出版時(shí)間:2010-5 出版社:機(jī)械工業(yè)出版社 作者:卡門·M·萊因哈特,肯尼斯·羅格夫 頁數(shù):338 譯者:綦相
Tag標(biāo)簽:無
前言
本書用定量的語言講述了以各種面目出現(xiàn)的金融危機(jī)的歷史。想傳遞的基本信息很簡單:我們曾經(jīng)經(jīng)歷過。無論最近的金融狂熱或金融危機(jī)看起來多么與眾不同,都與其他國家或過去時(shí)期所經(jīng)歷的危機(jī)存在極多共同之處。有了何其相似和不乏先例這種認(rèn)識(shí),就使得我們朝著完善全球金融體系邁進(jìn)了重要的一步,使我們能夠降低未來危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn),也能更好地在危機(jī)來臨之際妥善應(yīng)對(duì)災(zāi)難。在本書中,如果說我們關(guān)于各類危機(jī)的闡述有一個(gè)共同的主題,那就是過度舉債。無論是政府,還是銀行公司或消費(fèi)者,繁榮時(shí)期的過度舉債會(huì)造成很大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。政府向經(jīng)濟(jì)中注入大量現(xiàn)金看起來是在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長,私營部門借錢狂歡推高了房價(jià)和股價(jià),超出了長期的可持續(xù)水平,這些使得銀行看上去比平時(shí)更加穩(wěn)健,更加賺錢。這種巨額債務(wù)累積會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)榻?jīng)濟(jì)會(huì)經(jīng)不起信心的危機(jī),尤其是當(dāng)債務(wù)都為短期需要,不時(shí)借新還舊之時(shí)。債務(wù)催生的繁榮會(huì)讓人產(chǎn)生一種錯(cuò)覺,以為政府決策英明,金融機(jī)構(gòu)盈利能力超凡,國家的生活水平優(yōu)越,但此類繁榮多結(jié)局悲慘。
內(nèi)容概要
兩位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)過深入的研究、清晰的分析,指出在歷史上金融危機(jī)發(fā)生的頻率、持續(xù)的時(shí)間和影響程度都驚人的相似。 歷史可以給研究金融危機(jī)的人提供許多經(jīng)驗(yàn),本書揭示了幾百年間金融的跌宕起伏規(guī)律,會(huì)在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)影響政策的討論和制定,注定會(huì)成為一本重要的書。
作者簡介
卡門M.萊因哈特(Carmen M.Reinhart)
馬里蘭大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。與人共同主編了《21世紀(jì)首次全球金融危機(jī)》一書,經(jīng)常為國際貨幣基金組織和世界銀行授課。
書籍目錄
譯者序 前言 致謝 緒論 第一部分 金融危機(jī)入門 第1章 危機(jī)的類型和標(biāo)識(shí) 第2章 債務(wù)不耐:連續(xù)違約的根源 第3章 一個(gè)基于長期視角的全球金融危機(jī)數(shù)據(jù)庫 第二部分 主權(quán)外債危機(jī) 第4章 債務(wù)危機(jī)的理論基礎(chǔ) 第5章 外債主權(quán)違約的周期 第6章 歷史上的外債違約 第三部分 被遺忘的國內(nèi)債務(wù)與違約史 第7章 國內(nèi)債務(wù)和違約的程式化事實(shí) 第8章 國內(nèi)債務(wù):解釋外債違約和嚴(yán)重通貨膨脹缺失的一環(huán) 第9章 國內(nèi)債務(wù)違約和外債違約,誰更嚴(yán)重?誰更重要 第四部分 銀行危機(jī)、通貨膨脹和貨幣危機(jī) 第10章 銀行危機(jī) 第11章 通過貨幣減值的違約:“舊世界”的偏愛 第12章 通貨膨脹與現(xiàn)代貨幣危機(jī) 第五部分 美國次貸危機(jī)和第二次大緊縮 第13章 美國次貸危機(jī):一個(gè)跨國的歷史比較分析 第14章 金融危機(jī)的后果 第15章 次貸危機(jī)的國際視角:是危機(jī)傳染還是共同因素沖擊 第16章 金融危機(jī)的綜合度量 第六部分 我們從中學(xué)到了什么 第17章 關(guān)于早期預(yù)警、國家升級(jí)、政策應(yīng)對(duì)及人性弱點(diǎn)的思考 數(shù)據(jù)附錄 參考文獻(xiàn)
章節(jié)摘錄
插圖:到目前為止,我們已經(jīng)在一定程度上解釋了違約的具體含義。實(shí)際上,大部分違約都是以部分違約而非全部違約告終,盡管有時(shí)需要經(jīng)過漫長的談判和激烈的交鋒。債權(quán)人可能沒有促使債務(wù)人全額償還的手段(不論來自各方),但是他們通常擁有足夠多的手段來至少回收一些貸款,而且往往是其中很大一部分。即便是最著名的完全違約通常也以部分償還結(jié)束,雖然償還額非常小而且發(fā)生在幾十年后。蘇聯(lián)在1918年拒絕償還沙皇時(shí)期的債務(wù),但是當(dāng)俄羅斯在69年后最終回到國際債務(wù)市場時(shí),它不得不就其違約債務(wù)進(jìn)行象征性的償還。但是在大多數(shù)情況下,部分償還額并非是象征性的而是很大,它可能是由之前所述復(fù)雜的成本一收益分析決定的。由于部分償還通常是長期且有爭議的談判結(jié)果,所以有利害關(guān)系的第三方經(jīng)常參與其中。例如,布洛和羅格夫顯示了國際貸款機(jī)構(gòu)(如國際貨幣基金組織)或債權(quán)國政府等善意的第三方如何被拉進(jìn)來進(jìn)行單方支付以促成交易,就像房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人可能會(huì)削減其傭金來出售房屋一樣?!绻勁惺?huì)影響貿(mào)易并引起更廣泛的國際金融體系問題(如傳染其他借款人),那么主權(quán)借款人及其債權(quán)人就可能擁有對(duì)其他參與者的討價(jià)還價(jià)能力。我們也注意到,第二次世界大戰(zhàn)后國際貨幣基金組織的建立也與持續(xù)期更短但發(fā)生頻率更高的主權(quán)違約巧合。這種現(xiàn)象印證了如下觀點(diǎn),即由于貸款人和借款人都意識(shí)到他們通常能在緊要關(guān)頭時(shí)獲得國際貨幣基金組織和債權(quán)國政府的補(bǔ)助,違約事件就發(fā)生得更加頻繁。(后續(xù)文獻(xiàn)將這種與富有的第三方的博弈稱為國際貸款中的道德風(fēng)險(xiǎn)。)
媒體關(guān)注與評(píng)論
歷史不會(huì)重復(fù)自己,但會(huì)押著同樣的韻腳?! R克?吐溫這是已出版的金融危機(jī)實(shí)證分析著作中最出色的一本。萊因哈特和羅格夫憑借縱貫數(shù)百年的數(shù)據(jù)整合分析,在金融史領(lǐng)域做出了非凡的貢獻(xiàn)。這本書令人嘆為觀止,勝過上千個(gè)數(shù)學(xué)模型。 ——尼爾?弗格森(Niall Ferguson)哈佛大學(xué)歷史和金融教授本書實(shí)在是高妙,恰恰為我們理解當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)提供了視角。如果不對(duì)過往的危機(jī)進(jìn)行深度分析,就無法弄清楚當(dāng)前的危機(jī)是怎么回事,而這正是這本優(yōu)秀而及時(shí)的著作的內(nèi)容。 ——羅伯特?希勒(Robert J.Shiller)耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)系著名教授想找一本關(guān)于金融危機(jī)的綜合的、有深度的分析還真不容易。萊因哈特和羅格夫的這本優(yōu)秀著作對(duì)于那些希望了解當(dāng)前和以往危機(jī)的讀者,以及謀劃如何應(yīng)對(duì)未來危機(jī)的讀者來說。是必讀之書?! 潞蹦?埃爾埃利安(Mohamed EI-Erian)太平洋投資管理公司聯(lián)席首席執(zhí)行官、《碰撞:世界金融新版圖》的作者在關(guān)于債務(wù)和違約歷史的書籍中,本書異常精彩,耐人尋味,也備受爭議,值得每個(gè)人收藏到自己的書架上?! 屠?艾肯格林(Barry Eichengreen)美國著名經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家
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