從貨幣看懂世界經(jīng)濟

內(nèi)容概要

財經(jīng)新聞報得亂糟糟，金融專家說得霧茫茫，全球經(jīng)濟趨勢到底應(yīng)該怎麼看？全球即將邁入「二次衰退」？歐債危機是否會連環(huán)爆？黃金價格會不會回跌？美元霸權(quán)還會持續(xù)多久？世界股市、匯市將如何發(fā)展？人民幣與日元的未來走向？貨幣，是理解世界經(jīng)濟的新起點！在金融風(fēng)暴之後，「貨幣」已成為一切經(jīng)濟問題的核心，因為市場已經(jīng)失靈，必須改用貨幣角度，才能真正解讀世界經(jīng)濟！貨幣對全球經(jīng)濟的影響極大。無論是通貨膨脹、泡沫經(jīng)濟、匯市飆漲與崩跌、銀行利息、國家舉債，以及振興景氣、挽救失業(yè)等等，只要跟賺錢與花錢有關(guān)的事，全都受到貨幣流動的快慢大小所影響?！稄呢泿趴炊澜缃?jīng)濟》屏棄陰謀論的觀點，從金融操作的實務(wù)經(jīng)驗出發(fā)，針對金融海嘯後的世界，分別檢討了美國、歐盟、中國，和日本等地區(qū)，所面臨的國債、赤字、匯率、失業(yè)，以及通貨膨脹和景氣衰退等危機。同時，作者希望在釐清「貨幣」、「經(jīng)濟發(fā)展」與「財政、金融政策」三者的交互影響後，從中掌握未來世界經(jīng)濟的新方向。了解「貨幣」，輕鬆讀懂霸權(quán)國家的匯率戰(zhàn)爭！為什麼美國製造了金融風(fēng)暴，卻又成為世界經(jīng)濟的大贏家？為什麼人民幣愈不升值，中國的外匯存底就會愈多？為什麼歐洲的金融問題比美國更危險？為什麼日本抑制不住日元升值？ 

作者簡介

小林正宏（Kobayashi Masahiro）一九六五年出生於福岡縣，住宅金融支援機構(gòu)住宅綜合調(diào)查室主任研究員。一九八八年畢業(yè)於東京大學(xué)法學(xué)部後，進入住宅金融公庫服務(wù)。曾派駐OECF（日本海外經(jīng)濟合作基金）馬尼拉事務(wù)所，亦曾於美國房貸抵押公司「房利美」接受特別研習(xí)。自二○○七年起擔(dān)任現(xiàn)職。著有《對次級房貸問題的正確認(rèn)知》、《不會止息的世界景氣複合性低迷》等。中林伸一（Nakabayashi Shinichi）一九六三年出生於山口縣，東京大學(xué)公共政策研究所教授。一九八六年畢業(yè)於東京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)部後，進入當(dāng)時的大藏省任職（現(xiàn)稱財務(wù)省，相當(dāng)於我國財政部）。一九九○年取得牛津大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位，曾歷任OECD（經(jīng)濟合作暨發(fā)展組織）日本政府代表部一等書記官、IMF（國際貨幣基金）亞洲與太平洋部審議官等，自二○○八年起擔(dān)任現(xiàn)職。著有《1997年物價報告》等，論文〈寮國銀行體系之改革〉（The Reform of the Lao Banking System, 2006）等。譯者簡介梁世英興趣是探索異文化的水瓶座背包客。累積國外旅行時間超過365天。擁有日本一橋大學(xué)大學(xué)院商學(xué)修士學(xué)位。譯有《看懂世界經(jīng)濟的第一本書》、《手塚治蟲古典音樂館》（共譯）等。 

書籍目錄

寫在前面導(dǎo)讀第一章　全球金融風(fēng)暴與總體經(jīng)濟政策Ⅰ. 金融海嘯與美元Ⅱ. 短期的政策對應(yīng)與美元第二章　基準(zhǔn)貨幣美元的將來Ⅰ. 基準(zhǔn)貨幣的地位確立與國際金融系統(tǒng)Ⅱ. 金融法規(guī)改革與基準(zhǔn)貨幣的條件第三章　歐元的課題與展望Ⅰ. 歐元區(qū)是否為最適貨幣區(qū)？Ⅱ. 歐元的可能性第四章　東亞的抬頭與人民幣Ⅰ. 東亞的經(jīng)濟發(fā)展與危機Ⅱ. 東亞的貨幣金融合作Ⅲ. 中國的改革開放政策Ⅳ. 中國的貨幣政策與人民幣的國際化第五章　日元升值與日本經(jīng)濟Ⅰ. 日元國際化的挫折Ⅱ. 脫離通貨緊縮、干預(yù)匯率、日元利差交易第六章　國際金融體系改革Ⅰ. 國際貨幣體制的問題點與改革案Ⅱ. 日本的課題結(jié)語全球金融風(fēng)暴年表

章節(jié)摘錄

歐元區(qū)是否為最適貨幣區(qū)？何謂最適貨幣區(qū)？在測度歐元身為國際貨幣的實力之際，首先浮現(xiàn)的問題便是對「最適貨幣區(qū)」（OptimumCurrencyArea）的議論，所謂的最適貨幣區(qū)，指的是「貨幣整合的優(yōu)點大於貨幣整合之成本的地區(qū)」。那麼話說回來，跨越國界的貨幣整合，對各個國家與國民經(jīng)濟而言，究竟代表著什麼意義？基本上，主權(quán)國家都會擁有象徵該國家統(tǒng)一的自有貨幣，像是英國的英鎊紙幣上，就印著英國女王伊麗莎白二世的肖像。當(dāng)蘇聯(lián)解體、分裂為許多獨立國家之際，各個獨立國也都紛紛發(fā)行自己的貨幣。由於舊蘇聯(lián)時代，組成聯(lián)邦的各共和國都分別實施了計畫性的「企業(yè)聯(lián)合」（Kombinat）分業(yè)體制，使得蘇聯(lián)解體後，舊蘇聯(lián)區(qū)變成「同一個經(jīng)濟共同體區(qū)域內(nèi)存在著多種貨幣」的狀況，助長了經(jīng)濟的混亂狀態(tài)，然而，發(fā)行自己的貨幣具有象徵民族獨立之意義，故即使明知會造成經(jīng)濟交易之不便，各國還是發(fā)行了自有貨幣。由此可見，貨幣與國家主權(quán)之間存在著密切的關(guān)係，一個貨幣的存廢，甚至該說是政治上的問題。另一方面，過去的歷史常呈現(xiàn)出「原本封建時代，國內(nèi)存在著多種貨幣；後來隨著中央集權(quán)國家的形成而使國內(nèi)貨幣統(tǒng)一，國民經(jīng)濟因此成立」的發(fā)展模式。貨幣區(qū)與經(jīng)濟圈的成立有著密不可分之關(guān)係，而大多數(shù)情況下所謂的「經(jīng)濟圈」，便是由主權(quán)國家的國境所劃出來的範(fàn)圍。然而，若跨越國境的經(jīng)濟交易非?；钴S，那麼在這「跨國交易極端活躍地區(qū)」採行共同的貨幣，其經(jīng)濟上的優(yōu)點不無可能超越缺點，這個概念，便是「最適貨幣區(qū)」的概念。最適貨幣區(qū)概念最初是由加拿大經(jīng)濟學(xué)者羅伯特．蒙代爾（RobertAlexanderMundell）於一九六○年代將其理論化的，後來並成為歐洲貨幣整合的理論支柱（譯注：蒙代爾也因此被稱為「歐元之父」）。我們在這裡提到的「經(jīng)濟交易」，除了交易「商品」的貿(mào)易活動之外，也包括作為「生產(chǎn)要素」的勞動力或資本的移動。商品、人力（人才）、金錢呈現(xiàn)出熱絡(luò)交易的地區(qū)，將形成一個經(jīng)濟共同體，也就可能轉(zhuǎn)變?yōu)樽钸m貨幣區(qū)。不過話說回來，貨幣整合在經(jīng)濟上將造成的缺點，究竟是什麼？若以一言蔽之，那就是「加入貨幣整合的國家，便無法採行自己獨立的金融政策」。那麼，金融政策與充分就業(yè)或是物價穩(wěn)定等總體經(jīng)濟政策的目標(biāo)之間，究竟有著什麼關(guān)係？事實上，匯率的調(diào)整與金融政策是維持經(jīng)濟均衡的重要工具。調(diào)降幣值能增加出口、減少進口，經(jīng)常帳因此得以改善，國內(nèi)的生產(chǎn)與就業(yè)狀況便會好轉(zhuǎn)，而中央銀行若調(diào)降政策利率，市場利率便會隨之降低，從而對利率敏感的消費支出與投資支出產(chǎn)生刺激作用。在這裡，國際資本移動與匯率和金融政策這三者間的關(guān)係，就成為一個問題。在國際總體經(jīng)濟學(xué)裡，存在著(1)資金的自由移動、(2)匯率的穩(wěn)定（固定匯率制度）、(3)獨立自主的金融政策，這三個條件無法同時滿足的所謂「三難困局」。因為當(dāng)匯率由於資本的自由移動而受到影響時，只靠金融政策這單一的總體經(jīng)濟政策工具，要同時達成穩(wěn)定匯率和穩(wěn)定國內(nèi)物價的目標(biāo)，相當(dāng)困難。而所謂的貨幣整合，便是在共同貨幣區(qū)內(nèi)選擇前述(1)和(2)之優(yōu)點，但犧牲(3)的一種選擇。貨幣整合，是將參加國間的貨幣交換比率固定為整合貨幣之際的匯率，變成同一種貨幣，故可說是最終極的固定匯率制度。因此，在共同貨幣區(qū)內(nèi)，若參加國彼此之間總體經(jīng)濟狀況相異，便會發(fā)生無法以調(diào)整匯率或採行各國獨立金融政策的方式，來加以矯正之情形。以下，舉兩個例子讓各位讀者試著思考：〈例一〉假設(shè)西班牙房市出現(xiàn)榮景，大量資本自其他歐洲各國流入，使得景氣過熱物價開始上漲。若西班牙未參加貨幣整合，中央銀行便能調(diào)升政策利率，讓匯率也隨之上揚，如此一來，過熱的景氣便能受到抑制，物價也能恢復(fù)穩(wěn)定?！蠢导僭O(shè)德國與法國在貨幣整合之前，發(fā)生了對德國的產(chǎn)品需求提高，對法國的產(chǎn)品需求降低的這種需求面衝擊。若對這情形坐視不管，將使德國發(fā)生對就業(yè)之需求超過充分就業(yè)水準(zhǔn)，致使物價開始上揚的情況，反之，法國的失業(yè)率則會上升，貿(mào)易收支呈現(xiàn)赤字。遇到這種情況，只要調(diào)升德國馬克對法國法郎的匯率，兩國就能同時達成國內(nèi)充分就業(yè)與物價穩(wěn)定之目標(biāo)，而貿(mào)易失衡的問題也能同時獲得解決。但在貨幣整合之後，當(dāng)參加國之間發(fā)生如前述失衡的經(jīng)濟面衝擊時，便無法以調(diào)整匯率或採行獨立金融政策方式，針對個別國家的經(jīng)濟狀況進行對應(yīng)，這即是一項非常重大的劣勢。為了克服這個缺點，就必須能夠在區(qū)域內(nèi)進行勞動力的移動，或是在政治整合的情況下進行財政資源重分配。以〈例二〉的狀況而言，若勞工能輕易地由法國移動到德國，就能解決失業(yè)與物價上漲等問題，或者，即使勞動力不進行移動，只要能夠藉由政治面的整合，將財政往上整合到比德國和法國更高一級的政府，那也可以，只要建立「將在德國地區(qū)徵收的稅賦轉(zhuǎn)移至法國地區(qū)，於法國地區(qū)從事公共事業(yè)等用途」的財政資源重分配機制與裁量性的財政政策，便可同樣地解決總體經(jīng)濟失衡的問題。十九世紀(jì)德國推進國民國家的統(tǒng)一之際，便在各個「邦」之間形成貨幣同盟；而該貨幣同盟之所以能夠成功，便因為其與政治同盟係互為一體之緣故。歐洲貨幣整合的歷史背景由於德國與法國間不斷發(fā)生的戰(zhàn)事，導(dǎo)致在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束時，西歐已呈現(xiàn)一片毀損的狀態(tài)，兩國之所以對立的原因之一，便在於欲爭奪埋藏於國境地區(qū)的煤炭與鐵礦石等礦物資源，此外，能否取得魯爾區(qū)與洛林區(qū)的鋼鐵業(yè)，將直接影響國家的軍事實力，故像普法戰(zhàn)爭之後法國被迫割讓阿爾薩斯－洛林區(qū)給德國一事，便種下了第一次世界大戰(zhàn)的種子。第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束後，德國因凡爾賽條約而背負(fù)了苛刻的賠償責(zé)任，法國則以德國延遲繳款為理由占領(lǐng)魯爾區(qū)，招致了德國人民的仇恨，再加上由於世界經(jīng)濟大恐慌所造成的全球集團經(jīng)濟化，使得納粹因此抬頭，歐洲在經(jīng)歷過這些教訓(xùn)之後，為了再也不重複同樣的錯誤，決定將紛爭的火種（煤炭鋼鐵業(yè)）置於共同管理之下，因此開啟了歐洲的經(jīng)濟整合。在那之後，歐洲又陸續(xù)建立關(guān)稅同盟、創(chuàng)設(shè)共同市場等等，繼續(xù)推進更深度的經(jīng)濟整合，而這些動作，其實都包含在為了實現(xiàn)一個強烈政治目標(biāo)（誓言「不再發(fā)生戰(zhàn)爭」）下的長期計畫內(nèi)。貿(mào)易自由化對擁有競爭力的出口產(chǎn)業(yè)有利，但對缺乏競爭力、將受到進口商品衝擊的產(chǎn)業(yè)，或是服務(wù)於該種產(chǎn)業(yè)的勞工而言，則將造成損失。若資本與勞動力能迅速在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)間移轉(zhuǎn)，就不會有問題；但一般而言，勞動市場與產(chǎn)業(yè)間的調(diào)整都是伴隨著痛苦、也需耗費漫長的時間。以歐洲而言，歐洲由於經(jīng)歷過前述那些歷史的糾葛、存在著歐洲整合的理念，再加上擁有切實將這個目標(biāo)付諸實行的「歐盟執(zhí)行委員會」（EuropeanCommission）與其他為此目的而設(shè)之常設(shè)官方機構(gòu)，故能成為推進經(jīng)濟整合，達成貨幣統(tǒng)一的原動力。因此，我們可說歐洲的貨幣整合並非是純粹基於經(jīng)濟面之結(jié)果，而是背後蘊含著超越經(jīng)濟便利性，而與安全保障相關(guān)的更高層次政治目的之努力。說得極端點，無論歐洲是否為最適貨幣區(qū)，在歐洲整合的終點線上，勢必會寫著「貨幣整合」這四個字。雖然許多經(jīng)濟學(xué)者都認(rèn)為歐洲並非最適貨幣區(qū)，而對歐洲的貨幣整合投以疑問的眼光（實際上，在整合貨幣的過程中也的確發(fā)生了許多困難與危機），但因為有前述這些背景存在，歐元還是問世了。 

編輯推薦

◎聯(lián)合推薦政大金融學(xué)系教授／殷乃平經(jīng)濟評論者／馬凱 

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