中國(guó)金融改革30年

前言

　　1992年10月，中國(guó)共產(chǎn)黨第十四次代表大會(huì)召開(kāi)。在中國(guó)改革開(kāi)放的歷史上，這次會(huì)議與十一屆三中全會(huì)具有同樣重要的劃時(shí)代意義。因?yàn)?，這次會(huì)議第一次明確提出了建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的目標(biāo)模式，從此將中國(guó)的改革開(kāi)放推上了新階段。整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界都為此而激動(dòng)，大家都覺(jué)得應(yīng)當(dāng)做點(diǎn)什么。恰好時(shí)任《經(jīng)濟(jì)學(xué)消息報(bào)》的總編高小勇先生來(lái)找我，說(shuō)是要約請(qǐng)若干“領(lǐng)軍”人物寫(xiě)一些評(píng)論文章。我不敢自詡為領(lǐng)軍者，但確實(shí)有感欲發(fā)，于是就寫(xiě)成了這篇文章。此文最早發(fā)表于1993年4月的《經(jīng)濟(jì)學(xué)消息報(bào)》，后來(lái)有多家報(bào)紙雜志轉(zhuǎn)載?！　〈宋陌l(fā)表以后，在學(xué)術(shù)圈內(nèi)頗引起了一些爭(zhēng)論。1993年6月，上海復(fù)旦大學(xué)召開(kāi)了一次討論“轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)學(xué)”的全國(guó)研討會(huì)。會(huì)議組織者讓我做一專(zhuān)題發(fā)言。我由于有出國(guó)任務(wù)在身，遺憾未能出席。后據(jù)一些參會(huì)同人告訴我：這篇文章的許多觀點(diǎn)，諸如要遵守學(xué)術(shù)規(guī)范、認(rèn)真研究中國(guó)國(guó)情、大力提倡實(shí)證研究、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的職業(yè)化進(jìn)程等，都獲得了廣泛認(rèn)同，但是，文中關(guān)于建設(shè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)的設(shè)想，卻引起了極大的爭(zhēng)議。

內(nèi)容概要

　　金融體系的改革開(kāi)放，是中國(guó)改革開(kāi)放的重要組成部分。三十年來(lái)，由中國(guó)人民銀行一統(tǒng)天下到多種金融機(jī)構(gòu)并存和金融市場(chǎng)競(jìng)相發(fā)展，由為計(jì)劃提供資金服務(wù)到成為市場(chǎng)化配置資源的主渠道，由無(wú)足輕重到牽一發(fā)而動(dòng)全身，中國(guó)金融體系走過(guò)了一條充滿(mǎn)曲折和坎坷的改革開(kāi)放之路?！　〗裉?，對(duì)于站在新歷史起點(diǎn)上的中國(guó)金融改革開(kāi)放，聽(tīng)聽(tīng)一位親身參與其中的學(xué)者、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)先生，對(duì)三十年艱辛歷程的回顧：　　◎三十年中國(guó)金融改革開(kāi)放的曲折歷程　　◎三十年中國(guó)金融宏觀調(diào)控的利弊得失　　◎三十年中國(guó)金融研究的發(fā)展變化

作者簡(jiǎn)介

　　李揚(yáng)，1981、1984、1989年分別于安徽大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)獲經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、碩士、博士學(xué)位。1998－1999年，美國(guó)哥倫比亞大學(xué)訪問(wèn)學(xué)者?！　≈袊?guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)。研究員、博士生導(dǎo)師。清華大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)、南京大學(xué)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)、安徽大學(xué)等大學(xué)的兼職教授。　　中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)第三任專(zhuān)家委員。中國(guó)金融學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、學(xué)術(shù)委員會(huì)委員。中國(guó)國(guó)際金融學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。中國(guó)財(cái)政學(xué)會(huì)常務(wù)理事。中國(guó)城市金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事。中國(guó)科學(xué)院自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)交叉研究中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員。北京、上海等地政府金融顧問(wèn)。國(guó)家級(jí)有突出貢獻(xiàn)中青年專(zhuān)家。國(guó)務(wù)院“政府特殊津貼”享受者。曾五次獲得“孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)”著作獎(jiǎng)和論文獎(jiǎng)。研究領(lǐng)域：金融、宏觀經(jīng)濟(jì)、財(cái)政等。

書(shū)籍目錄

第一篇 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀調(diào)控導(dǎo)言中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放中的宏觀調(diào)控科學(xué)認(rèn)識(shí)中國(guó)的高投資和高儲(chǔ)蓄勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移過(guò)程中的高儲(chǔ)蓄、高投資和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中國(guó)高儲(chǔ)蓄率問(wèn)題探究——基于1992－2003年中國(guó)資金流量表的分析需要轉(zhuǎn)變宏觀調(diào)控政策第二篇 貨幣理論與貨幣政策導(dǎo)言貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)及調(diào)控——對(duì)在我國(guó)建立貨幣供應(yīng)統(tǒng)計(jì)體系的討論改革存款準(zhǔn)備金制度：完善金融宏觀調(diào)控機(jī)制的重要舉措實(shí)施公開(kāi)市場(chǎng)操作：轉(zhuǎn)變貨幣供應(yīng)機(jī)制的關(guān)鍵措施買(mǎi)方市場(chǎng)條件下的宏觀調(diào)控零準(zhǔn)備率：貨幣政策操作的新范式貨幣政策與財(cái)政政策的配合：理論與實(shí)踐國(guó)債規(guī)模：在財(cái)政與金融之間尋求平衡通貨緊縮還是通貨膨脹：在貨幣和利率的走勢(shì)上尋求解釋物價(jià)下跌與貨幣政策資本充足率監(jiān)管、存款準(zhǔn)備金制度、存款保險(xiǎn)制度用5～10年完成中國(guó)的利率市場(chǎng)化匯率制度改革必須高度關(guān)注貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)“存差”辨析試析“從緊的貨幣政策”第三篇 金融市場(chǎng)導(dǎo)言中國(guó)貨幣市場(chǎng)研究?jī)?chǔ)蓄、投資與資本市場(chǎng)為高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展提供金融支持體系按照功能分工原則重塑我國(guó)的國(guó)家創(chuàng)新體系虛擬經(jīng)濟(jì)四題建設(shè)多層次資本市場(chǎng)必須發(fā)展真正的OTc市場(chǎng)金融體系的競(jìng)爭(zhēng)力——對(duì)直接融資和間接融資輪回主導(dǎo)的思考脫媒：中國(guó)金融改革和發(fā)展面臨的新挑戰(zhàn)第四篇 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀調(diào)控導(dǎo)言中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中的資金流動(dòng)?xùn)|亞金融危機(jī)的根源還須進(jìn)一步研究經(jīng)濟(jì)全球化：若干理論探討金融全球化：原因和事實(shí)人民幣匯率政策與改革的戰(zhàn)略安排全球經(jīng)濟(jì)失衡：起因、可維持性與應(yīng)對(duì)之策經(jīng)濟(jì)全球化背景下的中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理改革國(guó)際貨幣體系的改革及中國(guó)的機(jī)遇第五篇 金融發(fā)展導(dǎo)言日本主銀行制度的興衰金融中心：聚集金融資源的有效機(jī)制多元化：亞洲金融危機(jī)之后國(guó)際金融中心的發(fā)展國(guó)家目標(biāo)、政府信用、市場(chǎng)運(yùn)作——我國(guó)政策性金融機(jī)構(gòu)改革探討中國(guó)城市金融生態(tài)環(huán)境研究：理論與方法

章節(jié)摘錄

　　五 貨幣市場(chǎng)與貨幣政策　　1998年之前，中國(guó)的貨幣政策，特別是對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制，主要是通過(guò)信貸分配機(jī)制來(lái)進(jìn)行的。對(duì)基礎(chǔ)貨幣總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)控雖然也是貨幣當(dāng)局的政策手段，但在信貸分配的硬約束下，它的作用十分有限。　　貨幣市場(chǎng)影響貨幣政策的途徑之一，是影響商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金。在1998年之前，由于存款準(zhǔn)備金制度對(duì)貨幣供應(yīng)事實(shí)上形成不了約束，貨幣市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的影響不可能很大（李揚(yáng)，1997）?！　∝泿攀袌?chǎng)影響貨幣政策的途徑之二，是從資產(chǎn)面上影響中央銀行的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)。就此而論，中國(guó)現(xiàn)有貨幣市場(chǎng)的影響力也是很弱的。主要原因在于，當(dāng)對(duì)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的調(diào)控開(kāi)始對(duì)貨幣供應(yīng)產(chǎn)生影響的時(shí)候，中國(guó)面對(duì)的是一個(gè)外匯儲(chǔ)備大量增加，因而需要在貨幣市場(chǎng)上大量賣(mài)出某些短期工具（例如短期國(guó)債）的局面，而這時(shí)，中央銀行事實(shí)上沒(méi)有任何短期工具可供銷(xiāo)售。從1998年年初開(kāi)始，當(dāng)信貸分配制度被取消，但突然又面臨需要擴(kuò)大信用供應(yīng)的壓力時(shí)，貨幣當(dāng)局又一次感到，現(xiàn)存的貨幣市場(chǎng)上缺少可供操作的對(duì)象，以至于它或明或暗地恢復(fù)使用了分配信貸規(guī)模的手段。簡(jiǎn)言之，主要因?yàn)樨泿攀袌?chǎng)的發(fā)展尚處于初創(chuàng)階段，這個(gè)市場(chǎng)還沒(méi)有能力對(duì)中國(guó)的貨幣政策產(chǎn)生較大的影響?！　∝泿攀袌?chǎng)影響貨幣政策的途徑之三，道是利率機(jī)制。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，同業(yè)拆借市場(chǎng)利率和回購(gòu)市場(chǎng)利率是中國(guó)目前最接近市場(chǎng)化的利率。它們的存在，無(wú)疑為貨幣當(dāng)局判斷市場(chǎng)資金供求狀況，提供了一個(gè)更為接近真實(shí)的參照系。同時(shí)，貨幣市場(chǎng)利率與官方利率的差異，也為改善金融資源的配置作出了貢獻(xiàn)。但是，在涉及面最廣的主要利率（存貸款利率）依然被嚴(yán)格管制的條件下，貨幣市場(chǎng)的利率不免存在扭曲的現(xiàn)象，它有可能向貨幣當(dāng)局傳導(dǎo)被扭曲的信息。

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