公司財(cái)務(wù)實(shí)證研究

內(nèi)容概要

　　本書是對現(xiàn)有公司財(cái)務(wù)相關(guān)文獻(xiàn)的評述。在公司財(cái)務(wù)的實(shí)證研究中．關(guān)于企業(yè)融資決策和投資決策的研究是公司財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的主導(dǎo)研究．這些研究將基礎(chǔ)理論與實(shí)證數(shù)據(jù)分析相結(jié)合．形成主流的實(shí)證研究范式．在此基礎(chǔ)上．拓展到對公司行為和公司治理的社會意義的探索。本書對上述公司財(cái)務(wù)的諸多研究成果進(jìn)行了介紹．包括計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)手段的發(fā)展資本成本和資本結(jié)構(gòu)的探索以及管理層激勵(lì)和公司投資行為的分析等內(nèi)容。

作者簡介

作者：（美國）B.埃斯潘·埃克布（B.Espen Eckbo） 譯者：楊丹  B.埃斯潘·?？瞬?，美國達(dá)特茅斯大學(xué)一塔克商學(xué)院企業(yè)管理中心主任，“塔克百年”金融學(xué)終身教授，也是塔克商學(xué)院（Tuck Business School）企業(yè)治理中心創(chuàng)辦人和主任。曾在國際著名金融學(xué)雜志Journal of Finance，Journal of Financial Economics，Journal of Corporate Finance發(fā)表過多篇有影響力的論文。 楊丹，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，財(cái)務(wù)學(xué)博士。2009年入選國家“百千萬人才工程”，現(xiàn)為中國會計(jì)學(xué)會金融會計(jì)專業(yè)委員會委員、全國會計(jì)學(xué)術(shù)帶頭人后備人選、國家自然科學(xué)基金委項(xiàng)目評議專家、美國會計(jì)學(xué)會（AAA）會員、美國金融學(xué)會（AFA）會員、美國管理學(xué)會（AOM）會員、世界銀行和園際金融公司（IFC）中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)中心（CPDF）的培訓(xùn)評估師。

書籍目錄

第一部分　計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)問題和研究方法
　第1章 事件研究的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法
 　1.1 引言和背景
　 1.2 事件研究文獻(xiàn)綜述：基于現(xiàn)有文獻(xiàn)
 　1.3 事件研究方法的特征
　 1.4 長期事件研究
　第2章 公司財(cái)務(wù)中的自選擇模型
 ?、?自選擇模型的構(gòu)建
　 　2.1 自選擇：統(tǒng)計(jì)問題
 　　2.2 基準(zhǔn)模型：Heckman選擇模型
 　　2.3 進(jìn)一步擴(kuò)展
 　　2.4 匹配模型和自選擇
 　　2.5 具有固定效應(yīng)的面板數(shù)據(jù)
　　2.6 貝葉斯自選擇模型
　 Ⅱ.實(shí)證應(yīng)用
 　　2.7 事件研究
 　　2.8 公眾債券發(fā)行定價(jià)
 　　2.9 其他投資銀行的應(yīng)用
 　　2.10 多元化折價(jià)
 　　2.11 選擇模型的其他應(yīng)用
 　　2.12 匹配模型的其他應(yīng)用
 　　2.l3 貝葉斯方法
　　 2.14 結(jié)論
　第3章 公司財(cái)務(wù)中的拍賣行為
 　3.1 引言
 　3.2 最基礎(chǔ)的理論：獨(dú)立私人價(jià)值
 　3.3 共同價(jià)值拍賣
　 3.4 拍賣理論在公司財(cái)務(wù)中的應(yīng)用
　 3.5　結(jié)論
　……
第二部分　銀行、公開發(fā)行和私募資金
第三部分　股利、資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)困境
第四部分　并購、重組和管理層激勵(lì)

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁：   插圖：   拍賣理論在IPOs中的應(yīng)用，最早是關(guān)于多次拍賣中一致價(jià)格的研究，對這一問題進(jìn)行研究的最初研究者如Wilson（1979），Back和Zender（1993），還有最近的Kremer和Nyborg（2004a，2004b）。這些文獻(xiàn)都相當(dāng)重要，因?yàn)樗故玖藦呐馁u的角度對IPO抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行解釋是多么容易的一件事情（也就是說，IPO當(dāng)天股票回報(bào)率通常為正）。拍賣模型解釋了事實(shí)上一致價(jià)格和多次拍賣伴隨著IPO抑價(jià)有多次均衡，這就意味著抑價(jià)導(dǎo)致的結(jié)果相當(dāng)簡單：在一致價(jià)格拍賣中，投標(biāo)人被要求提交需求時(shí)間表，確定在不同的價(jià)格上購買股票的數(shù)量。Wilson（1979）認(rèn)為選擇需求時(shí)間表進(jìn)行提交并不是投標(biāo)人的想法，我們對模型進(jìn)行簡單的改變就可以對投標(biāo)人的決策進(jìn)行建模，在減去其他投標(biāo)人需求的數(shù)量后選擇最優(yōu)的“停止一退出”價(jià)格。這使得每一個(gè)投標(biāo)人對剩余供給進(jìn)行壟斷并且建立了基本壟斷：更高出價(jià)增加了收購股份的數(shù)量，但是同時(shí)也增大了其余股份的支付額。最好的情況是，所有投標(biāo)人提交較低的“停止一退出”價(jià)，納什均衡就可以找到，有趣的是，關(guān)于IPOs抑價(jià)的文獻(xiàn)依靠更加復(fù)雜的解釋外，至今還不能針對這一問題進(jìn)行簡單的解釋。 在Wilson，Back和Zender的研究基礎(chǔ)上，Benveniste和Spindt（1989）利用拍賣模型來解釋IPO過程，基本的結(jié)論觀點(diǎn)與Hansen（2001）一致，投標(biāo)人通過報(bào)價(jià)反映他們真實(shí)的與“利益跡象”無關(guān)的信息。這個(gè)模型要求投資者把信息反映給搜集IPO需求信息的投資銀行，IPO抑價(jià)保證了這些投資者的回報(bào)率，如果不誠實(shí)地反映信息是要受到譴責(zé)的。另外，那些反映高價(jià)值能夠獲得更多低價(jià)值股份的投資者，或者他們對誠實(shí)的信息不需要支付（真實(shí)報(bào)價(jià)會影響發(fā)行價(jià)），因此，這個(gè)基于拍賣的模型解釋了IPO過程的兩個(gè)方面——IPO抑價(jià)和股份的分配。 Biais和Faugeron—Crouzet（2002）通過一個(gè)復(fù)雜而普遍的模型對IPO過程中的拍賣和固定價(jià)格發(fā)行進(jìn)行比較，很不幸的是結(jié)論顯示建立在假設(shè)基礎(chǔ)上的拍賣方法主導(dǎo)的詢價(jià)圈購的方法會導(dǎo)致投標(biāo)人之間的相互勾結(jié)，如果在有利可圖的情況下，這種勾結(jié)為什么僅僅發(fā)生在拍賣方法中還不是很清楚。這篇文獻(xiàn)同時(shí)指出了為什么利用拍賣理論沒有其他方法更有效：因?yàn)槔门馁u理論需要建立在總數(shù)假設(shè)的基礎(chǔ)上，從搜集價(jià)值到信息成本，這種假設(shè)的有效性很難估計(jì)，并且如果一些假設(shè)條件改變后，這種銷售方法的有效性也隨之改變，或者變得更加不定。

編輯推薦

《公司財(cái)務(wù)實(shí)證研究》的寫作是由相關(guān)領(lǐng)域的專家教授執(zhí)筆，對博士階段的學(xué)生和經(jīng)驗(yàn)豐富的學(xué)者，《公司財(cái)務(wù)實(shí)證研究》為他們提供了良好的學(xué)習(xí)實(shí)證研究的基石，并且在今后的研究中也可以為其提供借鑒。

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