證劵投資學

前言

　　金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，而金融的核心又在于金融市場，這已是不爭的事實。金融體系的發(fā)展給現(xiàn)代經(jīng)濟結(jié)構帶來了深刻的變化，而金融體系的崩潰同樣也會給實體經(jīng)濟帶來極大的傷害。在金融危機肆虐的形勢下，如何駕馭金融市場這匹烈馬，這不僅是各國政府和中央銀行的大事，也是每一個企業(yè)和家庭所必須直面的問題。　　對微觀主體來說，駕馭金融市場的核心要領就在于有效的投資行為，既要獲取合理的收益以抵御通貨膨脹和獲得財富增值，又要控制風險以防滅頂之災。而金融市場的復雜性和急劇變遷使得有效的投資行為對企業(yè)和家庭來說越來越重要。不僅在宏觀層面上，金融體系會出現(xiàn)嚴重的危機；在微觀層面，因金融投資行為不當而引致的財務危機也比比皆是。對微觀主體來說，不僅是投機和對賭行為可以引發(fā)企業(yè)內(nèi)部的財務地震，即使是以往認為保守的套期保值也可能要了企業(yè)的命。因此，理解投資的真諦，理性地駕馭自己的投資行為，就成為每一個企業(yè)和家庭的必修課。　　本書即是以金融投資作為主題，旨在對現(xiàn)代投資的理論、原理與內(nèi)在機制進行全面的闡述與介紹。作為一門顯學，證券投資類的著作、教材和暢銷書已是汗牛充棟，如果我們只是無謂地往書架上增添一本，那沒有任何意義。因此，為了使本書具有一些個性化特征，從而將自己與市場上已有的類似教材和著作區(qū)別開來，我們還是動了一些腦筋。　　我們認為，本書在以下幾個方面具有一些新意：其一，除了對已有投資工具的系統(tǒng)介紹之外，我們還下了不少筆墨來幫助讀者理解這些金融工具背后的金融機理。我們認為，只有理解了工具背后的機理，這些工具才能為我所用，而不是給我們帶來傷害。為此，我們除了對每一種金融工具寫得盡量通俗易懂之外，我們還設專章論述證券的交易機制，以試圖幫助讀者理解金融市場運行的邏輯。其二，我們不是生硬地介紹理論，而是對理論進行了應用導向的介紹，甚至直接給出對立理論。如果直接介紹理論，讀者往往無所適從。例如，在資產(chǎn)定價過程中，如果直接給出CAPM和APT，則讀者顯然無法理解二者之間的區(qū)別與聯(lián)系，也不知道理論是如何進展的，其合理性何在。再如，如果僅介紹經(jīng)典的有效市場理論，而忽視最近20多年來行為金融學的進展，則本書就完全沒有將讀者帶入金融學科前沿，從而成為一件先天有明顯缺陷的產(chǎn)品。其三，我們在寫作中始終貫穿理論聯(lián)系實際的思想。投資學顯然不應該局限在書齋之中，它本身就是一門應用性極強的學科。

內(nèi)容概要

　　6　　《證券投資學》以金融投資作為主題，對現(xiàn)代投資的理論、原理與內(nèi)在機制進行全面的闡述與介紹。既介紹了股票、債券、投資基金等各種有價證券及其衍生產(chǎn)品，又介紹了證券估值、證券分析、組合理論、有效市場理論等內(nèi)在運行機制?！蹲C券投資學》在以下幾個方面獨具特色：其一，除了對已有投資工具的系統(tǒng)介紹之外，還幫助讀者理解這些金融工具背后的金融機理。其二，《證券投資學》不是生硬地介紹理論，而是對理論進行了應用導向的介紹，甚至直接給出對立理論。其三，《證券投資學》在寫作中始終貫穿理論聯(lián)系實際的思想。

作者簡介

　　賀學會，復旦大學經(jīng)濟學博士，北京大學金融學博士后，美國托利多大學訪問學者?，F(xiàn)任上海國家會計學院教授，CFP資深培訓專家，北京大學金融衍生品高級研修院客座教授?！　≠R學會教授的主要研究方向包括資本市場和金融投資的理論與實務，曾主持和參與國家級、省部級項目10余項，在JournalofEconomicPolicyReform、《金融研究》等國內(nèi)外重要期刊生發(fā)表學術論文70余篇，出版著作、譯著和教材10余部，研究成果曾多次獲得省級以上政府獎勵?！　≠R學會教授擁有深厚的專業(yè)功底和豐富的實踐經(jīng)驗。對資本市場和金融投資具有獨到而深刻的見解，曾應邀在國內(nèi)多家知名大學、金融機構、企業(yè)講學逾百場，受到社會各界的好評。

書籍目錄

第1章 證券市場導讀1．1 投資環(huán)境1．2 證券市場1．3 證券投資中的信息收集與處理本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第2章 債券導讀2．1 債券概述2．2 利率期限結(jié)構2．3 利率風險結(jié)構本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第3章 股票導讀3．1 股份公司及其治理3．2 股票3．3 股票價格指數(shù)本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第4章 金融衍生工具導讀4．1 金融衍生工具概述4．2 遠期合約4．3 期貨合約4．4 期權合約4．5 互換交易本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第5章 投資基金導讀5．1 投資基金概述5．3 投資基金當事人5．4 投資基金的運作5．5 投資基金的收益與風險本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第6章 證券交易機制導讀6．1 證券交易概述6．2 證券交易價格的形成6．3 證券交易結(jié)算6．4 證券的回購交易6．5 融資融券交易本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第7章 證券估值導讀7．1 債券估值7．2 股票估值7．3 金融衍生工具估值本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第8章 證券基本分析導讀8．1 基本分析概述8．2 經(jīng)濟分析8．3 行業(yè)分析8．4 公司分析本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第9章 證券技術分析導讀9．1 技術分析概述9．2 圖形分析9．3 技術指標分析本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第10章 證券組合理論導讀10．1 證券的收益與風險10．2 投資者偏好與證券選擇準則10．3 證券組合的有效集與最優(yōu)組合的選擇10．4 因子模型本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第11章 資產(chǎn)定價理論導讀11．1 資本資產(chǎn)定價模型11．2 套利定價模型11．3 套利定價模型與資本資產(chǎn)定價模型的關系本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第12章 有效市場理論與行為金融導讀12．1 有效市場理論12．2 市場異象與行為金融的興起12．3 行為金融學理論本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻第13章 證券法規(guī)與市場監(jiān)管導讀13．1 證券法規(guī)概述13．2 證券市場的監(jiān)管13．3 信息披露制度13．4 證券市場的自律組織本章小結(jié)關鍵概念綜合訓練本章參考文獻

章節(jié)摘錄

　　1.1.2金融資產(chǎn)　　1）金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)　　資產(chǎn)（Assets）可以定義為在交換中有價值的任何所有權，擁有這個所有權就是擁有資產(chǎn)。資產(chǎn)可以分為有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。有形資產(chǎn)也稱作實物資產(chǎn)（Real Assets），它是指具有特定物質(zhì)形態(tài)的有價值的所有權。例如，住宅、廠房、各種建筑物、各種生活必需品、耐用消費品以及各種生產(chǎn)資料、機器設備都是有形資產(chǎn)。它們是社會財富的代表，或者可以直接用于消費，或者可以直接用于生產(chǎn)。金融資產(chǎn)（Financial Assets）是對收入或財富的索取權，通常以憑證、收據(jù)或其他法律文件表示，大家較熟悉的例子包括股票、債券、保險單和銀行存款。金融資產(chǎn)是無形資產(chǎn)，但應該注意的是，并不是所有無形資產(chǎn)都是金融資產(chǎn)。例如，商譽、商標、知識產(chǎn)權、計算機軟件、技術訣竅等都是無形資產(chǎn)，但它們不是金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)是建立在債權債務或所有權關系基礎上一方對另一方在將來提供報償?shù)乃魅?，它們的產(chǎn)生、轉(zhuǎn)讓通常與金融機構有關（私人間的貨幣借據(jù)也可以認為是金融資產(chǎn)，雖然它們的產(chǎn)生與金融機構無關）。由于金融資產(chǎn)對實物資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤有要求權，因此金融資產(chǎn)能夠為持有它們的公司或個人帶來財富。當公司最終利用實物資產(chǎn)創(chuàng)造收入之后，就依據(jù)投資者持有的公司發(fā)行的股票或其他金融資產(chǎn)的所有權比例，將收入分配給投資者。例如，債券持有者基于利率和債券的面值來確定獲得的收入流。股票持有者或股東對股份公司支付債券持有者及其他債權人以后的剩余收入享有要求權。因此，金融資產(chǎn)的價值源于并依賴于公司相關的實物資產(chǎn)的價值?！　€人可以選擇今天消費所擁有的財富，也可以把它們用于投資，以便將來可以獲得財富增值。如果他們選擇投資，他們就可能選擇持有金融資產(chǎn)。企業(yè)通過發(fā)行證券（將它們賣給投資者）獲得用于購買實物資產(chǎn)的資金，那么，最終金融資產(chǎn)的回報來自于用發(fā)行證券所得的資金購買的實物資產(chǎn)所創(chuàng)造的收入。在發(fā)達的市場經(jīng)濟中，個人通過持有金融資產(chǎn)的方法擁有對實物資產(chǎn)的要求權是十分有益的。例如，絕大多數(shù)人不可能親自擁有油田，但是，他們可以持有石油股份公司的股份，從而分享石油生產(chǎn)所創(chuàng)造的收入。在實際操作中，實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)可以在個人及公司的資產(chǎn)負債表中區(qū)分開來。實物資產(chǎn)只在資產(chǎn)負債表的一側(cè)出現(xiàn)，而金融資產(chǎn)通常在資產(chǎn)負債表的兩側(cè)都出現(xiàn)，當我們對資產(chǎn)負債表進行總計時，金融資產(chǎn)往往會相互抵消，只剩下實物資產(chǎn)作為凈資產(chǎn)?！　?）金融資產(chǎn)的特征　　金融資產(chǎn)不像實物資產(chǎn)那樣，能為它們的所有者提供使用價值。持有金融資產(chǎn)是因為它們能給其所有者帶來未來收益，并作為價值（購買力）的貯存手段。金融資產(chǎn)的許多特征都是獨一無二的。它們不會被折舊，因為它們的價值不像實物商品那樣會被磨損。

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