莊家操盤揭秘

前言

　　中國的股稟市場是一個經(jīng)常讓“專家”跌眼鏡的市場。 1997年，不是有人說深發(fā)展的市盈率100倍也不貴嗎?——深發(fā)展卻從 1997年10月的27元一直下跌至1999年5月的13元…… 不是有人在1997年6月就認真地說過經(jīng)過這波下跌，個股的投資價值已 經(jīng)凸現(xiàn)嗎?——有多少人投入了資金，至今卻還慘遭套牢…… 不是有人說，我國的居民存款達5萬億，銀行降息后，股市將會持續(xù)上 漲嗎?——從1997年9月至1999年初，銀行連續(xù)三次降息，深成指卻從4750點 下跌至2700點…… 市場永遠按其內在的規(guī)律運行。 市場永遠是對的! 有些人頭腦中構造出一個自己的股市，如果這些人頭腦中的股市和現(xiàn)實 中的股市不相吻合甚至背離，他們的分析或投資不出錯才怪! 只有正確、客觀地認識市場，才有可能做出正確的投資決策。 為了幫助讀者更正確、客觀地認識我國的股票市場，筆者在本書的第一 章中，坦率、如實地指出我國股市目前存在的種種缺陷，相信這些分析對幫 助讀者建立起正確的投資觀點，將會有不少的啟示。 我國的股票市場，從開始至今，實際上是一個莊家市和主力市。在同一 時期，有莊的股票股價一路飛升，無莊的股票股價原地不動，這都是投資者 有目共睹的。如何識莊、跟莊?筆者結合自己的操盤經(jīng)驗，在第二章中將一 些典型莊股的操盤過程做全景式的描述，相信讀者讀后，將會有極大的收益 。 筆者相信，按我國股市的實際情況，只有做波段操作的投資者才能賺到 錢，盲目長線投資和過于頻繁的短線操作，都不是正確的投資方法。股市的 波段行情，通常離不開主力的運作。如何分析和跟蹤主力?筆者在第三章中 ，把自己對主力運作方法的研究、主力在股市運作中的特征等方面，詳盡地 披露給讀者，相信，這也必定對讀者有不少的裨益。

內容概要

我國的股票市場，從開始至今，實際上是一個莊家市和主力市。在同一時期，有莊的股票股價一路飛升。無莊的股票股價原地不動，這都是投資者有目共睹的。如何褒莊、跟莊？筆者結合自己的操盤經(jīng)驗，在第二章中將一些典型莊股的操盤過程做全景式的描述，相信讀者讀后，將會有極大的收益。    在本書中，作者首先如實評價了我國股市目前存在的種種缺陷,認為從開始至今，實際上是一個莊家市和主力市,只有做波段操作的投資者才能賺到錢，盲目長線投資和過于頻繁的短線操作，都不是正確的投資方法。那么如何才是正確的投資方法呢？本書作者認為只有正確、客觀地認識市場，才有可能做出正確的投資決策!

書籍目錄

第一章 我國股市的隱患　一、股票上市指導性的缺陷　二、股票市場監(jiān)管機制的缺陷　三、上市公司股權結構的缺陷　四、上市公司的素質缺陷　五、上市公司運作透明度不高　六、市場信息不對稱　七、缺乏穩(wěn)定的紅利收益　八、股票市場缺乏成長性公司第二章 莊家操盤揭秘　一、題材莊股操盤揭秘　　華天酒店（1996.8～1996.12）　　國嘉實業(yè)（1997.7～1998.4） 　　廣西虎威（1997.6～1998.4） 　　川長征（1997.11～1998.5）　　粵海發(fā)展（1998.1～1998.9） 　　廈新電子（1998.3～1998.8） 　　阿城鋼鐵（1998.12～1999.4）　　華立高科（1998.3～1998.6） 　　合金股份（1998.1～1998.12）　二、技術莊股操盤揭秘　　天大天財（1997.9～1998.3）　　吉諾爾（1998.8～1999.3）　　海鷗基金（1998.1～1998.12） 　　華聯(lián)商城（1997.12～1998.12）第三章 主力運作揭秘　一、“主力”的概念　二、中國股市第一次主力運作的過程　三、中國股市主力運作的線索

章節(jié)摘錄

　　第一章我國股市的隱患據(jù)有關媒體的調查，1997年度我國二級市場中近七成投資股票的股民發(fā)生虧損，1998年度，二級市場中有近八成投資股票的股民發(fā)生虧損，虧損面進一步擴大。分析我國股市中投資者普遍虧損的現(xiàn)象，除了我國股市投資者中中小散戶占絕大多數(shù)，而他們的投資素質普遍偏低這一原因外，我國股票市場中存在的一些問題也值得我們深刻反思。當前，我國股票市場中存在的主要問題有：（1）股票上市指導性的缺陷。（2）股票市場監(jiān)督機制的缺陷。（3）上市公司股權結構的缺陷。（4）上市公司的素質缺陷。（5）上市公司運作透明度不高。（6）市場信息不對稱。（7）投資者缺乏一定的紅利收益。（8）市場缺乏成長性公司。這些問題的存在，都直接或間接地影響到投資者的投資效果。一、股票上市指導性的缺陷毋庸置疑，當前我國政府在對股票市場的理解啊利用上，還存在著過分重視股票市場的融資功。而輕視股票市場具有的優(yōu)化資源配置功能的傾習產生這一偏差的原因，我們可以從我國股票市歷的產生和發(fā)展的過程中得到答案。我國股票市場的產生和發(fā)展，源于國有企業(yè)融奄體制的改革。較前一段時間，我國國有企業(yè)的融奄渠道主要來自財政的撥款，由于國有企業(yè)經(jīng)營的改益普遍較低，國企的利稅難以抵消財政的撥款。因而，國企的財政撥款給地方政府和國家財政造成了嚴重的負擔。當這一渠道難以為繼時，國企的融荮遂由財政撥款轉向銀行貸款。同樣，由于總體上虱有企業(yè)缺乏應有的效益，國企對國家銀行的貸款陡國家銀行的呆賬、壞賬逐步上升，銀行不良資產比例居高不下，資產負債率超過正常的水平。在這件情況下，政府只得想辦法為國企的融資尋找新的出路。而股票市場具有的融資功能，恰好能迎合政府的這一需要。從股票市場的發(fā)展過程中，我們可以看到，一旦政府經(jīng)過試驗、觀察，確立了股市融資功能的重要性，隨之而來的便是一波又一波股市的擴容。從1991年的14家上市公司，到1998年底上市公司達851家，我國股市的擴容速度令人矚目。政府對股市利好措施的出臺，也常常出現(xiàn)在股市行情低迷、影響企業(yè)上市計劃的時候，當股市成交放大、行情好轉時，企業(yè)又蜂擁上市。到了1997年，為了幫助國有企業(yè)在三年內走出困境，“股票市場要在幫助國有企業(yè)走出困境中產生重要作用”更被股市管理者當成重要任務擺上議事日程。事實上，政府過分重視股票市場的融資功能，而輕視股票市場的資源配置功能，這一股票上市指導性思想的缺陷，在我國股票市場中產生了不少的隱患。首先，由于政府過分重視股票市場的融資功能，從而使股票市場的另一項重要功能——資源配置功能沒能得到應有的發(fā)揮，直接削弱了股票市場在社會經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用。股票市場具有的優(yōu)化資源配置的功能，其重要意義在于將社會資本導向效益優(yōu)良的上市企業(yè)，這對于提高資本的使用效率，優(yōu)化企業(yè)素質，提高整個社會的生產力水平，無疑具有十分重要的意義。不能利用好股票市場的這一功能，從提高國家經(jīng)濟的發(fā)展水平和生產力水平的角度看，顯然是一嚴重的過失。當前我國股票市場中絕大多數(shù)的上市企業(yè)為國有企業(yè)，政府過于偏重于通過股票市場為國有企業(yè)募集資金，由于上市的原則并非采用“擇優(yōu)上市”的方法，從而使大批管理優(yōu)秀、效益良好、行業(yè)前景廣闊、發(fā)展?jié)摿^大的私有企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)難以通過股票上市的方式從股票市場中籌措到寶貴的發(fā)展資金。股票市場提供給廣大投資者的大部分是十分平凡的、投資價值不高的企業(yè)，股票投資資本難以在股市中尋找到效益優(yōu)良的企業(yè)，使股票投資資本的使用效益大大降低，資本難以充分發(fā)揮利用投資杠桿、促進社會經(jīng)濟發(fā)展的效果。其次，在融資導向上，由于政府過分偏重于篩選國有企業(yè)上市，從而相對降低了股票市場上市公司的總體質量水平。從總體上看，在我們的社會中，那些效益低下、急需“解困”的企業(yè)，通常是那些管理不善、體制落后、行業(yè)老化的企業(yè)，這些企業(yè)在市場經(jīng)濟中缺乏相應的生存能力、競爭能力和發(fā)展能力，這類企業(yè)，比較集中于國有企業(yè)中。而那些經(jīng)營效益較好的企業(yè)，通常是那些管理水平優(yōu)秀、企業(yè)運作機制靈活、行業(yè)前景廣闊的企業(yè)，這些企業(yè)在市場經(jīng)濟中具有較強的適應能力、競爭能力、生存能力和發(fā)展能力，這一類企業(yè)，比較集中于私有企業(yè)和集體企業(yè)中。當前我國的上市企業(yè)中，90％以上為國有企業(yè)。從這點上看，我們的股票市場還不是一個客觀、科學地反映整個國家企業(yè)狀況的股票市場，而似乎僅僅是為我們的國有企業(yè)而存在的“國有企業(yè)股票市場”。這種偏向于在國有企業(yè)中挑選上市公司的方式，很明顯，與那種在所有合格企業(yè)中挑選優(yōu)秀上市公司的方式相比，前者上市公司的總體質量必然比后者上市公司的總體質量要大打折扣。當前我國城鄉(xiāng)居民存款偏高，銀行雖屢屢降息，但股票市場的走勢總是偏軟。這個現(xiàn)象，除了股市擴容速度過快等原因之外，股票市場中上市公司的總體質量水平偏低，難以引起廣大投資者的投資興趣，也是其中一個重要原因。第三，由于政府對股票上市的指導性思想主要是為國有企業(yè)籌措資金，在安排企業(yè)招股上市時，則是采用“額度分配”的方式，把上市額度分配給地方政府，由各級政府主管部門篩選符合上市要求的企業(yè)，報經(jīng)證監(jiān)會批準后，再安排企業(yè)招股上市。這種“額度分配”的方式，嚴重地背離了科學、合理的“擇優(yōu)上市”的方式，使不少地方能夠將一些劣質資產拼裝上市。例如，有某個落后的地區(qū)，就將一些分布在市內不同縣的花木場、柑桔場、農藥廠、酒廠、苗圃場等拼裝成一家上市公司，通過配額達到上市目的。“額度分配”的方式，體現(xiàn)不出公正、合理的上市原則，使不少劣質企業(yè)能夠堂而皇之地招股上市，造成了股票市場中劣質公司眾多，而不少優(yōu)秀企業(yè)卻因為拿不到“額度”而喪失了到股票市場籌措資金的寶貴機會。此外，在這種“額度分配”的制度下，地方政府和企業(yè)受利益的驅動，為了在一定的上市額度中募集到更多的資金，通常在企業(yè)招股之前都會對企業(yè)進行刻意的包裝。這種“包裝上市”的行為，造成了大量含有“水分”的財務報表和大量劣質企業(yè)的上市。這一現(xiàn)象，從不少企業(yè)上市之前的凈資產收益率和上市之后的凈資產收益率變化中，可以明顯地觀察到。凈資產收益率（ROE）反映的是企業(yè)單位凈資產的獲利能力。從上表可以看出，十家上市公司上市之前的平均凈資產收益率為36.5％，上市后第一年的平均凈資產收益率為10.2％，僅僅時隔一年，企業(yè)的單位凈資產的獲利能力就下降得那么快嗎？這種反常的現(xiàn)象，只能從不少企業(yè)上市前的財務報表都已經(jīng)過“包裝”中得到答案。不少企業(yè)上市之前對財務報表進行“包裝”，目的是為了提高每股的收益，相應地就可以提高每股的發(fā)行價，在分配到的固定的招股額度中，募集到更多的資金。不少國有企業(yè)在通常情況下會受到地方行政的控制，地方政府為了地方的經(jīng)濟利益，常常在企業(yè)招股上市之前把地方的某些優(yōu)質資產劃歸給申請上市的企業(yè)，幫助企業(yè)“做好”報表，使上市的企業(yè)能夠募集到更多的資金。而這些企業(yè)一旦上市之后，反過來又會將募集到的資金分出一部分用于收購當?shù)氐睦щy企業(yè)，幫助地方政府卸下“包袱”。這種地方政府和企業(yè)互相“幫忙”的行為，可謂屢見不鮮。如湖北一家企業(yè)，上市不久就把大量募集到的資金用于收購當?shù)貎杉覟l臨破產的企業(yè)。姑且不論這些企業(yè)今后的效益被說得如何，這種資金的非理性投向，已嚴重損害了廣大二級市場投資者對該公司的預期收益。地方政府把“包袱”推給上市企業(yè)，也就是等于把負擔推給全國廣大投資者。上市企業(yè)“幫忙”購買地方政府的“包袱”，這種資金的非理性投向，也是直接造成二級市場上垃圾股眾多的原因。不少二級市場的投資者虧損累累的原因，常常是因為投資了上市后業(yè)績大幅下降的企業(yè)引起的。例如：ST吉諾爾上市一年后每股虧損1.53元，股價從上市之日（1996年12月10日）的最高價21.8元，下跌至1998年8月19日的6.80元（如圖1）。ST紅光，上市半年后每股虧損0.86元，股價從上市之日（1997年6月6日）的最高價14.48元，下跌至1998年6月16日的最低價5.00元（如圖2）。吉林紙業(yè)，上市后因業(yè)績與上市之前的預測嚴重不符，股價從1997年4月8日上市日最高價16.50元，下跌至1997年12月22日最低價5.79元（如圖3）。可以說，出現(xiàn)這些問題的根源在于以融資為主的股票上市指導性思想的缺陷，只有將“融資為主”的指導性思想轉變?yōu)椤皳駜?yōu)上市”的指導性思想，市場的“額度分配”方式和“包裝上市”的行為才能得到根本的改變。P1-10

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