投資學(xué)精要

前言

中國(guó)是一個(gè)文明古國(guó)，有著幾千年的輝煌歷史。近百年來，中國(guó)由盛而衰，一度成為世界上最貧窮、落后的國(guó)家之一。1949年中國(guó)共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的革命，把中國(guó)從饑餓、貧困、被欺侮、被奴役的境地中解放出來。1978年以來的改革開放，使中國(guó)真正走上了通向繁榮富強(qiáng)的道路。中國(guó)改革開放的目標(biāo)是建立一個(gè)有效的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，加速發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提高人民生活水平。但是，要完成這一歷史使命絕非易事，我們不僅需要從自己的實(shí)踐中總結(jié)教訓(xùn)，也要從別人的實(shí)踐中獲取經(jīng)驗(yàn)，還要用理論來指導(dǎo)我們的改革。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)雖然對(duì)我們這個(gè)共和國(guó)來說是全新的，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行在發(fā)達(dá)國(guó)家已有幾百年的歷史，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理論亦在不斷發(fā)展完善，并形成了一個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系。雖然許多經(jīng)濟(jì)學(xué)名著出白西方學(xué)者之手，研究的是西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)問題，但他們歸納出來的許多經(jīng)濟(jì)學(xué)理論反映的是人類社會(huì)的普遍行為，這些理論是全人類的共同財(cái)富。要想迅速穩(wěn)定地改革和發(fā)展我國(guó)的經(jīng)濟(jì)，我們必須學(xué)習(xí)和借鑒世界各國(guó)包括西方國(guó)家在內(nèi)的先進(jìn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論與知識(shí)。本著這一目的，我們組織翻譯了這套經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書系列。這套譯叢的特點(diǎn)是：第一，全面系統(tǒng)。除了經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)等基本原理之外，這套譯叢還包括了產(chǎn)業(yè)組織理論、國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣金融學(xué)、公共財(cái)政、勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等重要領(lǐng)域。第二，簡(jiǎn)明通俗。與經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)典名著不同，這套叢書都是國(guó)外大學(xué)通用的經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書，大部分都已發(fā)行了幾版或十幾版。

內(nèi)容概要

由三位當(dāng)今世界極負(fù)盛名和極具影響力的金融學(xué)巨匠聯(lián)袂撰寫的《投資學(xué)精要》，自1992年初版至今，一直盛行不衰，被稱為投資學(xué)領(lǐng)域的絕對(duì)經(jīng)典之作，成為美國(guó)眾多大學(xué)的本科生教科書，并長(zhǎng)期居同類書籍銷售排行榜之首。    本書分六個(gè)部分對(duì)投資學(xué)領(lǐng)域內(nèi)的重要基本問題進(jìn)行了精辟而準(zhǔn)確的分析。前三部分主要介紹傳統(tǒng)的投資工具和理論。其中，第一部分從投資基本要素入手，介紹美國(guó)和其他世界主要資本市場(chǎng)的基本情況和演變；第二部分系統(tǒng)闡述投資組合理論；第三部分介紹固定收益證券市場(chǎng)。第四部分總結(jié)性地對(duì)證券投資分析的具體步驟和方法進(jìn)行探究，有很強(qiáng)的實(shí)際操作意義。第五部分設(shè)專門的篇章介紹新興衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)。最后一部分則介紹在不完美的現(xiàn)實(shí)世界中產(chǎn)生的積極的投資管理理論。    本書是學(xué)習(xí)投資學(xué)的學(xué)生、投資機(jī)構(gòu)工作人員的必讀書目。正如博迪所言，本書“特別適合那些準(zhǔn)備努力工作，攀登投資領(lǐng)域高峰的朝氣蓬勃的中國(guó)學(xué)生”。

作者簡(jiǎn)介

茲維·博迪(Zvi Bodie)是波士頓大學(xué)管理學(xué)院的金融學(xué)教授，他獲得麻省理工學(xué)院的博士學(xué)位，曾供職于哈佛大學(xué)商學(xué)院金融系和麻省理工學(xué)院斯隆學(xué)院金融系。他的著作涉及養(yǎng)老金財(cái)務(wù)、投資策略等多個(gè)領(lǐng)域，出版圖書多部，其中，他與諾貝爾獎(jiǎng)得主、經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·C·莫頓共同編寫的《金融學(xué)》，成為該領(lǐng)域的經(jīng)典教材。目前，他是賓夕法尼亞大學(xué)養(yǎng)老金研究會(huì)的會(huì)員。

書籍目錄

第1部分　投資的要素　第1章　投資：背景和現(xiàn)狀    1．1　實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)    1．2　金融資產(chǎn)的分類    1．3　金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)體系    1．4　投資過程    1．5　市場(chǎng)是競(jìng)爭(zhēng)性的    1．6　市場(chǎng)參與者    1．7　最新的趨勢(shì)    1．8　教材概要    小結(jié)    關(guān)鍵詞    習(xí)題　第2章　資產(chǎn)的種類和金融工具    2．1　貨幣市場(chǎng)    2．2　債券市場(chǎng)    2．3　權(quán)益證券    2．4　股票和債券市場(chǎng)指數(shù)    2．5　衍生產(chǎn)品市場(chǎng)    小結(jié)    關(guān)鍵詞    習(xí)題　第3章　證券市場(chǎng)    3．1　公司如何發(fā)行證券    3．2　證券是如何交易的    3．3　美國(guó)證券市場(chǎng)    3．4　其他國(guó)家(地區(qū))的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)    3．5　交易成本    3．6　保證金信用購買    3．7　賣空    3．8　證券市場(chǎng)上的監(jiān)管　　小結(jié)    關(guān)鍵詞    習(xí)題　第4章　共同基金及其他投資公司    4．1　投資公司    4．2　投資公司的類型    4．3　共同基金    4．4　共同基金的投資成本    4．5　共同基金收入的稅負(fù)情況    4．6　交易所買賣基金    4．7　共同基金投資的表現(xiàn)：初步探討    4．8　共同基金的信息    小結(jié)    關(guān)鍵詞    習(xí)題第2部分　資產(chǎn)組合理論　第5章　風(fēng)險(xiǎn)與收益：歷史與序言    5．1　收益率    5．2　風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)    5．3　歷史記錄    5．4　通貨膨脹與實(shí)際收益率    5．5　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合之間的資產(chǎn)分配    5．6　消極型投資策略與資本市場(chǎng)線    小結(jié)    關(guān)鍵詞    習(xí)題　……第3部分　固定收益證券第4部分　證券分析第5部分　衍生產(chǎn)品市場(chǎng)第6部分　積極型投資管理參考文獻(xiàn)注冊(cè)金融分析師試題索引常用公式

章節(jié)摘錄

插圖：事實(shí)上，所有的實(shí)物資產(chǎn)都包含著風(fēng)險(xiǎn)。例如，當(dāng)通用汽車公司建立其汽車企業(yè)的時(shí)候，它根本無法確切地知道這些企業(yè)將產(chǎn)生怎樣的現(xiàn)金流。金融市場(chǎng)和在市場(chǎng)上交易的各種金融機(jī)構(gòu)可以讓具有冒險(xiǎn)精神和判斷力的投資者來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)讓那些風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的個(gè)人靠邊站。舉例來說，如果通用汽車通過向公眾發(fā)行股票和債券的方式來籌集資金創(chuàng)辦企業(yè)，那些樂觀的或者說風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者可以購買通用汽車的股份，而那些較保守的投資者則可以購買通用汽車的債券，岡為債券承諾提供一種同定的回報(bào)，而股票持有者承擔(dān)了絕大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)。這樣一來，資本市場(chǎng)使投資同有的風(fēng)險(xiǎn)被分配給了那些愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。這種風(fēng)險(xiǎn)分配也有利于那些需要募集資金來進(jìn)行投資的公司。當(dāng)投資者能夠挑選其所偏好的風(fēng)險(xiǎn)一回報(bào)特征的證券種類時(shí)，每一種證券都能以最優(yōu)的可能價(jià)格出售，這就為經(jīng)濟(jì)體系實(shí)物資產(chǎn)的形成提供了便利。許多企業(yè)都是由同一個(gè)體擁有和經(jīng)營(yíng)管理的。這種簡(jiǎn)單的組織形式非常適合于小企業(yè)，同時(shí)，實(shí)際上它也是工業(yè)革命之前最普遍的一種企業(yè)組織形式。然而今天，伴隨著全球性市場(chǎng)和大規(guī)模生產(chǎn)，企業(yè)的規(guī)模和資本需求也已急劇飆升。例如在2006年，通用電氣擁有的地產(chǎn)、房產(chǎn)和設(shè)備的總值已經(jīng)超過了710億美元，其總價(jià)值更是超過了6600億美元。很顯然，像這種規(guī)模的企業(yè)已經(jīng)不再適用“自我經(jīng)營(yíng)”模式了。實(shí)際上，通用電氣的股東大約為65萬人，這些股東對(duì)公司擁有與其股份成比例的所有權(quán)和利害關(guān)系。這樣一大群股東顯然不能都參與企業(yè)的日常管理。于是，他們選出了一個(gè)執(zhí)行董事會(huì)，執(zhí)行董事會(huì)再去雇用企業(yè)的管理人員并加以監(jiān)督。這種結(jié)構(gòu)意味著企業(yè)的所有者和管理者是兩個(gè)不同的群體。這就使得企業(yè)具備了在所有者管理的情況下不可能產(chǎn)生的穩(wěn)定性。例如，當(dāng)某些股東不愿持有企業(yè)的股份時(shí)，他們可以將股份出售給其他投資者，而不會(huì)沖擊企業(yè)的管理層。這樣一來，金融資產(chǎn)以及在金融市場(chǎng)上購買和出售這些資產(chǎn)的能力就使得所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離易于實(shí)現(xiàn)。從持有企業(yè)成千上萬股份的大型養(yǎng)老基金到那些可能只持有一個(gè)股份的小投資者，這些完全不同的企業(yè)所有者如何在企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)上達(dá)成一致呢？金融市場(chǎng)再一次提供了某種指導(dǎo)。所有股東都會(huì)同意這樣一種觀點(diǎn)：企業(yè)的管理人員應(yīng)該執(zhí)行能夠提高股東財(cái)富的戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略將使所有的股東更加富有，使他們能夠更好地追求個(gè)人目標(biāo)，不管這些個(gè)人目標(biāo)會(huì)是什么。

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