散戶的最后一課

前言

　　這是一本寫給散戶的書；準(zhǔn)確地說，是一本寫給中小散戶的書；更準(zhǔn)確地說，是一本寫給沒有人脈關(guān)系、沒有大量資金、沒有證券專業(yè)知識(shí)的中小散戶的書?！　戇@本書是因?yàn)橐环N責(zé)任感的逼迫。以前也寫過一些文章，但沒有一篇是關(guān)于股票的，因?yàn)楣善本褪俏业穆殬I(yè)，天天泡在這個(gè)市場(chǎng)，我對(duì)它有嚴(yán)重的“審美疲勞”。然而也是因?yàn)槁殬I(yè)的緣故，我對(duì)中國股市與中國股民有一定的了解——我發(fā)現(xiàn)：中國股民對(duì)于中國股市并不了解，有時(shí)候這種缺乏了解甚至到了令人瞠目結(jié)舌的程度。我大致總結(jié)為三個(gè)方面：　　第一是缺乏基礎(chǔ)的證券知識(shí)。例如，有的股民買基金時(shí)會(huì)滿懷憧憬地問：“利息是多少？”除權(quán)除息日會(huì)欲哭無淚：“今天我的股票怎么突然跌了這么多？”權(quán)證到期被注銷之后會(huì)莫名驚詫：“我的股票怎么不見了？”……　　第二是沒有正確的投資理念。比如，股價(jià)下跌后堅(jiān)決不賣，其理論依據(jù)是“不賣就還沒有虧，賣了就是真的虧了”——典型的鴕鳥心態(tài)，可見股市也用到了仿生學(xué)。股市火暴的時(shí)候，見面打招呼就是“有消息嗎”？——據(jù)說消息來自一位基金經(jīng)理，他是“我的大舅子的一個(gè)同學(xué)的一個(gè)牌友的一個(gè)鄰居的姐姐的一個(gè)同事的遠(yuǎn)房表哥……”　　第三是對(duì)更深層次的“潛規(guī)則”的懵然無知。看到上市公司關(guān)于重組的澄清公告后割肉出局，結(jié)果沒多久發(fā)現(xiàn)當(dāng)初是被莊家順利震出；發(fā)現(xiàn)幾乎所有的券商研究機(jī)構(gòu)都在推薦同一只股票，以為必漲無疑，趕緊買人，成功被套……　　2006-2007年的大牛市，受益的不僅有券商，還有書商；推高的不僅有股價(jià)指數(shù)，還有股票書籍的銷售量。一時(shí)間，無數(shù)“股神”紛紛橫空出世，眾多“教授”競(jìng)相著書立說。但直到一位朋友要我推薦本股市入門讀物，我到書店里逛了幾回，花花綠綠的封面看迷了眼，才發(fā)現(xiàn)找不到一本適合中國散戶的書。當(dāng)然，我不是說這些書的水平不高，它們或許可以成為傳世之作——反正“物質(zhì)不滅”，不管書日后以什么形態(tài)存在，那都是“傳世”了——只是對(duì)于散戶而言，它們并不適合：　第一是缺乏針對(duì)性。目前，市面上許多書似乎都要把讀者培養(yǎng)成未來的巴菲特、索羅斯，但對(duì)于普通散戶而言，這種可能性有多大？這好比一位嬌弱柔美的女人向一個(gè)武師求教，希望他能教一點(diǎn)防狼絕技，結(jié)果武師寫了本《九陰真經(jīng)》給她，這是不是很荒唐？顯然，這位美女沒有那個(gè)能力資質(zhì)來練什么絕世武功，她想要的不過是《女子防身術(shù)》之類簡單有效的技巧。《九陰真經(jīng)》再厲害，那只適合梅超風(fēng)。

內(nèi)容概要

讓作為散戶的你清楚認(rèn)識(shí)股市，最重要的是認(rèn)識(shí)自己在股市中的地位，正所謂“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”。讓作為散戶的你在充滿趣味性的氣氛中，輕松掌握股市投資理念，從此擺脫“熊，散戶虧；牛，散戶虧”的命運(yùn)，斬獲喜人收益。    本書從最基本的股市知識(shí)入手，幽默風(fēng)趣地介紹了股市投資常識(shí)，同時(shí)全面細(xì)致地分析了中小散戶在股市中的心理誤區(qū)，提出了具有針對(duì)性、實(shí)用性的操作策略。有利于中小散戶清楚地認(rèn)識(shí)股市，認(rèn)識(shí)自己在股市中的地位，不再盲目操作，避免不必要的損失。

書籍目錄

第一章 基礎(chǔ)理論：會(huì)跳起來的蘋果  最基本的問題：股票是什么  買股票就是買上市公司未來的利潤  會(huì)跳起來的蘋果  價(jià)值是人，價(jià)格是狗  投票機(jī)與稱重機(jī)  與指數(shù)賽跑  股市算命術(shù)  股市天氣預(yù)報(bào)  學(xué)習(xí)范偉還是學(xué)習(xí)巴菲特  你只是個(gè)散戶第二章 投資理念：女人與股票的異同  兩只不存在的股票：“學(xué)習(xí)知識(shí)”和“調(diào)整心態(tài)”  女人與股票的異同  最容易讓人意淫的圖畫  在地獄里發(fā)現(xiàn)石油了  賠錢與賺錢，哪一個(gè)更容易  鴕鳥與壁虎  雄性投資者與雌性投資者  買魚翅還是買粉絲  越切越大的蔥油餅  中國股市里的“清朝太監(jiān)”第三章 真實(shí)世界：法利亞長老的箴言  法利亞長老的箴言  政策的撩陰腿  粉絲最多的政府部門  最有技術(shù)含量的菜市場(chǎng)  一將功成萬骨枯  證券市場(chǎng)的基石  喪鐘為誰而鳴  至尊寶與白晶晶  獨(dú)立之人格，自由之思想第四章 投資建議：散戶三式  認(rèn)識(shí)你自己  “散戶三式”之基本功  散戶三式

章節(jié)摘錄

　　第一章 基礎(chǔ)理論：會(huì)跳起來的蘋果　　最基本的問題：股票是什么　　我們首先要討論的一個(gè)問題是最基本、最簡單但可能也是沒有幾個(gè)散戶可以說清楚的：股票是什么？　　2007年5月，一位中學(xué)同學(xué)打電話給我，這位兄臺(tái)是我家鄉(xiāng)鎮(zhèn)里的“高干子弟”，游手好閑的專業(yè)戶，接到他的電話我頗為驚訝，因?yàn)槲覀円呀?jīng)有十多年沒有聯(lián)系了。他跟我客氣地寒暄，把我及家人問候了一通，忙完了這些準(zhǔn)備工作，他突然說到：“最近股票很火啊，你是專業(yè)人士，能不能給我點(diǎn)消息？”——我恍然大悟，原來這才是正題，心里也對(duì)他這種常見的散戶易犯的錯(cuò)誤感到好笑（至于為什么說這是一種錯(cuò)誤，后文會(huì)再詳細(xì)論述）。我答道：“你也開始炒股了？你知道什么是股票嗎，就敢炒？”這位仁兄雖然不學(xué)無術(shù)，反應(yīng)倒也不慢，他在電話那頭愣了一愣，然后理直氣壯地說道：“有幾個(gè)男人能說清楚女人是什么？這妨礙泡妞嗎？”　　我家鄉(xiāng)是個(gè)很小的縣鎮(zhèn)，中國地圖要做到席夢(mèng)思那么大，才可以在上面找到它的名字。炒股之風(fēng)已經(jīng)刮到那里，我預(yù)感到本輪行情可能有危機(jī)了。果然，大約一周后便發(fā)生了赫赫有名的5·30“五卅慘案”——為什么我這位中學(xué)同學(xué)的入場(chǎng)會(huì)給中國股市帶來這樣一場(chǎng)大災(zāi)難留待以后分解，這里主要批駁一下他的詭辯?！　∥也恢乐袊卸嗌俟擅袷窍袼@樣根本不知道股票為何物就英勇入市的，但估計(jì)不會(huì)是個(gè)小數(shù)目。證券投資與男女情愛大不一樣，后者靠的是生命本能，你可以聽?wèi){身體分泌的荷爾蒙的驅(qū)使，而前者靠的是理性與智慧，抱著無知者無畏的態(tài)度進(jìn)入股市相當(dāng)于是來做慈善活動(dòng)的。所以，如果你真的想在這個(gè)市場(chǎng)賺到錢，我們還是老老實(shí)實(shí)，從最基本的概念開始。　　雖然我們談的是股票，但一切卻要從“公司”說起，舉一個(gè)最簡單的經(jīng)濟(jì)模型（不要被這個(gè)術(shù)語嚇到，本書里所謂的模型都是些小故事）：王二是一個(gè)村里的首富（其實(shí)公司、股票都是外國人發(fā)明的，本書此述主要是考慮到“王二”比“尼古拉斯凱奇”要簡短得多），他發(fā)現(xiàn)村里有一個(gè)特大的商機(jī)——本村的主業(yè)是農(nóng)業(yè)，每家每戶都特別需要拖拉機(jī)，而市場(chǎng)上卻沒有這樣的設(shè)備供應(yīng)。這個(gè)時(shí)候很明顯，生產(chǎn)拖拉機(jī)簡直就相當(dāng)于生產(chǎn)印鈔機(jī)。然而，王二發(fā)現(xiàn)了這個(gè)商機(jī)卻無法付諸實(shí)施，為什么呢？這是因?yàn)樯a(chǎn)拖拉機(jī)所需要的投資非常大，比如，需要500萬的資金，而在村里福布斯財(cái)富排行榜第一名的王二也不過只有200萬的閑置資金，連他都吃不下這個(gè)項(xiàng)目，就更不要提其他人了。但是王二不僅有財(cái)，按現(xiàn)在的話說，還很有才，他提出合伙的建議，找到村里的另外兩個(gè)有錢人張三與李四，讓他們各自出資150萬，再加上自己的這200萬，拖拉機(jī)項(xiàng)目就可以啟動(dòng)。三個(gè)人約定好，項(xiàng)目的收益按各自投資額的比例分享——這便是公司的最原始形態(tài)。同時(shí)，我們也可以看到這種按投資比例分享收益便是股票的第一個(gè)特征：收益性?！　‘?dāng)然，我們現(xiàn)在看來，這其實(shí)就是湊份子的做法。你肯定會(huì)說如果我生活在那個(gè)時(shí)代，應(yīng)該也可以達(dá)到王二那個(gè)有才的水平。但我們不要忘記，人類歷史上的每個(gè)第一次都是值得我們尊重的。下面我們就要說到股票，這里的技術(shù)含量就大大增加了?！　‰S著生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，項(xiàng)目所需要的資金額也越來越龐大，比如現(xiàn)在村里開始要造飛機(jī)，至少需要1億的資金。這個(gè)時(shí)候，王二即使把自己認(rèn)識(shí)的所有有錢人的錢湊在一起也不夠。怎么辦呢？王二便打起了搞群眾運(yùn)動(dòng)的主意。村里有這么多人，雖然每個(gè)人的資金量并不大，但如果集合在一起，卻是一個(gè)足夠大的數(shù)目。于是，他把籌資的范圍擴(kuò)大到了整個(gè)村，通過村里的廣播向村民畫了一個(gè)造飛機(jī)賺大錢的餅，提議全體集資，然后同樣按投資額比例分享收益。村民對(duì)公司的投資，便以股票的形式來記載，村民就叫做股東。這樣，飛機(jī)項(xiàng)目的資金就有了著落。德國有位姓馬的大胡子革命家對(duì)此有過論述：“假如必須等待積累去使單個(gè)資本增長到能夠修建鐵路的程度，那么恐怕直到今天世界上還沒有鐵路。但是，集中通過股份公司轉(zhuǎn)瞬之間就把這件事完成了?！薄　谋砻嫔峡矗@似乎只是擴(kuò)大了湊份子的范圍而已，其實(shí)已經(jīng)從量變轉(zhuǎn)化為質(zhì)變了，正如從部落發(fā)展到國家，也是范圍的擴(kuò)大，其性質(zhì)卻完全不一樣。這一次的轉(zhuǎn)變，意味著公司升級(jí)到了公眾公司。不過，股票真正有趣的內(nèi)容卻在下面?！　」善钡牡诙€(gè)特征：不可償還性。由于股票是公司資本的來源，也是公司運(yùn)作的物質(zhì)基礎(chǔ)，那么為了公司的持續(xù)發(fā)展，就規(guī)定股票不可償還——我們也可以想象得到，如果允許退股的話，公司的資金份額會(huì)不斷減少，不利于公司的經(jīng)營；如果大部分股東都要求退股的話，公司就只有宣布解散了。那么，這個(gè)不可償還性會(huì)帶來什么問題呢？　　它最直觀的缺陷就是股東從此無法脫身了，這跟通常說的“泡妞泡成老公”的道理是一樣的，經(jīng)濟(jì)學(xué)上叫做喪失了流動(dòng)性，即資產(chǎn)無法變?yōu)楝F(xiàn)金。為了彌補(bǔ)股票的這個(gè)缺陷，我們的天才王二就引入了股票的轉(zhuǎn)讓制度，這也就是股票的第三個(gè)特征：流通性。雖然股票不能退股，但可以轉(zhuǎn)讓給其他人，比如從村民甲轉(zhuǎn)讓給村民乙，這個(gè)時(shí)候公司資本沒有發(fā)生變化，只是股東不同了而已。隨著股票轉(zhuǎn)讓的流行，王二干脆建立了一個(gè)集中市場(chǎng)來進(jìn)行股票交易——這與我們劃定一塊地方作為菜市場(chǎng)在邏輯上是一樣的——這個(gè)市場(chǎng)，就是現(xiàn)在的證券交易所?！　×魍ㄐ砸矌砹斯善钡牡谒膫€(gè)特征，也是讓無數(shù)股民前仆后繼殺入股市的根本原因：價(jià)格波動(dòng)性。我們來看看“蘇寧電器”（002024），該股于2004年7月21日上市，當(dāng)天的收盤價(jià)是32.7元，而不到3年，其價(jià)格（復(fù)權(quán)后）達(dá)到一千多元，上漲30倍。讓我們閉上眼睛想象一下這個(gè)財(cái)富的增值是什么樣的速度：假設(shè)你在30歲的時(shí)候投入10萬元（一般中產(chǎn)階級(jí)都可以承受的數(shù)目），那么在3年內(nèi)上漲30倍，10萬將變成300萬，再到36歲的時(shí)候變成9000萬，不到40歲你將擁有27億！……是不是興奮得渾身發(fā)抖，準(zhǔn)備提筆寫辭職報(bào)告了？先不要這么激動(dòng)，我們?cè)賮砜匆粋€(gè)例子：“銀廣夏”（000557）在2001年12月29日的最高價(jià)達(dá)到37.99元，而到了2002年1月22日，它的最低價(jià)只有2.12元，市值縮水接近95％！而且，這一切就發(fā)生在一個(gè)月之內(nèi)！假設(shè)你在39歲把你的27億投到這樣的股票，那么按照這個(gè)貶值的速度，只需要幾個(gè)月時(shí)間（還等不到你過40歲生日），你的資產(chǎn)將只剩下幾萬元！——真正的“一夜回到解放前”。怪不得一位歐美投行人士對(duì)證券市場(chǎng)如此評(píng)論：“除了戰(zhàn)爭(zhēng)，這是最刺激的事?！辈贿^，我建議，還是多想想慘烈下跌的例子，而不要整天夢(mèng)到瘋狂上漲的個(gè)案——相信我，這會(huì)有好處的?！　≠I股票就是買上市公司未來的利潤　　中國股市目前有近2000只股票，翻翻它們的行情圖，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，它們的價(jià)格差異非常大，“中國船舶”（600150）最高價(jià)達(dá)到了300元，而有的股票只有幾元錢。如果說奧迪比奧拓貴、法拉利比夏利價(jià)高我們?nèi)菀桌斫?，但股票是看不見摸不著的玩意，是什么造成了股價(jià)之間這么大的差異呢？這里我們就必須了解一個(gè)概念——股票的內(nèi)在價(jià)值?！　」善辈煌谄胀ㄉ唐返氖牵鼪]有實(shí)質(zhì)上的使用功效。我們買塊牛排，是因?yàn)樗梢源碳の覀兊奈独?、填飽我們的腸胃；我們買件靚衫，是因?yàn)樗梢哉隗w御寒乃至幫我們吸引到異性的眼球。這些商品都可以給我們帶來具體的效用，因此，我們能夠直觀地理解它的價(jià)值。但是股票呢，我們買股票甚至連紙都沒有一張，它不能看不能摸也不能吃，它的效用在哪里呢？　　金融是拿錢生錢的行業(yè)，而金融產(chǎn)品的效用也正是它所帶來的未來的收入。前面我們已經(jīng)講過，股票具有收益性，你擁有一只股票后，便可在未來享受該上市公司的利潤或者說是利潤分紅，這便是股票的效用——它可以帶來“未來的錢”。　　那么，既然其效用是帶來“未來的錢”，而我們買賣股票卻是在現(xiàn)在，如何在現(xiàn)在為“未來的錢”定價(jià)？現(xiàn)代金融學(xué)認(rèn)為，股票的價(jià)值便是其未來股利的現(xiàn)值（presentvalue）?！　∵@里出現(xiàn)了一個(gè)術(shù)語——“現(xiàn)值”，我建議你牢牢記住，因?yàn)樾g(shù)語是最能冒充內(nèi)行、嚇唬外行的工具之一，比如跟朋友一起看科幻片時(shí)，你如果能冒幾個(gè)“奇點(diǎn)”“蟲洞”之類的怪詞，別人準(zhǔn)以為你對(duì)宇宙物理學(xué)有深入研究；同樣，如果幾個(gè)人在一起聊股票，你裝作漫不經(jīng)心地說“這只股票的價(jià)格已經(jīng)低于它未來5年利潤的現(xiàn)值”，必然會(huì)讓同性佩服異性臣服?！艾F(xiàn)值”是金融學(xué)上的一個(gè)重要概念，簡單地說，現(xiàn)值就是未來的錢在現(xiàn)在值多少錢，而把未來的錢換算成現(xiàn)在的錢的運(yùn)算過程就叫做“貼現(xiàn)”。舉個(gè)最簡單的例子，如果目前的年收益率是5％，現(xiàn)在的100元錢在一年后就變?yōu)?05元。那么反過來看，一年后的105元就相當(dāng)于現(xiàn)在的100元，現(xiàn)在的100元便是未來的105元的現(xiàn)值?！　?jù)說霍金在寫《時(shí)間簡史》的時(shí)候，手癢難抑，畢竟他是數(shù)理專業(yè)的，打算在書中插入不少數(shù)學(xué)公式。一個(gè)朋友忠告他：“你每寫一個(gè)數(shù)字公式，讀者就會(huì)減少一半?！弊詈?，他在書里只保留了一個(gè)數(shù)學(xué)公式，就是著名的質(zhì)能方程式?，F(xiàn)值的算法也有一套公式，只要有了未來收入的數(shù)據(jù)與貼現(xiàn)率，拿EXCEL或計(jì)算器就能算出現(xiàn)值（當(dāng)然，實(shí)在這兩樣工具都沒有，你也可以用鉛筆，只是耗費(fèi)的時(shí)間要長一點(diǎn)）。為了超越霍金，我決定一個(gè)數(shù)學(xué)公式都不寫，你只需要記住這樣一個(gè)結(jié)論：未來的錢越多，它的現(xiàn)值就越大（這其實(shí)是明顯的廢話）?！　【唧w在股票上，未來的錢便是股票的股利即上市公司的分紅，所以上市公司未來的分紅越多，股票的價(jià)值就越大。由于上市公司分紅的來源是它的利潤，那么最后我們可以得出這樣的結(jié)論：買股票，就是買上市公司未來的利潤；上市公司未來的利潤越多，股票的價(jià)值就越大。如果你在看這本書的時(shí)候手邊有支筆的話，我建議你在這句話上做個(gè)記號(hào)。為了以后敘述方便，我們就把這條定律叫做“價(jià)值定律”，它是股票投資的精要所在。

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