董事會(huì)的構(gòu)建與運(yùn)作

前言

　　中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展及中國(guó)公司治理改革已經(jīng)歷了十余年的歷程，從最初盲目復(fù)制發(fā)達(dá)國(guó)家的治理模式，到形成具有中國(guó)特色的公司治理體系，其中有許多值得研究和總結(jié)的內(nèi)容。近五年是中國(guó)公司治理發(fā)展最為迅猛的五年，涌現(xiàn)出了許多專注于中國(guó)本土公司治理研究的優(yōu)秀商業(yè)機(jī)構(gòu)。較早進(jìn)行中國(guó)公司治理研究的連城國(guó)際研究顧問(wèn)集團(tuán)，自2001年開始對(duì)中國(guó)上市公司董事會(huì)治理進(jìn)行實(shí)證分析研究，并借鑒國(guó)際慣例，對(duì)上市公司董事會(huì)治理進(jìn)行排名研究。從2002年開始，連城國(guó)際研究顧問(wèn)集團(tuán)在主流財(cái)經(jīng)媒體發(fā)布年度上市公司董事會(huì)治理排名和董事會(huì)價(jià)值報(bào)告，并出版權(quán)威實(shí)證研究報(bào)告《年度上市公司董事會(huì)治理藍(lán)皮書》，引起了國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的關(guān)注，得到了美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、世界銀行國(guó)際金融公司、中國(guó)證券監(jiān)管當(dāng)局的大力支持。2003年，通過(guò)對(duì)中關(guān)村科技上市公司財(cái)務(wù)治理的深入研究與分析，2004年連城國(guó)際推出的中國(guó)公司治理價(jià)值“十佳”、“十差”中對(duì)伊利、長(zhǎng)虹的深入挖掘，充分反映了連城國(guó)際在公司治理領(lǐng)域深厚的研究功底和實(shí)踐能力。2006年8月23日，連城國(guó)際隆重推出上市公司治理指數(shù)及中國(guó)上市公司治理評(píng)級(jí)系統(tǒng)，進(jìn)一步完善和豐富了我國(guó)公司治理評(píng)價(jià)體系。2006年是公司治理發(fā)展具有里程碑意義的一年，新公司法、證券法的實(shí)施，上市公司股權(quán)分置的不斷推進(jìn)等一系列的舉措極大推動(dòng)了我國(guó)公司治理的發(fā)展進(jìn)程。作為中國(guó)最具影響力的公司治理服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，我們精心策劃并隆重推出的“中國(guó)公司治理實(shí)務(wù)叢書”，對(duì)連城國(guó)際近五年來(lái)的研究與實(shí)踐進(jìn)行了總結(jié)。本叢書包括《董事會(huì)的構(gòu)建與運(yùn)作》、《公司財(cái)務(wù)治理》、《職業(yè)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)治理》、《董事的修煉》等，全面系統(tǒng)地總結(jié)了連城國(guó)際公司治理研究與實(shí)踐的成果，并回答了企業(yè)治理操作層面的一系列問(wèn)題，同時(shí)大膽提出中國(guó)公司治理需要培養(yǎng)職業(yè)董事的系統(tǒng)構(gòu)想。在整個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)中，董事會(huì)是公司治理的核心，董事會(huì)結(jié)構(gòu)的構(gòu)建和運(yùn)作是公司治理的基礎(chǔ)，董事的素質(zhì)是董事會(huì)科學(xué)、高效運(yùn)作的保證。我們應(yīng)該通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的治理及財(cái)務(wù)治理，來(lái)實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、為股東及其他利益相關(guān)者創(chuàng)造更大的價(jià)值，并通過(guò)公司治理六大系統(tǒng)解決方案，來(lái)構(gòu)建科學(xué)、高效的公司治理機(jī)制。希望本叢書能對(duì)企業(yè)管理人員、研究機(jī)構(gòu)及高等學(xué)校學(xué)員的研究及實(shí)踐有所幫助，也希望能有助于您企業(yè)的健康發(fā)展與不斷進(jìn)步。在此，向?yàn)閰矔木帉懽?、入了大量心血和智慧的連城國(guó)際管理團(tuán)隊(duì)表示感謝，向?qū)Ρ緟矔木帉懱岢隽藢氋F建議的清華大學(xué)吳棟教授表示感謝，也感謝所有致力于中國(guó)公司治理完善事業(yè)的參與者的支持與幫助，并希望能與您進(jìn)行進(jìn)一步探討。

內(nèi)容概要

　　2006年是中國(guó)公司治理發(fā)展具有里程碑意義的一年。新公司法、證券法的實(shí)施，上市公司股權(quán)分置改革的不斷推進(jìn)等一系列舉措極大推動(dòng)了我國(guó)公司治理的發(fā)展。連城國(guó)際研究顧問(wèn)集團(tuán)策劃推出的“中國(guó)公司治理實(shí)務(wù)”叢書是對(duì)其近5年來(lái)研究與實(shí)踐的總結(jié)，系統(tǒng)回答了企業(yè)治理操作層面的一系列問(wèn)題，所提出的中國(guó)公司治理系統(tǒng)構(gòu)想將幫助企業(yè)建立科學(xué)、高效的公司治理機(jī)制。

書籍目錄

第一章　公司治理第一節(jié)　公司治理發(fā)展概述第二節(jié)　公司治理結(jié)構(gòu)第三節(jié)　董事會(huì)治理第二章　董事會(huì)概述第一節(jié)　董事會(huì)職責(zé)與義務(wù)第二節(jié)　董事會(huì)模式的類型第三節(jié)　董事會(huì)職能的規(guī)范行使第四節(jié)　董事會(huì)的相關(guān)規(guī)定第三章　董事會(huì)的治理結(jié)構(gòu)第一節(jié)　董事會(huì)治理相關(guān)準(zhǔn)則概述第二節(jié)　董事會(huì)結(jié)構(gòu)的含義第三節(jié)　董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)特性分析第四節(jié)　董事會(huì)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀第四章　董事會(huì)專門委員會(huì)第一節(jié)　專門委員會(huì)實(shí)施規(guī)則舉例第二節(jié)　專門委員會(huì)職責(zé)第三節(jié)　專門委員會(huì)組的運(yùn)作第五章　董事會(huì)秘書第一節(jié)　董事會(huì)秘書概述第二節(jié)　董事會(huì)秘書職責(zé)第三節(jié)　董事會(huì)秘書工作細(xì)則舉例第六章　董事會(huì)會(huì)議第一節(jié)　董事會(huì)會(huì)議的概述第二節(jié)　董事會(huì)會(huì)議組織與控制第七章　董事會(huì)考評(píng)與激勵(lì)第一節(jié)　董事會(huì)進(jìn)行考評(píng)和激勵(lì)的必要性第二節(jié)　董事會(huì)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)第三節(jié)　董事會(huì)的激勵(lì)與約束第八章　董事會(huì)治理評(píng)價(jià)體系第一節(jié)　股權(quán)結(jié)構(gòu)分析第二節(jié)　董事會(huì)成員狀況分析第三節(jié)　董事會(huì)運(yùn)作狀況分析第四節(jié)　績(jī)效情況第九章　國(guó)內(nèi)外董事會(huì)模式的案例分析第一節(jié)　英美模式的董事會(huì)治理——以通用汽車為例第二節(jié)　德國(guó)模式的董事會(huì)治理——以德意志銀行為例第三節(jié)　日本模式的董事會(huì)治理——以松下電器為例第四節(jié)　我國(guó)公司的董事會(huì)治理——以中國(guó)石化為例附錄一　股份有限公司董事會(huì)議事規(guī)則范本附錄二　有限責(zé)任公司董事會(huì)議事規(guī)則范本附錄三　×××股份有限公司董事會(huì)專門委員會(huì)工作制度附錄四　中國(guó)公司治理原則（草案）及解說(shuō)參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　一、董事會(huì)規(guī)模（一）影響董事會(huì)規(guī)模的因素分析研究董事會(huì)規(guī)模與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系不能脫離開影響董事會(huì)規(guī)模的因素，必須在聯(lián)系董事會(huì)成員構(gòu)成、公司戰(zhàn)略、公司規(guī)模以及職能委員會(huì)設(shè)置的基礎(chǔ)上來(lái)分析。董事會(huì)成員構(gòu)成上看，大的董事會(huì)往往會(huì)有更多的外部董事。董事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大常常是獨(dú)立董事增加的結(jié)果，而獨(dú)立董事的增加能夠強(qiáng)化董事會(huì)監(jiān)督，降低代理成本，從而提高公司價(jià)值。幾乎所有的“上市公司治理準(zhǔn)則”都強(qiáng)調(diào)增加董事會(huì)中的獨(dú)立董事比例和提高次級(jí)委員會(huì)在公司治理中的作用，這兩個(gè)方面的變革都會(huì)直接造成董事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)張。公司戰(zhàn)略會(huì)同時(shí)影響董事會(huì)的規(guī)模和董事會(huì)構(gòu)成。1.當(dāng)公司采用集中戰(zhàn)略時(shí)，說(shuō)明經(jīng)理層對(duì)公司的前期業(yè)績(jī)滿意，并相信在公司內(nèi)部已經(jīng)存在能夠取得持續(xù)成功的技能與技術(shù)。因此，董事會(huì)將會(huì)呈現(xiàn)出規(guī)模小而且多由內(nèi)部董事組成的特點(diǎn)。2.當(dāng)公司采用外部增長(zhǎng)戰(zhàn)略時(shí)，公司所面對(duì)的市場(chǎng)異質(zhì)性增強(qiáng)，為了適應(yīng)市場(chǎng)的異質(zhì)性，減少不確定性，公司可能招募外部董事以適應(yīng)外部環(huán)境，但這并不排除這些公司邀請(qǐng)重要的內(nèi)部人來(lái)董事會(huì)任職。這種做法的最終結(jié)果是增大董事會(huì)規(guī)模，提高董事會(huì)中外部董事比率。3.多樣化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略除了公司內(nèi)部提供的技能，還要求能獲得外部資本市場(chǎng)融資和不同的技術(shù)知識(shí)?？紤]到在“戰(zhàn)略資本”市場(chǎng)上這種技能的稀缺性，公司必須依賴外部董事來(lái)提供這種專家技能。所以，公司多樣化經(jīng)營(yíng)水平與董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)中外部董事的參與正相關(guān)。4.公司整體戰(zhàn)略與其能否獲得足夠的融資能力來(lái)實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)密切相關(guān)。杠桿對(duì)一個(gè)公司來(lái)說(shuō)是必要的，如籌資以支持對(duì)外部增長(zhǎng)多樣化經(jīng)營(yíng)，或支持包括擴(kuò)張等在內(nèi)的發(fā)展，這些活動(dòng)有助于降低環(huán)境的不確定性。當(dāng)公司爭(zhēng)取獲得外部資金時(shí)，會(huì)選擇吸收在相關(guān)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)有影響的決策者進(jìn)入董事會(huì)，董事會(huì)可能增大規(guī)模。另外，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)堅(jiān)持在董事會(huì)占有席位以保證借款公司采用合理的財(cái)務(wù)政策，來(lái)保證其貸借資金的安全。因此，當(dāng)公司長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)權(quán)益比率提高時(shí)，董事會(huì)將通過(guò)增加外部董事來(lái)增大規(guī)模。公司規(guī)模對(duì)董事會(huì)規(guī)模的影響是直接的，一般呈正相關(guān)。從職能委員會(huì)設(shè)置來(lái)看，設(shè)置多個(gè)職能委員會(huì)的董事會(huì)要比單一執(zhí)行職能的董事會(huì)規(guī)模大。因?yàn)槊恳粋€(gè)下屬職能委員會(huì)要行使職能，組成人員必須達(dá)到一定數(shù)量，因此，委員會(huì)越多，職能劃分越細(xì)，董事會(huì)人數(shù)就會(huì)越多。（二）企業(yè)規(guī)模一定時(shí)，大規(guī)模董事會(huì)產(chǎn)生正、負(fù)兩方面的影響就一定規(guī)模的企業(yè)而言，規(guī)模相對(duì)較大的董事會(huì)對(duì)其功能的發(fā)揮可能產(chǎn)生兩方面的影響。董事會(huì)規(guī)模過(guò)大對(duì)于董事會(huì)的作用與公司的治理具有不良的影響：第一，規(guī)模過(guò)大的董事會(huì)會(huì)導(dǎo)致董事會(huì)成員之間溝通與協(xié)調(diào)的困難，使很多好的策略與思路因理解的偏頗而遭流產(chǎn)，同時(shí)在討論問(wèn)題時(shí)效率就會(huì)越低。第二，董事會(huì)規(guī)模過(guò)大會(huì)出現(xiàn)機(jī)能障礙。在眾多董事會(huì)成員面前，坦率地批評(píng)總經(jīng)理的錯(cuò)誤做法或直率評(píng)價(jià)其工作業(yè)績(jī)會(huì)招致其極大的怨恨和報(bào)復(fù)，因而使得董事們?cè)谠u(píng)價(jià)、監(jiān)督總經(jīng)理時(shí)變得遲疑或猶豫，這樣董事會(huì)就容易被總經(jīng)理所控制。美國(guó)金融學(xué)會(huì)前會(huì)長(zhǎng)詹森曾建議，從減少董事會(huì)規(guī)模以及較好地監(jiān)督管理層的角度考慮，董事會(huì)中只有一個(gè)內(nèi)部董事（執(zhí)行董事），即銀行總裁（行長(zhǎng)）一人。至于了解經(jīng)營(yíng)班子的經(jīng)營(yíng)情況及培養(yǎng)繼任總裁（行長(zhǎng)）的任務(wù)，可以通過(guò)為董事會(huì)成員提供機(jī)會(huì)，讓他們多接觸經(jīng)營(yíng)班子其他成員來(lái)完成。第三，董事會(huì)規(guī)模過(guò)大會(huì)使董事會(huì)成員們產(chǎn)生“搭便車”的動(dòng)機(jī)。在董事會(huì)成員持有微弱股份的情況下，因?yàn)楣卷?xiàng)目失敗或經(jīng)營(yíng)虧損不會(huì)使他們承擔(dān)自身決策帶來(lái)的后果，這樣董事會(huì)中就會(huì)出現(xiàn)事不關(guān)己的傾向。規(guī)模大的董事會(huì)也會(huì)對(duì)公司治理帶來(lái)一些正面影響：首先，董事會(huì)人數(shù)較多會(huì)使得董事會(huì)內(nèi)部的專業(yè)知識(shí)、管理知識(shí)增多進(jìn)而得以較好地達(dá)到互補(bǔ)的效果。其次，規(guī)模大的董事會(huì)往往擁有不同的利益相關(guān)者代表，有利于協(xié)調(diào)各方利益。第三，規(guī)模大的董事會(huì)有利于吸引各種不同的意見，減少公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（三）構(gòu)建適度規(guī)模的董事會(huì)建立董事會(huì)沒(méi)有適合所有公司的統(tǒng)一規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)，這是因?yàn)橐?guī)模并不是越小越好，對(duì)于什么樣的董事會(huì)規(guī)模最為適宜，就是看在該模式下，其為公司帶來(lái)的好處是否大于其所造成的弊端。因此，公司的董事會(huì)規(guī)模應(yīng)該保持在一個(gè)“既能議論充分又能準(zhǔn)確快速地進(jìn)行科學(xué)決策”的人數(shù)。根據(jù)古典企業(yè)理論，可以把董事會(huì)看作一個(gè)“黑箱”，則董事會(huì)的最佳規(guī)模應(yīng)該是邊際成本等于邊際收益的那一點(diǎn)，即增加一個(gè)董事會(huì)成員所產(chǎn)生的收益與增加一個(gè)董事會(huì)成員所帶來(lái)的成本相等時(shí)的那一點(diǎn)。也就是說(shuō)，存在一個(gè)最優(yōu)的董事會(huì)規(guī)模，在這個(gè)最優(yōu)規(guī)模未達(dá)到之前，董事會(huì)規(guī)模和公司績(jī)效存在顯著正相關(guān)，在董事會(huì)規(guī)模超過(guò)這一規(guī)模之后，公司績(jī)效會(huì)隨著董事會(huì)規(guī)模的增加而逐漸下降。這也遵循了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的原理，即在其他條件一定的情況下，董事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大所帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，其收益順序經(jīng)歷了規(guī)模收益遞增、規(guī)模收益不變和規(guī)模收益遞減三個(gè)階段。第一階段，規(guī)模收益遞增。這時(shí)總收益增加的百分比大于總成本增加的百分比。第二階段，規(guī)模收益不變。這時(shí)總收益增加的百分比與總成本增加的百分比相同。第三階段，規(guī)模收益遞減。這時(shí)總收益增加的百分比小于總成本增加的百分比。對(duì)該理論的假設(shè)可以作如下解釋：當(dāng)董事會(huì)規(guī)模過(guò)小時(shí)，董事會(huì)在戰(zhàn)略決策和監(jiān)督經(jīng)理層的能力和作用上將受到限制，此時(shí)，增加董事，可以集思廣益，增強(qiáng)董事會(huì)決策的科學(xué)性和有效性，也保證董事會(huì)能代表和維護(hù)多方利益并更好地監(jiān)督經(jīng)理層。但是，隨著董事會(huì)規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)大，董事會(huì)內(nèi)很可能人浮于事，相互扯皮，使公司治理成本的增長(zhǎng)超過(guò)了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的速度，從而導(dǎo)致公司績(jī)效下降。因此，可以得出一個(gè)結(jié)論：董事會(huì)有一個(gè)適度的規(guī)模，過(guò)小過(guò)大的董事會(huì)規(guī)模會(huì)導(dǎo)致較低的公司業(yè)績(jī)?！　　?/pre>








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