股權(quán)分置改革的制度視角

內(nèi)容概要

本書通過兩個時(shí)期的回歸分析，來考察股權(quán)分置改革過程中股改方案呈現(xiàn)的不同特點(diǎn)。研究發(fā)現(xiàn)，前期的股改方案所隱含的送出率與非流通股比例呈現(xiàn)高度相關(guān)，但是，中后期方案的對價(jià)水平基本上與公司基本面不相關(guān)，而只與刻畫整個市場預(yù)期的系統(tǒng)變量相關(guān)這說明隨著股改的進(jìn)行，后期的公司可能在方案設(shè)計(jì)上追隨前期的方案，而這種追隨現(xiàn)象的原因在于政府和市場對于改革能夠短期內(nèi)完成的強(qiáng)烈預(yù)期，這次資本市場的制度變遷具有明顯的誘導(dǎo)型與強(qiáng)制性變遷混合的特點(diǎn)。

作者簡介

杜偉岸，男，1973年6月生，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，武漢理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授，碩士生導(dǎo)師。在《武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)》、《特區(qū)經(jīng)濟(jì)》《武漢金融》等期刊發(fā)表論文10余篇。主編教材《證券投資學(xué)》（高等教育出版社出版），副主編《基金顧問》（湖北人民出版社出版）。

書籍目錄

第1章 導(dǎo)論　1.1  問題的提出與研究意義　1.2　研究的主要內(nèi)容　1.3　研究的技術(shù)路線第2章　相關(guān)文獻(xiàn)綜述　2.1  股權(quán)分置改革相關(guān)理論與研究述評  　2.1.1  股權(quán)分置弊端及股權(quán)分置改革的必要性的相關(guān)研究　  2.1.2　股權(quán)分置改革方案的討論  　2.1.3　股權(quán)分置改革的效應(yīng)分析　  2.1.4  對于股權(quán)分置改革文獻(xiàn)的總結(jié)　2.2　制度變遷理論  　2.2.1  制度變遷及其內(nèi)涵　  2.2.2　制度變遷的類型  　2.2.3  制度變遷中的國家理論　2.3　相關(guān)契約理論綜述  　2.3.1　契約及其內(nèi)涵　  2.3.2　契約的基本特征第3章　股權(quán)分置改革的制度需求與強(qiáng)制性制度變遷　3.1  股權(quán)分置改革正式啟動前的股權(quán)分置狀況  　3.1.1　股權(quán)分置制度安排的由來　  3.1.2　股權(quán)分置制度安排的形成邏輯  　3.1.3  股改正式啟動前我國A股上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)　3.2　股權(quán)分置改革的內(nèi)生需求　  3.2.1  發(fā)揮資本市場功能的需求  　3.2.2　平抑流通股股東與非流通股股東利益沖突的需求　  3.2.3　從股利發(fā)放角度的一個實(shí)證　3.3　股權(quán)分置改革的外生需求　  3.3.1　深化商業(yè)銀行改革的需要  　3.3.2  “監(jiān)管歸位”的需要    　  3.3.3  國有資產(chǎn)管理體制改革的需要　3.4　強(qiáng)制性制度變遷的啟動    　  3.4.1  法人股流通的試點(diǎn)探索階段（1991—1999年）　　  3.4.2  國有股減持階段（1999～2002年）  　3.4.3　股權(quán)分置改革的正式實(shí)施階段（2004年至今）　3.5　本章小結(jié)第4章　股權(quán)分置改革的初次博弈　4.1  股權(quán)分置改革的利益集團(tuán)分析　……第5章　股權(quán)分置改革制度深化的動因與制約因素第6章　股權(quán)分置改革的制度深化第7章　結(jié)束語參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第1章 導(dǎo)論　　1.1　問題的提出與研究意義　　中國證券市場的行情波動，與對中國資本市場的學(xué)術(shù)研究之間，似乎至少存在這樣一種聯(lián)系：每當(dāng)股票價(jià)格指數(shù)（主要標(biāo)尺還是上證綜合指數(shù)）暴跌、大熊市來臨，總能引起對中國資本市場存在的問題與前途的熱烈討論?！　≡谇耙粋€大熊市，也即從2001年以來，上證綜合指數(shù)從2245點(diǎn)下跌到998點(diǎn)。在跌到1300點(diǎn)以下時(shí)，“股權(quán)分置”這一中國資本市場上市公司所獨(dú)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，逐漸成為各方注的焦點(diǎn)。大家已經(jīng)認(rèn)識到股權(quán)分置對上市公司利益機(jī)制一致性的破壞，意識到我國資本市場實(shí)際上的低效率在很大程度上是由股權(quán)分置所造成的?！　〉鉀Q這個問題談何容易，此前“國有股減持”的種種嘗試，趨向于賦予非流通國有股一定的流通性，卻由于“與民爭利”的思想作祟，一次次推出極不公平的減持方案，讓市場“談減持而色變”，成為投資者眼中的“高懸利劍”?！　?005年4月29日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，標(biāo)志著股權(quán)分置改革（以下簡稱股改）的正式啟動，這被認(rèn)為是中國資本市場具有歷史意義的重大變革事件。由于此次股改的思路與以往相比，從立意上著眼資本市場的可持續(xù)健康發(fā)展；從利益分配上開始承認(rèn)流通股股東獲得補(bǔ)償?shù)臋?quán)利；從程序上賦予流通股股東一定的表決權(quán)利。各方對此次股改抱有很高期望，希望股改的成功能真正推動中國資本市場的持續(xù)健康發(fā)展?！　　?/pre>








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