股市晴雨表

前言

　　本書(shū)所講述的故事大約發(fā)生于300多年以前，但是其中的情節(jié)仿佛就發(fā)生在昨天，抑或是今天剛剛發(fā)生。投資者長(zhǎng)期關(guān)注這兩本書(shū)的原因也正緣于此—世事越是變遷，情況看上去越是恒久不變。在我們所處的這個(gè)時(shí)代的市場(chǎng)里，沒(méi)有什么與往日有著很大的區(qū)別：無(wú)論是令人眼花繚亂的技術(shù)，還是機(jī)構(gòu)投資者的主導(dǎo)地位；無(wú)論是紛繁復(fù)雜的金融工具，還是過(guò)量的信息與全球化，甚至是具有真知灼見(jiàn)的財(cái)經(jīng)理論，都與往日無(wú)異?！　★@而易見(jiàn)，當(dāng)今社會(huì)的絕大多數(shù)市場(chǎng)行為與17世紀(jì)的市場(chǎng)行為幾乎沒(méi)有什么不同。投機(jī)商們?nèi)匀辉诟芍稒C(jī)的勾當(dāng)，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)避之唯恐不及的人們也依然在做著套期保值的交易。時(shí)光雖然流逝，17世紀(jì)投資人的行為與我們今天所看到的卻驚人的相似，不僅如此，即便是交易的工具與結(jié)算的機(jī)制也基本沒(méi)有什么改變。　　這樣一來(lái)，我們不禁要問(wèn)一個(gè)有趣的問(wèn)題：“當(dāng)代的市場(chǎng)是否沒(méi)有我們所想象的那么復(fù)雜？”換句話說(shuō)，“那些早期的市場(chǎng)是否比我們認(rèn)為的要更加復(fù)雜一些呢？”我把這個(gè)問(wèn)題留給讀者，請(qǐng)你們自己去尋找答案?！　?shū)中出現(xiàn)的今天不太能夠經(jīng)常見(jiàn)到的戲劇性的情節(jié)發(fā)生在人類漫長(zhǎng)的歷史長(zhǎng)河中具有獨(dú)特特點(diǎn)的幾百年間。麥凱與德拉維加在《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》和《混亂中的困惑》兩本書(shū)中所描述的事件不會(huì)發(fā)生于400多年以前，因?yàn)?00多年以前金融市場(chǎng)根本沒(méi)有存在的必要。對(duì)于亨利八世、羅馬教皇朱利葉斯二世、查理五世，甚至是16世紀(jì)所有的巨人而言，金融市場(chǎng)或許根本沒(méi)有任何的意義。這兩本書(shū)令人驚訝的一大特點(diǎn)是，它們揭示了一個(gè)共同的問(wèn)題：尚且處在萌芽階段的市場(chǎng)里的人們的言行舉止對(duì)于今日的讀者來(lái)說(shuō)是如此的熟悉?！　≡谥敝?7世紀(jì)有記載的大部分的人類歷史之中，財(cái)富總量的增長(zhǎng)實(shí)在太過(guò)緩慢。財(cái)富的所有權(quán)偶爾會(huì)有變更，但大多數(shù)是被迫進(jìn)行或是死亡使然，而不是金融交易的結(jié)果。自從16世紀(jì)哥倫布掀起海外探險(xiǎn)的熱浪之后，新的財(cái)富才開(kāi)始流入歐洲—新的國(guó)土上生產(chǎn)的產(chǎn)品、新的原材料的供給、新的動(dòng)物資源，更不用說(shuō)數(shù)量驚人的黃金和白銀了。技術(shù)發(fā)展排山倒海般地緊隨而來(lái)，并且最終帶來(lái)了工業(yè)革命。　　現(xiàn)在，不必通過(guò)將其他的家庭或者其他的民族搞得更加貧窮，一個(gè)家庭甚至是一個(gè)民族就可以變得更加富有—這是一種最為根本的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的轉(zhuǎn)變。破天荒的頭一次，財(cái)富的積累不再依靠財(cái)產(chǎn)繼承或者掠奪他人—換句話說(shuō)，至少財(cái)富的掠奪發(fā)生在歐洲以外遙遠(yuǎn)的國(guó)度里。隨著財(cái)富總量的增長(zhǎng)，企業(yè)開(kāi)始成為財(cái)富所有權(quán)的推動(dòng)力量，貴族階層的消亡也自此開(kāi)始。請(qǐng)讀者注意，《混亂中的困惑》一書(shū)首次問(wèn)世的1688年正是英格蘭推翻斯圖亞特王朝和君主立憲制開(kāi)始確立的年頭，這種與過(guò)去戲劇般的決裂昭示了現(xiàn)代社會(huì)真正的開(kāi)始?！　∑髽I(yè)需要資本，也就是說(shuō)，企業(yè)必須有資金的支持，企業(yè)所需要的資金往往遠(yuǎn)非一個(gè)企業(yè)家個(gè)人所能籌集得到的，而交易有形資產(chǎn)所有權(quán)的金融市場(chǎng)能夠滿足這種需要。金融市場(chǎng)發(fā)展的速度之快以及源源不斷注入這些金融市場(chǎng)的流動(dòng)性資產(chǎn)之充足都有力地見(jiàn)證了17世紀(jì)歐洲人發(fā)財(cái)致富的步伐?！　〗鹑谫Y產(chǎn)的求償權(quán)一經(jīng)問(wèn)世，就迫不及待地開(kāi)始了自己獨(dú)立的運(yùn)作，全然脫離了孕育它們的有形資產(chǎn)，而這正是麥凱與德拉維加在金融市場(chǎng)游戲剛剛開(kāi)始之際就向我們講述的故事的寓意所在。麥凱與德拉維加所講述的故事與后來(lái)金融市場(chǎng)演變過(guò)程中所發(fā)生的其他故事極其相似，這一點(diǎn)證實(shí)了故事經(jīng)久不衰的道德寓意，而我本人對(duì)這一特征出現(xiàn)之迅速印象尤為深刻。

內(nèi)容概要

本書(shū)最早出版于1922年，它確立了道氏理論的最終形式。書(shū)中揭示了道氏理論的精髓，現(xiàn)代道氏理論從此得以發(fā)展。    為什么道氏理論如此重要?因?yàn)榇蠖鄶?shù)廣為使用的技術(shù)分析理論都起源于此。將近一個(gè)世紀(jì)以前，還不存在電腦，查爾斯·道和威廉·彼得·漢密爾頓就發(fā)展并完善了一種市場(chǎng)預(yù)測(cè)工具。此工具勝于當(dāng)時(shí)華爾街所有的預(yù)測(cè)手段，即使在電腦軟件統(tǒng)治的今天，它的基本原則仍是不可或缺的。    在本書(shū)中，漢密爾頓深入淺出地闡述了道氏理論中的諸多論斷：  ·股票市場(chǎng)表現(xiàn)出了每一個(gè)人所知道、期望、相信和預(yù)見(jiàn)的每一件事。  ·股票市場(chǎng)包括三種趨勢(shì)——日常趨勢(shì)、 次要趨勢(shì)和主要趨勢(shì)，對(duì)于長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，只有主要趨勢(shì)才至關(guān)重要。  ·道氏工業(yè)平均指數(shù)和運(yùn)輸平均指數(shù)的走勢(shì)是識(shí)別市場(chǎng)未來(lái)走向的關(guān)鍵。    但是，本書(shū)遠(yuǎn)非運(yùn)用道氏理論的經(jīng)驗(yàn)之談。漢密爾頓在一系列的主題上都頗有見(jiàn)地地提出了自己的思想，這些主題包括：市場(chǎng)操縱行為、投機(jī)交易，甚至包括政府管制方面的話題。盡管本書(shū)寫(xiě)成于幾十年以前，但在今天看來(lái)，許多觀點(diǎn)依然具有鮮活的生命力，會(huì)給讀者留下深刻的印象。

作者簡(jiǎn)介

　　威廉·彼得·漢密爾頓（William Peter Hamilton），美國(guó)財(cái)經(jīng)記者，長(zhǎng)期從事財(cái)經(jīng)新聞工作，后來(lái)成為《華爾街日?qǐng)?bào)》的一名編輯，是道氏的助手和傳人。

書(shū)籍目錄

第1章　周期與股市記錄第2章　電影中的華爾街第3章　查爾斯·道及其理論第4章　適用于投機(jī)交易的道氏理論第5章　主要市場(chǎng)波動(dòng)第6章　獨(dú)一無(wú)二的預(yù)測(cè)能力第7章　操縱行為和專業(yè)性交易第8章　市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)第9章　晴雨表中的“水分”第10章　“海面上升起一片小小的云，就像人的手”：1906年第11章　無(wú)懈可擊的周期第12章　預(yù)測(cè)多頭市場(chǎng)：1908～1909年第13章　次級(jí)波動(dòng)的本質(zhì)和用途第14章　1909年以及一些歷史性的缺陷第15章　一條“曲線”和一個(gè)實(shí)例：1914年第16章　一個(gè)可以反證規(guī)律的例外第17章　最好的證明：1917年第18章　管制對(duì)鐵路公司的影響第19章　股票操縱方面的研究：1900～1901年第20章　一些結(jié)論：1910～1914年第21章　一如既往：1922～1925年第22章　對(duì)投機(jī)商的一些看法附錄　道瓊斯平均指數(shù)的記錄

章節(jié)摘錄

　　轟動(dòng)一時(shí)的北太平洋鐵路股票逼空戰(zhàn)，曾經(jīng)徹底引發(fā)一次股市大恐慌，但即使是這類股票操縱事件，也不能作為我們的股市晴雨表失靈的例證。這次恐慌發(fā)生在主要多頭市場(chǎng)期間，僅造成一次劇烈的次要折返走勢(shì)，股市隨后恢復(fù)了向上趨勢(shì)，并在16個(gè)月以后達(dá)到高點(diǎn)。然而，發(fā)生在1901年的那起事件仍然繼續(xù)活躍，反彈力度依然強(qiáng)勁，甚至平素公開(kāi)抨擊華爾街的那些政客們也開(kāi)始關(guān)心起來(lái)。值得注意的一種言論就是，有人叫囂凡是在過(guò)去這些事件中受到?jīng)_擊的股票都由寡婦和孤兒們持有。我倒是真希望有人能夠娶了那位寡婦并收養(yǎng)那個(gè)孤兒，或者哪怕用巴掌打這個(gè)孤兒的屁股一下也行，這樣就可以讓那些政客們的受托人失去最普通的經(jīng)濟(jì)頭腦，而這幫政客也就再也無(wú)權(quán)在我們身邊粗野地轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去，并時(shí)不時(shí)地讓我們回想起我們的“罪行”。在另外一個(gè)地方倒是有個(gè)賺錢(qián)的機(jī)會(huì)一直等待著他們——電影里?！　∠旅嫖覀冄詺w正傳，回到本書(shū)的主旨上來(lái)。我們?cè)诖岁U明了決定股市運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，對(duì)于倫敦證券交易所、巴黎交易所甚至對(duì)于柏林交易所來(lái)說(shuō)，這一規(guī)律同樣精確可靠。我們可以更進(jìn)一步地推定，如果撇開(kāi)這些證券交易所和我們的交易所的存在方式不談，蘊(yùn)藏在這一規(guī)律之中的所有原則都同樣真實(shí)有效。無(wú)論在哪個(gè)大都市，只要重新建立一個(gè)自由的證券市場(chǎng)，那么這些原則就會(huì)自動(dòng)地而且不可避免地重新開(kāi)始奏效。就我所知，在倫敦沒(méi)有任何一種金融出版物進(jìn)行相當(dāng)于道瓊斯平均指數(shù)的這類記錄；但只要能夠獲得類似的數(shù)據(jù)，那么在倫敦的股票市場(chǎng)就會(huì)具有和紐約市場(chǎng)一樣的預(yù)測(cè)精度。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　關(guān)于市場(chǎng)運(yùn)行，本書(shū)是這方面所有知識(shí)的基礎(chǔ)。說(shuō)實(shí)話。我在交易市場(chǎng)中取得過(guò)很多成功，其中有75％要?dú)w功于本書(shū)中確立的一些觀念。每一位態(tài)度嚴(yán)肅的投機(jī)者或投資者，都應(yīng)該深入研究“道氏理論”。　　——維克托·斯波朗迪《專業(yè)投機(jī)原理》　　道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)分析研究的鼻祖。稍有股市經(jīng)歷的人都對(duì)它有所耳聞，而其中大多數(shù)人是尊重它的。雖然許多人在制定投資策略時(shí)或多或少都在考慮道氏理論。但是他們從未意識(shí)到它是純粹的技術(shù)分析。它所根據(jù)的不是別的，而是股市本身的行為（通常用股價(jià)指數(shù)來(lái)表達(dá)），并絕不從基本分析人士所依靠的商業(yè)統(tǒng)計(jì)資料中得出什么結(jié)論?！　≡摾碚摰膭?chuàng)始人查爾斯·道，在其著作中多次聲明其理論不是用于預(yù)測(cè)股市。甚至不是用于指導(dǎo)投資者，而是一個(gè)反映總體商業(yè)趨勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)?！　　_伯特·愛(ài)德華茲和約翰·邁吉《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》　　為什么道氏理論如此引人注目？答案是顯而易見(jiàn)的。迄今大多數(shù)廣為使用的技術(shù)分析理論都源于道氏理論。都是其各種形式的發(fā)揚(yáng)廣大?！　　s翰·墨菲《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》

編輯推薦

　　確立道氏理論的權(quán)威讀本　　技術(shù)分析的起點(diǎn)道氏理論的精髓　　《股市晴雨表》——現(xiàn)代道氏理論發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)　　《股市晴雨表（珍藏版）》從問(wèn)世至今，一直都顯示出非凡的實(shí)用性、教益性和重要性。

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