股史風(fēng)云話投資

內(nèi)容概要

該書(shū)自1994年第1版以來(lái)就成為美國(guó)股票投資方面的權(quán)威參考書(shū)。本書(shū)對(duì)股市200年來(lái)的歷史進(jìn)行了深入分析，對(duì)股市與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的關(guān)系作了精辟論斷，并介紹了相應(yīng)的投資策略、工具和技術(shù)。這對(duì)于成長(zhǎng)中的中國(guó)股市投資者有很大的參考價(jià)值和指導(dǎo)意義，可以幫助大家從歷史的角度、通過(guò)對(duì)宏觀環(huán)境的分析來(lái)決定適合自己的投資策略、工具和技術(shù)。   本書(shū)適合金融從業(yè)人員、股民、投資者、財(cái)務(wù)管理人員及其他感興趣的讀者。

作者簡(jiǎn)介

杰里米·J.席格爾賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授，美聯(lián)儲(chǔ)和華爾街優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)的顧問(wèn)。在麻省理工大學(xué)獲得博士學(xué)位，任教芝加哥大學(xué)多年后加入沃頓商學(xué)院。經(jīng)常在華爾街日?qǐng)?bào)和紐約時(shí)報(bào)上發(fā)表經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)方面的文章，并且頻繁在CNBC、CNN、NPR和一些全國(guó)性的電視節(jié)目中露面。

書(shū)籍目錄

第Ⅰ部分 歷史的判決  第1章 1802年以來(lái)股票和債券的回報(bào)率  第2章 風(fēng)險(xiǎn)、收益和投資組合的資產(chǎn)配置  第3章 股票指數(shù)  第4章 稅收對(duì)資產(chǎn)回報(bào)率的影響  第5章 股票投資的各種觀點(diǎn)第Ⅱ部分 評(píng)估未來(lái)股票收益和投資  第6章 股票市場(chǎng)價(jià)值的源泉及其衡量方法  第7章 大牛市、新經(jīng)濟(jì)、老人潮和股票的未來(lái)收益  第8章 大盤(pán)股、小盤(pán)股、價(jià)值型股票、成長(zhǎng)型股票  第9章 成長(zhǎng)型股票和科技股的價(jià)值評(píng)估  第10章 全球化投資第Ⅲ部分 經(jīng)濟(jì)環(huán)境與金融投資  第11章 金本位制、聯(lián)邦儲(chǔ)備和通貨膨脹  第12章 股票和經(jīng)濟(jì)周期  第13章 影響美國(guó)金融市場(chǎng)的世界性重大事件  第14章 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)金融市場(chǎng)的影響第Ⅳ部分 短期股市波動(dòng)  第15章 蜘蛛、立方體、期貨和期權(quán)  第16章 市場(chǎng)波動(dòng)  第17章 技術(shù)分的和趨勢(shì)投資  第18章 日歷異常  第19章 行為金融學(xué)和投資心理學(xué)第Ⅴ部分 通過(guò)股票積累財(cái)富  第20章 基金業(yè)績(jī)、指數(shù)化和跑贏市場(chǎng)  第21章 構(gòu)造長(zhǎng)期增長(zhǎng)型投資組合

章節(jié)摘錄

　　“每一個(gè)人都應(yīng)該變得有錢(qián)”　　1929年夏天的時(shí)候，一位名叫Samuel Crowther的記者采訪了通用汽車的高級(jí)財(cái)務(wù)主管John J．Raskob，采訪主題是：個(gè)人如何通過(guò)投資股票來(lái)累積財(cái)富。同年8月，Crowther在《婦女家庭(Ladies’Home Journal)》雜志發(fā)表文章刊登Raskob的觀點(diǎn)，文章的標(biāo)題大膽而新穎：“每一個(gè)人都應(yīng)該變得有錢(qián)”。　　在采訪中，Raskob認(rèn)為美國(guó)正處于工業(yè)大發(fā)展的起步階段。他堅(jiān)信投資者每月投15美元到一只優(yōu)質(zhì)普通股，在未來(lái)的20年內(nèi)投資者可以預(yù)期他們的財(cái)富穩(wěn)定地增長(zhǎng)至80，000美元。也就是說(shuō)，年回報(bào)率達(dá)24％，這樣高的回報(bào)率是前所未有的，但是在20世紀(jì)20年代牛市的大環(huán)境下輕而易舉地聚斂大筆財(cái)富并不是不可能的。股票讓投資者興奮，數(shù)百萬(wàn)的人們把他們的積蓄投入股市以期在短期內(nèi)迅速獲利?！　?929年9月3日，也就是在Raskob觀點(diǎn)發(fā)表不久，道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)到達(dá)歷史高點(diǎn)：381．17點(diǎn)。幾周以后，股市崩盤(pán)。在接下來(lái)的34個(gè)月里，發(fā)生了美國(guó)歷史上最具破壞力的股價(jià)下跌?！　?932年7月8日，當(dāng)這場(chǎng)災(zāi)難最終結(jié)束時(shí)，道·瓊斯指數(shù)僅剩41．22點(diǎn)。世界上最大幾家公司的市值縮水程度達(dá)到了令人難以置信的89％。數(shù)百萬(wàn)投資者賴以生存的積蓄消失了，成千上萬(wàn)名借錢(qián)投資股票的投資者被逼破產(chǎn)。美國(guó)陷入了歷史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)蕭條?！　‰S后的幾年中，Raskob的建議受到了冷嘲熱諷和強(qiáng)烈抨擊。如果誰(shuí)相信股市只漲不跌或者忽視了股票內(nèi)在的巨大風(fēng)險(xiǎn)，那么他就被認(rèn)為是無(wú)知和愚蠢的。印第安納州參議員Arthur Robinson公開(kāi)表示，Raskob應(yīng)該為他鼓勵(lì)普通老百姓在股市最高點(diǎn)購(gòu)買(mǎi)股票而遭受股市崩盤(pán)的損失負(fù)責(zé)任。。1992年，也就是63年后，福布斯雜志在它的封面上加印大字標(biāo)題“普遍的錯(cuò)覺(jué)和群眾的瘋狂”來(lái)告誡投資者不應(yīng)過(guò)高估計(jì)股票價(jià)值。福布斯在一篇股市周期歷史記載的回顧性文章中提到，歷史上有些人認(rèn)為股市是安全的積累財(cái)富的機(jī)器，而：Raskob是這些人中“最激進(jìn)的典范”。　　傳統(tǒng)認(rèn)知認(rèn)為Raskob的武斷建議就是盲目狂熱的縮影，而這種狂熱周期性地橫掃華爾街。然而，這樣的判斷公正嗎?毫無(wú)疑問(wèn)，答案是否定的。如果一個(gè)投資者耐心地按照Raskob的建議，每月投15美元在一只股票上，通過(guò)計(jì)算它的投資組合價(jià)值，您會(huì)發(fā)現(xiàn)不消4年，他累積的財(cái)富將超過(guò)用同樣多的錢(qián)投資于國(guó)庫(kù)券的收益。20年后，他的股票投資組合累積價(jià)值將近9000美元；30年后將超過(guò)60000美元。盡管不及Raskob計(jì)劃的那么高，但是60000美元還是代表了令人不可思議的13％的投資資本收益率。這個(gè)收益遠(yuǎn)高于保守投資者即使在市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)進(jìn)行國(guó)庫(kù)券投資的收益。那些從來(lái)不買(mǎi)股票、常引用大崩盤(pán)來(lái)為他們保守投資而辯白的人，漸漸發(fā)現(xiàn)他們自己的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)地落后于耐心進(jìn)行投資股票累積的投資者。　　John J．Raskob聲名狼藉的預(yù)測(cè)恰恰闡明了華爾街歷史上一個(gè)重要的主旋律。這個(gè)主旋律不是在市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)盲目樂(lè)觀，對(duì)于一個(gè)耐心的投資者來(lái)說(shuō)，更重要的是保證累積投資股票的收益總是優(yōu)于投資其他任何金融資產(chǎn)。即使像1929年這樣災(zāi)難性的股市大崩盤(pán)事件也不能否定股票作為長(zhǎng)期投資的勝人一籌的優(yōu)勢(shì)。　　1802年以來(lái)的金融市場(chǎng)回報(bào)率　　本章將分析美國(guó)及其他國(guó)家股票和債券的長(zhǎng)期投資的回報(bào)情況。這兩個(gè)世紀(jì)以來(lái)的時(shí)間可以劃分為三個(gè)階段。第一個(gè)階段，從1802—1870年，美國(guó)完成了從農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)向工業(yè)化經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，這可以同當(dāng)今拉美和亞洲國(guó)家這樣的“新興市場(chǎng)的形成”相比較。第二階段，從1871．1925年，美國(guó)成為世界上最主要的政治經(jīng)濟(jì)力量。。第三階段，從1926年至今，包括1929．1933年股市大崩潰，經(jīng)濟(jì)大蕭條以及戰(zhàn)后的通貨膨脹。這一階段的數(shù)據(jù)被當(dāng)作衡量歷史回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)，學(xué)術(shù)界和職業(yè)資金運(yùn)營(yíng)家都對(duì)其進(jìn)行了廣泛的研究。圖1-1再現(xiàn)了歷史情況，它描述了從1802年至2001年投資于股票、長(zhǎng)短期債券、黃金和日用商品的總收益指數(shù)。這里的總收益指的是在整個(gè)時(shí)間跨度中，把所有的回報(bào)——例如利息、股息和資本利得等——自動(dòng)地再投資于該資產(chǎn)所產(chǎn)生的累積收益?！　纳蠄D很容易看出股票投資的總體回報(bào)要優(yōu)于其他所有資產(chǎn)。即使是讓整整一代投資者不敢沾染股票的1929年股災(zāi)，在股票回報(bào)指數(shù)上也僅僅表現(xiàn)為毫不起眼的一個(gè)點(diǎn)。嚴(yán)重打擊投資者的熊市在猛烈上行的股票總回報(bào)率面前顯得那么蒼白無(wú)力。如果1802年投資1美元在股票上，并保證將投資所得再投資于股票，那么到了2001年您的財(cái)富將累積至近8,800,000美元。投資者可以按照股票市值問(wèn)的比例來(lái)構(gòu)建一個(gè)投資組合，只要這個(gè)組合含有盡可能多的股票，不用考慮公司的續(xù)存與破產(chǎn)，投資者即可實(shí)現(xiàn)上述回報(bào)率?！　∵M(jìn)一步看，以上的分析說(shuō)明到2001年底，100萬(wàn)美元經(jīng)過(guò)200年的投資再投資將會(huì)增長(zhǎng)為令人難以置信的8．8萬(wàn)億美元，這個(gè)數(shù)字將近是整個(gè)美國(guó)股票市場(chǎng)資本總額的70％?！　“茨壳暗馁?gòu)買(mǎi)力，1802年的100萬(wàn)美元大約等于今天的1500萬(wàn)美元。這個(gè)數(shù)字對(duì)于19世紀(jì)早期工廠主和土地所有者來(lái)說(shuō)雖然不是完全的天文數(shù)字，但也確實(shí)是不小。而且，股市總財(cái)富或是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系里的財(cái)富的累積速度不可能像總回報(bào)指數(shù)這么快。那是因?yàn)橥顿Y者會(huì)消費(fèi)掉他們大多數(shù)的股息和資本利得，充分享受他們過(guò)去積蓄的成果?！　缀鯖](méi)有人會(huì)不消費(fèi)他的回報(bào)所得而一味長(zhǎng)時(shí)間地累積財(cái)富。有人會(huì)為退休后的養(yǎng)老金計(jì)劃或是想讓繼承人受益的人壽報(bào)單保單而積累財(cái)富，這是最典型的不觸及本金和所得而持有資產(chǎn)的最長(zhǎng)期投資了。即使是那些想把財(cái)富原封不動(dòng)遺留下去的人，也要考慮到那些積累的財(cái)富往往被下一代揮霍一空。通過(guò)一代代人自律、自制，股市擁有把1美元變成數(shù)百萬(wàn)美元的魔力，但是幾乎沒(méi)有人有這樣的耐心或希望看到這樣的事情發(fā)生。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　這是有史以來(lái)最好的10本投資著作之一?！　　A盛頓郵報(bào)　　這應(yīng)該是任何投資者或?qū)I(yè)人士的案頭精品投資指南。　　——巴倫氏周刊　　沒(méi)話說(shuō)，確實(shí)是一本投資大作！　　——福布斯

編輯推薦

　　如果你想藉由股票來(lái)建立自己的投資組合，以盡量擴(kuò)大投資回報(bào)，并降低投資風(fēng)險(xiǎn)，那么本書(shū)顯然是最具權(quán)威，而又深入淺出的個(gè)人理財(cái)圣經(jīng)。書(shū)中提供極有價(jià)值的最新資訊，以及能夠激發(fā)思考的研究成果。加上作者清晰而睿智的文筆，讓每一位投資者，不管年齡大小、所得高低，都能以歷史驗(yàn)證過(guò)的方法來(lái)累積財(cái)富——也就是進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)賣股票！　　本書(shū)作者賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的杰里米·J.席格爾教授，曾被《商業(yè)周刊》譽(yù)為全美頂尖的商學(xué)院教授?！陡２妓埂?、《華盛頓郵報(bào)》均給予本書(shū)極高的贊譽(yù)。而正由于本書(shū)對(duì)金融市場(chǎng)從1802年以來(lái)的表現(xiàn)有著極盡完善的記述，以證明股票市場(chǎng)長(zhǎng)期來(lái)講是最安全、穩(wěn)定，并且不可或缺的投資渠道，更具有權(quán)威性及可信度。

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