高盛的中國(guó)生意

前言

　　若干年后，當(dāng)人們回顧2010年的時(shí)候，一定不會(huì)忘記高盛在這一年引起的喧囂?！　?shí)際上，沒(méi)有任何事情比丑聞更能引起人們的關(guān)注，尤其是當(dāng)丑聞和一家頗負(fù)盛名的百年老店聯(lián)系起來(lái)的時(shí)候，常常會(huì)像投入平靜湖面的石子一般，引發(fā)經(jīng)久不衰的討論，以及綿長(zhǎng)、痛苦且充滿矛盾的思考?！　《@一年，高盛，恰恰就是這枚石子，激起無(wú)限漣漪?！　哪瓿蹰_(kāi)始，負(fù)面新聞便開(kāi)始纏上這家公司。當(dāng)華爾街的美林證券、雷曼兄弟各自舔舐傷口時(shí)，紐約百老匯大街85號(hào)的褐色大樓仍舊如往日般低調(diào)神秘。玻璃幕墻的另一面，高管們坐立不安，絲毫沒(méi)有所在的這棟建筑那么鎮(zhèn)靜?！　∪绻晕⒘粢庖幌履菚r(shí)的報(bào)紙，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們成了丑聞的主角。根據(jù)媒體披露，在剛剛過(guò)去的金融災(zāi)難中，這群人分享了超過(guò)200億美元的財(cái)富；同一時(shí)期，他們供職的高盛公司還在接受美國(guó)政府的救助?！　∶绹?guó)《滾石》雜志把高盛比作“一只吸血大烏賊”：“纏繞在人臉部，無(wú)情地把吸管插入任何聞起來(lái)像錢之物”。　　很快，關(guān)于高盛在金融危機(jī)期間違規(guī)操作、涉嫌內(nèi)幕交易的消息傳播開(kāi)來(lái)。《紐約時(shí)報(bào)》等媒體甚至以高盛前任首席執(zhí)行官、時(shí)任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)的保爾森與高盛高管頻繁通話為由，懷疑其曾提供保護(hù)傘，私助高盛?！　‰S著調(diào)查的深入，高盛在金融危機(jī)期間更多不為人知的細(xì)節(jié)被披露出來(lái)，引發(fā)對(duì)其的劇烈聲討?！　W洲金融界也是風(fēng)聲鶴唳，高盛被指責(zé)為引發(fā)危機(jī)的始作俑者，它和希臘政府簽訂的金融衍生品交易直接導(dǎo)致了希臘債務(wù)危機(jī)，并在歐洲各國(guó)引發(fā)連鎖反應(yīng)。一夜間，高盛成為最不受歡迎的投行?！　〖埥K于包不住火。2010年4月，在美國(guó)證券交易委員會(huì)的調(diào)查下，高盛在金融危機(jī)中的種種欺詐行為浮出水面。聯(lián)系到危機(jī)過(guò)后的表現(xiàn)，這個(gè)金融危機(jī)最大贏家不得不面臨道德和法律的雙重審判。　　高盛最終繳納了5.5億美元罰款，以了結(jié)“欺詐門”。　　然而，其受損名聲卻非金錢可以彌補(bǔ)。當(dāng)丑聞紛至沓來(lái)，圍繞這家投行，指責(zé)、爭(zhēng)議和謾罵也撲面而來(lái)。其中，一個(gè)聲音引起人們關(guān)注：高盛在國(guó)際上的行徑雖然惡劣，但最嚴(yán)重的問(wèn)題卻在亞洲，尤其是在中國(guó)。　　當(dāng)國(guó)外的風(fēng)言風(fēng)語(yǔ)傳到國(guó)內(nèi)，一幫頗具愛(ài)國(guó)主義情懷的知識(shí)分子不禁產(chǎn)生種種聯(lián)想乃至幻想，對(duì)高盛過(guò)去十多年在中國(guó)的所作所為進(jìn)行歸納總結(jié)。于是，一個(gè)充滿詭異色彩的奸詐形象便呼之欲出?！　≈袊?guó)歷來(lái)有矯枉過(guò)正的習(xí)慣。對(duì)于一件事物，往往不能以平常、冷靜、理性的態(tài)度來(lái)對(duì)待，不是偏左，就是向右，因此走了不少?gòu)澛??！　￡P(guān)于高盛的中國(guó)業(yè)務(wù)，無(wú)論是新聞界還是學(xué)術(shù)界，甚至在小道消息橫行無(wú)忌的民間均以負(fù)面言論居多，而陰謀論者則習(xí)慣于以“黑手”、“殺手”形容之。仿佛唯有如此，才能引起社會(huì)各界的重視。　　實(shí)際上，假若卸下情緒，除去民族主義，以商業(yè)眼光客觀視之，那不過(guò)是萬(wàn)千成敗的一例。　　高盛的中國(guó)故事，與其說(shuō)是充滿陰謀、詭計(jì)、圈套的暗戰(zhàn)，不如說(shuō)是一堂現(xiàn)身說(shuō)法、言傳身教的商業(yè)課。盡管其中多有矛盾爭(zhēng)議之處，但以長(zhǎng)遠(yuǎn)的歷史眼光來(lái)看，對(duì)中國(guó)企業(yè)界來(lái)說(shuō)未嘗不是一件好事?！　∵@堂商業(yè)課可以劃分為四個(gè)階段?！　∽畛鯉啄辏p方互有所求，但又陌生，于是便互相試探。期間，高盛在幫助中國(guó)企業(yè)走出國(guó)門、向世界水平靠攏，特別是規(guī)范經(jīng)營(yíng)、專業(yè)運(yùn)作方面出力頗多，這些不能因其后來(lái)的行徑而抹殺?！　〗?jīng)過(guò)一段小心翼翼的試探，高盛沉下心來(lái)，在中國(guó)專心經(jīng)營(yíng)各界關(guān)系，為以后的大紅大紫埋下伏筆。這期間，高盛一直保持低調(diào)隱忍，對(duì)中國(guó)展現(xiàn)出友好的姿態(tài)，獲得政商兩界普遍好感，從而打下牢固的基礎(chǔ)。　　隨后，政府放心地把一筆筆大項(xiàng)目交給高盛去做，而它也不負(fù)眾望，無(wú)一次失手。與此同時(shí)，高盛順應(yīng)國(guó)有企業(yè)改革的歷史潮流，先后幫助一大批國(guó)有企業(yè)完成股份制改革乃至海外上市，進(jìn)一步贏得聲譽(yù)?！　∵@一過(guò)程，實(shí)際上是對(duì)中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的改造，按照歷史發(fā)展的潮流，融合乃是世界趨勢(shì)。以此來(lái)看，中國(guó)企業(yè)不可能閉門造車，遲早有一天需要面對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，而高盛只不過(guò)是在需要的時(shí)候，出現(xiàn)在合適的位置?！　“凑贞幹\論者的觀點(diǎn)，國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化便是發(fā)生在此間，而高盛則是最大的幕后推手。然而國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化本身就是一個(gè)充滿爭(zhēng)議的話題，作為改革趨勢(shì)，如果沒(méi)有高盛，其他國(guó)際投行也必將填補(bǔ)這個(gè)空缺?！　∽詈螅?dāng)高盛對(duì)中國(guó)有了充分的了解和認(rèn)識(shí)之后，行走更加自如。它開(kāi)始與日益蓬勃的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生聯(lián)系。期間，爭(zhēng)議最多的是投資和對(duì)賭?！　∪牍芍?，高盛簽訂的注資協(xié)議中往往暗含對(duì)賭，為中國(guó)企業(yè)設(shè)定業(yè)績(jī)指標(biāo)。然而，除了少數(shù)幾個(gè)企業(yè)能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)外，大多數(shù)中國(guó)企業(yè)都難逃賭輸?shù)拿\(yùn)。這固然和高盛的各種操作有關(guān)，但許多中國(guó)企業(yè)家賭性大發(fā)，明知結(jié)果，卻一廂情愿往圈套里面鉆，就此走上不歸路?！　№氈?，企業(yè)生存靠的是經(jīng)營(yíng)之道，而非運(yùn)氣。抱此心理，即便賭贏，也不會(huì)走太遠(yuǎn)?！　〔豢煞裾J(rèn)，高盛在中國(guó)的諸多業(yè)務(wù)不乏違規(guī)之嫌，值得商榷和討論。商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，殘酷的生存環(huán)境注定不能事事謹(jǐn)慎，商業(yè)衛(wèi)道士的那一套金科玉律在真槍實(shí)彈的商戰(zhàn)面前不過(guò)是脆弱無(wú)力的借口?！　≡囅耄绻呤⑹且患抑袊?guó)企業(yè)，而在美國(guó)大肆賺錢，人們又將作何感想？　　事實(shí)無(wú)法假設(shè)。的確有一部分中國(guó)企業(yè)在與高盛的較量中損失慘重。然而，前車之覆后車之鑒，倘若中國(guó)企業(yè)家能夠從前人的故事中吸取教訓(xùn)，而非一味地開(kāi)脫，恐怕折戟的企業(yè)數(shù)量將大為減少。誠(chéng)如此，金錢損失反倒不足為重。　　令人警醒之余，高盛中國(guó)故事的正面意義還在于，催促中國(guó)企業(yè)從不斷的挫折、失敗中汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，壯大自身，提高競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)抗力，以應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的挑戰(zhàn)，這也正是商業(yè)的真諦之一?！　閿⑹龅姆奖悖瑫r(shí)也為盡量還原高盛在中國(guó)的歷程，追尋其變化之始末，本書(shū)以時(shí)間為線索，穿插國(guó)內(nèi)外背景，試圖把高盛在中國(guó)的業(yè)務(wù)一一交代清楚。　　當(dāng)然，本書(shū)并不是一味揭露，也不是為高盛開(kāi)脫，只是希望通過(guò)梳理高盛在中國(guó)十多年的經(jīng)營(yíng)脈絡(luò)，還原一個(gè)真實(shí)的投行故事。當(dāng)然，因?yàn)闀r(shí)間緊促，資料有限，必定存在諸多疏漏之處，望讀者見(jiàn)諒。

內(nèi)容概要

　　國(guó)家債務(wù)危機(jī)，投資銀行倒閉，巨型企業(yè)并購(gòu)，幾乎世界上所有的爆炸性財(cái)經(jīng)新聞，都離不開(kāi)投行的神秘身影！而高盛以其百年歷史和在金融危機(jī)中的持續(xù)贏利，在投資銀行中“一枝獨(dú)秀”?！　「呤⒃谥袊?guó)也是“星途閃亮”。從20世紀(jì)80年代末期進(jìn)入中國(guó)以來(lái)，它先是在國(guó)有企業(yè)改制上市中賺得“盆滿缽滿”，后又在收購(gòu)、運(yùn)作明星民營(yíng)企業(yè)上市中凌厲兇狠，屢屢成為財(cái)經(jīng)大事件的主角。　　本書(shū)正是通過(guò)梳理高盛在中國(guó)二十年的經(jīng)營(yíng)脈絡(luò)，以豐富的故事和案例，還原一家國(guó)際投行在中國(guó)的真實(shí)故事，同時(shí)也展現(xiàn)了二十年來(lái)中國(guó)企業(yè)的發(fā)展歷程。

作者簡(jiǎn)介

　　程志云，2002年畢業(yè)于華中科技大學(xué)新聞學(xué)院，后進(jìn)入《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》，從業(yè)八年，現(xiàn)為該報(bào)資深記者，主要從事金融領(lǐng)域報(bào)道，已公開(kāi)發(fā)表相關(guān)報(bào)道近百萬(wàn)字。

書(shū)籍目錄

前言第一章 1994到中國(guó)去1.成功的魔咒//32.進(jìn)入中國(guó)//83.第一筆大生意//124.沉寂//19第二章 1997-1998叩門1.重返東方//272.介入航空業(yè)//313.中國(guó)移動(dòng)上市//354.債券買賣//41第三章 1999-2000隱隱雄心1.風(fēng)潮起//492.應(yīng)對(duì)//543.粵海重組案//594.中石油上市//65第四章 2001-2002露小爆發(fā)1.布局小網(wǎng)通//772.入股中芯國(guó)際//823.合資大案//864.中移動(dòng)跨省大收購(gòu)//91第五章 2003夜行軍1.冷清之年//1012.收縮戰(zhàn)線//1083.做媒//1134.最后的晚餐//120第六章 2004危險(xiǎn)的朋友1.暗戰(zhàn)//1332.尋找種子選手//1403.海王星辰的未來(lái)//1444.聯(lián)想局//1485.買票入場(chǎng)//1546.夢(mèng)想成真//158第七章 2005發(fā)力（上）1.春天的故事//1692.締造財(cái)富神話//1733.百度變故//1774.入股工商銀行//1815.出擊地產(chǎn)業(yè)//1856.意外//189第八章 2006發(fā)力（下）1.進(jìn)軍尼日利亞//2012.收購(gòu)雙匯//2053.驚天大業(yè)務(wù)//20g4.變與不變//213第九章 2007癲狂之舞1.做局//2212.利益至上//2253.入股海普瑞//2294.受挫//233第十章 2008-2009釜底抽薪1.養(yǎng)豬風(fēng)波//2432.太子奶之殤//2473.對(duì)賭狂潮（1）//2524.對(duì)賭狂潮（2）//2565.惡之花//2606.命運(yùn)變奏曲//264尾聲 2010看不透的未來(lái)//275

章節(jié)摘錄

　　實(shí)際上，自1869年問(wèn)世，這家猶太人創(chuàng)辦的企業(yè)一直以信譽(yù)為名。細(xì)究起來(lái)，公司最瘋狂的一次冒險(xiǎn)發(fā)生在1929年前后，那一次的嚴(yán)重失誤險(xiǎn)些使之破產(chǎn)，成為美國(guó)金融界最大的輸家和笑柄。　　此后的高盛幡然醒悟，一步步走上正路，在惡意并購(gòu)大行其道的20世紀(jì)70年代，它毅然站到所有同行的對(duì)立面，聲稱要以自己的專業(yè)能力“保護(hù)受害者”，公然與恃強(qiáng)凌弱的投行進(jìn)行搏斗，最終借此躋身世界頂級(jí)投行之列，從而完成從一個(gè)草根票據(jù)公司到“投行貴族”的華麗轉(zhuǎn)身。　　與大多華爾街投行不同，高盛一直到1999年才掛牌上市。嚴(yán)格來(lái)講，它并不是一家真正意義上的公眾公司。為吸引人才，高盛內(nèi)部推行私人合伙制。通常情況下，最優(yōu)秀的一兩位合伙人被任命為管理者、聯(lián)合主席，他們只對(duì)合伙人負(fù)責(zé)，擁有極大的行動(dòng)自主權(quán)，因此受監(jiān)管程度較低，向公眾披露信息的義務(wù)也少得多?！　∵@種制度設(shè)計(jì)最大程度激發(fā)了個(gè)人能力，一度成為高盛的企業(yè)文化。公司極為珍視合伙人制度，最大限度地保護(hù)合伙人的利益，為每一位合伙人提供富有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬，由此聚攏了一大批頂尖金融人才?！　?994年，公司的股本回報(bào)率達(dá)到60％以上，當(dāng)年年底，每一位合伙人從公司分到不少于400萬(wàn)美元的利潤(rùn)。但還是有一大批合伙人離開(kāi)了高盛，這種事情在過(guò)去不僅從未發(fā)生，而且難以想象?！　‰x開(kāi)的合伙人任期短并且年輕，他們主動(dòng)放棄唾手可得的利潤(rùn)，似乎是提前意識(shí)到了危機(jī)?！　≡?992年離開(kāi)的領(lǐng)導(dǎo)者羅伯特·魯賓看來(lái)，巨額利潤(rùn)已經(jīng)把高盛中潛在的危險(xiǎn)掩蓋了，他不止一次地說(shuō)：“如果你驕傲、利己、自大和以自我為中心，那么你就將失敗。”話是對(duì)他的同事和下屬說(shuō)的，但魯賓沒(méi)能改變這種局面。1992年，他把這個(gè)任務(wù)交到接任者斯蒂芬·弗里德曼手中，自己給時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)的克林頓當(dāng)幕僚去了?！　「ダ锏侣且粋€(gè)意識(shí)超前的指揮家，他對(duì)發(fā)生在眼皮下的事情給予高度關(guān)注。他甚至在年底的慶功會(huì)上花費(fèi)大量時(shí)間提醒其他合伙人，警惕即將到來(lái)的危險(xiǎn)?！　「ダ锏侣吹煤芮宄?，被人詬病的是高盛的超級(jí)分紅制度——如果交易商在交易中獲得成功，年終可獲得數(shù)百萬(wàn)美元；如果沒(méi)有取得成功，即便損失慘重，仍舊可以拿到薪水。這種機(jī)制的隱患在于，鼓勵(lì)交易員瘋狂冒險(xiǎn)，不惜代價(jià)獲取利益。大批合伙人的離開(kāi)是因?yàn)閷?duì)這種交易行為感到不滿，并質(zhì)疑它對(duì)于整個(gè)公司的作用?！　♂槍?duì)公司內(nèi)部的自得情緒，弗里德曼警告說(shuō)：樹(shù)再長(zhǎng)也是不能沖破天空的。他希望借助循序漸進(jìn)的改革來(lái)改變這種狀況?！　〔恍业氖?，事態(tài)已經(jīng)到了難以控制的地步。公司盈利能力驚人、驕傲情緒四處蔓延，人們?cè)诜旨t面前變得狂熱、焦躁，沒(méi)有誰(shuí)認(rèn)為自己有錯(cuò)。不久，自信演變成自大。這恰恰為即將到來(lái)的蕭條埋下了罪孽深重的種子?！　∥C(jī)擇日而發(fā)。1994年的第一個(gè)月，高盛的經(jīng)營(yíng)情況比往常更加良好。這個(gè)月，公司創(chuàng)下3.75億美元的盈利記錄，是過(guò)去一年月平均盈利的1.5倍。公司上下進(jìn)一步變得狂妄，乃至奢華。　　媒體披露說(shuō)，“他們包租飛機(jī)，購(gòu)買倫敦帶雨棚的公寓、西部的農(nóng)場(chǎng)和私人酒窖，甚至還有人買了私人直升機(jī)”。要知道，這些事情幾個(gè)月前根本沒(méi)人敢想。與此同時(shí)，管理層開(kāi)始分化，有人開(kāi)始考慮上市，盡管在少數(shù)人看來(lái)這是不切實(shí)際的舉動(dòng)。　　或許人們更愿意通過(guò)地理擴(kuò)張來(lái)增加影響力?！　?994年，高盛已經(jīng)是經(jīng)營(yíng)多種金融業(yè)務(wù)的綜合公司，業(yè)務(wù)寬度和深度前所未有。它經(jīng)營(yíng)咖啡和木材生意，承購(gòu)債券和股票，安排兼并，以自由資本向成長(zhǎng)中的企業(yè)投資。年初，公司內(nèi)部流傳著一個(gè)擴(kuò)張方案：在全球增設(shè)分公司，招聘更多員工，擴(kuò)大公司規(guī)模。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》　　與其他同行相比，高盛是中國(guó)市場(chǎng)中的姍姍遲來(lái)者。但是，高盛進(jìn)人中國(guó)市場(chǎng)后，迅速創(chuàng)造了令國(guó)內(nèi)外同行羨慕不已的眾多“第一”，甚至是“唯一”?！　　?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》　　事實(shí)證明，高盛曲線進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的策略非常高明，不僅取得了一家中國(guó)投行的管理和財(cái)務(wù)控制權(quán)，而且一舉奠定了高盛在中國(guó)境內(nèi)大型投行項(xiàng)目的主導(dǎo)地位，創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)里程碑。平安保險(xiǎn)、中興通訊、交通銀行、中國(guó)石油（后續(xù)股票發(fā)售）、中國(guó)銀行、中海油海外上市等具有全球影響的皇冠級(jí)lPO融資項(xiàng)目悉數(shù)被高盛收入囊中?！　　吨袊?guó)企業(yè)家》　　高盛“對(duì)中國(guó)業(yè)務(wù)的參與意愿是非常強(qiáng)烈的”，卻在投資銀行的合資一事上一直處于謹(jǐn)慎甚至保守的狀態(tài)。無(wú)論國(guó)企重組、金融改革還是制造業(yè)，高盛在中國(guó)的策略都是“獵大象”?！　　吨袊?guó)青年報(bào)》　　和許多金融巨頭一樣，高盛進(jìn)入中國(guó)所瞄準(zhǔn)的目標(biāo)是盡可能地獲得中國(guó)企業(yè)的控制權(quán)，然而，由于中國(guó)許多行業(yè)和企業(yè)的股權(quán)都設(shè)定了最高的轉(zhuǎn)讓權(quán)限。因此，盡管外資投行機(jī)構(gòu)手握巨資重金，最終還是英雄氣短。然而，這一看上去似乎無(wú)法跨越的政策難題在高盛手中已經(jīng)不止一次地被悄悄化解。

編輯推薦

　　令人警醒之余，高盛中國(guó)故事的正面意義還在于，催促中國(guó)企業(yè)從不斷的挫折、失敗中汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，壯大自身，提高競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)抗力，以應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的挑戰(zhàn)，這也正是商業(yè)的真諦之一?！　閿⑹龅姆奖悖瑫r(shí)也為盡量還原高盛在中國(guó)的歷程，追尋其變化之始末，本書(shū)以時(shí)間為線索，穿插國(guó)內(nèi)外背景，試圖把高盛在中國(guó)的業(yè)務(wù)一一交代清楚?！　‘?dāng)然，本書(shū)并不是一味揭露，也不是為高盛開(kāi)脫，只是希望通過(guò)梳理高盛在中國(guó)十多年的經(jīng)營(yíng)脈絡(luò)，還原一個(gè)真實(shí)的投行故事。當(dāng)然，因?yàn)闀r(shí)間緊促，資料有限，必定存在諸多疏漏之處，望讀者見(jiàn)諒。

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