發(fā)起人金融資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)問(wèn)題研究

前言

　　2007～2009年，是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中非常不平凡的三年。21XI／年初，美國(guó)爆發(fā)了次貸危機(jī)，逐漸將全球卷入嚴(yán)重的金融危機(jī)。幾乎每天都有不利消息從世界各國(guó)傳播開(kāi)來(lái)：主要股市指數(shù)紛紛下挫；美、日、歐等西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)實(shí)體紛紛倒下，失業(yè)率大幅攀升；冰島、韓國(guó)、希臘、迪拜等一些實(shí)力較弱的國(guó)家或地區(qū)則先后陷入不同程度的債務(wù)危機(jī)；中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯“金磚四國(guó)”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也分別遇到了前所未有的困難。這一切，直接導(dǎo)火索就是次級(jí)抵押貸款發(fā)展為銀行資產(chǎn)證券化而產(chǎn)生的償還危機(jī)。　　資產(chǎn)證券化自20世紀(jì)70年代從美國(guó)開(kāi)始發(fā)展，逐步推廣開(kāi)來(lái)，為一些主要國(guó)家所采納。作為一種設(shè)計(jì)精巧、波及許多利益機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新，它對(duì)于提高流動(dòng)性、分散風(fēng)險(xiǎn)、共享收益等方面曾經(jīng)發(fā)揮過(guò)重要作用；對(duì)于促進(jìn)消費(fèi)、實(shí)現(xiàn)“居者有其屋”的夢(mèng)想也作出了不可忽視的貢獻(xiàn)。然而，分散風(fēng)險(xiǎn)，極有可能弱化責(zé)任，導(dǎo)致嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇！最終會(huì)引導(dǎo)人們對(duì)利益進(jìn)行瘋狂的追求。此時(shí)，監(jiān)管也會(huì)缺失、法律責(zé)任會(huì)弱化，從而破滅了經(jīng)濟(jì)泡沫！　　2005年，在經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間的醞釀與嘗試之后，我國(guó)也開(kāi)始進(jìn)行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，雖然市場(chǎng)規(guī)模較小，但卻一直在穩(wěn)步發(fā)展。2008年，當(dāng)中國(guó)政府實(shí)行了從預(yù)防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱向刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策性轉(zhuǎn)變之后，監(jiān)管部門幾乎暫停了資產(chǎn)證券化新業(yè)務(wù)的審批。2009年，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)都逐漸蹣跚地、不排除二次探底可能地走出經(jīng)濟(jì)陰霾時(shí)，美國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)卻重新恢復(fù)了生機(jī)，而中國(guó)有關(guān)監(jiān)管部門也開(kāi)始重啟了資產(chǎn)證券化的閘門?！　≡诜此歼@場(chǎng)危機(jī)的過(guò)程中，不少學(xué)者從不同的角度進(jìn)行了諸多深入研究。但是，各方對(duì)如何認(rèn)識(shí)會(huì)計(jì)在危機(jī)中的責(zé)任與作用觀點(diǎn)不一，尤其是有些會(huì)計(jì)圈外人士不切實(shí)際地夸大會(huì)計(jì)的負(fù)面作用，給會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)研究學(xué)者帶來(lái)了不同程度的壓力與困惑。張金若博士從會(huì)計(jì)角度對(duì)資產(chǎn)證券化問(wèn)題展開(kāi)了深入研究，具有現(xiàn)實(shí)意義和理論意義。

內(nèi)容概要

2007年美國(guó)爆發(fā)了次貸危機(jī)，由其引發(fā)的金融海嘯已經(jīng)被關(guān)聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘斷言為“百年一遇”，并在一定程度上改變了世界發(fā)展的進(jìn)程。研究次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，就必須首先研究資產(chǎn)證券化！20世紀(jì)70年代，作為有別于傳統(tǒng)融資方式的金融創(chuàng)新，資產(chǎn)證券化在美國(guó)誕生，并逐漸發(fā)展成為美國(guó)資本市場(chǎng)第一大類固定收益類產(chǎn)品。20世紀(jì)80年代以來(lái)，資產(chǎn)證券化也在歐洲、亞洲的一些主要國(guó)家得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。2005年，中國(guó)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)在政府的主導(dǎo)下開(kāi)始了“破冰之旅”，并在兩三年內(nèi)取得了較快發(fā)展。資產(chǎn)證券化迅速發(fā)展的原因在于其巨大的益處，改善了發(fā)起人流動(dòng)性并分散了發(fā)起人風(fēng)險(xiǎn)，為投資者提供了更多可選擇的投資機(jī)會(huì)。在市場(chǎng)正常運(yùn)作時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)的分散意味著更多的投資者能夠享受資產(chǎn)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益。然而，風(fēng)險(xiǎn)與收益的分散化，同時(shí)意味著責(zé)任的稀釋。金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”，運(yùn)用不當(dāng)也將產(chǎn)生災(zāi)難性后果，受影響對(duì)象會(huì)被無(wú)限制地?cái)U(kuò)大范圍。美國(guó)的次貸危機(jī)，逐漸將世界卷入金融危機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展遭受嚴(yán)重阻隔。是證券化的制度設(shè)計(jì)漏洞使然，還是監(jiān)管缺失？政府機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)人士、學(xué)者，都在分別從不同領(lǐng)域?qū)ふ掖鸢浮?   在會(huì)計(jì)領(lǐng)域內(nèi)，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)/理事會(huì)(IASC/IASB)分別針對(duì)資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)，特別是發(fā)起人金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移終止確認(rèn)和特殊目的實(shí)體合并兩個(gè)會(huì)計(jì)問(wèn)題，發(fā)布并多次修改了各自的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。不可否認(rèn)，這些會(huì)計(jì)準(zhǔn)則比較及時(shí)地滿足了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展的會(huì)計(jì)規(guī)范要求。但是，究竟是什么原因?qū)е铝藭?huì)計(jì)準(zhǔn)則的反復(fù)修改呢？本書(shū)試圖從業(yè)務(wù)發(fā)展本身和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量?jī)蓚€(gè)角度展開(kāi)研究。顯然，一方面，這些準(zhǔn)則對(duì)于資產(chǎn)證券化的這兩個(gè)最重要的會(huì)計(jì)問(wèn)題的規(guī)定缺乏一致，嚴(yán)重影響了會(huì)計(jì)信息的可比性；另一方面，金融危機(jī)已經(jīng)將美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在金融工具(包括資產(chǎn)證券化金融產(chǎn)品)、公允價(jià)值、財(cái)務(wù)報(bào)表等領(lǐng)域的會(huì)計(jì)規(guī)范推向了輿論的“風(fēng)口浪尖”。無(wú)論是壓力使然，還是“借力發(fā)力”，F(xiàn)ASB與IASB加快了在多個(gè)會(huì)計(jì)領(lǐng)域的趨同研究工作，尤其是金融工具會(huì)計(jì)與公允價(jià)值計(jì)量。然而，任何一項(xiàng)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同，其所需要解決的問(wèn)題經(jīng)常會(huì)超過(guò)具體準(zhǔn)則規(guī)范的范圍。國(guó)際會(huì)計(jì)四大難題之一就是金融工具會(huì)計(jì)，而資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)問(wèn)題又是其中最為難解的問(wèn)題之一，要制定一份高質(zhì)量的、單一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更是需要解決很多具體問(wèn)題，在諸多利害關(guān)系中尋求平衡。    我國(guó)財(cái)政部于2006年發(fā)布的第23號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》基本上采納了2004年版本國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則39號(hào)的觀點(diǎn)。財(cái)政部公布了《中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)全面趨同路線圖(征求意見(jiàn)稿)》。意見(jiàn)稿指出：“國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，二十國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)、金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)倡議建立全球統(tǒng)一的高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將會(huì)計(jì)準(zhǔn)則問(wèn)題提到了前所未有的高度，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)(IASB)采取了系列重要舉措，加速了各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同的步伐?！睘榱藢⒅袊?guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則由“實(shí)質(zhì)性趨同”向“持續(xù)全面趨同”推進(jìn)，征求意見(jiàn)稿進(jìn)一步指出：“IASB計(jì)劃在2011年完成對(duì)金融工具、收入、財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)等重大項(xiàng)目的修改，中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)持續(xù)全面趨同的完成時(shí)間也確定為2011年。2010～2011年將是中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則持續(xù)全面趨同的關(guān)鍵時(shí)期，財(cái)政部計(jì)劃2010年啟動(dòng)準(zhǔn)則體系的修訂工作，力爭(zhēng)2011年完成，2012年起在所有大中型企業(yè)實(shí)施。”為此，中國(guó)將“積極參與IASB擬做重大修改的準(zhǔn)則項(xiàng)目，促進(jìn)全球統(tǒng)一的高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，充分考慮新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的實(shí)際”，將“積極消除中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則現(xiàn)存的極少差異”。可以預(yù)見(jiàn)，F(xiàn)ASB與IASB關(guān)于資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)問(wèn)題的任何動(dòng)作，都可能影響到我國(guó)將來(lái)對(duì)資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)和相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修改。     為此，筆者寫(xiě)作本書(shū)的目的主要有三點(diǎn)：第一，全面對(duì)比、分析評(píng)價(jià)FASB和IASC/IASB關(guān)于資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展、差異及其根本原因。第二，在中國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中，為規(guī)范資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)確認(rèn)與計(jì)量、完善信息披露制度提供合理意見(jiàn)，促進(jìn)中國(guó)資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展。第三，深刻分析會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范與金融危機(jī)的關(guān)系，以金融資產(chǎn)終止確認(rèn)和公允價(jià)值計(jì)量為例，提出完善財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與報(bào)告的合理建議。     本書(shū)采用理論研究與案例研究相結(jié)合的方式，分六章完成，結(jié)構(gòu)安排如下：     第一章，導(dǎo)論。主要闡述了選擇發(fā)起人金融資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)問(wèn)題進(jìn)行研究的背景、意義、創(chuàng)新和局限性。第二章，結(jié)合美國(guó)制度背景，介紹資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。查特菲爾德先生指出，會(huì)計(jì)具有“反應(yīng)性”，它隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而變化發(fā)展。因此，研究資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)必須首先認(rèn)識(shí)資產(chǎn)證券化交易運(yùn)作的基本原理。本章在剖析資產(chǎn)證券化定義的基礎(chǔ)上，簡(jiǎn)單介紹了資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)、關(guān)鍵點(diǎn)和主要參與主體，然后對(duì)美國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷史進(jìn)行了簡(jiǎn)單回顧，并歸納了其主要發(fā)展特點(diǎn)。認(rèn)識(shí)這些發(fā)展特點(diǎn)將有助于理解美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移會(huì)計(jì)處理觀點(diǎn)的演變。第三章，發(fā)起人金融資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)處理沿革及其解釋，這是本書(shū)的重點(diǎn)章節(jié)之一，起到承前啟后的作用。本章內(nèi)容主要包括：①對(duì)美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)在不同階段發(fā)布的會(huì)計(jì)規(guī)范進(jìn)行比較分析；②對(duì)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)/理事會(huì)在不同階段發(fā)布的IAs 39進(jìn)行比較分析；③在深入認(rèn)識(shí)兩個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之后，通過(guò)對(duì)大量研究文獻(xiàn)的分析整理，對(duì)這些會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行合理評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。第四章，中國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展歷史及其現(xiàn)狀。只有認(rèn)識(shí)并理解中國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的歷史與現(xiàn)狀，才能對(duì)會(huì)計(jì)規(guī)范提出合理的建議。因此，本章簡(jiǎn)要回顧了我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展的三個(gè)歷史階段，重點(diǎn)分析了資產(chǎn)證券化試點(diǎn)“破冰之旅”的制度背景、發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展特點(diǎn)。第五章，中國(guó)金融資產(chǎn)證券化發(fā)起人會(huì)計(jì)問(wèn)題的研究。本章簡(jiǎn)要回顧了學(xué)術(shù)界對(duì)資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)問(wèn)題的研究，對(duì)財(cái)政部等機(jī)構(gòu)先后發(fā)布的一些重要會(huì)計(jì)規(guī)范進(jìn)行介紹分析。然后，在前文的基礎(chǔ)上，提出了幾點(diǎn)改進(jìn)發(fā)起人資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)問(wèn)題的建議，并通過(guò)案例對(duì)比說(shuō)明不同會(huì)計(jì)處理方法的差異。第六章，金融危機(jī)對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與報(bào)告的影響。本書(shū)前五章對(duì)發(fā)起人金融資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)問(wèn)題進(jìn)行了系統(tǒng)研究。但是，作為資產(chǎn)證券化的重要組成部分，仍然有必要專門研究次級(jí)抵押貸款證券化。正是次級(jí)抵押貸款證券化的“肆虐”，導(dǎo)致了這場(chǎng)金融危機(jī)的爆發(fā)。危機(jī)爆發(fā)之后，面對(duì)輿論強(qiáng)加給會(huì)計(jì)界的責(zé)難，如何正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的責(zé)任？這是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)改進(jìn)資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)規(guī)范的重要前提。為此，第六章從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與報(bào)告的角度，深入分析金融危機(jī)對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與報(bào)告的影響，正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)在金融危機(jī)中的作用與責(zé)任，同時(shí)對(duì)IASB正在進(jìn)行的金融資產(chǎn)終止確認(rèn)項(xiàng)目進(jìn)行深入分析評(píng)價(jià)，對(duì)改進(jìn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與報(bào)告提出了合理建議。     研究表明，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)關(guān)于資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)處理理念的變革，印證了查特菲爾德先生關(guān)于“會(huì)計(jì)具有反應(yīng)性”的著名論斷。但是．正是由于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)所具有的反應(yīng)性特點(diǎn)，也決定了它具有一定的滯后性．從而影響了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)如實(shí)反映企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的交易或事項(xiàng)的基本職能。為了彌補(bǔ)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)滯后性帶來(lái)的不利影響，制定一份高質(zhì)量的、趨同的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架顯得尤為重要。就有關(guān)發(fā)起人金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移會(huì)計(jì)處理的基礎(chǔ)概念而言，筆者認(rèn)為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)應(yīng)該重新思考資產(chǎn)定義、收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)與終止確認(rèn)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，使得任何一種涉及這些基礎(chǔ)概念的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)都能夠在原則一致的基礎(chǔ)上進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。     FASB先后提出了以“控制觀”“金融合成分析法”“參與利益”為基礎(chǔ)的發(fā)起人金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移終止確認(rèn)原則，IASC/IASB先后提出了以“風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬轉(zhuǎn)移觀”“后續(xù)涉入法”為基礎(chǔ)的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移終止確認(rèn)原則。但是，這些終止確認(rèn)原則相互矛盾，且邏輯不一致，將“風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬轉(zhuǎn)移觀”應(yīng)用于金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，在概念上不具合理性、在操作上不具可行性；將“后續(xù)涉入法”作為終止確認(rèn)，邏輯混亂、自相矛盾。筆者認(rèn)為，在改進(jìn)金融工具終止確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)上，應(yīng)避免“矯枉過(guò)正”的做法。IASB在金融資產(chǎn)終止確認(rèn)ED中立足于資產(chǎn)定義“控制”實(shí)質(zhì)，卻不恰當(dāng)?shù)亟忉屃私鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)入方獲取經(jīng)濟(jì)利益的方式，不恰當(dāng)?shù)貙ⅰ敖鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)入方是否有實(shí)際能力基于自身利益再次轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)給獨(dú)立第三方”作為轉(zhuǎn)出方終止確認(rèn)的主要條件；FASB在FAS 166準(zhǔn)則中提出“參與利益”并消除“合格特殊目的實(shí)體”概念，試圖完善“金融合成分析法”。這兩種做法提高了終止確認(rèn)門檻，但都可能將事實(shí)上符合終止確認(rèn)的金融資產(chǎn)繼續(xù)確認(rèn)。筆者認(rèn)為，應(yīng)該首先在概念框架層次上完善終止確認(rèn)理論，用于指導(dǎo)金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)的終止確認(rèn)，然后再根據(jù)金融資產(chǎn)的特點(diǎn)，對(duì)概念框架層面的終止確認(rèn)理論進(jìn)行具體化，形成金融資產(chǎn)終止確認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。     另外，不僅金融資產(chǎn)終止確認(rèn)研究應(yīng)該重新認(rèn)識(shí)披露的作用，而且整個(gè)金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則研究都應(yīng)如此。正確認(rèn)識(shí)公允價(jià)值會(huì)計(jì)與公允價(jià)值計(jì)量的差異，充分利用公允價(jià)值計(jì)量與披露手段，能夠更好地滿足“既相關(guān)又可靠地提供財(cái)務(wù)信息”。     雖然財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及其制定機(jī)構(gòu)不應(yīng)該承擔(dān)危機(jī)的主要責(zé)任，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)只是“報(bào)信者”，但準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)確實(shí)應(yīng)該為相關(guān)準(zhǔn)則的低質(zhì)量承擔(dān)一定的責(zé)任。只有通過(guò)完善金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、完善公允價(jià)值計(jì)量、充分利用完善的表外披露手段，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)才能向信息使用者提供如實(shí)反映經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的會(huì)計(jì)信息，避免會(huì)計(jì)準(zhǔn)則再次充當(dāng)“擋箭牌”。

作者簡(jiǎn)介

張金若，男，福建南安人。1998年9月至2008年7月就讀于廈門大學(xué)會(huì)計(jì)系，先后取得管理學(xué)(會(huì)計(jì))學(xué)士、碩士和博士學(xué)位。攻讀博士期間師從我國(guó)著名會(huì)計(jì)學(xué)家葛家澍教授，并于2008年赴香港浸會(huì)大學(xué)會(huì)計(jì)與法律系學(xué)習(xí)、交流、研究?，F(xiàn)任重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院講師，同時(shí)是中

書(shū)籍目錄

第一章  導(dǎo)論　第一節(jié)  研究背景與選題意義　第二節(jié)  研究方法　第三節(jié)  創(chuàng)新與局限性第二章  資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)介紹——結(jié)合美國(guó)制度背景　第一節(jié)  資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)介紹　第二節(jié)  美國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)生及發(fā)展歷史回顧第三章  發(fā)起人金融資產(chǎn)證劵化會(huì)計(jì)規(guī)范變遷及分析評(píng)價(jià)　第一節(jié)  從資產(chǎn)定義和收人確認(rèn)談起　第二節(jié)  FASB對(duì)發(fā)起人金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移終止確認(rèn)觀點(diǎn)的沿革與評(píng)價(jià)　第三節(jié)  IASC/IASB金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移終止確認(rèn)觀點(diǎn)評(píng)述　第四節(jié)  FASB與IASC/IASB有關(guān)特殊目的實(shí)體合并問(wèn)題的規(guī)范第四章  中國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展歷史及其現(xiàn)狀　第一節(jié)  離岸操作階段　第二節(jié)  準(zhǔn)資產(chǎn)證券化階段　第三節(jié)  資產(chǎn)證券化試點(diǎn)階段第五章  中國(guó)金融資產(chǎn)證劵化發(fā)起人會(huì)計(jì)問(wèn)題研究　第一節(jié)  我國(guó)金融資產(chǎn)證券化發(fā)起人會(huì)計(jì)研究的歷史和現(xiàn)狀　第二節(jié)  對(duì)我國(guó)金融資產(chǎn)證券化發(fā)起人會(huì)計(jì)規(guī)范的評(píng)價(jià)和建議　第三節(jié)  資產(chǎn)證券化綜合案例比較分析第六章  金融危機(jī)對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與報(bào)表的影響　第一節(jié)  次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)與危機(jī)的發(fā)展過(guò)程　第二節(jié)  金融危機(jī)對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與報(bào)告的影響及對(duì)策附錄：花旗集團(tuán)的分拆——財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)視角參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　20世紀(jì)70年代和80年代早期，大多數(shù)抵押貸款支持證券是以過(guò)手證券的形式發(fā)行的，至今過(guò)手證券在美國(guó)仍然占據(jù)重要地位。除了抵押債權(quán)外，汽車貸款、信用卡債權(quán)等債權(quán)在證券化初期也采用了過(guò)手證券的形式?！　∮捎谶^(guò)手證券的投資者對(duì)資產(chǎn)池享有所有權(quán)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的服務(wù)人不能對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行任何處理，而是簡(jiǎn)單地“過(guò)手”給投資者，由投資者自行承擔(dān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的提前償還風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，這種權(quán)益性憑證性質(zhì)的過(guò)手證券只是將原始權(quán)益人的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移并細(xì)化到每個(gè)投資者身上而已。此時(shí)每個(gè)投資者都面臨著相同的風(fēng)險(xiǎn)和相同比例的本息支付，風(fēng)險(xiǎn)和收益的同質(zhì)性不利于吸引具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者進(jìn)行投資。解決這個(gè)問(wèn)題有兩種思路：其一，提供擔(dān)保；其二，改革業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)。沿著第一種思路，20世紀(jì)80年代初，先后出現(xiàn)了部分修正的過(guò)手證券（Partially-Modified Pass一Through）、完全修正的過(guò)手證券（Modified Pass-Through）、資產(chǎn)支持債券（Asset-Backed Bond）以及轉(zhuǎn)付債券（Pay-Through）等資產(chǎn)證券化品種。部分修正的過(guò)手證券的特點(diǎn)是：不管是否收到原始債務(wù)人的償付資金，這種證券的投資者都可以獲得一定償付。完全修正的過(guò)手證券的特點(diǎn)是：不管是否收到原始債務(wù)人的償付資金，都保證按計(jì)劃向投資者完全償付。資產(chǎn)支持債券和轉(zhuǎn)付債券，與過(guò)手證券相同，它們也都是以資產(chǎn)池為標(biāo)的進(jìn)行設(shè)計(jì)的，但是，資產(chǎn)支持債券和轉(zhuǎn)付債券代表的是投資者持有的債權(quán)，而不是對(duì)發(fā)起人資產(chǎn)池的所有權(quán)。資產(chǎn)支持債券的重要特征在于通常會(huì)設(shè)定超額擔(dān)保。前面三種證券，都只能解決投資者自行承擔(dān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的提前償付風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)，而不能解決投資者對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)和收益安排的證券的需求。轉(zhuǎn)付債券的重要特征在于對(duì)資產(chǎn)池的現(xiàn)金流量進(jìn)行了重組，從而可以發(fā)行滿足不同投資者需求，具有不同風(fēng)險(xiǎn)和收益組合的證券?！　　?/pre>








圖書(shū)封面






評(píng)論、評(píng)分、閱讀與下載



還沒(méi)讀過(guò)(74)
勉強(qiáng)可看(537)
一般般(916)
內(nèi)容豐富(3798)
強(qiáng)力推薦(311)


 


    發(fā)起人金融資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)問(wèn)題研究 PDF格式下載