滾雪球（下）

內(nèi)容概要

　　1939年的冬天，9歲的巴菲特在院子里玩雪。他把少量的積雪鏟到一塊，揉成一個(gè)雪球，然后把它放在地上慢慢滾動(dòng)，雪球越滾越大……　　從此，巴菲特再也沒(méi)有停下腳步，目光投向白雪皚皚的整個(gè)世界……　　沃倫·巴菲特，我們這個(gè)時(shí)代碩果僅存的商業(yè)領(lǐng)袖和投資大師，甚至在死后還會(huì)影響后世50年的偉大人物，終于向我們敞開(kāi)了他的心扉。這本他生平唯一授權(quán)的官方傳記，以從未有過(guò)的視角，揭開(kāi)了巴菲特的真實(shí)人生。許多年來(lái)聚光燈下高大的“股神”終于走下神壇，以他最平實(shí)的語(yǔ)言、最真誠(chéng)的心，娓娓道來(lái)，講述了他78年人生中最觸動(dòng)人心的

作者簡(jiǎn)介

作者：(美)施羅德 譯者：覃揚(yáng)眉 丁穎穎 等艾麗斯·施羅德 曾任摩根士丹利的董事總經(jīng)理，因撰寫(xiě)伯克希爾·哈撒韋公司的研究報(bào)告而與巴菲特結(jié)識(shí)，而巴菲特也因?yàn)橘p識(shí)她的洞察力、和掌握主題的能力，授權(quán)施羅德撰寫(xiě)他的人生故事。生于德州，在得克薩斯大學(xué)奧斯汀分校獲得學(xué)士及MBA學(xué)位。擁有會(huì)計(jì)師執(zhí)照，目前與丈夫居住在康涅狄格州。

書(shū)籍目錄

第五部分 華爾街之王43 法老王44 羅斯45 拖車(chē)政策46 兩難抉擇47 不眠之夜48 吮手指及其嚴(yán)重后果49 憤怒的眾神50 卵巢彩票51 該死的熊52 飼料事件第六部分 付帳清單53 精靈54 一個(gè)分號(hào)55 最后一次凱的聚會(huì)56 富人統(tǒng)治、富人享受57 傳神諭者58 超越自我59 冬天60 冰可樂(lè)61 七度火苗62 票根后記資料搜集說(shuō)明致謝

章節(jié)摘錄

第五部分 華爾街之王43 法老王500名感恩戴德的富翁，穿著禮服，系著領(lǐng)帶，走過(guò)紅地毯，來(lái)到紐約豪華的大都會(huì)俱樂(lè)部，為巴菲特慶祝50歲生日。此時(shí)，伯克希爾·哈撒韋每股價(jià)值375美元，巴菲特夫婦的資產(chǎn)凈值比一年半前翻了一番還要多。因此他們可以輕松地租到這個(gè)地方。在來(lái)賓中，還有些不太知名的人士，比如演員加里·古柏的女兒。蘇珊訂購(gòu)了一個(gè)大蛋糕，有六大箱沃倫鐘愛(ài)的百事可樂(lè)那么大。他還讓他的老伙計(jì)唐·丹利把韋爾森投幣機(jī)公司(Wilson’s Coin．Operated Machine Company)當(dāng)年的資產(chǎn)負(fù)債表帶來(lái)了。2巴菲特開(kāi)始收集他早年商業(yè)活動(dòng)的資料，并把這些東西當(dāng)做圣物一樣，帶著一絲崇敬展示給人們看。它們似乎明確地為他做出了證明，重新向人們表明了他所做出的成就。蘇珊從舊金山帶來(lái)了她的樂(lè)隊(duì)，他們站在舞臺(tái)中央，深情地為她的丈夫獻(xiàn)上了一首改編的《舞到布法羅》(Shuffle off to Buffalo)：沃倫受夠了糖果，手中拿著優(yōu)惠券……歌詞描述了巴菲特最近的商業(yè)活動(dòng)：他收拾好行李，放下了所有一切來(lái)到布法羅就是為了買(mǎi)下價(jià)格被低估的股票。蘇珊的主要節(jié)目，平淡無(wú)奇卻甜蜜悅耳，拉開(kāi)了一個(gè)話題討論的序幕。巴菲特的家人和朋友開(kāi)始當(dāng)著他的面一一列舉他所掌控的公司和投資，就像數(shù)念珠上的小珠子一樣。巴菲特戴著一副黑邊眼鏡，雜亂的眉毛像常春藤的卷須。他穿著禮服，系著領(lǐng)帶，已經(jīng)不像以前那么尷尬了。現(xiàn)在他所打造的全新的伯克希爾·哈撒韋，正在不斷地給念珠上增添新的珠子，像上緊了發(fā)條的鐘表一樣，在不知疲倦地工作著。巴菲特更加雄心勃勃地搜尋并買(mǎi)進(jìn)股票，并且已經(jīng)擺脫了多年前“煙蒂”型股票和法律訴訟的困擾?！皬?fù)利”這一偉大的發(fā)動(dòng)機(jī)像奴仆一樣正在為他的財(cái)富辛勤勞作著，他的財(cái)富正在以幾何級(jí)數(shù)的速度飛速增長(zhǎng)，公眾眼睜睜地看著他的身價(jià)飛漲。巴菲特的方法仍然沒(méi)變：評(píng)估投資價(jià)值，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保留安全邊際，專(zhuān)注，做自己能夠勝任的事，讓復(fù)利發(fā)揮實(shí)際功效。任何人都可以理解這些簡(jiǎn)單的方法，但是很少有人能夠去實(shí)施。盡管巴菲特使這一過(guò)程看起來(lái)毫不費(fèi)力，但是實(shí)際上，在這些背后隱含著大量的工作，需要他和他的員工一起去努力。盡管他的商業(yè)帝國(guó)逐漸擴(kuò)展到整個(gè)美國(guó)，從伊利湖邊到洛杉磯的市郊，基維特大廈一直都是中心——這個(gè)外表安靜、實(shí)則充斥著忙碌不停的人們的商業(yè)圣殿，其地面卻鋪著亞麻油布地板，擺滿了已經(jīng)褪色的破舊的鋼架結(jié)構(gòu)家具。進(jìn)行每一項(xiàng)新的投資，人們的工作就會(huì)增加不少，但是在總部工作的員工人數(shù)幾乎沒(méi)有什么變化。巴菲特仍然在緊靠大門(mén)的后面辦公，格拉迪絲守在門(mén)口。十分富有的比爾·斯科特現(xiàn)在只工作半天，其他時(shí)間他要去波爾卡樂(lè)隊(duì)排練。新來(lái)的經(jīng)理邁克·戈德伯格，加強(qiáng)了總部的力量。維恩·麥肯齊負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)工作。員工們很少離開(kāi)他們的小辦公室，除非是到會(huì)議室中秘密開(kāi)會(huì)，而小會(huì)議室也只能容納4個(gè)人。在茶水間里沒(méi)有人聊天。在對(duì)《布法羅晚報(bào)》的投資一戰(zhàn)之后，這里出現(xiàn)了短暫的安逸，麥肯齊這樣說(shuō)道：“從來(lái)沒(méi)有像這樣過(guò)?！蹦切┫霚y(cè)試一下里克肖塞爾的熱力學(xué)定律的人發(fā)現(xiàn)，太陽(yáng)確實(shí)又好又溫暖，但是巴菲特太過(guò)于專(zhuān)注了，并且他的頭腦反應(yīng)很快，同他談話會(huì)被“曬黑”的?！拔业念^腦太累了，”一個(gè)朋友說(shuō)，“我必須等恢復(fù)了腦力以后才能去見(jiàn)他?！痹?jīng)的一位員工說(shuō)：“和巴菲特一起工作，就會(huì)感覺(jué)大腦好像整天都被敲打著一樣。”巴菲特精力充沛，激情洋溢，就像一個(gè)不知疲倦的青年；他似乎記得每一個(gè)讀過(guò)的事實(shí)和數(shù)據(jù)；他能激發(fā)人們自愿接受困難的工作，并堅(jiān)信他們能夠創(chuàng)造奇跡；而且巴菲特極能容忍別人的嘲諷和缺點(diǎn)，卻不能容忍別人浪費(fèi)他的錢(qián)財(cái)。他熱切渴望結(jié)果，對(duì)其他人的能力十分信任，并且沒(méi)有意識(shí)到他們?cè)诤艽蟪潭壬贤遣灰粯拥?，因此他長(zhǎng)期以來(lái)都低估了人們的工作負(fù)荷。巴菲特，就像太陽(yáng)一樣，每個(gè)人都在圍著他轉(zhuǎn)，但是他自己卻感覺(jué)不到里克肖塞爾的熱力學(xué)定律。人們說(shuō)我對(duì)他們施加了壓力，我從來(lái)都沒(méi)想這么做。有些人喜歡使用壓力，我從來(lái)不這樣，這是我最不愿意做的事情。我認(rèn)為自己從來(lái)沒(méi)有這么做過(guò)，但是卻有許多人說(shuō)我這樣做了，那就肯定我是這樣的了。在這個(gè)腹地之外管理伯克希爾和藍(lán)帶印花公司子公司的那些經(jīng)理們可就太幸運(yùn)了，因?yàn)榘头铺鼗旧献屗麄儶?dú)自經(jīng)營(yíng)，他的管理技巧就是找到一些像他一樣不知疲倦地工作的完美主義者，然后就放任自流了，不過(guò)要對(duì)他們“卡內(nèi)基化”——專(zhuān)心、贊揚(yáng)，以及戴爾·卡內(nèi)基的其他方法——時(shí)不時(shí)地敲打一下。對(duì)多數(shù)人都不必再用其他方法了。20世紀(jì)70年代，巴菲特作出的股票交易決定，是在漫長(zhǎng)熊市中公然蔑視悲觀的情緒，大膽地冒險(xiǎn)投注。當(dāng)時(shí)失業(yè)大軍不斷壯大，物價(jià)以每年15％的速度飛漲。之所以這一賭注突然取得成功，多虧了孤注一擲的卡特總統(tǒng)，他在1979年任命了一位新的聯(lián)邦儲(chǔ)蓄委員會(huì)主席保羅·沃爾克。沃爾克把中央銀行的貼現(xiàn)率提高到14％，從而控制了通貨膨脹。1981年，新總統(tǒng)羅納德·里根開(kāi)始大幅減稅，并撤銷(xiāo)對(duì)商業(yè)活動(dòng)的管制，同時(shí)大力支持沃爾克的舉措，盡管他的政策引發(fā)了許多爭(zhēng)議。但之后經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)歷了兩年半的陣痛，在1982年年底的時(shí)候，20世紀(jì)80年代的牛市開(kāi)始突起，股票的價(jià)格終于超過(guò)了企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。70年代末期，巴菲特大部分的投資資金都來(lái)源于一個(gè)流動(dòng)的金庫(kù)，這就是保險(xiǎn)和優(yōu)惠券。盡管?chē)?guó)民賠償公司的業(yè)務(wù)仍然繁榮興旺，但藍(lán)帶印花公司優(yōu)惠券的銷(xiāo)量卻繼續(xù)萎縮。雖然預(yù)付費(fèi)的優(yōu)惠券所提供的浮存金在逐漸地減少，但是這些資金所投資的項(xiàng)目卻正在收獲豐厚的回報(bào)。《布法羅晚報(bào)》的徹底扭轉(zhuǎn)意味著巴菲特和芒格不用再討論藍(lán)帶印花公司最大的投資是否即將失敗?！恫挤_晚報(bào)》開(kāi)始穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)贏利。在1983年，他們最終同藍(lán)帶印花公司商議好了價(jià)格，伯克希爾將其全部收購(gòu)——這是他們從麻煩中擺脫出來(lái)的最后一步。巴菲特和芒格現(xiàn)在是共同合伙人了，這也是他們第一次成為合伙人——盡管芒格最多也只能算個(gè)次要合伙人。巴菲特把芒格選為公司的副董事長(zhǎng)，他現(xiàn)在持有伯克希爾2％的股份。芒格也是韋斯科金融公司的總裁和董事長(zhǎng)，同龐大的伯克希爾相比，韋斯科金融公司只是一個(gè)微不足道的小兄弟，但卻是芒格自己的。它就像伯克希爾·哈撒韋大嘴中的一根意大利面條，只剩一點(diǎn)懸在外面，巴菲特沒(méi)有吞進(jìn)去。韋斯科金融公司的股東明白他將來(lái)一定會(huì)把它吃進(jìn)去的，因此不可避免地全都開(kāi)始哄抬韋斯科金融公司的股價(jià)。芒格對(duì)巴菲特思想的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了對(duì)他金融方面的影響。他們的想法十分相似，他們?cè)谏虡I(yè)活動(dòng)上的主要區(qū)別在于，巴菲特很容易為一些交易而陶醉，并且立即敲定協(xié)議，而芒格有時(shí)則會(huì)否決這些交易。他們對(duì)于股東的態(tài)度是一致的。隨著并購(gòu)工作塵埃落定，在1983年的年度報(bào)告中，這兩人向伯克希爾的股東們闡釋了他們的一套操作原則。他們把這些原則稱(chēng)為“所有者導(dǎo)向原則”其他任何的管理層都不會(huì)告訴公司股東這些東西的?！氨M管我們形式上是公司，但實(shí)際上卻是合伙人，”他們寫(xiě)道，“我們不把公司看做我們企業(yè)資產(chǎn)的最終所有者，相反，我們把它看做股東擁有這些資產(chǎn)的紐帶?！边@一陳述看起來(lái)很簡(jiǎn)單，卻意味著要推翻以前的公司管理原則?，F(xiàn)代的公司主管一般都把股東看做一群很討厭的人，或者很吵鬧，或者很安靜，可以去取悅也可以忽視，他們當(dāng)然不是管理者的合伙人或者老板了?！拔覀儾桓阖?cái)務(wù)游戲，”巴菲特和芒格說(shuō)，“我們不喜歡大量借債。我們經(jīng)營(yíng)的目的是為了取得長(zhǎng)期的最佳收益?！彼羞@些聽(tīng)起來(lái)都很簡(jiǎn)單，就像是一些陳詞濫調(diào)——但很少有管理者能夠這樣坦誠(chéng)地陳述。同時(shí)，巴菲特在那年的年報(bào)中也寫(xiě)道：“不管購(gòu)買(mǎi)的價(jià)格多么高，我們也沒(méi)有興趣出售伯克希爾旗下任何賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，也不愿意出售次一等的業(yè)務(wù)?！薄词惯@會(huì)影響他們的績(jī)效?！拔覀冎皇瞧谂沃麄兡軌蚨嗌儋嶞c(diǎn)錢(qián)，我們只是希望他們的管理方和勞工之間關(guān)系融洽點(diǎn)兒?！边@對(duì)加里·莫里森是一個(gè)暗示，他剛剛接替伯克希爾的肯·蔡斯的工作，蔡斯在勤勉地工作一生后于1982年退休。此時(shí)，巴菲特已經(jīng)關(guān)閉了曼徹斯特的工廠，并且削減了新貝德福德1／3的生產(chǎn)線。紡織行業(yè)每年大概只有10分鐘的時(shí)間是賺錢(qián)的，全美一半男西裝的襯布是由我們生產(chǎn)的，但是沒(méi)有人會(huì)走進(jìn)裁縫店說(shuō)：“我要一件灰色條紋西裝，請(qǐng)用伯克希爾的襯布?！蔽覀児S生產(chǎn)的布成本要比其他工廠高，而資本主義是靠節(jié)儉發(fā)展起來(lái)的。我們從當(dāng)年的供應(yīng)商西爾斯公司那里獲得獎(jiǎng)勵(lì)，在二戰(zhàn)期間為他們供貨。我還是西爾斯公司董事長(zhǎng)的私人朋友，他們說(shuō)：你們的產(chǎn)品很不錯(cuò)。而我們會(huì)說(shuō)：那一碼加半分錢(qián)怎么樣·他們回答：你們開(kāi)玩笑吧。因此，這一行很不好做。莫里森沒(méi)有去“創(chuàng)造現(xiàn)金”，相反他請(qǐng)求巴菲特給他現(xiàn)金以便升級(jí)紡織廠的硬件設(shè)施，但巴菲特?cái)嗳痪芙^了。然而，巴菲特仍然堅(jiān)持保留這些處于困境的紡織廠。因此，讓他賣(mài)掉其中一家效益豐厚的公司羅克福德銀行就更不可能了，對(duì)他來(lái)說(shuō)，那就像沒(méi)有打麻醉藥就實(shí)施牙齒根管手術(shù)一樣。但是，他又必須這么做；《銀行控股公司法案》(Bank Hold-ing Company Act)規(guī)定他必須這么做，只有這樣伯克希爾才能繼續(xù)持有非銀行業(yè)的股權(quán)(尤其是保險(xiǎn)業(yè)的)。當(dāng)本·羅斯納最終從聯(lián)合零售公司退休時(shí)，巴菲特很不情愿讓他走。羅斯納的下屬曾經(jīng)取笑他的管理方式，但十分肯定的是，當(dāng)他們接管公司后，聯(lián)合零售公司的業(yè)績(jī)迅速下跌。好幾個(gè)月的時(shí)間，維恩·麥肯齊都辛苦地在紐約的制衣區(qū)來(lái)回奔波，想把該公司兜售出去，累得渾身是汗。最后，他發(fā)現(xiàn)一個(gè)買(mǎi)主愿意出50萬(wàn)美元，而該公司每年最多也只能為伯克希爾創(chuàng)造200萬(wàn)美元的利潤(rùn)。伯克希爾的一些子公司都是獨(dú)立運(yùn)行，因此，很難分清他們是管理得法的公司還是一個(gè)僅僅隨波逐流的公司。在韋斯科金融公司，盧·文森蒂拒絕被別人掌控，并且成功地向巴菲特和芒格隱瞞了他的老年癡呆癥，長(zhǎng)達(dá)數(shù)年之久。“我們并不經(jīng)?？匆?jiàn)他，”巴菲特說(shuō)，“并且他在盡力使自己振作起來(lái)，克服疾病帶來(lái)的影響。再者，我們也不想看到他患病。查理和我都十分喜歡他，我們不想聽(tīng)到這個(gè)噩耗?！薄氨R·文森蒂十分果斷、聰明，并且很誠(chéng)實(shí)和精干，”芒格說(shuō)，“他所經(jīng)營(yíng)的儲(chǔ)蓄和借貸公司是加利福尼亞州最后一個(gè)采取計(jì)算機(jī)系統(tǒng)管理存款賬戶的公司，因?yàn)椤９陀蒙鐓^(qū)大學(xué)的學(xué)生兼職手工操作成本仍然很低。你知道當(dāng)我們看到以后十分吃驚。他是個(gè)思想古怪、獨(dú)立自主的人，為人很好。我們都很喜愛(ài)他，發(fā)現(xiàn)他的病情后，我們甚至仍然讓他繼續(xù)工作，直到他疾病發(fā)作被迫送到醫(yī)院。他喜歡工作，并且他從來(lái)不傷害我們?！?/pre>


后記
2006年10月23日，伯克希爾·哈撒韋成為美國(guó)股票市場(chǎng)首家股價(jià)高達(dá)100 000美元的公司。到2007年年末，伯克希爾的股票以每股140000美元交易，以此計(jì)算，伯克希爾·哈撒韋價(jià)值超過(guò)2000億美元。《巴倫周刊》雜志調(diào)查顯示，伯克希爾·哈撒韋是全球最受尊敬的公司。巴菲特的個(gè)人資產(chǎn)超過(guò)600億美元。10年來(lái)，伯克希爾·哈撒韋股票的增長(zhǎng)率略高于12％——遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及巴菲特早些年實(shí)現(xiàn)的投資增長(zhǎng)率，那時(shí)候他的年均回報(bào)率高達(dá)27％。參天大樹(shù)只是一個(gè)比喻，他總是這樣講；伯克希爾·哈撒韋的資本增長(zhǎng)也越來(lái)越難。但伯克希爾的投資者們對(duì)“較低”的回報(bào)也非常感激。選擇購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)指數(shù)股的投資者們經(jīng)歷了《華爾街日?qǐng)?bào)》所謂的“失落的10年”，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)沒(méi)有什么增長(zhǎng)，回落到1999年4月的水平。巴菲特在太陽(yáng)谷年會(huì)上的發(fā)言一點(diǎn)點(diǎn)得到證實(shí)，1999年股市泡沫過(guò)后，目前的狀況是幾百年來(lái)罕有的第三次長(zhǎng)期市場(chǎng)衰落。巴菲特依然聲稱(chēng)股票是最好的長(zhǎng)期投資選擇——前提是以合理的價(jià)格低成本買(mǎi)進(jìn)。到2008年初，他依然在買(mǎi)進(jìn)股票，但是熱情有所減退。不論早晚，市場(chǎng)稱(chēng)量器都要趕上市場(chǎng)表決器。與此同時(shí)，他繼續(xù)進(jìn)行大量并購(gòu)。繼比爾·蓋茨和夏洛特·蓋曼加入董事會(huì)之后，巴菲特又增加了幾位新的董事會(huì)成員。在2002年致股東的信中，他歡迎股東們擬定自己在董事會(huì)的職位。隨后收到大量來(lái)信，巴菲特當(dāng)然會(huì)一一閱讀；他覺(jué)得非常有趣，有幾個(gè)人對(duì)自己的提名給他留下了深刻印象。但最終他還是選擇了唐納德·基奧和湯姆·墨菲在那一年加入董事會(huì)，而沒(méi)有從自己提名的股東中選擇董事會(huì)的新成員。顯然這樣的選擇完全是出于個(gè)人情感——就是說(shuō)得好聽(tīng)一些——也是伯克希爾·哈撒韋的管理方式。響應(yīng)美國(guó)證券交易委員會(huì)號(hào)召，伯克希爾同意顧及股東的利益，任命董事會(huì)成員的時(shí)候采取正式程序。2007年，伯克希爾·哈撒韋的董事會(huì)又增加了一位女性，雅虎的財(cái)務(wù)總監(jiān)蘇珊·德克爾，又一次自然降低了董事會(huì)的平均年齡。與此同時(shí)，巴菲特發(fā)現(xiàn)他喜歡這個(gè)主意：讓人們自己選擇在董事會(huì)的角色。他一直喜歡人們主動(dòng)向他提出問(wèn)題，而不愿意自己占據(jù)主動(dòng)角色。2006年致股東的信中，在比爾·蓋茨的推動(dòng)下，他指出如果盧·辛普森和自己發(fā)生什么意外的話，就會(huì)危及辛普森的“一流”記錄，因而提出公開(kāi)選拔辛普森的繼任者。歡迎各位發(fā)送簡(jiǎn)歷，巴菲特說(shuō)。他和芒格最看重的能力就是深諳風(fēng)險(xiǎn)。全球范圍內(nèi)共有700人應(yīng)聘接任辛普森的職位。其中的一位這樣說(shuō)明，“大家都說(shuō)我自私無(wú)情”；許多人只是詳細(xì)、非常詳細(xì)地講述自己與巴菲特的共同之處——沒(méi)有對(duì)自己勝任這項(xiàng)工作的能力做出任何說(shuō)明；還有許多人來(lái)信說(shuō)他們沒(méi)有相關(guān)工作經(jīng)歷，但是愿意師從巴菲特學(xué)習(xí)、到他的公司實(shí)習(xí)或者做他的門(mén)徒。人們的來(lái)信被放在會(huì)議室的一個(gè)大盒子里面，他都要親自閱讀，而后歸類(lèi)存放。最后，他選擇了四位業(yè)已非常成功、從事資金管理的人士；他們已經(jīng)做好接任準(zhǔn)備。伯克希爾·哈撒韋完成了許多新的并購(gòu)。最大的一宗是2006年并購(gòu)伊斯卡公司，一家以色列高度自動(dòng)化的金屬切削刀具公司，也是伯克希爾并購(gòu)的首家美國(guó)之外的公司。他還為富德龍公司并購(gòu)了羅素體育用品；而且以70億美元的保險(xiǎn)浮存金收購(gòu)了承接倫敦勞合社保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的Equitas保險(xiǎn)。伯克希爾還并購(gòu)了電子元件分銷(xiāo)商TTI。2007年巴菲特投資BNSF鐵路公司，引起了鐵路股的小幅火暴。巴菲特沒(méi)有選擇的一項(xiàng)投資就是《華爾街日?qǐng)?bào)》。他決意不購(gòu)買(mǎi)自己最喜歡的報(bào)紙的股票，即使2007年媒體大亨魯珀特·默多克本人表示希望他可以持有該報(bào)的股票。一些《華爾街日?qǐng)?bào)》的編輯和員工都希望他能夠以挽救一份優(yōu)秀刊物的名義幫助該報(bào)走出困境。但是他不會(huì)選擇為富人的獎(jiǎng)杯支付溢價(jià)，即便可以成為優(yōu)秀刊物的救星。很久以前，面對(duì)《華盛頓月刊》的時(shí)候，巴菲特就毫不留情地決定，不會(huì)從自己的錢(qián)包里拿出錢(qián)來(lái)支持各類(lèi)刊物。沒(méi)有什么可以改變他的觀點(diǎn)。 2008年，糖果生產(chǎn)商瑪氏公司宣布以230億美元并購(gòu)箭牌糖類(lèi)有限公司。巴菲特通過(guò)伯克希爾·哈撒韋借款65億美元資助瑪氏公司的并購(gòu)，是在他認(rèn)可的高盛投資銀行家拜倫·特洛特的推動(dòng)下進(jìn)行的資助。特洛特曾經(jīng)負(fù)責(zé)伯克希爾·哈撒韋的幾宗并購(gòu)。他明白巴菲特的想法，巴菲特說(shuō)他內(nèi)心銘記著伯克希爾·哈撒韋的利益?！拔易隽?0年的品評(píng)試驗(yàn)?！卑头铺剡@樣評(píng)價(jià)自己和箭牌的關(guān)系。在他小時(shí)候拒絕向弗吉尼婭·麥考布里銷(xiāo)售單片口香糖的時(shí)候就開(kāi)始維護(hù)箭牌品牌了。決定借款給瑪氏公司后，他首先想到的是打電話告訴凱莉·馬奇莫爾·布洛茲，在伯克希爾的股東大會(huì)上留出一小塊地方，為瑪氏和箭牌向股東們銷(xiāo)售糖果提供方便。股東大會(huì)演變?yōu)橐淮翁枪涂谙闾堑拿阅闶?huì)。參加人數(shù)創(chuàng)下新的紀(jì)錄：31000人到會(huì)。同樣在2008年，伯克希爾還并購(gòu)了Marmon集團(tuán)，一家生產(chǎn)電子元件、鐵路罐車(chē)、平臺(tái)卡車(chē)、工業(yè)設(shè)備和原材料等的小型集團(tuán)公司，耗資70億美元。賣(mài)掉集團(tuán)的是普里茨克家族，他們之所以決定解散是為了平息杰伊·普里茨克1999年辭世后引發(fā)的家族糾紛，杰伊-普里茨克是巴菲特的偶像。巴菲特目睹了許多家族企業(yè)在創(chuàng)始人去世后爆發(fā)糾紛。他自己所做的安排已然避開(kāi)了這一點(diǎn)，為此他感到非常欣慰。在處理完蘇珊的遺囑和對(duì)蓋茨基金會(huì)進(jìn)行捐贈(zèng)后，巴菲特家族還是出現(xiàn)了小小的問(wèn)題。霍伊和蘇茜做著自己喜歡的事情：經(jīng)營(yíng)農(nóng)場(chǎng)、負(fù)責(zé)捐贈(zèng)工作。彼得在和羅伯特·雷德福協(xié)商，準(zhǔn)備將《魂——七度火苗》作為雷德福的桑丹斯度假村的夏季年度盛會(huì)。他還與德國(guó)和中國(guó)的贊助商協(xié)商海外演出事項(xiàng)，而且在忙著發(fā)行最新的CD專(zhuān)輯《幻想王國(guó)》。打破和諧的只有彼得收養(yǎng)的女兒妮科爾·巴菲特。2006年，妮科爾參加了杰米·約翰遜和尼克·庫(kù)佐的紀(jì)錄片《百分之一》的拍攝，該紀(jì)錄片講述富裕家庭的孩子們的故事。在紀(jì)錄片中，她極不明智地將自己定位成巴菲特家族中沒(méi)有被寵壞的孩子。紀(jì)錄片就在巴菲特向蓋茨基金會(huì)捐贈(zèng)之后上演，CNN和美國(guó)國(guó)家公共廣播進(jìn)行了后續(xù)采訪，妮科爾還出現(xiàn)在反映美國(guó)社會(huì)階級(jí)差別的一期奧普拉訪談節(jié)目中。巴菲特對(duì)此反應(yīng)強(qiáng)烈，他直接告訴妮科爾他不承認(rèn)她是自己的孫女，就是有人直接問(wèn)到，回答也是否定的。妮科爾對(duì)奧普拉說(shuō)，“我來(lái)自美國(guó)最富裕的家庭之一，在一個(gè)非常富有的家庭中生活是不可思議的?！彼f(shuō)自己“非常坦然地”接受了沒(méi)有繼承財(cái)富的事實(shí)——顯然是指蘇珊留給孫子們的那一小筆資金中她沒(méi)有拿到自己的一份?！盅a(bǔ)充道，“我覺(jué)得自己如果可以用那筆錢(qián)為他人做點(diǎn)什么是非常有意義的，可是我完全被排除在外了?！辈稍L中表現(xiàn)出一副“卑微的自我”是她的又一個(gè)錯(cuò)誤。隨岳，她寫(xiě)信給巴菲特直接問(wèn)他為什么不承認(rèn)她。2006年8月，他回信對(duì)她表示祝福，告訴她應(yīng)該為自己的成就感到自豪，而且給她提出一些寶貴的建議。把自己定位成巴菲特家族的成員是一個(gè)錯(cuò)誤，他寫(xiě)道：如果你那么做，那就是你給別人的第一印象。人們?cè)谡J(rèn)識(shí)你的時(shí)候就會(huì)以那個(gè)“事實(shí)”為基礎(chǔ)，而不去考慮你是誰(shuí)，抑或你取得了怎樣的成就。我既沒(méi)有從法律上也沒(méi)有從情感上把你作為孫女，我們家里的其他人也沒(méi)有把你當(dāng)做他們的侄女或是堂表姊妹一個(gè)簡(jiǎn)單的事實(shí)就是你的母親不是我的兒媳婦，所以她的孩子不是我的孫女。盡管回信采用非?？蜌獾脑捳Z(yǔ)，但妮科爾畢竟還是觸痛了他的軟肋——他的身份和全家的身份。或許他愿意重新考慮一下信的內(nèi)容，那封信著實(shí)給他帶來(lái)了不利的影響。妮科爾或許做得不對(duì)，但她似乎是無(wú)辜的。拒絕承認(rèn)妮科爾的信沒(méi)有讓她有所收斂，相反她又開(kāi)始接受一些采訪，仿佛巴菲特就是埃比尼澤·斯克羅吉；而且《紐約郵報(bào)》的花邊專(zhuān)欄也就此事進(jìn)行了報(bào)道(《巴菲特的親戚：你被解雇了！》)，稱(chēng)巴菲特因妮科爾參加紀(jì)錄片的錄制而對(duì)她采取報(bào)復(fù)。對(duì)于一位一生辛苦、從不排擠他人的人來(lái)說(shuō)，這是一種帶著傷痛的諷刺——但是，或許某一天故事還是會(huì)有一個(gè)皆大歡喜的結(jié)局。巴菲特可以與B夫人重歸于好；或許隨著時(shí)問(wèn)的推移，他可以和所有他愿意和好的人們不計(jì)前嫌，握手言歡。 2008年，可口可樂(lè)的股票走出低谷，上漲45％，達(dá)到每股58美元。在CE0內(nèi)維爾·伊斯戴爾管理下公司利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。他解除了美國(guó)司法部的調(diào)查，耗資兩億美元結(jié)束了一場(chǎng)種族偏見(jiàn)引起的歧視訴訟。巴菲特于2006年2月退出可口可樂(lè)董事會(huì)，他參加的最后一次股東大會(huì)是激進(jìn)分子的又一次狂歡大會(huì)，但沒(méi)有發(fā)生針對(duì)性的搏斗。2007年的股東大會(huì)在平淡中結(jié)束，伊斯戴爾宣布自己將選擇退休。新任CEO穆塔爾·肯特負(fù)責(zé)公司成功轉(zhuǎn)入非可樂(lè)飲料的生產(chǎn)，可口可樂(lè)在非可樂(lè)飲料推出方面一直滯后，而且是選擇了戰(zhàn)略性的推遲。我一直和蓋茨講火腿三明治一定會(huì)推動(dòng)可口可樂(lè)的銷(xiāo)售，事實(shí)證明非常成功，如果不是因?yàn)檫@一策略的成功，多年前我們可能都不會(huì)走出困境，獲得新生。通用再保險(xiǎn)公司是伯克希爾的另一個(gè)愛(ài)惹是生非的孩子，“9·11”事件之后得益于保險(xiǎn)市場(chǎng)的火暴，2007年的年度報(bào)告顯示利潤(rùn)創(chuàng)下新的紀(jì)錄，稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)22億美元，而且挽回了過(guò)去的損失，相比巴菲特并購(gòu)時(shí)的情況，資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)明顯優(yōu)化。1998年末擁有140億美元浮存金，10年后擁有230億美元浮存金和125億美元資本；員工減少了近三分之一，公司得到了徹底扭轉(zhuǎn)。。從2001年起，通用再保險(xiǎn)公司的年均資本回報(bào)率達(dá)13.4％；如果沒(méi)有“一系列影響名聲的遺留問(wèn)題”，這一數(shù)字可能還會(huì)更高，CE0喬·布蘭登在給巴菲特的信中這樣描述。那些“遺留問(wèn)題”包括前些年高達(dá)23億美元的保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)損失，以及處理公司的金融衍生產(chǎn)品、通用再保險(xiǎn)證券所損耗的4.12億美元。無(wú)論如何，通用再保險(xiǎn)公司沒(méi)有重蹈所羅門(mén)公司的覆轍，恢復(fù)了形象。巴菲特終于在2007年致股東的信中表示了自己對(duì)通用再保險(xiǎn)公司和高層經(jīng)理們的贊賞，他做了這樣的描述，“他們以一流的工作態(tài)度取得了一流的業(yè)績(jī)”，“終于恢復(fù)了公司過(guò)去的榮譽(yù)”。然而，通用再保險(xiǎn)公司依然存在一個(gè)大的遺留問(wèn)題。2001年管理改組之前干的最后一件蠢事，類(lèi)似于所羅門(mén)公司的丑聞，違背了巴菲特絕不“損失公司名聲”的原則。事實(shí)證明，這一事件讓巴菲特全面認(rèn)識(shí)了全新的執(zhí)法環(huán)境，要求被告完全悔改和積極配合，原告可以隨意對(duì)待被告公司。完全悔改和積極配合現(xiàn)在是最低標(biāo)準(zhǔn)——部分原因是所羅門(mén)公司所致。任何沒(méi)有完全懺悔和積極配合的行為——例如公司為自己或員工辯護(hù)——都可以算做起訴的理由。 2004年，紐約總檢察長(zhǎng)埃利奧特·斯皮策開(kāi)始調(diào)查保險(xiǎn)行業(yè)的“有限”再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)之時(shí)，通用再保險(xiǎn)公司就卷入了法律和監(jiān)管問(wèn)題?！坝邢蕖痹俦ｋU(xiǎn)的概念存在已有多年，簡(jiǎn)單說(shuō)就是一種客戶的融資或會(huì)計(jì)再保險(xiǎn)——或者支撐資本，或者提高收入總額／延長(zhǎng)贏利期限。有限再保險(xiǎn)盡管合法、某種意義上講也合理，但其普遍存在的弊端還是導(dǎo)致會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者花幾十年的時(shí)間對(duì)其進(jìn)行控制。到華爾街工作之前，我就是參與控制有限再保險(xiǎn)的人員之一，在進(jìn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)擔(dān)任項(xiàng)目經(jīng)理一職。我參與起草了如何進(jìn)行有限再保險(xiǎn)定義的規(guī)則。離開(kāi)FASB后，我做了財(cái)務(wù)分析師。在普惠公司工作期間，我負(fù)責(zé)報(bào)道了伯克希爾·哈撒韋并購(gòu)?fù)ㄓ迷俦ｋU(xiǎn)公司之時(shí)通用再保險(xiǎn)的股票，第一次與沃倫見(jiàn)面是談?wù)摬①?gòu)事宜，后來(lái)一直負(fù)責(zé)報(bào)道伯克希爾·哈撒韋。沃倫此前從來(lái)沒(méi)有接待過(guò)華爾街的分析師，但對(duì)我破例。他對(duì)《紐約時(shí)報(bào)》說(shuō)他喜歡我的思維方式和我寫(xiě)的報(bào)道。 2003年，我開(kāi)始創(chuàng)作本書(shū)之時(shí)，通用再保險(xiǎn)公司和阿吉特·賈恩領(lǐng)導(dǎo)下的伯克希爾再保險(xiǎn)公司都因銷(xiāo)售有限再保險(xiǎn)而要求接受特別調(diào)查，有限再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)涉嫌導(dǎo)致澳大利亞HIH保險(xiǎn)公司破產(chǎn)。兩年后，通用再保險(xiǎn)公司被控與弗吉尼亞州的一家醫(yī)療事故保險(xiǎn)公司——美國(guó)互惠保險(xiǎn)公司的破產(chǎn)關(guān)聯(lián)，參與詐騙保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)客戶。盡管美國(guó)司法部進(jìn)行了廣泛的指控調(diào)查，但沒(méi)有發(fā)現(xiàn)關(guān)于通用再保險(xiǎn)公司或其員工的任何指控。同年，埃利奧特·斯皮策進(jìn)行的保險(xiǎn)行業(yè)調(diào)查推進(jìn)了伯克希爾的法律調(diào)查工作，芒格、托爾斯和奧爾森通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，6位員工包括通用再保險(xiǎn)公司前任CE0羅恩·弗格森和前財(cái)務(wù)總監(jiān)伊麗莎白·蒙拉德，與客戶AIG共謀唆使會(huì)計(jì)詐騙。涉嫌詐騙的辦法就是通過(guò)再保險(xiǎn)交易欺騙投資者和華爾街的分析師(包括我本人)，將5億美元儲(chǔ)備金轉(zhuǎn)入AIG，以粉飾AIG的資產(chǎn)負(fù)債表。2005年6月，其中的兩位同謀理查德·內(nèi)皮爾和約翰·霍茲沃斯進(jìn)行了辯訴和起訴作證，其他5人——4位通用再保險(xiǎn)公司的高管、一位AIG的高管——被控共謀和詐騙勒索。審判于2008年1月和2月在康涅狄格州哈特福德聯(lián)邦法院進(jìn)行，原告利用電話錄音資料證明被告采用華麗的詞語(yǔ)反復(fù)商談交易，引起廣泛關(guān)注。被告聲稱(chēng)“巴菲特參與”，說(shuō)巴菲特同意那些交易模式，而且參與確定了交易價(jià)格。巴菲特沒(méi)有被控有任何錯(cuò)誤行為，原告聲明與他無(wú)關(guān)。通用再保險(xiǎn)公司的CE0約瑟夫·布蘭登，在此案中被列入未起訴之共謀共犯，被告律師頻繁提到他了解交易內(nèi)幕。他沒(méi)有申請(qǐng)豁免權(quán)就與聯(lián)邦檢察官協(xié)作工作。被告還稱(chēng)通用再保險(xiǎn)公司的首席運(yùn)營(yíng)官塔德·蒙特羅斯也是未起訴之共謀共犯。他們?nèi)硕紱](méi)有就此案作證。我本人也受傳訊，以事實(shí)見(jiàn)證人和專(zhuān)家的身份證實(shí)2000年年初，我了解公司的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況之時(shí)，“確確實(shí)實(shí)”沒(méi)有對(duì)AIG做手腳以進(jìn)行“強(qiáng)勢(shì)買(mǎi)進(jìn)”。在法院再三盤(pán)問(wèn)之下，我證實(shí)自己與所有被告熟識(shí)。他們中的幾位是我比較了解的人，但我一直認(rèn)為他們都是值得尊敬的人。我還證實(shí)自己和沃倫的關(guān)系，說(shuō)明我正在創(chuàng)作本書(shū)，還有從1992年開(kāi)始和喬-布蘭登就是很熟的朋友。傳訊中沒(méi)有提到塔德，但我和他也非常熟悉。 2008年2月，5位被告全部被宣判有罪。本書(shū)即將印刷的時(shí)候，他們就要面臨審判；審判結(jié)果最重的可能要被判終身監(jiān)禁，但事情也許不會(huì)那么嚴(yán)重。宣判有罪的被告稱(chēng)他們將繼續(xù)上訴。目前，我依然在受傳訊，涉及紐約總檢察長(zhǎng)辦公室對(duì)AIG的前CE0漢克·格林伯格提起的控訴一案。此時(shí)，伯克希爾·哈撒韋與美國(guó)證券交易委員會(huì)和美國(guó)司法部的糾葛都沒(méi)有終結(jié)。2008年4月，通用再保險(xiǎn)公司的喬·布蘭登辭職幫助解決公司與政府部門(mén)之間的糾葛。至此，我已不便對(duì)此案進(jìn)行更多評(píng)論。然而，沃倫·巴菲特的個(gè)性已了然于本書(shū)。希望讀者可以通過(guò)閱讀本書(shū)，對(duì)他是否會(huì)參與此案，是否會(huì)與伯克希爾，哈撒韋的客戶共謀唆使詐騙有自己的看法。最后要說(shuō)的是，發(fā)起此次調(diào)查的紐約州州長(zhǎng)埃利奧特·斯皮策，在AIG的審判宣布被告有罪僅僅一個(gè)月后也辭去了州長(zhǎng)職務(wù)。后來(lái)披露他曾經(jīng)庇護(hù)一個(gè)名為皇家俱樂(lè)部的三陪娼妓組織。



編輯推薦
《滾雪球:巴菲特和他的財(cái)富人生(下)》是唯一一本巴菲特本人授權(quán)的"官方"傳記。第一次揭開(kāi)了巴菲特的真實(shí)人生，為我們描述了一個(gè)和普通人一樣遭遇過(guò)挫折和失敗的巴菲特，如何在投資和商業(yè)中獲得了巨大成功和財(cái)富。"人生就像滾雪球。最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長(zhǎng)的坡。"





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