對(duì)話(huà)私募股權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)投資大師

內(nèi)容概要

本書(shū)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資大師們的訪談、交流、思考?？v觀全書(shū)，本書(shū)可分為私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資兩個(gè)部分，介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資大師們的人生閱歷，涵蓋了投資大師們?cè)诓煌男袠I(yè)或領(lǐng)域不同的投資行為，總結(jié)了投資大師們?cè)趯?zhuān)業(yè)領(lǐng)域數(shù)十年的成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn)，給予后來(lái)者積極的啟示與價(jià)值分享。

作者簡(jiǎn)介

羅伯特A．芬克(RobertA．Finkel)Pism私募股權(quán)公司創(chuàng)始人兼總裁。該公司旗下設(shè)有兩只基金，共管理2億美元的資金。Prism專(zhuān)注于成長(zhǎng)性公司，并為小企業(yè)提供股權(quán)和夾層融資。
　　大衛(wèi)·格雷森(DavidGreising)，《芝加哥論壇報(bào)》首席商業(yè)記者，著有兩本商業(yè)書(shū)。
　　房四海　經(jīng)

書(shū)籍目錄

譯者序 前言 第一部分　私募股權(quán) 　第1章　方法超越魔法：私募股權(quán)機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)背后的驅(qū)動(dòng)力　　◎史蒂文•卡普蘭 　　　芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院　企業(yè)制度和金融學(xué)教授 　第2章　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：運(yùn)用經(jīng)營(yíng)的視角取得成功　　◎約瑟夫 L. 賴(lài)斯 　　　CD&R公司創(chuàng)始人和主席 　第3章　表面的游戲：投資于服務(wù)行業(yè)　　◎F. 沃倫•海爾曼 　　　海爾曼-弗里德曼有限責(zé)任公司主席 　第4章　合伙人制度典范：同管理層合作共建成功　　◎卡爾 D. 索瑪 　　索瑪-布拉沃有限責(zé)任公司、Golder Thoma Cressey Rauner、索瑪-克雷西-布拉沃有限責(zé)任公司的創(chuàng)始人 　第5章　超越資產(chǎn)負(fù)債表：將私募股權(quán)技術(shù)應(yīng)用于非營(yíng)利事業(yè)　　◎杰夫•沃克 　　　摩根合伙人及共同創(chuàng)始人 　第6章　公司治理：通過(guò)不斷改變來(lái)管理公司　　◎約翰•坎寧 　　　Madison Dearborn Partners主席 第二部分　風(fēng)險(xiǎn)投資 　第7章　企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資　　◎加斯•塞隆納 　　　斯坦福大學(xué)終身教授以及商學(xué)院院長(zhǎng) 　第8章　投資的先驅(qū)：讓風(fēng)險(xiǎn)投資從硅谷到班加羅爾再到其他地區(qū)　　◎威廉 H. 德雷珀 　　　Draper Richards公司一般合伙人 　第9章　變化是為了更好：管理應(yīng)對(duì)市場(chǎng)和技術(shù)的變化　　◎C. 理查德•克拉姆里克 　　　恩頤投資合伙人 　第10章　突破象牙塔：把實(shí)驗(yàn)室研究帶入市場(chǎng)　　◎史蒂文•拉扎勒斯 　　　ARCH風(fēng)險(xiǎn)合伙公司名譽(yù)董事 　第11章　鼓勵(lì)創(chuàng)新：人才、實(shí)踐及產(chǎn)品創(chuàng)造新市場(chǎng)　　◎富蘭克林•皮切爾•約翰遜 　　　資產(chǎn)管理公司創(chuàng)始合伙人 　第12章　承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，獲得回報(bào)：在俄羅斯管理風(fēng)險(xiǎn)投資　　◎帕特里夏 M. 柯諾赫蒂 　　　三角洲私募股權(quán)合伙公司董事長(zhǎng)兼CEO 第三部分　行業(yè)工具 　　　附錄A　評(píng)估投資機(jī)會(huì)核對(duì)表　　◎富蘭克林•皮切爾•約翰遜 　附錄B　研究成果轉(zhuǎn)化為商業(yè)的準(zhǔn)則　　◎史蒂文•拉扎勒斯 　附錄C　CEO應(yīng)具備的素質(zhì)　　◎約瑟夫 L. 賴(lài)斯 　附錄D　投資公司的估值模板　　◎帕特里夏 M. 柯諾赫蒂 　附錄E　瀑布分析：對(duì)潛在的投資組合的壓力測(cè)試　　◎約翰•坎寧 　附錄F　總經(jīng)理選擇標(biāo)準(zhǔn)　　◎約翰•坎寧 　附錄G　“卡爾主義”：私募股權(quán)投資者的行為守則　　◎卡爾 D. 索瑪 　致謝

章節(jié)摘錄

　　第一部分　私募股權(quán) 　　第1章　方法超越魔法：私募股權(quán)機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)背后的驅(qū)動(dòng)力　　◎史蒂文?卡普蘭 　　　芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院　企業(yè)制度和金融學(xué)教授 　　20多年的研究與著述已確立了史蒂文·卡普蘭在研究私募股權(quán)對(duì)社會(huì)與經(jīng)濟(jì)所扮演角色上的思想領(lǐng)導(dǎo)者地位。史蒂文．卡普蘭通過(guò)對(duì)各個(gè)產(chǎn)業(yè)跨經(jīng)濟(jì)周期的追蹤，鑒別出了私募股權(quán)投資人用以持續(xù)提高業(yè)績(jī)的方法和工具。他同時(shí)還揭示了私募股權(quán)投資導(dǎo)致標(biāo)的公司大規(guī)模裁員的原因，發(fā)現(xiàn)沒(méi)有證據(jù)支持以下論點(diǎn)：私募股權(quán)機(jī)構(gòu)由于掌握了內(nèi)幕消息而在做出投資決策時(shí)能獲得收益。　　史蒂文·卡普蘭發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)投資公司良好的業(yè)績(jī)緣于多種技術(shù)的組合使用。它們用股權(quán)回報(bào)和杠桿使得管理者盡其所能提高管理效率。它們改變目標(biāo)公司的治理以提高管理和決策水平。最后，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)不斷地為目標(biāo)公司提供行業(yè)及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)提升其價(jià)值?！　”M管如今的“私募股權(quán)’’機(jī)構(gòu)曾被稱(chēng)做“杠桿收購(gòu)”機(jī)構(gòu)，但稱(chēng)謂的變化并不改變其運(yùn)作的實(shí)質(zhì)。它們運(yùn)用少量的自有資本，借助外部債務(wù)融資收購(gòu)公司并試圖提高其價(jià)值。杠桿收購(gòu)的支持者們認(rèn)為私募股權(quán)機(jī)構(gòu)會(huì)提升所購(gòu)買(mǎi)公司的經(jīng)營(yíng)水平，并且運(yùn)用財(cái)務(wù)、管理，工程運(yùn)營(yíng)等手段為收購(gòu)的公司增加經(jīng)濟(jì)價(jià)值。但另一些人則持相反的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為私募股權(quán)機(jī)構(gòu)獲利只是利用稅收減免及內(nèi)幕消息而并非創(chuàng)造任何經(jīng)營(yíng)價(jià)值，甚至，批評(píng)家們有時(shí)認(rèn)為其投資依賴(lài)市場(chǎng)擇時(shí)，即股權(quán)及債權(quán)市場(chǎng)的定價(jià)錯(cuò)誤?！　∥腋嗟貎A向接受支持者的觀點(diǎn)。總的來(lái)說(shuō)，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)通過(guò)改善管趣層激勵(lì)措施，提供優(yōu)質(zhì)的管理方法，并且不斷在成本降低或策略改進(jìn)方面提出建議來(lái)為所投公司創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值。這種經(jīng)營(yíng)方式實(shí)際上是運(yùn)用管理技術(shù)和戰(zhàn)略提升公司價(jià)值，這也是本書(shū)論述的焦點(diǎn)。學(xué)術(shù)研究的實(shí)驗(yàn)證據(jù)表明了以下結(jié)論：平均來(lái)說(shuō)，上述變化導(dǎo)致了公司經(jīng)營(yíng)的改善和價(jià)值的增加。有人還表示，市場(chǎng)擇時(shí)似乎在某些時(shí)候會(huì)帶來(lái)負(fù)面結(jié)果。在20世紀(jì)80年代末及最近的2005～2007年，大量的可用債務(wù)融資使私募股權(quán)投資者獲得資金，用來(lái)從事私有化收購(gòu)。這些交易結(jié)果是喜憂(yōu)參半的，尤其是在20世紀(jì)80年代后?！　　?/pre>








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