期貨投資一點(diǎn)通

前言

　　Timeismoney，creditismoney，...Moneybegetsmoney...　　—BenjaminFranklin　　這是被譽(yù)為“資本主義精神最完美的代表”和“偉大的美國(guó)公民”本杰明·富蘭克林(1706~~1790)在“給一個(gè)年輕商人的忠告”(AdvicetoaYoungTradesman)中的名句，意為“時(shí)間就是金錢(qián)，信用就是金錢(qián)，……錢(qián)能生錢(qián)”，如果將它們對(duì)應(yīng)現(xiàn)在的期貨市場(chǎng)，是最貼切不過(guò)了。這也使得期貨交易在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的價(jià)值體系下充滿(mǎn)了誘惑和魔力，如果你幸運(yùn)的話(huà)，一夜之間富可敵國(guó)完全不再是神話(huà)?！　∑谪浺呀?jīng)產(chǎn)生很長(zhǎng)的時(shí)間了，即使在中國(guó)也有80余年的歷史，但是由于種種原因，期貨對(duì)于中國(guó)老百姓來(lái)說(shuō)還是相當(dāng)陌生。所幸的是，2006年以來(lái)，中國(guó)股票市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，極大地推動(dòng)了期貨市場(chǎng)的發(fā)展，投資者參與數(shù)量及參與愿望都明顯提升。由于期貨交易有很強(qiáng)的杠桿作用，具有以小博大的明顯特點(diǎn)，10萬(wàn)元的資金可以交易100萬(wàn)元甚至數(shù)百萬(wàn)元的合約，是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資工具，也是投資者用于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的常用手段；在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，投機(jī)者群雄競(jìng)逐，其殺伐之狠、獲利之豐、虧蝕之慘，每每令人膽戰(zhàn)心驚。但投資者想在期貨市場(chǎng)中對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)或追逐利潤(rùn)，就必須充分了解這個(gè)市場(chǎng)的“游戲”原理與規(guī)則?！　¤b于此，本書(shū)根據(jù)期貨市場(chǎng)的相關(guān)投資理論、運(yùn)行機(jī)制，結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，將精心挑選的投資者最應(yīng)該了解的相關(guān)知識(shí)和技能，編寫(xiě)在100個(gè)問(wèn)題當(dāng)中。希望通過(guò)通俗地分析和解答，能使將要進(jìn)入期貨市場(chǎng)的投資者迅速掌握期貨投資的基礎(chǔ)知識(shí)和投資技巧，以及正確的投資理念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。　　本書(shū)在編寫(xiě)過(guò)程中得了華僑大學(xué)商學(xué)院和搜狐財(cái)經(jīng)頻道的大力支持，在此表示真誠(chéng)的感謝！并衷心感謝清華大學(xué)出版社的編輯，在他們的辛勤的付出和幫助下，本書(shū)才得以順利與讀者見(jiàn)面。

內(nèi)容概要

　　期貨投資是一種以小博大的藝術(shù)，可以進(jìn)行數(shù)十倍于本金的投資操作，財(cái)富可以迅速放大或消失，極富挑戰(zhàn)性。近年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)日趨成熟，“股指期貨”即將推出使期貨投資成為最熱門(mén)的投資話(huà)題，但不少投資者對(duì)期貨投資并不十分熟悉，本書(shū)用問(wèn)答方式詳細(xì)介紹了期貨發(fā)展歷史、期貨市場(chǎng)品種（包括股指期貨）、交易方法、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資技巧等期貨投資基礎(chǔ)知識(shí)，并附以案例說(shuō)明引導(dǎo)讀者輕松進(jìn)入期貨投資世界。

書(shū)籍目錄

第一章　期貨基礎(chǔ)知識(shí)　1.什么是期貨？　2.最早的期貨和最早的期貨交易所？　3.期貨是如何發(fā)展起來(lái)的？　4.什么是標(biāo)準(zhǔn)合約？它包含哪些內(nèi)容？　5.期貨合約如何保障？交易所收取多少保證金？　6.期貨交易的基本特征是什么？　7.期貨交易的特點(diǎn)有哪些？　8.期貨投資與股票投資有什么不同？　9.期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)的區(qū)別有哪些？　10.期貨投資與其他類(lèi)型投資的比較？　11.為什么要進(jìn)行期貨交易？　12.期貨市場(chǎng)有哪些主要的交易制度？　13.期貨交易價(jià)格是如何形成的？　14.期貨交易競(jìng)價(jià)的原則是什么？　15.期貨是如何交割的？　16.如何防止違約的發(fā)生？　17.什么是賬戶(hù)分立制度？　18.什么是交易編碼制度？　19.什么是合同？期貨市場(chǎng)常見(jiàn)的合同有哪些？　20.什么是居間合同？　21.什么是行紀(jì)合同？　22.什么是委托合同？　23.期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是怎樣的？　24.什么是交割倉(cāng)庫(kù)？　25.期貨經(jīng)紀(jì)公司是做什么的？　26.什么是交易所自營(yíng)會(huì)員？　27.期貨從業(yè)人員、交易者和居間人都要有什么條件？　28.套期保值、套利和投機(jī)分別指什么？　29.現(xiàn)代中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程如何？　30.我國(guó)有哪些期貨交易所？　31.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的職能是什么？第二章　期貨品種介紹　32.期貨如何進(jìn)行分類(lèi)？　33.什么是商品期貨？　34.什么樣的商品才能成為期貨？　35.什么是金融期貨？　36.什么是股指期貨？　37.股指期貨是如何發(fā)展起來(lái)的？　38.股指期貨與股票投資有何不同？　39.國(guó)外常見(jiàn)股指期貨合約有哪些？　40.中國(guó)股指期貨發(fā)展如何？　41.全球期貨交易情況如何？　42.國(guó)外期貨市場(chǎng)介紹——老外是如何炒期貨的？　43.農(nóng)產(chǎn)品期貨？　44.林產(chǎn)品和畜產(chǎn)品期貨？　45.有色金屬期貨？　46.石油的爭(zhēng)奪與能源期貨？　47.外匯期貨　48.利率期貨？第三章　期貨交易理論與常識(shí)　49.期貨合約的主要條款有哪些？　50.合約有漲、跌停板嗎？　51.股指期貨是怎樣定價(jià)的？　52.什么是熔斷機(jī)制？　53.每日的開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)是如何確定的？　54.什么是多頭和空頭及換手交易？　55.開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)和平倉(cāng)是怎么回事？　56.什么是總持倉(cāng)量和成交量？它們的變化有什么意義？　57.交易指令有幾種？　58.為什么開(kāi)倉(cāng)后沒(méi)做交易？持倉(cāng)的成本價(jià)還是每天在變？　59.為何要追加保證金？強(qiáng)制平倉(cāng)和爆倉(cāng)是怎么回事？　60.期貨套期保值原理是什么？　61.期貨投機(jī)的作用是什么？　62.如何利用期貨進(jìn)行套利？　63.利用股指期貨投機(jī)和股票投機(jī)有什么區(qū)別？第四章　期貨投資技巧　64.什么是期貨基礎(chǔ)分析？期貨基本面因素有哪些？　65.什么是期貨技術(shù)分析？　66.技術(shù)分析的作用有哪些？　67.技術(shù)分析的要素是什么？如何相互作用？　68.什么是圖形分析？　69.什么是趨勢(shì)分析？　70.什么是形態(tài)分析？　71.什么是技術(shù)指標(biāo)分析？　72.什么是點(diǎn)移動(dòng)平均線(xiàn)？　73.什么是波浪理論？　74.什么是黃金分割法？如何使用？　75.什么是期貨合約間的價(jià)差交易？　76.計(jì)劃你的交易，交易你的計(jì)劃　77.如何要建立適合自己交易風(fēng)格的交易系統(tǒng)？第五章　認(rèn)識(shí)期貨風(fēng)險(xiǎn)　78.期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？　79.期貨交易中交易所風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)如何控制？交易所有哪些風(fēng)險(xiǎn)管理制度？　80.投資者進(jìn)行期貨交易可能面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？應(yīng)如何控制？　81.做期貨就是合法賭博嗎？　82.你是否也是“輸?shù)闷?，贏不起”？　83.知道鎖倉(cāng)的危害嗎？　84.期市生存之要一何為有效的資金管理？　85.網(wǎng)上交易應(yīng)注意哪些事項(xiàng)？　86.選擇品質(zhì)優(yōu)良的期貨經(jīng)紀(jì)公司標(biāo)準(zhǔn)有哪些？　87.委托他人交易可行嗎？要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？　88.投資者在期貨糾紛中如何維護(hù)自身權(quán)益？第六章　期貨入市指南——新手上路　89.期貨交易開(kāi)戶(hù)流程是怎樣的？　90.了解下單流程和指令嗎？　91.期貨交易結(jié)算流程是怎樣的？　92.期貨賬戶(hù)是如何結(jié)算的？　93.期貨交割流程是如何進(jìn)行的？　94.選擇什么交易方式？　95.為什么要商定選擇事項(xiàng)或特殊事項(xiàng)？　96.《期貨經(jīng)紀(jì)合同書(shū)》的主要內(nèi)容是什么？為什么還要簽補(bǔ)充協(xié)議？　97.如何申請(qǐng)交易編碼？確認(rèn)資金賬號(hào)及資金是否到位？　98.中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心的投資者查詢(xún)服務(wù)系統(tǒng)有什么用途？　99.有哪些行情資訊系統(tǒng)軟件？如何操作？　100.交割違約應(yīng)如何處理？附錄1　常用期貨交易術(shù)語(yǔ)表（中英文對(duì)照）附錄2　期貨交易管理?xiàng)l例參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第一章　期貨基礎(chǔ)知識(shí)　　眾所周知，市場(chǎng)是交易者從事交易活動(dòng)的地方。有些市場(chǎng)，如蔬菜市場(chǎng)、汽車(chē)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)，一看名字就知道那里是做什么買(mǎi)賣(mài)的。然而，期貨市場(chǎng)又是做什么的呢？電視、網(wǎng)絡(luò)上的財(cái)經(jīng)報(bào)道經(jīng)常提到各種商品期貨的價(jià)格，如果你有機(jī)會(huì)到期貨公司的話(huà)，會(huì)發(fā)現(xiàn)忙碌的交易員一會(huì)說(shuō)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)8月棉花80手，一會(huì)兒又說(shuō)買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)6月大豆20手。他們究竟在買(mǎi)賣(mài)什么東西呢？　　有人說(shuō)，他們?cè)谫u(mài)棉花，買(mǎi)大豆，這樣說(shuō)對(duì)嗎？也對(duì)也不對(duì)。說(shuō)對(duì)，因?yàn)樗麄兊慕灰状_實(shí)與棉花和大豆有關(guān)：說(shuō)不對(duì)，是因?yàn)樗麄兘灰椎姆绞胶蛯?duì)象與糧油批發(fā)市場(chǎng)上的棉花、大豆買(mǎi)賣(mài)完全不同。準(zhǔn)確地說(shuō)，他們是在買(mǎi)賣(mài)棉花標(biāo)準(zhǔn)合約和大豆標(biāo)準(zhǔn)合約。究竟什么是期貨？什么是標(biāo)準(zhǔn)和約？本章將會(huì)一一解答。　　1.什么是期貨？　　所謂期貨，一般指期貨合約，是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，即期貨合約中所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，它可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個(gè)金融工具，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。期貨合約的買(mǎi)方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)買(mǎi)入期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物：而期貨合約的賣(mài)方，如果將合約持有到期，那么他有義務(wù)賣(mài)出期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物（有些期貨合約在到期時(shí)不是進(jìn)行實(shí)物交割而是結(jié)算差價(jià)，例如股指期貨到期就是按照現(xiàn)貨指數(shù)的某個(gè)平均數(shù)來(lái)對(duì)手中的期貨合約進(jìn)行最后結(jié)算）。當(dāng)然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進(jìn)行反向買(mǎi)賣(mài)來(lái)沖銷(xiāo)這種義務(wù)?！　V義的期貨概念還包括了交易所交易的期權(quán)合約。大多數(shù)期貨交易所同時(shí)上市期貨與期權(quán)品種?！　∑谪浐霞s是期貨交易的買(mǎi)賣(mài)對(duì)象或標(biāo)的物，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定在某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨價(jià)格則是通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)達(dá)成的。一般期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化條款有以下內(nèi)容?！　。?）標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量和數(shù)量單位。如上海期貨交易所規(guī)定每張銅合約單位為5噸。每個(gè)合約單位稱(chēng)之為1手?！　。?）標(biāo)準(zhǔn)化的商品質(zhì)量等級(jí)。在期貨交易過(guò)程中，交易雙方就無(wú)須再就商品的質(zhì)量進(jìn)行協(xié)商，大大方便了交易者。　　（3）標(biāo)準(zhǔn)化的交割地點(diǎn)。期貨交易所在期貨合約中為期貨交易的實(shí)物交割確定經(jīng)交易所注冊(cè)的統(tǒng)一交割倉(cāng)庫(kù)，以保證雙方交割順利進(jìn)行?！　。?）標(biāo)準(zhǔn)化的交割期和交割程序。期貨合約具有不同的交割月份，交易者可自行選擇，一旦選定之后，在交割月份到來(lái)之時(shí)；如仍未對(duì)沖掉手中合約，就要按交易所規(guī)定的交割程序進(jìn)行實(shí)物交割?！　。?）交易者統(tǒng)一遵守的交易報(bào)價(jià)單位、每天最大價(jià)格波動(dòng)限制、交易時(shí)問(wèn)、交易所名稱(chēng)等（見(jiàn)表1-1）?！　∑谪浗灰讓?shí)行“T+O”交易制度（即可以當(dāng)日、當(dāng)時(shí)隨意進(jìn)行交易），使期貨投資的時(shí)間成本較低；而雙向交易制度使?jié)q跌都可獲利，投資機(jī)會(huì)良多；保證金制度則大大提高了投資者的資金效率；同時(shí)期貨交易的品種往往都是自由交易的大宗品種，影響其價(jià)格波動(dòng)的因素相對(duì)單純，信息披露的公開(kāi)性很強(qiáng)，因此，期貨交易很難被機(jī)構(gòu)人為操縱?！　?.最早的期貨和最早的期貨交易所？　　歷史上最早的期貨市場(chǎng)出現(xiàn)在江戶(hù)幕府時(shí)代的日本。由于當(dāng)時(shí)的米價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)及軍事活動(dòng)造成很重大的影響，米商會(huì)根據(jù)糧食的生產(chǎn)以及市場(chǎng)對(duì)糧食的期待而決定庫(kù)存糧食的買(mǎi)賣(mài)。　　在20世紀(jì)70年代，芝加哥的CME與CBOT兩家交易所進(jìn)行多項(xiàng)期貨產(chǎn)品的創(chuàng)新，大力發(fā)展金融期貨品種，令金融期貨成為期貨市場(chǎng)的主流。20世紀(jì)80年代，芝加哥的交易所開(kāi)始發(fā)展電子交易平臺(tái)。到20世紀(jì)90年代末，各國(guó)交易所出現(xiàn)收購(gòu)合并的趨勢(shì)?！　≈袊?guó)古代已有由糧棧、糧市構(gòu)成的商品信貸及遠(yuǎn)期合約制度。在民國(guó)年代，上海曾出現(xiàn)多個(gè)期貨交易所，市場(chǎng)一度出現(xiàn)瘋狂熱炒。偽滿(mǎn)政府亦曾在東北大連、營(yíng)口及奉天等15個(gè)城市設(shè)立期貨交易所，主要經(jīng)營(yíng)大豆、豆餅和豆油期貨貿(mào)易。1949年中華人民共和國(guó)成立后，期貨交易所在中國(guó)大陸絕跡幾十年，直到1992年鄭州設(shè)立期貨交易所，開(kāi)始了新的一波期貨熱炒風(fēng)潮，全國(guó)曾經(jīng)最多同時(shí)開(kāi)設(shè)超過(guò)50家期貨交易所，超過(guò)全球其他國(guó)家期貨交易所數(shù)目的總和。國(guó)務(wù)院為規(guī)范市場(chǎng)，在1994～1998年，進(jìn)行了兩次市場(chǎng)整頓，暫停多個(gè)期貨品種，勒令多間交易所停止?fàn)I業(yè)?！　∽?998年后，中國(guó)合法的商品期貨交易所只剩下上海期貨交易所、大連期貨交易所和鄭州期貨交易所三家，上海期貨交易所經(jīng)營(yíng)能源與金屬商品期貨，大連及鄭州的期貨交易所經(jīng)營(yíng)農(nóng)產(chǎn)品期貨。到2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所在上海掛牌成立，首項(xiàng)預(yù)備推出的產(chǎn)品為滬深300股指期貨。　　世界上最早的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所是芝加哥期貨交易所CBOT：最早的金融期貨交易所是倫敦金融交易所（lME）；世界上最早的能源期貨交易所是紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和倫敦國(guó)際石油交易所（IPE）?！　?.期貨是如何發(fā)展起來(lái)的？　　期貨的發(fā)展是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上逐步發(fā)展起來(lái)的，經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段?！　。?）現(xiàn)貨現(xiàn)金交易　　我們都有去商店購(gòu)物的經(jīng)驗(yàn)。在那里，交易方式是一手交錢(qián)一手交貨。這種交易方式就是現(xiàn)貨現(xiàn)金交易?，F(xiàn)貨現(xiàn)金交易是現(xiàn)代社會(huì)中應(yīng)用最廣泛的交易方式，現(xiàn)貨現(xiàn)金交易有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)，就是買(mǎi)方“眼見(jiàn)為實(shí)”，買(mǎi)得放心，賣(mài)得放心。然而，這種交易方式也有缺陷，那就是它比較合適每筆交易額較小的零售業(yè)，一旦涉及規(guī)模較大的交易，一手交錢(qián)一手交貨的現(xiàn)貨現(xiàn)金交易就難以進(jìn)行了。比如，一個(gè)面粉廠要到農(nóng)場(chǎng)買(mǎi)1000噸小麥，要像零售商那樣一手交錢(qián)一手交貨顯然是行不通的?！　。?）現(xiàn)貨合同交易　　對(duì)于批量規(guī)模較大的交易，由于一筆交易從開(kāi)始談判到最終執(zhí)行完畢通常需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間，交易雙方通常都會(huì)在談判之后簽訂一份合同。這在大宗生產(chǎn)資料交易中幾乎是一種慣例了。這種交易方式一般稱(chēng)為現(xiàn)貨合同交易。　?。?）現(xiàn)貨合同交易的優(yōu)缺點(diǎn)　　現(xiàn)貨合同交易的特點(diǎn)是：交貨期通常在訂立合同后的一段時(shí)間，因?yàn)檫@個(gè)特點(diǎn)，現(xiàn)貨合同通常也被稱(chēng)為遠(yuǎn)期合同?！　?yōu)點(diǎn)：買(mǎi)賣(mài)雙方可以靈活地根據(jù)自身的需要簽訂合同，同時(shí)利用預(yù)簽訂的合同安排生產(chǎn)。而且，由于價(jià)格提前敲定，即使今后市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)不利于自己的波動(dòng)也不用擔(dān)心?！　∪秉c(diǎn)：首先，買(mǎi)賣(mài)雙方都千方百計(jì)在市場(chǎng)上尋找適合于自己的對(duì)手，進(jìn)行艱苦的談判，前前后后所花的成本并不小。其次，簽訂合同的交易者會(huì)面臨許多不確定的風(fēng)險(xiǎn)，如欺詐。在現(xiàn)實(shí)中，買(mǎi)方被騙取定金或賣(mài)方被騙取貨物的事情并不少見(jiàn)。為了防止欺詐，在簽訂合同之前進(jìn)行信用調(diào)查是十分重要的。但這不僅加大了成本，也阻礙了交易的順暢進(jìn)行。再次，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)，一方因利益關(guān)系而有故意違約的情況也經(jīng)常發(fā)生。比如，上例子中，如果到了12月，大豆市場(chǎng)價(jià)格上升到每噸3 000元，乙方可能會(huì)想，每噸2 500元太虧了，如果賣(mài)給其他客戶(hù)每噸3 000元，付給甲方每噸200元違約金也是很合算的；相反，當(dāng)大豆市場(chǎng)價(jià)格跌到每噸2 000元，甲方也可能會(huì)出現(xiàn)違約的念頭。還有，對(duì)手違約的風(fēng)險(xiǎn)還不僅僅在于棄約，還會(huì)體現(xiàn)在其他方面。如賣(mài)方交出的貨物在質(zhì)量上存在問(wèn)題，在時(shí)間上脫期或數(shù)量上不足等；而買(mǎi)方則可能為了拖欠貨款故意挑毛病。如果雙方在簽訂合同時(shí)對(duì)于一些具體問(wèn)題沒(méi)有約定或約定不清晰，也會(huì)引起糾紛。最后，合同轉(zhuǎn)讓十分困難。簽訂合同后，如果一方因?yàn)榍闆r發(fā)生變化，不想執(zhí)行原合同，又不愿意違約，比較理想的方法就是將全責(zé)轉(zhuǎn)讓出去。然而，由于雙方當(dāng)初簽訂的合同是一對(duì)一的，是根據(jù)雙方的具體情況而制定的，而這些具體的條款不一定適合其他人。這樣，合同轉(zhuǎn)讓的難度無(wú)疑就增加了。例如，對(duì)上面的例子而言，甲方因?yàn)樯a(chǎn)情況發(fā)生變化，不想要那1 000噸大豆了，有幾家加工廠與甲方談判轉(zhuǎn)讓事宜?？戳撕贤?，一個(gè)說(shuō)可惜運(yùn)達(dá)地點(diǎn)不適合我們；一個(gè)說(shuō)我們需要國(guó)標(biāo)二等以上的大豆；還有一個(gè)說(shuō)，地點(diǎn)質(zhì)量條件都合適，可惜我們只要500噸，且時(shí)間最好在11月初。無(wú)論哪種原因，都會(huì)導(dǎo)致合同轉(zhuǎn)讓無(wú)法實(shí)行?！　。?）期貨交易所應(yīng)運(yùn)而生　　現(xiàn)貨合同交易存在一系列缺陷，但對(duì)于簽訂合同的交易者來(lái)說(shuō)，其核心缺陷實(shí)際上是兩條，第一是擔(dān)心對(duì)方不履行合同；第二是轉(zhuǎn)讓不方便。如果能創(chuàng)造一種交易方式，使這兩條缺陷都得到彌補(bǔ)，交易者的交易信心必將大大提高，交易量也會(huì)隨之上升。而這種交易方式的確也伴隨著期貨交易所的誕生而產(chǎn)生了。期貨交易所依靠?jī)纱竺孛芪淦鞒晒朔爽F(xiàn)貨合同交易中的兩大缺陷。那兩大秘密武器就是：標(biāo)準(zhǔn)合約以及交易所承擔(dān)的擔(dān)保履約（見(jiàn)表1-2）?！　?.什么是標(biāo)準(zhǔn)合約？它包含哪些內(nèi)容？　　談到合約，人們很自然地認(rèn)為合約就是印得密密麻麻的一紙文書(shū)。期貨合約的確涉及大量的文件和文書(shū)工作，但是期貨合約并非一紙文書(shū)。用術(shù)語(yǔ)來(lái)表達(dá)，期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化條款一般包括?！　。?）交易數(shù)量和單位條款　　每種商品的期貨合約規(guī)定了統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量單位，統(tǒng)稱(chēng)“交易單位”。例如，大連商品交易所規(guī)定大豆期貨合約的交易單位為10噸。也就是說(shuō)，你在大連商品交易所買(mǎi)賣(mài)大豆期貨合約，最少也應(yīng)交易10噸，用期貨市場(chǎng)的術(shù)語(yǔ)表達(dá)就是1手，這是最小的交易單位。你不可以在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入5噸或賣(mài)出8噸大豆?！　。?）質(zhì)量和等級(jí)條款　　由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定交割質(zhì)量等級(jí)，這樣雙方在進(jìn)行期貨交易時(shí)，無(wú)須對(duì)標(biāo)的物的質(zhì)量進(jìn)行協(xié)商，實(shí)物交割時(shí)也按交易所規(guī)定的質(zhì)量等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行交割。期貨合約一般采用國(guó)內(nèi)或國(guó)際貿(mào)易中最通用和交易量較大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量作為等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)?！　。?）交割月份條款　　指某個(gè)合約到期交割的月份。期貨合約的交割月份由期貨交易所規(guī)定，交易者可自由選擇交易不同月份的期貨合約。如鄭州商品交易所強(qiáng)筋小麥合約的交割月份為1、3、5、7、9、11月；上海期貨交易所銅合約的交割月份是1～12月。　?。?）最后交易日條款　　指期貨合約停止買(mǎi)賣(mài)的最后截止日期。每種期貨合約都有一定的月份限制，過(guò)了這個(gè)期限的未平倉(cāng)期貨合約，就得準(zhǔn)備進(jìn)行實(shí)物交割。例如，上海期貨交易所規(guī)定，銅期貨的最后交易日為合約月份的15目?！　。?）交割日期條款　　指用交割了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間，如上海交易所的銅CUO410合約，表示2004年10月是這個(gè)合約的交割月，10月16日至20日是它的交割日期?！　。?）交割地點(diǎn)條款　　期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定了交易商品的指定交割倉(cāng)庫(kù)，確保買(mǎi)賣(mài)雙方正常履約，防止商品在儲(chǔ)存和運(yùn)輸過(guò)程中出現(xiàn)損壞等現(xiàn)象。一般來(lái)說(shuō)，指定交割倉(cāng)庫(kù)時(shí)主要考慮的因素有：所在地區(qū)的生產(chǎn)和消費(fèi)的集中程度、儲(chǔ)存條件、運(yùn)輸條件和質(zhì)檢條件等?！　。?）最小變動(dòng)價(jià)位條款　　指期貨交易時(shí)買(mǎi)賣(mài)雙方報(bào)價(jià)所允許的最小變動(dòng)幅度，每次報(bào)價(jià)時(shí)價(jià)格的變動(dòng)必須是這個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。例如，大連商品交易所大豆期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸。也就是說(shuō)，當(dāng)你買(mǎi)賣(mài)大豆期貨時(shí)，不可能出現(xiàn)3 588.5元/噸這樣有零頭的價(jià)格?！　。?）漲跌停板幅度條款　　指某一交易日期貨合約的成交價(jià)格不能高于或低于該合約上_交易日結(jié)算價(jià)的一定幅度，超過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效，不能成交?！　?.期貨合約如何保障？交易所收取多少保證金？　　期貨合約的責(zé)任由交易所來(lái)?yè)?dān)保，但交易所靠什么來(lái)?yè)?dān)保？最重要的措施就是買(mǎi)賣(mài)雙方都收取一定量的擔(dān)保資金，通常將這筆資金稱(chēng)為保證金（也稱(chēng)為“按金”保證金對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方都收取，這與現(xiàn)貨交易中的習(xí)慣大不相同。在現(xiàn)貨交易中，通是買(mǎi)方向賣(mài)方預(yù)交定金，賣(mài)方是不用交定金的。在期貨交易中，不僅賣(mài)方也需要納保證金，而且買(mǎi)賣(mài)雙方的保證金都直接交給交易所?！　≠I(mǎi)賣(mài)雙方應(yīng)該向交易所繳納多少保證金呢？這就要看交易所的具體規(guī)定。有些易所規(guī)定，按照合約價(jià)值的百分比收取，比如，國(guó)內(nèi)期貨交易所一般都規(guī)定對(duì)場(chǎng)交易者（指交易所會(huì)員）收取5％的保證金。而交易所的會(huì)員通常分為經(jīng)紀(jì)會(huì)員和自會(huì)員。按照百分比收取保證金有一個(gè)缺陷，就是保證金的多少隨著合約價(jià)值的大變化而變化，并且經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)零頭。于是，有一些交易所出于方便交易者的目的規(guī)定當(dāng)價(jià)格在一定的范圍內(nèi)時(shí)收取一個(gè)固定數(shù)目的保證金。如果將這個(gè)固定數(shù)目以合約價(jià)值，通常在5％～10％之間?！　?.期貨交易的基本特征是什么？　?。?）合約標(biāo)準(zhǔn)化　　期貨交易是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約除價(jià)格外，所有條款都是先規(guī)定好的，是標(biāo)準(zhǔn)化的。　?。?）交易集中化　　期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。實(shí)行的是會(huì)員制，只有會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易。場(chǎng)外的廣大客戶(hù)若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理。　?。?）雙向交易和對(duì)沖機(jī)制　　因?yàn)槠谪浐霞s是標(biāo)準(zhǔn)化的，所以，絕大部分交易可通過(guò)反向?qū)_操作解除履責(zé)任?！　。?）每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度　　為了有效地控制期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)代期貨市場(chǎng)普遍建立了一套完整的風(fēng)險(xiǎn)障體系，其中最重要的就是以保證金制度為基礎(chǔ)的每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。　?。?）杠桿機(jī)制　　期貨交易只需繳納少量的保證金，一般為成交合約價(jià)格的5％～10％，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易?！　?.期貨交易的特點(diǎn)有哪些？　　（1）以小博大　　期貨交易只需交納比率很低的履約保證金，通常占交易額的5％～10％，從而使交易者可以用少量資金進(jìn)行大宗買(mǎi)賣(mài)，節(jié)省大量的流動(dòng)資金，投資回報(bào)率高?！　。?）交易便利　　期貨市場(chǎng)中買(mǎi)賣(mài)的是標(biāo)準(zhǔn)化的合同，只有價(jià)格是可變因素。這種標(biāo)準(zhǔn)合同既作為“抽象商品”代表實(shí)物商品，又作為一種交易單位，商品本身并不進(jìn)入市場(chǎng)。合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了合同的互換性和流通性，使采用對(duì)沖方式了結(jié)義務(wù)十分方便，因此交易者可以頻繁地進(jìn)行交易，創(chuàng)造許多盈利的機(jī)會(huì)。　?。?）履約問(wèn)題　　所有期貨交易都通過(guò)期貨結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算，且結(jié)算所成為任何一個(gè)買(mǎi)者或賣(mài)者的交易對(duì)方，為每筆交易擔(dān)保。因?yàn)榻Y(jié)算所會(huì)員都是大證券商、大銀行和大公司，所以交易者不必?fù)?dān)心交易履約問(wèn)題?！　。?）市場(chǎng)透明　　交易信息完全公開(kāi)，且交易采取公開(kāi)竟價(jià)方式進(jìn)行，使交易者可在平等的條件下公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。　?。?）組織嚴(yán)密，效率高　　期貨交易是一種規(guī)范化的交易，有固定的交易程序和規(guī)則，一環(huán)扣一環(huán)，環(huán)環(huán)高效運(yùn)作，一筆交易不論在交易所當(dāng)?shù)鼗虍惖鼐梢院芸斓赝瓿??！　?.期貨投資與股票投資有什么不同？　　由于股票交易的普及率比較高，不少投資者都有過(guò)股票交易的經(jīng)歷，而這兩個(gè)市場(chǎng)既有共同之處，又有較大的差別。通過(guò)比較，認(rèn)識(shí)期貨交易的特點(diǎn)就相對(duì)容易一些。

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