誤區(qū)

前言

　　2004年6月開始的國企改革大討論可以說是國內(nèi)幾十年來少有的公開與激烈。不論每位專家、學(xué)者的表達方式有什么不同，但是如此大規(guī)模地交換觀點卻是極為難得的。我將這次產(chǎn)權(quán)改革大討論的過程，專家學(xué)者對我的批評，我的回應(yīng)和我提出“新法治主義”的精要詳細地披露于本書中。另外，本書也將通過對海爾、TCL、德隆等企業(yè)存在問題的討論來闡述我對我國國企改革中流行的幾種錯誤思維的分析及我的產(chǎn)權(quán)改革思路?！　〉谝徊糠郑簢蟾母锎笥懻摰那扒昂蠛?2004年6月開始，我陸續(xù)發(fā)表了對TCL、海爾、格林柯爾三家赫赫有名的國內(nèi)公司的研究報告，對TCL、海爾的產(chǎn)權(quán)改革提出質(zhì)疑，并指出格林柯爾在并購中席卷國家財富。我總結(jié)認為，中國20年以來的國企改革走到今天，已經(jīng)走入了危險的境地。“國退民進”、“MBO”成為侵吞國有資產(chǎn)的借口和途徑；產(chǎn)權(quán)改革并非我們理想的改革方式。8月9日，我在復(fù)旦大學(xué)發(fā)表了關(guān)于格林柯爾使用“七板斧”伎倆侵吞國有資產(chǎn)的演講。未曾料到的是，這次演講迅速成為引發(fā)轟動全國大辯論的導(dǎo)火索。格林柯爾的顧雛軍在香港起訴我的舉動(媒體稱為“郎顧公案”)進一步將事件升級。國企改革大討論首先沖擊了商界，更直接引起了學(xué)術(shù)界的大地震。整個國內(nèi)的學(xué)術(shù)界甚至出現(xiàn)了多年以來少有的派別對峙局面，參與人數(shù)之眾多，觀點之針鋒相對，可謂多年罕見。　　在大討論已經(jīng)偃旗息鼓的時候，讓我們一起回首這段歷程，反思中國產(chǎn)權(quán)改革20年的功過是非，探討前方的改革之路。我們首先在第一章回放一下 2004年國企改革大討論的全程；在第二章進入主題，詳細討論參與這次討論的經(jīng)濟學(xué)家的觀點；在第三章提出我的產(chǎn)權(quán)改革思維?！　〉诙糠郑航议_我國產(chǎn)權(quán)改革思維的誤區(qū) 本書名為《誤區(qū)——中國企業(yè)戰(zhàn)略思維誤區(qū)分析》，原因在于，中國目前的改革中，在企業(yè)界流行著幾種錯誤的思維。我認為其中的第一個錯誤思維即是產(chǎn)權(quán)改革的錯誤思維。我國國企沒有“所有人缺位”的問題? 產(chǎn)權(quán)改革屬于公司治理的范疇，也就是屬于金融學(xué)的一部分。我本身就是專門研究這個課題的學(xué)者，但是我必須很痛心地指出，公司治理課題中根本就沒有所謂“所有者缺位”的問題。我國的國有企業(yè)當(dāng)然有所有人，這個所有人就是國家，這種國家持股現(xiàn)象就算在歐洲也是非常普遍的。舉例而言，2002年我在美國最負盛名的金融學(xué)期刊發(fā)表的論文中曾提到，歐洲國家中，國家持股現(xiàn)象非常普遍。我研究了歐洲5232家公司(見表1)，就奧地利而言，國家持股占14．81％，芬蘭國家持股15．12％，意大利國家持股9．98 ％，挪威國家持股11．81％，就連作為民主典范的瑞士，國家持股的比率也達到了7．59％。這些數(shù)據(jù)充分顯示了國家就是企業(yè)所有人之一。　　…… 第三部分：揭開我國產(chǎn)融結(jié)合的思維誤區(qū) 2004年德隆的垮臺震驚了企業(yè)界，而我在2001年對其資金鏈斷裂的預(yù)言也成為了現(xiàn)實。德隆真正的問題在于通過金融控股公司的產(chǎn)融結(jié)合思維進行了失誤的多元化操作。本書第三部分的案例正是要揭開我國企業(yè)趨之若鶩的產(chǎn)融結(jié)合的思維誤區(qū)?！　榱顺浞终f明問題，我將本部分分成幾個章節(jié)來討論。首先我想談一下德隆是如何通過“類金融控股公司”進行多元化的錯誤運作，從而造成資金黑洞的。三九集團雖然沒有形成“類金融控股公司”，但是該集團過于容易地取得資金進而進行擴張，也無可避免地形成資金黑洞。另外，我想談一下，政府應(yīng)如何嚴加監(jiān)管國內(nèi)逐漸成形的“類金融控股公司”。最后針對資金黑洞問題，我探討了兩個層面的監(jiān)管：第一個層面的監(jiān)管——建議政府托管企業(yè)上市募集的資金；第二個層面的監(jiān)管——建議政府對銀行的放貸資金?？顚Ｓ?。　　我必須在每個案例中不斷地重復(fù)下面的話題：我們在分析案例時需要觀察特定事件對公司股價的影響，當(dāng)然最簡單的方法就是直接觀察股票價格，如果股票價格上升就是利好消息，如果下降就是利空消息?？墒?，任何一家公司的股價變動和大市的變動關(guān)系密切，如果我們想觀察某一事件對該公司股價的影響，這個影響常常會被大市的變動所抵消。舉例而言，當(dāng)某公司發(fā)布利好消息時，剛好當(dāng)天大市大跌而帶動了該股小幅下跌，因此僅僅觀察股價變動就會造成誤導(dǎo)，正確的做法是將大市的影響先行去掉。其具體做法如下： 1．將公司股價和大市指數(shù)轉(zhuǎn)化成每天收益率(或稱回報率) 每天股票收益率=(當(dāng)天價格-前一天價格)／前一天價格 每天指數(shù)收益率=(當(dāng)天指數(shù)-前一天指數(shù))／前一天指數(shù) 2．計算出該公司的超額收益率(AR) 超額收益率=每天股票收益率-每天指數(shù)收益率 3．計算出累計超額收益率(CAR) 累計超額收益率=計算期內(nèi)超額收益率的總和 累計超額收益率的變動和股價的變動只有一點不同：累計超額收益率的變動去掉了大市的影響。如果累計超額收益率上升，則是利好消息，如果下降則是利空消息。如果僅僅觀察超額收益率，就必須觀察超額收益率是正數(shù)還是負數(shù)，如果超額收益率是正數(shù)則是利好消息，如果是負數(shù)則是利空消息。　　為了完成本書，我曾經(jīng)親自指導(dǎo)我的學(xué)生完成這些案例，我希望通過這個序言將這些學(xué)生的姓名公布如下： 第六章 在我的指導(dǎo)下由長江商學(xué)院曾振宇、盛莫凌、謝憶佳、任剛、杜強、俞瑋銘、王子洋完成。　　第七章 本文部分觀點來自于陳曄的貢獻。在我的指導(dǎo)下由香港中文大學(xué)張鵬完成?！　〉诎苏?在我的指導(dǎo)下由長江商學(xué)院紀麗琴、白云峰、蔡宇、馮冰、任建斌、孫夢暉、張軼超完成?！　〉谑?在我的指導(dǎo)下由長江商學(xué)院龍洋、丁新燕、于鵬、葛悅、樸悛成、吳春暉、葉平完成?！　±上唐?/pre>


內(nèi)容概要
　　誤區(qū)：中國企業(yè)戰(zhàn)略思維誤區(qū)分析。郎咸平觀點：必須停止“國退民進”式的產(chǎn)權(quán)交易；必須禁止“MBO”；必須建立一套激勵機制與信托責(zé)任并重的職業(yè)經(jīng)理人制度；國企與民企應(yīng)該共同在競爭領(lǐng)域中競爭，大型壟斷型企業(yè)必須收歸國有；保護國有產(chǎn)權(quán)也就是保護私有產(chǎn)權(quán)?！　?004年6月開始的國企改革大討論可以說是國內(nèi)幾十年來少有的公開與激烈。不論每位專家、學(xué)者的表達方式有什么不同，但是如此大規(guī)模地交換觀點卻是極為難得的。我將這次產(chǎn)權(quán)改革大討論的過程，專家學(xué)者對我的批評，我的回應(yīng)和我提出“新法治主義”的精要詳細地披露于本書中。另外，本書也將通過對海爾、TCL、德隆等企業(yè)存在問題的討論來闡述我對我國國企改革中流行的幾種錯誤思維的分析及我的產(chǎn)權(quán)改革思路?！　”緯卜秩糠?，第一部分，國企改革大討論的前前后后。第二部分，揭開我國產(chǎn)權(quán)改革思維的誤區(qū)。本書名為《誤區(qū)——中國企業(yè)戰(zhàn)略思維誤區(qū)分析》，原因在于，中國目前的改革中，在企業(yè)界流行著幾種錯誤的思維。我認為其中的第一個錯誤思維即是產(chǎn)權(quán)改革的錯誤思維。我在本部分首先分析了產(chǎn)權(quán)改革的三個重大思維誤區(qū)。第五章則希望正本清源地批判主導(dǎo)這次產(chǎn)權(quán)改革思維的新自由主義學(xué)派，提出我的“新法治主義”思維。在本部分我共選擇了三個案例，第六章的海爾、第七章的TCL、第八章的格林柯爾用來說明產(chǎn)權(quán)流失的問題，讀者可以從這三個案例中體會到國有資產(chǎn)流失的嚴重性。第三部分，揭開我國產(chǎn)融結(jié)合的思維誤區(qū)。


作者簡介
　　郎咸平，美國沃頓商學(xué)院博士，現(xiàn)任香港中文大學(xué)教授。曾任沃頓商學(xué)院、密歇根州立大學(xué)、俄亥俄州立大學(xué)、紐約大學(xué)和芝加哥大學(xué)教授，被公認為全球經(jīng)濟學(xué)界的頂級學(xué)者。著有《操縱》、《整合》、《運作》、《科幻》、《思維》、《標本》、《突圍》、《模式》等中文著作。


書籍目錄
序言第一部分 國企改革大討論的前前后后前言第一章 國企產(chǎn)權(quán)改革大討論全程回放第二章 參與產(chǎn)權(quán)改革大討論的經(jīng)濟學(xué)家觀點剖析第三章 我的思路第二部分 揭開我國產(chǎn)權(quán)改革的思維誤區(qū)前言第四章 產(chǎn)權(quán)改革的三個思維誤區(qū)第五章 對新自由主義的批判與我的新法治主義觀第六章 海爾變形記第七章 TCL改制路線圖第八章 格林柯爾收購戰(zhàn)揭秘第三部分 揭開我國產(chǎn)融結(jié)合的思維誤區(qū)前言第九章 德隆之路第十章 三九集團的資金黑洞第十一章 歐美模式下的金融控股公司第十二章 政府監(jiān)管建議之一：托管上市企業(yè)募集的資金第十三章 政府監(jiān)管建議之二：銀行放貸資金?？顚Ｓ煤笥?/pre>









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