證券投資分析

前言

　　證券投資分析是金融學(xué)證券專業(yè)的有關(guān)證券投資的專門(mén)課程。本教材內(nèi)容大致分為如下四個(gè)模塊：第-是基本知識(shí)模塊，第二是基本分析模塊，第三是技術(shù)分析模塊，第四是組合管理模塊。當(dāng)然，還可以進(jìn)行其他方式的劃分，但是基本內(nèi)容是一樣的。基本知識(shí)模塊由第一章和第二章組成，涉及的是證券投資所必備的理論知識(shí)。包括證券的定義和分類、各種證券及其衍生工具的相關(guān)知識(shí)、證券市場(chǎng)的運(yùn)行和有關(guān)規(guī)則、證券的理論價(jià)值的確定、進(jìn)行證券投資所經(jīng)過(guò)的程序和步驟，等等。在進(jìn)行具體的證券投資之前，這個(gè)部分是必須先了解的，否則，很容易發(fā)生原本可以避免的錯(cuò)誤?！　』痉治瞿K由第三章至第五章組成，涉及的內(nèi)容是進(jìn)行基本分析的相關(guān)知識(shí)。包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與經(jīng)濟(jì)政策分析、產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期和發(fā)展前景分析以及公司的財(cái)務(wù)分析。對(duì)有關(guān)并購(gòu)重組的內(nèi)容也有簡(jiǎn)單的介紹。這部分是針對(duì)證券投資的大方向的判斷問(wèn)題，對(duì)于進(jìn)行規(guī)模大的投資，了解基本分析的相關(guān)知識(shí)是有益處的?！　〖夹g(shù)分析模塊由第六章至第十一章組成，涉及的內(nèi)容包括幾乎所有的技術(shù)分析方法。除了介紹技術(shù)分析方法以外，還配了具體實(shí)例進(jìn)行說(shuō)明。讀者從中可以了解證券投資技術(shù)分析的具體內(nèi)容及其在實(shí)際的股票市場(chǎng)中的應(yīng)用。　　組合管理模塊由第十二至第十六章組成，涉及的內(nèi)容是現(xiàn)代組合管理的一些理論和方法。包括著名的三個(gè)模型以及利用衍生金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。這些理論和方法是證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家的研究結(jié)果。由于我國(guó)的國(guó)情，部分內(nèi)容在我國(guó)目前還不適用。但是，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)的相關(guān)理論的研究相信會(huì)跟上。了解這些國(guó)外的組合管理方法，對(duì)于今后我國(guó)該領(lǐng)域理論水平的提高有相當(dāng)?shù)暮锰帯！　”緯?shū)的主要部分由趙錫軍、李向科和許榮完成。在寫(xiě)作過(guò)程中，很多同志給予了有益的幫助。崔兆明、王正棟、王宇、金明哲和李永森提供了一些資料。金陽(yáng)、王舜堯、秦晉等人對(duì)于其中的文字編排做了較多的工作。此外，編輯同志對(duì)本書(shū)的出版也給予了不可低估的作用。在此，對(duì)他們的幫助表示感謝。

內(nèi)容概要

本書(shū)系“21世紀(jì)高等學(xué)校金融學(xué)系列教材－－投資學(xué)子系列”教材之一。本教材以全新的筆觸研究了證券投資運(yùn)行的規(guī)律及其專業(yè)分析技術(shù)，反映了該學(xué)科及其實(shí)踐的最新發(fā)展和成果。本教材從介紹證券投資分析的程序和方法入手，在闡述證券投資分析環(huán)境背景的基礎(chǔ)上，介紹證券投資技術(shù)分析的方法、理論基礎(chǔ)、主要技術(shù)指標(biāo)及其計(jì)算方法，證券組合管理理論及方法，馬柯維茨模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、因素模型等的原理及其應(yīng)用，并對(duì)如何利用衍生金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的問(wèn)題作了闡釋。    本教材采用理論研究與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，具有較強(qiáng)的操作性和指導(dǎo)性，不僅是一部新型的高校金融學(xué)教材，同時(shí)也為相關(guān)從業(yè)人員提供了一本務(wù)實(shí)、求新的業(yè)務(wù)操作指南。

作者簡(jiǎn)介

趙錫軍，江蘇無(wú)錫人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。現(xiàn)為中國(guó)人民大學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)，金融與證券研究所（FSI）副所長(zhǎng)。曾就讀于武漢大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)、McGill University 、Sherbrooke University、 Nijenrode University。分別供職于中國(guó)投資發(fā)展促進(jìn)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)

書(shū)籍目錄

第一章 證券投資分析的程序和方法   第一節(jié) 證券投資分析概述    第二節(jié) 證券投資分析的主要方法   第三節(jié) 證券市場(chǎng)效率理論與證券投資分析 ? 第二章 證券的理論價(jià)值分析   第一節(jié) 債券的價(jià)格決定   第二節(jié) 股票的價(jià)格決定    第三節(jié) 投資基金的價(jià)格決定  第四節(jié) 其他投資工具的價(jià)格決定 ? 第三章 證券投資的宏觀分析   第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析    第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要內(nèi)容 第四章 證券投資的中觀分析   第一節(jié) 產(chǎn)業(yè)分析   第二節(jié) 區(qū)域分析 ? 第五章 證券投資的公司分析   第一節(jié) 公司基本素質(zhì)分析    第二節(jié) 公司財(cái)務(wù)分析    第三節(jié) 資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易分析  第六章 證券投資技術(shù)分析概述   第一節(jié) 技術(shù)分析的定義    第二節(jié) 技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)    第三節(jié) 技術(shù)分析方法的分類    第四節(jié) 應(yīng)用技術(shù)分析方法應(yīng)注意的問(wèn)題   第五節(jié) 影響證券市場(chǎng)分析的幾個(gè)理論 ? 第七章 K線理論   第一節(jié) K線概述    第二節(jié) 單獨(dú)一根K線的含義    第三節(jié) 根據(jù)K線的組合形態(tài)判斷行情    第四節(jié) 應(yīng)用K線理論應(yīng)注意的問(wèn)題? 第八章 支撐壓力理論   第一節(jié) 趨勢(shì)分析    第二節(jié) 支撐線和壓力線   第三節(jié) 趨勢(shì)線和軌道線    第四節(jié) 黃金分割線和百分比線   第五節(jié) 扇形原理、速度線和甘氏線    第六節(jié) 應(yīng)用支撐壓力線應(yīng)注意的問(wèn)題? 第九章 形態(tài)理論   第一節(jié) 價(jià)格移動(dòng)的規(guī)律和兩種形態(tài)類型   第二節(jié) 反轉(zhuǎn)突破形態(tài)——頭肩形、多重頂?shù)仔魏蛨A弧形   第三節(jié) 三角形態(tài)和矩形形態(tài)    第四節(jié) 喇叭形、菱形、旗形和楔形   第五節(jié) V形形態(tài)   第六節(jié) 應(yīng)用形態(tài)理論應(yīng)注意的問(wèn)題 ? 第十章 波浪理論   第一節(jié) 波浪理論的形成歷史及其基本思想   第二節(jié) 波浪理論的主要原理   第三節(jié) 波浪理論的應(yīng)用及其不足 ? 第十一章 技術(shù)指標(biāo)法和主要技術(shù)指標(biāo)   第一節(jié) 技術(shù)指標(biāo)概述    第二節(jié) 移動(dòng)平均線、均線擺動(dòng)、指數(shù)?平滑和平滑異同移動(dòng)平均    第三節(jié) 威廉指標(biāo)和隨機(jī)指標(biāo)    第四節(jié) 相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)   第五節(jié) 乖離率、變動(dòng)率和動(dòng)量指標(biāo)    第六節(jié) 人氣指標(biāo)、買(mǎi)賣意愿指標(biāo)和中間意愿?指標(biāo)    第七節(jié) 能量潮、威廉累積分配變量和簡(jiǎn)易?移動(dòng)值    第八節(jié) 騰落指數(shù)、漲跌比和超買(mǎi)超賣指標(biāo)   第九節(jié) 心理線和容量比率    第十節(jié) 方向移動(dòng)指數(shù)    第十一節(jié) 布林線和百分比軌道線指標(biāo) ? 第十二章 證券組合管理概述及相關(guān)理論   第一節(jié) 證券組合管理的基本概念    第二節(jié) 對(duì)證券組合管理業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)   第三節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量化    第四節(jié) 有效市場(chǎng)假設(shè)理論和主要的?現(xiàn)代證券組合理論 ? 第十三章 馬柯維茨均值方差模型   第一節(jié) 可行域和合法的證券組合   第二節(jié) 有效邊界和有效組合    第三節(jié) 無(wú)差異曲線——投資者個(gè)人偏好    第四節(jié) 馬柯維茨模型中最佳證券組合的確定 ? 第十四章 資本資產(chǎn)定價(jià)模型和β系數(shù)   第一節(jié) 標(biāo)準(zhǔn)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型和分離原則    第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的分解和α系數(shù)    第三節(jié) β系數(shù)與資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用 ? 第十五章 因素模型和套利定價(jià)理論   第一節(jié) 單因素模型和多因素模型    第二節(jié) 套利和近似套利    第三節(jié) 套利定價(jià)理論 ? 第十六章 利用衍生金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理簡(jiǎn)介   第一節(jié) 期貨合約概述    第二節(jié) 利用期貨合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理   第三節(jié) 期權(quán)合約及其在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用    第四節(jié) 調(diào)期合約及其在風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

章節(jié)摘錄

　　（2）收集有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)資料和政策信息，隨時(shí)注意動(dòng)向。正確把握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于經(jīng)濟(jì)周期的何種階段，對(duì)未來(lái)作出正確判斷，切忌盲目從眾，否則極有可能成為別人的“盤(pán)中餐”。　?。?）把握經(jīng)濟(jì)周期，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。不要被股價(jià)的“小漲”、“小跌”驅(qū)使而追逐小利或回避小失（這一點(diǎn)對(duì)中長(zhǎng)期投資者尤為重要）。　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的認(rèn)識(shí)，須提請(qǐng)注意的是周期的任何階段往往也是波浪式地完成的，或者說(shuō)大周期中有小周期，參照何種周期，投資者就要根據(jù)自己的投資目標(biāo)作出適當(dāng)?shù)倪x擇?！　〔煌袠I(yè)受經(jīng)濟(jì)周期的影響程度是不一樣的，對(duì)具體某種股票的行情分析，應(yīng)深入細(xì)致地探究該波周期的起因，政府控制經(jīng)濟(jì)周期采取的政策措施，結(jié)合行業(yè)特征及發(fā)行公司的“公司分析”綜合地進(jìn)行。一般來(lái)說(shuō)經(jīng)濟(jì)的景氣與不景氣對(duì)不同行業(yè)的相對(duì)影響程度在同一波周期中是對(duì)稱的，因而下面的現(xiàn)象是常見(jiàn)的?！　。?）景氣來(lái)臨之時(shí)首當(dāng)其沖上漲的股票往往在衰退之時(shí)首當(dāng)其沖下跌。典型的情況是，能源、設(shè)備等股票在上漲初期將有優(yōu)異表現(xiàn)，但其抗跌能力差；反之，公用事業(yè)股，消費(fèi)彈性較小的日常消費(fèi)品部門(mén)的股票則在下跌末期發(fā)揮較強(qiáng)的抗跌能力?！　?．通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響。通貨膨脹和失業(yè)一直是困擾各國(guó)政府的兩個(gè)主要經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，在第一節(jié) 中，我們已有初步的認(rèn)識(shí)。通貨膨脹存在的原因，以及它對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，是一個(gè)十分復(fù)雜的問(wèn)題，對(duì)此幾乎沒(méi)有一個(gè)完整的闡述。而政府對(duì)通貨膨脹進(jìn)行控制的宏觀政策往往只能以一定的代價(jià)（比如增加失業(yè)率）來(lái)實(shí)現(xiàn)?！　。?）通貨膨脹對(duì)股票市場(chǎng)的影響。通貨膨脹對(duì)股價(jià)特別是個(gè)股的影響，也無(wú)永恒的定勢(shì)，它完全可能同時(shí)產(chǎn)生相反方向的影響，對(duì)這些影響作具體分析和比較必須從該時(shí)期通脹的原因、通脹的程度，配合當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和形勢(shì)，政府可能采取的干預(yù)措施等的分析入手，其復(fù)雜程度可想而知，這里，我們只能就一般性的原則作以下幾點(diǎn)說(shuō)明：　　①溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響較小?！　、谌绻ㄘ浥蛎浽谝欢ǖ目扇萑谭秶鷥?nèi)增長(zhǎng)，而經(jīng)濟(jì)處于景氣（擴(kuò)張）階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長(zhǎng)，那么股價(jià)也將持續(xù)上升?！　、蹏?yán)重的通貨膨脹是很危險(xiǎn)的，經(jīng)濟(jì)將被嚴(yán)重扭曲，貨幣每年以50％的速度甚至更快地貶值，這時(shí)人們將會(huì)囤積商品，購(gòu)買(mǎi)房屋以期對(duì)資金保值。這可能從兩個(gè)方面影響股價(jià)：其一，資金流出金融市場(chǎng)，引起股價(jià)下跌；其二，經(jīng)濟(jì)扭曲和失去效率，企業(yè)一方面籌集不到必需的生產(chǎn)資金，同時(shí)，原材料、勞務(wù)價(jià)格等成本飛漲，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重受挫，盈利水平下降，甚至倒閉。

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