馬丁.沃夫教你看懂全球金融

前言

　　前言：我要講一個(gè)全球金融的故事　　有太多關(guān)於恐慌與狂熱的文章，遠(yuǎn)超過(guò)我們所能追隨或設(shè)想的。但有件事可以確定，在某些特定的時(shí)間點(diǎn)，會(huì)有一堆愚蠢的人握有一堆愚蠢的錢(qián)……有時(shí)……這些人的錢(qián)（我們稱(chēng)為一個(gè)國(guó)家的盲目資本）數(shù)量龐大且蠢蠢欲動(dòng)；它要找個(gè)人來(lái)吞噬，於是出現(xiàn)了「資金過(guò)剩」；它找到了某人，於是出現(xiàn)了「投機(jī)」；它把某人吃掉了，於是出現(xiàn)了「恐慌」。　　華德．白芝浩（Walter Bagehot）　　一九六七年到一九七一年，我在牛津大學(xué)基督聖體學(xué)院（Corpus Christi College）讀經(jīng)濟(jì)學(xué)，後來(lái)又到納菲爾德學(xué)院（Nuffield College）唸研究所。對(duì)當(dāng)時(shí)的人來(lái)說(shuō)，金融風(fēng)暴時(shí)代的再臨，似乎是不可思議的事情?！　∫痪湃鹉甏拇笫挆l，把我父母那輩人給嚇壞了。對(duì)我父親而言，那場(chǎng)經(jīng)濟(jì)災(zāi)難雖然恐怖，但政治衝擊卻更加嚴(yán)重。他是猶太劇作家，一直住在維也納，直到第三帝國(guó)（the Third Reich）的威脅迫在眉睫，才在一九三七年遷到英國(guó)。一九三○年代初期，德國(guó)出現(xiàn)失業(yè)問(wèn)題，四分之一的勞動(dòng)人口失去工作，促成希特勒的上臺(tái)。二戰(zhàn)之後，西歐幾乎每一個(gè)人的反應(yīng)都是絕對(duì)不要再來(lái)一次，結(jié)果就是我童年時(shí)所看到的管制型資本主義（managed capitalism）。　　金融危機(jī)並未在一九五○年代和一九六○年代的「黃金時(shí)代」（golden age）出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)的西歐和日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)特別出色。自一九三○年代起，資本市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)和國(guó)際上都受到約束。大多數(shù)包括英國(guó)在內(nèi)的國(guó)家，對(duì)外匯交易的資本帳和經(jīng)常帳都實(shí)施嚴(yán)格的管制。在哈洛．威爾遜（Harold Wilson）的工黨政府之下，曾一度不準(zhǔn)人民攜帶超過(guò)五十英鎊出國(guó)旅遊。政府不只管制外匯交易，還限制國(guó)內(nèi)金融：銀行和抵押融資提供者（在英國(guó)稱(chēng)為「建築融資合作社」〔building societies〕；在美國(guó)稱(chēng)為「儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)」〔savings and loans〕或儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)〔thrifts〕）等企業(yè)和家庭資金的主要供應(yīng)者?！　∵@些機(jī)構(gòu)的活動(dòng)受到嚴(yán)密的管制，即使是相對(duì)上市場(chǎng)較為自由的美國(guó)，也對(duì)利率訂立上限，英國(guó)則直接管制授信的成長(zhǎng)。很少人能想像，金融危機(jī)會(huì)再度爆發(fā)。就像倫敦十九世紀(jì)所爆發(fā)的霍亂，或十七世紀(jì)的大瘟疫一樣，金融危機(jī)被視為歷史上的事件而已?！　∫粋€(gè)失敗的預(yù)言，一場(chǎng)驚人的轉(zhuǎn)變　　這段往事，就像是陌生的國(guó)度。已故的安祖．葛萊恩（Andrew Glyn）在二○○六年出版了一本有關(guān)資本主義復(fù)辟和金融解放的書(shū)。這書(shū)提醒了我，那個(gè)世界離現(xiàn)在是多麼的遙遠(yuǎn)。１葛萊恩是基督聖體學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)院士，他還在納菲爾德學(xué)院當(dāng)研究生時(shí)，曾教過(guò)我總體經(jīng)濟(jì)學(xué)。他是左翼人士，主張資本主義的危機(jī)已經(jīng)成形，當(dāng)勝利的勞工階級(jí)把實(shí)質(zhì)工資推升得比生產(chǎn)力成長(zhǎng)還要快的時(shí)候，便會(huì)壓縮企業(yè)利潤(rùn)，並降低其利潤(rùn)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)毛額（gross domestic product）中所佔(zhàn)的比重?！　∪欢?，誠(chéng)如他在書(shū)中所承認(rèn)的，和他持相同政治立場(chǎng)的人預(yù)測(cè)失敗，一九七○年代降臨在二戰(zhàn)後的管理式資本主義的危機(jī)，並沒(méi)有讓他們所渴望的社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)得以取而代之，反而讓自由市場(chǎng)版本的資本主義在西方、甚至「在蘇聯(lián)及其他前共產(chǎn)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)體裡」復(fù)辟。２而那些反對(duì)社會(huì)主義的人，對(duì)這個(gè)結(jié)果多半也感到意外，只是他們比較高興罷了。　　這個(gè)驚人的轉(zhuǎn)變，在葛萊恩這本發(fā)人深省的書(shū)中講得很明白，一直是我們這時(shí)代政治與經(jīng)濟(jì)的中心故事，而我自己在二○○四年所出版的一本有關(guān)全球化的書(shū)－－《新世界藍(lán)圖》－－中也指出，３這個(gè)故事不只發(fā)生在他所描寫(xiě)的富裕國(guó)家裡，而是遍及全世界。　　當(dāng)我還是個(gè)學(xué)生，這些全都是遙遠(yuǎn)的未來(lái)。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)裡，主要議題仍停留在老式的外匯危機(jī)，所討論的狀況是龐大的貿(mào)易逆差，和官方所持有的外匯存底不足，這迫使政府必需接受貶值。二戰(zhàn)之後的三十年，英鎊常年積弱不振，不願(yuàn)屈服的工黨政府經(jīng)過(guò)三年的無(wú)謂抵抗之後，在一九六七年無(wú)奈地接受貶值?！　「匾氖?，經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)漸漸察覺(jué)到「美元問(wèn)題」，因?yàn)槊绹?guó)貿(mào)易赤字上升－－誠(chéng)如比利時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)者羅伯．特里芬（Robert Triffin）所言，要?jiǎng)?chuàng)造全球流動(dòng)性，就必需對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵貨幣造成威脅。4基督教堂學(xué)院（Christ Church）的彼得．歐本海默（Peter Oppenheimer）曾經(jīng)在我大學(xué)時(shí)教過(guò)我國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)，也曾任職於巴塞爾國(guó)際清算銀行（Bank for International Settlements in Basel），他支持以提高金價(jià)來(lái)增加全球流動(dòng)性的作法?！　∫粋€(gè)前景亮麗的年代，一個(gè)讓人大失所望的年代　　當(dāng)然，這並沒(méi)有發(fā)生：黃金被去貨幣化了，雖然黃金的價(jià)值在市場(chǎng)上真的漲到遠(yuǎn)超過(guò)每盎司三十五美元的官方價(jià)格。尼克森總統(tǒng)在一九七一年對(duì)進(jìn)口課徵臨時(shí)附加捐，以迫使美元對(duì)頑強(qiáng)的貿(mào)易對(duì)手國(guó)貶值。此舉讓貨幣政策失去了定錨（anchor）的貨幣，其結(jié)果則是往後十年的通膨亂象。那個(gè)附加捐可能也是目前狀況的一個(gè)先例，因?yàn)槊绹?guó)今天的貿(mào)易赤字問(wèn)題更為嚴(yán)重?！　∫痪牌摺鹉甏艞壒潭ǖ烧{(diào)整匯率的布列敦森林體系（Bretton Woods system），是新全球經(jīng)濟(jì)的濫觴。５這是世界主要貨幣之間不穩(wěn)定匯率時(shí)代的開(kāi)始。其他事件隨之而來(lái)：二次的能源危機(jī)、七○年代的大通膨以及保羅．沃爾克（Paul Volker）在擔(dān)任聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席時(shí)所重新啟用的貨幣穩(wěn)定措施；一九八○年代，把油元（petrodollars）「資源回收」後，流入新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，並導(dǎo)致後來(lái)的公部門(mén)債務(wù)危機(jī)；鄧小平自一九七八年起在中國(guó)的改革；柴契爾夫人的新保守黨政府在一九七九年對(duì)匯率管制進(jìn)行自由化和國(guó)營(yíng)企業(yè)民營(yíng)化；雷根在一九八○年當(dāng)選總統(tǒng)；蘇維埃帝國(guó)於一九八九年和一九九一年之間瓦解；印度經(jīng)濟(jì)在一九九一年危機(jī)之後的自由化；以及完成烏拉圭回合談判和後來(lái)在一九九六年成立世界貿(mào)易組織（WTO；World Trade Organization）?！　∵@些發(fā)展，導(dǎo)致以新的市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)橹鞯氖澜缃?jīng)濟(jì)興起－－有時(shí)也被稱(chēng)為自工業(yè)革命以來(lái)的「第二次全球化」，以便和十九世紀(jì)末二十世紀(jì)初的「第一次全球化」有所區(qū)別。這是個(gè)前景亮麗的年代，但也是個(gè)讓人大失所望的年代。這些發(fā)展，成了芝加哥大學(xué)商學(xué)研究所的羅伯．艾立伯（Robert Aliber）在他與已故的查爾斯．金德柏格（Charles Kindleberger）所合寫(xiě)的那本經(jīng)典之作中所說(shuō)的，是金融狂熱與恐慌有史以來(lái)「最紛亂的數(shù)十年」?！　〗?jīng)濟(jì)學(xué)家在這幾十年來(lái)對(duì)於金融市場(chǎng)如何運(yùn)作，以及可能會(huì)產(chǎn)生哪些問(wèn)題的瞭解已有進(jìn)步。在財(cái)務(wù)理論上的進(jìn)展，也為衍生性金融商品創(chuàng)造出龐大的新市場(chǎng)。於此同時(shí)，諸多事件也迫使經(jīng)濟(jì)學(xué)家去面對(duì)金融部門(mén)對(duì)總體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)所造成的衝擊。我身為《金融時(shí)報(bào)》（Financial Times）一九八七年至一九九六年的經(jīng)濟(jì)總主筆，至今一直擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員，一直坐在絕佳的觀(guān)賞位置。絕大多數(shù)的時(shí)候，政策制定者們?yōu)榱瞬t解所發(fā)生的事情而苦苦掙扎。如今，本質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)力量是稍為釐清了。不幸的是，這些經(jīng)濟(jì)力量令人沮喪。要把資源持續(xù)而穩(wěn)定地移轉(zhuǎn)到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體是非常困難的，每當(dāng)發(fā)生這種現(xiàn)象，都會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的危機(jī)?！　∥业慕Y(jié)論是這樣的：今天，美國(guó)經(jīng)常帳赤字，就是資源無(wú)法持續(xù)而穩(wěn)定地移轉(zhuǎn)到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的直接結(jié)果。而美國(guó)之所以成為全世界最終的支出者和借款者，正是因?yàn)槿蚧慕鹑诮纾侨绱说膭?dòng)盪不安?！　∪蚪鹑谑袌?chǎng)錯(cuò)亂的三十年　　一直以來(lái)，我在《金融時(shí)報(bào)》專(zhuān)欄上所寫(xiě)的，就是這個(gè)故事。但這個(gè)故事需要進(jìn)一步詳盡說(shuō)明。我寫(xiě)的《新世界藍(lán)圖》中，就包括了對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體之金融的討論，到目前為止，我還算滿(mǎn)意。7但即便是寫(xiě)作當(dāng)時(shí)，我也已經(jīng)知道這需要進(jìn)一步探討。因此，我要特別感謝法蘭西斯．福山（Francis Fukuyama）邀請(qǐng)我於二○○六年春季在約翰霍普金斯大學(xué)（John Hopkins University）尼采高級(jí)國(guó)際研究學(xué)院（Paul H. Nitze School of Advanced International Studies，SAIS）的舒瓦茲建設(shè)性資本主義論壇（Bernard L. Schwartz Forum on Constructive Capitalism）上發(fā)表三場(chǎng)演說(shuō)。８我也要感謝舒瓦茲慷慨贊助這個(gè)系列講座。SAIS講座內(nèi)容是以二○○五年十一月我在墨爾本的理察．史內(nèi)普講座（Richard Snape Lecture）為基礎(chǔ)。９理察是個(gè)知名的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也是令人景仰的朋友。我很榮幸能在這個(gè)優(yōu)秀的系列上發(fā)表演說(shuō)?！　“l(fā)表這些演說(shuō)，不只是榮譽(yù)，也是大好機(jī)會(huì)，讓我第一次有機(jī)會(huì)講述過(guò)去三十年來(lái)的國(guó)際金融故事，特別是從新興市場(chǎng)危機(jī)移轉(zhuǎn)到全球失衡的部分。我認(rèn)為，美國(guó)借貸之增加，是解決過(guò)去三十年全球金融體系錯(cuò)亂的一個(gè)方案，但這個(gè)方案卻不完滿(mǎn)。我要說(shuō)明金融的個(gè)體經(jīng)濟(jì)學(xué)和匯率以及國(guó)際收支平衡的總體經(jīng)濟(jì)學(xué)之間，何以會(huì)變得如此息息相關(guān)?！　∵@是個(gè)總體經(jīng)濟(jì)學(xué)和個(gè)體經(jīng)濟(jì)學(xué)幾乎完全融合的金融時(shí)代，也是個(gè)國(guó)家金融和全球金融密切結(jié)合的時(shí)代，而且有很大的可能，會(huì)爆發(fā)大災(zāi)難。這些是我的講座主題，也是本書(shū)的主題?！　∫槐緯?shū)的完成，不可能沒(méi)有許多人的協(xié)助。本書(shū)自不例外。除了已經(jīng)提及的幾位人士之外，我要特別感謝五個(gè)人：麥斯．柯登（Max Corden），我在納菲爾德學(xué)院當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)門(mén)的研究生時(shí)，他激發(fā)了我對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的興趣，他也在國(guó)際總體經(jīng)濟(jì)學(xué)的領(lǐng)域之中，發(fā)表了許多深具啟發(fā)性的文章；萊恩內(nèi)爾．巴博（Lionel Barber）是《金融時(shí)報(bào)》的編輯，他忍了二個(gè)漫長(zhǎng)的暑假，讓我在這段時(shí)間，把講座內(nèi)容轉(zhuǎn)化成此書(shū)；弗立西堤．布萊恩（Felicity Bryan）是我忠實(shí)且永遠(yuǎn)熱心的經(jīng)紀(jì)人；基斯．福雷（Keith Fray）為許多圖表收集資料；最後壓軸的是我太太艾利森（Alison），她每一章都讀過(guò)並提出意見(jiàn)，而當(dāng)我認(rèn)為這個(gè)主題變化太快，想要停筆放棄的時(shí)候，她鼓勵(lì)我繼續(xù)寫(xiě)下去。我由衷感謝他們?！? 推薦序：國(guó)際金融大師教我們的事／林建甫　  （本文作者為臺(tái)大經(jīng)濟(jì)系教授、臺(tái)大人文高等研究院副院長(zhǎng)）　  馬丁是《金融時(shí)報(bào)》的專(zhuān)欄作家。過(guò)去閱讀他的文章，令人收穫良多，尤其是針對(duì)國(guó)際金融的現(xiàn)勢(shì)問(wèn)題，提供深刻的分析與評(píng)論，讓讀者很容易的掌握最新國(guó)際金融情勢(shì)的動(dòng)態(tài)發(fā)展。然而，這次不是閱讀他單篇的專(zhuān)欄文章，而是一本書(shū)的思考累積；橫跨三、四十年國(guó)際金融的演變，讓我們可以了解整個(gè)當(dāng)今國(guó)際金融危機(jī)的來(lái)龍去脈?！? 本書(shū)從目次的架構(gòu)安排，就可以瞭解這是目前談?wù)搰?guó)際金融議題的最好讀本。作者先從過(guò)去的金融教訓(xùn)談起，講述自由金融的福與禍、推演全球化是如何孕育出金融風(fēng)暴、論述從風(fēng)暴到全面失衡、介紹暴風(fēng)雨前寧?kù)o的一刻、到產(chǎn)生二○○八年的全球金融危機(jī)；最後，談到如何調(diào)整與美國(guó)國(guó)內(nèi)的改革、全球的改革、及追求一個(gè)更穩(wěn)定的世界。全書(shū)一氣喝成，是作者在約翰霍普金斯的尼采高級(jí)國(guó)際研究院（SAIS；與臺(tái)大的人文社會(huì)高等研究院相似）舒瓦茲建設(shè)性資本主義論壇的三場(chǎng)演講，以及一連串金融時(shí)報(bào)專(zhuān)欄文章，重新編寫(xiě)而成的新書(shū)。　  在閱讀馬丁的書(shū)時(shí)，我一直想到陳昭南。他是我的良師兼益友。陳昭南老師是院士，但我直呼其名，是因?yàn)樗稽c(diǎn)大牌教授的架子都沒(méi)有。與陳老師結(jié)緣是一九八七年當(dāng)完兵進(jìn)入臺(tái)大經(jīng)濟(jì)研所，經(jīng)過(guò)碩一個(gè)體、總體、計(jì)量三大必修課的磨練後，碩二開(kāi)始寫(xiě)論文時(shí)，修習(xí)陳老師的國(guó)際金融課程。那個(gè)時(shí)代的臺(tái)大經(jīng)研所是有名的難讀，老師都是把碩士生當(dāng)成博士生來(lái)教，三大必修課，修考下來(lái)，頭腦裡盡是一堆數(shù)理模型，感覺(jué)人生一點(diǎn)樂(lè)趣都沒(méi)有?！? 剛開(kāi)始聽(tīng)陳老師講課，覺(jué)得不知所云。因?yàn)闆](méi)有板書(shū)，沒(méi)有講義，那個(gè)時(shí)代當(dāng)然也沒(méi)有PowerPoint。老師斷斷續(xù)續(xù)的講話(huà)，聽(tīng)起來(lái)像是他在喃喃自語(yǔ)。坐在後面，簡(jiǎn)直不曉得老師在講什麼。第二次上課就上到福利社去了，學(xué)校不賣(mài)酒，還到濟(jì)南路去買(mǎi)啤酒。邊喝啤酒，邊聽(tīng)老師講國(guó)際金融學(xué)裡有趣的故事。幾次下來(lái)，讓我們重燃對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)求知的熊熊烈火，編織了令人憧憬的經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)殿堂?！? 在老師的鼓勵(lì)及其介紹信的影響之下，我拿到入學(xué)許可，飛到太平洋彼岸去求學(xué)了。一九九二年回國(guó)後，三不五時(shí)，還跟老師吃飯，當(dāng)然也喝酒。不過(guò)酒足飯飽之餘，或者應(yīng)該說(shuō)在一杯杯的啤酒間，總還是圍繞著國(guó)際金融的相關(guān)議題。跟老師吃飯喝酒，不會(huì)在八卦上打轉(zhuǎn)。當(dāng)我們把話(huà)題岔開(kāi)，你會(huì)發(fā)覺(jué)，過(guò)一下子總會(huì)被陳老師拉回來(lái)，因?yàn)槔蠋煹男乃伎偸窃趪?guó)際金融的理論與實(shí)務(wù)問(wèn)題上?！? 不錯(cuò)，要對(duì)國(guó)際金融有深邃的了解，還要提出創(chuàng)見(jiàn)，就是要像陳昭南老師有深入的思考。我想，迄今在華人的學(xué)術(shù)圈，要論國(guó)際金融的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)，最頂尖的還是非陳老師莫屬。讀馬丁的書(shū)，就很有跟陳老師把酒對(duì)話(huà)的感覺(jué)。不過(guò)書(shū)中不只是馬丁的觀(guān)點(diǎn)，而是集合當(dāng)今國(guó)際金融大師、機(jī)構(gòu)的研究心得。這些都是經(jīng)過(guò)深思熟慮的精彩論點(diǎn)?！? 絕大多數(shù)人研究財(cái)務(wù)金融，為的是想賺錢(qián)。因?yàn)閼{藉著對(duì)資本市場(chǎng)的瞭解，金融工具的掌握，準(zhǔn)確計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬；投資可以無(wú)往不利。研究國(guó)際金融，有一部份的人，當(dāng)然還是想從學(xué)術(shù)的訓(xùn)練中，了解匯率，進(jìn)行套利的交易。但我所知道的學(xué)界國(guó)際金融大師，像陳老師這種人，深深的被國(guó)際金融的理論與發(fā)展給吸引，想要找出國(guó)際金融的紛擾所在，想要尋求一套絕佳的貨幣制度，建構(gòu)人間的樂(lè)土。譬如陳老師的指導(dǎo)教授，一九九九年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，孟代爾（Robert Mundell），人稱(chēng)「歐元之父」。歐元的建立，全靠他在一九七○年代所發(fā)表的最適通貨區(qū)的思考藍(lán)圖。本書(shū)的最後三章，可以看出，馬丁也有類(lèi)似的企圖心?！? 就像書(shū)中前言馬丁所提到的，國(guó)際金融是一門(mén)將個(gè)體經(jīng)濟(jì)與總體經(jīng)濟(jì)完整結(jié)合的的學(xué)科。個(gè)體經(jīng)濟(jì)學(xué)一大堆的經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理原則，總體經(jīng)濟(jì)學(xué)流於抽象的部門(mén)分析；但在國(guó)際金融裡，商品的貿(mào)易餘額，經(jīng)常帳、資本帳的結(jié)算與外匯存底的累積，配上利率、匯率的價(jià)格變數(shù)，交織成一門(mén)令人仰之彌高、鑽之彌堅(jiān)的學(xué)科?！? 但是，國(guó)際金融的理論，或刊載在專(zhuān)業(yè)期刊的文章何其難懂。有人說(shuō)，經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)期刊的文章，是寫(xiě)給專(zhuān)家互相取暖用的。陳老師將我們帶出技術(shù)的煩瑣層次，讓我們能直擊問(wèn)題的核心，享受經(jīng)濟(jì)直覺(jué)背後的洞察力。本書(shū)的作者馬丁?沃夫，也有這樣的功力，將現(xiàn)今國(guó)際金融界大師的研究論點(diǎn)跟看法，以行雲(yún)流水的文筆，作深入淺出的介紹。讀這一本書(shū)，你會(huì)覺(jué)得在跟世界上絕頂聰明的國(guó)際金融學(xué)者對(duì)話(huà)，讓你感受到現(xiàn)今國(guó)際金融理論與實(shí)務(wù)的震撼。　  現(xiàn)今國(guó)際金融問(wèn)題，牽涉到世界上蕓蕓眾生的福祉，與國(guó)家的發(fā)展大計(jì)，是一個(gè)各國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與全球金融密切結(jié)合的時(shí)代。例如剛過(guò)不久的亞洲金融風(fēng)暴如何形成？韓國(guó)為什麼能夠浴火重生？印尼、泰國(guó)為什麼一蹶不振，或是重振緩慢？為什麼馬來(lái)西亞總理馬哈地會(huì)說(shuō)：自由市場(chǎng)體系已然失敗，而且還是慘??？經(jīng)過(guò)二○○八年的金融海嘯後，人民幣應(yīng)不應(yīng)該升值？中國(guó)的儲(chǔ)蓄是否應(yīng)該減少？美國(guó)人是否享受離譜的特權(quán)？全球失衡應(yīng)如何調(diào)整？國(guó)際貨幣基金會(huì)IMF 的角色應(yīng)否修正？　  這些問(wèn)題都可以在本書(shū)裡，找到答案或者思考的線(xiàn)索。同時(shí)，你也會(huì)瞭解，個(gè)人的財(cái)富了不起從千萬(wàn)到億，比幾千兆的國(guó)際金融資本流動(dòng)，又算得了什麼？像陳老師、陳老師的老師孟代爾，他們所思考的問(wèn)題，是如何的浩大，如果真的能解決，又是多麼的功德無(wú)量。因此，在國(guó)際金融的世界裡，鑽研，就是最大的修行。　  這就是在閱讀本書(shū)的時(shí)候，我為什麼一直想到陳昭南老師的原因。這真是一本有趣又有用的尖端國(guó)際金融讀物。美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席柏南克、中國(guó)銀行行長(zhǎng)周小川、我們的央行總裁彭淮南都應(yīng)該要看。對(duì)於想要了解國(guó)際金融演變，不管你要賺錢(qián)，或者要淑世，也都該一讀。就讓我們唸一聲芝麻開(kāi)門(mén)，風(fēng)簷展書(shū)讀。

內(nèi)容概要

　　「對(duì)於全球金融，身為《金融時(shí)報(bào)》1987年至1996年的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，並一直擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員至今，我就坐在絕佳的觀(guān)賞位置上。這是個(gè)總體經(jīng)濟(jì)學(xué)和個(gè)體經(jīng)濟(jì)學(xué)完全融合在一起的金融時(shí)代。在這個(gè)時(shí)代裡，國(guó)內(nèi)和全球金融密切結(jié)合，而且有很大的可能，爆發(fā)大災(zāi)難。這，就是本書(shū)的主題?！埂　。R丁·沃夫　　《馬丁沃夫教你看懂全球金融》是國(guó)際金融大師馬丁·沃夫繼《新世紀(jì)藍(lán)圖》之後，又一詳盡剖析全球金融板塊之作。在書(shū)中，馬丁沃夫以全球金融市場(chǎng)作為背景底圖，清楚剖析了全球儲(chǔ)蓄過(guò)剩和和失衡，對(duì)於世界金融所可能造成的風(fēng)險(xiǎn)與恐怖失調(diào)。他也把過(guò)去幾十年（特別是二戰(zhàn)之後）所發(fā)生過(guò)的多起金融危機(jī)作了分類(lèi)與剖析，幫助讀者從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)中理解金融風(fēng)暴之成因，以及在政策上調(diào)整的方法?！　≡诒緯?shū)中，馬丁沃夫提出，如果有一套制度，能夠幫助國(guó)際中多餘的流動(dòng)資本從高所得國(guó)家，平安的轉(zhuǎn)移至新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，而不爆發(fā)大規(guī)模金融風(fēng)暴，這就可以減緩美國(guó)國(guó)內(nèi)家庭部門(mén)的驚人債務(wù)，也能讓新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體得到更多投資挹注，進(jìn)而更活絡(luò)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。馬丁沃夫?qū)Υ颂岢鋈蛐越ㄑ裕菏紫?，所有?jīng)常帳剩餘的國(guó)家，都應(yīng)該思考，除了把錢(qián)借給美國(guó)等高所得國(guó)家之外，多餘的資本如何作更有效的運(yùn)用。與此同時(shí)，美國(guó)應(yīng)該致力於減少自身的赤字，因?yàn)檫@有助於穩(wěn)定國(guó)際金融。　　最後，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定且有效率的國(guó)內(nèi)金融體系，以整合到全球金融之中。如果置身全球體系內(nèi)的各個(gè)國(guó)家，都能對(duì)此進(jìn)行調(diào)整，就可以免除國(guó)際金融長(zhǎng)期的不均衡，減少風(fēng)暴發(fā)生。

作者簡(jiǎn)介

　　馬?。址颍∕artin Wolf）　　頂尖的經(jīng)濟(jì)與金融作家。自一九九六年起，擔(dān)任《金融時(shí)報(bào)》（Financial Times）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，一九八七至九六年間擔(dān)任經(jīng)濟(jì)總主筆，是當(dāng)代國(guó)際金融界最有影響力的人之一。他的上一本書(shū)《新世界藍(lán)圖：全球化為什麼有效》（早安財(cái)經(jīng)出版），榮獲經(jīng)濟(jì)學(xué)人年度好書(shū)大獎(jiǎng)。

書(shū)籍目錄

【推薦序】國(guó)際金融專(zhuān)家教我們的事 林建甫前言 我要講一個(gè)全球金融的故事一、從無(wú)辜受害者的殘破生活談起二、金融的善與惡三、全球化時(shí)代裡的金融風(fēng)暴四、風(fēng)暴、失衡，是怎麼發(fā)生的？五、離譜的特權(quán)，失衡的世界六、怎樣讓明天會(huì)更好七、一個(gè)風(fēng)暴更少的世界八、接下來(lái)該怎麼走？

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　【名人推薦】　　■這本書(shū)有點(diǎn)深，但絕對(duì)值得一讀！對(duì)於想要了解新金融世界的人而言，馬丁?沃夫解答了許多別人沒(méi)解答的疑惑?！　々ぉぁ冻霭嫒酥芸贰　　鲴R丁·沃夫是全球最頂尖的金融作家，每一個(gè)關(guān)心全球金融、關(guān)心全球經(jīng)濟(jì)以及自己未來(lái)的人，都應(yīng)該讀這本書(shū)。　　──美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)　桑默斯　　■馬丁·沃夫的嚴(yán)厲批判，無(wú)論是深度、完整性與可讀性，都是別的作品中看不到的?！　々ぉす鸫髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家　Kenneth Rogoff　　■一本由當(dāng)代備受尊敬的財(cái)經(jīng)作家所完成的巨著?！　々ぉぁ督鹑跁r(shí)報(bào)》　　■這本書(shū)，對(duì)於全球每一個(gè)人而言，都是極大的福祉?！　々ぉび?guó)Guardian　　■出版得正是時(shí)候！　　──Choice　　■重視全球商業(yè)的圖書(shū)館，都需要這本書(shū)?！　々ぉidwest Book Review　　■這真是一本有趣又有用的尖端國(guó)際金融讀物……中國(guó)銀行行長(zhǎng)周小川，臺(tái)灣央行總裁彭淮南都應(yīng)該要看……想要了解國(guó)際金融演變，不管你要賺錢(qián)，或者要熟悉世界，都該一讀。　　──臺(tái)大經(jīng)濟(jì)系教授　林建甫

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