西方證券投資理論演變與述評

前言

　　從事證券投資理論研究和實際工作已經(jīng)第十八個年頭了?！　?991年大學(xué)畢業(yè)后，在政府財經(jīng)管理部門、上市公司、私募基金從事了大量與證券相關(guān)的研究和實踐工作。2001年就讀中央財經(jīng)大學(xué)“資本市場研究生班”，并于2003年獲碩士學(xué)位，2007年攻讀中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士。至今擔(dān)任金融新網(wǎng)、中國養(yǎng)老金網(wǎng)CEO兼研究員；中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心研究員；中國企業(yè)家聯(lián)合會培訓(xùn)中心客座教授。　　1.科研成果：這個過程當(dāng)中，分別以本名楊長漢和筆名楊老金出版并發(fā)表大量研究成果，其中本人專著兩部（《企業(yè)年金投資研究》、《西方證券投資理論：演變與述評》）、主編著作三部（《企業(yè)年金方案設(shè)計與管理》、《中國企業(yè)年金發(fā)展報告》、《基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金管理體制研究》）、參與編寫教材《證券投資學(xué)》、主譯著作一部（《養(yǎng)老金治理與投資》）、參與翻譯《養(yǎng)老金規(guī)范與監(jiān)管》，獲部委優(yōu)秀論文獎一次。在《中國證券報》、《證券時報》、《上海證券報》、《證券日報》、《首席財務(wù)官》等報刊發(fā)表了大量相關(guān)論文。同時出版了大量金融證券知識讀物，連續(xù)六屆主編出版《證券從業(yè)資格考試輔導(dǎo)叢書》（含《證券市場基礎(chǔ)知識》、《證券交易》、《證券發(fā)行與承銷》、《證券投資分析》、《證券投資基金》），主編了《金融理財師輔導(dǎo)叢書》（含《金融理財原理》、《投資規(guī)劃》、《個人稅務(wù)與遺產(chǎn)籌劃》、《個人風(fēng)險管理與保險規(guī)劃》、《員工福利與退休計劃》）、《最新股票投資實用讀本》、《最新基金投資實用讀本》、《最新外匯投資實用讀本》、《最新期貨投資實用讀本》、《最新債券投資實用讀本》，編著《決勝B股》、《B股淘金》。

內(nèi)容概要

《西方證券投資理論：演變與述評》是中國首部系統(tǒng)研究西方證券投資理論演變發(fā)展的專著，正本清源，總結(jié)研究分析各類主要證券投資理論流派的來龍去脈。作者楊長漢(筆名楊老金)是中國金融證券行業(yè)知名專家，為金融證券行業(yè)監(jiān)管、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)廣泛認(rèn)可。作品凝聚了作者18年金融證券研究的成果，具有重要的理論指導(dǎo)意義和社會實踐意義。

作者簡介

　　楊長漢，筆名楊老金。中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士，金融新網(wǎng)、中國養(yǎng)老金網(wǎng)CE0兼研究員；中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心研究員；中國企業(yè)家聯(lián)合會培訓(xùn)中心客座教授?！　?8年金融證券理論研究和實踐工作經(jīng)驗。專著兩部，譯著兩部，主編著作三部，參與編寫大學(xué)教材《證券投資學(xué)》，編寫大量金融證券知識讀物。獲部委優(yōu)秀論文獎一次。在《中國證券報》、《證券時報》、《上海證券報》、《證券日報》、《首席財務(wù)官》等報刊發(fā)表了大量相關(guān)論文。在北京、上海、深圳、廣州、成都、青島、三亞、沈陽、西安等地巡回為銀行、證券、基金、保險、工商企業(yè)集團(tuán)等機(jī)構(gòu)演講金融證券和企業(yè)年金?！　⑴c并獨(dú)立組織了大量金融證券和養(yǎng)老金研發(fā)課題；參與國際經(jīng)合組織（OECD）等國際組織、人力資源和社會保障部、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、國內(nèi)外著名金融機(jī)構(gòu)、各類大型企業(yè)集團(tuán)有關(guān)金融證券和企業(yè)年金、養(yǎng)老金的課題研發(fā)和市場培育，引領(lǐng)養(yǎng)老金金融和網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)發(fā)展。

書籍目錄

第一章　導(dǎo)論：西方證券投資理論發(fā)展概述　第一節(jié)　西方證券投資理論發(fā)展的主要脈絡(luò)　第二節(jié)　西方證券投資理論發(fā)展與諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎第二章　西方證券投資的基本分析理論　第一節(jié)　西方證券投資基本分析理論概述    一、證券投資基本分析流派的發(fā)展及演變    二、證券投資基本分析流派的研究內(nèi)容  第二節(jié)　20世紀(jì)50年代以前的資產(chǎn)定價理論    一、債券的定價模型    二、股票的定價模型    三、期權(quán)的定價模型  第三節(jié)　格雷厄姆的基本投資分析理論    一、格雷厄姆基本分析理論的主要思想    二、對格雷厄姆基本分析理論的述評  第四節(jié)　威廉姆森的基本分析理論    一、威廉姆森的基本分析理論的主要思想    二、對威廉姆森基本分析理論的述評  第五節(jié)　馬克思的股份制思想    一、馬克思關(guān)于股份公司組織特征的論述    二、馬克思關(guān)于股份制特點(diǎn)的論述    三、馬克思的股份制思想與其他學(xué)者有關(guān)股份制思想的異同點(diǎn)第三章　西方證券投資的技術(shù)分析理論  第一節(jié)　西方證券投資技術(shù)分析理論概述    一、證券投資技術(shù)分析理論的產(chǎn)生與發(fā)展    二、證券投資技術(shù)分析流派的理論基礎(chǔ)    三、證券投資中基本分析理論和技術(shù)分析理論的區(qū)別  第二節(jié)　道氏理論    一、道氏理論的產(chǎn)生與發(fā)展    二、道氏理論的基本假設(shè)前提    三、道氏理論的基本思想和觀點(diǎn)    四、道氏理論的局限性　第三節(jié)　K線圖理論    一、K線圖理論的起源    二、K線圖理論的基本原理    三、K線圖理論的局限性　第四節(jié)　反轉(zhuǎn)與持續(xù)整理圖形理論　  一、形態(tài)理論的起源  　二、股票價格的運(yùn)行規(guī)律和兩種形態(tài)類型  　三、反轉(zhuǎn)理論的基本思想  　四、持續(xù)整理形態(tài)理論的基本思想  　五、形態(tài)理論的局限性　第五節(jié)　切線理論　  一、切線理論概述  　二、切線理論的基本內(nèi)容  　三、使用切線理論應(yīng)注意的問題　第六節(jié)　艾略特波浪理論  　一、波浪理論的產(chǎn)生和發(fā)展  　二、波浪理論的基本思想和原理  　三、波浪理論的局限性　第七節(jié)　江恩理論　  一、江恩理論的產(chǎn)生與發(fā)展  　二、江恩理論的主要內(nèi)容　……第四章　西方證券投資組合理論第五章　有效市場假說理論第六章　行為金融理論在證券投資中的應(yīng)用第七章　西方證券投資理論的其他重要進(jìn)展參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　證券投資理論的成果浩如煙海，各種證券投資理論和思想層出不窮。如基本分析理論、價值投資理論、技術(shù)分析理論、波浪理論、形態(tài)理論、資產(chǎn)選擇理論、資本資產(chǎn)價格模型、期權(quán)定價模型、公司資本結(jié)構(gòu)理論、市場動能理論、市場異象理論、正向反饋投資策略以及非穩(wěn)定性理性投機(jī)理論、因素模型、期權(quán)定價理論，等等?！　w納分析紛繁復(fù)雜的證券投資理論，證券投資理論大體分為四大流派和一個假說。西方證券投資理論大體可分為四大學(xué)派，即從推崇圖標(biāo)分析的技術(shù)分析理論到追求安全邊際收益的價值投資理論，從理性人假設(shè)下的現(xiàn)代證券投資理論，到非理性人假設(shè)下的行為金融理論。一個假說即有效市場理論。五大理論都在不同的程度上反映了市場的一些規(guī)律和特征。它們都在不同程度上反映了證券市場的一些規(guī)律和特征，都有自己的追隨者?！　∽C券投資理論流派之一：證券投資技術(shù)分析理論流派。技術(shù)分析理論推崇圖表分析，它是一種以證券的市場表現(xiàn)為研究對象，純粹根據(jù)證券過去的市場表現(xiàn)、行為模式來預(yù)測未來價格變動及市場走勢的分析方法。證券投資技術(shù)分析理論的代表性人物有查爾斯·道、江恩、艾略特等。　　證券投資理論流派之二：證券投資基本分析理論流派。證券投資基本分析理論又稱為價值投資理論，以證券的內(nèi)在價值及其與市場評價的偏差為研究對象的理論。代表性人物早期包括亞當(dāng)·斯密、李嘉圖、馬克思。近代以來以本杰明·格雷厄姆、威廉姆森、佛朗哥·莫迪利亞尼、默頓·米勒等為代表。　　證券投資理論流派之三：證券投資組合理論流派。1952年，哈里·馬科維茨（Harry Mal·kowitz）在其發(fā)表于《金融學(xué)》雜志的一篇論文中創(chuàng)造性地提出用概率論中的數(shù)學(xué)期望來度量投資的預(yù)期收益，用方差（或標(biāo)準(zhǔn)差）來度量預(yù)期收益的不確定性。投資者的資產(chǎn)組合選擇問題可以簡化為如何在投資組合的預(yù)期收益及其方差兩方面取得平衡。證券投資組合理論對證券投資理論的發(fā)展具有里程碑的意義。該派證券投資理論又稱為現(xiàn)代經(jīng)典金融理論、標(biāo)準(zhǔn)金融理論、數(shù)理金融理論、現(xiàn)代投資理論、組合投資理論等。哈里·馬科維茨、威廉·夏普、羅伯特·默頓、邁倫·斯科爾斯是證券投資組合理論的典型代表。

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