢——沒有硝煙的戰(zhàn)爭  投行業(yè)并購鼻祖——約翰皮爾彭特摩根  并購流程ABC  目標企業(yè)估值三桿秤  投資銀行——并購戰(zhàn)的靈魂  并購業(yè)務賺錢術(shù)  明媒正娶VS搶親  反收購防御術(shù)  收購與反收購  垃圾債券與桿杠收購——蚍蜉撼大樹  并購——內(nèi)幕交易高發(fā)區(qū)第八章  買方業(yè)務——高等級魔法    買方業(yè)務是把雙刃劍  證券自營投資——市場景氣定成敗  風險投資(VC)——投行變身“天使”  搶灘布局私募股權(quán)(PE)    地產(chǎn)泡沫投行造？    大宗商品大鱷  量化投資——在數(shù)學家的領(lǐng)地開疆拓土  代客理財舍我其誰  亡羊補牢的《多德-弗蘭克法案》第九章  獨特的價值創(chuàng)造體系  經(jīng)紀業(yè)務是不是鹽堿地  證券融資和并購的價值魔方  買方業(yè)務——優(yōu)化資源配置的加速器  投行的綜合價值——把“死變活”，把“小變大”第十章  金融服務主守資本經(jīng)營主攻  是靠服務賺錢，還是靠玩資本賺錢？    資產(chǎn)負債的匹配與對沖  成全業(yè)務還是賺取利差第十一章  不會經(jīng)營風險只能固守中介？   “沒了風險才行動永遠一事無成”     如果每一分錢的占用都要承擔相應的風險  左手市場份額，右手風險報酬   傳統(tǒng)風控理論——廉頗老矣！尚能飯否？   風控不該是戰(zhàn)略決策失誤的替罪羊第十二章  從軟價值創(chuàng)造到軟財富掠奪    一級增值——把硬財富變成軟財富  二級增值——用軟財富改變價值創(chuàng)造的方式  三級增值——用軟財富加速價值實現(xiàn)的過程  四級增值的可能性——軟財富與軟價值  四級增值VS財富掠奪第十三章  魔鬼終結(jié)者——壟斷、欺詐、內(nèi)幕交易與金融操縱  不完全競爭帶來的超額利潤  難以界定的欺詐行為——正面我贏，反面你輸  內(nèi)幕交易與金融操縱——誘惑難以抗拒  第十四章  燃燒的火鳥——中國投資銀行二十年    脫胎銀行、信托——出生先天不足  “戰(zhàn)國時代”群雄爭霸  倒閉潮涌——涅架不期而至  上市潮換裝新引擎  加入“航母”戰(zhàn)斗群——向綜合經(jīng)營進軍    先開放后國際化第十五章  “后壟斷時代”何去何從  陣痛加劇中的經(jīng)紀業(yè)務  融資業(yè)務變革大潮拍  并購咨詢業(yè)務雄起     戰(zhàn)略性擴張買方業(yè)務  第十六章  資本經(jīng)營涉世未深，成長模式尚在摸索    跳不出中介定位窠臼難言蝶變  資產(chǎn)配置戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)    資產(chǎn)配置的三大原則     外部資本進入與規(guī)模擴張——時機選擇有門道  中國式成長——“靈魂”跟不上腳步  第十七章  成長與變革——空間廣闊  背靠中國崛起的廣闊空間     如何成為財富“天使”主要參考文獻

章節(jié)摘錄

　　在這過程中，投行積累了原始的資本和業(yè)務經(jīng)驗，為未來的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。1861年，美國南北戰(zhàn)爭爆發(fā)，戰(zhàn)爭國債的大量發(fā)行給投資銀行帶來快速發(fā)展的機會。華爾街投資銀行的幫助使北方政府在籌集軍費上占據(jù)優(yōu)勢，這是北方在戰(zhàn)爭中獲勝的重要原因之一。19世紀中后期，美國掀起了鐵路建設(shè)的高潮，投資銀行發(fā)行鐵路債券的業(yè)務不僅支持了美國鐵路的大發(fā)展，而且成為當時投資銀行證券承銷業(yè)務的主要收入來源。投資銀行為實體經(jīng)濟融資，促進經(jīng)濟發(fā)展的功能逐漸顯現(xiàn)?！　≡缙诘拿绹鹑跇I(yè)處于原始的分業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，投資銀行主要從事證券的發(fā)行和承銷業(yè)務，而商業(yè)銀行則主要從事資金的存貸業(yè)務，兩者是相互獨立的。到19世紀末20世紀初，這種局面發(fā)生了改變。隨著美國資本市場的發(fā)展，金融業(yè)的重心逐漸由間接融資（主要依靠商業(yè)銀行）轉(zhuǎn)向直接融資（主要依靠投資銀行）。企業(yè)一方面更多地從資本市場融資，另一方面抽回銀行存款，投資于資本市場。商業(yè)銀行為了應對挑戰(zhàn)，開始依托雄厚的資金實力，涉足投資銀行業(yè)務。直到1929～1933年的經(jīng)濟危機之后，社會公眾普遍認為商業(yè)銀行存款變相進入證券市場是造成股市泡沫的重要原因，而商業(yè)銀行自身也不能承受泡沫破裂后的擠兌風潮?！　?933年，為了保護金融體系的安全和經(jīng)濟的穩(wěn)定，《格拉斯·斯蒂格爾法》頒布，銀行資金流向證券市場的通道被切斷，金融分業(yè)經(jīng)營體系形成?！　‘敃r的金融巨頭摩根公司被迫分割成摩根士丹利和JP摩根兩家子公司，分別獨立從事投資銀行和商業(yè)銀行業(yè)務。而花旗銀行和美洲銀行選擇成為專門的商業(yè)銀行，所羅門兄弟和高盛等公司則選擇繼續(xù)從事投資銀行業(yè)務。　　投資銀行演變的背后處處存在著社會分工細化的影子。正如亞當·斯密（Adamsmith）所概括的那樣，專業(yè)化生產(chǎn)者的出現(xiàn)有賴于需求和市場范圍的擴大，當對某一產(chǎn)品或者服務的需求增長到一定程度時，專業(yè)化的生產(chǎn)者就會出現(xiàn)。喬治·斯蒂格勒（GeorgeJ．Stigler）（1975）概括了企業(yè)成長的一般規(guī)律：產(chǎn)業(yè)形成初期，市場規(guī)模小，通過內(nèi)部分工來實現(xiàn)，多是全能型企業(yè)；隨著產(chǎn)業(yè)和市場的擴大，原有企業(yè)通過專業(yè)化程度的提高實現(xiàn)規(guī)模的擴大則導致企業(yè)數(shù)的增加?！　〗鹑诜止ず徒鹑谏罨仁谴呱顿Y銀行的原因，也是投資銀行演變的主要動力?！　?0世紀30年代以前的混業(yè)經(jīng)營到專業(yè)的投資銀行從商業(yè)銀行中分離出來，從最初的業(yè)務混雜的投資銀行到證券行業(yè)出現(xiàn)專業(yè)投資銀行、證券經(jīng)紀商、證券交易商、證券咨詢服務公司、折扣經(jīng)紀商、資產(chǎn)管理公司等明顯的專業(yè)分工，從美國20世紀30年代的幾百家投資銀行發(fā)展到90年代的7000多家投資銀行，這些無不體現(xiàn)分工和專業(yè)化導致投資銀行規(guī)模和數(shù)量的增加過程。　　中國證券業(yè)的發(fā)展也遵循著同樣演進過程。從最初銀行和信托公司兼營到分離出專業(yè)的證券公司，從無差別的證券服務到目前逐漸體現(xiàn)出差別化的特色，從十幾家證券公司到目前上百家證券公司，從最初注冊資本幾千萬到目前整個行業(yè)上千億元資本規(guī)模，正是社會分工專業(yè)化和金融深化的必然結(jié)果。　　物種起源——英國商人銀行與美國私人銀行　　雖然美國是投資銀行業(yè)最發(fā)達的國家，投資銀行的真正發(fā)祥地卻是在歐洲的英國。在英國，投資銀行本來指的是商人銀行（MerchantBank）。英格蘭商人銀行最早的定義是“一個向別人提供信貸的商人”，與同時期產(chǎn)生的英格蘭銀行、北美銀行等商業(yè)銀行相比，商人銀行的業(yè)務更多地與商業(yè)票據(jù)相聯(lián)系。其最初的業(yè)務是為商人的票據(jù)進行承兌，爾后逐漸從原來的貿(mào)易融資服務發(fā)展到為政府和企業(yè)提供長期的信貸資金以及其他專業(yè)性的服務和咨詢。商人銀行在經(jīng)營銀行信貸業(yè)務的同時，進一步涉足鐵路債券、企業(yè)股票、政府債券發(fā)行、投資管理、投資咨詢等證券業(yè)務，于是逐漸發(fā)展成現(xiàn)代投資銀行。　　16世紀中期，隨著英國殖民勢力的擴張和對外貿(mào)易的進一步擴大，客觀上對融資服務機構(gòu)產(chǎn)生了迫切需求。18世紀中葉，作為商人銀行的雛形——由商人家族開辦的承兌所，開始陸續(xù)出現(xiàn)，主要對商人之間開出的商業(yè)匯票進行承兌，從而承擔對外貿(mào)易中的財務風險，滿足貿(mào)易中由于信息不對稱引起的信用需求。同時，承兌所還協(xié)助貿(mào)易公司通過發(fā)行股票的方式籌集資金，即最初的發(fā)行承銷業(yè)務。　　19世紀，大部分商人銀行停止了自營買賣貨物，其業(yè)務更多地與發(fā)行證券和承銷票據(jù)聯(lián)系起來。巴林家族、海姆布魯斯家族、羅斯柴爾德家族等，在證券市場乃至整個國民經(jīng)濟中發(fā)揮著重要影響?！　“土中值芄咀鳛楝F(xiàn)代意義上的商人銀行的代表，從最早的木材貿(mào)易逐步轉(zhuǎn)向金融業(yè)務，在1717年正式開始從事商人銀行業(yè)務，并在拿破侖戰(zhàn)爭期間，得到了迅速發(fā)展。1803年，英國巴林銀行協(xié)助美國政府進行融資，使美國以1500萬美元從拿破侖手里購買了215萬平方公里的路易斯安那州，這使美國幾乎擴大了1倍的疆土?！　±枞艄簦―ukeofRichelieu）在與拿破侖戰(zhàn)爭結(jié)束后曾說，在歐洲有6股偉大的力量：英國、法國、俄羅斯、奧地利、普魯士、巴林兄弟。公爵萬萬沒有想到的是，在100多年后的1995年2月27日，巴林銀行卻因為一個名叫李森的交易員而宣告破產(chǎn)。

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