財(cái)富引路人

前言

　　羅恩·米倫坎普涉足股市始于1968年，其時(shí)正值美國20世紀(jì)60年代的牛市急速跌入1973-1974年的熊市與20世紀(jì)70年代的滯脹之中。歷經(jīng)數(shù)十年的實(shí)踐而積累起來的投資知識(shí)與為公眾所普遍接受的看法轟然失效，而那些人們自以為掌握在手的關(guān)于股票與投資的方方面面知識(shí)也都不再有用?！　∫虼耍讉惪财赵诠墒械穆殬I(yè)生涯可以說是白手起家。他研究了學(xué)術(shù)理論與公眾所普遍接受的看法，同時(shí)開始提出如下基本問題：作為投資者，你如何估算一個(gè)公司到底值多少錢？在股市中，你怎么知道到底該付多少錢購買某公司的股票？在投資股票與債券時(shí)，哪些因素在起作用？為什么？　　本書就是米倫坎普40年來為上述問題尋求答案的結(jié)果，它為投資者提供了一個(gè)可以讓他們踏上的堅(jiān)實(shí)基地，讓他們能夠依據(jù)基本原則做出理性決策，而不是依據(jù)每天的新聞及伴隨這些新聞而來的“吹捧”與“希望”而做出充滿感情色彩的決策——我們知道，這些“吹捧”與“希望”是最昂貴的字眼。

內(nèi)容概要

羅恩·米倫坎普是全美著名的基金經(jīng)理，10年投資平均回報(bào)率為16％，他也是一位價(jià)值投資的信徒。在他經(jīng)驗(yàn)豐富的投資生涯中，米倫坎普認(rèn)識(shí)到了投資與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，他認(rèn)為，投資者必須了解投資大氣候，諸如通貨膨脹、利率、政策規(guī)則、國際時(shí)事……這樣才能超越眼前的吹捧和恐懼，獲得長期收益?！　≡诒緯?，米倫坎普提出了投資應(yīng)遵循的基本原則：（以下請(qǐng)與正文修改保持一致） 　　·長遠(yuǎn)而言，股市與債市是理性的；而且，理性的長遠(yuǎn)市場通常只需要3年的時(shí)間就能壓倒并取代非理性的短期市場?！　　ね顿Y風(fēng)險(xiǎn)不能只以價(jià)格的波動(dòng)來度量；對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的更好度量應(yīng)該是以長遠(yuǎn)上由于證券價(jià)格下跌、稅收與通貨膨脹而導(dǎo)致的購買力的下降來表示。　　·如果支付的價(jià)格太高，那么你可能會(huì)把一個(gè)好的公司變成一筆糟糕的投資；沒有哪個(gè)公司優(yōu)秀到可以讓你不計(jì)代價(jià)來購買它。　　·退休的人們無需本金給他們帶來的收入，他們需要花費(fèi)他們的資產(chǎn)給自己帶來的財(cái)富?！　　らL遠(yuǎn)來看，股票比債券能夠?yàn)槟銙旮嗟腻X，這并非因?yàn)楣善北葌唢L(fēng)險(xiǎn)，而是因?yàn)楣竟芾碚邽閾碛泄镜耐顿Y者謀利，并損害將資金借給公司的投資者的利益?！　　ひM(fèi)繁榮，就必須創(chuàng)造繁榮。

作者簡介

羅恩米倫坎普Ron Muhlenkamp，曾在麻省理工學(xué)院及哈佛大學(xué)求學(xué)，分別獲得了機(jī)械工程學(xué)士和工商管理碩士學(xué)位。1977年，米倫坎普成立了自己的基金公司，擔(dān)任基金經(jīng)理。米倫坎普是一位價(jià)值型的投資人，過去10年中，他掌管的基金平均回報(bào)率是16％。他與妻子康妮目前居住在匹茲堡

書籍目錄

推薦序前言第一部分 投資基礎(chǔ)知識(shí)　第1章 1965-1978年了解貨幣　　通貨膨脹和住房抵押貸款利率：了解投資環(huán)境的變化　　經(jīng)濟(jì)氣候改變時(shí)，它也會(huì)改變規(guī)則  第2章 投資選擇　　投資選擇1：短期負(fù)債　　投資選擇2：長期負(fù)債　　投資選擇3：股票（普通股）　　股票不是高風(fēng)險(xiǎn)證券嗎　　使投資選擇變得合理　　我們現(xiàn)在能得到什么樣的收益呢　　我們學(xué)到了什么第二部分 短文  第3章 1965-1978年美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷著加速上漲的通貨膨脹　第4章 1979-1981年從通貨膨脹到通貨緊縮　　為什么市場下跌了　第5章 1982-1992年債券賺錢，股票也賺錢　　美國，醒醒：房地產(chǎn)為你掙不了錢！　　工人的勝利　　米倫坎普對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的思考　　一個(gè)美國家庭對(duì)聯(lián)邦預(yù)算的看法　　通貨膨脹是定時(shí)炸彈　　拆除通貨膨脹定時(shí)炸彈　　什么是風(fēng)險(xiǎn)　　這是先見之明　　致我所在選區(qū)國會(huì)議員的公開信　　為什么我喜歡長期國債而不喜歡存款憑證　　或貨幣市場基金　　事情變化越多，它們就越會(huì)持續(xù)不變　　我想讓孩子們知道的基本金融準(zhǔn)則　　為什么近期內(nèi)利率不會(huì)“回升”　　媽媽：您利息收入的減少將會(huì)持續(xù)　　投資與農(nóng)業(yè)：了解氣候　　我們?nèi)绾螐淖杂少Q(mào)易中獲益　　個(gè)人理財(cái)（金融準(zhǔn)則之二） 第6章 1993-1998年債市平淡，股市掙錢　　投資氣候　　警惕高收益　　什么是風(fēng)險(xiǎn)　　股價(jià)過高了　　分 散化投資：過猶不及　　股票市場的游戲和投資事業(yè)　　每年向個(gè)人退休賬戶投資或者如何通過　　開二手車富有地退休　　為后代的遺產(chǎn)規(guī)劃　　為收入而投資的問題　　人壽保險(xiǎn)基礎(chǔ)知識(shí)　　我為什么喜歡單-稅率　　政府支出的問題　　對(duì)未來的思考　　為什么美聯(lián)儲(chǔ)提高了短期利率　　《華爾街股市投資經(jīng)典》評(píng)論　　爭奪消費(fèi)者  第7章 1999-2001年狂熱年（有人稱之為“泡沫年”）繁榮　　經(jīng)濟(jì)繁榮　　稅收：舊所得稅申報(bào)表與提議中的　　所得稅申報(bào)表的對(duì)比　　用數(shù)字說明社會(huì)保障　　再論社會(huì)保障：解決社會(huì)保障問題的方案　　經(jīng)濟(jì)學(xué)及年大選為什么重要　　如何選擇資金經(jīng)理　第8章 2002-2006年　　回歸正常　　消費(fèi)者支出　　投資國外　　狂熱、衰退與回到正?！　∧阍敢鉃橐粋€(gè)理論損失多少錢　第9章 2007年　　走向何方　　結(jié)束語附錄 生命與投資基礎(chǔ)知識(shí)閱讀書目詞匯表

章節(jié)摘錄

　　第一部分 投資基礎(chǔ)知識(shí)　　在第一部分我們將介紹投資的基礎(chǔ)知識(shí)，對(duì)進(jìn)行聰明的投資管理的基本原則予以簡要概述。第一部分嘗試回答以下問題：哪些因素在投資中起作用？什么因素對(duì)于投資有意義？哪些沒有意義？為什么？　　那些在圖表中列出的事實(shí)并不是什么新東西，但是希望本書對(duì)這些事實(shí)的解釋能夠提供一些讓你進(jìn)行思考的新東西。你可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，本書的解釋給你提供了一個(gè)關(guān)于投資的新視角：市場可能是理性的。本書的解釋甚至可能讓你認(rèn)識(shí)到，在媒體對(duì)市場的眾多報(bào)道中，很大一部分不過是煽情炒作而已。知道這一點(diǎn)可以讓你們——投資者——晚上睡得更安穩(wěn)?！　±斫馔顿Y的第一步是理解貨幣，因此，在本書的第1章，我們將討論貨幣、通貨膨脹以及通貨膨脹是如何驅(qū)動(dòng)投資環(huán)境的。然后，我們將向你揭示認(rèn)識(shí)投資環(huán)境如何讓你賺錢?！　≡诘?章，我們將溫習(xí)三類有價(jià)證券：短期債券、長期債券和股票。它們是如何運(yùn)作的？是什么使它們賺得收益？聰明的投資者應(yīng)該在哪里投入他們的金錢？　　“投資基礎(chǔ)知識(shí)”是投資的生存指南。了解這些基礎(chǔ)知識(shí)可以幫助投資者認(rèn)清圍繞在他們周圍的各種不斷變化著的，并且常常是相互沖突的投資信息。我發(fā)現(xiàn)，如果不脫離這些基礎(chǔ)知識(shí)，你就不會(huì)偏離基本面太遠(yuǎn)。　　第1章 了解貨幣（1965-1978年）　　改編自2002年12月在米倫坎普公司舉行的一次研討會(huì)上所做的報(bào)告，輔助圖表更新到2006年?！　∫私馔顿Y，首先必須了解貨幣。要了解如今的投資市場，首先必須了解過去的50年——過去的50年為今天的市場提供了背景。那段時(shí)間中重大市場變化（我們稱之為氣悠變化）的主要驅(qū)動(dòng)力一直是通貨膨脹及其對(duì)我們的貨幣所產(chǎn)生的影響。

編輯推薦

　　掌管20億美元共同基金，連續(xù)10年打敗S&P500指數(shù)　　你如何估算一個(gè)公司到底值多少錢？　　你怎么知道該付多少錢購買公司的股票？　　在投資股票與債券時(shí)，哪些因素有用？　　“羅恩米倫坎普對(duì)自己30多年的成功投資實(shí)踐進(jìn)行了富于創(chuàng)見的反思，長期投資者將從他的反思中受益非淺?！薄　　谞栴D·弗里德曼　　“羅恩 米倫坎普是當(dāng)今金融界最具創(chuàng)造性、最具洞察力的人之一，他有著卓越的投資記錄。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，閱讀本書會(huì)給你帶來豐厚的回報(bào)。”　　——史蒂夫·福布斯，福布斯集團(tuán)CEO　　“公眾普遍認(rèn)為，共同基金經(jīng)理不可能獲得比市場整體更高的投資回報(bào)。而羅恩 米倫坎普的投資記錄則證明他能做到。本書提供了大量管窺其創(chuàng)造性思維的機(jī)會(huì)，正是這種思維讓他不斷取得優(yōu)于同輩的投資業(yè)績。”　　——唐·菲利浦斯，晨星公司執(zhí)行董事

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