出版時間:2009-3 出版社:浙江大學(xué)出版社 作者:金雪軍 等著 頁數(shù):193 字?jǐn)?shù):229000
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前言
長期以來,中小企業(yè)融資難問題制約著我國經(jīng)濟與企業(yè)的發(fā)展,尤其是隨著全球金融海嘯的爆發(fā),中小企業(yè)融資難的問題更為突出。如何提高社會金融要素的供給,緩解乃至滿足中小企業(yè)融資需求,改善中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu),這是擺在社會各界面前的一個嚴(yán)峻話題。社會各界,包括政府、學(xué)界、金融機構(gòu)、企業(yè)均紛紛探索新的方式,力求破解這一難題。 2007年,我和浙江中新力合擔(dān)保有限公司陳杭生董事長等合作提出了橋隧模式,即通過在擔(dān)保公司、中小企業(yè)和銀行三方關(guān)系的基礎(chǔ)上導(dǎo)入第四方(業(yè)界相關(guān)者,包括風(fēng)險投資公司和上下游企業(yè)等),從而架通了信貸市場與資本市場,實現(xiàn)四方共贏。該模式自2008年實施運作以來,在社會上取得上較大的反響,已經(jīng)先后為多家中小企業(yè)提供了融資服務(wù),不僅有效地緩解了部分中小企業(yè)發(fā)展過程中資金需求的瓶頸問題,并且有助于促進(jìn)風(fēng)險投資市場乃至資本市場的發(fā)展?! ∪欢瑯蛩砟J街饕轻槍Ω邇r值與高增長潛力的中小企業(yè)而設(shè)計的,其關(guān)鍵在于能否成功地吸引到風(fēng)險投資公司等戰(zhàn)略投資者,因而客戶群體有所限制,同時“一對一”的操作,使得其標(biāo)準(zhǔn)化程度需要提高,再加上目前橋隧模式尚處于探索完善階段,因而模式的推廣受到一定的局限性?! ∽詷蛩砟J教岢龊螅液完惡忌麻L經(jīng)常在一起討論如何使之在更大范圍得以推廣,并如何在更大范圍解決中小企業(yè)融資難的問題。反復(fù)討論使我們得出了一個共識,在我國目前的情況下,中小企業(yè)融資難的問題是一個公共性和市場性相結(jié)合的問題,需要發(fā)揮多種主體的積極性,利用多種金融資源,在相互補充并有機結(jié)合的條件下來解決。中新力合擔(dān)保有限公司在實踐中也推出了“平湖秋月”等中小企業(yè)集合信托基金,受到了政府有關(guān)部門與市場的歡迎。
內(nèi)容概要
本書中的路衢模式是一種以政府財政資金為引導(dǎo),以債權(quán)信托基金為平臺吸引社會資金有效參與的中小企業(yè)融資形式。通過政府財政資金的引導(dǎo)、擔(dān)保公司的不完全擔(dān)保以及風(fēng)險投資公司的劣后投資,借助于集合債權(quán)信托基金,積極有效吸納社會資金,實現(xiàn)對中小企業(yè)的融資支持。它不僅幫助中小企業(yè)以較低的利率籌集到發(fā)展所需資金,有效地解決融資難問題,實現(xiàn)了政府扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策意圖;而且使擔(dān)保公司能夠利用信托平臺合理合法募集資金,改變被動的局面,對擔(dān)保業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響;同時,也幫助信托公司找到了新的業(yè)務(wù)方向,通過運用集合資金信托的形式,設(shè)計優(yōu)先、次級、劣后受益人的風(fēng)險、收益分配結(jié)構(gòu),解決了不同市場主體對風(fēng)險和收益的差異化需求,降低了融資風(fēng)險。從而實現(xiàn)了各金融主體、各金融資源的最大化程度整合與優(yōu)化,達(dá)到了共贏目的。 和傳統(tǒng)的擔(dān)保模式相比,路衢模式體現(xiàn)出了獨特因子的組合:一是“主動”的中小企業(yè)集合融資形式;二是與橋隧模式相比,融資參與主體得到了擴大;三是政府財政資金發(fā)揮引導(dǎo)功能,有效吸引了社會資金的參與;四是實行“分級化”信托,從而實現(xiàn)不同主體對風(fēng)險收益的差異化需求;五是擔(dān)保公司在風(fēng)險投資公司劣后投資之后仍可實行不完全擔(dān)保,從而極大地降低了擔(dān)保風(fēng)險,提高了擔(dān)保的效率;六是主模式的標(biāo)準(zhǔn)化與通道發(fā)散性設(shè)計的結(jié)合,既實現(xiàn)了路衢模式推廣的暢通無阻性,又實現(xiàn)了衍生產(chǎn)品的多樣性與豐富性,更好地體現(xiàn)風(fēng)險與收益的匹配,擴大融資主體面,從而有效解決中小企業(yè)融資難問題。
書籍目錄
第一部分 背景分析 1 從橋隧模式談起 1.1 橋隧模式流程與優(yōu)勢 1.2 橋隧模式的局限性與制約 2 中小企業(yè)融資難問題的進(jìn)一步探討 2.1 中小企業(yè)融資難問題研究概述 2.1.1 中小企業(yè)作用與發(fā)展現(xiàn)狀 2.1.2 中小企業(yè)融資難困境 2.1.3 借鑒國外中小企業(yè)的融資途徑 2.1.4 支持中小企業(yè)融資的創(chuàng)新研究 2.2 中小企業(yè)融資難問題的進(jìn)一步探討 3 新模式滋生的需求與案例分析 3.1 新模式的滋生需求 3.2 案例:西湖區(qū)小企業(yè)集合債權(quán)信托基金第二部分 理念剖析 4 路衢模式的解讀 4.1 路衢模式的含義 4.2 路衢模式的核心流程圖 4.3 路衢模式的核心理念 5 整合金融資源。實現(xiàn)共贏 5.1 理論基礎(chǔ):信息不對稱與交易成本 5.1.1 信息不對稱 5.1.2 交易成本 5.2 路衢模式的多方共贏機制 6 風(fēng)險收益匹配,徹底解決融資難問題 6.1 理論基礎(chǔ):風(fēng)險收益的度量 6.1.1 路衢模式中中小企業(yè)風(fēng)險收益的度量 6.1.2 路衢模式中各投資主體風(fēng)險收益程度分析 6.2 風(fēng)險收益的對稱性 6.2.1 我國信托產(chǎn)品評級方法的主要內(nèi)容 6.2.2 路衢模式中風(fēng)險收益匹配的理論分析 6.3 專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的操作 6.3.1 國際分工理論流派及其綜合 6.3.2 路衢模式中分工帶來的標(biāo)準(zhǔn)化操作 7 期權(quán)設(shè)置,增加收益想象空間 7.1 理論基礎(chǔ):期權(quán)的價值構(gòu)成 7.2 路衢模式中期權(quán)價值的度量及收益增值 8 資產(chǎn)組合,風(fēng)險降低 8.1 債權(quán)信用風(fēng)險度量的基本模型 8.1.1 默頓模型 8.1.2 杰諾模型 8.2 路衢模式:風(fēng)險分散,擔(dān)保風(fēng)險降低 8.3 路衢模式:集合融資,優(yōu)化傳統(tǒng)信貸模式 9 與各種擔(dān)保、債權(quán)、橋隧模式的比較 9.1 路衢模式與傳統(tǒng)擔(dān)保模式、橋隧模式的比較 9.1.1 從參與主體角度看 9.1.2 從資金的有效運用角度看 9.1.3 從風(fēng)險收益的對稱性角度看 9.2 路衢模式與債權(quán)的比較 9.3 路衢模式信托產(chǎn)品與傳統(tǒng)信托產(chǎn)品的比較第二部分 模式運作第四部分 通道與延伸第五部分 社交效應(yīng)第六部分 發(fā)展前景參考文獻(xiàn)
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