道氏理論

內(nèi)容概要

本書認(rèn)為，道氏理論首先給予我們的啟示是，道氏從眾多的投機(jī)事件中總結(jié)出的是市場(chǎng)中的規(guī)律，而不是抱怨市場(chǎng)是多么不規(guī)范，要求政府、交易所如何如何。而當(dāng)我們看見金融事件的時(shí)候，我們又能總結(jié)出什么？創(chuàng)新出什么？道氏通過基本運(yùn)動(dòng)是不可以被人為操縱的這一認(rèn)識(shí)感悟到，市場(chǎng)的基本運(yùn)動(dòng)是以自然經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)發(fā)展的客觀規(guī)律為基礎(chǔ)的。因此，這一原理是道氏理論的基礎(chǔ)，也是市場(chǎng)分析的基礎(chǔ)，更是本書的基礎(chǔ)。任何一位投資者都會(huì)被道氏的深刻洞察力和極其深邃的哲學(xué)內(nèi)涵所震撼，認(rèn)真研究道氏理論的基本原理，可以從中吸取有益的營(yíng)養(yǎng)成分。道氏理論的哲學(xué)思想，給其技術(shù)體系帶來(lái)了生命活力。    道氏理論的存在已經(jīng)上百年了，今天的市場(chǎng)已經(jīng)與一百多年前不同了，特別是投資者也在“升級(jí)”，已經(jīng)由個(gè)體投資者“升級(jí)”到以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，市場(chǎng)行為也有一定的不同，因此道氏理論也應(yīng)當(dāng)有所創(chuàng)新。近30年來(lái)，出現(xiàn)了很多新的技術(shù)，有相當(dāng)部分都是道氏理論的延伸，這在一定程度上彌補(bǔ)了道氏理論的不足。另外，道氏理論也不僅僅是查爾斯·亨利·道個(gè)人的理論，它是以道氏為代表的，隨后又由后來(lái)的幾代開拓者不斷總結(jié)、不斷發(fā)展、不斷完善、不斷創(chuàng)新的理論。當(dāng)今的年代是一個(gè)理論創(chuàng)新的年代，一百多年來(lái)道氏理論也在發(fā)展，也在創(chuàng)新。

作者簡(jiǎn)介

陳東，畢業(yè)于北京理工大學(xué)，目前在中國(guó)有色工業(yè)再生資源公司從事有色金屬的套期保值工作。自從事期貨投資的一線實(shí)踐工作，并對(duì)各種投資理論進(jìn)行深入探索。特別是由于長(zhǎng)期參與金屬期貨投資，因此在有色金屬期貨投資保值方面有獨(dú)到的見解。同時(shí)，在進(jìn)行期貨投資過程中，深深得益于道氏理論的正確理念所指引。1997年開始在各種證券、期貨的專業(yè)報(bào)刊上發(fā)表過數(shù)百篇市場(chǎng)評(píng)論文章及投資理念方面的心得體會(huì)，深感道氏理論對(duì)于股票期貨投資的正確指導(dǎo)意義，更為道氏理論的深邃哲理所折服，但也為這一理論幾乎被市場(chǎng)忽視基至遺忘所遺憾。因此，他近年來(lái)致力于道氏理論的深入探索及發(fā)展，并希望將這一理論發(fā)揚(yáng)光大。

書籍目錄

導(dǎo)論——偉大的股票分析使你的財(cái)富升！上編 理論篇——三大公理的建立導(dǎo)語(yǔ)  第一章 精讀道氏原文 感悟原創(chuàng)精神  第二章 道·瓊斯平均指數(shù)  第三章 股票指數(shù)領(lǐng)先于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大變化——市場(chǎng)行為包容并消化一切  第四章 基本運(yùn)動(dòng)不能被人為操縱原理——市場(chǎng)行為按趨勢(shì)方式演變  第五章 道氏的時(shí)間周期——?dú)v史會(huì)重演  第六章 三重市場(chǎng)行為  第七章 三重運(yùn)動(dòng)原理——道氏理論的核心思想  第八章 具有不嚴(yán)謹(jǐn)周期及近似正態(tài)分布結(jié)構(gòu)的基本運(yùn)動(dòng)——基本運(yùn)動(dòng)可預(yù)測(cè)原理  第九章 牛市的波動(dòng)特性  第十章 熊市的波動(dòng)特性  第十一章 騙人的并引起恐懼心理的次級(jí)運(yùn)動(dòng)  第十二章 次級(jí)運(yùn)動(dòng)的波浪結(jié)構(gòu)  第十三章 誘人的情緒化的隨機(jī)的日常波動(dòng)  第十四章 道氏理論的致命弱點(diǎn)  第十五章 相互驗(yàn)證原則——道氏理論的科學(xué)思想  第十六章 成交量驗(yàn)證趨勢(shì)原則——成交量對(duì)趨勢(shì)的微觀驗(yàn)證  第十七章 收盤價(jià)原則  第十八章 趨勢(shì)確認(rèn)模型  第十九章 道氏理論模型  第二十章 道氏理論模型對(duì)投資操作的指導(dǎo)  第二十一章 道氏理論是價(jià)值投資的輔助工具下篇 實(shí)戰(zhàn)篇——技術(shù)分析真諦  導(dǎo)語(yǔ)  第二十二章 水平線預(yù)測(cè)法  第二十三章 窄幅區(qū)間波動(dòng)預(yù)測(cè)法  第二十四章 雙重頂預(yù)測(cè)法  第二十五章 趨勢(shì)線分析法——最簡(jiǎn)單實(shí)用的趨勢(shì)判斷法  第二十六章 通道線分析法  第二十七章 道氏理論對(duì)投資個(gè)別股票的幫助及道氏10法  第二十八章 如何根據(jù)道氏理論投資實(shí)戰(zhàn)附錄一 開山鼻?！闋査埂は砝さ栏戒浂?道氏理論的形成過程附錄三 美國(guó)領(lǐng)先指標(biāo)體系附錄四 股票指數(shù)的計(jì)算與職能參考書目后記

章節(jié)摘錄

　　周期理論的用武之地 周期理論的基礎(chǔ)過于狹窄，不具有前瞻性。它就好像不顧病人的當(dāng)前 癥狀而認(rèn)為他能康復(fù)一樣，因?yàn)樗谶^去十年里都很健康。這是一個(gè)以不 充分假設(shè)為基礎(chǔ)進(jìn)行分析的例子。毫無(wú)疑問，管理和其他方面的變化有時(shí) 會(huì)使一個(gè)有著良好的股利記錄的公司遇到麻煩，而編撰者都會(huì)在圖表中計(jì) 算出發(fā)生這種情況的平均可能性，但是這個(gè)平均可能性也只能是歷史記錄 而不是晴雨表。氣象局的數(shù)據(jù)具有極高的價(jià)值，但是它們并不能預(yù)測(cè)出一 個(gè)干燥的夏天或溫暖的冬天。我們都可以從個(gè)人經(jīng)驗(yàn)中得知紐約很可能在1 月份很冷而在7月份很熱，這并不需要?dú)庀缶值膸椭?如果一種理論不能作出這種預(yù)測(cè)，它還有什么用呢？但是從1893年到 1907年經(jīng)歷了14年時(shí)間。這是因?yàn)?0年的周期縮短了，還是因?yàn)?0年的周 期延長(zhǎng)了呢？是否存在一個(gè)可靠的周期呢？我們發(fā)現(xiàn)在周期主義者預(yù)言的 1903年或1913年根本沒有任何可以導(dǎo)致危機(jī)的可能性。實(shí)際上，世界范圍 內(nèi)的投機(jī)活動(dòng)的程度還不足以促成一次危機(jī)。我們可以合理地認(rèn)為，除非 投機(jī)活動(dòng)的大廈已經(jīng)足夠高以致于在搖晃時(shí)發(fā)出刺耳的噪聲，否則，崩潰 是不可能發(fā)生的。 周期理論有什么商業(yè)預(yù)測(cè)價(jià)值呢？這個(gè)理論必須作出許多讓步和假設(shè) ，以至于只具有一種記錄事實(shí)的價(jià)值。我們看到，以周期性假設(shè)為基礎(chǔ)得 出的主要結(jié)論不得不一次又一次地改變。那么它還有什么真正的價(jià)值嗎？ 漢密爾頓說：“我絕不是懷疑論者，但是整個(gè)周期性理論的方法在我看來(lái) 就像你在一個(gè)人玩牌時(shí)作弊一樣荒唐可笑。我能夠理解任何嚴(yán)肅的、獨(dú)斷 的或不合理的游戲規(guī)則，可是我無(wú)法理解隨著游戲的展開不斷變化的規(guī)則 ?！?不過，“恐慌周期”理論也是有用的，雖然它過于籠統(tǒng)無(wú)法應(yīng)用于日 常的情況。這是一段非常有趣的歷史，理解了它的真正含義能使我們有所 啟發(fā)。1873年恐慌之后股市出現(xiàn)反彈，但是商業(yè)繼續(xù)普遍萎縮，當(dāng)時(shí)的狀 況與現(xiàn)在完全不同卻與下面將要進(jìn)行對(duì)比的時(shí)期有很多相似之后。我們幾 乎可以認(rèn)為，直到硬幣支付的重新恢復(fù)(1879年)已經(jīng)近在眼前的時(shí)候，商 業(yè)才開始向好的方向發(fā)展，最終結(jié)束于不太嚴(yán)重的1884年的恐慌。 與此類似，1893年恐慌之后的商業(yè)蕭條也比股市的下跌長(zhǎng)得多，雖然 它一直處于小幅波動(dòng)之中。如果制成圖表，這種波動(dòng)將與1909年股市反彈 結(jié)束后的情況驚人地相似。由此我們可以得到某種一致性，它至少表現(xiàn)出 一些相似的規(guī)律，這些規(guī)律所決定的運(yùn)動(dòng)比我們應(yīng)用道氏理論得出的基本 運(yùn)動(dòng)還要大。我們至少可以發(fā)現(xiàn)，一旦信心被成功地?fù)魸⒘?，那么重新?立它將需要幾年而不是幾個(gè)月的時(shí)間。 事實(shí)表明，如果我們不了解過去，也無(wú)法對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，因?yàn)轭愃?的原因?qū)⒃斐深愃频暮蠊５侨绻麅H僅以此為依據(jù)，那么預(yù)測(cè)將是錯(cuò)誤 的或是不成熟的，足以毀掉任何一個(gè)商人。一家商業(yè)圖表的權(quán)威機(jī)構(gòu)不久 前曾建議人們購(gòu)買某種股票，它的分析基礎(chǔ)是過去10年中的利潤(rùn)和股利記 錄。然而商業(yè)狀況已經(jīng)發(fā)生了根本的變化，更糟糕的是這家公司由于判斷 失誤而改變了政策，于是購(gòu)：買這種股票的人遭受了嚴(yán)重的損失。 股票指數(shù)是值得信賴的指南，這就是股市晴雨表如此珍貴的原因。它 并不迷信周期或體系，也不看重有趣的甚至很有道理的推斷或流行時(shí)尚。 只要它們是有用的，它就會(huì)加以利用，并且還會(huì)利用它能得到的任何一個(gè) 信息。它完全可以誠(chéng)實(shí)地宣布自己具有一種預(yù)測(cè)的功能。 我們已經(jīng)看到并驗(yàn)證了道氏理論的正確性，并且認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)同時(shí)存在 著基本的上升或下降運(yùn)動(dòng)、次級(jí)下跌或反彈運(yùn)動(dòng)以及日常波動(dòng)。但是我們 的研究是否已經(jīng)足以讓我們建立自己的周期理論呢？當(dāng)然，周期理論所列 出的恐慌日期很壯觀也很有啟發(fā)性。哈佛大學(xué)的圖表在這方面進(jìn)行了很有 見地的嘗試，它的周期排列為“蕭條、復(fù)興、繁榮、緊縮和危機(jī)”，并沒 有對(duì)每個(gè)階段設(shè)定絕對(duì)的時(shí)間長(zhǎng)度，甚至認(rèn)為“緊縮和危機(jī)”、“危機(jī)和 恐慌”或“緊縮和恐慌”有時(shí)是伴隨出現(xiàn)的。然而，我們可以從股票平均 指數(shù)的記錄中得出另一個(gè)周期，并幾乎可以稱之為人類犯錯(cuò)誤的周期。 由此我們建立了某種不規(guī)則的周期性理論。由于長(zhǎng)期的有節(jié)奏的周期 性理論并未消失，使得許多讀者和批評(píng)者們似乎對(duì)此情有獨(dú)鐘，而且沒有 人通過仔細(xì)地研究來(lái)分析一下自己的信仰。一般的觀點(diǎn)認(rèn)為這個(gè)理論“很 有些道理”，即使不經(jīng)過驗(yàn)證也應(yīng)該是正確的；世界范圍內(nèi)發(fā)生恐慌的日 期本身就表明了一種高度的周期性，根據(jù)過去的周期性我們可以認(rèn)為將來(lái) 還會(huì)出現(xiàn)類似的情況。根據(jù)歷史記錄分析，人類在處理自己的問題時(shí)將永 遠(yuǎn)像以前那樣愚蠢。 我們?cè)诖诵枰鞔_的是，周期是存在的，但周期又是不準(zhǔn)確的，它的 作用在于給予我們某種啟示。 歷史會(huì)重演 根據(jù)道氏理論對(duì)于時(shí)間周期的考慮，技術(shù)派人士提出了技術(shù)分析的第 三大公理——?dú)v史會(huì)重演：歷史總是那樣驚人的相似，過去在一定的條件 下發(fā)生的事情到現(xiàn)在如果這些條件依然具備，那么類似的事情發(fā)生的可能 性很大。這是從人的心理因素方面考慮的。市場(chǎng)中進(jìn)行具體買賣的是人， 是由人決定最終的操作行為。但人不是機(jī)器，他必然要受到人類心理學(xué)中 某些規(guī)律的制約。一個(gè)人在某一場(chǎng)合得到某種結(jié)果，那么下一次碰到相同 或相似的場(chǎng)合，這個(gè)人就認(rèn)為會(huì)得到相同的結(jié)果。 由于人類心理行為模式具有遺傳性特征，因此，在市場(chǎng)具備相類似的 情況和波動(dòng)態(tài)勢(shì)時(shí)，投資者傾向于采取相同的人類心理、思維和行動(dòng)方式 進(jìn)行應(yīng)對(duì)，從而使市場(chǎng)的各種現(xiàn)象表現(xiàn)出與歷史現(xiàn)象相類似的重演特征。 同時(shí)，也由于市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)具：有客觀的周期性，這也會(huì)再現(xiàn)出歷史會(huì)重演 的表面化特征。人心不可預(yù)測(cè)，但人的目的和為達(dá)到該目的所采用的行為 方式卻是有限的、可以在一定程度上被推測(cè)的，這才是歷史會(huì)重演、市場(chǎng) 可以被部分把握的真正本質(zhì)原因。此所謂江山易改，本性難移。 市場(chǎng)中的某個(gè)市場(chǎng)行為給投資者留下的陰影或快樂是會(huì)長(zhǎng)期存在的。 在進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)，一旦遇到與過去某一時(shí)期相同或相似的情況，應(yīng)該與 過去的結(jié)果比較。過去的結(jié)果是已知的，這個(gè)已知的結(jié)果應(yīng)該作為現(xiàn)在預(yù) 測(cè)未來(lái)的參考，但市場(chǎng)行為是千變?nèi)f化的，不可能有完全相同的情況重復(fù) 出現(xiàn)，差異總是或多或少地存在。在市場(chǎng)中，周期是有的，但又是不確定 的。換句話說，歷史會(huì)重演，但又不會(huì)簡(jiǎn)單地重演。實(shí)戰(zhàn)操作中，請(qǐng)牢牢 記住歷史會(huì)重演，不是講歷史現(xiàn)象的簡(jiǎn)單重演，而是講歷史規(guī)律和歷史本 質(zhì)的反復(fù)不斷作用。投資者在運(yùn)用時(shí)不應(yīng)呆板和教條地進(jìn)行理解。P92-95

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