套期保值與套利交易

內(nèi)容概要

　　“期貨投資者服務(wù)手冊”由《期貨市場入門》、《怎樣進行期貨交易》、《國內(nèi)期貨交易品種——銅、鋁、天然橡膠、燃料油》、《國內(nèi)期貨交易品種——大豆、豆粕、玉米、豆油》、《國內(nèi)期貨交易品種——小麥、棉花、白糖》、《套期保值與套利交易》和《期貨投資者維權(quán)百問》七個分冊組成。　　本書由中國期貨協(xié)會與上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所聯(lián)合推出！介紹了套期保值與套利交易的基本概念、交易策略、風(fēng)險控制等，并結(jié)合國內(nèi)各交易所的上市品種進行了案例分析。本書內(nèi)容具有較高的系統(tǒng)性，并且圖文并茂，通俗易懂，非常適合剛剛開始進行交易的期貨投資者或?qū)ζ谪浲顿Y感興趣的讀者閱讀。

書籍目錄

套期保值篇價格風(fēng)險——一個全社會面臨的難題多收了三五斗航空公司虧在哪里壓榨企業(yè)的煩惱價格風(fēng)險——企業(yè)的隱憂何處尋找避風(fēng)港期貨市場為什么能成為避風(fēng)港套期保值基本原理及常規(guī)方法套期保值的由來套期保值有買進與賣出之分期、現(xiàn)價格之間的基本關(guān)系買入套期保值的例子買入套期保值的優(yōu)點和代價買進看漲期權(quán)也可以達到買期保值的目的買期保值的適用對象及范圍賣出套期保值的例子賣出套期保值的優(yōu)點和代價買進看跌期權(quán)也可以達到賣期保值的目的賣期保值的適用對象及范圍套期保值的操作原則基差變化與套期保值的效果什么是基差正向市場反向市場影響基差變化的主要因素現(xiàn)貨交易采用基差定價法基差不變情況下的套期保值期貨上漲幅度大于現(xiàn)貨上漲幅度的情況期貨上漲幅度小于現(xiàn)貨上漲幅度的情況期貨上漲現(xiàn)貨下跌的情況期貨下跌幅度大于現(xiàn)貨跌幅的情況期貨下跌幅度小于現(xiàn)貨跌幅的情況期貨下跌現(xiàn)貨上漲的情況基差與保值效果的歸納與總結(jié)套期保值交易實務(wù)套期保值與交割交割是否更有利可以計算選擇交割必須搞清交割規(guī)則國內(nèi)期貨市場對套期保值的管理規(guī)定期貨交易所對套期保值交易的管理規(guī)定期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期轉(zhuǎn)現(xiàn)可與套期保值結(jié)合應(yīng)用套期保值中的轉(zhuǎn)期交易降低轉(zhuǎn)期風(fēng)險的技巧套期保值有沒有風(fēng)險套期保值遭遇風(fēng)險的例子價格預(yù)測對套期保值同樣重要原則性與靈活性要結(jié)合買還是賣要根據(jù)實際情況而定加工型企業(yè)在決策買還是賣時更要慎重保值力度的問題建倉策略有單一目標(biāo)和多級目標(biāo)之分套期保值比率保值與投機不能相混正確評價套期保值效果很重要套期保值需要制定計劃套期保值計劃的內(nèi)容防范操作風(fēng)險，建立內(nèi)控制度套利交易篇套利交易的基本概念套利交易的定義套利的兩邊必須是相同或相關(guān)資產(chǎn)套利者關(guān)注的是價差變化而不是價格的絕對水平套利交易與投機交易的區(qū)別套利交易對期貨市場的作用套利交易的優(yōu)惠措施與套利交易配套的交易指令套利交易的各種形式跨期套利和期現(xiàn)套利跨期套利的含義不同交割月份合約的價格關(guān)系持倉費不難計算套利交割也有一定的風(fēng)險牛市套利熊市套利蝶式套利買進套利和賣出套利價差圖跨作物年度套利期現(xiàn)套利反向期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利中的無套利區(qū)間為什么將期現(xiàn)套利稱為無風(fēng)險套利期現(xiàn)套利與套期保值的區(qū)別期現(xiàn)套利交易與一般套利交易的區(qū)別小麥期現(xiàn)套利實例跨市套利和跨品種套利跨市套利跨市套利的例子上海銅與倫敦銅之間的套利基礎(chǔ)上海銅與倫敦銅之間的比價上海銅與倫敦銅之間套利的實例大連大豆與CBOT大豆之間餓比價大連大豆與CBOTT大豆之間的套利實例跨市套利注意事項跨品種套利小麥／玉米套利鄭交所強麥／硬麥套利上海期交所銅／鋁套利商品產(chǎn)品套利商品產(chǎn)品間正常價差大連商品交易所大豆／豆粕套利套利交易應(yīng)該注意的一些問題正確認識套利交易的風(fēng)險大小套利能否獲利仍舊與后市判斷有關(guān)不要把虧損鎖倉看成套利交易正確認識套利交易的利潤水平必須掌握各種套利交易類型的適用范圍不要在陌生的市場做套利交易研究價差的歷史資料很重要后記

章節(jié)摘錄

　　賣出套期保值的例子　　2004年3月中旬，國內(nèi)進口大豆港口現(xiàn)貨報價為每噸3700元左右，處于歷史高位。作為大豆加工企業(yè)，其產(chǎn)品主要是豆粕和豆油。國內(nèi)某油脂公司意識到高位采購大豆的風(fēng)險，但考慮到市場占有率及本廠的一些實際情況，不得不進行采購。采購部門在3月20日定購了3個月船期的進口大豆3萬噸，成本為每噸3730元左右，基本上和目前港口價位接近。但問題在于到港時間大約是6月初，如果屆時大豆價格下跌必將導(dǎo)致豆粕和豆油價格下跌，給公司帶來很大的損失。為了避免價格下跌風(fēng)險，公司經(jīng)討論后決定在大連商品交易所的8月份豆粕期貨合約上進行套期保值。如果按1公斤大豆生產(chǎn)0.8公斤豆粕及0.18公斤豆油計算，則應(yīng)該賣出24000噸豆粕及5400噸豆油，但由于國內(nèi)還沒有推出豆油期貨交易，再加上考慮到豆油與大豆之間的正相關(guān)關(guān)系，于是決定全部以豆粕代替。結(jié)果在3月22日，以平均價位3700元賣出成交了30000噸8月份到期豆粕期貨合約?！　?月上旬，進口大豆港口價位已跌落至每噸3000元左右。而8月豆粕期貨價也跌至2650元左右。該公司逐漸平倉，平均平倉價位為2700元，在期貨上平均每噸獲利1000元，等于將大豆進口價降低至每噸2730元，比6月港口價低了200多元。公司不僅因此獲得了正常加工利潤，還因為期貨跌幅超過了大豆跌幅，多得了800多萬元利潤?！　脑摾涌梢钥闯?，雖然該公司在簽訂進口合同之后大豆價格下跌，在現(xiàn)貨市場出現(xiàn)虧損，但通過賣出套期保值，使期貨市場的盈利彌補了現(xiàn)貨市場的虧損，從而使該公司可以避免現(xiàn)貨價格下跌所帶來的風(fēng)險。賣出套期保值的優(yōu)點和代價　?。?）賣出保值能夠回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險。如在上例中，該油脂公司成功地回避了大豆現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險?！　。?）經(jīng)營企業(yè)通過賣出保值，可以按照原先的經(jīng)營計劃，強化管理，認真組織貨源，順利落實并完成銷售計劃。如上例中，油脂公司是加工型企業(yè)，原材料和產(chǎn)品兩頭都有市場價格風(fēng)險。當(dāng)原材料價格高企時公司通過提前賣出高價產(chǎn)品鎖定了正常加工利潤?！　。?）有利于現(xiàn)貨合約的順利簽訂。企業(yè)由于做了賣出保值，就不必擔(dān)心對方要求以日后交貨時的現(xiàn)貨價為成交價。這是因為在價格下跌的市場趨勢中，企業(yè)由于做了賣出保值，就可以用期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨價格下跌所造成的損失。反之，如果價格上漲，企業(yè)趁機在現(xiàn)貨市場上賣個好價錢，盡管期貨市場上出現(xiàn)了虧損但該企業(yè)還是實現(xiàn)了自己的銷售計劃。賣出保值所付出的代價是保值者放棄了日后價格上漲時獲得更高利潤的機會，如上例中如果豆粕價格上漲到每噸4000元，企業(yè)不進行期貨保值可以獲得多出來的300元收益，但如果做了賣出套期保值，該企業(yè)必須減去期貨市場損失的300元。

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