項(xiàng)目融資原理與實(shí)務(wù)

前言

　　譯者曾在幾年前參與一項(xiàng)東非成品油管道項(xiàng)目融資的工作，為了對項(xiàng)目融資有一個(gè)全面深入的了解，我參閱了大量的文獻(xiàn)。當(dāng)時(shí)，國內(nèi)出版的有關(guān)項(xiàng)目融資的書籍絕大部分是論述我國境內(nèi)一些大型項(xiàng)目融資的理論框架和操作實(shí)踐的，對于指導(dǎo)中國企業(yè)走出去承接國際項(xiàng)目融資的專著則寥寥無幾，而本書卻是最實(shí)用最有指導(dǎo)性的書籍，它也成了我當(dāng)時(shí)工作的“咨詢顧問”，幫助我解決了很多實(shí)際問題。后來，本書的作者希望我能把這本書翻譯成中文，以期與國內(nèi)更多的專家和同行進(jìn)行交流和探討。對于這個(gè)建議，我欣然接受了?！　”緯挠⑽臅麨椤癙rinci ples of Project Finance”（項(xiàng)目融資原理），但是譯者卻更覺得這是一本非常實(shí)用的操作指南。作者憑借著三十多年在結(jié)構(gòu)性融資領(lǐng)域的T作經(jīng)驗(yàn)和深厚的理論功底，全面系統(tǒng)地闡述了項(xiàng)目融資的核心問題和解決方案。由于本書的內(nèi)容立足于國際項(xiàng)目融資，因此書中所提出的原則、概念以及微觀層面的操作建議對于不同性質(zhì)的國際項(xiàng)目融資來說都具有普遍的適用性?！　№?xiàng)目融資是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，涉及的參與方很多，如：項(xiàng)目的投資人、貸款方、承包商、供應(yīng)商和產(chǎn)品（或服務(wù)）的購買方以及政府部門等。對于各自的權(quán)利和責(zé)任都需要通過各種協(xié)議或合同加以確認(rèn)。識別并管理好風(fēng)險(xiǎn)，是項(xiàng)目融資能否成功的關(guān)鍵。對于這個(gè)核心的問題，本書不僅進(jìn)行了深入的分析，而且還給出了平衡性的解決路徑，換句話說，就是作者并沒有站在一個(gè)或幾個(gè)參與方的角度去看問題，而是把所有的利益相關(guān)方都考慮進(jìn)去，以達(dá)到相互平衡的效果，這是我在研讀本書的過程中發(fā)現(xiàn)的一個(gè)非常有價(jià)值的地方。

內(nèi)容概要

本書是作者在從事30多年項(xiàng)目融資工作的基礎(chǔ)上撰寫而成的。書中不僅論述了項(xiàng)目融資的原理，也深入分析了國際項(xiàng)目融資實(shí)踐中的一些普遍性問題，并對這些問題給出了平衡性的解決方案。本書的主要內(nèi)容包括項(xiàng)目融資的基本原理、國際融資的市場和渠道、主要框架合同的原則、各類風(fēng)險(xiǎn)的管理、財(cái)務(wù)模型的建立以及融資過程中的商務(wù)談判等。

作者簡介

　  愛德華·耶斯考比(E．R．Yescombe)長期致力于各類結(jié)構(gòu)性融資的工作，涉及項(xiàng)目融資、租賃、出口信貸以及財(cái)產(chǎn)與資產(chǎn)融資，具有30多年的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他從l998年開始為公共部門一私人企業(yè)合作項(xiàng)目和項(xiàng)目融資提供咨詢服務(wù)，包括為項(xiàng)目的發(fā)起人和政府機(jī)構(gòu)提供項(xiàng)目合同融資的咨詢和運(yùn)作，以及為公共部門制定政策進(jìn)行咨詢等。他所著的《項(xiàng)目融資原理》和《公共部門和私人企業(yè)合作模式》被認(rèn)為是該領(lǐng)域最重要的著作，許多國家大學(xué)的商學(xué)院和法學(xué)院采用這兩本書作為教材。愛德華·耶斯考比畢業(yè)于牛津大學(xué)法學(xué)院，曾任三菱東京銀行歐洲項(xiàng)目融資部主任。

書籍目錄

第1章　概述第2章　什么是項(xiàng)目融資　2.1  項(xiàng)目融資的發(fā)展　2.2  項(xiàng)目融資的特點(diǎn)　2.3  項(xiàng)目融資和私有化　2.4  項(xiàng)目融資和結(jié)構(gòu)融資　2.5  為什么使用項(xiàng)目融資?　　2.5.1　為什么投資人使用項(xiàng)目融資?　　2.5.2　項(xiàng)目融資有益于第三方第3章　項(xiàng)目融資市場　3.1  商業(yè)銀行　　3.1.1  區(qū)域分布　　3.1.2　市場中的銀行　3.2  發(fā)行債券　3.3  次級貸款　3.4　租賃融資　3.5　供應(yīng)方融資　3.6  公共部門融資第4章　項(xiàng)目開發(fā)和管理　4.1  發(fā)起人和其他投資方　4.2  項(xiàng)目開發(fā)　4.3  顧問的作用　4.4　合資的問題　4.5  項(xiàng)目公司　　4.5.1  結(jié)構(gòu)　　4.5.2　股東協(xié)議　　4.5.3　管理和運(yùn)作　4.6　公共采購　　4.6.1  資格預(yù)審　　4.6.2　招標(biāo)　　4.6.3　標(biāo)書談判到合同簽署　　4.6.4　競標(biāo)其他的項(xiàng)目合同第5章　與貸款方合作　5.1  商業(yè)銀行　　5.1.1  融資顧問和牽頭融資銀行　　5.1.2  意向書　　5.1.3　貸款方與公共采購的程序　　5.1.4　銀行的作用　　5.1.5　財(cái)務(wù)模型　　5.1.6　條款清單、債務(wù)承銷和文件　　5.1.7　信息備忘錄和銀團(tuán)　　5.1.8　代理銀行的運(yùn)作　5.2  債券發(fā)行　　5.2.1　投資銀行和評級機(jī)構(gòu)　　5.2.2  144a規(guī)則　　5.2.3  打包債券　　5.2.4　債券支付代理和受托人　5.3  貸款與債券的比較　5.4  貸款方聘用咨詢顧問的作用　　5.4.1  法律顧問　　5.4.2　貸款方工程師　　5.4.3　保險(xiǎn)顧問　　5.4.4　財(cái)務(wù)模型的審計(jì)師……第6章　項(xiàng)目合同：（1）項(xiàng)目協(xié)議　第7章　項(xiàng)目的其他合同第8章　商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)第9章　宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)第10章　政治風(fēng)險(xiǎn)第11章　政治風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保、保險(xiǎn)和融資第12章　財(cái)務(wù)模型和財(cái)務(wù)評估第13章　融資安排和融資文件詞匯表和縮略語

章節(jié)摘錄

　　因此，項(xiàng)目融資和其他類型的高比例債務(wù)融資之間沒有確切的界限。新項(xiàng)目通過項(xiàng)目融資建設(shè)并投入使用后需要再融資，這個(gè)再融資的過程具有更多公司貸款的特點(diǎn)，因此兩者之間的界限也是比較模糊的?！　^(qū)分項(xiàng)目融資和其他類型貸款時(shí)，貸款方的依據(jù)是方便程度而不是理論，因?yàn)橘J款主管會把用于項(xiàng)目融資的技巧也用到類似的融資中。許多貸款方會把項(xiàng)目融資看做是結(jié)構(gòu)融資業(yè)務(wù)的一部分，包括需要設(shè)立一個(gè)有專門目的的實(shí)體（項(xiàng)目公司）作為借款方進(jìn)行融資的模式，這要求股本金和債務(wù)的安排應(yīng)與項(xiàng)目的現(xiàn)金流相適應(yīng)。而公司融資則不同，它是把貸款借給現(xiàn)有的借款方。所以，對項(xiàng)目融資市場的統(tǒng)計(jì)數(shù)字要謹(jǐn)慎對待，因?yàn)檫@些統(tǒng)計(jì)可能包括也可能不包括介于項(xiàng)目融資和其他類型融資之間的大宗交易?！　∠旅媪信e了一些其他類型的結(jié)構(gòu)融資，并就其與項(xiàng)目融資的差異進(jìn)行了分析?！　?yīng)收賬款融資：這類融資是基于企業(yè)已有的現(xiàn)金流進(jìn)行借貸，與項(xiàng)目融資一樣是通過一個(gè)專門設(shè)立的公司進(jìn)行融資的（通常情況下是現(xiàn)金流的實(shí)際受益方的表外融資）?，F(xiàn)金流可能包括總體的業(yè)務(wù)情況（如連鎖的酒店），也可能是一些合同（如消費(fèi)者貸款、銷售合同等）產(chǎn)生的新現(xiàn)金流。它與項(xiàng)目融資最主要的區(qū)別在于后者是基于對新建項(xiàng)目現(xiàn)金流的預(yù)測?！　‰m然人們通常認(rèn)為通信領(lǐng)域的融資屬于項(xiàng)目融資的范疇，但是它和其他類型的項(xiàng)目融資幾乎沒有什么共同點(diǎn)?？梢哉J(rèn)為通信項(xiàng)目的融資介于應(yīng)收賬款融資和真正的項(xiàng)目融資之間，因?yàn)槿谫Y可以用于項(xiàng)目（一個(gè)新的電話網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目）的建設(shè)，但是一般只有在首筆收入產(chǎn)生后才能提取貸款?！　∽C券化融資：如果在債券市場上獲得應(yīng)收賬款融資，那么這就是應(yīng)收賬款的證券化（從銀行的項(xiàng)目融資貸款賬戶中可以看到有一些應(yīng)收賬款的證券化已經(jīng)到期了，但是到目前為止這類融資在市場上并沒有形成主要的特色）?！　「軛U收購或管理收購融資：通過高杠桿融資的資產(chǎn)組合，投資人或其管理方對另一家公司進(jìn)行收購。它通常利用被收購企業(yè)的現(xiàn)金流和其資產(chǎn)作為抵押，通常不涉及為一個(gè)新項(xiàng)目的建設(shè)而融資，也不像項(xiàng)目融資那樣需要為擔(dān)保簽訂合同。　　并購融資：并購融資可能在結(jié)構(gòu)融資中所占的比例最高，它可以通過高杠桿債務(wù)使一個(gè)公司并購另外一個(gè)公司。從這個(gè)意義上講它和杠桿收購或管理收購融資非常相近，但是并購融資是基于把兩個(gè)公司的業(yè)務(wù)合并到一起而進(jìn)行的?！　≠Y產(chǎn)融資：資產(chǎn)融資是當(dāng)資產(chǎn)的價(jià)值能在公開市場上比較容易出售的前提下進(jìn)行借貸的，比如飛行器或不動產(chǎn)的融資。

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