投資學(xué)精要

前言

中國是一個文明古國，有著幾千年的輝煌歷史。近百年來，中國由盛而衰，一度成為世界上最貧窮、落后的國家之一。1949年中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的革命，把中國從饑餓、貧困、被欺侮、被奴役的境地中解放出來。1978年以來的改革開放，使中國真正走上了通向繁榮富強的道路。中國改革開放的目標是建立一個有效的社會主義市場經(jīng)濟體制，加速發(fā)展經(jīng)濟，提高人民生活水平。但是，要完成這一歷史使命絕非易事，我們不僅需要從自己的實踐中總結(jié)教訓(xùn)，也要從別人的實踐中獲取經(jīng)驗，還要用理論來指導(dǎo)我們的改革。市場經(jīng)濟雖然對我們這個共和國來說是全新的，但市場經(jīng)濟的運行在發(fā)達國家已有幾百年的歷史，市場經(jīng)濟的理論亦在不斷發(fā)展完善，并形成了一個現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)理論體系。雖然許多經(jīng)濟學(xué)名著出白西方學(xué)者之手，研究的是西方國家的經(jīng)濟問題，但他們歸納出來的許多經(jīng)濟學(xué)理論反映的是人類社會的普遍行為，這些理論是全人類的共同財富。要想迅速穩(wěn)定地改革和發(fā)展我國的經(jīng)濟，我們必須學(xué)習(xí)和借鑒世界各國包括西方國家在內(nèi)的先進經(jīng)濟學(xué)的理論與知識。本著這一目的，我們組織翻譯了這套經(jīng)濟學(xué)教科書系列。這套譯叢的特點是：第一，全面系統(tǒng)。除了經(jīng)濟學(xué)、宏觀經(jīng)濟學(xué)、微觀經(jīng)濟學(xué)等基本原理之外，這套譯叢還包括了產(chǎn)業(yè)組織理論、國際經(jīng)濟學(xué)、發(fā)展經(jīng)濟學(xué)、貨幣金融學(xué)、公共財政、勞動經(jīng)濟學(xué)、計量經(jīng)濟學(xué)等重要領(lǐng)域。第二，簡明通俗。與經(jīng)濟學(xué)的經(jīng)典名著不同，這套叢書都是國外大學(xué)通用的經(jīng)濟學(xué)教科書，大部分都已發(fā)行了幾版或十幾版。

內(nèi)容概要

由三位當今世界極負盛名和極具影響力的金融學(xué)巨匠聯(lián)袂撰寫的《投資學(xué)精要》，自1992年初版至今，一直盛行不衰，被稱為投資學(xué)領(lǐng)域的絕對經(jīng)典之作，成為美國眾多大學(xué)的本科生教科書，并長期居同類書籍銷售排行榜之首。    本書分六個部分對投資學(xué)領(lǐng)域內(nèi)的重要基本問題進行了精辟而準確的分析。前三部分主要介紹傳統(tǒng)的投資工具和理論。其中，第一部分從投資基本要素入手，介紹美國和其他世界主要資本市場的基本情況和演變；第二部分系統(tǒng)闡述投資組合理論；第三部分介紹固定收益證券市場。第四部分總結(jié)性地對證券投資分析的具體步驟和方法進行探究，有很強的實際操作意義。第五部分設(shè)專門的篇章介紹新興衍生金融產(chǎn)品市場。最后一部分則介紹在不完美的現(xiàn)實世界中產(chǎn)生的積極的投資管理理論。    本書是學(xué)習(xí)投資學(xué)的學(xué)生、投資機構(gòu)工作人員的必讀書目。正如博迪所言，本書“特別適合那些準備努力工作，攀登投資領(lǐng)域高峰的朝氣蓬勃的中國學(xué)生”。

作者簡介

茲維·博迪(Zvi Bodie)是波士頓大學(xué)管理學(xué)院的金融學(xué)教授，他獲得麻省理工學(xué)院的博士學(xué)位，曾供職于哈佛大學(xué)商學(xué)院金融系和麻省理工學(xué)院斯隆學(xué)院金融系。他的著作涉及養(yǎng)老金財務(wù)、投資策略等多個領(lǐng)域，出版圖書多部，其中，他與諾貝爾獎得主、經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·C·莫頓共同編寫的《金融學(xué)》，成為該領(lǐng)域的經(jīng)典教材。目前，他是賓夕法尼亞大學(xué)養(yǎng)老金研究會的會員。

書籍目錄

第1部分　投資的要素　第1章　投資：背景和現(xiàn)狀    1．1　實物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)    1．2　金融資產(chǎn)的分類    1．3　金融市場和經(jīng)濟體系    1．4　投資過程    1．5　市場是競爭性的    1．6　市場參與者    1．7　最新的趨勢    1．8　教材概要    小結(jié)    關(guān)鍵詞    習(xí)題　第2章　資產(chǎn)的種類和金融工具    2．1　貨幣市場    2．2　債券市場    2．3　權(quán)益證券    2．4　股票和債券市場指數(shù)    2．5　衍生產(chǎn)品市場    小結(jié)    關(guān)鍵詞    習(xí)題　第3章　證券市場    3．1　公司如何發(fā)行證券    3．2　證券是如何交易的    3．3　美國證券市場    3．4　其他國家(地區(qū))的市場結(jié)構(gòu)    3．5　交易成本    3．6　保證金信用購買    3．7　賣空    3．8　證券市場上的監(jiān)管　　小結(jié)    關(guān)鍵詞    習(xí)題　第4章　共同基金及其他投資公司    4．1　投資公司    4．2　投資公司的類型    4．3　共同基金    4．4　共同基金的投資成本    4．5　共同基金收入的稅負情況    4．6　交易所買賣基金    4．7　共同基金投資的表現(xiàn)：初步探討    4．8　共同基金的信息    小結(jié)    關(guān)鍵詞    習(xí)題第2部分　資產(chǎn)組合理論　第5章　風(fēng)險與收益：歷史與序言    5．1　收益率    5．2　風(fēng)險與風(fēng)險溢價    5．3　歷史記錄    5．4　通貨膨脹與實際收益率    5．5　風(fēng)險資產(chǎn)組合與無風(fēng)險資產(chǎn)組合之間的資產(chǎn)分配    5．6　消極型投資策略與資本市場線    小結(jié)    關(guān)鍵詞    習(xí)題　……第3部分　固定收益證券第4部分　證券分析第5部分　衍生產(chǎn)品市場第6部分　積極型投資管理參考文獻注冊金融分析師試題索引常用公式

章節(jié)摘錄

插圖：事實上，所有的實物資產(chǎn)都包含著風(fēng)險。例如，當通用汽車公司建立其汽車企業(yè)的時候，它根本無法確切地知道這些企業(yè)將產(chǎn)生怎樣的現(xiàn)金流。金融市場和在市場上交易的各種金融機構(gòu)可以讓具有冒險精神和判斷力的投資者來承擔(dān)風(fēng)險，同時讓那些風(fēng)險承受能力低的個人靠邊站。舉例來說，如果通用汽車通過向公眾發(fā)行股票和債券的方式來籌集資金創(chuàng)辦企業(yè)，那些樂觀的或者說風(fēng)險承受能力較高的投資者可以購買通用汽車的股份，而那些較保守的投資者則可以購買通用汽車的債券，岡為債券承諾提供一種同定的回報，而股票持有者承擔(dān)了絕大多數(shù)風(fēng)險。這樣一來，資本市場使投資同有的風(fēng)險被分配給了那些愿意承擔(dān)風(fēng)險的投資者。這種風(fēng)險分配也有利于那些需要募集資金來進行投資的公司。當投資者能夠挑選其所偏好的風(fēng)險一回報特征的證券種類時，每一種證券都能以最優(yōu)的可能價格出售，這就為經(jīng)濟體系實物資產(chǎn)的形成提供了便利。許多企業(yè)都是由同一個體擁有和經(jīng)營管理的。這種簡單的組織形式非常適合于小企業(yè)，同時，實際上它也是工業(yè)革命之前最普遍的一種企業(yè)組織形式。然而今天，伴隨著全球性市場和大規(guī)模生產(chǎn)，企業(yè)的規(guī)模和資本需求也已急劇飆升。例如在2006年，通用電氣擁有的地產(chǎn)、房產(chǎn)和設(shè)備的總值已經(jīng)超過了710億美元，其總價值更是超過了6600億美元。很顯然，像這種規(guī)模的企業(yè)已經(jīng)不再適用“自我經(jīng)營”模式了。實際上，通用電氣的股東大約為65萬人，這些股東對公司擁有與其股份成比例的所有權(quán)和利害關(guān)系。這樣一大群股東顯然不能都參與企業(yè)的日常管理。于是，他們選出了一個執(zhí)行董事會，執(zhí)行董事會再去雇用企業(yè)的管理人員并加以監(jiān)督。這種結(jié)構(gòu)意味著企業(yè)的所有者和管理者是兩個不同的群體。這就使得企業(yè)具備了在所有者管理的情況下不可能產(chǎn)生的穩(wěn)定性。例如，當某些股東不愿持有企業(yè)的股份時，他們可以將股份出售給其他投資者，而不會沖擊企業(yè)的管理層。這樣一來，金融資產(chǎn)以及在金融市場上購買和出售這些資產(chǎn)的能力就使得所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離易于實現(xiàn)。從持有企業(yè)成千上萬股份的大型養(yǎng)老基金到那些可能只持有一個股份的小投資者，這些完全不同的企業(yè)所有者如何在企業(yè)經(jīng)營目標上達成一致呢？金融市場再一次提供了某種指導(dǎo)。所有股東都會同意這樣一種觀點：企業(yè)的管理人員應(yīng)該執(zhí)行能夠提高股東財富的戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略將使所有的股東更加富有，使他們能夠更好地追求個人目標，不管這些個人目標會是什么。

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