經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期中國企業(yè)并購問題研究

內(nèi)容概要

《經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期中國企業(yè)并購問題研究——以鋼鐵業(yè)為例》首先系統(tǒng)研
究了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與企業(yè)并購的關(guān)系，分析了我國鋼鐵企業(yè)的并購特點、并購 績效等。其次，對我國鋼鐵企業(yè)并購動因進行探討，并輔以案例說明。第
三，提出了企業(yè)并購能力的概念及具體構(gòu)成，并對其進行了評價研究。第 四，清晰界定了并購匹配的內(nèi)涵和分類，在此基礎(chǔ)上提出目標企業(yè)選取的
兩階段模式。第五，構(gòu)建了整合機理模型，分析了整合的內(nèi)容與策略。最 后，分析了政府干預企業(yè)并購的動機和行為，并探究了我國政府干預企業(yè)
并購的成因?！督?jīng)濟轉(zhuǎn)型期中國企業(yè)并購問題研究——以鋼鐵業(yè)為例》由 陶瑞所著。

作者簡介

　　陶瑞，內(nèi)蒙古巴彥淖爾人，北京大學光華管理學院博士后，北華航天工業(yè)學院教師。主要研究方向為：企業(yè)并購和戰(zhàn)略管理。近年來，發(fā)表學術(shù)論文10余篇，主持或參與各類科研項目10余項。

書籍目錄

第一章 引言
 第一節(jié) 選題背景
 第二節(jié) 研究意義
  一、理論意義
  二、實踐意義
 第三節(jié) 研究內(nèi)容與技術(shù)路線
  一、研究內(nèi)容
  二、技術(shù)路線
 第四節(jié) 研究方法
第二章 文獻綜述
 第一節(jié) 并購概念
 第二節(jié) 并購動因理論
 第三節(jié) 并購能力理論
 第四節(jié) 目標企業(yè)選擇理論
 第五節(jié) 并購后整合理論
 第六節(jié) 并購中政府干預理論
 第七節(jié) 小結(jié)
第三章 經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與鋼鐵企業(yè)并購
 第一節(jié) 我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的內(nèi)容與經(jīng)濟發(fā)展的特殊性
 第二節(jié) 企業(yè)并購與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)系
 第三節(jié) 國內(nèi)外鋼鐵企業(yè)的并購歷程及特點
 第四節(jié) 國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的并購績效
 第五節(jié) 經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期我國鋼鐵企業(yè)并購存在的問題
 第六節(jié) 小結(jié)
第四章 我國鋼鐵企業(yè)的并購動因分析
 第一節(jié) 我國鋼鐵企業(yè)的并購動因
  一、環(huán)境維度
  二、政府維度
  三、企業(yè)維度
  四、決策者維度
  五、我國鋼鐵企業(yè)并購動因評析
 第二節(jié) 案例分析——以寶鋼并購新疆八鋼為例
  一、案例背景
  二、寶鋼并購新疆八鋼的動因分析
 第三節(jié) 小結(jié)
第五章 我國鋼鐵企業(yè)并購能力及評價研究
 第一節(jié) 并購能力的概念模型
  一、并購的本質(zhì)
  二、企業(yè)能力的內(nèi)涵
  三、并購能力的概念模型
 第二節(jié) 鋼鐵企業(yè)并購能力的構(gòu)成
  一、支付能力
  二、信息能力
  三、組織能力
  四、整合管理能力
 第三節(jié) 我國鋼鐵企業(yè)并購能力評價
  一、并購能力的評價指標體系
  二、模糊積分評價法
  三、實證分析
 第四節(jié) 小結(jié)
第六章 基于并購匹配視角的目標企業(yè)選擇研究
 第一節(jié) 并購匹配的內(nèi)涵及分類
 第二節(jié) 戰(zhàn)略運營匹配與目標企業(yè)初選
  一、戰(zhàn)略運營匹配分析
  二、模糊聚類分析法
  三、實證分析
 第三節(jié) 組織管理匹配與目標企業(yè)精選
  一、組織管理匹配分析
  二、基于Vague集的TOPSIS與灰色關(guān)聯(lián)相結(jié)合的決策方法
  三、實證分析
 第四節(jié) 小結(jié)
第七章 我國鋼鐵企業(yè)并購后整合機理分析
 第一節(jié) 整合機理模型構(gòu)建
  一、整合的基本結(jié)構(gòu)
  二、整合的邏輯
 第二節(jié) 整合的內(nèi)容與策略
  一、愿景與戰(zhàn)略整合
  二、組織與人事整合
  三、技術(shù)知識整合
  四、文化整合
  五、運營機制整合
 第三節(jié) 案例分析——以寶鋼整合梅山、上鋼為例
  一、案例背景
  二、整合策略
  三、整合績效
 第四節(jié) 小結(jié)
第八章 企業(yè)并購中的政府干預研究
 第一節(jié) 企業(yè)并購歷程與政府干預特點
 第二節(jié) 政府干預企業(yè)并購的動機
  一、政府干預的普適性動機
  二、我國政府干預的特有動機
 第三節(jié) 政府干預企業(yè)并購的行為
  一、中央政府的干預行為
  二、地方政府的干預行為
 第四節(jié) 政府干預企業(yè)并購的成因——基于委托代理視角
 第五節(jié) 小結(jié)
第九章 結(jié)論
 第一節(jié) 研究結(jié)論
 第二節(jié) 主要創(chuàng)新點
 第三節(jié) 研究不足與展望
參考文獻
后記

章節(jié)摘錄

　　（1）代理成奉降低說 　　代理成本，是指資產(chǎn)不同權(quán)之間分配時產(chǎn)生的費用。在現(xiàn)代公司兩權(quán)分離的情況下，決策的制定和執(zhí)行由外聘的經(jīng)理層負責，而決策的評估和控制則由投資者或所有者來管理。由于契約的不完善和信息的不對稱，使得所有者不得不承擔管理者因決策失誤或在職消費而帶來的高昂成本。可以說，代理問題是公司與生俱來的，當通過內(nèi)部治理無法有效控制代理成本時，并購則提供了一個解決代理問題的外部機制。Manner認為當目標公司代理人有代理問題產(chǎn)生時，收購或代理權(quán)的競爭可以降低代理成本，因為企業(yè)的管理層若因無效率或代理問題而導致業(yè)績滯后的話，企業(yè)就有可能被接管，從而面臨著被并購的威脅。 　?。?）管理主義說 　　與代理成本降低假說相對，一些學者認為并購活動只是代理問題的一種表現(xiàn)形式，而不是解決方法。因為，并購更多的是主并企業(yè)經(jīng)理人員的一種自利行為，而不是為了糾正目標企業(yè)經(jīng)理人員的經(jīng)營失敗。管理主義代表人物之一，Mueller認為管理者具有很強的動機來增大企業(yè)規(guī)模，因為管理者的報酬是公司規(guī)模的函數(shù)，所以管理者往往會熱衷于開展投資、擴大規(guī)模，甚至可接受投資預期回報率很低的項目，以便借并購來增加收入和提高職業(yè)保障程度。Firth也發(fā)現(xiàn)并購后的公司經(jīng)理在并購發(fā)生后的兩年里平均收入增加33％，而在沒有并購發(fā)生的公司里，經(jīng)理的平均收入只增加了20％。但Lewellen和Huntsman的實證分析表明，代理人的報酬與企業(yè)利潤率相關(guān)而與銷售水平無關(guān)，此結(jié)果與Muller的假設(shè)相反。 　?。?）現(xiàn)金流量假說 　　Jensen在代理成本理論的基礎(chǔ)上，進一步構(gòu)建了自由現(xiàn)金流量理論（FCFH）。這一理論認為企業(yè)如果擁有大量的自由現(xiàn)金流會導致管理者和股東之間產(chǎn)生嚴重的沖突，因為管理者試圖擴大企業(yè)的規(guī)模以提高報酬，而股東則希望派發(fā)股利。這種沖突實際上是一種代理成本，當自由現(xiàn)金流量很大時沖突也會很劇烈，代理成本會隨之增加；當代理成本很大時，接管有助于降低這種費用。因此，F(xiàn)CFH理論認為管理者和股東在自由現(xiàn)金流量支出方面的沖突是并購活動產(chǎn)生的一個主要原因。除了減少企業(yè)的自由現(xiàn)金流量外，Jensen還認為適度的債權(quán)由于必須在未來支付現(xiàn)金，可以減少管理者手中可自由支配的現(xiàn)金流，進而降低FCFH的代理成本，對管理者來說，其約束力也更有效。　　……

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