炒股致富心理學(xué)

內(nèi)容概要

　　巴菲特思考的基本方式不外乎兩個(gè)方面。其一，付出的買價(jià)決定投資報(bào)酬率；其二，必須先能夠合理地推算企業(yè)的未來盈余?！　“头铺卣f：“投資企業(yè)，是購買它的未來?！薄澳銘?yīng)當(dāng)投資于一家甚至連傻子都可以經(jīng)營的企業(yè)，因?yàn)橛谐蝗?，可能真?huì)有傻子這么做的。因此我喜歡那種根本不需要管理仍能賺大錢的行業(yè)，它們才是我喜歡從事的那種行業(yè)。”　　年輕的巴菲特想要開一家公司賺更多的錢。如果他要獲取復(fù)利的好處，他知道越早開始越好?！　“头铺厣钚牛骸昂玫臇|西，是越多越好?！彼?，如果我們遇上一家優(yōu)秀的公司，最好當(dāng)然是能夠把整家企業(yè)買下來?！　“头铺叵嘈?，如果人們不是被企業(yè)經(jīng)營而是被某些膚淺的了解吸引到一場投資中去的話，他們更有可能在剛一看到某些不對(duì)或損失的苗頭時(shí)就嚇跑了?！　“头铺乜紤]購買一家企業(yè)時(shí)，總是仔細(xì)考察該企業(yè)的管理。巴菲特所購買的企業(yè)必須是：由誠實(shí)、有能力并且令他欣賞和信任的管理者領(lǐng)導(dǎo)的?！　“头铺嘏c費(fèi)雪一樣，深知如果管理者無法把銷售收入變成利潤，那么企業(yè)所做的投資就沒有價(jià)值?！　“头铺叵嘈牛抢眠@樣一種認(rèn)真負(fù)責(zé)的精神來考慮投資于什么和以什么價(jià)格投資這兩個(gè)問題，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。　　巴菲特的投資策略中，找尋已有“過橋收費(fèi)”概念的卓越企業(yè)，就是他成功運(yùn)用選股準(zhǔn)則的生動(dòng)體現(xiàn)?！　?huì)讓那些研究巴菲特投資行為的觀察家看走眼的一種情況是：巴菲特有時(shí)買下一家前景似乎暗淡無光的企業(yè)?！　∪绻头铺夭荒芊判牡赜?jì)算這個(gè)科技公司的未來價(jià)值，這個(gè)企業(yè)將不會(huì)列入巴菲特的“信心循環(huán)”，而他也將不考慮投資這個(gè)企業(yè)?！　陌头铺氐耐顿Y經(jīng)驗(yàn)中，他發(fā)現(xiàn)他在股市里可以靜悄悄地以小股東身份購得平常收購價(jià)半價(jià)的股票。巴菲特收購別家公司之后不會(huì)要求換人管理，反而是看中這些優(yōu)秀經(jīng)理人才買入的。所以，既然都是爭取到相同的股利利益，為什么還要花費(fèi)雙倍的價(jià)格去全盤收購人家呢？　　不要忘了，生意和投資是完全一樣的道理，最賺錢的就是競爭最少的行業(yè)，或是別人不能夠有效地競爭的行業(yè)公司（比如吉列和可口可樂）。

書籍目錄

卷首語法則1 巴菲特的投資心理學(xué)法則2 巴菲特最本質(zhì)的本條投資經(jīng)驗(yàn)法則3 巴菲特的投資思想是怎樣形成的法則4 如同“旅鼠”的基金經(jīng)理人法則5 投資者要學(xué)會(huì)自律法則6 巴菲特的投資集中在幾家杰出的公司身上法則7 巴菲特不愿投資的企業(yè)法則8 如果不了解他們生產(chǎn)什么，最好不投資法則9 從企業(yè)前途的角度來投資9.1 巴菲特的公司利潤觀9.2 看準(zhǔn)投資對(duì)象的潛在價(jià)值9.3 了解投資對(duì)象的管理情況9.4 兩種最值得投資的公司法則10 永遠(yuǎn)做價(jià)格合理的生意10.3 報(bào)酬率的高低取決于買價(jià)10.2 尋找低成本公司10.3 最理想的買進(jìn)價(jià)位法則11 最值得投資的行業(yè)11.1 行業(yè)素質(zhì)比什么都重要11.2 “產(chǎn)品公司”與“消費(fèi)壟斷”的公司11.3 不要投資生產(chǎn)工業(yè)產(chǎn)品的公司11.4 千萬別投資電腦和網(wǎng)絡(luò)公司11.5 越好做的生意越簡單法則12從 彈珠生意到評(píng)估企業(yè)的角度12.1 年輕巴菲特的彈珠生意12.2 彈珠生意值多少錢12.3 評(píng)估企業(yè)的角度法則13好的東西，是越多越好13.1 最好的公司就是不需要增加投資的公司13.2 死后也要可口可樂陪葬13.3 兩次買入迪士尼13.4 鐘情于國際牛奶皇后（IDQ）法則14 投資企業(yè)需具備的3個(gè)因素14.1 業(yè)務(wù)簡明易懂14.2 貫穿始終的經(jīng)營歷史14.3 令人滿意的長期發(fā)展前景法則15 考察企業(yè)管理者的三大準(zhǔn)則15.1 管理者的行為是否理性15.2 管理者對(duì)股東是否坦誠15.3 管理者是否受慣例驅(qū)使法則16 考察財(cái)務(wù)方面的四大準(zhǔn)則16.1 用權(quán)益資本收益率來評(píng)價(jià)經(jīng)營業(yè)績16.2 用“股東收益”來衡量內(nèi)在價(jià)值16.3 經(jīng)營利益率與成本壓力16.4 1美元的市場價(jià)值法則17 確定公司內(nèi)在價(jià)值的策略法則18 復(fù)合收益能產(chǎn)生巨大魔力法則19 集中投資的實(shí)用操作方法19.1 有價(jià)證券的管理現(xiàn)狀19.2 集中投資的五大法則19.3 運(yùn)用全角度思維法則20 投資有長期投資價(jià)值的企業(yè)20.1 只做少量的大筆投資20.2 隨時(shí)隨便買股是大忌20.3 買股票后長期持有法則21 長期持有與短期業(yè)績21.1 格雷厄姆法則21.2 多頭和空頭市場21.3 買賣時(shí)機(jī)是耐心等來的法則22 巴菲特的系統(tǒng)性思考22.1 對(duì)股票市場的每日漲跌置之不理22.2 不為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所煩惱22.3 買下一家公司而不是它的股票法則23 尋找卓越的“過橋收費(fèi)”企業(yè)23.1 第一類“過橋收費(fèi)”企業(yè)23.2 第二類“過橋收費(fèi)”企業(yè)23.3 第三類“過橋收費(fèi)”企業(yè)法則24 在公司危機(jī)時(shí)投資法則25 如何投資科技公司法則26 如何投資優(yōu)秀而龐大的私人企業(yè)法則28 衡量業(yè)績的更好方法28.1 確定衡量業(yè)績的尺度28.2 巴菲特的經(jīng)濟(jì)量尺28.3 集中投資的期限就是永遠(yuǎn)

章節(jié)摘錄

　　巴菲特對(duì)所有股民提出了這樣的忠告：　　“中庸之道是惟一讓我感到舒服的投資策略。我們的投資將以實(shí)質(zhì)價(jià)值而非熱門股作為投資的選擇基礎(chǔ)，并將會(huì)減低長期的資本損失；我決不會(huì)丟掉我所熟悉的投資策略，盡管這方法現(xiàn)在很難在股市上賺到大錢；但我不會(huì)去采用自己不了解的投資方法，這些方法未經(jīng)理論驗(yàn)證過，反而有可能產(chǎn)生巨大虧損的風(fēng)險(xiǎn)?！薄　“头铺氐闹腋骘@示了他在股票投資時(shí)的那份特有的沉穩(wěn)、冷靜。這段話對(duì)于那些只看中股票利潤而忽視風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者來說，很不適用。巴菲特承認(rèn)股市是“賭場”，但賭場同樣需要冷靜與克制，真正的贏家必定是那些能在狂熱時(shí)控制住自己的人。　　巴菲特早年在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院讀書時(shí)，受教于著名的金融分析大師本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆一向強(qiáng)調(diào)了解一家公司實(shí)質(zhì)價(jià)值的重要性。他相信正確計(jì)算出這個(gè)價(jià)值，并以此為參考購買股票的投資能事半功倍。這套理論引起了巴菲特的高度興趣，使巴菲特對(duì)企業(yè)數(shù)字有較強(qiáng)的敏感度。巴菲特在以后的股票生涯中，形成了自己獨(dú)特的經(jīng)營方式，“不應(yīng)外物，悲喜由己”，用簡單實(shí)用的方法獲取了一筆又一筆的利潤?！　o疑，股市上的人們都很“急”，但要量力而行，找出一套屬于自己的炒股方法，不要人云亦云。巴菲特說：“我們的投資將以實(shí)質(zhì)價(jià)值而非熱門股作為投資的選擇基礎(chǔ)。”他保證“將會(huì)嘗試減低長期的資本損失”?？偟恼f來，他是“拒絕投機(jī)”的?！　∥覀儾环谅犅犓约旱慕忉專骸　　拔也粫?huì)只為了要讓我們公司的獲利率增加一點(diǎn)，而去關(guān)掉一個(gè)利潤低于正常值的企業(yè)?！薄乙灿X得即使是一家有超額利潤的公司，也不該資助一項(xiàng)在將來有重大虧損的投資活動(dòng)。”　　巴菲特具有超凡的判斷力，判斷力從一開始就最能反映巴菲特這一投資方式的特征?！　∨袛嗔σ苍S是幫助巴菲特能在股票市場里比任何人賺更多錢的最重要因素。在《福布斯》公布的400位最富有的美國人中，他是惟一的一位單憑投資而被列人上述名單的?！　“头铺卦?991年的伯克希爾年會(huì)上說：　　“我在哥倫比亞大學(xué)從本·格雷厄姆那里得到的一條忠告我從未忘記過：你不是因?yàn)閯e人同意你的意見你就是對(duì)的或錯(cuò)的，你是對(duì)的，因?yàn)槟愕氖聦?shí)是對(duì)的，你的推理是對(duì)的。那是使你正確的惟一東西?！薄　“头铺氐墓緫?zhàn)略就是“希望電話鈴聲響起”。他希望壞消息快點(diǎn)透露，好消息也會(huì)光顧自己。他希望減少繁文縟節(jié)，精簡會(huì)議，他喜歡憑經(jīng)驗(yàn)去判斷，他要的是行動(dòng)而不是文字功夫?！　∑鋵?shí)，巴菲特的這一投資思想也不是無源之水，而是與他在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院所受的教育有關(guān)?！　∥謧悺ぐ头铺鼐C合了本杰明·格雷厄姆和菲利普，費(fèi)雪這兩個(gè)傳奇人物的兩種不同的投資哲學(xué)。格雷厄姆磨煉了巴菲特，但如果認(rèn)為巴菲特僅僅是格雷厄姆教育出來的奇才的話，顯然忽略了另外一個(gè)金融思想巨頭菲利普·費(fèi)雪的影響?！　“头铺卦谧x了費(fèi)雪《普通股和不普通的利潤》一書后，直接找到費(fèi)雪。巴菲特回憶說：“當(dāng)我見到他（費(fèi)雪）時(shí)，他本人和他的思想都給我留下了深刻的印象。費(fèi)雪很像格雷厄姆，沒有一點(diǎn)架子，優(yōu)雅大度，是一個(gè)非凡的人物。”盡管格雷厄姆和費(fèi)雪的投資方法相異，但巴菲特認(rèn)為他們兩人“在投資世界里是并行的”。　　事實(shí)上，格雷厄姆和費(fèi)雪顯然是不同的。格雷厄姆是數(shù)量分析家，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了那些可以測量的因素：固定資產(chǎn)、當(dāng)前利潤以及紅利等。格雷厄姆的研究范圍僅限于公司檔案和年度報(bào)告，而且也不去拜訪公司顧客、競爭者或經(jīng)理人員。他的興趣僅在于能夠形成容易被普通投資者所接受的安全投資獲利的方法。為了減小風(fēng)險(xiǎn)，格雷厄姆建議投資者對(duì)他們的資產(chǎn)組合徹底多元化?！　≠M(fèi)雪的投資方法與格雷厄姆的恰恰相反。費(fèi)雪屬質(zhì)量分析家，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)他認(rèn)為可以增加公司內(nèi)在價(jià)值的因素：發(fā)展前景及管理能力。相對(duì)于格雷厄姆僅對(duì)購買便宜的股票感興趣，費(fèi)雪購買那些有能力增加其長期內(nèi)在價(jià)值的股票。費(fèi)雪工作時(shí)間冗長，包括做深人訪問，以便發(fā)現(xiàn)能改善他選擇過程的點(diǎn)滴信息。和格雷厄姆不同的是，費(fèi)雪偏向于投資組合集中化而不是多元化，即投資組合僅包括幾種股票。　　巴菲特相信這兩種不同的教義在投資世界里是并行的。他的投資方法綜合了費(fèi)雪所堅(jiān)持的公司業(yè)務(wù)及管理的質(zhì)量方法和格雷厄姆所信奉的理解價(jià)格和價(jià)值的數(shù)量方法?！　?976年，格雷厄姆去世后不久，巴菲特繼承了格雷厄姆的價(jià)值投資法。實(shí)際上，巴菲特的名字成了“價(jià)值投資”的同義詞。這樣稱他并不為過，因?yàn)樗歉窭锥蚰穬A心栽培的學(xué)生中最有名的一個(gè)，并且巴菲特本人也時(shí)常尋找機(jī)會(huì)償還他欠格雷厄姆的知識(shí)債。那么，巴菲特又是如何使自己對(duì)格雷厄姆傳授知識(shí)的感激和投資美國運(yùn)通公司（1964年）、大都會(huì)美國廣播公司（1986年）、可口可樂公司（1988年）以及威爾斯·法高銀行股票（1990年）的決策保持一致的呢？因?yàn)樵谫徺I這些股票時(shí)，巴菲特并沒有采取格雷厄姆的投資評(píng)估方法。　　在早期的投資活動(dòng)中，巴菲特對(duì)格雷厄姆的投資策略和分析方法虔誠之至。通過尋找以低于凈資產(chǎn)的價(jià)格出售的公司，巴菲特買人了一家無煙煤公司、一家街區(qū)鐵路公司以及一個(gè)風(fēng)車制造公司的股票。但巴菲特很快意識(shí)到，按照格雷厄姆嚴(yán)格的數(shù)量界限去購買的這些股票根本無利可圖。在格雷厄姆一紐曼公司工作期間，巴菲特所做的研究促使他更深入地挖掘公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，以便理解是什么原因?qū)е铝斯竟蓛r(jià)的下跌。巴菲特發(fā)現(xiàn)，他廉價(jià)買人的幾種滿足格雷厄姆檢驗(yàn)準(zhǔn)則的股票之所以廉價(jià)，是因?yàn)檫@些公司的基本業(yè)務(wù)正在遭受損失。

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