金融工程學(xué)

前言

　　里士多德曾經(jīng)將人類的知識(shí)分做三大類：純粹理性、實(shí)踐理性和技藝。而　　金融學(xué)卻將這三類知識(shí)完美地融合在一起，體現(xiàn)了它的獨(dú)特魅力，也激發(fā)了一代又一代學(xué)者的研究興趣。金融業(yè)的發(fā)展壯大，金融學(xué)者的艱難求索，推動(dòng)了金融學(xué)科的發(fā)展。曾幾何時(shí)，金融學(xué)只是經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)無足輕重的分支；今天，金融學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)相互融合，你中有我，我中有你，并且在很大程度上金融學(xué)在改寫著經(jīng)濟(jì)學(xué)。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)多次頒發(fā)給在金融研究中有突出貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家便是金融學(xué)科日益壯大的明證?！　?0世紀(jì)30年代之前，受落后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和簡(jiǎn)單的金融活動(dòng)的制約，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將貨幣看做覆蓋在實(shí)物經(jīng)濟(jì)上的一層“面紗”，對(duì)經(jīng)濟(jì)并不產(chǎn)生實(shí)際影響。貨幣政策的任務(wù)也僅是控制貨幣數(shù)量，穩(wěn)定物價(jià)水平，維持貨幣的購買力。30年代大蕭條之后問世的凱恩斯《就業(yè)、利息與貨幣通論》成為金融學(xué)發(fā)展史上一個(gè)重要的里程碑，它推進(jìn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于貨幣的地位和作用的認(rèn)識(shí)。當(dāng)時(shí)金融理論的視角雖然由宏觀和微觀兩個(gè)角度構(gòu)成，但是宏觀層面的研究明顯要重于微觀層面的研究。宏觀金融理論主要圍繞貨幣職能、貨幣供求機(jī)制以及貨幣政策等問題展開。微觀金融理論則局限于商業(yè)銀行領(lǐng)域，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)極少涉及。在研究方法上，當(dāng)時(shí)的金融理論采用的是古典經(jīng)濟(jì)學(xué)一般均衡的分析方法，側(cè)重于純理論性的描述，極少運(yùn)用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)的分析工具。

內(nèi)容概要

金融學(xué)研究生核心教材系列是教育部推薦教材?！　≡撎讌矔⒆阌谂囵B(yǎng)國(guó)際化人才，是為金融學(xué)研究生量身定做的重點(diǎn)教材?！　〗滩闹骶幘到鹑趯W(xué)研究與教學(xué)一線的學(xué)術(shù)帶頭人，有豐富的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和深厚的研究積淀，在本領(lǐng)域內(nèi)深受同行認(rèn)可。　　本書介紹了金融工程的理論和應(yīng)用知識(shí)，特別是在資產(chǎn)定價(jià)理論方面，重點(diǎn)介紹了隨機(jī)分析理論在該領(lǐng)域的應(yīng)用，有其獨(dú)特之處。本書的結(jié)構(gòu)清晰、語言流暢，主要內(nèi)容有：金融工程概述，資產(chǎn)組合與資本資產(chǎn)定價(jià)模型，期權(quán)定價(jià)的二叉樹模型及BS公式，無風(fēng)險(xiǎn)債券定價(jià)模型，公司債券定價(jià)模型，金融衍生產(chǎn)品在金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VAR)的測(cè)算，期權(quán)思想在企業(yè)中的應(yīng)用，離散金融時(shí)間序列的刻畫——GARCH模型族和隨機(jī)模擬方法。

作者簡(jiǎn)介

林清泉：中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，現(xiàn)任中國(guó)人民大學(xué)貨幣金融系副主任。林清泉教授還是德國(guó)慕尼黑大學(xué)和萊比錫大學(xué)的高級(jí)訪問學(xué)者。

書籍目錄

第1章　金融工程概述　1.1　金融工程的界定　1.2　金融工程的分析方法　1.3　從金融學(xué)到金融工程　1.4　金融工程面臨的挑戰(zhàn)和發(fā)展趨勢(shì)　1.5　金融工程和金融風(fēng)險(xiǎn)管理　1.6　金融風(fēng)險(xiǎn)管理的新工具：金融衍生產(chǎn)品第2章　資產(chǎn)組合理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型　2.1　馬科維茨的資產(chǎn)組合理論　2.2　單指數(shù)模型　2.3　資本資產(chǎn)定價(jià)模型　2.4　套利定價(jià)模型第3章　期權(quán)組合及二叉樹定價(jià)模型　3.1　期權(quán)組合的損益　3.2　期權(quán)定價(jià)的二叉樹模型　3.3　n期歐式期權(quán)的定價(jià)模型　3.4　存在交易費(fèi)用的期權(quán)定價(jià)二叉樹模型第4章　期權(quán)定價(jià)公式及其應(yīng)用　4.1　布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)公式　4.2　期權(quán)價(jià)值的敏感性因素分析　4.3　期權(quán)套期保值的基本原理　4.4　連續(xù)調(diào)整的期權(quán)套期策略　4.5　組合套期策略第5章　無風(fēng)險(xiǎn)債券定價(jià)——利率期限結(jié)構(gòu)理論　5.1　傳統(tǒng)利率期限結(jié)構(gòu)理論　5.2　現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)模型　5.3　多因素模型第6章　公司債務(wù)定價(jià)模型　6.1　結(jié)構(gòu)模型　6.2　簡(jiǎn)化式模型第7章　股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理　7.1　股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)概述　7.2　以股票、股票指數(shù)為基礎(chǔ)的衍生產(chǎn)品　7.3　股票指數(shù)期貨與股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理　7.4　利用股票期權(quán)管理股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)　7.5　運(yùn)用股票指數(shù)期權(quán)管理股票風(fēng)險(xiǎn)第8章　匯率風(fēng)險(xiǎn)管理　8.1　匯率風(fēng)險(xiǎn)概述　8.2　以貨幣為基礎(chǔ)的衍生工具　8.3　遠(yuǎn)期外匯合約與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理　8.4　貨幣互換與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理　8.5　外匯期貨與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理　8.6　外匯期權(quán)與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理第9章　利率風(fēng)險(xiǎn)管理第10章　風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VAR）的測(cè)算第11章　斯權(quán)思想在企業(yè)中的應(yīng)用第12章　離散金融時(shí)間序列的刻畫——GARCH模型族第13章　隨機(jī)模擬參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　金融工程工作的“零件”是各種現(xiàn)有的金融工具和金融手段，其中最主要的是目前大量涌現(xiàn)的衍生證券工具，如遠(yuǎn)期、期貨、互換、期權(quán)等。無論多么復(fù)雜的金融產(chǎn)品和工具都可以分解成各種基本的金融工具，它們是各種基本工具的組合?！　》纸饧夹g(shù)主要是在現(xiàn)有金融工具基礎(chǔ)上，通過拆分風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)分解，使其風(fēng)險(xiǎn)因素與原工具分離，從而創(chuàng)造出若干新型金融工具，以滿足不同偏好投資人的需求。組合技術(shù)主要是在同一類金融工具或產(chǎn)品之間進(jìn)行搭配，通過構(gòu)造對(duì)沖頭寸規(guī)避或抑制風(fēng)險(xiǎn)暴露，以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)管理者的需求。整合技術(shù)主要是在不同種類的金融工具之間進(jìn)行融合，使其形成具有特殊作用的新型混合金融工具，以滿足投資人或發(fā)行人的多樣化需求。組合、分解和整合技術(shù)在本質(zhì)上就是“復(fù)制”技術(shù)，也就是無套利分析方法的具體化，都具有靈活、多變和應(yīng)用面廣的優(yōu)點(diǎn)?！　?.2.3.1分解技術(shù)　　分解技術(shù)就是在原有金融工具或金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，將其構(gòu)成因素中的某些高風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行剝離，使剝離后的各個(gè)部分作為一種獨(dú)立的金融工具或產(chǎn)品參與市場(chǎng)交易，達(dá)到既消除原型金融工具與產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，又適應(yīng)不同偏好投資人的實(shí)際需要。分解技術(shù)首先是從原型金融工具或金融產(chǎn)品中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)因子分離，并使分離后的因子成為一種新型工具或產(chǎn)品參與市場(chǎng)交易；它其實(shí)是對(duì)分解后的新成分進(jìn)行優(yōu)化組合，以構(gòu)成新型金融工具與產(chǎn)品?！　‖F(xiàn)有的大多數(shù)金融工具（或金融產(chǎn)品）都是由特定的結(jié)構(gòu)形式與要素構(gòu)成。例如，浮動(dòng)利率債券在市場(chǎng)利率經(jīng)常變動(dòng)的情況下，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資人來說就將大大降低其吸引力。倘若能將利率變動(dòng)導(dǎo)致收益變化的風(fēng)險(xiǎn)因子從該債券中分離開來，則浮動(dòng)利率債券的市場(chǎng)交易就會(huì)更加活躍。正是這種現(xiàn)象引發(fā)了從金融工具或產(chǎn)品中分解風(fēng)險(xiǎn)因子的思想。

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