不要玩弄匯率

用戶評論 (總計27條)

•   看了個開頭，作者應(yīng)該是蒙代爾一派的，也就是不支持中國提升匯率，和我的想法一致，呵呵：）
•   匯率問題有很多人很關(guān)注，但更多的人并不了解其所以然，看完這本書后，我不能說我對匯率問題完全理解了，但我覺得對理解國家我宏觀政策會有一定的幫助．
•   欣賞作者的文章、作者的學(xué)者良知！
  推薦向松祚和時寒冰的文章！
  本人看過向先生的幾本書后，還買了一些張五常、蒙代爾的著作來讀。
•   畢業(yè)多年以后重新拿起經(jīng)濟(jì)學(xué)著作，很受啟發(fā)，這已經(jīng)很夠了，謝謝
•   作者觀點新穎、鮮明、直白。難得好書！
•   內(nèi)容客觀。作為一個發(fā)展中國家，實事求是是發(fā)展的基本態(tài)度。 現(xiàn)在一些人弄虛作假成癮，妄圖欺騙現(xiàn)實，但是歷史會記下他們的恥辱，欺騙歷史的任何妄想都是徒勞的。
•   正在閱讀，相見恨晚！分析到位，思路清晰。
•   還可以，就是帶了很多個人的主觀感覺
•   非常好，很深刻。
•   這是一本很錯的,什么都是有風(fēng)險的
•   不錯,把深奧的經(jīng)濟(jì)講的比較透徹....
•   全新的，很好，內(nèi)容也可以
•   作為一個旁觀者，而且，是一個以專家自居的作者，在寫本書時，犯了內(nèi)容不清的毛病，以為所有的讀者，都對他崇拜的人物及言論，是熟讀百遍、了如指掌的。此外，既然不愿意變成浮動匯率，那么它的壞處也沒講清楚反正是一本讓人暈乎的書
•   有些觀點已經(jīng)被擊破了
•   由于是收集自己的發(fā)言稿啊啥的，理論性比較差，多是重復(fù)地下判斷，定性，讀過算數(shù)，表達(dá)了作者的一種觀點。
•   這類的書有一個共同的特點:文革遺風(fēng)
•   作者自我感覺良好，有點偏激，不過讀了以后也有啟發(fā)。
•   說不上來，感覺不太實用
•   菜鳥不做過多的評論不過有點憤世的感覺
•   作者帶了太多的感情在寫,因此常常不能做到理智、冷靜地分析問題,過去武斷，甚至有些蠻不講理，愛扣大帽子，卻說不清楚理由。
•   作者的口氣就像在教訓(xùn)人，又是又像在罵街。既不通俗也非專業(yè)
•   　　【局部摘抄。只大概摘抄了與貿(mào)易條件有點關(guān)系的部分?！?br /> 　　關(guān)于人民幣匯率問題的十大謬論
  　　人民幣升值能夠改善中國的貿(mào)易條件
  　　人民幣升值有助于遏制中國通貨膨脹勢頭
  　　人民幣升值能夠減少美國的貿(mào)易赤字
  　　人民幣匯率浮動讓中國擁有獨立的貨幣政策，人民幣匯率盯住美元讓最后那個過喪失獨立的貨幣政策
  　　人民幣匯率浮動可以提高中國經(jīng)濟(jì)的靈活性
  　　匯率不過是一個價格，與任何商品價格并無不同，理應(yīng)讓市場供求力量決定匯率水平
  　　存在均衡匯率，用購買力平價可以計算出均衡匯率水平
  　　匯率浮動，經(jīng)常賬戶、資本賬戶完全開放，金融或資本市場完全自由化是最佳政策、是歷史趨勢；
  　　中國蓄意操縱人民幣匯率，制造了全球發(fā)展不平衡，中國堅持固定匯率，損害了周邊國家經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)，增加了全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險；
  　　匯率問題是一個純經(jīng)濟(jì)問題，與國際經(jīng)濟(jì)制度和國家戰(zhàn)略無關(guān)，美國迫使人民幣升值和浮動，不一定是壞事。
  　　
  　　謬論一 人民幣升值能夠改善中國的貿(mào)易條件
  　　其相關(guān)論點構(gòu)成：1.中國的貿(mào)易條件正不斷惡化，再不采取措施，將陷入“貧困性或悲慘性 增長”的泥淖。2.改善中國貿(mào)易的途徑：1）實施通貨膨脹政策2）讓人民幣升值3）提高進(jìn)口關(guān)稅4）勸說中國出口企業(yè)或采取措施阻止中國出口企業(yè)競相降價，惡性競爭5）不再鼓勵出口，而其中的途徑，除了2）以外，其他的實施代價都太搞。3.人民幣不升值相當(dāng)于變相補(bǔ)貼出口企業(yè)，讓外國消費者占便宜。
  　　反駁：貿(mào)易條件之學(xué)說的成立，需要許多重要限制條件，貿(mào)易條件指標(biāo)五花八門，其本身的計算存在重大困難，無法準(zhǔn)確反映貿(mào)易利益；P7“貿(mào)易條件惡化或出口商品相對進(jìn)口商品價格下降，不一定意味著該國從國際貿(mào)易中吃虧，更不意味著改過陷入了所謂‘貧困性增長’。價格雖然下降，市場份額反而大幅上升，國際貿(mào)易之利益不僅沒有下降，反而大幅上升?！?br /> 　　 “貧困性增長”是無稽之談。其只不過是一種純理論假說，與真實世界無關(guān)。
  　　 P10“進(jìn)出口商品價格是商人根據(jù)賺錢需要所做的自主決策，是國際市場競爭的結(jié)果?！薄熬S持回來穩(wěn)定之目的，就是要讓企業(yè)的決策有一個穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，從而根據(jù)真實市場需求和技術(shù)條件，決定生產(chǎn)策略?！薄爸袊拇_有許多鼓勵出口之政策（主要是稅收），某種程度上扭曲了企業(yè)投資決策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（比如貿(mào)易產(chǎn)業(yè)和內(nèi)銷產(chǎn)業(yè)之選擇和配置）。”
  　　
  　　謬論二 人民幣升值有助于遏制中國通貨膨脹勢頭
  　　基點：1.目前中國面臨嚴(yán)重通脹或潛在通脹2.人民幣升值是抑制通脹之良方
  　　反駁：中國完全不存在通脹或潛在通脹勢頭【好吧，這本書是06年出版的，我10年來看，的確。。。搞笑了點。】例舉01到05數(shù)據(jù)，指出中國不是通脹，是相對通縮。資產(chǎn)和原材料價格大幅上漲，是經(jīng)濟(jì)危險信號。1）人民幣升值無法抑制熱錢流入2）只有堅定地維持人民幣匯率穩(wěn)定，才能徹底消除人民幣升值的預(yù)期3）人民幣升值抑制通脹論點之成立條件不明。
  　　
  　　謬論三 人民幣升值能夠減少美國的貿(mào)易赤字
  　　中國對美國貿(mào)易順差數(shù)據(jù)統(tǒng)計難以定奪?！皡R率上升減少貿(mào)易順差，匯率下降增加貿(mào)易順差”（貿(mào)易收支彈性方法），此學(xué)說之爭論已久，難以定論，而一切理論均應(yīng)以真實世界之果拉力驗證。舉例：1） 19世紀(jì)絕大多數(shù)和20世紀(jì)早期，世界各國均實現(xiàn)金屬本位制，各國國際收支或貿(mào)易收支調(diào)節(jié)相對平穩(wěn)，各國價格水平變動趨勢一致2）二戰(zhàn)之后的布雷頓森林體系，亦是固定匯率體系，效果同1。即使該體系最終崩潰，主要原因在美國肆意大搞財政赤字和貨幣擴(kuò)張 3）20世紀(jì)70年代后日元相對美元升值，美日間貿(mào)易順差反而大幅上升。
  　　P17"美國的貿(mào)易收支或國際收支逆差是世界美元本位制的基本特征或基本運(yùn)行機(jī)制"
  　　
  　　評“人民幣升值能夠改善中國的貿(mào)易條件”
  　　所謂貿(mào)易條件
  　　“貿(mào)易條件通常無法量度，指標(biāo)繁多，眾說紛紜，莫衷一是。”
  　　Terms of Trade此屬于起自19世紀(jì)英國古典經(jīng)濟(jì)學(xué)者穆勒，目的是用貿(mào)易條件來衡量一國從國際貿(mào)易中所獲得的利益或好處。
  　　P58“選取不同的商品、采取不同的權(quán)重，所計算的貿(mào)易條件變化趨勢可能完全相反?！?br /> 　　“要衡量中國從國際貿(mào)易中所獲得的利益，必須全面評估中國產(chǎn)品的國際市場份額、國際市場競爭力、出口企業(yè)的收入和利潤、出口企業(yè)技術(shù)水平的提高、出口產(chǎn)業(yè)工人技術(shù)能力的培養(yǎng)和上升、出口產(chǎn)業(yè)對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的帶動效果、出口產(chǎn)業(yè)員工收入水平的上升、出口產(chǎn)業(yè)對整體經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，等等?！?br /> 　　
  　　所謂“貧困增長陷阱”
  　　發(fā)明者巴格瓦剔（Jagdish Bhagwati）坦言：理論上有點兒趣味，實際運(yùn)用時千萬小心。P62
  　　該理論的嚴(yán)格假設(shè)：出口產(chǎn)業(yè)相對進(jìn)口產(chǎn)業(yè)不僅相對供給彈性極小，而且相對需求彈性也要極小。
  　　
  　　所謂“用通貨膨脹或貨幣升值來改善貿(mào)易條件”
  　　P64“進(jìn)出口商品的價格是由國際市場的供給—需求條件，亦即競爭條件決定的。國內(nèi)通脹或通縮并不能直接改變恩過出口商品價格，即使是本國完全居于壟斷地位的產(chǎn)品，也無法跟隨國內(nèi)通脹隨意提價”
  　　“固定匯率下典型的自動調(diào)節(jié)機(jī)制：匯率相互固定的各國，價格水平變動趨勢完全一致?！?br /> 　　P65“浮動匯率條件下，國內(nèi)通脹同樣不可能改善所謂貿(mào)易條件。國內(nèi)通脹必定伴隨本幣貶值，國內(nèi)通縮必定伴隨本幣升值。企業(yè)既不可能因國內(nèi)通脹而相應(yīng)提高出口商品價格，也不可能因為匯率變動而獲得任何好處。讓我們牢記經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的原理吧，那就是，貨幣長期中性。你不可能依靠操縱貨幣（搞通脹或通縮）來獲取任何真實經(jīng)濟(jì)的好處?！?br /> 　　“政府最重要的職能是維持穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，讓企業(yè)的投資決策有一個穩(wěn)定的預(yù)期，從而能夠依照真實市場需求來決定投資方向?！?br /> 　　P66匯率被低估：1。真實經(jīng)濟(jì)中，出口比內(nèi)銷更有利可圖，國內(nèi)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向出口，反過來推動國內(nèi)生產(chǎn)要素的需求和整體價格水平的上升；2。貨幣市場和資產(chǎn)市場上，投機(jī)者將大量外幣兌換為本幣，并投資于容易變現(xiàn)的資產(chǎn)，期待匯率上升再兌換成外幣而大賺一筆。
  　　匯率被高估：1。內(nèi)銷比出口更有利可圖，企業(yè)被迫降低出口，增加內(nèi)銷；2。貨幣市場和資產(chǎn)市場上，投機(jī)者大受拋售該國貨幣，購買外幣，等待貶值。
  　　P67低估受益，高估受損，原因：1。內(nèi)銷轉(zhuǎn)向出口，市場容易擴(kuò)大；出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，擴(kuò)大市場不易。2。匯率低估之時，價格水平處于上升之勢，需求旺盛，價格上升容易，皆大歡喜；匯率高估之時，出口迅速下降，內(nèi)銷補(bǔ)充不及，價格水平處于下降之勢，價格下降不易，失業(yè)是自然結(jié)果，社會問題紛至沓來。
  　　P68“結(jié)論：既然以固定匯率為錨的經(jīng)濟(jì)體系調(diào)節(jié)機(jī)制運(yùn)轉(zhuǎn)良好，匯率重估或升值毫無必要，用人民幣升值來改善貿(mào)易條件，不僅根本無法改善所謂的貿(mào)易條件，反而會嚴(yán)重擾亂經(jīng)濟(jì)體系的價格信號，破壞早已運(yùn)轉(zhuǎn)良好的經(jīng)濟(jì)動態(tài)均衡。”
  　　
  　　所謂“人民幣不升值，等于中國政府變相補(bǔ)貼出口企業(yè)”
  　　出口企業(yè)的定價不以匯率為準(zhǔn)。
  　　中國進(jìn)出口結(jié)構(gòu)非匯率低估而扭曲
  　　中國有許多其他鼓勵出口的政策。
  　　
  　　貿(mào)易條件概念的真理成分
  　　價格理論擴(kuò)展到貿(mào)易理論，其理論假設(shè)偏離真實世界太遠(yuǎn)。
  　　
  　　
•   　　昨天上海證券報刊出了我年前寫的向松祚《不要玩弄匯率》一書的書評。沈飛昊老師改的題目很性感，《咳！匯率那檔子事》。這也是那時，我迷戀當(dāng)年明月《明朝那些事兒》的想法，想用通俗手法把專業(yè)問題搞輕松了?，F(xiàn)在覺得仍有不少欠缺，對匯率，仍有不少疑惑。
  　　
  　　晚上無意翻看《思想的歷險》上大前研一的訪談，才知道他也是支持固定匯率的。他說：德國和日本是僅有的兩個匯率實現(xiàn)浮動制后反而走強(qiáng)的國家；其它國家，包括巴西、墨西哥、韓國等，在匯率實現(xiàn)浮動制后卻疲軟...只要財政狀況允許，中國就不要實現(xiàn)浮動匯率......
  　　
  　　不過我覺得大前研一的論據(jù)不是太充分。他解釋德國和日本能在浮動匯率制后走強(qiáng)的原因時說：“因為兩國在某些領(lǐng)域的經(jīng)營是最好的，比如德國的機(jī)械、化工、醫(yī)藥、汽車都是世界最好的，日本也有這樣的發(fā)展趨勢”。另外，我感覺如今的大前研一越來越強(qiáng)勢，比如當(dāng)被問到有沒有讀過吉姆-林斯的《基業(yè)長青》時，他說：“我不看書的”。又問：管理類圖書還是什么書都不看？答曰：我不看書。書籍讓我困惑。
  　　
  　　附:咳！匯率那檔子事
  　　
  　　　向松祚先生很謙虛，他在《不要玩弄匯率》中稱自己是一個旁觀者，一個旁觀者的抗議。我理解他所謂的旁觀者，意指是他既不是政府智囊團(tuán)成員，也不在學(xué)術(shù)圈。他是華友世紀(jì)的董事長，一個商人；所謂商人，在看問題的時候，就會剔除掉那些浮華的東西，直擊核心，而不是陷入利益集團(tuán)與學(xué)院式的派系爭斗和口水辯論當(dāng)中。
  　　
  　　　　他的這一脾性開卷就能感受到，沒有引經(jīng)據(jù)典、拉古扯今，而是直接列出“人民幣匯率問題的十大謬論”，如人民幣升值能夠改善中國的貿(mào)易條件、人民幣匯率浮動可以提高中國經(jīng)濟(jì)的靈活性等等，然后逐一駁斥。商人最明是非，他的駁斥也甚為“無情”。在提到宋國青利用某貿(mào)易條件指標(biāo)，得出中國貿(mào)易條件自1997年以來一直在下降或惡化的結(jié)論時，他頗帶諷刺口吻道：“我倒很有興趣知道他們用的是哪個指標(biāo)。”
  　　
  　　　　一般的著述，面對這類學(xué)術(shù)觀點的沖突，總要把幾個貿(mào)易條件列出來，把匯率理論也搬將出來，去偽存真，論個界限分明、一清二楚?？墒窍蛩伸駞s饒有興趣地站在商人的立場上說事：出口價格上升或下降，是商人們的生意決策，取決于怎樣才能賺到更多的錢，貿(mào)易條件惡化或出口價格降低，并不意味著自己吃虧了，更與“貧困性增長”沒有因果關(guān)系。
  　　
  　　　　或許商人眼中的匯率大抵如此，不管你的頭銜如何，也不管你采用的是哪種研究方法，若不能完全闡釋真實世界的變化，一切皆是枉然。除了宋國青外，向松祚對彌爾頓·弗里德曼、米德、約翰遜等經(jīng)濟(jì)學(xué)大師對匯率觀的批判也是不依不撓，他把這些人稱之為“荒唐的頂級經(jīng)濟(jì)學(xué)大師”，理由是，他們罔顧事實，把真實的世界設(shè)想得太簡單了。
  　　
  　　　　浮動匯率支持者將價格與匯率的關(guān)系給理想化了，并且漠視了預(yù)期、不確定性、各種政治經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險對匯率的重大沖擊。這一軟肋顯然容易被人抓住。向松祚直陳：企業(yè)家天天抱怨浮動利率之危害，經(jīng)濟(jì)學(xué)者卻依然重彈匯率浮動優(yōu)越之老調(diào)；“鑒古知今，經(jīng)濟(jì)學(xué)者必須反躬自省，經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書亦當(dāng)重寫?！?br /> 　　
  　　　　事實上，弗里德曼于2002年 90大壽時，對浮動匯率理念已有所改變，趨向認(rèn)為任何貨幣制度都需要有一個“錨”。然而此錨未明，弗老人已西去。不過近年來硝煙彌漫的匯率之爭當(dāng)中，一些原先捍衛(wèi)浮動匯率的學(xué)者，也不約而同地開始尋找起那個“錨”來。所謂“中國需要獨立的貨幣政策”，細(xì)心的人能體味到，這本身就是一種妥協(xié)。因為浮動匯率并不能保證獨立的貨幣政策，貨幣當(dāng)局被動應(yīng)付匯率動蕩的機(jī)會成本不可低估。
  　　
  　　　　美國華盛頓卡托研究所中國問題專家詹姆斯·多恩最近在《財經(jīng)》年刊上發(fā)表文章稱，中國貨幣政策的一大問題是“收收放放”的循環(huán)，以行政手段遏制貨幣和信貸擴(kuò)張是有限的，且破壞了市場機(jī)制，導(dǎo)致了國有企業(yè)和銀行的腐敗，公眾最終為此付出了代價，投資決策被政治化。于是他呼吁，中國要想打造世界級金融中心，就需要實現(xiàn)資本的自由流動和法治化、市場化的匯率機(jī)制。但是在我看來，此市場化非彼市場化，在中國，所謂的市場化匯率機(jī)制，恰恰可能是另一種“收收放放”的循環(huán)，預(yù)期、不確定性等因素?zé)o一不會產(chǎn)生逆向的投機(jī)激勵。
  　　
  　　　　我的一些朋友常感慨，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，少有像弗里德曼、蒙代爾一樣，旗幟鮮明表明自己對浮動或固定匯率機(jī)制的熱愛了。官員型學(xué)者考慮到自己話語權(quán)重的影響，常含混其辭，這自然有情可緣，一些所謂的匯率問題專家，卻也每每就事論事，甚至不時當(dāng)一下“墻頭草”，這多少令人有些遺憾。從這一層面上看，向松祚“不要玩弄匯率”的書名，或許能給這一群體提個醒：觀點可以相左，但屁股不能東坐一把西坐一把。
  　　
  　　　　事實上，政治元素在匯率問題上的摻雜，使得這一經(jīng)濟(jì)命題變得非常復(fù)雜。向松祚認(rèn)為，布雷頓森林體系崩潰的主要原因是美國不履行國際承諾、肆意大搞財經(jīng)赤字和貨幣擴(kuò)張，“金本位制如是，布協(xié)頓森林體系如是，今日相對穩(wěn)定之國際貨幣環(huán)境亦如是；應(yīng)該指責(zé)的不是固定匯率制，而是各國某些政治家的不負(fù)責(zé)任、膽大妄為。”反觀國內(nèi)有關(guān)人民幣匯率的爭論，不乏盲目政治使命感刺激下的貨幣政策行為與觀點。
  　　
  　　　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武曾說，中國人的政治使命感太強(qiáng)，精神包袱太重，過多的政治使命感使中國人太容易被機(jī)會主義者利用……一個典型中國人的一生是不幸福的。匯率不是兒戲，單個人可以不幸福，但你卻不能輕率地玩弄匯率而使更多的中國人不幸福。從這個意義上講，《不要玩弄匯率》雖筆墨輕松而犀利，并且不乏幽默，但它絕不是一本“大話”之作，仍是一本嚴(yán)肅的讀物———雖事關(guān)政經(jīng)大局，但也與個人福祉休戚相關(guān)。(東方愚/上海證券報)
•   看過書評，覺得應(yīng)該找來這本書看看
  只希望這書是一本學(xué)術(shù)的論著，而不是像《貨幣戰(zhàn)爭》一般充滿“陰謀論”的小說
•   http://www.usd-cny.com/
•   作者有明顯的傾向，支持固定匯率，固定匯率適應(yīng)不了全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展才會被淘汰，采用不同的匯率制度，應(yīng)該是要考慮不同經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模，具體如何論證比較復(fù)雜。
•   匯率市場瞬息萬變，http://www.huilvbiao.net/

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