戰(zhàn)勝華爾街

前言

　　彼得·林奇被美國《時代》雜志評為“全球最佳基金經(jīng)理”，被美國基金評級公司評為“歷史上最傳奇的基金經(jīng)理”。林奇 1977年接管麥哲倫基金，1990年急流勇退宣布退休。在林奇管理麥哲倫基金的13年間平均復利收益率達到29％，總投資收益率高達27倍，創(chuàng)下了有史以來最高基金業(yè)績的神話。在人們的眼中，彼得·林奇是一個選股天才，仿佛擁有點石成金的金手指，彼得·林奇對投資基金的貢獻，就像喬丹之于籃球，“老虎”伍茲之于高爾夫；他將整個基金管理提升到一個新的境界，把選股變成了一種藝術。　　最讓人意想不到的是，這樣一個管理140億美元基金的專業(yè)投資者，1990年專門為業(yè)余投資者寫作了一本書《彼得·林奇的成功投資》（One Up On Wall Street），講述一套簡單易懂的業(yè)余投資者發(fā)揮自身獨特優(yōu)勢戰(zhàn)勝專業(yè)投資者的投資成功之道。連林奇本人也沒有想到這本書竟然在隨后的10年間重印30次并且銷量超過100萬冊，成為最暢銷也最受業(yè)余投資者歡迎的投資經(jīng)典名著之一。　　3年之后，即1993年，林奇又出版了一本《戰(zhàn)勝華爾街》 （Beating the Street），這本書又成為當年美國第一暢銷書?！　×制娴倪@本新書《戰(zhàn)勝華爾街》究竟有什么不同凡響之處，竟會讓成千上萬的投資者對它如此鐘愛有加呢？這也正是我讀此書時的疑問。　　讀過之后，我找到了答案。我認為《戰(zhàn)勝華爾街》之所以會得到眾多投資者的青睞，關鍵在于它記錄了林奇本人是如何具體實踐自己的投資方法的，它講述了具體如何選股，如何管理投資組合，從而連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場。可以說，《戰(zhàn)勝華爾街》是林奇專門為業(yè)余投資者寫的一本“林奇股票投資策略實踐指南”?！　”緯钪匾?，也最精彩的部分是第4-6章，這是林奇管理麥哲倫基金13年的投資自傳。　　在這一部分，林奇回顧了從1977-1990年自己管理麥哲倫基金的傳奇歷程的三個階段：從 0.18億美元到1億美元的初期、從1億美元到10億美元的中期以及從10億美元到140億美元的晚期。這部分讓我明白了林奇之所以能夠連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場的3個主要原因：　?。?）林奇比別人更加能夠吃苦　　林奇每天早晨6:05就出門；一天要看的資料有三英尺高；幾乎每天晚上都要加班到很晚才回家，連周六也要待在辦公室看資料，而不是在家陪妻子和女兒，甚至晚上睡覺做夢夢見的也是股票而不是妻子?！　。?）林奇比別人更加重視調(diào)研以獲得第一手資料　　林奇對上市公司的訪問量（包括上市公司到富達訪問、林奇到上市公司實地訪問以及參加投資研討會）逐年上升，1980年214家，1982年330家，1983年489家，1984年411家，1985年463家，1986年高達570家。林奇發(fā)現(xiàn)，如果長此以往的話，即使用上所有的周末和假日，他平均每天也差不多要訪問2家上市公司。林奇最強調(diào)的是對上市公司進行深入的調(diào)查研究：“自己不對上市公司進行調(diào)查研究，進行仔細的基本面分析，那么擁有再多的股票軟件和信息服務系統(tǒng)也沒有用?！薄　。?）林奇比別人更加靈活　　林奇強調(diào)：“在選股上，靈活性是關鍵，因為在股市上總是能找到一些價值被低估的公司股票。”林奇從早期的重點選擇小盤快速成長股，到后期重倉投資大盤藍籌股，尤其是汽車公司這樣的周期股，并進軍海外市場、投資外國上市公司股票，林奇不斷根據(jù)市場情況以及基金規(guī)模情況靈活調(diào)整自己的選股策略。同時，林奇從早期的頻繁買賣換股，到后期的長期持有，不斷靈活調(diào)整自己的投資組合管理策略?！　”緯顚嵱玫牟糠质堑?-21章，這是林奇特意為投資者提供的21個選股經(jīng)典案例，可以說是林奇選股的具體操作指南。　　他用占全書一半多的篇幅，記錄了1992 年自己在《巴倫》周刊推薦的21只股票的選股過程，其中包括給上市公司打電話、思考、計算等。其中最詳盡的是第18章對房利美的分析?！　∵@一部分的重要意義在于，林奇講述了他從麥哲倫基金經(jīng)理的位置上辭職以后，作為一個業(yè)余投資者，他本人具體是如何選股的。此外，林奇也用實際案例告訴我們，對于零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務業(yè)、蕭條行業(yè)、金融業(yè)、周期性行業(yè)等，分別應該抓住哪些要點。　　在這本書中，林奇之所以用這么長的篇幅來描述自己作為基金經(jīng)理的選股過程和選股案例，是想告訴大家：“選股根本無法簡化為一種簡單的公式或者訣竅，根本不存在只要照葫蘆畫瓢一用就靈的選股公式或竅門。選股既是一門科學，又是一門藝術，但是過于強調(diào)其中任何一方面都是非常危險的?！绷制孢@樣總結(jié)他的選股方法：“我選股的方法是，藝術、科學加調(diào)查研究，20年來始終不變?！薄　∫苍S有些人會說：一個人的時間和精力是有限的，如果按照林奇說的那樣做，進行詳細的閱讀分析和大量的調(diào)查研究，那么選股數(shù)量簡直太少了！　　林奇告訴我們，選股成功并不在于多，而在于精：“作為一個業(yè)余選股者，根本沒必要非得尋找到50-100只能賺錢的好股票，只要10年里能夠找到兩三只賺錢的大牛股，所付出的努力就很值得了。資金規(guī)模很小的投資人可以利用“5股原則”，即把自己的投資組合限制在5只股票以內(nèi)，只要你的投資組合中有一只股票上漲10倍，那么即使其他4 只都沒有漲，你的投資組合總體上也能上漲3倍?！薄　】催^林奇的上一本書《彼得·林奇的成功投資》，你會明白選擇一只大牛股對你的投資組合有多么重要，你會知道自己能夠?qū)W習到的林奇選擇大牛股的方法是什么。而看過林奇這本《戰(zhàn)勝華爾街》之后，你就會明白林奇本人在管理麥哲倫基金時是如何選擇出一只又一只大牛股的，你還能看到林奇辭職后作為一個業(yè)余投資者如何選股的21個詳細經(jīng)典案例?？梢哉f，彼得·林奇的這本《戰(zhàn)勝華爾街》，既是一個世界上最成功的基金經(jīng)理的選股回憶錄，又是一本難得的選股實踐教程和案例集錦?！　×制嬖谥v述自己選股心得的過程中，還總結(jié)出了20多條投資法則，并在本書最后歸納為“25條黃金投資法則”，這些都是林奇用一生成功的經(jīng)驗和失敗的教訓凝結(jié)出來的投資真諦，每一個投資者都應該牢記于心。林奇用自己一生的選股經(jīng)歷，手把手教你如何正確選股、如何避免選股陷阱、如何選出漲幅最大又最安全的大牛股。相信這些肯定能夠幫助你在股市迷宮中找到正確的方向。　　林奇之所以用心良苦地把自己一生的投資經(jīng)歷和具體的選股過程，毫無保留地公之于眾，是想告訴我們，在選股上，業(yè)余投資者只要能充分利用自身的相對優(yōu)勢，在選股方面就完全能夠比華爾街的專業(yè)投資者做得更好。　　在此，我要感謝機械工業(yè)出版社華章公司使我非常榮幸能夠有機會翻譯此書，希望本書能夠幫助更多的業(yè)余投資者更好地學習和應用彼得·林奇先生的成功選股之道，讓自己的選股業(yè)績比專業(yè)投資者更加優(yōu)秀?！　⌒枰f明的是，由于時間關系，我與徐曉杰翻譯了本書序言和第1-12章及書后的“25條黃金投資法則”，其余章節(jié)由吳炯、李國平、梁彩云完成。歡迎大家來信交流指正。

內(nèi)容概要

有史以來最偉大的投資專家
　　彼得·林奇的選股回憶錄
　　彼得·林奇的25條股票投資黃金法則
　　投資很有趣、很刺激，但如果你不下工夫研究基本面，那就會很危險。
　　作為一個業(yè)余投資者，你的優(yōu)勢并不在于從投資專家那里獲得所謂專業(yè)的投資建議。你的優(yōu)勢其實在于你自身所具有的獨特知識和經(jīng)驗。如果充分發(fā)揮你的獨特優(yōu)勢來投資自己充分了解的公司和行業(yè)，你肯定會打敗那些投資專家。
　　過去30多年來，股票市場被一群專業(yè)機構(gòu)投資者所主宰，但是與一般人的想法正好相反，我認為這反而使業(yè)余投資者更容易取得更好的投資業(yè)績。業(yè)余投資者盡可以忽略這群專業(yè)機構(gòu)投資者，照樣戰(zhàn)勝市場。
每只股票后面其實都是一家公司，你得弄清楚這家公司到底是如何經(jīng)營的。
　　經(jīng)常出現(xiàn)這樣的事：短期而言，比如好幾個月甚至好幾年，一家公司業(yè)績表現(xiàn)與其股價表現(xiàn)毫不相關；但是長期而言，一家公司業(yè)績表現(xiàn)與其股價表現(xiàn)是完全相關的。弄清這一點是投資賺錢的關鍵，這也說明，耐心持有終有回報，選擇成功企業(yè)的股票方能取得投資成功?！?/pre>


作者簡介
　　彼得·林奇（Peterc Lynch），彼得·林奇是美國乃至全球首屈一指的投資專家。他對投資基金的貢獻，就像喬丹對籃球的貢獻，他把基金管理提升到一個新的境界，將選股變成了一門藝術。　　彼得·林奇生于1944年，15歲開始小試投資，賺取學費，1968年畢業(yè)于賓夕法尼亞大學沃頓商學院，取得MBA學位?！　?969年，林奇進入富達公司。1977-1990年間，他一直擔任富達公司旗下麥哲倫基金的經(jīng)理人。在這13年間，他使麥哲倫基金的管理資產(chǎn)從2000萬美元增至140億美元，年平均復利報酬率高達29％，幾乎無人能出其右，麥哲倫基金也由此成為世界上最成功的基金，投資績效名列第一?！　?990年，彼得·林奇退休，開始總結(jié)自己的投資經(jīng)驗，陸續(xù)寫出《彼得·林奇的成功投資》《戰(zhàn)勝華爾街》《彼得·林奇教你理財》，轟動華爾街。　　約翰·羅瑟查爾德（John Rothchild），曾與彼得·林奇合著了《彼得·林奇的成功投資》《戰(zhàn)勝華爾街》《彼得·林奇教你理財》，在《時代》《財富》《價值》等刊物上均發(fā)表過文章。


書籍目錄
推薦序一（張志雄）
推薦序二（張榮亮）
譯者序
序言
平裝本序言
引言　想多賺錢就買股票吧
第1章　業(yè)余投資者比專業(yè)投資者業(yè)績更好
第2章　周末焦慮癥
第3章　基金選擇之道
第4章　麥哲倫基金選股回憶錄：初期
第5章　麥哲倫基金選股回憶錄：中期
第6章　麥哲倫基金選股回憶錄：晚期
第7章　藝術、科學與調(diào)研
第8章　零售業(yè)選股之道：邊逛街邊選股
第9章　房地產(chǎn)業(yè)選股之道：從利空消息中尋寶
第10章　超級剪理發(fā)記
第11章　沙漠之花：低迷行業(yè)中的****公司
第12章　儲蓄貸款協(xié)會選股之道
第13章　近觀儲蓄貸款協(xié)會
第14章　業(yè)主有限合伙公司：做有收益的交易
第15章　周期性公司：冬天到了，春天還會遠嗎
第16章　困境中的核電站：CMS能源公司
第17章　山姆大叔的舊貨出售：聯(lián)合資本II公司
第18章　我的房利美公司紀事
第19章　后院寶藏：共同基金之康聯(lián)集團
第20章　餐飲股：把你的資金投入到你的
嘴巴所到之處
第21章　6個月的定期檢查
25條股票投資黃金法則
后記


章節(jié)摘錄
　　到此為止，本書已經(jīng)寫完了，在關掉電腦之前，我忍不住想要抓住這 最后的機會，回顧一下我從二十年投資生涯中得到的經(jīng)驗和教訓，把它們 總結(jié)成25條股票投資黃金法則。盡管其中大部分我已經(jīng)在本書及我的其他 著作中詳細討論過了，我還是要在這里呈現(xiàn)給大家，就像是我的臨別贈語 吧。 1、投資很有趣，很刺激，但如果你不下功夫研究基本面的話，那就會 很危險。 2、作為一個業(yè)余投資者，你的優(yōu)勢并不在于從華爾街投資專家那里獲 得的所謂專業(yè)投資建議。你的優(yōu)勢其實在于你自身所具有的獨特知識和經(jīng) 驗。如果你充分發(fā)揮你的獨特優(yōu)勢來投資于你充分了解的公司和行業(yè)，那 么你肯定會打敗那些投資專家們。 3、過去30多年來，股票市場被一群專業(yè)機構(gòu)投資者所主宰。但是與一 般人的想法正好相反，這反而使業(yè)余投資者更容易取得更好的投資業(yè)績。 業(yè)余投資者盡可以忽略這群專業(yè)機構(gòu)投資者，照樣可以戰(zhàn)勝市場。 4、每只股票后面其實都是一家公司，你得弄清楚這家公司到底是如何 經(jīng)營的。 5、經(jīng)常出現(xiàn)這樣的事，短期而言，比如好幾個月甚至好幾年，一家公 司業(yè)績表現(xiàn)與其股價表現(xiàn)毫不相關。但是，長期而言，一家公司業(yè)績表現(xiàn) 與其股價表現(xiàn)完全相關。弄清楚短期與長期業(yè)績表現(xiàn)與股價表現(xiàn)相關性的 差別，是能不能投資賺錢的關鍵，也表明，耐心持有終有回報，選擇成功 企業(yè)的股票方能取得投資成功。 6、你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何，你得搞明白你到底持有 這只股票的理由究竟是什么。不錯，孩子終究會長大的，但是，股票并非 終究會上漲的。 7、想著一旦賭羸就會大賺一把，于是大賭一把，結(jié)果往往會大輸一把 。 8、把股票看做是你的小孩，但是養(yǎng)小孩不能太多，投資股票也不能太 多，太多你就根本照顧不過來了。一個業(yè)余投資人，即使利用所有能利用 的業(yè)余時間，最多也只能研究追蹤8到12只股票，而且只有在條件允許的情 況才能找到機會買入賣出操作。因此，我建議，業(yè)余投資者在任何時候都 不要同時持有股票5只以上。 9、如果你怎么也找不到一只值得投資的上市公司股票，那么就遠離股 市，把你的錢存到銀行里，直到你找到一只值得投資的股票。 10、永遠不要投資你不了解其財務狀況的公司股票。讓投資者賠得很 慘的往往是那些資產(chǎn)負債表很差的爛股票。在買入股票之前，一定要先檢 查一下公司的資產(chǎn)負債表，看看公司是否有足夠的償債能力，有沒有破產(chǎn) 風險。 11、避開那些熱門行業(yè)的熱門股。冷門行業(yè)和沒有增長的行業(yè)中的卓 越公司股票往往會成為最賺錢的大牛股。 12、對于小公司股票來說，你最好躲在一邊耐心等待，等到這些小公 司開始實現(xiàn)盈利時，再考慮投資也不遲。 13、如果你打算投資一個正處于困境之中的行業(yè)，那么一定要投資那 些有能力渡過難關的公司股票，而且一定要等到行業(yè)出現(xiàn)復蘇的信號。不 過，像生產(chǎn)趕馬車鞭子和電子管的這些行業(yè)永遠沒有復蘇的希望了。 14、如果你在1只股票上投資1000塊，即使全部虧光也最多不過是虧損 1000塊，但是如果你耐心持有的話，可能就會賺到1000塊甚至50000塊。業(yè) 余投資人完全可以集中投資少數(shù)幾家優(yōu)秀公司的股票，但基金經(jīng)理人根據(jù) 規(guī)定不得不分散投資。業(yè)余投資者持有股票數(shù)目太多就喪失相對于專業(yè)機 構(gòu)投資者能夠集中投資的優(yōu)勢。只要找到幾只大牛股，集中投資，業(yè)余投 資者一輩子在投資上花費的時間和精力就遠遠物超所值了。 15、在任何一個行業(yè)，在任何一個地方，平時留心觀察的業(yè)余投資者 就會發(fā)現(xiàn)那些卓越的高成長公司，而且發(fā)現(xiàn)時間遠遠早于那些專業(yè)投資者 。 16、股市中經(jīng)常會出現(xiàn)股價大跌，就如同東北地區(qū)嚴冬時分經(jīng)常會出 現(xiàn)暴風雪一樣。如果事先做好充分準備，根本不會遭到什么損害。股市大 跌時那些沒有事先準備的投資者會嚇得膽戰(zhàn)心驚，慌忙低價割肉，逃離股 市，許多股票會變得十分便宜，對于事先早做準備的投資者來說反而是一 個低價買入的絕佳機會。 17、每個人都有投資股票賺錢所需要的智識，但并非每個人都有投資 股票賺錢所需要的膽略，有識且有膽才能在股票投資上賺大錢。如果你股 市大跌的恐慌中很容易受別人影響，嚇得趕緊拋掉手中所有股票，那么膽 小怕跌的你最好不要投資股票，也不要投資股票型基金。 P282-284








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