大衰退

出版時(shí)間：2008/11/01 出版社：東方出版社作者：（美）辜朝明頁(yè)數(shù)：230 譯者：喻海翔
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前言

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)現(xiàn)任主席、聲譽(yù)卓著的理論經(jīng)濟(jì)學(xué)家本·伯南克在1995年曾經(jīng)寫道：“在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，對(duì)于美國(guó)‘大蕭條’的解析屬于這門學(xué)科中的‘圣杯’”，但是，“我們尚未找到任何途徑染指這座圣杯?！彼M(jìn)一步指出：“美國(guó)‘大蕭條’不僅使宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)作為學(xué)術(shù)研究的一個(gè)重要分支得以問(wèn)世，同時(shí)……20世紀(jì)30年代的諸多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，一直以來(lái)都在持續(xù)不斷地影響著宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的信條、政策建議，以及研究方向?！笔聦?shí)上，自從1936年凱恩斯的《通論》開創(chuàng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的新時(shí)代以來(lái)，涌現(xiàn)出了眾多試圖解釋大蕭條來(lái)龍去脈的不同見解，凱恩斯將這些努力稱之為“令人著魔的智慧挑戰(zhàn)”。直到今天，這依然是一項(xiàng)令人著魔的智慧挑戰(zhàn)，因?yàn)槠駷橹梗形闯霈F(xiàn)任何一種理論能夠解釋在1929年10月的股市崩盤之后，惡劣的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為何持續(xù)了那樣漫長(zhǎng)的時(shí)間?！　⌒貞淹?，我相信，日本過(guò)去15年所經(jīng)歷的——借用亞當(dāng)·波森（Ad-am Posen，華盛頓智囊彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員）的說(shuō)法一——“大衰退”其實(shí)已經(jīng)為我們提供了線索，幫助我們?nèi)ダ斫?0多年前的“大蕭條”何以在美國(guó)發(fā)生。盡管歷史從來(lái)不會(huì)簡(jiǎn)單地重復(fù)，但是我堅(jiān)信，在這兩次長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)蕭條之間有著顯著的共同點(diǎn)——那就是，在這兩次經(jīng)濟(jì)蕭條中，造成傳統(tǒng)宏觀政策失靈、經(jīng)濟(jì)衰退期延長(zhǎng)的因素是相同的。與此同時(shí)，雖然規(guī)模要小許多，但同樣的負(fù)面因素在2000年IT泡沫破滅之后的美國(guó)和德國(guó)經(jīng)濟(jì)中仍然發(fā)揮作用，并在2007年爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)中再次卷土重來(lái)?！　榱藦?qiáng)調(diào)發(fā)生在兩個(gè)不同國(guó)家、前后相隔70余年的兩次漫長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)蕭條的共同之處，本書將以分析日本的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作為開篇。之所以如此，不僅僅是因?yàn)檫^(guò)去15年間，筆者本人親身經(jīng)歷了整個(gè)經(jīng)濟(jì)大衰退的過(guò)程，而且在此期間積極參與了各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)對(duì)策的討論，同時(shí)也是因?yàn)橄鄬?duì)于美國(guó)的大蕭條，發(fā)生在日本的這次經(jīng)濟(jì)衰退為我們提供了更加詳細(xì)、全面的數(shù)據(jù)可供研究。更重要的是，在20世紀(jì)80年代末期依然強(qiáng)勁的日本經(jīng)濟(jì)為何在進(jìn)入90年代之后便急轉(zhuǎn)直下，對(duì)這一原因的探究，本身就是一項(xiàng)“令人著魔的智慧挑戰(zhàn)”。

內(nèi)容概要

1930年代的美國(guó)大蕭條為何會(huì)那樣嚴(yán)重和漫長(zhǎng)？這是一個(gè)長(zhǎng)期以來(lái)一直都困惑著經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的問(wèn)題。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)現(xiàn)任主席本•伯南克甚至將解明美國(guó)大蕭條稱之為依舊無(wú)法觸及的“宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)圣杯”。但是1990年至2005年的日本大衰退通過(guò)證明在傳統(tǒng)對(duì)策明顯失效的同時(shí)，一個(gè)處于后泡沫期的經(jīng)濟(jì)體將會(huì)陷入長(zhǎng)期衰退，最終為我們提供了一些決定性的線索。 　　《大衰退：如何在金融風(fēng)暴中幸存和發(fā)展》一書主張每個(gè)經(jīng)濟(jì)體都可分為兩個(gè)狀態(tài)；普通（陽(yáng)）態(tài)（此時(shí)的私營(yíng)企業(yè)都是以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，）和后泡沫（陰）態(tài)（此時(shí)的私營(yíng)企業(yè)要么埋頭于自身債務(wù)最小化，要么陷于補(bǔ)救病態(tài)資產(chǎn)債務(wù)表的泥沼之中）。盡管傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論可以有效地分析處于陽(yáng)態(tài)時(shí)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但是當(dāng)試圖解釋諸如“流動(dòng)性陷阱”這類典型陰態(tài)現(xiàn)象時(shí)則顯得力有不逮。對(duì)于陰和陽(yáng)這兩個(gè)狀態(tài)之間的辨別可以用來(lái)解釋為什么一些政策在某些情況下能夠卓有成效，而在另外一些情況下則截然相反。事實(shí)上，這為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)提供了自凱恩斯的時(shí)代以來(lái)就一直缺失的重要基礎(chǔ)?！　∵@本具有開拓性意義的著作不僅解明了美國(guó)大蕭條與日本大衰退的根源，同時(shí)也為包括正身陷次債危機(jī)之中的美國(guó)在內(nèi)的，那些正在與后泡沫期經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)行斗爭(zhēng)的國(guó)家提供了重要的政策建議。

作者簡(jiǎn)介

辜朝明，日本首屈一指的證券公司——野村證券旗下的研究機(jī)構(gòu)野村綜合研究所的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，連續(xù)近10年被日本資本和金融市場(chǎng)人士選為最受信賴的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，并為日本歷屆首相就如何應(yīng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)與銀行問(wèn)題提供咨詢。
　　進(jìn)入野村證券之前，他作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家任職于紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，獲得過(guò)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)理事會(huì)博士會(huì)員的榮譽(yù)。他著述良多，同時(shí)也是早稻田大學(xué)客座教授，2001年被美國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)授予艾布拉姆遜獎(jiǎng)。他同時(shí)還是“商業(yè)周刊在線”的專欄作家以及日本內(nèi)閣防務(wù)戰(zhàn)略會(huì)議的唯一一位非日本籍委員。

書籍目錄

導(dǎo)讀致謝前言第一章  日本經(jīng)濟(jì)衰退　一、結(jié)構(gòu)問(wèn)題與銀行問(wèn)題無(wú)法解釋日本經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期衰退    1.日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非源于結(jié)構(gòu)改革    2.針對(duì)供給方的結(jié)構(gòu)問(wèn)題    3.遭遇需求不足的日本經(jīng)濟(jì)    4.日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非由于銀行問(wèn)題得到解決    5.日本的經(jīng)歷與美國(guó)20世紀(jì)90年代早期遭遇的信貸緊縮完全相反　二、經(jīng)濟(jì)泡沫破滅引發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債表衰退    1.20世紀(jì)90年代日本經(jīng)歷的資產(chǎn)負(fù)債表衰退    2.資產(chǎn)價(jià)格的暴跌引發(fā)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題    3.日本企業(yè)集體轉(zhuǎn)向負(fù)債最小化    4.經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅摧毀了1500萬(wàn)億日元的財(cái)富    5.借貸不足導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入頹勢(shì)    6.日本企業(yè)的需求下滑超過(guò)其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的20％　三、財(cái)政支出支撐日本經(jīng)濟(jì)    1.為什么經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值卻沒(méi)有減少      2.財(cái)政刺激支撐了日本經(jīng)濟(jì)    3.防止危機(jī)的人無(wú)法成為英雄      4.政府對(duì)存款的擔(dān)保也有助于化解危機(jī)  　四、負(fù)債最小化與貨幣政策    1.貨幣政策對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表衰退無(wú)能為力      2.貨幣政策在缺乏投資需求時(shí)將失靈      3.貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的機(jī)理      4.日本政府借貸推動(dòng)了貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)      5.財(cái)政政策決定了貨幣政策的效果      6.傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論不認(rèn)同企業(yè)負(fù)債最小化      7.德國(guó)曾面臨同樣的問(wèn)題  　注釋第二章  資產(chǎn)負(fù)債表衰退的特征　一、走出資產(chǎn)負(fù)債表衰退    1.企業(yè)停止償債    2.日本企業(yè)已經(jīng)修復(fù)它們的資產(chǎn)負(fù)債表      3.資產(chǎn)負(fù)債表衰退：分析人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的盲點(diǎn)      4.悄無(wú)聲息的資產(chǎn)負(fù)債表衰退      5.銀行在經(jīng)濟(jì)衰退的大部分時(shí)間都有積極的放貸意愿      6.企業(yè)融資趨勢(shì)顯示真正的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇即將開始      7.正在積累金融資產(chǎn)的日本企業(yè)      8.企業(yè)部門變成凈投資者尚需時(shí)日  　二、資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間的稅收收入    1.過(guò)早的財(cái)政整頓引發(fā)了第二次經(jīng)濟(jì)倒退      2.日本央行和財(cái)務(wù)省已經(jīng)意識(shí)到資產(chǎn)負(fù)債表衰退問(wèn)題      3.資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間的稅收收入      4.虧損遞延期限失效導(dǎo)致的稅收收入增長(zhǎng)是一個(gè)陷阱      5.持續(xù)增長(zhǎng)依賴于私營(yíng)部門資金需求的復(fù)蘇      6.自由現(xiàn)金流的用途同樣重要      7.在2011年實(shí)現(xiàn)基本財(cái)政盈余的目標(biāo)沒(méi)有經(jīng)濟(jì)合理性      8.在資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間，過(guò)多的財(cái)政刺激不足為慮  　三、走出資產(chǎn)負(fù)債表衰退后的利率    1.稅收增長(zhǎng)減少了預(yù)算赤字，并導(dǎo)致長(zhǎng)期利率低迷      2.預(yù)算赤字的減少抵消了私營(yíng)部門資金需求的增加，并促進(jìn)長(zhǎng)期利率的穩(wěn)定      3.債務(wù)抵觸綜合征導(dǎo)致低利率    4.利用消費(fèi)稅為社會(huì)保障提供資金的優(yōu)點(diǎn)  　四、要求執(zhí)行寬松貨幣政策的呼聲顯示了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退本質(zhì)的無(wú)知    1.定量寬松政策是21世紀(jì)最大的金融鬧劇      2.正是因?yàn)闆](méi)有借貸需求才產(chǎn)生過(guò)剩準(zhǔn)備金      3.定量寬松政策的解除不等于金融緊縮政策      4.緊縮不會(huì)影響金融市場(chǎng)      5.整體物價(jià)穩(wěn)定下的局部房地產(chǎn)價(jià)格上升      6.小泉的改革對(duì)日本有益嗎      7.來(lái)自結(jié)構(gòu)改革進(jìn)程的教訓(xùn)  　注釋第三章  美國(guó)大蕭條就是一場(chǎng)資產(chǎn)負(fù)債表衰退　一、經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?yōu)楹魏鲆曎Y產(chǎn)負(fù)債表衰退    1.企業(yè)負(fù)債最小化：被長(zhǎng)期遺忘的可能性      2.作為借貸方現(xiàn)象的流動(dòng)性陷阱      3.獨(dú)立貨幣政策的消亡    4.惡性循環(huán)通貨緊縮的原理  　二、作為資產(chǎn)負(fù)債表衰退的美國(guó)大蕭條    1.關(guān)于美國(guó)大蕭條的最新研究發(fā)現(xiàn)      2.銀行危機(jī)本身無(wú)法解釋儲(chǔ)蓄的減少      3.“信貸緊縮”本身無(wú)法解釋銀行放貸的減少    4.對(duì)于弗里德曼的批判    5.流動(dòng)性本身無(wú)法阻止銀行危機(jī)和企業(yè)償債      6.將金本位當(dāng)做罪魁禍?zhǔn)椎挠^點(diǎn)同樣也是誤導(dǎo)      7.政府借貸導(dǎo)致了1933年以后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇      8.不僅是預(yù)算赤字，支出與稅收也應(yīng)該加以考慮      9.過(guò)早的財(cái)政整頓導(dǎo)致了高失業(yè)率的持續(xù)      10.財(cái)政刺激政策結(jié)束了經(jīng)濟(jì)衰退，化解了銀行危機(jī)  　三、經(jīng)濟(jì)衰退的類型不止一種    兩種類型的經(jīng)濟(jì)衰退　注釋第四章  資產(chǎn)負(fù)債表衰退時(shí)期的金融、匯率和財(cái)政政策　一、非傳統(tǒng)金融寬松政策的問(wèn)題    1.通脹目標(biāo)制與價(jià)格水平目標(biāo)制      2.產(chǎn)品價(jià)格下跌無(wú)法解釋企業(yè)行為向前瞻性的轉(zhuǎn)變      3.中央銀行對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的購(gòu)買      4.直升機(jī)貨幣：比災(zāi)難更糟糕的效果      5.普通通貨膨脹和惡性通貨膨脹是兩種截然不同的現(xiàn)象      6.日本央行的國(guó)債購(gòu)人    7.資產(chǎn)負(fù)債表衰退和“無(wú)稅國(guó)家”  　二、資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間的匯率政策    1.貿(mào)易順差國(guó)家沒(méi)有政策選擇的自由      2.貿(mào)易逆差國(guó)家的正確選擇  　三、必須為我們的后代留下一個(gè)健全的經(jīng)濟(jì)體    1.財(cái)政政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)繁榮不可或缺      2.資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間關(guān)于財(cái)政乘數(shù)的問(wèn)題      3.銀行問(wèn)題并非導(dǎo)致日本衰退的原因      4.為我們的后代選擇一個(gè)恰當(dāng)?shù)呢?fù)擔(dān)      5.日本在1996年曾經(jīng)有過(guò)復(fù)蘇的機(jī)會(huì)      6.對(duì)于財(cái)政政策的偏見　注釋第五章  陰陽(yáng)經(jīng)濟(jì)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的圣杯　一、泡沫、資產(chǎn)負(fù)債表衰退以及經(jīng)濟(jì)周期    1.泡沫與資產(chǎn)負(fù)債表衰退的循環(huán)      2.“陰陽(yáng)”經(jīng)濟(jì)周期  　二、在“陰”態(tài)階段實(shí)行“陽(yáng)”態(tài)政策的錯(cuò)誤    1.第一個(gè)任務(wù)：判斷經(jīng)濟(jì)處于“陰”態(tài)還是“陽(yáng)”態(tài)      2.預(yù)算平衡的功與過(guò)      3.超越盲目信仰　三、凱恩斯和貨幣主義者們遺漏的東西    凱恩斯革命的負(fù)遺產(chǎn)  　四、邁向經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的大一統(tǒng)    1.2003年的兩個(gè)重大決定      2.吸取日本的經(jīng)驗(yàn)，為下一個(gè)經(jīng)濟(jì)泡沫做好準(zhǔn)備      3.費(fèi)雪的債務(wù)通貨緊縮和資產(chǎn)負(fù)債表衰退  　注釋第六章　全球化的壓力　一、發(fā)達(dá)國(guó)家需要真正的改革    1.日本當(dāng)年的崛起也迫使西方國(guó)家進(jìn)行過(guò)重要調(diào)整      2.日本現(xiàn)在正處于美國(guó)20世紀(jì)70年代的處境      3.歐美國(guó)家對(duì)來(lái)自日本挑戰(zhàn)的兩種反應(yīng)      4.在日本，悲觀者遠(yuǎn)多于樂(lè)觀者    5.悲觀情緒在2007年7月日本參議員選舉中爆發(fā)      6.貨幣和財(cái)政政策都無(wú)法解決全球化帶來(lái)的傷害      7.刻不容緩的教育改革      8.真正的結(jié)構(gòu)改革終將到來(lái)  　二、資本流動(dòng)自由化和全球失衡    1.世界貨幣基金組織發(fā)出貿(mào)易失衡警告      2.美國(guó)依存增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)移      3.美國(guó)的貿(mào)易和財(cái)政赤字之間并無(wú)關(guān)聯(lián)      4.美國(guó)當(dāng)局對(duì)于美元和資本流入的觀點(diǎn)已經(jīng)有了重大改變      5.利差交易削弱了中央銀行的作用      6.資本流動(dòng)加劇了全球失衡      7.經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)學(xué)都進(jìn)入了一片未知水域      8.金融全球化造成的當(dāng)前混亂      9.資本市場(chǎng)的開放是一個(gè)新生事物      10.假如全球經(jīng)濟(jì)完全一體化，貿(mào)易失衡將不再成為問(wèn)題      11.只要移民流動(dòng)仍被控制，全球失衡就是個(gè)問(wèn)題    12.政府政策目標(biāo)與全球化無(wú)法同步      13.政府介入外匯市場(chǎng)的實(shí)例      14.應(yīng)該重新考慮資本市場(chǎng)的開放      15.投資者的資質(zhì)也是一個(gè)重要因素  　三、糾正全球失衡必須循序漸進(jìn)    1.美國(guó)對(duì)于資本外逃依然脆弱      2.美元外逃曾經(jīng)發(fā)生過(guò)     3.日本的回應(yīng)      4.格林斯潘的觀點(diǎn)從何而來(lái)      5.被遺忘的教訓(xùn)    6.矯正美國(guó)貿(mào)易失衡問(wèn)題需要多久      7.美國(guó)迅速地打出白旗……然后又迅速地收了回來(lái)  　注釋第七章  進(jìn)行中的經(jīng)濟(jì)泡沫和資產(chǎn)負(fù)債表衰退　一、美國(guó)的現(xiàn)狀：次貸危機(jī)    1.次貸危機(jī)所導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表衰退的特征      2.重溫20世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)泡沫的崩潰      3.美國(guó)陷入泡沫破滅之后的困境當(dāng)中        4.政府金融機(jī)構(gòu)支撐了美國(guó)的房產(chǎn)市場(chǎng)      5.美國(guó)正在重走日本當(dāng)年清理不良貸款的老路      6.次貸危機(jī)的解決方式與拉丁美洲債務(wù)危機(jī)存在相似之處，但是依然有所不同      7.由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，此次危機(jī)也許要比拉丁美洲債務(wù)危機(jī)更難應(yīng)對(duì)    8.住房期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)房?jī)r(jià)將繼續(xù)下跌      9.格林斯潘與伯南克的區(qū)別      10.更多的財(cái)政措施不可或缺  　二、中國(guó)泡沫    1.中國(guó)臺(tái)灣與日本之間經(jīng)濟(jì)泡沫的反差      2.中國(guó)國(guó)營(yíng)企業(yè)改革所產(chǎn)生的影響  　三、德國(guó)在馬斯特里赫特條約下的選擇    歐元區(qū)需要一個(gè)新條約    四、使世界經(jīng)濟(jì)能夠應(yīng)對(duì)“陰”態(tài)和“陽(yáng)”態(tài)階段  注釋附錄  關(guān)于瓦爾拉斯與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一些思考　　一、新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派輕視了貨幣存在的理由    1.作為交易媒介的貨幣      2.所有商品都有兩種價(jià)格      3.貨幣存在的理由      4.專業(yè)化和貨幣      5.作為交易媒介的條件    6.通貨膨脹、通貨緊縮和貨幣政策      7.貨幣的使用與信息不完全密不可分      8.不完全信息下的一般均衡與完全信息下的部分均衡    二、貨幣使用的福利含義    1.與易貨交易的對(duì)比      2.勞動(dòng)分工是價(jià)格和工資粘性以及剛性的根源      3.在數(shù)學(xué)公式與生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)現(xiàn)實(shí)之間的選擇    三、結(jié)論  注釋參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第一章日本經(jīng)濟(jì)衰退　　日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇已經(jīng)不容置疑，長(zhǎng)達(dá)15年的經(jīng)濟(jì)衰退即將結(jié)束的征兆已經(jīng)出現(xiàn)。但是我們必須牢記的是，基本性和周期性的因素都可能影響經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。目前的日本只是在前一部分——也就是在過(guò)去15年間令其焦頭爛額的那些特殊問(wèn)題——的范疇內(nèi)出現(xiàn)了明顯的復(fù)蘇跡象。而一些周期性或者外部因素，諸如匯率波動(dòng)、全球化壓力——尤其是來(lái)自中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的混亂等，依然在產(chǎn)生著負(fù)面作用。因此，盡管最近的數(shù)據(jù)在基本性因素上顯示了樂(lè)觀的傾向，但是日本仍然必須時(shí)刻留意周期性的波動(dòng)和外部壓力?！　∵@一章將以明確日本經(jīng)濟(jì)衰退的類型為出發(fā)點(diǎn)，然后在第二章中詳細(xì)論證日本當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。全球形勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)周期的動(dòng)向?qū)⒃诘诹潞偷谄哒轮屑右躁U述?！　∫?、結(jié)構(gòu)問(wèn)題與銀行問(wèn)題無(wú)法解釋日本經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期衰退　　1.日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非源于結(jié)構(gòu)改革　　關(guān)于導(dǎo)致日本長(zhǎng)達(dá)15年經(jīng)濟(jì)衰退的原因，一直以來(lái)眾說(shuō)紛紜。有人將其歸咎于結(jié)構(gòu)缺陷或者銀行問(wèn)題，有人指責(zé)錯(cuò)誤的貨幣政策及其造成的過(guò)高利率，還有人認(rèn)為罪魁禍?zhǔn)资侨毡惊?dú)特的文化，等等。也許可以這樣總結(jié)，當(dāng)眾多外國(guó)媒體和公眾人物紛紛指責(zé)日本的文化或者結(jié)構(gòu)缺陷時(shí)，學(xué)術(shù)界則力主貨幣政策失敗一說(shuō)。而與此同時(shí)，金融界人士卻把日本經(jīng)濟(jì)不景氣的原因歸結(jié)為銀行問(wèn)題?！　〗Y(jié)構(gòu)缺陷論陣營(yíng)的代表人物包括美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席艾倫·格林斯潘（AlanGreenspan），他認(rèn)為日本能否擺脫“僵尸企業(yè)”（ZoinbieCompanies，指依靠銀行貸款茍延殘喘、避免破產(chǎn)的企業(yè)）是問(wèn)題的關(guān)鍵。還有日本前首相小泉純一郎，他的行動(dòng)口號(hào)是：“沒(méi)有結(jié)構(gòu)改革就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”。盡管結(jié)構(gòu)改革這個(gè)詞對(duì)于不同的人或許有著不同的意義，但是對(duì)于日本前首相小泉純一郎和他的經(jīng)濟(jì)財(cái)政政策擔(dān)當(dāng)大臣竹中平藏（HeizoTakenaka）來(lái)說(shuō)，就只意味著里根-撒切爾式的刺激供給改革。他們推動(dòng)刺激供給改革的理由是：通常面向需求方的貨幣與財(cái)政刺激政策顯然已經(jīng)無(wú)法改變?nèi)毡镜慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)。于1998年辭職的日本首相橋本龍?zhí)赏瑯右彩前淹苿?dòng)結(jié)構(gòu)改革作為復(fù)蘇日本經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵所在?！　≡诘聡?guó)，結(jié)構(gòu)問(wèn)題同樣被視為2000～2005年長(zhǎng)達(dá)五年的德國(guó)經(jīng)濟(jì)大衰退的元兇，這是自第二次世界大戰(zhàn)之后德國(guó)經(jīng)歷的最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。在這期間，德國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)來(lái)自于歐洲中央銀行（ECB）的貨幣刺激政策反應(yīng)遲鈍，而同期歐元圈內(nèi)的其他經(jīng)濟(jì)體卻反應(yīng)積極，這就更加支持了德國(guó)需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革的主張?！　≡趯W(xué)術(shù)界，克魯格曼（PaulKrtagman，普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，1998）辯稱通貨緊縮才是日本經(jīng)濟(jì)困境的主要原因，他甚至認(rèn)為追究日本陷入通貨緊縮的原因已經(jīng)無(wú)關(guān)緊要。為了抑制通貨緊縮，克魯格曼力主實(shí)施寬松的貨幣政策，以推動(dòng)通貨膨脹的發(fā)生為目標(biāo)。這種不糾纏于通貨緊縮的根源，而直接實(shí)施療法的方式也得到了伯南克（2003）的贊同，他主張政府發(fā)行國(guó)債以增加貨幣流通量。另外還有斯文森（LarsE.O.Svensson，普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，2003）和艾格爾遜（GautiEggertsson，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2003），他們建議實(shí)行價(jià)格水平目標(biāo)制與貨幣貶值相結(jié)合的政策。這些專業(yè)學(xué)者都熱衷于更加積極的貨幣政策，之所以如此，是因?yàn)樵谶^(guò)去的30年中，艾森格林（BarryEichengreen，2004）、艾森格林和薩克斯（JeffreySachs，1985）、伯南克（2000）、羅默（ChristinaRomer，1991）以及特敏（PeterTemin，1994）等專家關(guān)于美國(guó)大蕭條的研究專著全都認(rèn)為：如果當(dāng)時(shí)美國(guó)中央銀行實(shí)施更積極的貨幣寬松政策，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)蕭條以及流動(dòng)性陷阱等現(xiàn)象是完全可以避免的。　　盡管這些觀點(diǎn)都具有一定的價(jià)值，但是日本所經(jīng)歷的這場(chǎng)極其罕見的漫長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)衰退必然有其獨(dú)特之處，因此，找出這場(chǎng)持續(xù)了15年之久的經(jīng)濟(jì)衰退的主要驅(qū)動(dòng)者就顯得異常重要。為此，我將首先驅(qū)散一些對(duì)于日本過(guò)去15年經(jīng)歷的迷思，與此同時(shí)，詳細(xì)地逐一驗(yàn)證前述各種觀點(diǎn)的現(xiàn)實(shí)可行性。我將從那些與結(jié)構(gòu)問(wèn)題和銀行問(wèn)題有關(guān)的觀點(diǎn)開始，因?yàn)檫@將為之后對(duì)于貨幣政策和文化問(wèn)題等觀點(diǎn)的探討奠定基礎(chǔ)?！　　皼](méi)有結(jié)構(gòu)改革就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的口號(hào)被2006年9月下野的日本前首相小泉純一郎鼓吹得深人人心。首先我同意日本確實(shí)存在諸多結(jié)構(gòu)性問(wèn)題——畢竟，我本人也曾經(jīng)為老布什總統(tǒng)于1991年發(fā)起的美日結(jié)構(gòu)協(xié)議直接提供過(guò)一些建議。。但是這些問(wèn)題并非日本長(zhǎng)久陷于經(jīng)濟(jì)衰退的根本原因。我從來(lái)就不相信這些問(wèn)題的早日解決能夠重振日本經(jīng)濟(jì)，就如同我從來(lái)都不認(rèn)為小泉時(shí)代結(jié)構(gòu)改革的兩個(gè)主要成果——日本高速公路集團(tuán)和郵政部門的民營(yíng)化對(duì)于目前日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有過(guò)任何貢獻(xiàn)一樣?！　∥覀?nèi)绾尾拍艽_定結(jié)構(gòu)問(wèn)題并非日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期衰退的根源所在呢？為了回答這個(gè)問(wèn)題，首先必須了解那些因結(jié)構(gòu)缺陷而深受困擾的經(jīng)濟(jì)體的主要特征。　　從結(jié)構(gòu)問(wèn)題上為經(jīng)濟(jì)困境尋求解釋的歷史其實(shí)并不久遠(yuǎn)。20世紀(jì)70年代末期，美國(guó)總統(tǒng)羅納德·里根和英國(guó)首相撒切爾夫人最早提出，傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于總需求的理論已經(jīng)無(wú)法解決這兩個(gè)國(guó)家所面臨的經(jīng)濟(jì)難題。當(dāng)時(shí)，英美兩國(guó)已經(jīng)完全淪為結(jié)構(gòu)缺陷問(wèn)題的溫床，工人罷工頻繁、企業(yè)生產(chǎn)力低下，因?yàn)楸緡?guó)產(chǎn)品不可靠，美國(guó)消費(fèi)者開始轉(zhuǎn)而購(gòu)買日本企業(yè)生產(chǎn)的汽車。美聯(lián)儲(chǔ)試圖刺激經(jīng)濟(jì)的積極貨幣政策最終卻導(dǎo)致了兩位數(shù)的通貨膨脹率，與此同時(shí)，由于消費(fèi)者對(duì)本國(guó)低劣產(chǎn)品的摒棄導(dǎo)致進(jìn)口擴(kuò)大，進(jìn)而使得貿(mào)易逆差不斷攀升，從而迫使美元貶值，加大了通貨膨脹的壓力，高通脹反過(guò)來(lái)又加速了美元貶值。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)最終希望通過(guò)加息來(lái)遏制物價(jià)上漲時(shí)，企業(yè)只能開始暫緩?fù)顿Y。正是這樣的惡性循環(huán)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入泥沼。　　2.針對(duì)供給方的結(jié)構(gòu)問(wèn)題　　當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體深受結(jié)構(gòu)缺陷的困擾時(shí)，頻繁罷工等問(wèn)題將使企業(yè)難以提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的產(chǎn)品。這樣的一個(gè)經(jīng)濟(jì)體自然會(huì)產(chǎn)生巨額貿(mào)易逆差、高通貨膨脹率以及貨幣貶值，而這些又會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致高利率，最終傷害企業(yè)的投資意愿。這種無(wú)力提供優(yōu)良產(chǎn)品和服務(wù)的缺陷是由微觀層面的問(wèn)題（譬如結(jié)構(gòu)問(wèn)題）導(dǎo)致的，而宏觀層面上的貨幣與財(cái)政政策無(wú)法對(duì)其進(jìn)行矯正?！　〉钱?dāng)年的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家們都認(rèn)為美英兩國(guó)面對(duì)的問(wèn)題可以通過(guò)適當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)控政策來(lái)加以解決。許多人嘲笑里根和撒切爾的刺激供給改革是“巫術(shù)經(jīng)濟(jì)”（VoodooEconomics），認(rèn)為里根的主張毫無(wú)可取之處，這些政策只不過(guò)是騙人的鬼把戲。當(dāng)時(shí)日本的絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也對(duì)刺激供給政策持輕蔑態(tài)度，將里根的政策譏諷為“賞櫻豪飲經(jīng)濟(jì)”，這一說(shuō)法出自日本的一個(gè)古老傳說(shuō)：有兄弟倆帶了一桶清酒打算去賣給在櫻花樹下設(shè)宴豪飲的人們，結(jié)果卻是他們自己把酒全喝光了。他們一個(gè)人先賣一杯酒給自己的兄弟，然后再用這筆錢從對(duì)方那里買回一杯酒自己喝，這兄弟倆就這樣一來(lái)一往，最后把那桶酒喝了個(gè)底朝天。　　盡管我本人從20世紀(jì)70年代末期作為一名經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生求學(xué)，到之后供職于美聯(lián)儲(chǔ)期間，一直都完全浸淫于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域之中。但是我仍然支持里根的主張，因?yàn)槲蚁嘈艂鹘y(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策無(wú)法解決當(dāng)時(shí)美國(guó)的問(wèn)題，相反，切實(shí)提高這個(gè)國(guó)家提供優(yōu)良產(chǎn)品與服務(wù)的能力才是必不可少的。我現(xiàn)在依然堅(jiān)信自己當(dāng)初的判斷是正確的。英國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)時(shí)面臨的也是同樣的問(wèn)題，撒切爾首相所推動(dòng)的也正是相同的刺激供給的改革?！　‘?dāng)里根開始執(zhí)政時(shí)，美國(guó)正承受著兩位數(shù)的通貨膨脹率和罕見的高利率：當(dāng)時(shí)的短期利率為22％，長(zhǎng)期利率為14％，30年期固定房貸利率則為17％。罷工是家常便飯，龐大的貿(mào)易赤字仍在不斷增長(zhǎng)，美元大幅貶值，這個(gè)國(guó)家的工廠無(wú)法生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品?！　?.遭遇需求不足的日本經(jīng)濟(jì)　　日本過(guò)去15年的經(jīng)濟(jì)狀況幾乎與美英兩國(guó)20世紀(jì)80年代的狀況完全相反：長(zhǎng)短期利率與房貸利率雙雙跌至歷史最低點(diǎn)；除了2004年9月日本職業(yè)棒球選手舉行的罷工以外，在過(guò)去10年間幾乎沒(méi)有任何其他罷工行動(dòng)；物價(jià)只跌不漲；日本一直以全球最大的貿(mào)易順差國(guó)夸耀于世，直到最近才被中國(guó)和德國(guó)取代；除此之外，日元是如此強(qiáng)勁，以至于從2003年至2004年間，日本政府創(chuàng)紀(jì)錄地動(dòng)用了30萬(wàn)億日元來(lái)干預(yù)匯市以阻止日元升值?！　∷羞@些數(shù)據(jù)都顯示了日本經(jīng)濟(jì)供給有余而需求不足的特征。日本產(chǎn)品在世界各地都大受歡迎，唯獨(dú)在日本本國(guó)例外，其根源并非產(chǎn)品品質(zhì)不佳，而是國(guó)內(nèi)需求的不足?！　≡谄髽I(yè)層面上，日本企業(yè)近來(lái)日益猛增的利潤(rùn)頗受矚目。然而其中絕大多數(shù)利潤(rùn)都來(lái)自對(duì)外貿(mào)易，只有為數(shù)不多的企業(yè)利潤(rùn)來(lái)自于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。因?yàn)槠髽I(yè)雖然大力開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但卻無(wú)法改變內(nèi)銷疲軟的局面，所以越來(lái)越多的日本企業(yè)開始重新向海外市場(chǎng)配置資源，而這又進(jìn)一步促進(jìn)了外銷，擴(kuò)大了貿(mào)易順差?？偠灾^(guò)去15年日本所處的困境與25年前美國(guó)所面臨的狀況恰好相反。因?yàn)楣┙o有余而需求不足，所以結(jié)構(gòu)問(wèn)題雖然存在，但是這絕非長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退的罪魁禍?zhǔn)?。?-1提供了日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀與25年前美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的比較?！　?.日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并非由于銀行問(wèn)題得到解決　　有觀點(diǎn)認(rèn)為銀行系統(tǒng)應(yīng)該為日本的經(jīng)濟(jì)衰退承擔(dān)首要責(zé)任。按照這種觀點(diǎn)，銀行系統(tǒng)的問(wèn)題以及由此造成的信貸緊縮遏制了資金流人經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之中。然而，如果說(shuō)銀行成了日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的瓶頸，換言之，如果銀行不再愿意放貸，那么我們就理應(yīng)觀察到信貸緊縮導(dǎo)致的幾個(gè)典型現(xiàn)象。　　對(duì)于急需資金的企業(yè)，替代銀行貸款的最佳途徑就是在企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)行債券。盡管這個(gè)方案僅對(duì)上市公司有效，但是在日本依然有超過(guò)3800家企業(yè)在無(wú)法從銀行申請(qǐng)到貸款時(shí)，可以轉(zhuǎn)而到資本市場(chǎng)發(fā)行債券或股票來(lái)應(yīng)對(duì)資金短缺?！　〉窃谌毡窘?jīng)濟(jì)衰退期間，這種現(xiàn)象并沒(méi)有發(fā)生。圖1-1頂端的曲線追蹤記錄了從1990年迄今為止日本企業(yè)的未償債券總額的變動(dòng)情況。自2002年起，未償債券總額開始穩(wěn)步下降——也就是說(shuō)，債券償付額已經(jīng)超過(guò)了新增發(fā)行額。一般說(shuō)來(lái)，這種現(xiàn)象在利率近乎于零的情況下是難以想象的。即便我們同意銀行或許出于某些原因拒絕向企業(yè)發(fā)放貸款，但這些企業(yè)有權(quán)決定自己是否發(fā)行債券。如果企業(yè)急需資金，我們理應(yīng)觀察到企業(yè)未償債券額的急速攀升。然而事實(shí)卻是，這樣的債券額反而在急速回落?！　〔煌谀切┰?0世紀(jì)80年代末期的泡沫經(jīng)濟(jì)（也被稱為平成泡沫）破滅之后的日本同行，在日本的眾多外資銀行并不存在嚴(yán)重的不良貸款問(wèn)題，而這也為上述這種常見觀點(diǎn)提供了更多顛覆性的反證。如果是因?yàn)槿毡俱y行本身的不良資產(chǎn)和呆壞賬影響了它們對(duì)于日本企業(yè)正常借貸需求的供給能力，那么對(duì)于在日外資銀行來(lái)說(shuō)，這正好應(yīng)該是搶占市場(chǎng)份額的絕佳時(shí)機(jī)。傳統(tǒng)上，對(duì)于外國(guó)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，開拓日本市場(chǎng)一向都是一個(gè)艱巨的挑戰(zhàn)，因?yàn)樵谌毡?，銀行方面的任何抉擇往往都要受到企業(yè)與人際關(guān)系的重要影響。假如日資銀行不再愿意放貸，那么我們理應(yīng)觀察到外資銀行對(duì)日本企業(yè)放貸的顯著增長(zhǎng)，以及外資銀行分支機(jī)構(gòu)在日本本土的迅速擴(kuò)張，但事實(shí)并非如此?！　?997年之前，外資銀行需要獲得日本金融大臣的許可才能夠在日本開設(shè)新的支行。1997年，隨著被稱為“大爆炸”的金融改革，這一規(guī)則煙消云散。因此理論上，在日本，外資銀行可以在它們認(rèn)為合適的任何時(shí)間、任何地點(diǎn)開設(shè)新的支行。然而這一變革卻并沒(méi)有導(dǎo)致外資銀行支行數(shù)量在日本的顯著增加。盡管少數(shù)外資銀行擴(kuò)大了在消費(fèi)貸款市場(chǎng)的份額，如圖1-1中間的曲線所顯示的那樣，但是過(guò)去十幾年中，在日外資銀行放貸額的增長(zhǎng)可以說(shuō)是微不足道，甚至有幾個(gè)時(shí)期呈現(xiàn)出急速下降的趨勢(shì)。這就說(shuō)明日本銀行放貸能力的低下并不足以成為阻礙日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，因?yàn)橥诘耐赓Y銀行也同樣無(wú)法擴(kuò)大它們的放貸規(guī)模。　　第三種將日本經(jīng)濟(jì)衰退歸咎于銀行問(wèn)題的觀點(diǎn)認(rèn)為，問(wèn)題的根源出在銀行利率上。許多中小型企業(yè)和非上市公司因?yàn)槿狈觅Y本市場(chǎng)的渠道，不得不依靠銀行貸款來(lái)滿足資金需求。假如銀行是由于不良資產(chǎn)與呆壞賬的原因而難以向這些企業(yè)發(fā)放貸款，那么市場(chǎng)的力量理應(yīng)導(dǎo)致貸款利率的提升。其中的原理是：如果借貸方遠(yuǎn)多于放貸方，那么借貸方就會(huì)甘愿支付更高的利率來(lái)爭(zhēng)奪數(shù)量有限的貸款?！　∪欢@種現(xiàn)象并沒(méi)有在現(xiàn)實(shí)中出現(xiàn)。正如圖1—1下端的曲線所表明的，在過(guò)去15年中，銀行利率一直在持續(xù)降低，并最終跌至歷史最低點(diǎn)。在此期間，包括一些中小企業(yè)在內(nèi)的許多企業(yè)主管都直接向我咨詢：當(dāng)利率處于如此低位時(shí)，是否可以放心借貸。他們難以相信銀行會(huì)愿意以如此低的利率放貸，擔(dān)心背后另有玄機(jī)。假如銀行問(wèn)題確實(shí)成了日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，那么利率理應(yīng)攀升，外資銀行在日本國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)的份額也將會(huì)擴(kuò)大，并且企業(yè)債券市場(chǎng)應(yīng)該呈現(xiàn)出欣欣向榮的景象。然而，現(xiàn)實(shí)卻與這些截然相反。　　5.日本的經(jīng)歷與美國(guó)20世紀(jì)90年代早期遭遇的信貸緊縮完全相反　　之所以指出以上三種現(xiàn)象，是因?yàn)檫@三種現(xiàn)象在美國(guó)20世紀(jì)90年代早期經(jīng)歷的那場(chǎng)嚴(yán)重的信貸緊縮中都表現(xiàn)得非常明顯。那次緊縮的肇因源于對(duì)杠桿收購(gòu)（LeveragedBLtyout，LBO）和商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)的整治，加上1989年美國(guó)眾多儲(chǔ)蓄借貸（S&L）機(jī)構(gòu)的崩潰（這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)災(zāi)難最終花費(fèi)了納稅人1600億美元來(lái)收拾殘局）。當(dāng)時(shí)的情況是，對(duì)于杠桿收購(gòu)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的整治已經(jīng)讓美國(guó)銀行界焦頭爛額，而對(duì)于先前儲(chǔ)蓄借貸機(jī)構(gòu)危機(jī)的錯(cuò)誤調(diào)控使得形勢(shì)更是雪上加霜。為此，美國(guó)政府銀行監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行資金狀況進(jìn)行了緊急調(diào)查，并得出結(jié)論認(rèn)為許多銀行存在著嚴(yán)重的資金不足，因此最終導(dǎo)致了1991～1993年間全美范圍內(nèi)的信貸緊縮。

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　　關(guān)于日本20世紀(jì)90年代金融災(zāi)難的探討也許永遠(yuǎn)不會(huì)結(jié)束，但是辜朝明的這本著作是迄今為止最重要的一本。不管贊同與否，任何關(guān)于美國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析都必須參考辜朝明的觀點(diǎn)。　　——?jiǎng)趥愃埂·薩默斯 哈佛大學(xué)教授 哈佛大學(xué)前校長(zhǎng)，美國(guó)財(cái)政部前部長(zhǎng)　　辜朝明再次出擊。以美國(guó)大蕭條與日本過(guò)去15年的經(jīng)濟(jì)不景氣為切入點(diǎn)，一個(gè)獨(dú)特的理論得以誕生，辜朝明為美國(guó)以及其他經(jīng)濟(jì)體當(dāng)前發(fā)生的諸多問(wèn)題提供了一種獨(dú)到見解?！　　鼍熘?Quantum Leaps公司創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官 索尼公司前董事長(zhǎng)及首席執(zhí)行官　　辜朝明關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表衰退的開創(chuàng)性研究，對(duì)于解讀日本經(jīng)濟(jì)與金融當(dāng)局在過(guò)去15年間所面臨的困境有著無(wú)法衡量的價(jià)值。我真誠(chéng)地希望這本著作所揭示的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)能夠幫助我們戰(zhàn)勝相同的衰退，包括此次的美國(guó)次貸危機(jī)?！　　匾翱?日本銀行前總裁

編輯推薦

　　對(duì)伯南克和克魯格曼說(shuō)不！伯南克、克魯格曼的救市藥方是力挽狂瀾還是推波助瀾？也許，《大衰退：如何在金融危機(jī)中幸存和發(fā)展》的作者——辜朝明：為政府、企業(yè)和個(gè)人提供了更加有效的應(yīng)對(duì)之道！　　辜朝明的理論不儀顛覆性地解析了美國(guó)大蕭條和日本大衰退的根源，更在全球喧囂的救市聲中提出了可能更加有效的解決之道，而對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)，他也做出了極富智慧的預(yù)見?！　∥覀冋驹跉v史的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，災(zāi)難好像才剛剛拉開序幕，會(huì)爆發(fā)第三次世界大戰(zhàn)嗎？誰(shuí)能在這場(chǎng)風(fēng)暴中獨(dú)善其身？　　為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)提供自凱恩斯時(shí)代以來(lái)就一直缺失的至關(guān)重要的基礎(chǔ)；挑戰(zhàn)了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的諸多基本概念；第一本為全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)提供全新分析視角和解決辦法的著作。　　1、我們正站在歷史的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上?！　∮擅绹?guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴在一夜之間徹底顛覆了美國(guó)的金融格局，曾經(jīng)叱咤世界金融舞臺(tái)風(fēng)云的五大投行轉(zhuǎn)瞬間不復(fù)存在。源于美國(guó)的這場(chǎng)金融災(zāi)難進(jìn)而趁勢(shì)席卷全球，自上世紀(jì)初的大蕭條以來(lái)的近一個(gè)世紀(jì)里，世界經(jīng)濟(jì)還從來(lái)未出現(xiàn)過(guò)目前這樣的驚恐和混亂?！　?、災(zāi)難好像才剛剛拉開序幕。　　這場(chǎng)災(zāi)難現(xiàn)在看來(lái)似乎還僅僅只是剛剛拉開序幕。這場(chǎng)風(fēng)暴將最終如何演變，將把我們的未來(lái)引入怎樣的困境，到目前為止，尚沒(méi)有任何人能夠給出一個(gè)令人信服的答案?！　?、會(huì)爆發(fā)第三次世界大戰(zhàn)嗎？　　八十年前爆發(fā)的那場(chǎng)同樣也是發(fā)源于華爾街的金融風(fēng)暴，它給當(dāng)時(shí)的世界帶來(lái)的不僅僅是經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，同時(shí)更為希特勒上臺(tái)，德日軍國(guó)化鋪平了道路，并最終將世界拖入世界大戰(zhàn)的深淵。八十年后，現(xiàn)在發(fā)生的這場(chǎng)金融風(fēng)暴是否也會(huì)給世界帶來(lái)相同的惡果？雖然我們現(xiàn)在尚不敢妄言，但是伴隨著金融風(fēng)暴的擴(kuò)大，我們已經(jīng)既看到了美俄這樣的傳統(tǒng)對(duì)手之間對(duì)立的急速加劇，也可以看到像英國(guó)那樣，為了維護(hù)自身利益，毫不猶豫地與昨天還是盟友的冰島反目成仇，動(dòng)用反恐法案予以制裁?！　?、誰(shuí)能在這場(chǎng)風(fēng)暴中獨(dú)善其身？　　美國(guó)總統(tǒng)布什日前非常露骨地要求所有世界其它國(guó)家都要與美國(guó)“同赴國(guó)難”，不可在這場(chǎng)危機(jī)中尋求獨(dú)善其身。這對(duì)于諸如像中國(guó)這樣，本來(lái)與次貸危機(jī)的產(chǎn)生毫無(wú)瓜葛的眾多國(guó)家來(lái)說(shuō)，與其說(shuō)是要求，倒不如說(shuō)更像是一種要挾。中國(guó)能走出這場(chǎng)全球金融危機(jī)的風(fēng)暴嗎？美國(guó)會(huì)讓中國(guó)獨(dú)善其身嗎？　　5、出路在哪里？　　這場(chǎng)風(fēng)暴將會(huì)如何演變？我們的世界將何去何從？而我們自身又該做怎樣的抉擇？在當(dāng)前的這片混沌之中，很幸運(yùn)的是，我們終于有了一個(gè)可以運(yùn)作參照的座標(biāo)，這就是辜朝明先生的這本大作《大衰退：如何在金融風(fēng)暴中幸存和發(fā)展》。

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這本書主要觀點(diǎn)之一就是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)還只是金融危機(jī)，但是當(dāng)前我們肯定是碰到了比1929以來(lái)更為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的特征完全符合我們經(jīng)濟(jì)危機(jī)的表現(xiàn)，比如：商品大量過(guò)剩，銷售停滯；生產(chǎn)大幅度下降，企業(yè)開工不足甚至倒閉，失業(yè)工人劇增；企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，銀根緊缺，利率上升，信用制度受到嚴(yán)重破壞，銀行紛紛宣布破產(chǎn)等。從社會(huì)發(fā)展的歷史看，自1825年英國(guó)開始出現(xiàn)第一次周期性普遍的生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)以來(lái)，每隔一定期間就要發(fā)生一次。進(jìn)入20世紀(jì),在1900年危機(jī)之后,又發(fā)生了1907年、1914年、1921年、1929～1933年和1937～1938年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第二次世界大戰(zhàn)后，各主要發(fā)達(dá)國(guó)家又發(fā)生了次數(shù)不等的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。到目前為止，就幾個(gè)主要發(fā)達(dá)國(guó)家看，發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的次數(shù)是：美國(guó)7次（1948～1949、1953～1954、1957～1958、1960～1961、1969～1970、1973～1975、1980～1982）日本7次（1954、1957～1958、1962、1965、1970～1971、1973～1975、1981）聯(lián)邦德國(guó)7次（1952、1958、1961、1966～1967、1971、1974～1975、1980～1982）法國(guó)5次（1952～1953、1958～1959、1964～1965、1974～1975、1980～1982）英國(guó)7次（1951～1952、1957～1958、1961～1962、1966、1971～1972、1973～1975、1979～1982）(2008年爆發(fā)的目前仍處于金融危機(jī)階段)1.同期性與非同期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)交錯(cuò)發(fā)生發(fā)達(dá)國(guó)家世界同期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)與非同期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)互相交錯(cuò)，而進(jìn)入70年代以后，則由非同期性穩(wěn)定地轉(zhuǎn)向同期性。第二次世界大戰(zhàn)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)在各個(gè)主要發(fā)達(dá)國(guó)家里趨向于同時(shí)爆發(fā)，具有比較明顯的同期性。自1847年爆發(fā)了第一次世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，1857年、1866年、1873年、1882年、1890年、1900年、1907年、1920年、1929年、1937年爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，歐美各主要資本主義國(guó)家都一齊卷入，都是世界同期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第二次世界大戰(zhàn)后，只有1957～1958年、1973～1975年、1980～1982年的危機(jī)是世界同期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其他各次危機(jī)則是非同期性的或部分同期性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。例如，美國(guó)爆發(fā)1948～1949年戰(zhàn)后第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，西歐和日本正處于戰(zhàn)后恢復(fù)過(guò)程中，并未同時(shí)發(fā)生危機(jī)，而當(dāng)西歐各國(guó)爆發(fā)1951～1952年和1964～1966年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，美國(guó)則由于先后發(fā)動(dòng)侵朝戰(zhàn)爭(zhēng)和侵越戰(zhàn)爭(zhēng)，使危機(jī)分別推遲到1953～1954年和1969～1970年才爆發(fā)。2.周期變形從一次危機(jī)到另一次危機(jī)算是一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。危機(jī)是經(jīng)濟(jì)周期的起點(diǎn)和終點(diǎn)。第二次世界大戰(zhàn)以前，整個(gè)周期分為四個(gè)階段，這是周期運(yùn)動(dòng)的傳統(tǒng)形式。當(dāng)時(shí)整個(gè)周期是在國(guó)家不干預(yù)或干預(yù)較少的情況下自行運(yùn)轉(zhuǎn)的。戰(zhàn)后，在國(guó)家壟斷資本主義占統(tǒng)治地位的條件下，由于資產(chǎn)階級(jí)政府加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，采取一系列的反周期措施，包括在危機(jī)和蕭條階段的膨脹性政策以及在復(fù)蘇和高漲階段的緊縮性政策，使周期發(fā)生了變形：危機(jī)的來(lái)勢(shì)沒(méi)有過(guò)去那樣兇猛，蕭條和復(fù)蘇兩個(gè)階段，界限不清；高漲階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，有時(shí)還發(fā)生曲折和波動(dòng)。其中最引人注目的，是蕭條和復(fù)蘇兩個(gè)階段混淆在一起,不易劃分,從表現(xiàn)形式看，整個(gè)周期是由危機(jī)、“回升”和高漲三個(gè)階段組成的，而不象過(guò)去那樣由四個(gè)階段組成。蕭條階段和復(fù)蘇階段混淆不清，不僅50年代和60年代如此，70年代、80年代初期大體上也如此。戰(zhàn)后，在國(guó)家壟斷資本主義占統(tǒng)治地位的條件下，由于資產(chǎn)階級(jí)政府加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，采取一系列的反周期措施，包括在危機(jī)和蕭條階
對(duì)伯南克和克魯格曼說(shuō)不！伯南克、克魯格曼的救市藥方是力挽狂瀾還是推波助瀾？也許，本書的作者——辜朝明：為政府、企業(yè)和個(gè)人提供了更加有效的應(yīng)對(duì)之道！
辜朝明的理論不儀顛覆性地解析了美國(guó)大蕭條和日本大衰退的根源，更在全球喧囂的救市聲中提出了可能更加有效的解決之道，而對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)，他也做出了極富智慧的預(yù)見。
我一直對(duì)所謂日本“失去的十年”的說(shuō)法持懷疑態(tài)度。因?yàn)榫驮谶@十年中，每次去海龍大廈，以及其他電子賣場(chǎng)，都可以看到鋪天蓋地的日本品牌。在任何一個(gè)城市的馬路上，都可以看到日本品牌的汽車，而且這兩年的趨勢(shì)是越來(lái)越多。問(wèn)了很多人（研究日本的，去過(guò)日本的，從日本來(lái)的），不得其解?？戳诉@本書之后，有點(diǎn)明白了。日本的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體——企業(yè)，其實(shí)一直都沒(méi)什么實(shí)質(zhì)問(wèn)題，尤其是產(chǎn)品開發(fā)、銷售和盈利能力，并沒(méi)有衰退。只是一直在“去泡沫化”。也就是在資產(chǎn)升值期間積累、在股市和地產(chǎn)崩盤后急劇縮水、但由于會(huì)計(jì)上并未按即時(shí)市值計(jì)算，而沒(méi)有戳破泡沫以使企業(yè)免于破產(chǎn)；不過(guò)企業(yè)高層和債權(quán)銀行心知肚明，當(dāng)然大家都不會(huì)挑明。于是企業(yè)蒙頭賺錢、悄悄還錢，但不再通過(guò)信用來(lái)擴(kuò)張，因而使經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增速有所放緩。但企業(yè)還在成長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)力也還在。所以，日本的GDP在“失去的十年”中，并未像美國(guó)30年代大蕭條那樣，出現(xiàn)絕對(duì)萎縮。同時(shí)，鑒于國(guó)內(nèi)需求不旺，日本企業(yè)在這十年中大量走出國(guó)門，形成了規(guī)模龐大的海外資產(chǎn)。由此來(lái)看，日本“失去的十年”的說(shuō)法，至少并不確切。
宏觀是由無(wú)數(shù)多的微觀組成，因此宏觀的研究就不能脫離微觀的實(shí)證，本書擺脫了教條的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控理論，從組成宏觀的微觀層面出發(fā)，從企業(yè)在金融危機(jī)前后的經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī)及行為出發(fā)，得出了企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表衰退時(shí)的應(yīng)對(duì)措施，就是極力降低自己的負(fù)債，而此時(shí)積極寬松的貨幣政策并不能激起企業(yè)的投資欲望，過(guò)低的利率相反可能造成日后迅速高企的通貨膨脹，必須應(yīng)用積極的大幅度的財(cái)政政策來(lái)拉動(dòng)投資，附以其他的稅收及創(chuàng)新獎(jiǎng)勵(lì)政策，引導(dǎo)和調(diào)動(dòng)企業(yè)的投資欲望，逐步擺脫經(jīng)濟(jì)衰退的影響進(jìn)而回歸重新發(fā)展的軌道。
一個(gè)十分獨(dú)特的見解，觀點(diǎn)對(duì)不對(duì)暫時(shí)不說(shuō)，但是書中這種分析問(wèn)題的方式值得我們學(xué)習(xí)。書中的思想是新的一種看法，對(duì)于十年的衰退大家看看很不錯(cuò)，也可能是我們解決現(xiàn)在的這次經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)暴的一種新的解決方式……
辜朝明先生從日美經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)出發(fā)，提出了資產(chǎn)負(fù)債表衰退這一全新的概念，我想對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的充實(shí)和完善會(huì)起到里程碑式的作用。當(dāng)然，導(dǎo)致衰退的原因以及衰退期的特點(diǎn)還有很多深入的研究工作需要做，但我們需要一些與眾不同的思路，特別是那些來(lái)源于實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)。
很好的一本書
大衰退：如何在金融風(fēng)暴中幸...
這本書寫的很好！作者是辜振甫的侄子，學(xué)術(shù)水平一流。
書中提出了“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”的新理論，并用大量的數(shù)字和圖表證實(shí)這個(gè)理論的正確性，是近年來(lái)不可多得的經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)戰(zhàn)派學(xué)者的經(jīng)典著作。
我國(guó)就缺少這樣的學(xué)者來(lái)研究自己的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，多浮躁、多華而不實(shí)的空談。
推薦對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)有興趣的人購(gòu)買此書。
該書是目前經(jīng)濟(jì)學(xué)的前沿
對(duì)金融危機(jī)的產(chǎn)生、本質(zhì)、未來(lái)給與了深刻的描寫！
學(xué)術(shù)性非常的強(qiáng)，對(duì)想了解經(jīng)濟(jì)走向的人
尤其是想我的炒股票的人，要了解基本面來(lái)操作的話，是非常的難得的好書！

寫得非常的通俗，讓有一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)愛(ài)好者也能很容易讀懂！
與大部分人重點(diǎn)關(guān)注宏觀政策方面不同,這本書從企業(yè)層面的角度來(lái)分析為什么日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退的原因,有新意,值得看看!
這是我看過(guò)的對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)引起的經(jīng)濟(jì)危機(jī)分析得最好的一本書！感謝辜朝明先生！
是本值得一讀的書，恰當(dāng)?shù)慕忉屃巳毡?0年代初到今天的經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生根源，以及應(yīng)對(duì)政策的有效性分析....
日本和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)蕭條對(duì)中國(guó)有很大的借鑒.
這是我買的第一本金融方面的書。通俗易懂。

通過(guò)書中的闡述來(lái)分析當(dāng)前的金融風(fēng)暴，還是有點(diǎn)收獲的。
從另一個(gè)角度看日本經(jīng)濟(jì)，了解日本經(jīng)濟(jì)衰退的原因！作者論述的很到位，好書！
很好的一本書！有理有據(jù)。但正如癥美國(guó)學(xué)者看不清日本的實(shí)質(zhì)問(wèn)題，此書作者對(duì)美國(guó)的觀察也存在盲區(qū)。相對(duì)以企業(yè)和儲(chǔ)蓄為主體的日本經(jīng)濟(jì)，貨幣政策對(duì)以個(gè)人和消費(fèi)為主體的美國(guó)經(jīng)濟(jì)所起作用可能會(huì)大相徑庭。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)及社會(huì)特質(zhì)和日本更相似，中國(guó)目前的狀況和日本當(dāng)年也有諸多相似之處，所以此書對(duì)中國(guó)的參考價(jià)值會(huì)更大一些。
這本書不只教會(huì)了我如何面對(duì)金融風(fēng)暴，。還教會(huì)了我面對(duì)人生。人生總會(huì)有起有落，知需要保持一種好心態(tài)
從全新的視角剖析美日經(jīng)濟(jì)危機(jī)，作者自已評(píng)價(jià)是準(zhǔn)專業(yè)書，個(gè)人覺(jué)得評(píng)價(jià)較準(zhǔn)確，這本書既沒(méi)有教科書的艱澀，又不同于現(xiàn)在流行的陰謀論論調(diào)，讓讀者對(duì)貨幣政策和財(cái)政政策有了進(jìn)一步的認(rèn)知，對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的分析有較好的參考價(jià)值。
在即將來(lái)臨的風(fēng)暴中，我們?nèi)绾涡掖妫?012對(duì)于中國(guó)或許將不再是電影情節(jié)。
書寫的很客觀全面，希望以后當(dāng)當(dāng)網(wǎng)公司多引進(jìn)寫外國(guó)人寫的有關(guān)金融危機(jī)方面的書。
讀此書可以理解日本之前20年發(fā)生的一切。
可以展望美國(guó)的未來(lái)。
適合有些經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)的人閱讀，書中充斥著大量的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果能靜下心來(lái)仔細(xì)閱讀，必當(dāng)獲益匪淺。
感覺(jué)現(xiàn)在的衰退恢復(fù)很快，借鑒而已
從另一個(gè)角度來(lái)分析日本經(jīng)濟(jì)，不管怎么分析，總是人家實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是很強(qiáng)大。
書中的許多觀點(diǎn)，當(dāng)下處在金融風(fēng)波中的中國(guó)值得借鑒
很好的一本書，看后對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)有了一個(gè)新的認(rèn)識(shí)。
本書的論點(diǎn)是非常喜歡的，他的角度很獨(dú)特。這本書發(fā)行至今，至少政治上中國(guó)就是按他說(shuō)的在運(yùn)行和采取相應(yīng)的政策。雖然很好理解，但對(duì)于一個(gè)政府所要觀注的面要寬得多，所以只能當(dāng)其為一家之言，不可完全參考。
了解日本的經(jīng)典
增長(zhǎng)的自己的經(jīng)濟(jì)知識(shí)
關(guān)心經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和走向的，值得一讀。
看了很震撼，顛覆了貨幣學(xué)派的主流觀點(diǎn)，這本書值得推薦
朋友推薦的，一直很想買，今天中午剛收到書。包裝很好，大致翻了一下，內(nèi)容也很好。
剛剛收到書，質(zhì)量很滿意！！
這本書切入的角度很獨(dú)特，從資產(chǎn)負(fù)債表中切入，并且作者也不得不說(shuō)是很牛~~
這是一本我的啟蒙教材，非常希望表達(dá)一下我的感謝！作為非專業(yè)人士，有很多知識(shí)都沒(méi)有學(xué)過(guò)也沒(méi)聽過(guò)但又想弄明白，買了多本大師的書，都覺(jué)得云里霧里。這次我選對(duì)了，不是作者水平不夠?qū)懙奶珳\顯，而是真正的大師寫的東西會(huì)很有趣，即便是非專業(yè)的人士也會(huì)讀懂。珍藏！！
書不錯(cuò)，一直在看
還行正在進(jìn)行中
找了幾家書店沒(méi)有，上來(lái)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)找到啦
學(xué)會(huì)規(guī)避錯(cuò)誤，就離成功更近一些。
經(jīng)朋友介紹購(gòu)買此書，值得一看
這本書是我們MBA老師推薦的，看了以后覺(jué)得實(shí)在是太有意思了，非常佩服作者的觀察能力
時(shí)寒冰此書言簡(jiǎn)意賅，邏輯嚴(yán)密，文采盎然，推薦一讀
朋友推薦的，買來(lái)讀讀，還可以，翻了幾頁(yè)，翻譯得倒是很不錯(cuò)。
拿到書讀了里面的一章,受益非淺，應(yīng)該是一本難得的好書。
很不錯(cuò)正在讀
一本好書，正在驗(yàn)證
大致看了一遍，內(nèi)容通俗易懂，分析的很好。值得一讀
分析角度還是挺新穎的
一本難得的好書，分析鞭辟入里，內(nèi)容翔實(shí)，語(yǔ)言得當(dāng)！
同事的愛(ài)人是大學(xué)教授，所謂書香門第，她愛(ài)看這樣的書，只是我欣賞不了，要向她好好學(xué)習(xí)?。海?/li>
最近很喜歡買書這本書很不錯(cuò)
書非常好還推介其他的書也蠻喜歡的
物流很快，書是正品！
這是一本值得好好研讀的書
一本極好的書，視野不同。
大贊！很不錯(cuò)的一本書，給予買入等級(jí)。
這本書~~~~~學(xué)術(shù)味道大~~~~~~~~~~~~~~~~
內(nèi)容很贊，真的學(xué)到很多東西~
It is a good book to read.
下次活動(dòng)再光臨
內(nèi)容不錯(cuò)有深意
寫得不錯(cuò) 很有啟發(fā)
幫同學(xué)買，質(zhì)量不錯(cuò)
觀點(diǎn)很有意思，可以一讀。
the crisis could not be paved by money.
喜歡這種坦率和執(zhí)著。
做工精致，非常不錯(cuò)
值得一讀！內(nèi)容不錯(cuò)相當(dāng)精彩！
幫領(lǐng)導(dǎo)買的，自己沒(méi)有機(jī)會(huì)看了。。
最近在看辜朝明寫的《大衰退》。書中通過(guò)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)各時(shí)期的數(shù)據(jù)研究(主要是借貸投資情況)以及對(duì)比美國(guó)滯脹時(shí)期的相應(yīng)數(shù)據(jù)及德國(guó)等國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況，創(chuàng)新性地提出資產(chǎn)負(fù)債表衰敗這樣一個(gè)概念，并仔細(xì)地加以論證，自凱恩斯時(shí)代以來(lái)再一次指出企業(yè)追求利潤(rùn)最大化這樣一個(gè)假設(shè)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)代的不合理性和片面性。書中通過(guò)實(shí)際的數(shù)據(jù)與傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的矛盾為出發(fā)點(diǎn)，自然而然地探尋到一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的盲點(diǎn)——資產(chǎn)負(fù)債表衰退，即資產(chǎn)泡沫破滅帶來(lái)的企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格暴跌，使得加速償債并修復(fù)自然負(fù)債表，而不是利潤(rùn)最大化成為企業(yè)首要目標(biāo)。這樣一個(gè)盲點(diǎn)的出現(xiàn)，作者認(rèn)為主要來(lái)源于兩個(gè)因素：分析人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我認(rèn)為還有一類因素值得探究——注冊(cè)會(huì)計(jì)師。能夠接觸企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的人無(wú)非企業(yè)的高管，財(cái)務(wù)人員，證券公司分析員，銀行信貸人員還有注冊(cè)會(huì)計(jì)師，如果像作者描述的那樣在衰敗的10年里資產(chǎn)負(fù)債表衰退是一個(gè)日本企業(yè)面臨的相當(dāng)普遍的問(wèn)題的話，那么這些人都可能清楚地知道企業(yè)正在致力于修補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表，外國(guó)銀行也知道，因此并沒(méi)有出現(xiàn)外國(guó)銀行到日本放貸的現(xiàn)象，如果說(shuō)企業(yè)高級(jí)管理人員和分析人士無(wú)法從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的高度來(lái)解釋日本經(jīng)濟(jì)，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家又從不留意單個(gè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況，那么，作為向股東和投資者負(fù)責(zé)且專注于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)內(nèi)容的注冊(cè)會(huì)計(jì)師在風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的審計(jì)中，是否發(fā)覺(jué)了這樣的問(wèn)題呢，還是他們參與隱瞞了事實(shí)真相呢？目前尚未有研究對(duì)衰退時(shí)期的審計(jì)行業(yè)有過(guò)調(diào)查，想到這次次貸危機(jī)美國(guó)竟然還出現(xiàn)了“會(huì)計(jì)救市”的小插曲，(當(dāng)有證據(jù)表明某項(xiàng)金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值(或公允價(jià)值)無(wú)法反映資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值時(shí)，可以放棄公允價(jià)值改用歷史成本。)，不禁擔(dān)心起審計(jì)行業(yè)的未來(lái)了，審計(jì)本來(lái)就是生存在夾縫中的行業(yè)，行業(yè)本身沒(méi)有什么附加值，也談不上產(chǎn)業(yè)鏈，再加上近年來(lái)的惡性競(jìng)爭(zhēng)以及金融危機(jī)以來(lái)的裁員減薪已經(jīng)面目全非，能做好本分就不錯(cuò)了，可惜的是很多事務(wù)所是以“利潤(rùn)最大化”為發(fā)展目標(biāo)的，合伙人的經(jīng)濟(jì)利益比什么都重要。話似乎扯遠(yuǎn)了，回到這本書，我覺(jué)得難能可貴的是作者不僅提出了一個(gè)理論上的新觀點(diǎn)，算是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的一個(gè)補(bǔ)充，而且在這個(gè)基礎(chǔ)上完善了該理論使其對(duì)上世紀(jì)30年代美國(guó)的大衰退有了新的解釋，并對(duì)當(dāng)今的次貸危機(jī)及應(yīng)對(duì)措施都提出了建設(shè)性的意見。我認(rèn)為，這是本值得精讀的書，翻譯得不錯(cuò)，除了專業(yè)的圖表外，語(yǔ)言算是通俗易懂，作為大學(xué)經(jīng)濟(jì)系的選修課教材也不為過(guò)。
本具有開拓性意義的著作不僅解明了美國(guó)大蕭條與日本大衰退的根源，同時(shí)也為包括正身陷次債危機(jī)之中的美國(guó)在內(nèi)的，那些正在與后泡沫期經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)行斗爭(zhēng)的國(guó)家提供了重要的政策建議。
此書在分析經(jīng)濟(jì)衰退確實(shí)是一本難得的好書，但對(duì)沒(méi)有深厚的金融知識(shí)而只想了解這場(chǎng)金融危機(jī)的一般讀者不建議買這本書，咸郎平的一些書更通俗易懂。這本書比較適合在政府金融部門，大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授、學(xué)生和經(jīng)濟(jì)學(xué)家。對(duì)于一般讀者強(qiáng)烈不推薦，買書的時(shí)候想想自己真的是否需要這本書。此書大部分都是在分析日本的衰退和復(fù)蘇的原因，給人感覺(jué)好像專為日本寫的。
該書是市面上眾多研究日本經(jīng)濟(jì)自泡沫破滅以來(lái)陷入長(zhǎng)期衰退問(wèn)題的著作之一。然而，相較于其他專著，本書給出的觀點(diǎn)似更可信。作者創(chuàng)造性的引入“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”和“陰陽(yáng)經(jīng)濟(jì)周期”理論，雖有賣噱頭之嫌，不過(guò)對(duì)于概括“失去的十五年”中日本經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題倒也恰到好處。這本書否定了傳統(tǒng)的貨幣政策有效地觀點(diǎn)，并指出在資產(chǎn)負(fù)債表衰退時(shí)貨幣政策將失效。書中的觀點(diǎn)見仁見智，不過(guò)對(duì)于想了解并致力于研究日本經(jīng)濟(jì)的人而言，該書還是很值得一讀的。
本書的核心內(nèi)容是“資產(chǎn)價(jià)格的暴跌引發(fā)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題?！钡髽I(yè)的盈力能力還在，資不抵債的原因完全是因?yàn)橘Y產(chǎn)的暴跌而導(dǎo)致負(fù)債相對(duì)的增大。所以導(dǎo)致“日本企業(yè)集體轉(zhuǎn)向負(fù)債最小化?！睂⒂θ坑糜趦斶€負(fù)債，以調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)。
啟示：1、輕資產(chǎn)企業(yè)在這段時(shí)間就會(huì)有利的多，因資產(chǎn)比重少，而仍然會(huì)保持健康的資產(chǎn)負(fù)債表，相反，在這個(gè)時(shí)候盈利所得不需要急于償還負(fù)債而可用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，可以在別人都處于危機(jī)的時(shí)候低成本擴(kuò)張。2、目前國(guó)內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)這種情況后，可能不會(huì)象日本企業(yè)這么幸運(yùn)了。國(guó)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品毛利低，本身競(jìng)爭(zhēng)力就弱，根本無(wú)法依靠盈來(lái)利償還債務(wù)。3、日本企業(yè)的職業(yè)道德也讓人佩服，如果是我，可能就會(huì)考慮將營(yíng)銷以及技術(shù)這些盈利核心轉(zhuǎn)移到一個(gè)新公司上，讓原有的公司破產(chǎn)，而新的公司可以輕裝前進(jìn)。當(dāng)然這對(duì)于整個(gè)社會(huì)，整個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)是不利的。
另外，現(xiàn)在出版社對(duì)書的介紹似乎在走入一個(gè)誤區(qū)，都是用“某某人（當(dāng)然都是在某個(gè)領(lǐng)域的名人）如何評(píng)價(jià)這本書”作為這本書的介紹，而很少介紹這本書的主要內(nèi)容是什么（可能書的營(yíng)銷設(shè)計(jì)者們根本就不知道這本書的內(nèi)容是什么，因?yàn)樗麄兏静粫?huì)去看這本書）。出版社可能為此而正在沾沾自喜，以為他們開始做出了一個(gè)正確的決策，開始重視了圖書的營(yíng)銷和包裝，開始進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)代。我不反對(duì)圖書的營(yíng)銷，但是必須要清醒的認(rèn)識(shí)到書真正的生命力在于內(nèi)容，而不是某某人說(shuō)這本書是好書。
閱讀感覺(jué)很好，讀后也很有長(zhǎng)進(jìn)。但把資產(chǎn)負(fù)債表問(wèn)題作為很多問(wèn)題，泡沫，衰退，危機(jī)，蕭條，惡性通縮的最重要成因和答案，我有懷疑，似乎太簡(jiǎn)單了，特別是作為微觀和宏觀的統(tǒng)一。批判貨幣主義是此書一大亮點(diǎn)，從微觀信貸需求方論證很有說(shuō)服力，我原來(lái)沒(méi)有想到過(guò)，擴(kuò)展了我的思路。值得推薦閱讀。
作者的與眾不同的論點(diǎn)令人耳目一新，很多問(wèn)題似乎迎刃而解。資產(chǎn)負(fù)債表衰退和負(fù)債最小化同利潤(rùn)最大化恰好是在經(jīng)濟(jì)不同的發(fā)展時(shí)期的兩種目標(biāo)。這也為企業(yè)在不同時(shí)期的運(yùn)作提供了方向。企業(yè)不可能永遠(yuǎn)追逐利潤(rùn)最大化。有時(shí)，必須要負(fù)債最小化，以期先生存下來(lái)，這是為未來(lái)的利潤(rùn)作最大化作準(zhǔn)備。
本書把日本失去的10年歸結(jié)為資產(chǎn)負(fù)債表的衰退，論據(jù)也還可以，對(duì)分析當(dāng)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)提供了一個(gè)方向
這本可以讓伱更了解日本失去的10年。対美國(guó)這次的次貸危機(jī)也可以借鑒。資產(chǎn)負(fù)債表
作者提出了“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”和“企業(yè)以負(fù)債最小化”的概念，并且對(duì)90年后日本衰退進(jìn)行了分析，肯定了財(cái)政政策的有效性。整本書觀點(diǎn)新穎，邏輯嚴(yán)密，值得一讀。
金融風(fēng)暴影響著各行各業(yè)，但是如何從中保存自己的資產(chǎn)并增加獲利，可以從此書中得到一些啟發(fā)。
這本書讓我惡補(bǔ)了許多基礎(chǔ)知識(shí)，然后又從宏觀上去把握世界政治經(jīng)濟(jì)的走向，恨不得去扒歷史資料了，怎么說(shuō)呢，我們正在經(jīng)歷的就是昨天的歷史，而今天的故事又會(huì)成為明天的歷史。生活都是這樣循環(huán)往復(fù)，更何況是世界經(jīng)濟(jì)呢？不過(guò)說(shuō)句實(shí)話，書的內(nèi)容和題目有點(diǎn)不符合，他并沒(méi)有教我們具體的應(yīng)對(duì)措施，而是從宏觀上去解釋，讓人們?nèi)タ辞宄ダ斫庖粋€(gè)現(xiàn)實(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的走向，不至于恐慌，因?yàn)闊o(wú)知會(huì)帶來(lái)恐懼。僅此而已，至于怎么做，每個(gè)人都得因地制宜。
是一本普及金融危機(jī)知識(shí)的好書。?？戳诉@本書，我更覺(jué)得日本所謂失去的15年其實(shí)只是在夯實(shí)再次騰飛的基石！中國(guó)所謂的趕超日本，那是因?yàn)橹袊?guó)處在浪尖上，而日本剛好處在浪谷而已。。。
對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個(gè)獨(dú)特見解，有別于傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)視角，略有奧地利學(xué)派的味道，是一本準(zhǔn)學(xué)術(shù)的書。值得一讀。
贊賞的地方：1、有自己的看法；2、結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化；3、敢于堅(jiān)持自己的看法，并勇敢預(yù)言。不夠過(guò)癮的地方：積極的財(cái)政政策如何實(shí)施？我認(rèn)為談的還不夠深入，而這又是讀者最關(guān)注的。批評(píng)的地方：封面提出的問(wèn)題“為政府、企業(yè)、個(gè)人提供了更加有效的應(yīng)對(duì)之道”，本著作是為政府和制造業(yè)企業(yè)寫的，書中并未對(duì)“個(gè)人應(yīng)對(duì)”作回答，策劃人要么沒(méi)有讀清楚，要么故意欺騙讀者的注意力。
本書還沒(méi)看完，只看到前兩章，就發(fā)現(xiàn)是一本很專業(yè)的經(jīng)濟(jì)類的書籍，大量的圖表解析了作者的觀點(diǎn)，，令我覺(jué)得很信服。而且作者的理論自成一體，也可以自圓其說(shuō)。但是我得承認(rèn)這本書不是任何一個(gè)人都可以完全理解的了的。我本人雖然從事經(jīng)濟(jì)工作，但是書中的很多說(shuō)法都似懂非懂，需要反復(fù)研磨。但是感覺(jué)的出來(lái)這是一本很有專業(yè)價(jià)值的書，喜歡宏觀經(jīng)濟(jì)的讀者一定要閱讀一下，對(duì)個(gè)人的提升是有幫助的。
從微觀企業(yè)層面解釋宏觀層面的結(jié)構(gòu)調(diào)整匯率利率財(cái)政政策等還是比較好的角度從幾個(gè)國(guó)家比較中說(shuō)明問(wèn)題都不錯(cuò)深化了對(duì)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)不夠深入哦
書的內(nèi)容不錯(cuò)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表衰退講解得很清楚，就是覺(jué)得有些過(guò)于羅嗦了，感覺(jué)用三分之一的篇幅就能講得很清楚了。
用不同的視角來(lái)讓你看懂真正的日本經(jīng)濟(jì).想要了解更多經(jīng)濟(jì)的東西這本書不錯(cuò).推薦大家看.
全新思路，管理與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，重新解讀日本失去的十年！
雖然還沒(méi)看完，不過(guò)辜先生的研究角度還是值得肯定。不過(guò)書的表達(dá)有些地方過(guò)于重復(fù)羅嗦，有些地方似乎又不夠到位。不知是原作還是翻譯的問(wèn)題?？傮w來(lái)說(shuō)，這幾年比較泛濫的經(jīng)濟(jì)類書籍中，這本算是比較出挑的。
可以的呢~·
何在金融危機(jī)中幸存和發(fā)展
　　讀過(guò)辜朝明的《大衰退》，眼前豁然開朗。對(duì)于貨幣政策和財(cái)政刺激的界限，以及其使用領(lǐng)域，在這本書里區(qū)分的非常清楚。
　　
　　就現(xiàn)在我們所處的時(shí)代，就是一個(gè)泡沫破裂的時(shí)代，由此而產(chǎn)生的資產(chǎn)負(fù)債表衰退(Balance Sheet Recession)已經(jīng)不是一個(gè)稀罕東西了。正統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)并不存在這個(gè)概念，因此即使大家每天都在經(jīng)歷，可是真正能認(rèn)識(shí)，能理解這個(gè)東西的人并不多。這樣，尼桑的CEO卡洛斯.戈恩（Carlos Ghosn)才會(huì)發(fā)出感慨：“當(dāng)我從雷諾到尼桑時(shí)，我被尼桑的負(fù)債規(guī)模給嚇住了。我所接受的教育和人生經(jīng)驗(yàn)從來(lái)沒(méi)有告訴過(guò)我，應(yīng)該在零利率的情況下償還債務(wù)，但是最后我卻不得不去嘗試。知道了我們身負(fù)如此沉重的債務(wù)，我晚上都無(wú)法人眠?！?br /> 　　
　　資產(chǎn)負(fù)債表衰退，是資產(chǎn)泡沫破裂的必然產(chǎn)物！
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)的康德拉季耶夫長(zhǎng)波理論，以50年為一周期，將經(jīng)濟(jì)周期劃分為上升階段和下降階段。在辜先生的資產(chǎn)負(fù)債表理論中，將經(jīng)濟(jì)周期劃分為陰陽(yáng)兩個(gè)階段。雖然陰陽(yáng)周期兩個(gè)階段會(huì)持續(xù)一代或者兩代人，但是區(qū)分泡沫大小的不同，陰陽(yáng)周期的時(shí)間會(huì)更短。
　　
　　關(guān)于書中的內(nèi)容，就不再一一重復(fù)了。因?yàn)楣枷壬昧舜罅康臄?shù)據(jù)和圖表，來(lái)論證自己的觀點(diǎn)。以做學(xué)問(wèn)的思路來(lái)依次展開自己的觀點(diǎn)，內(nèi)容深入淺出，層次鮮明。對(duì)反方的觀點(diǎn)批駁也是非常到位的。
　　
　　只是，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表衰退及其應(yīng)對(duì)，尚有一些疑問(wèn)，記錄下來(lái)，期待高人解答。
　　
　　 1，在泡沫破裂后，通用的做法是“現(xiàn)金為王”。很自然，如果企業(yè)和個(gè)人一樣，也奉行現(xiàn)金為王，那實(shí)體經(jīng)濟(jì)自然會(huì)停滯，衰退，以至引發(fā)蕭條?？墒?，為了不引發(fā)經(jīng)濟(jì)停滯，經(jīng)濟(jì)學(xué)家依舊在呼喚雷鋒，讓他們出手借貸，承接這些泡沫資產(chǎn)，可有可能？
　　
　　 2，既然是泡沫，終究是要破裂的。那么通過(guò)政府將銀行閑置的資金借出，進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)投資等，將經(jīng)濟(jì)流動(dòng)起來(lái)。如果經(jīng)濟(jì)要維護(hù)的如同泡沫破裂前一致，那政府需要投入多大的資金？政府行為不是吹大了一個(gè)同樣大的泡沫？
　　在這方面，我的觀點(diǎn)是：泡沫終歸會(huì)破滅，財(cái)政刺激只能延緩泡沫破裂，使經(jīng)濟(jì)軟著陸。從蕭條到衰退的轉(zhuǎn)變是可能的，但想完全避免衰退，那是沒(méi)可能的。
　　
　　 3，大規(guī)模的財(cái)政刺激，到底投入何處，是否會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，促成另一個(gè)泡沫？ 4萬(wàn)億刺激，9大行業(yè)振興，結(jié)局就是極大的產(chǎn)能過(guò)剩，鋼鐵，水泥，光伏，電解鋁，紡織，現(xiàn)在幾乎找不出來(lái)一個(gè)健康的行業(yè)。因此，即使與資產(chǎn)負(fù)債表做斗爭(zhēng)，依舊需要異常明確的方向。
　　
　　 4，資產(chǎn)負(fù)債表衰退，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)一個(gè)煥然一新的解釋，適用于證券法和會(huì)計(jì)審計(jì)嚴(yán)格的國(guó)家?？墒窃谥袊?guó)來(lái)，并不適用。我們大部分私營(yíng)企業(yè)并不以生產(chǎn)為目的，依靠做假賬，上市圈錢走人才是他們真正的目的。資產(chǎn)負(fù)債表衰退怕什么，反正錢已經(jīng)裝口袋里了，巨額虧損后，還有殼可以賣。即使國(guó)有企業(yè)，比如ST遠(yuǎn)洋，巨額虧損100億，也絲毫不必?fù)?dān)心他們的資產(chǎn)負(fù)債表，寫封郵件，政府補(bǔ)貼就滾滾而來(lái)了。
　　
　　
　　如同書中所述，希特勒是實(shí)施財(cái)政刺激最合格的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。事實(shí)上，歷史已經(jīng)無(wú)數(shù)次地證明了，只增加需求而不增加供應(yīng)的軍事支出是擺脫資產(chǎn)負(fù)債表衰退的最有效'途徑。
　　現(xiàn)在，已經(jīng)能看到中國(guó)在2013年刺激的方向了。
　　
　　每一次的牛市過(guò)后，總是遍地雞毛。無(wú)論企業(yè)和政府如何努力與資產(chǎn)負(fù)債表做斗爭(zhēng)，對(duì)我們普通人來(lái)說(shuō)，仍然不具備接飛刀，承當(dāng)救世主的能力。耐心持幣，冷靜等待那個(gè)轉(zhuǎn)向的信號(hào)，才是我們應(yīng)該做的。
　　當(dāng)然了，如果不幸，攤上個(gè)不負(fù)責(zé)任的央行，印發(fā)100萬(wàn)億貨幣，通過(guò)高通脹來(lái)減輕企業(yè)債務(wù)壓力，造成養(yǎng)老金縮水，銀行儲(chǔ)蓄蒸發(fā)，那也只能認(rèn)栽了。
　　
　　
　　
　　
　　2013年5月11日：從2009年伊始，中國(guó)推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以來(lái)，到2013年5月，人民幣兌美元已經(jīng)上漲15%，中國(guó)樓市已經(jīng)上升到最高點(diǎn)，網(wǎng)上有人評(píng)論中國(guó)北京的房?jī)r(jià)會(huì)漲到10萬(wàn)元每平米。這些都是可怕的泡沫的存在，使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入了深淵中，只等金融戰(zhàn)導(dǎo)火線的點(diǎn)燃。
　　初看這本書時(shí)，覺(jué)得眼前一亮，它用企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表衰退來(lái)解釋日本經(jīng)濟(jì)近20年的停滯不前讓人眼前一亮。企業(yè)在遭遇資產(chǎn)負(fù)債問(wèn)題時(shí)，首當(dāng)其沖的任務(wù)是降低負(fù)債，而不是擴(kuò)張公司規(guī)模。（賺的每一分錢首先想到的是把債給還了，而不是用來(lái)再投資。）——遭遇資產(chǎn)負(fù)債表衰退的原因是，90年初資產(chǎn)泡沫被擠破，企業(yè)開始大量負(fù)債。為了不至于社會(huì)、公眾恐慌，日本企業(yè)開始默默地在后續(xù)的近20年默默還債?！?因而，日本的超低利率貨幣政府沒(méi)能提升企業(yè)的投資需求。為了保持日本整體經(jīng)濟(jì)不致下滑明顯，唯一的辦法是政府采取積極的財(cái)政政策，由政府充當(dāng)最后的貸款人，才可抵消企業(yè)投資的低迷狀況。這種解釋有一定的合理性。但這樣也埋藏了一個(gè)定時(shí)炸彈，即政府的債務(wù)問(wèn)題。眾所周知，政府的投資效率相對(duì)較低，因而政府的債務(wù)償還期一定比企業(yè)來(lái)得長(zhǎng)。（因?yàn)樾实拖?，不可能短時(shí)間產(chǎn)生收益來(lái)償還債務(wù)。）書中也隱隱提到這個(gè)問(wèn)題，但也只是淡淡一筆而過(guò)。因?yàn)?，作者認(rèn)為，只要日本企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債衰退問(wèn)題得以解決，就能迎來(lái)整體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，政府就可以逐步退出財(cái)政刺激。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的好處是，政府的財(cái)政預(yù)算增加，債務(wù)問(wèn)題得以解決?？傮w來(lái)說(shuō)，作者對(duì)日本政府的財(cái)政刺激政策是支持和肯定的。
　　昨日，郎咸平演講中提到日本問(wèn)題。他指出，日本政府在應(yīng)對(duì)90年初資產(chǎn)泡沫危機(jī)時(shí)的政策是大錯(cuò)特錯(cuò)。因?yàn)?，政府的刺激政策讓日本企業(yè)產(chǎn)生了嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。日本近20年衰退正是日本企業(yè)在承受產(chǎn)能過(guò)剩的痛苦。這與書中作者的觀點(diǎn)形成鮮明對(duì)照。一個(gè)是支持財(cái)政刺激（當(dāng)然，作者認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表狀況良好時(shí)，應(yīng)該更多使用貨幣政策。只有在企業(yè)遭受資產(chǎn)負(fù)債表衰退時(shí)，貨幣政策效果不明顯，財(cái)政刺激才更有效。），郎則是堅(jiān)決反對(duì)財(cái)政刺激。
　　個(gè)人認(rèn)為，作者的解釋相對(duì)更合理一點(diǎn)。郎沒(méi)有提供足夠的證據(jù)證明日本的產(chǎn)能過(guò)剩。而且，在遭受資產(chǎn)破滅后，日元也急速貶值，這也會(huì)相對(duì)刺激日本的出口，從而消化掉日本國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能。日本政府財(cái)政投向也像中國(guó)一樣，都用在鋼筋水泥上了嗎？這也有待驗(yàn)證?？梢宰x一下《失去的二十年》這本書，至少目前個(gè)人認(rèn)為日本與中國(guó)的情形不太一樣。
　　《大衰退》一書的模式有點(diǎn)類似于經(jīng)濟(jì)學(xué)論文。遵循分析事實(shí)-推理-總結(jié)-預(yù)測(cè)的邏輯順序：
　　1.分析日本長(zhǎng)達(dá)15年的經(jīng)濟(jì)衰退，尋找其中的原因:資產(chǎn)負(fù)債表的衰退
　　2.深入分析其中資產(chǎn)負(fù)債表衰退的典型特征，推導(dǎo)出負(fù)債表衰退理論
　　3.把資產(chǎn)負(fù)債表衰退理論推廣到1929年后美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條
　　4.綜合分析日本和美國(guó)在衰退時(shí)期的金融，匯率，財(cái)政政策得出資產(chǎn)負(fù)債表衰退理論的應(yīng)用范圍。
　　5.指出資產(chǎn)負(fù)債表的理論基礎(chǔ)，進(jìn)而得出陰陽(yáng)經(jīng)濟(jì)周期概念，提升到宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)圣杯的理論高度
　　6.用陰陽(yáng)經(jīng)濟(jì)周期和資產(chǎn)負(fù)債表衰退理論來(lái)分析當(dāng)今世界和2008年以來(lái)的次貸危機(jī)，最后預(yù)言未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向，給政府政策出謀劃策。
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明的邏輯思路非常清晰明了，其提出的陰陽(yáng)經(jīng)濟(jì)周期理論足以彌補(bǔ)凱恩斯理論的不足，向經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的大一統(tǒng)邁進(jìn)了一大步?，F(xiàn)在把我個(gè)人的幾點(diǎn)心得記錄如下：
　　1.陰陽(yáng)經(jīng)濟(jì)周期理論把經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分成了兩個(gè)陰陽(yáng)兩個(gè)部分。
　　2.“陽(yáng)”態(tài)經(jīng)濟(jì)中，私營(yíng)部門的資產(chǎn)負(fù)債表狀況良好，企業(yè)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，盡量少干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的小政府受到歡迎。資金需求旺盛企業(yè)是政府的貨幣政策效應(yīng)顯著。財(cái)政政策對(duì)于私營(yíng)部門投資有擠出效應(yīng)，應(yīng)該回避。所以貨幣政策成為經(jīng)濟(jì)決策者們的主要工具，以企業(yè)最大化為前提的所有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論涵蓋的都是陽(yáng)態(tài)階段。
　　3.“陰”態(tài)階段，企業(yè)面臨資產(chǎn)價(jià)格暴跌帶來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債表衰退問(wèn)題，眾多企業(yè)最求負(fù)債最小化造成合成謬誤把經(jīng)濟(jì)推入”蕭條“的收縮均衡狀態(tài)。因?yàn)槠髽I(yè)急于償債，私營(yíng)部門資金需求消失，導(dǎo)致貨幣政策失靈。政府無(wú)法命令企業(yè)停止修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，所以政府必須花費(fèi)私營(yíng)部門和個(gè)人的儲(chǔ)蓄，將企業(yè)償債和個(gè)人儲(chǔ)蓄重新投入循環(huán)之中，這樣財(cái)政政策成為必然。在陰態(tài)下，財(cái)政政策的投入不會(huì)對(duì)私營(yíng)部門有擠出效應(yīng)，因?yàn)樗綘I(yíng)部門都在忙于還債而不是借錢。
　　4.陰陽(yáng)的最大區(qū)別在于企業(yè)，私營(yíng)部門的財(cái)務(wù)狀況。陽(yáng)態(tài)企業(yè)負(fù)債良好，企業(yè)追求利潤(rùn)最大化。陰態(tài)資產(chǎn)負(fù)債表衰退，企業(yè)追求負(fù)債最小化。
　　5.陰陽(yáng)經(jīng)濟(jì)周期大循環(huán)。
　　 5-0：陰陽(yáng)臨界：泡沫狀態(tài)
　　 5-1：陰態(tài)：收緊貨幣政策導(dǎo)致泡沫破滅
　　 5-2：陰態(tài)：資產(chǎn)價(jià)格暴跌導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債超出資產(chǎn)，整體經(jīng)濟(jì)陷入資產(chǎn)負(fù)債表衰退
　　 5-3：陰態(tài)：企業(yè)從利潤(rùn)最大化模式變?yōu)樨?fù)債最小化模式，貨幣政策失靈，政府必須依靠財(cái)政政策維持總需求。
　　 5-4：陰態(tài)：企業(yè)最終完成債務(wù)償還，資產(chǎn)負(fù)債表衰退結(jié)束之后，企業(yè)的債務(wù)抵觸情緒依然存在，是利率低迷，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依然萎靡
　　 5-5：陰陽(yáng)臨界：企業(yè)對(duì)于借貸抵觸情緒消退，開始更加積極地進(jìn)行資金募集。
　　 5-6：陽(yáng)態(tài)：私營(yíng)部門資金需求重新恢復(fù)，貨幣政策再次發(fā)揮效力，同時(shí)預(yù)算赤字開始與私營(yíng)部門投資出現(xiàn)抵觸。
　　 5-7：陽(yáng)態(tài)：貨幣政策取代財(cái)政政策成為政府進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的主要工具。
　　 5-8：陽(yáng)態(tài)：私營(yíng)部門充滿活力，重新找回自信。
　　 5-9：陽(yáng)態(tài)：私營(yíng)部門過(guò)度自信引發(fā)下一個(gè)經(jīng)濟(jì)泡沫。
　　目前的中國(guó)印度巴西都處于陽(yáng)態(tài)的8,9之間。而美國(guó)德國(guó)日本都處于陰態(tài)3-4之間或4的狀態(tài)。
　　6.為什么說(shuō)陰陽(yáng)經(jīng)濟(jì)周期理論可以解決凱恩斯主義的缺陷？因?yàn)閯P恩斯主義提倡的財(cái)政政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)都是在陽(yáng)態(tài)提出的，這樣不但沒(méi)有對(duì)經(jīng)濟(jì)起到有力的推動(dòng)作用，反而對(duì)私營(yíng)部門企業(yè)有擠出效應(yīng)，所以效果并不顯著，這個(gè)就是凱恩斯主義的缺陷。相反，如果把凱恩斯主義里面的財(cái)政政策發(fā)揮在陰態(tài)，那么對(duì)經(jīng)濟(jì)將會(huì)有力挽狂瀾之勢(shì)。
　　讀《大衰退》之后想到的。。。。
　　7.如何看待美國(guó)的貨幣量化寬松政策？這個(gè)在這本書中沒(méi)有提及，但是在書中提到了格林斯潘和伯克南的區(qū)別。我個(gè)人是這樣看待QE1,2,3的。美國(guó)如果按照辜朝明先生的分析處于陰態(tài)，那么美國(guó)目前的問(wèn)題在于次貸危機(jī)后產(chǎn)生的資產(chǎn)負(fù)債表衰退階段，無(wú)論個(gè)人還是私營(yíng)部門企業(yè)都在忙于清還債務(wù)，這樣導(dǎo)致資金需求不足，所以并不是通過(guò)QE1,2,3這樣的加大資金供給的政策能解決的。應(yīng)該想辦法解決資金需求的問(wèn)題。也就是加大政府的財(cái)政政策和政府刺字。另外格林斯潘在2001年IT泡沫后同樣面臨泡沫破滅和資產(chǎn)負(fù)債表衰退的問(wèn)題，但是那個(gè)時(shí)候還有個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)可以用來(lái)激活和啟動(dòng)資金需求，所以美國(guó)經(jīng)濟(jì)很快就走出了低谷。但是2008年次貸危機(jī)就是因?yàn)榉康禺a(chǎn)泡沫破滅引發(fā)的次貸危機(jī)，伯克南面對(duì)的是比格林斯潘時(shí)期更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)狀況，而且也沒(méi)有更好的啟動(dòng)資金需求的方法。所以即使美國(guó)的國(guó)債利率低至0，對(duì)于沒(méi)有需求的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也只能是石沉大海。
　　8.如何看待歐債危機(jī)？歐洲與美國(guó)的情形不同，是因?yàn)闅W洲人們，尤其是南歐洲人民享有了比美國(guó)人民更加幸福的福利保障制度。這樣政府在前期投入了過(guò)多的資金和債務(wù)來(lái)應(yīng)對(duì)日漸高漲的福利保障資金。一旦福利保障制度降低標(biāo)準(zhǔn)那么歐洲人民的抵制聲必然高漲。這樣在經(jīng)濟(jì)處于陰態(tài)的情況下，又無(wú)法啟動(dòng)更加激進(jìn)的財(cái)政政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，所以歐債危機(jī)的影響會(huì)比美國(guó)更加深遠(yuǎn)和復(fù)雜。同時(shí)歐洲再次崛起和復(fù)蘇的路途也更遙遠(yuǎn)。相比于以前的IT泡沫，歐洲政府同樣面臨高房?jī)r(jià)的問(wèn)題，所以也沒(méi)有一個(gè)發(fā)揮能量的房地產(chǎn)市場(chǎng)。在這種情況下，德法兩國(guó)要求南歐國(guó)家削減刺字，減少福利保障都是從自身的債務(wù)關(guān)系上以求自保。但這樣其實(shí)將會(huì)導(dǎo)致歐洲崛起的道路愈加艱難。
　　9.如何看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)？關(guān)于這個(gè)部分居然審查不通過(guò)，沒(méi)寫任何關(guān)于反政府的言論，居然斗不過(guò)，想不通。想看的朋友到我的博客來(lái)看吧。
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　　作者開出了緩解資產(chǎn)負(fù)債表衰退的藥方。不過(guò)有一點(diǎn)沒(méi)有想明白，90s只有日本的問(wèn)題比較嚴(yán)重，其他主要幾個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有傷筋動(dòng)骨，因此政府可以通過(guò)將私人負(fù)債轉(zhuǎn)移到政府頭上。目前歐美統(tǒng)統(tǒng)出了大問(wèn)題，在這種情況下，財(cái)政政策還管用嗎？
　　 90年，日本的經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，資產(chǎn)價(jià)格直線下跌。假設(shè)在泡沫破裂前，一個(gè)企業(yè)貸款買了價(jià)值為10塊錢的資產(chǎn)。泡沫破裂后，這個(gè)資產(chǎn)的價(jià)格縮水為1塊錢。于是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上便出現(xiàn)了9塊錢的虧損，企業(yè)便有可能因?yàn)橘Y不抵債而破產(chǎn)。這就是資產(chǎn)負(fù)債表衰退。
　　當(dāng)時(shí)的日本針對(duì)這樣的情形，實(shí)施了貨幣政策，把利率降到0的位置上，企圖通過(guò)這樣的利率刺激貸款需求以振興經(jīng)濟(jì)。但是這個(gè)利率水平上，企業(yè)居然不借貸，反而盡可能地去還債。這個(gè)時(shí)候的貨幣政策失靈了。企業(yè)不借債的原因估計(jì)在于資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)出問(wèn)題了，再惡化下去就是破產(chǎn)了，因而不借貸。
　　
　　在經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，利潤(rùn)最大化是廠商理論的根基所在。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)是很少考慮負(fù)債問(wèn)題的。更遑論考慮到廠商的行為會(huì)在負(fù)債之下產(chǎn)生的扭曲。
　　而這正是辜朝明先生的厲害之處了。將廠商的目標(biāo)函數(shù)從利潤(rùn)最大化變成負(fù)債最小化，正可以完美的解釋衰退中的經(jīng)濟(jì)。
　　必須指出的是，這種理論是有淵源的，費(fèi)雪的債務(wù)通縮理論也和辜朝明的論點(diǎn)有著類似的地方。只是，費(fèi)雪只是從銀行的角度入手，并沒(méi)有從微觀的借款主體廠商入手分析這一去杠杠化的過(guò)程。而從廠商出發(fā)解釋經(jīng)濟(jì)的去桿杠化過(guò)程，辜朝明是第一個(gè)。
　　這一論點(diǎn)不僅是對(duì)新古典廠商理論分析范式的挑戰(zhàn)，也是對(duì)經(jīng)典金融理論的挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的MM理論認(rèn)為，廠商的負(fù)債率對(duì)于企業(yè)的價(jià)值是沒(méi)有影響的。所謂的杠桿率與企業(yè)價(jià)值的無(wú)關(guān)定理。至今仍然是金融學(xué)理論的分析起點(diǎn)之一。之后的調(diào)整，也是從這一參考系出發(fā)（比如加上稅收，比如加上不完全信息）。
　　但是辜朝明的論點(diǎn)卻可能要令這一經(jīng)典定理改寫了。如果辜朝明的理論是對(duì)的，那么在負(fù)債率不同的情形下，廠商的行為會(huì)發(fā)生變化，EBIT的改變可能就不僅僅是MM定理中財(cái)務(wù)杠杠作用那么簡(jiǎn)單了。如此，MM定理的分析邏輯可能就要做出一定的調(diào)整。
　　我一直覺(jué)得分析師的眼睛要比經(jīng)濟(jì)學(xué)者的眼睛要明亮，他們?cè)谑袌?chǎng)的第一線，那種嗅覺(jué)，絕非蹲在書齋里頭的學(xué)者可比。
　　歷史總是一遍一遍重復(fù)著相同的過(guò)程。不同時(shí)的時(shí)段，不同的地域，卻有著相同的境地。
　　陰，陽(yáng)不是道家的思想嗎？現(xiàn)在卻解釋了經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)題。從這里可見哲學(xué)的重要性。
　　處于對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不解，購(gòu)得這本書。看了后有些豁然，希望國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不要影響我太深！
　　房子的問(wèn)題已經(jīng)壓得我喘不過(guò)氣來(lái)了?，F(xiàn)在已經(jīng)不能改變什么了，只能祈求奇跡發(fā)生。

大衰退

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