索羅斯帶你走出金融危機(jī)

前言

索羅斯先生本來已經(jīng)退休了，去年重出江湖，在本次金融危機(jī)中又大賺了一把，令人嘆服。還是和過去一樣，索羅斯先生賺了錢就寫書，他的每一部新書幾乎都是一半理論，一半經(jīng)驗(yàn)，而且理論部分的分析也總是特立獨(dú)行，一半是非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬐评?，一半是非常模糊的直覺判斷。如果用數(shù)學(xué)理論的發(fā)展來比喻索羅斯先生的理論，可以說，他的理論分析既有基礎(chǔ)數(shù)學(xué)的簡(jiǎn)單，又有模糊數(shù)學(xué)的睿智。為什么會(huì)這樣呢？和絕大多數(shù)理論家不同，索羅斯先生是一個(gè)金融市場(chǎng)的參與者，這是他分析問題的角度與眾不同的關(guān)鍵。此外，絕大多數(shù)人在理論分析時(shí)通常是把參與者視為主體，把市場(chǎng)視為客體，所以會(huì)“抽象”分析客觀的市場(chǎng)機(jī)制或市場(chǎng)規(guī)律。而在索羅斯先生看來，市場(chǎng)的參與者就是市場(chǎng)的一部分，所以必須把參與者的行為方式及其對(duì)其他參與者行為的影響看做是市場(chǎng)本身的機(jī)制，所以他特別強(qiáng)調(diào)參與者之間的“互動(dòng)性”、市場(chǎng)信息在流動(dòng)中的扭曲，以及人們(包括監(jiān)管者)基于扭曲信息做出的決策中必然包含的偏見。這時(shí)我們看到，索羅斯先生作為一個(gè)積極的市場(chǎng)參與者，研究由不同市場(chǎng)參與者構(gòu)成的市場(chǎng)，結(jié)果產(chǎn)生了一個(gè)新的研究“范式”。在他的《金融煉金術(shù)》一書中，索羅斯先生首次提出了反身術(shù)或反射理論(reflection theory)，在這本書中，索羅斯先生又提出了交互反身性(interference reflexivity)，這些晦澀的新概念引發(fā)了許多誤解，特別是翻譯成中文后產(chǎn)生的望文生義，往往會(huì)使讀者誤入歧途，演繹出許多深不可測(cè)的理論解讀。其實(shí)，索羅斯先生是一個(gè)行動(dòng)者，他永遠(yuǎn)是一個(gè)貼近市場(chǎng)的思想家，所以永遠(yuǎn)也不會(huì)遠(yuǎn)離市場(chǎng)走進(jìn)虛無縹緲的思辨世界。讀他的書，如果你有任何困惑，那么就合上書本，把自己設(shè)想為市場(chǎng)的參與者來體驗(yàn)市場(chǎng)信息的流動(dòng)性，你就能夠感悟出大師的思維，領(lǐng)會(huì)到市場(chǎng)的變異，把握住行為的偏導(dǎo)。在這本書中，或許是他第一次提出了超級(jí)泡沫(super bubble)的概念及其形成的時(shí)間和原因。在索羅斯先生看來，引發(fā)金融海嘯的超級(jí)泡沫是在過去25年中形成的，原因恰恰是參與者的行為和市場(chǎng)信息之間多層次的相互作用，也就是本書提出的交互反身性理論。因此，每一個(gè)市場(chǎng)泡沫的生成，無論結(jié)果是破滅或膨脹，都包含著趨勢(shì)和錯(cuò)誤。換句話說，市場(chǎng)永遠(yuǎn)也不會(huì)達(dá)到經(jīng)濟(jì)學(xué)家所期望的均衡狀態(tài)，它永遠(yuǎn)是在動(dòng)態(tài)非均衡狀態(tài)下運(yùn)行的。言外之意，適者生存，各領(lǐng)風(fēng)騷，只要市場(chǎng)存在，市場(chǎng)的信息和參與者的行為就永遠(yuǎn)會(huì)在互動(dòng)中不斷形成新的泡沫，這是我們必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。金巖石2008年10月28日于黃山

內(nèi)容概要

不論人們認(rèn)為喬治·索羅斯是亂世英雄還是梟雄，他都毫無疑問是當(dāng)今全球舉足輕重的人物。當(dāng)他準(zhǔn)備說些什么的時(shí)候，人們一定會(huì)洗耳恭聽。這次，索羅斯說我們正在經(jīng)歷20世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)，它標(biāo)志了一個(gè)時(shí)代的終結(jié)；以往美國打一個(gè)噴嚏，全世界都會(huì)感冒，以后不再如此了?！　”緯仁撬髁_斯的最新著作，也是他第一本名副其實(shí)的暢銷書。他從美國席卷全球的次貸危機(jī)入手，更加通俗明了地闡述自己的自反性理論，并站在前所未有的高度解讀了本次危機(jī)的來龍去脈、與歷次危機(jī)的異同、對(duì)未來的影響。索羅斯認(rèn)為，正是過于依賴自由市場(chǎng)的陳舊范式累積出了大量的泡沫，如今將世界經(jīng)濟(jì)拖入困境。但是，新興國家如中國、印度等的強(qiáng)勁增長，將使全球市場(chǎng)避免崩潰，監(jiān)管部門也必須在市場(chǎng)中快速反應(yīng)并有所作為。他的看法先后引起了美國白宮和全球金融界的重視?！　∫欢鹊鐾顿Y舞臺(tái)的索羅斯，在次貸危機(jī)爆發(fā)后得返市場(chǎng)，按照自己的投資預(yù)測(cè)進(jìn)行了一系列操作。在這部最新著作中，我們欣喜地看到他收入了自己的最新投資日志和2008年的投資策略。

作者簡(jiǎn)介

喬治·索羅斯（George Soros）現(xiàn)任索羅斯基金管理公司的董事長， 全球金融界呼風(fēng)喚雨的人物，在中國的影響力尤其深遠(yuǎn)，曾任量子基金創(chuàng)始人之一。喬治·索羅斯1930年生于匈牙利布達(dá)佩斯，1947年移居英國，并畢業(yè)于倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院。1956年，索羅斯前往美國，開始建立和管理國際投

書籍目錄

專文推介一專文推介二譯者序前言醞釀第一篇　我的觀點(diǎn) 　第1章　核心理念 　第2章　一個(gè)失敗哲學(xué)家的自傳 　第3章　自反性理論 　第4章　金融市場(chǎng)的自反性 第二篇　當(dāng)前的危機(jī)和政策建議　第5章　超級(jí)泡沫假說 　第6章　一個(gè)成功投機(jī)者的自傳 　第7章　我對(duì)2008年的展望 　第8章　政策建議 總結(jié) 致謝

章節(jié)摘錄

我闡述理論的出發(fā)點(diǎn)在于：從一開始我們就對(duì)賴以生存的世界缺乏正確和完整的認(rèn)識(shí)，原因在于，我們?cè)噲D去認(rèn)識(shí)世界，但是我們自身又是這個(gè)世界的組成部分。誠然，妨礙我們了解世界的因素并不止于此，但當(dāng)你去理解人間諸般言行事物時(shí)，我們是世界的組成部分這一事實(shí)，便成為一道不可逾越的障礙。存在認(rèn)知缺陷的人類與真實(shí)的世界之間相互作用、相互影響。一方面，人類冀望了解所生存的世界，我稱之為認(rèn)知功能(cognitive function)。另一方面，人類企圖影響世界并謀求生存狀態(tài)的改善，我曾經(jīng)稱其為參與功能(participating function)，但出于某種目的，我覺得在這里稱其為操控功能(manipulative function)更合適。兩種功能如果可以徹底分開，就可以分別達(dá)到各自的理想效果：參與者的認(rèn)識(shí)變?yōu)橹R(shí)，其行動(dòng)亦可達(dá)到預(yù)想目的。因此，人們很容易斷言：這兩種功能的確能各自發(fā)揮作用。這種假設(shè)也的確大行其道，尤其是在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論界。但這一假設(shè)并未經(jīng)過證明，事實(shí)上只在極個(gè)別的情況下，經(jīng)過參與者(participants)的特殊努力才能使這兩種功能分開，這很像是一些頭腦簡(jiǎn)單又一門心思追求知識(shí)的社會(huì)科學(xué)家們所做的事情。但如果社會(huì)科學(xué)家們深入研究的話，結(jié)果就不一定是這樣了。社會(huì)科學(xué)家特別是經(jīng)濟(jì)學(xué)家往往對(duì)這個(gè)事實(shí)不加理睬，其原因我在后面會(huì)有所涉及。當(dāng)認(rèn)知功能和操控功能同時(shí)運(yùn)行時(shí)，二者之間就會(huì)相互影響。在經(jīng)由認(rèn)知功能產(chǎn)生知識(shí)的過程中，必須把各種社會(huì)現(xiàn)象看做彼此之間相互獨(dú)立，只有這樣，現(xiàn)象才會(huì)被當(dāng)做事實(shí)，觀察者才會(huì)對(duì)事實(shí)做出相應(yīng)的判斷。類似地，決策也需要基于知識(shí)才能產(chǎn)生理想的結(jié)果。然而，當(dāng)兩種功能同時(shí)作用時(shí)，現(xiàn)象就不僅僅包括事實(shí)了，其中還含有對(duì)未來的目標(biāo)和預(yù)期。過去發(fā)生的事實(shí)是唯一確定的，但未來如何則要看參與者做出什么樣的決定。因此，參與者無法把其決策建立在知識(shí)的基礎(chǔ)上，原因在于他們不僅要考慮當(dāng)前和過去，還要面對(duì)未來的不確定性因素。在社會(huì)環(huán)境中，對(duì)未來抱有的目標(biāo)和預(yù)期會(huì)在參與者的思維和他所處的環(huán)境之間建立一個(gè)雙向的連接通道，而這對(duì)思維和環(huán)境都造成了不好的影響：既把不確定性糅入了事實(shí)過程，又使參與者的觀點(diǎn)無法形成知識(shí)。在函數(shù)唯一性的確定問題上，因變量的值要由自變量決定。在認(rèn)知功能函數(shù)中，實(shí)際事態(tài)(actual state of affairs)可視為自變量，參與者的觀點(diǎn)則是因變量。在操控功能函數(shù)中，情況正好相反。在交互影響下，每種功能都因?qū)Ψ降拇嬖诙鴨适Я擞糜谇蠼獾淖宰兞?。我把這種交互影響命名為“反身性”(reflexivity)。參與者的觀點(diǎn)和實(shí)際事態(tài)之間如果缺乏共性(lack of correspondence)，那么自反情形就會(huì)出現(xiàn)。以股票市場(chǎng)為例，人們基于對(duì)未來股價(jià)的預(yù)期而買賣股票，但股價(jià)的漲跌卻要看投資者有什么樣的預(yù)期。這種預(yù)期不能形成知識(shí)。在沒有知識(shí)的情況下，參與者必須在其決策過程中引入主觀判斷或傾向性意見，其結(jié)果很可能與預(yù)期相左。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論一直竭力把反身性排除在學(xué)科體系之外。起初，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)單假定市場(chǎng)參與者的決策是基于對(duì)事實(shí)的完全認(rèn)知：完全競(jìng)爭(zhēng)理論的前提假設(shè)之一就是對(duì)事實(shí)的完全認(rèn)知。基于這些假設(shè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家構(gòu)建了需求曲線和供給曲線，并聲稱參與者的決策取決于這兩條曲線。當(dāng)這一說法面臨攻擊時(shí)，他們就說這是歷來公認(rèn)的方法論，以此作為擋箭牌。我在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院讀書時(shí)的教授萊昂內(nèi)爾·羅賓斯(Lionel Robbins)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)學(xué)只關(guān)心需求和供給之間的關(guān)系，而不管需求和供給是如何形成的。 他把需求和供給視為給定的常量，這樣就不存在二者之間的反身性互動(dòng)問題了。這種提法后來在理性預(yù)期理論那里發(fā)展到極致。理性預(yù)期學(xué)派想方設(shè)法得出一個(gè)結(jié)論：未來市場(chǎng)價(jià)格的決定是可以不受其他變量支配的，也不為市場(chǎng)參與者的偏見和錯(cuò)判所左右。我認(rèn)為理性預(yù)期理論完全曲解了金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)理。出了學(xué)術(shù)圈，理性預(yù)期理論已不再像以前那樣受重視了，盡管如此，認(rèn)為金融市場(chǎng)能自我糾偏并趨于均衡的理念仍舊是當(dāng)前金融市場(chǎng)的主流范式，已然主宰金融市場(chǎng)的各種合成型工具和估值模型也是以此為基礎(chǔ)形成的。然而我認(rèn)為，當(dāng)前流行的范式是錯(cuò)誤的，亟待新的范式取而代之。事實(shí)上，市場(chǎng)參與者無法將其決策建立在知識(shí)的基礎(chǔ)上。認(rèn)知功能和操控功能之間雙向的反身性聯(lián)系給二者都帶來了不確定性因素。無論對(duì)市場(chǎng)參與者，還是對(duì)負(fù)責(zé)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和市場(chǎng)監(jiān)管的當(dāng)局而言，都存在這一問題。市場(chǎng)參與者和監(jiān)管人員的行為基礎(chǔ)都是對(duì)所處的情境缺乏完全的認(rèn)知。認(rèn)知功能和操控功能之間的雙向反身性關(guān)系中蘊(yùn)含的不確定性因素是無法消除的，但是如果我們意識(shí)到這一問題，那么我們的理解和應(yīng)對(duì)能力將會(huì)大大提高。說到這里就引出了我的概念框架里的核心理念：我認(rèn)為社會(huì)活動(dòng)與自然現(xiàn)象在結(jié)構(gòu)上大不相同。在自然現(xiàn)象中，一組現(xiàn)象與另一組現(xiàn)象之間存在著一條因果鏈。然而在人類活動(dòng)中，事件發(fā)生的過程則要復(fù)雜得多，其中不僅涉及事實(shí)，也涉及參與者的觀點(diǎn)，此外，各參與方的互動(dòng)結(jié)果也成為因果鏈條中的因素。人類活動(dòng)的任何時(shí)刻都存在事實(shí)與觀點(diǎn)之間的雙向聯(lián)系：一方面，參與者希望了解當(dāng)前情況(包括事實(shí)和觀點(diǎn))；另一方面，他們還希望對(duì)當(dāng)前情況施加一些影響(這同樣包括事實(shí)和觀點(diǎn))。認(rèn)知功能和操控功能之間的互動(dòng)侵入了因果鏈，導(dǎo)致因果鏈不能從一組事實(shí)直接導(dǎo)引到下一組事實(shí)，而是反映出參與者的觀點(diǎn)，同時(shí)，也對(duì)這些觀點(diǎn)施加了影響。由于這些觀點(diǎn)不是對(duì)事實(shí)的回應(yīng)，因此在事件過程中產(chǎn)生了不確定性因素，而這在自然現(xiàn)象中是不存在的。不確定性因素同時(shí)影響到事實(shí)和觀點(diǎn)，而自然現(xiàn)象也不一定是由放之四海而皆準(zhǔn)的科學(xué)定律決定的。例如，韋納·海森堡(Werner Heisenberg)的不確定性原理(又名測(cè)不準(zhǔn)原理，Heisenberg誷 uncertainty principle)并沒有說明量子粒子或波的行為是符合決定論的，而只斷言其行為是無法確定的。在社會(huì)活動(dòng)中，也存在類似的不確定性法則。我是用真理符合論和反身性概念來解釋社會(huì)活動(dòng)中內(nèi)在的不確定性因素的。反身性在邏輯學(xué)中是指一個(gè)事物與其自身之間的關(guān)系。我在此借用這個(gè)概念來描述一下參與者的思維和他所處境況之間的雙向聯(lián)系。知識(shí)體現(xiàn)為真實(shí)的表述。當(dāng)且僅當(dāng)一種表述符合實(shí)際時(shí)，才是真實(shí)的表述。這就是真理符合論告訴我們的道理。為了建立符合關(guān)系，事實(shí)和針對(duì)事實(shí)的表述必須彼此相互獨(dú)立。但是當(dāng)我們自身就是我們所希望認(rèn)識(shí)的世界的一部分時(shí)，這一條件是無法滿足的。這就是為什么參與者無法基于知識(shí)做出決策的原因。面對(duì)知識(shí)的缺乏，他們不得不訴諸于經(jīng)驗(yàn)、本能、情感、神靈或其他誤區(qū)，靠臆測(cè)予以彌補(bǔ)。正是參與者的偏見和誤判使得事件過程出現(xiàn)了不確定性因素。上面所說的這一切都非同凡響。一個(gè)不解之謎在于：為什么反身性這個(gè)概念沒有廣為接受呢？就金融市場(chǎng)而言，我是知道答案的：反身性概念妨礙了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的理論創(chuàng)造，妨礙了他們像自然科學(xué)家解釋和預(yù)測(cè)自然現(xiàn)象那樣去解釋并預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)的走勢(shì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家為了使經(jīng)濟(jì)學(xué)成為一門科學(xué)并維持其地位，竭力把反身性概念清除出其學(xué)科體系。我覺得，既然社會(huì)活動(dòng)的結(jié)構(gòu)與自然現(xiàn)象根本不同，那么用牛頓物理學(xué)框架來建立經(jīng)濟(jì)學(xué)模型就是錯(cuò)誤的。

后記

我寫作此書的目的就是為了證明反身性的有效性和重要性，如今可謂恰逢其時(shí)。當(dāng)前的流行范式——市場(chǎng)均衡理論，及其在政治上的衍生物市場(chǎng)原教旨主義——不僅被證明無法合理解釋當(dāng)前的事態(tài)，而且還應(yīng)該對(duì)我們陷入當(dāng)前的混亂局面負(fù)責(zé)。我們迫切需要一種新范式。但是我提出的新范式——對(duì)反身性的認(rèn)識(shí)——還需要證實(shí)其價(jià)值。目前它還無法與均衡理論相抗衡，因?yàn)樗€不能提供明確的預(yù)測(cè)結(jié)果，這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?yōu)楹螞]有認(rèn)真考慮這一理論的原因。現(xiàn)在，既然均衡理論在預(yù)測(cè)和解釋兩方面都被證明是失敗的，那么對(duì)反身性這一問題的討論就會(huì)更多。把不確定性因素放到人類一般性的行為活動(dòng)尤其是金融市場(chǎng)上進(jìn)行分析，這是反身性的觀點(diǎn)，其真實(shí)有效性是不應(yīng)受到懷疑的。不過，這一理論還必須表明自己有什么用。我已經(jīng)盡己所能做了些闡釋，還利用我的概念框架指導(dǎo)了自己的投資決策。我覺得，通過完善該理論框架，以及運(yùn)用我畢生的經(jīng)歷來實(shí)踐(二者是相輔相成的)，我可以在預(yù)測(cè)未來方面做得更好。我堅(jiān)稱我們處在一個(gè)時(shí)代的終點(diǎn)。那么，下一個(gè)時(shí)代到底是什么樣的？要想給出確定無疑的預(yù)測(cè)是不可能的。未來情況如何，取決于我們面臨金融危機(jī)采取什么樣的對(duì)策。但是我們可以把問題擺出來，好好分析一下政策取向。我們還可以對(duì)下個(gè)時(shí)代不會(huì)成為什么樣子做個(gè)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。第二次世界大戰(zhàn)之后的信貸擴(kuò)張，其后不可能再出現(xiàn)同樣長時(shí)間的信貸緊縮。暴漲一暴跌過程是不對(duì)稱的：通常是先有一段持續(xù)時(shí)間比較長，逐漸加速的漲勢(shì)，之后有一次深幅下跌，但持續(xù)時(shí)間比較短。因此，近期很可能會(huì)出現(xiàn)信貸緊縮。房價(jià)現(xiàn)已下跌了近10%，明年很可能還會(huì)再跌20%甚至更多。對(duì)沖基金和銀行近期都在忙于減少杠桿倍數(shù)，收縮業(yè)務(wù)規(guī)模。這樣的速率不會(huì)持續(xù)太久。隨著衰退或其他可能的混亂局面的到來，新的經(jīng)濟(jì)刺激因素也可能在慢慢形成。不管怎樣，預(yù)計(jì)這一過程將持續(xù)大約一年。信貸緊縮結(jié)束后會(huì)有一個(gè)較短的緩解期，但此后不太可能會(huì)再出現(xiàn)以我們剛經(jīng)歷過的這種速度再一次發(fā)生的信貸擴(kuò)張。美國經(jīng)濟(jì)的衰退現(xiàn)在(2008年4月)看來不可避免，但是沒有理由預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)衰退。世界其他地區(qū)的強(qiáng)勁有力的擴(kuò)張力量仍在運(yùn)行，這可能對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的衰退、歐洲和Et本經(jīng)濟(jì)的減速產(chǎn)生一定抵消作用。經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)然會(huì)反作用到政治層面，從而干擾世界經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。同樣，超級(jí)大泡沫的終結(jié)并不意味著所有泡沫的破滅。相反，新的泡沫又已經(jīng)在醞釀了。美元的貶值已經(jīng)使原材料和能源的價(jià)格大漲。關(guān)于生物燃料的立法已使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大漲。人民幣的升值預(yù)期已導(dǎo)致中國的實(shí)際利率為負(fù)，而這通常會(huì)造成資產(chǎn)泡沫。那么一個(gè)時(shí)代的終結(jié)究竟意味著什么？我認(rèn)為，它意味著憑借美國霸權(quán)和美元作為主要國際儲(chǔ)備貨幣來維持長期相對(duì)穩(wěn)定局面的時(shí)代結(jié)束。我預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)一段時(shí)間的政治和金融動(dòng)蕩，也希望之后會(huì)出現(xiàn)一個(gè)世界新秩序。為了對(duì)我們還留了哪一手心中有數(shù)，我應(yīng)該對(duì)我的概念框架的一個(gè)推論做些解釋，對(duì)此我至今強(qiáng)調(diào)得還不夠。我曾講過徹底易錯(cuò)性假說，即所有的人類行為都或多或少存在缺陷，盡管某一行為需要穩(wěn)定持續(xù)一段時(shí)間后，其缺陷才會(huì)顯現(xiàn)，之后，有缺陷的行為會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)保持穩(wěn)定。我還談到自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)之間的本質(zhì)差異。它們的差異在很多方面是顯而易見的，其一就是，使用自然力的機(jī)器必須遵守自然法則。即它們必須如分析哲學(xué)家所謂的“合乎形制”(well formed)。發(fā)電站必須能發(fā)電，內(nèi)燃機(jī)必須在一定條件下燃燒，核武器必須在核裂變中釋放能量，等等。社會(huì)活動(dòng)則不需要人們像遵守自然法則一樣遵守某些定式。只要人們能夠因?yàn)檫@樣或那樣的原因接受它們，就足夠了，管它是聽人奉勸、出于習(xí)慣還是受人脅迫呢。事實(shí)上，從來就沒有“合乎形制”的社會(huì)活動(dòng)，原因在于市場(chǎng)參與者天生就不會(huì)僅僅靠知識(shí)來做決定。無論哪種體制，都存在無法調(diào)和的矛盾，隨后，舊的體制可能很快就會(huì)被一個(gè)完全不同的新體制所取代。我以這種抽象的方式試圖闡釋的，是我一生當(dāng)中實(shí)實(shí)在在的經(jīng)歷。我是在一個(gè)生活穩(wěn)定的中產(chǎn)階級(jí)環(huán)境下長大的，當(dāng)時(shí)要不是我父親給我偽造了身份證明，我可能早就死在德國納粹的屠刀之下了。我后來到英國以一個(gè)局外人的身份去觀察一個(gè)穩(wěn)定、從容不迫的開放社會(huì)。我見證了金融市場(chǎng)50年來天翻地覆的變化，在此期間我從一個(gè)無名小卒變成一個(gè)有頭有臉的人。回顧歷史，穩(wěn)定的年代興也勃焉，亡也忽焉。我覺得我現(xiàn)在經(jīng)歷的是一個(gè)尚可持續(xù)的相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)代，我能看出當(dāng)前的社會(huì)潛伏著的巨大矛盾。這些矛盾不是新生事物，事實(shí)上，它們?cè)谝欢ǔ潭壬鲜潜厝怀霈F(xiàn)的，因?yàn)檫€沒聽說有哪個(gè)社會(huì)能避免這些矛盾。以匯率體系為例，每種貨幣體制都有其缺點(diǎn)。固定匯率制過于僵化，容易崩潰；浮動(dòng)匯率制容易造成過度波動(dòng)；有管理的浮動(dòng)匯率制和爬行釘住匯率制往往會(huì)使它們想要緩和的趨勢(shì)得以延續(xù)。我曾經(jīng)開玩笑說，選擇匯率體制有點(diǎn)兒像找女朋友結(jié)婚，不管娶了誰，都覺得沒娶的那個(gè)更有吸引力。再或可以考慮到現(xiàn)行的世界秩序。由于主權(quán)原則至上，經(jīng)濟(jì)和政治制度安排的全球化必然矛盾重重。這些矛盾存在于這個(gè)時(shí)代，這是個(gè)正在走向終結(jié)的時(shí)代，但是在美國和美元的主導(dǎo)下，尚能維持某種穩(wěn)定態(tài)勢(shì)?，F(xiàn)在打破這種穩(wěn)定態(tài)勢(shì)的事發(fā)生了。布什政府采取的政策削弱了美國的政治優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前發(fā)生的金融危機(jī)也使國際金融體系陷入危局，降低了世界其他地區(qū)持有美元的意愿。在我的暴漲一暴跌模型中，泡沫后期階段的特點(diǎn)就在于先是遠(yuǎn)離均衡狀態(tài)，之后再回歸到更正常的，接近均衡的狀況。在這種情況下，超級(jí)泡沫不會(huì)遵循我的暴漲一暴跌模型，因?yàn)楦緵]有可以回歸的正常、接近均衡的狀態(tài)。我們所處的時(shí)代不確定性在迅速增加，各種可能發(fā)生的結(jié)果比正常時(shí)期要多得多。最大的不確定性在于美國政府要如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前的困境。美國面臨著經(jīng)濟(jì)衰退和美元下跌的雙重困境。房價(jià)下跌、住房債務(wù)不斷累加以及銀行業(yè)的虧損和不確定性都威脅把經(jīng)濟(jì)推入自我強(qiáng)化的不斷下滑中。為應(yīng)對(duì)這種威脅所采取的對(duì)策又增加了美元的供給。同時(shí)，美元的貶值也推高了能源、商品和食品價(jià)格，增大了通脹的壓力。歐洲中央銀行的主要任務(wù)是保持物價(jià)穩(wěn)定，因此它不愿意降低利率。這使得美國和歐洲的貨幣政策不同步，對(duì)歐元造成了升值壓力。歐元升值的幅度現(xiàn)已超過人民幣，造成中美以及不斷增加的中歐之間的貿(mào)易摩擦加劇。預(yù)計(jì)人民幣的升值幅度將會(huì)趕上歐元，以便避免美國和歐洲的貿(mào)易保護(hù)主義，同時(shí)降低中國的輸入性通脹影響。這將推高沃爾瑪商品的價(jià)格，對(duì)已經(jīng)備受困擾的美國消費(fèi)產(chǎn)生新的壓力。不幸的是，現(xiàn)任政府對(duì)這一困境孰視無睹。最終，美國政府將使用納稅人的錢來為房價(jià)下跌紓困買單。在此之前，房價(jià)跌勢(shì)會(huì)不斷自我強(qiáng)化，人們將搬離已成為負(fù)資產(chǎn)的房屋，越來越多的金融機(jī)構(gòu)將會(huì)資不抵債，這又會(huì)進(jìn)一步惡化衰退形勢(shì)，并加劇美元貶值。布什政府圈內(nèi)的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)預(yù)言家們并沒有理解，市場(chǎng)不僅能在上升的過程中自我強(qiáng)化，在下跌的態(tài)勢(shì)下也同樣如此。他們?cè)诘却康禺a(chǎn)市場(chǎng)自己探底，但是實(shí)際情況會(huì)越來越事與愿違。由于其市場(chǎng)原教旨主義的價(jià)值觀，以及不愿意向國會(huì)讓權(quán)，布什政府堅(jiān)持反對(duì)動(dòng)用納稅人的錢施以救助。結(jié)果使得政府的措施只能主要依賴于美聯(lián)儲(chǔ)了。這對(duì)于一家主要任務(wù)是應(yīng)對(duì)流動(dòng)性，而非償付能力的機(jī)構(gòu)來說構(gòu)成了過于沉重的負(fù)擔(dān)。隨著貝爾斯登救助方案和最近期的證券借貸方案，美聯(lián)儲(chǔ)自己都存在著資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險(xiǎn)。我對(duì)下屆政府寄予厚望。直到那時(shí)，既然現(xiàn)行的政策已經(jīng)不管用了，我估計(jì)屆時(shí)政策導(dǎo)向和市場(chǎng)走勢(shì)都會(huì)發(fā)生改變。要知道，有預(yù)見地走在市場(chǎng)的前面可不是件容易的事。此刻出版這本書，我也深存疑慮。我擔(dān)心我的寫作興趣與讀者的閱讀興趣之間會(huì)產(chǎn)生一些沖突。目前金融市場(chǎng)籠罩著山雨欲來風(fēng)滿樓的氣氛。人們想知道未來如何演變，但我沒辦法告訴他們準(zhǔn)確的答案，因?yàn)檫B我自己也不知道。我想告訴他們的是其他一些事，一些關(guān)乎人類面臨處境的事情。我們不得不在知識(shí)信息尚不充分的情況下做出決定。我們能夠支配自然力，這使得我們非常強(qiáng)大。我們的決定有巨大的影響力。我們可以為善，也可以作惡。但是我們并沒有學(xué)會(huì)如何駕馭自身。因此，我們生活在巨大的不確定性和危險(xiǎn)中。我們需要更好地理解我們所處的局勢(shì)。讓人接受不確定性很難，你可以通過開自己和別人的玩笑來試圖逃避不確定性，但那只會(huì)使我們陷入更大的困境。我一生致力于更透徹地理解現(xiàn)實(shí)世界。本書我聚焦于金融市場(chǎng)，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)是踐行我的理論的極佳的實(shí)驗(yàn)室。為什么我要這么倉促地出版本書，因?yàn)楝F(xiàn)在正是流行的錯(cuò)誤觀念使我們陷入了巨大的困境。這至少可以表明直面現(xiàn)實(shí)，而不逃避現(xiàn)實(shí)有多么重要。當(dāng)然，我們永遠(yuǎn)無法完全理解現(xiàn)實(shí)的本來面目，我也不認(rèn)為掌握了反身性就達(dá)到了盡善盡美。反身性理論認(rèn)為，終極真理是排除在我們?nèi)祟愓J(rèn)識(shí)之外的，它探索了錯(cuò)誤觀念在影響事件過程中的作用。當(dāng)金融市場(chǎng)一團(tuán)糟時(shí)，這可不是人們感興趣的。但是我希望它們將引起人們的一些思考。反過來，我希望我的書能給讀者提供一些關(guān)于金融市場(chǎng)所發(fā)生事件的見解。我想以熱切的呼吁來結(jié)束本書。這本書不只是得出了一個(gè)結(jié)論，還在于教人更好地理解人類的處境，這需要我們共同努力營造。隨著我們對(duì)自然力的控制越來越強(qiáng)，我們?cè)撊绾喂苁陨?？金融市?chǎng)的新范式將如何與舊范式協(xié)調(diào)？金融市場(chǎng)究竟該如何監(jiān)管？我們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)全球變暖和核擴(kuò)散？我們?cè)撊绾谓⒏玫膰H秩序？我們要去求解這些問題的答案。當(dāng)然我愿意與大家踴躍討論。

媒體關(guān)注與評(píng)論

和過去一樣，索羅斯先生賺了錢就寫書，他的每一部新書幾乎都是一半理論，一半經(jīng)驗(yàn)，而且理論部分的分析也總是特立獨(dú)行，一半是非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬐评?，一半是非常模糊的直覺判斷。 金巖石 國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，上海交通大學(xué)海外學(xué)院行為金融研究所所長 隨著次按危機(jī)一步步擴(kuò)大為席卷全球的金融危機(jī)，并且正在引起歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退，我們不得不佩服索羅斯先生深刻的市場(chǎng)洞察力，更不的不深入研究支撐他判斷的背后那套哲學(xué)——“自反性理論”。 滕泰 中國銀河證券研究所所長 首席經(jīng)濟(jì)師 “市場(chǎng)從來不會(huì)按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論假定的那樣達(dá)到均衡；極端非理性的市場(chǎng)也只有政府才能拯救”，索羅斯再一次試圖證明他本質(zhì)上是一個(gè)哲學(xué)家，卻可以運(yùn)用他的“新范式”掙得盆滿缽滿?！摆A家”總是無可挑剔的！ 水皮 著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家，《華夏時(shí)報(bào)》總編 《索羅斯帶你走出金融危機(jī)》其實(shí)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了金融和經(jīng)濟(jì)，它肯定是一部關(guān)于哲學(xué)的書、它本質(zhì)上其實(shí)是一部有智慧和經(jīng)驗(yàn)的人對(duì)人生和世界的認(rèn)識(shí)論和方法論。金融只是索羅斯探尋真理的一個(gè)平臺(tái)。 何力 《第一財(cái)經(jīng)周刊》總編輯 物極必反，盛極而衰。經(jīng)濟(jì)危機(jī)也是經(jīng)濟(jì)規(guī)律，無論是繁榮還是衰退，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇永遠(yuǎn)并存，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而把握機(jī)遇，這就需要方法論。我們可能不會(huì)成為索羅斯，但每個(gè)人都可以從他的人生經(jīng)驗(yàn)中汲取財(cái)富。 王子恢 搜狐網(wǎng)副總編輯，財(cái)經(jīng)中心總監(jiān) 金融海嘯連格林斯潘都束手無策，也許我們?cè)摽纯此髁_斯說了什么。 楊斌 和訊網(wǎng)總編輯 這本書表明，在對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的深層次思考中，索羅斯領(lǐng)先了他的時(shí)代好幾十年。 《金融時(shí)報(bào)》 下一代經(jīng)濟(jì)學(xué)家將不得不了解金融泡沫，而不是像格林斯潘和他的中央銀行家們那樣對(duì)其視而不見。對(duì)他們來說，認(rèn)真地考慮索羅斯的反峰性理論是一種明智之舉。 《泰晤士報(bào)》 整部金融發(fā)展史的兩個(gè)主旋律就是繁榮與衰敗，而索羅斯對(duì)二者都了如指掌。 《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》

編輯推薦

《索羅斯帶你走出金融危機(jī)》由機(jī)械工業(yè)出版社出版。

名人推薦

這是一本索羅斯非常想寫的書，但其內(nèi)容可能不是很多讀者愿意讀到的書。這本書表明，在對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的深層次思考中，索羅斯領(lǐng)先了他的時(shí)代好幾十年。.——《金融時(shí)報(bào)》整部金融發(fā)展史的兩個(gè)主旋律就是繁榮與衰敗，而索羅斯對(duì)二者都了如指掌?！督?jīng)濟(jì)學(xué)家》下一代的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將不得不了解金融泡沫，而不是像格林斯潘和他的中央銀行家們那樣對(duì)其視而不見。對(duì)他們來說，認(rèn)真地考慮索羅斯的反身性理論是一種明智之舉?！短┪钍繄?bào)》“億萬富翁、對(duì)沖基金管理人索羅斯星期三在倫敦證券交易所說，目前的股市反彈只是一個(gè)熊市中的反彈，因?yàn)榻鹑谥鞴懿块T不可能有能力解決目前的信貸危機(jī)?！?——路透社

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